貨幣政策的影響

市場影響

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白銀價格延續上漲勢頭，週五亞洲交易時段觸及99.00美元。儘管目前白銀價格處於超買狀態，提示市場需謹慎，但近期突破自86.67美元開始的上升通道顯示其仍有進一步上漲空間。

技術指標

移動平均收斂/發散指標 (MACD) 顯示上漲動能正在加速，200 週期簡單移動平均線 (SMA) 位於 91.47 美元，支撐著看漲情緒。然而，相對強弱指數 (RSI) 為 76.98，顯示短期漲勢可能受到限制。

如果價格維持在 97.22 美元上方，則可能進一步上漲；如果跌破該價位，則可能重新進入通道區間。白銀歷來被視為一種有價值的資產，也適合用於投資組合多元化，可以透過實體或交易所交易基金 (ETF) 進行交易。其價格受地緣政治事件、利率和美元走勢的影響。

工業需求，例如電子和太陽能產業的需求，也發揮作用，而這些需求又受到美國、中國和印度等經濟體的影響。白銀價格通常跟隨黃金走勢，兩者都被視為避險資產。金銀比可以反映它們的相對價值，其波動可以提示潛在的低估或高估。

鑑於白銀價格創下99.00美元的歷史新高，其強勁的上漲勢頭依然強勁。持續突破97.22美元的通道是一個強烈的技術訊號，顯示買方完全掌控市場。聯準會在2025年下半年的一系列降息措施也支撐了這一走勢，這些降息措施已將美元指數(DXY)打至多年來的低點94.50。

然而，由於相對強弱指數(RSI)目前已超過76，市場明顯處於超買區域，預示短期內出現回檔或停滯的可能性較高。衍生性商品交易者在目前價位建立新的多頭部位之前應謹慎行事。一個穩健的策略是利用選擇權來控制風險，例如買入買權價差，以在限制選擇權費支出的同時，從未來的上漲中獲利。

策略與市場動態

基本面依然是白銀工業需求的主要利多因素。去年，我們看到2025年全球太陽能板裝機量激增超過35%，遠超最初預測，並在現貨市場造成了顯著的供應缺口。

這種工業消費，加上持續的避險買盤，為白銀價格在先前的阻力位附近提供了強勁支撐。由於價格快速上漲，隱含波動率極高，使得做多選擇權成本高。交易者可以考慮賣出行權價接近200週期移動平均線關鍵支撐位（91.47美元）的價外看跌選擇權。

這種策略既能賺取豐厚的選擇權費，又能讓交易者在價格回檔時以更有利的價格建立多頭部位。我們也應該注意到金銀比價的歷史性壓縮，該比價已從2024年的平均80降至近35。

這顯示白銀的表現遠超過黃金，其上漲更多是受工業用途而非貨幣價值的驅動。這種動態表明，白銀價格的任何下跌都可能比黃金價格的類似回調更能吸引買家積極買入。

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中國人民銀行週五將美元兌人民幣參考匯率設定為6.9929，低於前一日的7.0019。這項調整與路透社先前預測的6.9481有所不同。中國人民銀行的主要目標包括維持物價和匯率穩定，同時促進經濟成長。它是中華人民共和國的國有機構，中共中央總書記對其運作方向有重大影響。

中國的貨幣政策工具

中國人民銀行運用多種西方經濟體不常見的貨幣政策工具，包括七天逆回購利率、中期借貸便利、外匯幹預和存款準備率。貸款市場報價利率（LPR）影響市場貸款利率、抵押貸款利率和儲蓄利率。

中國允許19家私人銀行在其主要由國家控制的金融體系內運作。其中，微眾銀行和網路商銀行等知名私人銀行背後有騰訊和螞蟻集團等科技公司支持。2014年，政府允許完全由私人資金注資的國內貸款機構運營，從而向更多私人投資開放了該領域。

中國人民銀行將人民幣兌美元中間價設定在6.9929，使人民幣今年首次突破7.00關口。這清楚地表明當局對經濟的信心日益增強。然而，這一中間價遠低於市場預期，顯示央行不會允許人民幣快速升值。對交易員而言，這預示著一種管控強勢的政策。

我們看到中國出口成長在2025年12月意外轉正，年增2.3%，此舉可避免人民幣升值過快，以避免損害脆弱的經濟復甦。這種管控策略意味著美元/人民幣選擇權的隱含波動率可能被高估了。

交易者策略

因此，未來幾週，受益於區間震盪和低波動性的策略可能較為有利。鑑於央行正在積極限制人民幣的上漲空間，賣出價外美元/人民幣買權以收取選擇費似乎頗具吸引力。尤其是在2025年中期人民幣匯率突破7.35上方時，我們目睹了劇烈的波動，這一點就顯得尤為重要。

展望未來，我們必須密切注意央行的其他政策工具。繼去年兩次下調存款準備率（RRR）以刺激經濟成長之後，今天的匯率中間價顯示政策轉向穩定。任何關於中期借貸便利（MLF）利率的進一步指引將是衡量央行意圖的下一個關鍵指標。

央行正謹慎地平衡各方利益，以支持近期經濟活動的回升，預計2025年第四季GDP成長率將達到4.9%。央行的目標是在維持匯率穩定的同時，吸引外資，並維護中國商品在海外的競爭力。這意味著人民幣匯率很可能在政策制定者控制的狹窄區間內波動。

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在金融市場中，有時會出現一種極具挑戰性的情況，市場價格突然劇烈上升，且走勢快速、猛烈，讓人措手不及。儘管價格未受到重大利好消息影響，卻可能因軋空效應而飆升。對於觀望中的投資者來說，這看似突如其來的市場變動，對早已進場的投資者則是一場極為棘手的壓力測試。

不少投資者第一次聽到「軋空」這個詞，往往是在新聞或社群熱議中出現。有人說它是短時間推高價格的力量，也有人形容它像雪球越滾越大，把市場情緒瞬間推向極端。問題是，軋空到底是什麼？它為什麼會出現？又為什麼常常伴隨劇烈的市場波動？本文將帶你一步步拆解：軋空的定義與運作原理、常見成因、經典案例，以及在面對這類行情時，投資者可以如何建立更穩定的風險控制思維。

軋空是什麼？從日常情境理解軋空的意思

所謂「軋空（short squeeze）」，指的是市場價格快速上升，迫使原本預期價格下行的一方，在短時間內集中調整部位，進而進一步推高價格的現象。

可以用一個生活化的例子來理解。想像一條原本不繁忙的道路，很多人預期車流會逐漸減少，因此選擇避開這條路。然而，某天因施工而突然封路，導致所有車輛被迫返回同一路線，造成短時間內車流量激增，最終引發嚴重堵塞。這就像是軋空效應在市場中的反應，價格突然上升，造成投資者被迫調整部位，進一步推高價格。這種「被迫回頭」的集中行為，就很像軋空在市場中發生的狀況。

在金融市場裡，當一部分投資者基於對後市的判斷，建立了偏向價格下行的佈局，一旦價格沒有如預期下跌，反而上升，就會出現壓力。當這種壓力在短時間內集中釋放，價格便可能被推升得更快、更急。

根據國際清算銀行（BIS）及多份市場研究報告，軋空效應中的短期價格急升，並非源於基本面改善，而是來自市場結構與部位調整的力量。在這樣的情況下，市場的波動並非反映真實的經濟情況，而是情緒與結構上的失衡。

軋空如何發生？市場運作背後的流程拆解

軋空並非突然出現，而是通常經過一連串條件累積後才被引爆。從市場運作角度來看，可以拆解為幾個關鍵階段。

首先，是市場出現高度一致的預期。當多數參與者對某一資產的方向看法相近，市場部位會逐漸集中。這種集中，表面上看似共識，但實際上也埋下了不平衡的風險。接著，市場出現與預期相反的價格變化。這個觸發點不一定來自重大消息，有時只是成交量變化、資金流向轉向，甚至是技術層面的突破。

當價格開始上升，壓力便逐步累積。部分投資者會選擇先行調整，這些行為本身就會增加買盤需求，推高價格。隨著價格上行，更多人被迫跟進，形成連鎖反應。最後，當調整行為集中爆發，市場就會看到短時間內價格急升、波動明顯放大的狀況。這就是典型的軋空階段。

經典軋空案例：市場情緒如何被放大

談到軋空，市場最常提及的經典案例之一，便是 2021 年圍繞 GameStop 出現的價格劇烈波動。

在那段時間，市場上原本存在大量對該股票的偏空佈局。然而，隨著社群討論熱度升高與資金集中流入，價格開始不斷上升。當走勢與原本預期出現明顯落差，調整行為被迫集中發生，進一步推高價格，形成典型的軋空效應。

值得留意的是，這類案例往往伴隨高度情緒化的交易氛圍。價格波動雖然吸引目光，但同時也放大了不確定性。許多後續研究指出，價格在短期急升後，往往仍需時間回歸基本面，過程中波動依然不小。這也提醒投資者，軋空不是趨勢本身，而是一段市場失衡的放大過程。

常見的軋空情境與應用方式

不同市場與商品，都可能出現軋空現象，但觸發條件與節奏並不完全相同。以下整理幾種常見情境，協助理解其差異。

這些情境的共同點在於，軋空往往出現在市場預期過度集中的時候，而非市場資訊透明、分歧充分的狀態。

軋空的優勢與市場波動：一把雙刃劍

從市場角度來看，軋空有時能快速修正價格，使原本過度偏向一方的部位重新平衡，這是它被視為「市場自我調整機制」的一面。

但從參與者角度來看，它同時也是一把雙刃劍。價格的急升急跌，容易放大情緒反應，讓判斷變得困難。若沒有清楚的資金管理與退出規劃，短時間的波動就可能對整體表現造成影響。

理解軋空的重點，不在於追逐它，而在於辨識它可能出現的環境，以及在波動加劇時，如何保持策略的一致性。

香港投資者該如何看待軋空？先理解，再行動

對香港投資者來說，理解軋空效應是成功交易的基礎。以下是幾個重要步驟，幫助你從理解到行動，冷靜應對市場波動：

步驟一：先看懂軋空在市場中的角色

對香港投資者來說，理解軋空的第一步不是貿然參與，而是深入了解其背後的市場結構與情緒影響。軋空反映的是市場結構與情緒在短時間內失衡，而非單一消息造成的走勢，理解這一點，有助於避免被突然拉升的價格牽著走。

步驟二：先用模擬方式，熟悉市場節奏

在真正承受市場壓力前，可先透過 VT Markets 模擬帳戶，觀察市場在波動放大時的反應。重點不在於判斷對錯，而是熟悉價格變化的速度與節奏。

步驟三：透過分析工具，建立觀察框架

MetaTrader 4 (MT4) 和 MetaTrader 5 (MT5) 能協助整理價格走勢與成交變化，讓市場狀況更清晰，幫助投資者逐步形成自己的觀察方式，而非單靠直覺判斷。

步驟四：把市場波動管理放在前面

當波動加劇時，基本的止損設定與倉位控制，有助於維持操作紀律，讓決策過程更穩定。

步驟五：持續利用平台資源，校正理解

最後，可善用平台提供的市場洞察與幫助中心，持續調整對市場與平台的理解，避免只憑單一經驗或情緒反應做判斷。

結語：軋空發生時，市場其實正在說話

軋空看起來來得又急又猛，但本質並不是市場失控，而是市場結構與情緒在短時間內被放大的結果。當你理解價格為什麼會在某些時刻被推動得特別快，就比較不會被表面的漲跌牽著走。

軋空提醒投資者的一件事是：市場走勢不只由消息決定，還深受部位分布與情緒影響。看懂這一層，你關注的就不只是價格本身，而是市場正在發生什麼變化。

看懂軋空，用 VT Markets 更有方向

對香港投資者而言，即使沒有刻意參與軋空行情，也有必要理解它，因為這類情況常常會影響股票、指數、商品等多個市場的短期波動。

透過 VT Markets 提供的交易工具與教育資源，你可以更有系統地觀察價格走勢與市場節奏，在資訊更完整的情況下建立自己的判斷框架，讓每一次面對市場波動時，都更清楚自己在看什麼。此外，使用 VT Markets App 隨時查看行情、管理持倉與風險，隨時掌握市場動態，讓交易更有信心。

開立帳戶，與 VT Markets 一起，利用先進的交易平台與資源，提升你的市場理解與交易策略。

軋空的常見問題（ FAQ） 

1. 軋空（short squeeze）是什麼？

軋空（short squeeze）是一種因價格快速上升，迫使市場部位集中調整，進而放大波動的現象。

 2. 軋空一定代表趨勢反轉嗎？

不一定。它更多反映短期市場失衡，未必等同長期方向改變。

3. 新手需要刻意參與軋空行情嗎？

對新手而言，更適合先理解其成因與風險，而非急於參與。

4. 軋空常出現在哪些市場？

部位集中度高、情緒影響大的市場，較容易出現軋空情況。

5. 在香港可以如何觀察軋空？

可透過模擬環境與分析工具，觀察價格、成交量與情緒變化之間的關係。

黃金價格持續攀升，在亞洲早盤交易中觸及每盎司4,950美元左右。這次上漲主要受持續的地緣政治風險以及對聯準會獨立性的擔憂所致，這些因素推高了避險資產的需求。黃金可望再創新高，預計本週漲幅將超過7%。委內瑞拉、伊朗等國的不確定性以及格陵蘭島相關問題促使交易員轉向黃金。

聯準會主席提名的影響

市場參與者正密切關注美國總統對下一任聯準會主席的提名。如果聯準會採取更鴿派的立場，市場可能會預期進一步降息，進而降低持有成本，推高金價。另一方面，市場預期川普可能不會對歐洲加徵關稅，這可能會影響金價。此外，美國與北約就格陵蘭島問題達成的潛在協議也備受關注，並影響市場情緒。

各國央行持有黃金主要是為了在經濟困難時期支撐本國經濟，近期黃金購買量也相當可觀。黃金與美元和美國國債的反向關係在其市場動態中扮演著至關重要的角色。地緣政治動盪和美元匯率波動也會進一步影響金價。

回顧2025年金價飆升至4,950美元的走勢，我們發現，推動這一走勢的核心因素——地緣政治風險和貨幣政策不確定性——至今依然存在。儘管緊張局勢已從格陵蘭島轉移到南海的新熱點地區，但避險需求依然強勁，黃金仍獲得有力支撐。目前，價格在 4800 美元附近盤整，為下一步走勢創造了潛在的底部。

中央銀行收購與市場策略

央行持續強勁的黃金儲備購買趨勢為金價提供了堅實的支撐。2025年的數據顯示，官方部門的黃金購買量連續第三年超過1,000噸，顯示全球正持續推動外匯存底多元化，減少對美元的依賴。這種潛在需求為未來幾週可能出現的劇烈拋售提供了重要的緩衝。

儘管去年的金價上漲主要受市場對大幅降息的預期推動，但聯準會在經歷一系列升息後近期暫停降息，帶來了新的不確定性。這導致美元指數（DXY）較2025年底的高點下跌近3%，而歷史上美元指數的下跌對黃金而言是利多。

交易員目前預計年中降息的可能性為50%，這將降低持有這種無收益金屬的機會成本。有鑑於此，黃金選擇權的隱含波動率仍較高，使得直接買進買權的成本居高不下。我們認為，為了應對金價可能再次衝擊歷史高點，採取更謹慎的策略是必要的。

這表明交易者應考慮既能受益於上漲動能又能控制高額選擇權費用的策略。因此，使用牛市看漲期權價差策略可能是押注價格向5000美元心理關口邁進的有效方法。該策略允許交易者參與上漲行情，同時控制初始成本並從一開始就明確風險。鑑於去年市場週波動幅度高達7%，這是一種謹慎的參與方式。

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日本1月自文銀行服務業採購經理人指數（PMI）上升至53.4，高於前一月的51.6。PMI高於50表示經濟成長，也顯示服務業正在擴張。服務業PMI的上升預示著隨著企業調整應對持續挑戰，日本經濟復甦將更加強勁。分析師正密切關注這項數據，以尋找日本經濟持續成長的跡象，並專注於消費支出及其對貨幣政策的影響。

服務業的正面趨勢

總體而言，這些數據顯示服務業呈現正面趨勢，預示著日本經濟將持續改善。回顧2025年的同期數據，我們看到服務業採購經理人指數（PMI）躍升至53.4，預示著當年開局強勁。該報告反映了經濟的穩健復甦，最終提振了日本央行的信心，並為我們之後看到的溫和政策收緊奠定了基礎。

如今，情況則更為複雜，2026年1月的最新PMI初值為52.9，仍維持健康水準。雖然這顯示服務業仍在擴張，但也暗示其成長速度可能較去年的高點放緩。這與近期公佈的日本核心通膨數據相符，數據已穩定在2.1%左右，正好符合日本央行的目標水準。

日經225指數與市場策略

對於關注日經225指數（目前徘徊在41000點附近）的交易者而言，這種穩定但未加速的增長表明，先前的爆發式上漲可能已經達到極限。我們認為，賣出價外買權或許是獲取收益的明智之舉。這種策略可以獲得市場預期橫盤整理而非再次大幅上漲所帶來的溢價。

強勁的服務業經濟為日圓提供了支撐，但與美國之間顯著的利率差距使美元/日圓匯率維持在145附近的高點。鑑於這種緊張局勢，買入美元/日圓看跌選擇權提供了一種成本效益高的方式來規避央行任何意外的鷹派訊號。此類舉動可能導致日圓突然走強。

由於日本央行目前依賴經濟數據且保持觀望，我們預期未來幾週關鍵經濟數據發布前後市場波動性將加劇。在這種環境下，與其追逐強勁趨勢，不如更好地管理區間震蕩的價格趨勢。

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日本1月自文銀行製造業採購經理人指數（PMI）上升至51.5，高於上月的50。該指數高於50表示製造業擴張，預示著積極的經濟情勢。

經濟指標概覽

市場參與者密切注意此類經濟指標，以評估經濟健康狀況。PMI上升顯示製造業信心增強，這可能促使該行業的生產和就業水準提高。隨著日本製造業PMI穩定邁入擴張區間，達到51.5，我們應該預期貨幣政策預期可能會轉變。

這項數據顯示經濟潛在強勁，可能會提振日本央行的信心。這延續了我們在2025年末觀察到的趨勢，當時經濟數據開始持續超出預期。有鑑於此，未來幾週押注日圓走強似乎是明智之舉。

在2025年的大部分時間裡，核心通膨率一直頑固地高於日本央行2%的目標，並在第四季度維持在2.5%左右，這次PMI讀數為日本央行放棄其超寬鬆政策提供了又一個理由。交易者應考慮買進日圓買權或賣出美元/日圓期貨，因為日本央行與其他央行長期存在的政策分歧可能開始縮減。

股票市場與債券殖利率

對於股票市場而言，這對日經225指數來說是一個看漲訊號。製造業的強勁成長直接惠及該指數中的許多主要成分股，從汽車製造商到電子公司。我們可以考慮買入日經225指數的買權或期貨，以利用正面的企業情緒獲利。

這種經濟強勢也將對日本國債（JGB）殖利率構成上行壓力。政策正常化的預期意味著接近零收益率的日子可能屈指可數，這與過去十年我們所處的環境截然不同。

衍生性商品交易者可以透過使用利率互換或做空日本國債期貨來把握這一機會。政策轉變可能性的增加可能會加劇日本市場的波動性。日圓貨幣對的隱含波動率一直很低，但這些數據可能成為喚醒市場的催化劑。

這使得那些能夠從價格波動加劇中獲益的選擇策略（無論價格波動方向如何）在短期內更具吸引力。

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日圓因通膨降溫而走弱

受通膨數據疲軟的影響，日圓兌美元匯率走弱。通膨降溫可能降低日本央行升息的必要性。日本央行預計將維持其政策利率在0.75%左右的水平，此前該利率已於2025年12月上調至三十年來的最高水平。

日本央行的貨幣管制策略對日圓匯率至關重要。過去，其極度寬鬆的貨幣政策導致日圓貶值。近期，日本央行逐步收緊貨幣政策，支撐了日圓匯率。日圓通常被視為避險貨幣，在市場承壓時往往走強。

目前美元兌日圓匯率接近158.45，市場對日本央行今日決定維持政策利率在0.75%不變做出了反應。這項舉動在意料之中，尤其是在上周公布的數據顯示日本2025年12月的全國通膨率降至2.1%，為2022年3月以來的最低水準之後。儘管日本央行行長上田在記者會上語氣謹慎鷹派，但央行的不作為仍令日圓處於守勢。

美國經濟實力與貨幣幹預風險

日美政策分歧仍是影響該貨幣對趨勢的主要驅動因素。美國近期數據顯示，2025年12月核心通膨率維持在3.9%的穩定水平，最新公佈的非農就業報告新增21.6萬個就業崗位，超出預期。

美國經濟的持續強勁表現表明，聯準會近期降息的理由並不充分，美元將繼續走強。這種情況造成了緊張的市場環境，將該貨幣對推至數十年來未見的低點。

我們必須回顧日本財務省在2022年底的舉措，當時美元接近152關口時，日本政府出手幹預以推高日圓匯率。目前日圓匯率高於158，官方乾預的風險極高，因此直接做多美元/日圓有風險。

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英國GfK消費者信心指數1月錄得-16，與預期相符。該數據表明，新年伊始，消費者對經濟情勢依然持謹慎態度。

消費者情緒的作用

這種消費者情緒表明，消費者普遍對經濟前景感到悲觀。該指數處於負值區間，顯示消費者的謹慎態度可能會影響支出，進而影響經濟成長。消費者信心會影響消費支出，而消費支出是經濟成長的關鍵驅動力。

分析師將密切關注即將發布的經濟數據和消費者行為趨勢，以了解2026年的潛在經濟表現。消費者信心指數為-16，雖然符合預期，但也證實了我們一直在追蹤的英國經濟的潛在疲軟。

由於這個數字並不出乎意料，我們預計它不會在今天引發市場劇烈波動，但它強化了我們對以國內市場為主的資產的悲觀預期。消費者持續的悲觀情緒是預測第一季經濟趨勢的關鍵訊號。

這項數據點強化了英國央行未來降息的必要性。根據2025年12月的最新通膨數據，CPI已降至2.5%，持續疲軟的消費需求將迫使英國央行採取行動刺激經濟成長。我們認為這將增加夏季前降息的可能性，而降息應該會繼續對英鎊匯率構成壓力。

交易者展望

回顧過去，我們可以看到，儘管目前的-16水平較2022年能源危機期間接近-47的低點有了顯著改善，但仍遠低於長期平均水平。在2020年代初期的經濟衝擊之前，該數值通常在-5至-10之間。

這種情況表明，經濟復甦脆弱，消費支出強勁回升並非迫在眉睫。對外匯交易員而言，這種前景有利於那些受益於英鎊走弱的策略。我們可以考慮買入英鎊兌美元的看跌期權，這樣如果英鎊兌美元進一步下跌，我們有權以預定價格賣出該貨幣對。

市場預期政策分化，即英國降息而其他國家央行維持利率不變，也支持了這個方向性觀點。在股票方面，這種情緒對專注於英國市場的公司，尤其是富時250指數中的零售和旅館業公司，尤其不利。

交易員可以考慮買入該指數的看跌期權，以對沖未來幾個月可能出現的下跌風險。國際化程度較高的富時100指數或許能更好地抵禦市場衝擊，但仍無法完全擺脫普遍的負面情緒。

接下來需要關注的關鍵數據是即將公佈的1月零售銷售數據和下一份通膨報告。任何證實消費放緩的數據都將加劇市場對降息的預期，並強化對英鎊的看跌觀點。反之，任何意外的強勢表現都可能引發短期反彈，因此應謹慎管理部位。

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日本12月剔除食品和能源價格後的全國消費者物價指數年減，從3%降至2.9%。這一小幅下降可能預示著日本經濟格局的變化。黃金價格持續上漲，屢創新高，突破每盎司4,950美元。這一趨勢主要受地緣政治不確定性和市場對聯準會進一步寬鬆政策的預期所驅動。

以太坊市場動能

以太坊在Fusaka事件後的交易活躍度激增，手續費降低，交易量增加，但這種成長動能可能正在減弱。分析師認為，這種成長可能難以長期持續。歐元兌美元和英鎊/美元的走勢與市場風險情緒的變化和貨幣市場動態密切相關。這兩個貨幣對都出現了與貿易緊張局勢和美元表現相關的波動。

瑞波幣（XRP）在近期的市場波動中，已在1.90美元的關鍵支撐位上方站穩腳步。同時，儘管散戶投資者持謹慎態度，但ETF資金流入，市場呈現謹慎樂觀的態勢。需要注意的是，所有市場相關資訊都可能有風險，市場走勢分析僅供參考。建議讀者在做出任何財務決策前進行充分的研究。

對日元的影響

日本2025年12月核心通膨率小幅回落至2.9%，為日圓走勢帶來新的不確定性。這項數據可能導致日本央行暫停近期的貨幣政策正常化進程，使其下一步更難以預測。我們應考慮利用美元/日圓選擇權策略，以應對未來幾週可能出現的波動性加劇。

這日本數據契合了美元走軟的大趨勢，美元走軟已推動歐元兌美元匯率逼近1.1800。美元走軟主要源自於市場對聯準會今年進一步降息的強勁預期，而上月美國CPI報告顯示核心通膨率回落至3.1%，進一步強化了這一預期。我們可以繼續利用期貨市場，做空一籃主要貨幣的美元。

地緣政治風險和美元走軟已推動黃金價格突破4,950美元，創下新高。從歷史經驗來看，黃金在實際利率下降的環境下表現良好，而自聯準會開始暗示將在2025年底放鬆貨幣政策以來，我們已經看到這種情況正在發生。鑑於目前黃金處於超買狀態，買入買權或許是謹慎持有黃金多頭部位並控制風險的一種方式。

加密貨幣市場也呈現出自身的動態，人們對以太坊去年12月Fusaka升級後活躍度激增的可持續性持懷疑態度。同時，儘管市場整體謹慎，XRP仍堅守在1.90美元的支撐位上方。目前，我們認為這更適合對特定資產進行區間震盪交易，而非出現大盤上漲。

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