上海期貨交易所數據
上海期貨交易所數據顯示基本金屬庫存減少。銅庫存連續第三週減少42,795噸，至182,941噸，為2020年4月以來的最大降幅，庫存處於2025年1月以來的最低水準。據報道，由於近期價格下跌，國內製造商和貿易商大量購買銅。鋁庫存也出現下降，報告週內減少 9,447 噸至 205,627 噸。 這些發展反映出不斷增長的實體需求與不斷減弱的投機慾望之間的巨大差異。一方面，我們看到大量資金流入中國黃金ETF，這表明在貿易摩擦擔憂日益加劇的背景下，國內投資者可能正在轉向對沖或尋求安全。光是週四的注資金額（約 30 億元）就創下了單日註資最高紀錄，凸顯出在宏觀環境噪音面前，中國央行已果斷轉向避險配置。 同時，期貨市場呈現降溫態勢。 CFTC 的最新數據顯示，管理資金繼續從 Comex 黃金中撤出。由於淨多頭部位在三週內迅速減少，截至 4 月 8 日已減少約 38,000 手，顯示信心發生了顯著變化。自去年十月以來，我們還沒有見過如此規模的下降。這種撤回的性質表明了不確定性，或者僅僅是對高價格水平缺乏熱情，可能與獲利了結行為或對通膨數據降溫的預期相一致。基本金屬庫存變動
談到基本金屬綜合體，庫存的下降提供了更有形的評估基礎。上海數據顯示實質變動－銅庫存連續第三週大幅下降。目前庫存水準低於 183,000 噸，自 2025 年初以來從未達到過這一水平，而此時製造商和商家正在積極補充庫存。較低的價格似乎引發了積極的購買。 我們也注意到鋁含量正在適度但穩定地下降。商業庫存下降近 9,500 噸，略高於 205,000 噸大關。這種下降趨勢雖然規模較小，但意味著供應將持續緊張，這對於追蹤工業使用趨勢的人來說尤其重要。 對於近期定位，我們採取兩個訊號。首先，實體市場參與者正在涉足金屬和貴金屬領域，顯然在近期價格下跌中發現了價值。其次，至少在黃金方面，期貨交易員正在減少其風險足跡。 東亞的長期對沖和西方交易所的短期投機這兩個世界的對比可能會產生定價差距或套利潛力。從我們的角度來看，這是值得消化的：庫存下降不是憑空發生的，特別是在伴隨著積極的採購的情況下。銅的消耗尤其應該引起關注，特別是考慮到它與宏觀增長週期和季節性補貨模式的相關性。 我們正接近這樣一個點：價格進一步下跌可能引發仍在觀望的行業的更強勁購買力。觀察定位變化仍將是我們的重點。由於管理資金已經大幅撤出黃金，市場情緒總會在某個觸發點反彈——尤其是當通膨數據不盡人意或貿易流進一步惡化時。如果實體購買壓力持續超過期貨情緒，接下來的交易日可能會出現更多波動。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
