重點

• 美元兌日圓匯率上漲至158.7附近，此前日本央行宣布維持利率不變，日圓跌幅擴大。
• 日圓依然脆弱，市場密切關注160關口，以尋找幹預風險。

週五，日圓兌美元匯率走弱至約158.7 ，延續了本週的跌勢，此前日本央行維持政策利率不變。

這項決定符合預期，此前日本央行上個月將利率上調至0.75% ，為30 年來的最高水準。

儘管維持利率不變並未令市場感到意外，但此舉未能為日圓提供新的支撐。先前，央行上調了六項通膨預期中的四項，此舉強化了市場對潛在物價壓力依然強勁的看法，交易員們因此期待央行出台更明確的前瞻性指引。

日本央行重申，如果經濟和通膨預期成為現實，將隨時準備再次升息。然而，由於缺乏更明確的升息時機訊號，交易員們仍保持謹慎，尤其是在日圓部位已經高度緊張的情況下。

謹慎的展望表明，如果沒有政策制定者更強有力的指引，日圓可能會繼續保持防禦姿態，而不是出現實質復甦。

前瞻性指引成為關注焦點，其可信度受到考驗

市場關注點已轉向日本央行總裁上田一夫的溝通策略。交易員們仍然擔心，如果他在即將發表的演講中沒有暗示進一步升息，日圓可能面臨新一輪下行壓力。

隨著國內市場出現緊張跡象，這些擔憂也日益加劇。日本公債和日圓均已遭到拋售，反映出市場對政策協調和財政可持續性的擔憂。

如果政策路徑不明朗，日圓可能繼續受到外部利率差異的影響，尤其是在美國公債殖利率居高不下的情況下。

儘管通膨預期不斷上升，但如果日本央行仍保持謹慎態度，交易員可能會繼續試探央行對貨幣疲軟的容忍度。

財政不確定性加劇了風險

政治局勢的發展加劇了日圓面臨的挑戰。首相高市早苗正準備解散國會並提前舉行大選，旨在鞏固權力並增加財政支出。

市場對這一前景持謹慎態度。在日本本已背負沉重債務之際，增加支出可能會擴大財政赤字。

這些擔憂加劇了市場對日本資產的避險情緒，從而增加了日圓的下行壓力。

除非財政計劃與可信的貨幣應對措施相結合，否則政治不確定性可能會繼續削弱人們對該貨幣的信心。

技術分析

美元兌日圓小幅上漲至158.608 ，漲幅0.13% ，此前短期動能短暫回落至158.502 ，目前正試圖企穩。

價格走勢顯示，早盤一度大幅上漲，最高達到158.739 ，隨後出現小幅回調，之後在窄幅區間內盤整。

1分鐘圖顯示短期內市場走勢不明朗，K線在5週期和10週期移動平均線附近波動。然而，該貨幣對仍保持在關鍵短期支撐位上方，如果能夠守住158.60上方，則可能迎來新的上漲壓力。

若價格有效突破158.74，則可能開啟新一輪上漲行情；而若回落至158.50以下，則可能引發更多拋售。成交量保持穩定，但市場信心仍在增強。

幹預風險逼近160

隨著美元兌日圓匯率逼近160，市場對日本政府乾預匯率的風險日益警惕。日本當局先前曾在接近這一水平時採取行動，僅口頭警告就可能引發劇烈但短暫的回調。

儘管如此，如果沒有相應的政策調整，幹預措施可能只會減緩趨勢，而無法扭轉局面。交易員可能會保持謹慎但伺機而動，尤其是在美元持續強勢且日本央行政策指引保持克制的情況下。

目前，日圓處境脆弱，受到不斷上升的通膨訊號、政治不確定性以及央行不願倉促採取下一步行動的三重影響。

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日本通膨概況：根據日本統計局公佈的數據，12月份日本全國消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.1%，低於上月的2.9%。剔除生鮮食品價格的全國CPI年增2.4%，與市場預期相符，先前預期為3.0%。剔除生鮮食品和能源價格的CPI年增2.9%，略低於先前的3.0%。受日本通膨數據的影響，美元/日圓匯率小漲0.04%，至158.45。

通膨反映了商品和服務價格的環比和同比漲幅。剔除食品和燃料等波動性較大的項目後的核心通膨率受到經濟學家的密切關注，各國央行也將目標維持在2%左右。消費者物價指數（CPI）追蹤物價隨時間的變化，是各國央行的重要工具。剔除食品和能源價格的核心CPI有助於評估經濟穩定性。

核心CPI上升預示著利率上升，進而影響貨幣強度。通膨下降則可能導致利率下降，進而影響貨幣和投資趨勢。近期，由於預期升息，通膨上升推高了貨幣價值，吸引了全球資本。黃金作為傳統的避險資產，其需求會根據通膨水準和利率趨勢而波動。高通膨會增加持有黃金的機會成本，而低通膨通常會增強其吸引力。

2024年日本通膨數據：我們回顧了2024年12月的日本通膨數據，該數據於一年前的2025年1月發布。報告顯示價格壓力明顯降溫，核心CPI降至2.4%。這項數據標誌著未來12個月市場將迎來顯著的通貨緊縮趨勢的開始。這一降溫趨勢在2025年持續，2025年12月的最新核心CPI數據僅為1.5%，遠低於日本央行的目標。

這迫使日本央行放棄了年內任何實質升息的計畫。市場先前預期2025年至少會升息兩次，但我們只看到一次小幅調整。因此，美日利率差距依然較大，推動美元/日圓匯率從當時的158水準跌至目前的170附近。這表明，買入美元/日圓看漲期權，押注匯率進一步上漲，可能是主要策略。只要日本央行繼續按兵不動，日圓的走勢顯然不利。

日圓持續疲軟一直是日本出口導向日經225指數的主要利多因素，去年該指數上漲超過15%，突破45,000點。如果這種貨幣趨勢持續下去，交易者應考慮使用選擇權來獲取日本股市進一步上漲的曝險。日圓疲軟直接意味著這些公司海外利潤的增加。

投資策略與貨幣趨勢：對於黃金交易者而言，情況則較為複雜。儘管日本低利率使得以日圓計價持有黃金（XAU/JPY）頗具吸引力，但相對較高的全球利率意味著以美元計價持有黃金的機會成本仍然較高。這種背離提示我們可以考慮做多黃金兌日元，而對黃金兌美元保持中立或空的態度。

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12月份，日本全國消費者物價指數（CPI）較去年同期下降，從2.9%降至2.1%。 CPI的下降反映了這段時期經濟情勢的變化。

經濟和市場最新動態

會議也討論了各種經濟和市場動態。在日本央行召開記者會前，日圓兌美元匯率接近一週低點，而印度和馬來西亞的黃金價格則有所上漲。歐元兌美元匯率似乎接近1.1750關口，而澳元則因強勁的經濟數據提振了澳洲儲備銀行的升息預期而走強。

在其他市場，英鎊兌美元匯率在1.3500附近交易，黃金價格創下4,950美元以上的新高。儘管散戶持謹慎態度，但瑞波幣（XRP）仍守住了1.90美元的支撐位，ETF也出現了資金流入。2026年，市面上出現了一些關於如何選擇最佳經紀商的指南，重點關注低點差、伊斯蘭帳戶和MT4平台等各種交易需求。

交易涉及風險，包括潛在損失和情緒壓力。在做出任何投資決定之前，進行徹底的研究至關重要。日本12月份的通膨率降至2.1%，顯示日本央行不會急於升息。這一降幅使通膨率從2.9%降至日本央行的目標水平，消除了其收緊貨幣政策的主要理由。这进一步印证了上田文雄在最近一次会议后确认的鸽派立场。

日本貨幣政策的市場影響

讓我們回顧一下2025年全年關於日本央行即將進行重大政策調整的持續猜測，但這些數據讓這些猜測暫時擱置。根據最新的隔夜掉期數據，市場對日本央行3月升息的預期已從一個月前的50%以上暴跌至少於15%。這意味著日本的超低利率環境目前仍將持續。

對交易員而言，這更強化了做空日圓兌高利率貨幣的策略。買入澳元/日圓甚至美元/日圓等貨幣對的買權，既能從日圓進一步走弱中獲利，又能控制下行風險。我們預計，由於日本與其他國家之間的利率差距仍然較大，日圓將繼續走弱。

這項政策前景也對日本股市構成支撐，因為日圓走弱將提振日本主要出口企業的獲利。我們在2023年也曾看到類似的情況，當時日圓貶值推動日經225指數上漲超過28%。衍生性商品交易者可考慮買進日經225指數期貨或買權，以期獲得潛在收益。

這種策略的主要風險在於日本央行政策基調的意外轉變，或是突發的全球性衝擊導致投資人湧向日圓避險。日圓選擇權的隱含波動率一直較低，但任何波動都可能是市場情緒轉變的早期預警訊號。因此，在未來幾週內，採用風險可控的策略是審慎之舉。

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日本12月剔除生鮮食品價格的全國消費者物價指數（CPI）符合預期，較去年同期上漲2.4%。該數據與預測相符，並與本月稍早公佈的東京CPI數據一致。歐洲央行和聯準會的利率決策引發了市場預期。這些事件影響了貨幣和大宗商品價格，並為全球金融市場帶來了動態變化。

貨幣和商品市場活動

市場活動出現波動，歐元兌美元等貨幣對維持在兩日高點附近，約1.1750。英鎊兌美元也展現出增強的上漲勢頭，接近兩週高點，約1.3500。受地緣政治擔憂和聯準會可能放鬆貨幣政策的影響，黃金價格連續第五天上漲。同時，瑞波幣（XRP）在近期波動後，目前在1.90美元上方盤整。

以太坊12月的Fusaka升級降低了交易費用，並提高了交易量。持續的地緣政治發展，包括美國對北約國家加徵關稅，繼續對市場產生影響。所有這些因素共同導致全球金融市場充滿不確定性和變化。

日本12月核心通膨率維持在2.4%，日本央行決定維持利率不變，這是未來幾週的主要訊號。這表明，即使通膨率已連續一年多高於其2%的目標，日本央行仍不願進一步收緊貨幣政策。我們應該假設日圓的借貸成本在近期內將保持在低位。

日圓套利交易與市場策略

這種政策分歧使得日圓套利交易極具吸引力，正如英鎊/日圓匯率接近多年高點所顯示的那樣。該策略利用低價日圓進行交易，以買入利率較高的貨幣，而今天的數據也強化了這種策略。選擇權交易者應考慮利用日圓持續疲軟獲利的策略，例如買入歐元/日圓和美元/日圓等貨幣對的買權價差。

回顧過去，我們看到日本央行最終在2025年退出負利率，但最近的不作為顯示其升息週期已經停滯。與美國相比，這一點尤其重要，美國的聯邦基金利率約為3.75%，形成了非常大且有利可圖的利率差。這一利率差是日圓兌美元持續疲軟的主要驅動因素。

然而，我們必須警惕尾部風險，尤其是在上田文雄即將召開的記者會上。任何出乎意料的鷹派言論都可能導致這些套利交易的劇烈平倉，因此買入價格低廉的美元/日圓虛值看跌期權可以作為對沖政策意外的謹慎之舉。

地緣政治衝突，例如近期美北約之間的關稅戰，也可能引發避險資金湧入日圓。美元走弱的整體市場環境，以及聯準會寬鬆政策預期，使情況更加複雜，但也帶來了機會。這種「去美元化」趨勢正推動資本流入黃金等資產，並可能流入其他貨幣。

對我們而言，這意味著日圓並非唯一的融資貨幣，但它仍然是最穩定、最可預測的槓桿來源之一。

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週五亞洲早盤，紐元兌美元匯率上漲至約0.5910，當日漲幅達1.10%。紐西蘭第四季消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.1%，超出預期。該報告推動紐元兌美元走強。紐西蘭第四季CPI通膨率降至0.6%，高於先前預測的0.5%。美國第三季經濟成長率修正為4.4%，主要得益於出口走強和庫存壓力下降。最新數據顯示，美國首次申請失業救濟人數為20萬人，低於先前預期的21.2萬人。

影響紐西蘭元的因素

影響紐西蘭元匯率的因素很多，包括紐西蘭經濟、紐西蘭儲備銀行的政策以及中國經濟表現和乳製品價格等外部因素。紐西蘭儲備銀行的利率決策也扮演著至關重要的角色。宏觀經濟數據，例如經濟成長和失業率，會影響紐西蘭元的價值和整體風險情緒。當市場風險被認為較低時，紐西蘭元通常會走強；而在不確定時期，由於投資者尋求更安全的投資選擇，紐西蘭元通常會走弱。

鑑於紐西蘭2025年第四季的通膨率高於預期，我們需要調整對紐西蘭元的看法。3.1%的年通膨率給紐西蘭儲備銀行（RBNZ）施加了維持其鷹派立場的壓力。這降低了市場先前預期的短期降息的可能性。我們應該考慮買入紐西蘭元/美元的看漲期權，以在控制風險的同時，獲得潛在的進一步上漲機會。

價格飆升至0.5910，創下自去年9月以來的新高，這是一個重要的技術突破。選擇權交易使我們能夠在當前上漲勢頭持續的情況下參與其中，同時避免因強勁的美國經濟數據導致價格逆轉而遭受全部風險。

通貨膨脹與中央銀行政策

考慮到紐西蘭儲備銀行（RBNZ）的歷史，這份通膨報告尤其重要。在回顧2022-2023年期間，RBNZ是為應對物價上漲而大幅提高官方現金利率的央行之一。這種歷史慣例表明，只要通膨率仍高於其1-3%的目標區間，RBNZ在降息方面就會非常謹慎。

此外，紐西蘭重要的出口產品—乳製品價格的復甦也為紐西蘭元提供了潛在支撐。全球乳製品貿易價格指數在過去三個月上漲超過4%，這為紐西蘭元走強提供了根本原因。這一趨勢增強了看漲紐西蘭元的信心。

然而，我們必須密切注意美元的強勢。美國經濟在2025年第三季成長4.4%，且失業救濟申請人數持續走低，這些因素都為美元提供了堅實的支撐。因此，使用選擇權價差策略，例如多頭買權價差，可能是以更低成本押注紐西蘭元走強的更明智方式。

目前來看，整體風險環境似乎也對紐西蘭元有利。中國財新公佈的2025年12月製造業採購經理人指數（PMI）最新數據顯示為50.8，顯示製造業溫和擴張，略微緩解了人們對紐西蘭最大貿易夥伴的擔憂。這為紐西蘭元未來幾週的走勢提供了更穩定的背景。

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重點

• 美元指數維持在98.3附近，預計本週下跌約1%。
• 美元兌歐元和澳幣/紐幣的疲軟表現最為明顯。

美元指數週五徘徊在98.3附近，大幅下跌後難以穩定，本週累計下跌約1%。

價格走勢反映了緊張動盪的市場情緒，交易員們對美國外交政策言論的快速變化以及對資本流動日益增長的擔憂做出了反應。

本週稍早發生了一系列動盪事件，隨後股市出現拋售。當時，美國總統唐納德·川普威脅要對幾個反對他控制格陵蘭島計畫的歐洲國家徵收關稅。

這項威脅動搖了市場風險情緒，引發了美國資產的普遍拋售。川普隨後改變了說法，聲稱他已與北約達成一項框架協議，為未來可能達成的協議鋪平了道路，這緩解了眼前的擔憂，但未能完全恢復市場信心。

由於協議缺乏細節，市場情緒持續低迷。交易員猜測，任何協議都可能涉及礦產開採權或飛彈系統部署，這非但沒有消除戰略不確定性，反而增加了不確定性。

這使得美元面臨風險，尤其是在政治風險溢價開始重新反映到價格的情況下。

謹慎態度依然必要。美元雖然避免了恐慌性拋售，但市場信心明顯減弱，目前穩定在98附近並不意味著已經形成穩固的底部。

資產重新配置擔憂加劇美元承壓

除了關稅之外，市場也越來越警覺歐洲對美國金融市場的潛在影響力。此前，一家丹麥退休基金宣布計劃清倉其持有的美國國債，此後，人們的注意力轉向了歐洲持有的大量美國資產。

雖然這代表的是一項單獨的決定，而不是一項協調一致的行動，但它在這樣一個敏感時刻加劇了人們對資本重新配置風險的擔憂。

在這種背景下，美元容易受到投機性拋售的影響，尤其是當交易員重新評估長期以來關於美國資產不會受到政治爭端影響的假設時。

結果是，即使其他地區的風險情緒趨於穩定，美元指數仍持續承壓。

如果其他機構投資者也發布類似聲明，美元可能面臨進一步下行壓力。相反，如果資產流動方面保持沉默或出現利好消息，則可能使指數得以盤整，而不是繼續下跌。

政策預期提供的支持有限

在貨幣政策方面，市場普遍預期聯準會將在下週的會議上維持利率不變。

這種預期對美元幾乎沒有支撐作用，因為市場已經充分消化了這個預期，缺乏意外價值。

由於利率預期維持不變，美元走勢主要受政治風險、資本流動投機以及相對於其他主要貨幣的表現影響。這種動態對美元兌歐元和商品相關貨幣的指數造成了最大壓力，而隨著美國特有風險成為市場關注焦點，這些貨幣的市場情緒略有改善。

謹慎的展望表明，除非聯準會就未來的政策方向發出更明確的訊號，否則僅憑利率預期不太可能在短期內提振美元。

技術分析

美元指數（USDX）小漲至98.139，漲幅0.07%，此前該指數一度觸及98.059的盤中低點。此前，該指數在前一交易日的大部分時間裡都在從近期高點98.651緩慢下跌，價格一度跌破所有關鍵的短期移動平均線。

然而，復甦的早期跡象正在出現，最新的蠟燭圖在 15 分鐘圖表上已回升至 5 週期和 10 週期移動平均線之上。

動能似乎正在趨於穩定，如果價格能夠守住98.10-98.18區域上方，我們可能會看到價格小幅嘗試重新測試更高水準。

儘管如此，整體市場情緒依然謹慎，需要持續回升至98.35以上才能抵銷近期的下跌壓力。

短期展望

美元指數持續承壓，市場正在消化政治局勢逆轉、投機資產流動風險以及聯準會穩定的經濟前景。

目前損失已受到控制，但在經歷了一週劇烈波動而非方向明確的市場趨勢後，市場情緒依然脆弱。

如果地緣政治緊張局勢持續降溫，資產流動擔憂消退，美元可能會在當前水準附近穩定下來。

然而，任何言論上的再次升級，或機構進一步撤離美國資產的跡象，都可能重新引發下行風險，使該指數在本週結束之際仍處於低迷狀態。

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「TACO Trump」已成為交易詞彙中的一個縮寫，用來指稱政治訊息的快速轉變。

這並非政策觀點或政治標籤。它描述的是市場在突然發表聲明、政策逆轉或語氣轉變後，往往會出現的短暫波動，這些波動會暫時擾亂市場情緒。

對交易者而言，這個術語預示著政治噪音會成為暫時的市場催化劑。這些波動並不總是會改變整體趨勢，但它們會影響短期部位。通常，黃金和美元會率先做出反應。

黃金為何反應迅速

當市場信心動搖時，黃金價格也會波動。它不需要政策聲明或經濟衝擊，而是會對疑慮做出反應。

在「TACO Trump」時刻，投資者通常會重新評估制度穩定性或政策連續性的可能性。

即使基本面不變，政治影響的調性也會改變風險偏好。

這造就了對黃金作為安全、不受政策影響的價值儲存手段的需求。這種價格波動通常較為緩慢而非劇烈，但其持續性足以在圖表上顯現出來。

投資者對沖不確定性，避免引發恐慌，因此黃金需求穩定。

美元如何應對政治噪音

美元走勢不同，其反應取決於新聞標題的含義。

如果政治評論引發政策方向或央行獨立性的不確定性，美元可能會出現震盪。如果信譽受到考驗，投資者可能會暫時減少投資。

如果新聞標題暗示經濟成長強勁、財政擴張或政策出現分歧，美元反而可能走強。這種雙重作用使得美元對輿論基調的敏感度高於對新聞標題本身的敏感度。

關鍵在於，市場解讀的是意圖，而不是孤立的聲明。

市場正在消化政治新聞，美元走勢呈現猶豫而非下跌的態勢。

利率和預期所起的作用

政治波動透過影響預期而非直接波動來影響黃金和美元。市場定價的是可能發生的情況，而不是已經發生的事情。

如果言論暗示與聯準會關係緊張，利率預期可能會短暫調整。即使收益率情緒發生微小變化，也會對兩種資產產生影響。

當市場對利率穩定的預期減弱時，黃金價格走強。美元走勢則取決於短期利率預期是受到挑戰還是加強。

這就是為什麼「TACO Trump」事件往往會引發短暫但引人注目的連鎖反應。

即使政策沒有變化，市場為何也會做出反應

市場是有記憶的。以往的周期告訴交易員，即使政策不變，政治評論也能影響市場情緒，並引發劇烈的市場波動。

這種模式反覆出現，以至於「TACO Trump」已經成為這種行為的代名詞。

市場反應冷靜，而非恐慌。

目前，市場將「川普塔可餅事件」視為噪音而非系統性風險。這些事件只會造成短期波動，不會引發長期動盪。

黃金的反應反映的是謹慎，而非危機。美元的反應反映的是重新調整，而非退縮。

對交易者而言，訊息很簡單。政治噪音可能會影響市場，但很少能徹底改變市場格局。機會在於觀察黃金和美元如何應對不確定性，然後以嚴謹的紀律而非情緒化的方式進行部位佈局。

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英鎊/日圓貨幣對觸及本周高點213.98，英鎊走強。受英國經濟數據喜憂參半的影響，本週該貨幣對上漲超過1.10%，而對日本財政政策的擔憂則導致日圓走軟。目前該貨幣對交投於213.85，週漲幅為0.58%。技術分析顯示英鎊/日圓呈現上漲趨勢。阻力位預計在214.29和215.00，若跌破212.04和210.71的支撐位，則可能發出看跌訊號。跌破20日均線212.04則可能預示潛在的疲軟。

英鎊匯率的影響因素

英鎊是全球交易最活躍的貨幣之一，主要貨幣對包括英鎊/美元、英鎊/日圓和歐元/英鎊。英鎊的價值受英國央行貨幣政策決策的影響，尤其是以2%通膨率為目標的利率政策。經濟狀況，如GDP、PMI和就業數據所反映的，也會影響英鎊。貿易順差會進一步提振英鎊，而貿易逆差則會產生相反的效果。經濟數據的發布能夠反映這些關鍵因素，從而影響英鎊的價值。

鑑於強勁的買盤勢頭推動英鎊/日圓逼近年內高點，我們應該考慮在未來幾週內佈局，以期獲得進一步上漲的機會。在英國經濟數據喜憂參半但總體上構成支撐後，該貨幣對交易於213.85。最新的英國2025年12月CPI數據顯示，2025年12月CPI略高於預期，達到2.8%，市場預期英國央行將維持利率穩定更長時間，這將進一步提振英鎊。

另一方面，由於財政政策方面的擔憂，日圓持續承壓。日本首相高市亮司提出的20兆日圓刺激方案引發了人們對債務進一步累積和貨幣貶值的擔憂。英國央行鷹派立場與日本寬鬆的財政政策之間的這種政策分歧，為英鎊/日圓貨幣對帶來了強勁的上漲動力。

英鎊日圓交易策略

對於希望利用這一趨勢的交易者而言，行使價接近214.50和215.00阻力位的看漲期權可能頗具吸引力。然而，我們必須密切注意相對強弱指數 (RSI)，因為它正接近超買區域，這有時可能預示著短期回調。

我們在2025年大部分時間裡看到的逢低買入獲利的勢頭似乎仍在延續。作為風險管理策略，我們必須密切注意關鍵支撐位。如果價格果斷跌破20日均線212.04，這將是上漲動能減弱的第一個警訊。如果該貨幣對隨後跌破1月19日的低點210.71，則預示著更顯著的看跌反轉，此時謹慎考慮買入保護性看跌期權將是一個明智之舉。

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資源價格和貿易關係的影響

商品市場與貨幣策略

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紐西蘭2025年第四季消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.1%，高於市場預期的3.0%。紐西蘭統計局報告顯示，此前第三季CPI已上漲3.0%。第四季CPI通膨率從前一季的1.0%降至0.6%，低於市場預測的0.5%。同時，紐元兌美元匯率上漲0.10%，報0.5908。

了解GDP和經濟成長

國內生產毛額（GDP）衡量一個國家一段時間內的經濟成長，通常與上一季或上年同期進行比較。較高的GDP通常會提振一國貨幣，促進出口並吸引外國投資。經濟成長會導致支出增加，推高通貨膨脹，進而可能導致利率上升。

由於與現金存款相比，投資黃金的機會成本上升，這會抑制黃金投資。因此，在經濟強勁的情況下，金價通常會下跌。我們看到，紐西蘭最新的通膨數據顯示，2025年底的通膨水準高於預期。3.1%的年增長率略高於紐西蘭儲備銀行（RBNZ）1-3%的官方目標區間。

這種持續的通膨挑戰了紐西蘭儲備銀行近期可能考慮放鬆貨幣政策的觀點。鑑於目前官方現金利率維持在5.50%，這些數據降低了今年上半年降息的可能性。我們現在必須考慮到，紐西蘭儲備銀行可能會比之前預期的更長時間地維持其緊縮的貨幣政策。未來幾天，市場對即將降息的預期可能會逐漸消退。

對衍生性商品交易者的影響

對於衍生性商品交易者而言，這種情況表明，未來幾週紐西蘭元走強的預期值得關注。買進2月或3月到期的紐元兌美元買權，可能是掌握紐元兌美元匯率上漲至0.6000水準的直接途徑。

這是因為市場對利率上升的預期往往會吸引外國投資，進而提振紐元。然而，2025年第三季疲軟的GDP數據使這條政策路徑變得複雜，數據顯示紐西蘭經濟萎縮。但2023年和2024年的全球經驗告訴我們，各國央行將優先考慮抑制通膨，即使這意味著犧牲短期經濟成長。我們預期紐西蘭儲備銀行也將遵循同樣的原則。

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