石油市場早盤交易低迷，已連續兩週收低。美國對某些電子產品的免稅政策最初提振了市場情緒，但暗示可能徵收新關稅的言論抑制了市場情緒。
美國與伊朗之間的建設性會談
週末美國與伊朗舉行的建設性間接會談或將緩解石油市場的製裁風險。持續的積極談判可能會進一步影響該行業。由於持續的關稅不確定性，投機者已大幅減少了布蘭特原油的淨多頭部位。上週成交量大幅減少，為162,344手，剩餘淨多頭為155,838手。油價下跌導致美國鑽井活動減少。該國石油鑽井平台減少了9個，為2023年6月以來的最大降幅，總數降至480個。中國將公佈3月貿易數據，涵蓋原油進口量和成品油貿易量。OPEC將發布其最新的石油市場報告，對近期關稅發展的反應可能會導致需求預測的修改。
石油市場展望
由於石油市場在過去兩週內出現持續回調，其當前基調顯示市場情緒持續謹慎，而非立即轉變。價格疲軟並不是孤立出現的——它受到宏觀和地緣政治層面的雙重影響，而這兩個層面的消息流充其量只是不穩定。儘管美國決定降低部分科技產品的關稅後市場一度熱情高漲，但這種樂觀情緒很快就因為再次發出額外關稅警告而被打壓。
目前，這些混合訊號使不確定性水平居高不下，並限制了任何看漲的後續行動。華盛頓和德黑蘭週末的對話被認為是積極但間接的，引起了一些關注。雖然沒有正式協議，但即使減少制裁的可能性也足以重新調整中期供應前景。如果這些談判繼續取得進展，最終可能會允許更多原油進入全球市場，進一步緩解油價的上行壓力。
這並不意味著變化即將發生，但基調已經足夠不同，值得本週繼續關注。價格走勢促使投機交易者減少風險敞口。上週布蘭特原油期貨最新一波減倉潮令人震驚。162,344份合約的拋售導致淨多頭減少近一半，持倉減少，更容易受到進一步普遍的風險規避情緒的影響。
近幾個月來，這種規模的削減並未出現，這表明，當整體風險升級時，信心會迅速減弱。催化劑可能有所不同——關稅計劃、政治談判——但效果是一致的：資本後退一步。在美國，價格走軟的連鎖反應在鑽井活動中顯而易見。營運商已開始縮減規模，上週有9座鑽井平台下線，這是自2023年中期以來單週減產幅度最大的一次。這使得活躍鑽井總數達到480座，這仍然是一個穩定的數字，但這種下降速度表明生產商在未來的支出計劃中變得更加注重預算。
較低的價格降低了擴大營運的動力，特別是在上次價格暴跌後資產負債表重組的情況下。它不會改變目前的供應，但足以改變未來的預期。本週我們也將關注來自亞洲的硬數據。中國海關即將發布三月報告，將揭示原料和成品油流通情況。鑑於其需求基礎的龐大規模，進口量的任何下降都會引發有關工業活動和囤貨行為的合理質疑。
除此之外，OPEC下一份月度報告即將發布，鑑於近期的關稅和需求放緩訊號，報告可能會引入更新的假設。預期調整是合理的，特別是當預測結果與實際價格相差太遠時。他們預期中的任何變化都可能產生影響。
從定位的角度來看，現在方向性承諾已經減少了。因此，進入或退出的時機需要更敏銳的水平和更嚴格的框架，而不是依賴更廣泛的趨勢。簡而言之，清晰度尚未恢復。我們仍處於宏觀因素引發短暫波動的時期，但尚未出現明顯的趨勢。就目前而言，這意味著更嚴格的風險控制、更短的期限以及對資料印刷和政策更新的更多耐心。
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