本周開局，市場氛圍明顯不同。此前基於收益率利差形成的穩定而熟悉的交易邏輯在上週末被打破，再次提醒交易者：一旦政策因素介入，匯率趨勢可能迅速轉向。

在美國財政部指示下，紐約聯儲進行的一次利率審查觸發了市場的劇烈反應。

日元錄得自去年8月以來對美元的最大單日漲幅，美元兌日元急劇下挫，使原本已形成單邊共識的市場重新充滿不確定性。

美日釋放干預信號，日元波動性飆升

這一干預信號並非孤立出現。自10月以來，在日本財政政策明顯轉向的背景下，日元所承受的壓力不斷累積。

日本首相高市早苗承諾對食品免征兩年消費稅，旨在為2月8日的臨時選舉爭取支持，但這一舉措加劇了投資者對政府借債規模的擔憂。

這種擔憂迅速反映在債券市場上。基準10年期日本國債收益率已從高市上任時的 1.6% 升至 2.25%。

在日本央行加息步伐相對遲緩的情況下，收益率差距擴大，進一步削弱了日元，並促使市場持續做空。

美國方面，財政部長斯科特·貝森特已將美國市場的波動性直接與日本的動向聯繫起來。

隨著日本收益率上升，其對美國國債收益率形成上行壓力，使得控制融資成本的努力更加複雜。美國10年期國債收益率已升至 4.31%，加大了股市和風險資產的敏感性。

與以往的政府不同，本屆美國財政部領導層表現出更願意直接介入外匯市場的態度。

此次利率審查被視為一次“警告射擊”。市場目前正在評估，相關當局是否會從信號釋放進一步升級，還是僅通過言辭嘗試穩定市場情緒。

重點關注交易品種

美元日元 |美元指數|黃金美元 | SP500 |比特幣美元

即將公佈的重要事件

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本周關鍵動態

美元/日元

• 美元兌日元在大幅拋售後於154.15附近獲得支撐
• 如果價格盤整，該貨幣對接下來可能測試153.35。
• 進一步下跌將使政策風險牢牢反映在該貨幣對的價格中。

美元指數（USDX）

• 美元指數持續走低，自98.70區域回落，並跌破96.804。
• 如果形成盤整，則仍有可能進一步下跌至95.819。
• 持續疲軟將支撐主要貨幣

黃金（XAUUSD）

• 繼上周的上漲行情之後，黃金價格已突破5000美元大關。
• 在新模式形成之前，暫不進行交易設置。
• 外匯市場波動加劇，持續支撐長期需求。

標準普爾500指數（SP500）

• 該指數在6950點附近遇到阻力後跳空跌破6890點。
• 價格目前已趨於穩定，並再次走高。
• 若突破6940點，則需密切關注後續走勢。

核心結論

日元已從單純由收益率驅動的交易，轉變為承載政策風險的資產，這一變化正向外匯、債券和股市層層擴散。日本國債收益率上升及其對美國國債的溢出效應，使市場波動性保持在高位，而 USDJPY 仍是判斷當局是否會落實干預信號的最直觀指標。

在債券市場成為主要傳導管道的情況下，交易者本周更可能保持高度靈活，密切關注價格行為，而非僅依賴宏觀數據。

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澳元走勢的關鍵驅動因素

澳元兌美元策略探討

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美元/加幣在亞洲早盤交易中小幅上漲，接近1.3720。市場參與者密切關注聯準會和加拿大央行的動向，預計兩家央行將於週三維持利率不變。由於通膨穩定，加拿大央行預計將維持2.25%的利率不變。與此同時，聯準會正面臨央行獨立性和潛在領導層變動的擔憂，預計川普總統將很快宣布新任聯準會主席的提名人選。

美國政府停擺的影響

美國政府部分停擺的風險可能對美元兌加幣構成壓力。查克·舒默已宣布反對一項融資方案，如果該方案在1月30日之前無法解決，可能導致政府停擺。加幣也受到貿易狀況的影響，可能面臨美國對加拿大產品加關稅的威脅。

其他影響加幣走勢的關鍵因素包括利率、油價和經濟狀況。加拿大央行的利率對加幣估值有決定性影響。鑑於加拿大作為主要出口國的地位，利率上升通常會提振加元，油價上漲也會起到同樣的作用。GDP和就業數據等經濟指標也會進一步影響加幣的強弱。

美元/加幣貨幣對目前表現強勢，我們正在密切關注即將召開的聯準會和加拿大央行會議的訊號。目前聯準會基金利率為4.50%，加拿大央行隔夜利率為4.25%，利差持續對美元有利。交易員預計兩家央行將維持利率不變，但其評論將至關重要。

加幣支撐與風險

最新數據顯示，美國通膨持續走高，2025年12月消費者物價指數（CPI）最新讀數為3.1%，略高於預期。這支持了聯準會「長期維持高利率」的立場，應能為美元提供強力支撐。

相較之下，加拿大最新的通膨數據較為溫和，為加拿大央行提供了更大的迴旋餘地。對加幣而言，原油價格提供了支撐，西德克薩斯輕質原油（WTI）價格穩定在每桶85美元以上。然而，這可能不足以抵銷美國利率上升所帶來的拉力。這種動態造成了緊張的平衡，未來幾週的經濟數據可能會引發劇烈波動。

我們還記得2025年也曾出現過類似的動盪時期，當時對聯準會領導力的擔憂以及美國政府可能停擺導致市場波動。如今，隨著華盛頓2月中旬的預算截止日期臨近，這些舊擔憂再次浮現。任何政治僵局的跡像都可能迅速削弱美元，重演我們先前看到的局面。

鑑於政策分歧和政治風險，押注市場走向十分困難。交易者應考慮利用波動性上升的策略，因為隨著芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）攀升至18，隱含波動率正在上升。諸如長跨式選擇權或勒式選擇權之類的選擇策略，或許能有效掌握價格的劇烈波動。

儘管在目前的《美墨加協定》（USMCA）框架下，過去嚴重的關稅威脅有所緩解，但一些小規模的貿易爭端仍然存在。此外，2022年和2023年的價格衝擊也表明，油價難以預測。突發的地緣政治事件容易破壞能源市場目前的穩定，進而為加幣帶來更多風險。

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重點

• 微軟股價約472.39 美元，上漲0.83% ，美國科技股領漲。
• 那斯達克 100 指數期貨上漲1.1%，而標普 500 指數期貨上漲0.7%。

週一晚些時候，微軟股價接近472.39 美元，延續了0.83%的漲幅，交易員們在即將到來的財報季和聯準會本週晚些時候的政策更新之前進行倉位佈局。

儘管大盤訊號喜憂參半，但受大型科技股持續走強的支撐，該股依然保持韌性。

這種分化凸顯了市場在財報季臨近之際對成長型和科技股的偏好，而微軟正是這項交易的核心。

謹慎的預測表明，微軟短期內可能會繼續跟隨那斯達克指數的整體走勢，其方向性判斷可能取決於獲利結果，而不僅僅是宏觀數據。

人工智慧預期使獲利成為關注焦點

微軟將於週三公佈季度財報，與特斯拉、Meta Platforms 和 IBM 一同發布財報的。這些財報被廣泛視為檢驗人工智慧領域的巨額投資是否轉化為可衡量的營收和利潤成長的關鍵指標。

目前來看，市場對人工智慧驅動成長的樂觀情緒支撐了整個科技產業的估值。然而，市場預期仍然過高。

任何表明人工智慧支出回報低於預期的跡像都可能引發劇烈的價格調整，尤其是在標普 500 指數和納斯達克指數最近連續多個交易日上漲之後。

如果微軟能夠提供明確的獲利進展證據，其股價可能會維持上漲動能。但如果前景較為謹慎或業績指引放緩，可能導致股價短期內出現盤整。

貿易和地緣政治增加背景風險

週一晚些時候，唐納德·川普總統威脅要對從韓國進口的商品徵收25% 的關稅，理由是韓國未能將去年達成的貿易協議寫入法律。

這一事態發展對現代、三星、LG 和 SK 海力士等韓國主要出口商具有重要影響，這些企業在美國的業務都相當龐大。

市場也密切關注與川普重新推進格陵蘭島事務以及可能更深入介入伊朗局勢相關的進展，最近幾週，針對阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊政權的抗議活動愈演愈烈。

雖然這些問題尚未直接對微軟造成影響，但它們加劇了更廣泛的不確定性環境，如果緊張局勢升級，可能會影響風險偏好。

技術分析

微軟（MSFT）收在472.39 美元，上漲0.83%，收復了早盤交易中失去的失地。

價格一度跌至日內低點471.58，隨後回升至收盤，最後 10 分鐘成交量上升，看漲勢頭強勁。

局部高點473.20構成阻力，但價格目前正逼近該水準下方。

短期移動平均線（MA5、MA10、MA20）向上收斂，顯示如果 MSFT 能夠有力地突破472.65–473.20，則可能會繼續上漲。

下個交易日早盤需注意成交量確認，以判斷多頭是否會繼續推高價格。

短期展望

微軟在財報發布週前處於相對強勢的地位，這得益於其在行業的領先地位以及投資者對人工智慧相關成長的持續興趣。

然而，股市普遍高漲的預期和喜憂參半的情緒，使得市場幾乎沒有失望的空間。

價格走勢可能仍將對獲利評論和指引保持敏感，而更廣泛的市場走向則受聯準會資訊和不斷變化的貿易新聞的影響。

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中國人民銀行的工具

對交易者的影響

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紐元兌美元匯率下跌，遠離四個月高位，主要受聯準會公開市場委員會（FOMC）會議前獲利回吐的影響。該貨幣對結束了先前連續七天的上漲行情，目前交投於0.5900上方，當日跌幅為0.25%。由於交易員在FOMC會議前調整部位，目前尚無新的基本面催化劑。美國降息的可能性可能會影響美元需求，進而影響紐元/美元匯率。市場預期紐西蘭儲備銀行將在年度消費者通膨率上升至3.1%後升息，顯示紐西蘭和美國的貨幣政策存在分歧。

影響紐西蘭元匯率的因素

紐西蘭經濟和央行政策是影響紐西蘭元（NZD）的主要因素。鑑於中國是紐西蘭最大的貿易夥伴，中國經濟的變化也會影響紐西蘭元。乳製品價格同樣會影響紐西蘭元，因為乳製品是紐西蘭出口的重要組成部分。

宏觀經濟數據的發布對於評估紐西蘭經濟的健康狀況至關重要，並可能影響紐西蘭元的價值。歷史上，在風險偏好時期，紐西蘭元通常會走強，而市場不確定性通常會使其走弱。紐西蘭儲備銀行的貨幣政策決策對紐西蘭元的表現影響顯著，尤其是在考慮到其與聯準會利率政策的差異時。

紐元/美元匯率從四個月高點回落，我們認為這是在聯準會公開市場委員會（FOMC）會議召開前獲利回吐。最近七天的上漲勢頭強勁，交易員在等待聯準會釋放訊號時進行一些盤整是正常的。此次小幅回落至0.5900附近似乎是暫時的停頓，而非反轉。

美元承壓是這一趨勢的關鍵所在，其主要原因是我們預期聯準會將在2025年底進行重大政策轉向。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，目前市場定價表明，聯準會在2026年6月會議上降息的可能性超過85%。上週公佈的略低於預期的2025年12月美國零售銷售數據進一步強化了這一預期，也讓「出售美國」的主題持續升溫。與此形成鮮明對比的是，紐西蘭的情況支撐著紐元。

2025年第四季3.1%的年通膨率表明，紐西蘭儲備銀行將繼續維持鷹派立場。近期公佈的就業數據也印證了這一點，12月失業率降至3.7%，顯示勞動市場依然緊張，能夠承受目前的利率水準。

央行政策分歧

央行政策日益加劇的分歧是未來幾週交易員最重視的因素。聯準會準備降息，而紐西蘭儲備銀行可能被迫再次升息，這將進一步擴大利率差距，有利於紐西蘭元。因此，在聯準會做出明確的鷹派表態之前，建立新的紐西蘭元/美元空頭部位風險較高。

觀察選擇權市場或許能為如何因應聯準會公開市場委員會（FOMC）決議所帶來的市場波動提供一些線索。我們看到，對紐元看跌選擇權的下行保護需求相對較低，顯示市場尚未做好應對大幅下跌的準備。

無論波動方向如何，使用跨式選擇權等策略或許是應對潛在波動加劇的有效方法。此外，外部因素也持續支撐紐西蘭元。上週的全球乳製品貿易拍賣價格上漲了2.1%，提振了這個關鍵出口產業。

此外，中國財新製造業採購經理人指數（PMI）意外升至51.2，顯示紐西蘭最大貿易夥伴中國的經濟具有韌性。因此，我們將0.6000關卡視為重要的心理和技術阻力位。聯準會的鴿派立場可能成為突破並守住該水平的催化劑，從而為進一步上漲鋪平道路。

然而，如果聯準會採取出人意料的鷹派立場，則該貨幣對可能回落至本月初曾觸及的0.5880區域附近。

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哈薩克油田重啟

哈薩克計劃恢復其最大油田的生產，這給原油價格帶來了下行壓力。然而，限制因素依然存在，例如中海石油公司（CPC）混合原油出口因不可抗力條款而被迫中斷。里海管道聯盟宣布，其黑海終端在維護後已全面運作。

WTI原油是一種「輕質」和「甜」原油，其比重和硫含量低，因此品質優良。供需動態、政治事件和歐佩克決策都會影響其價格。美國石油協會（API）和美國能源資訊署（EIA）的每週庫存報告也會影響WTI原油價格，反映出供需波動。

目前WTI原油交易價格接近每桶60.50美元，市場正處於兩股力量的夾縫之中。一方面，價格短期疲軟，另一方面，美國冬季風暴造成的供應中斷雖然只是暫時的，但卻造成了嚴重的供應中斷，導致每日200萬桶原油停產。這造成了一種不確定性，潛在的看跌情緒正受到短期利好事件的考驗。

交易者應考慮到，儘管美國原油供應中斷情況嚴重，但預計在1月30日前完全恢復。回顧2025年，我們看到美國原油產量多次突破1,330萬桶/日的歷史高位，展現了其韌性和快速恢復能力。這一歷史數據，加上哈薩克原油產量恢復的消息，表明供應基本面帶來的價格下行壓力可能很快就會再次出現。

地緣政治風險與市場波動

地緣政治風險，尤其是美伊之間的緊張局勢，增加了不可忽視的波動。這些緊張局勢可能導致價格突然飆升，使得直接做空風險極大。因此，我們應該考慮利用價格波動本身獲利的選擇策略，例如買入短期跨式選擇權，以捕捉價格的劇烈波動。

本週，美國石油協會 (API) 和美國能源資訊署 (EIA) 即將發布的每週庫存報告至關重要。我們將密切關注原油庫存降幅是否超出預期，這將是首個確認風暴影響的官方數據，並可能引發價格反彈。然而，如果降幅較小，則可能表示市場疲軟的根源更為深遠。

從更宏觀的角度來看，EIA近期對2026年的預測顯示，全球石油消費量將創歷史新高，但這一需求基本上被非歐佩克+國家的強勁供應增長所抵消。這種基本平衡抑制了價格的大幅上漲。我們認為，未來幾週的任何價格走強都將是進行對沖或建立押注價格回歸交易區間下限的倉位的良機。

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澳洲國民銀行12月份的商業景氣指數升至9，高於前一月的7。這顯示澳洲整體商業環境有所改善。在聯準會政策會議召開前，美元/印度盧比匯率在謹慎情緒的推動下，接近歷史高點。同樣，白銀/美元價格在近期反彈後企穩於109.00附近，而歐元/日圓則因日本財政狀況的擔憂而重回183.50上方。

黃金價格及市場趨勢

受美元疲軟和避險資金流入推動，黃金價格仍接近峰值，投資者正等待聯準會的決策。根據FXStreet數據顯示，菲律賓金價上漲。Axie Infinity的加密貨幣AXS週二上漲3%，延續了周一21%的漲幅。先前，該公司宣布推出新代幣bAXS，提振了零售需求，並將AXS期貨的未平倉合約量推至三年來的最高水準。

2026年的交易經紀商提供多種選擇，包括外匯交易、低點差經紀商以及特定貨幣對交易平台。交易資訊和建議仍受市場固有風險的影響，無法保證任何結果。我們預計美元將徘徊在2025年9月以來的低點附近，這將為我們的策略奠定基礎。美國貿易政策的不確定性是影響美元走勢的主要因素。這一趨勢也受到長期壓力的強化，例如美國國債，我們記得，早在2024年初，美國國債就突破了34兆美元大關。

投資策略與市場動態

黃金表現最為突出，由於美元走軟避險需求，其交易價格已接近歷史高點。我們應考慮買進買權，以在聯準會即將公佈政策決定前把握進一步上漲機會。鑑於金價已攀升至如此高位，使用牛市看漲期權價差策略可以更有效地利用資金，在控制風險的同時保持多頭頭寸。

英鎊的強勢似乎還將持續，尤其是強勁的英國經濟數據降低了市場對英國央行降息的預期。我們還記得英國央行在2023年和2024年如何應對持續通膨，因此他們目前不願放鬆貨幣政策是可以理解的。我們可以考慮使用期貨合約來維持英鎊/美元貨幣對的多頭頭寸，目標是突破1.3685水平。

澳洲也傳來正面訊號，其2025年12月的商業狀況顯示出顯著改善。這一強勢，加上鐵礦石等主要出口商品價格在去年底出現反彈，這些因素共同支撐了澳元的看漲前景。做多澳元/美元看漲期權可能是利用澳元基本面強勢對抗美元整體疲軟的有效方法。

儘管趨勢明顯，我們仍需警惕潛在的波動，尤其是在央行即將做出決策之際。我們曾見識過2022年激進升息週期中市場轉向之迅速，因此買入一些價格低廉的、價外主要股指的看跌期權可以作為一種審慎的對沖手段。這可以保護我們的投資組合免受任何意外衝擊，同時我們也可以在進行這些方向性交易時保持穩健。

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聯準會的影響

央行需求

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澳洲國民銀行12月份的商業信心指數從1升至3，顯示企業信心較上月有所改善。文章也提及了與大宗商品和貨幣對相關的預測和分析，並深入探討了歐元/美元和英鎊兌美元的匯率走勢。

影響商品市場的趨勢

本文探討了影響黃金、白銀和加密貨幣市場的趨勢。文章強調，為了做出更明智的交易決策，必須密切注意經濟趨勢。我們注意到，澳洲商業信心在2025年12月出現了小幅回升，這是一個正面的訊號。

然而，目前對我們來說更關鍵的數據是上週發布的第四季通膨報告，該報告顯示消費者物價指數（CPI）降至3.1%，略低於預期。這改變了澳洲儲備銀行（RBA）在2月的政策前景。通膨放緩顯著降低了澳儲行未來幾個月升息的可能性，而去年年底市場仍普遍預期澳儲行會升息。

因此，我們正在研究能夠從澳元兌美元潛在疲軟或區間震盪中獲利的選擇策略。賣出行使價在0.6800附近的澳元兌美元看漲選擇權，或許能夠利用澳元兌美元匯率上漲空間有限的局面獲利。

澳洲勞動市場與通貨膨脹

同時，我們必須考慮兩週前發布的12月就業報告，該報告顯示失業率維持在3.9%的穩定水平，超出預期。強勁的勞動市場與疲軟的通膨之間的這種矛盾造成了不確定性，這也是澳元貨幣對隱含波動率上升的原因。

在這種環境下，買入澳幣/美元跨式選擇權是澳洲儲備銀行下次會議前的可行策略，無論價格走勢如何，都能從中獲利。對於股指交易者而言，升息可能性的降低為ASX 200指數提供了利多。

我們還記得該指數在2024年升息週期中表現掙扎，而硬幣政策預期的這種轉變可能會支撐其進一步上漲。因此，買入ASX 200期貨的買權或賣出價外看跌選擇權是一種風險可控的看漲策略。

在全球範圍內，聯準會持續釋放的政策轉向訊號正對美元構成廣泛壓力。從歷史經驗來看，美元走軟往往會推高大宗商品價格，就像我們在2023年大部分時間看到的黃金價格上漲一樣。

這一宏觀趨勢支持做多白銀期貨或選擇權，因為美元走軟和持續的工業需求都可能使白銀受益。

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