EUR/USD 已回升至 1.1400–1.2000 區間中段，該區間自去年 6 月以來一直維持。貨幣對在 4 月 17 日反彈後高見 1.1849，早前跌勢與中東衝突有關。
過去一周，EUR/USD 與 EUR/GBP 分別跌穿 1.1700 及 0.8700。走勢反映歐元區 PMI（採購經理指數，用作衡量製造業與服務業景氣的領先指標）轉弱，以及能源價格上升帶來的影響。
霍爾木茲海峽風險
美國與伊朗就重開霍爾木茲海峽（重要石油航道）進行的談判未有進展，航道仍然關閉。若封鎖持續更久，預料能源價格急升對歐元區經濟的衝擊會加劇。
歐洲央行（ECB）為歐元區經濟提出三種情景：基準、不利、嚴重。央行行長指目前情況介乎基準與不利之間，並指出能源價格未升至不利情景的程度，歐洲天然氣價格亦仍低於基準情景假設。
市場預期 ECB 累計加息 50 個基點（bps，基點；1 基點等於 0.01 個百分點），首個行動延至 6 月。這意味短期內 ECB 與聯儲局（Fed）政策步伐不同；同時，收益率差（不同國家債息之差）收窄支持歐元，並削弱美元強勢。
鑑於全球能源市場再現波動，情況與去年相似。油價受紅海航運受阻影響升至每桶 95 美元以上，對依賴進口能源的歐元區不利，歐元再受壓。德國 2026 年第一季工廠訂單亦下跌 0.8%，反映經濟走弱。
回顧 2025 年春季，霍爾木茲海峽危機引發類似能源衝擊，令 EUR/USD 從 1.1800 以上高位回落。當時顯示歐元對中東地緣政治消息相當敏感，亦會拖累該區 PMI 數據。過往經驗顯示，能源價格長時間高企通常對歐元區的打擊大於美國。
