商業策略和消費者影響

聯準會和市場預期

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市場情緒與策略

市場情緒謹慎樂觀，通訊服務和消費性電子產品的興起引發了人們對未來科技發展的討論。金融股走勢表明，在持續的經濟變革中，投資者正轉向資產安全和穩定回報。

為了利用這些趨勢，專家建議增加對Google和蘋果等科技股的持股，並在投資組合中平衡摩根大通和維薩等穩健金融股。為了因應潛在的市場波動和監管變化，建議密切關注科技創新和金融發展動態。

今天的洞見鼓勵投資者利用即時數據做出更明智的投資決策，重點關注科技韌性和塑造未來格局的策略性金融舉措。鑑於我們今天（2025年8月8日）看到的強勁科技勢頭，衍生性商品交易員應該考慮看漲策略。

谷歌和特斯拉等股票的飆升表明，我們可以利用這種風險偏好。這並非曇花一現，而是一個正在鞏固的趨勢。這種信心似乎源自於近期的經濟數據。2025 年 7 月消費者物價指數報告顯示，通膨率為 2.8%，緩解了我們對 2024 年全年聯準會進一步緊縮政策的擔憂。

由於目前普遍預期利率穩定，科技等成長產業正在吸引大量資本。

交易者波動性洞察

本週，VIX指數跌破15，為2025年春季短暫市場動盪以來首次。波動率的下降使得買入選擇權更便宜，為方向性押注提供了有利的切入點。這與去年年底我們經歷的較高波動性相比，是一個顯著的變化。

具體操作方面，我們關注的是Google和美股2025年9月到期的近價買權。這些公司正受惠於廣告支出的反彈，廣告支出在2025年第二季年增了8%。目前的勢頭表明，這種強勁勢頭將持續到下一個盈利週期。

同樣，對蘋果和特斯拉的熱情也值得採取行動。蘋果預計將於下個月舉行iPhone 17發表會，現在買進看漲期權可以讓我們為新品發布前的炒作做好準備。對於特斯拉而言，在其最新自動駕駛軟體獲得歐洲批准後，其股價近期上漲，這表明選擇權可以利用進一步的上漲空間。

從金融方面來看，摩根大通和V的穩定是收取保費的機會。我們認為出售現金擔保看跌期權或建構看漲信用利差具有潛力。這項策略符合以下觀點：雖然這些股票可能不會像科技股那樣飆升，但在當前環境下不太可能下跌。

然而，需要注意的是，隱含波動率普遍較低。這雖然使買入選擇權具有吸引力，但也意味著做多波動率部位成本較低。考慮使用借方利差來定義風險，因為突然的市場衝擊可能會迅速抹去裸賣出買權的收益。

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美元兌瑞郎本週波動較大，起初下跌，但在200小時移動平均線附近找到買盤。隨後，由於市場對川普政府對瑞士徵收關稅的反應，美元兌瑞郎出現上漲。美元兌瑞郎波動劇烈，低點在7月23日低點至8月1日高點的50%回檔位0.80405附近獲得支撐。相反，自周三以來，美元兌瑞郎在0.80893附近遭遇賣盤阻力。

技術分析與市場方向

技術分析表明，這些水準對於理解當前交易環境下的潛在市場方向至關重要。這一走勢反映了對地緣政治經濟行動的持續反應。我們看到市場正在努力尋找美元兌瑞郎的明確方向。目前，價格介於0.8040附近的堅實支撐位和0.8089附近的頑固上限位之間。這種窄幅波動表明，在最近的關稅消息之後，交易員猶豫不決。

美元正從穩健的經濟數據中獲得潛在支撐，這也解釋了為什麼逢低買進。例如，上週公布的2025年7月非農就業報告顯示，就業人數增加了21.5萬個，符合預期。再加上略高於預期的3.4%的消費者物價指數，聯準會幾乎沒有理由改變目前的政策立場。

另一方面，瑞士央行似乎不願讓瑞郎過度走強，尤其是在貿易緊張局勢再度加劇的情況下。瑞士自身的通膨率仍處於低位，最新數據顯示，年比僅成長1.2%。瑞士央行歷來不願看到瑞郎走強，這為美元/瑞郎匯率提供了支撐。

交易機會與風險

對衍生性商品交易者來說，這個明確的區間意味著賣出波動性的機會。可以考慮像鐵禿鷹策略這樣的策略，將空頭部位設在0.8040至0.8090區間之外，從而從價格維持區間波動中獲利。這利用了市場等待下一個催化劑的時間衰減。

然而，關稅情況仍然是一個重大風險，可能會打破這種平靜。我們在2018-2019年期間就見證了關稅公告如何迅速引發巨大的、意想不到的趨勢。這種威脅可能是導致一個月期美元兌瑞郎選擇權的隱含波動率從2025年7月的平均6.8%上升至7.5%的原因。

因此，雖然賣出溢價很有吸引力，但任何部位都應嚴格界定風險，以防止突然突破。市場正在消化比我們目前看到的更多的波動，這表明這種平靜期可能不會持續。交易者應密切關注整體風險，因為政治聲明很容易壓倒技術面。

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受美元反彈影響，歐元兌美元匯率一度觸及略高於1.1700的一週高點，隨後跌至1.1640。克里斯托弗·沃勒可能被任命為聯準會主席的消息正在影響市場。由唐納德·川普任命的聯準會理事克里斯托弗·沃勒已成為接替傑羅姆·鮑威爾的有力人選。與此同時，史蒂芬·米蘭被認為是聯準會理事席位的熱門人選，並可能影響即將做出的貨幣政策決策。

美國經濟數據

美國經濟數據顯示，初請失業金人數增加22.6萬人，超乎預期。非農業生產力成長2.4%，單位勞動成本略高於預期，均顯示貨幣政策調整需謹慎。技術分析顯示，歐元兌美元在1.1700遇到阻力，漲幅縮減，但周線目標上漲0.5%。多頭在1.1700-1.1710之間面臨挑戰，而支撐位預計在1.1595-1.1610區間。

歐元是歐元區19個歐盟國家的官方貨幣，在全球貿易中仍扮演關鍵角色。歐元匯率波動受歐洲央行利率、通膨數據和經濟指標等因素影響，這些因素都影響歐元的強弱。歐元兌美元回落至1.1640左右，我們認為這是美元走強的直接結果。這一走勢受到美國2025年7月最新CPI數據（3.4%）的支持，該數據提醒市場通膨仍是聯準會的主要擔憂。該貨幣對未能守住1.1700上方的漲幅，顯示正在形成重大阻力。

美國貨幣政策的潛在影響

關於克里斯多福·沃勒可能執掌聯準會的傳聞，正在為美國貨幣政策的前景營造一種鷹派氛圍。他擔任聯準會主席期間的言論表明，他傾向於加強通膨控制，這通常有利於美元走強。我們還記得2018年領導層過渡期間的市場波動，因此僅憑這種不確定性，就足以證明對沖歐元走強是合理的。

同時，我們看到歐洲央行的情況有所不同，似乎對收緊政策更加猶豫。近期德國ZEW經濟景氣指數（截至2025年7月）顯示下滑，反映市場對歐元區工業產出的持續擔憂。這種政策分歧是我們預期歐元兌美元匯率將進一步承壓的關鍵原因。

對於衍生性商品交易者來說，這表明需要為歐元/美元可能進一步走弱做好準備。買入執行價格低於1.1600支撐位的看跌期權，可能是利用未來幾週的下跌趨勢獲利的一種方式。如果該貨幣對意外反轉並走高，這些選擇權將帶來確定的風險。

2022年，我們也曾目睹類似的動態，當時聯準會激進的緊縮政策一度將歐元兌美元推低至平價以下。儘管近期美國初請失業金人數升至22.6萬人，這多少讓人有理由保持謹慎，但最重要的因素是聯準會的強硬立場。因此，我們應該做好準備，美元兌歐元可能在本月底繼續保持上漲趨勢。

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如果地緣政治風險降低，斯堪的納維亞貨幣可能表現良好，瑞典克朗的表現可能優於挪威克朗。這是由於兩國不同的能源價格曝險。最近，挪威克朗/瑞典克朗匯率下跌，這可能與此有關。

瑞典7月CPIF通膨率預期上升至3.0%，但核心通膨率降幅快於預期，為3.1%。儘管歐美貿易協議達成後市場對瑞典央行降息的呼聲越來越高，但預計瑞典央行不會進一步降息。市場已經消化了這個因素，與瑞典克朗的中期前景樂觀相一致。

市場仍然關注歐元/美元，在關稅擔憂和美國通膨數據公佈的背景下，歐元/美元維持在1.1650附近。英鎊兌美元在1.3450附近謹慎交投，交易員希望在美元反彈之際獲利了結。由於美元小幅上漲，黃金難以維持在3,400美元上方的動能。

英國央行將利率下調25個基點至4%，暗示由於通膨擔憂，寬鬆週期即將結束。我們認為，未來幾週瑞典克朗似乎比挪威克朗更具吸引力。地緣政治風險略有緩解，導致布蘭特原油價格從上個月的95美元以上跌至88美元左右，對出口石油的挪威經濟造成了衝擊。

回顧2010年代末期類似的能源價格下跌，瑞典克朗通常表現優異，我們預期這種模式將持續下去。我們認為，即使在最近達成歐盟-美國貿易協定後，瑞典央行目前已停止降息。

瑞典2025年7月通膨報告顯示，消費者物價指數（CPIF）為3.0%，更重要的是，最新的製造業PMI數據穩健，達到52.4，顯示經濟不需要更多刺激措施。這強化了我們的觀點，即瑞典克朗在本季度剩餘時間內擁有穩定的基礎。

任何進行歐元兌美元交易的人都應該謹慎，因為歐元/美元難以維持在1.1600上方。本周公布的美國2025年7月通膨數據高於預期，達3.4%，這提振了美元。由於對美國可能對歐洲汽車出口徵收關稅的持續擔憂，交易員可以考慮選擇權策略，如果歐元/美元跌向1.1500大關，這些策略就會獲利。

對於英鎊，我們認為現在是從任何兌美元多頭頭寸中獲利的時候了。在本月初英格蘭銀行將利率降至4.0%之後，最近的數據顯示英國薪資成長率頑強地維持在5.5%的高位，這使得進一步降息的可能性不大。這項現實考驗可能會將英鎊近期的漲勢限制在1.3450附近的水平。

黃金短期內不太可能突破每盎司3,400美元的上限。美元走強，美國10年期公債殖利率不斷上升（目前已達4.35%），使得持有黃金等無收益資產的吸引力下降。在這阻力位被明顯突破之前，我們建議避免建立新的多頭部位。

由於2025年7月勞動力調查即將公佈，交易員今日應密切注意加幣走勢。市場普遍預期失業率將從先前的6.2%升至6.3%。任何低於這項預測的數據都可能引發加幣大幅上漲。

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加拿大就業報告顯示，就業人數減少4.08萬個，預期增加1.35萬個。這與先前8.31萬個新增就業機會的預期相比有所下降，顯示就業在預期增加的情況下出現減少。失業率維持在6.9%，略高於預期的7.0%。然而，這種穩定是在就業市場整體疲軟的背景下出現的。

全職就業人數下降

全職就業機會大幅減少5.1萬個，而之前則增加了1.35萬個。兼職就業機會增加了1.03萬個，不足以彌補全職工作的減少。勞動參與率從65.4%降至65.2%，顯示勞動參與度降低。儘管失業率保持穩定，但這也顯示加拿大勞動市場前景疲軟。

美元兌加幣小幅走高，進入阻力位。市場參與者將關鍵支撐位和阻力位視為趨勢、風險和目標的決定因素。今天是2025年8月8日，加拿大就業人數的急劇下降對市場來說是一個重要訊號。加拿大7月意外減少了40,800個工作崗位，與我們預期的增加1.35萬個形成鮮明對比。這項未達預期顯示加拿大經濟降溫的速度比之前預想的要快。

加拿大央行的壓力

這種疲軟，尤其是5.1萬個全職工作的流失，給加拿大央行帶來了直接壓力。我們認為，這些數據大大降低了加拿大央行今年進一步升息的可能性。相反，市場焦點現在將轉向年底前可能降息的時機。

綜觀近期數據，我們發現加拿大最新的2025年7月通膨報告顯示，消費者物價指數（CPI）仍徘徊在2.8%左右，高於央行的目標。然而，這份令人震驚的疲軟就業報告可能會掩蓋政策制定者對通膨的擔憂。參與率的下降也顯示了不容忽視的潛在疲軟。

這與美國形成了明顯的反差，美國最近的非農業就業數據顯示就業持續成長，薪資維持韌性。這種基本面的不匹配支撐了美元兌加幣的走強。 WTI原油價格持續難以維持在每桶75美元以上，這加劇了加幣的壓力，給加元帶來了另一個阻力。

我們還記得，早在2023年末，加拿大央行就曾應對過類似的勞動力市場疲軟，當時他們迅速採取了更為謹慎的基調，為2024年的降息鋪平了道路。這一歷史先例表明，央行將非常重視這份報告。

9月的下一次政策會議如今至關重要。對於衍生性商品交易者而言，這種前景有利於那些受益於美元兌加幣上漲的策略。買入美元兌加幣的買權，可以在確定風險的同時，押注進一步上漲。

不確定性的增加也會導致隱含波動率上升，使選擇權定價更具活力。該貨幣對目前正在測試阻力位，因此無法保證立即突破。交易者可以考慮多頭市場看漲價差，以降低入場成本，目標是達到今年稍早的1.3900水準。現在我們必須密切關注即將發布的零售銷售和通膨數據，以確認經濟放緩。

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隨著川普總統和普丁總統可能舉行會晤的討論浮出水面，ICE布蘭特原油價格下跌近0.7%。烏克蘭總統澤倫斯基是否參與這次會晤仍存在不確定性，尤其是在今天是俄烏和平協議的最後期限的情況下，這可能導致美國加強對莫斯科的製裁。

據報道，由於關稅不確定性，印度國營煉油廠不願購買俄羅斯原油。他們正在尋求政府指導，擔心這可能會對印度的二級關稅產生影響。由於美國原油出口量與俄羅斯原油儲備量之間的差距，印度似乎可能會轉向其他原油來源，這可能會刺激來自中東的需求。

中國原油進口量

中國7月原油進口量平均為1,120萬桶/日，較去年同期成長11.5%，但較上季下降略高於8%。6月進口量的強勁成長歸因於獨立煉油廠補充庫存，導致今年前七個月累計平均進口量為1,130萬桶/日，較去年同期成長3.2%。基於目前情勢，我們預期ICE布蘭特原油期貨價格的波動性將會加劇。

川普與普丁會面的可能性為緩和緊張局勢提供了機會，這對油價有利，而即將到來的和平協議最後期限和可能實施的新制裁則帶來了巨大的上行風險。芝加哥選擇權交易所原油波動率指數(OVX)已攀升至38，反映了這種市場緊張局勢，因此我們應該為價格的劇烈波動做好準備。

美國加強對莫斯科製裁的威脅不容小覷，尤其是如果今天的和平協議最後期限過去而沒有取得進展的話。我們只需回顧一下2022年的市場反應，當時對俄羅斯的製裁推動布蘭特原油價格突破每桶120美元。這個先例表明，如果談判失敗，購買一些價外看漲期權或許是一種經濟有效的防範油價突然飆升的方法。

關注印度煉油企業

我們正密切關注印度煉油廠的動向，因為他們的下一步行動可能會大幅收緊現貨市場。作為全球第三大石油進口國，印度決定將其每日超過150萬桶的原油採購量從俄羅斯轉移，將導致對中東原油的需求激增。

這將為布蘭特原油基準價格提供強勁支撐，使未來幾個月持有布蘭特原油期貨的多頭部位更具吸引力。中國的數據則展現出對原油需求更為謹慎的前景。儘管進口量同比強勁，但環比下降與中國國家統計局近期發布的數據相符，該數據顯示官方製造業PMI指數徘徊在50點上方，顯示僅略有擴張。

這表明，儘管中國需求為油價提供了支撐，但其強度可能不足以獨自推動油價大幅上漲。鑑於這些相互矛盾的地緣政治和需求側訊號，我們認為未來幾週採取中性選擇權策略（例如持有多頭跨式選擇權）較為合適。這使我們能夠從價格大幅突破中獲利，無論是外交突破還是製裁升級。這使我們能夠利用不確定性本身，而不是押注單一結果。

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日本央行的政策及其影響

政策分歧導致日圓貶值，全球能源價格上漲令日圓進一步走低，推高日本通膨率，超過日本央行 2% 的目標。隨著日本薪資上漲，通膨進一步上升，部分原因是日本央行早先的政策立場。

我們認為美元走強，因為市場現在預計聯準會今年將降息兩次。雖然每週申請失業救濟人數小幅上升至 226,000 人，但更有影響力的 2025 年 7 月通膨數據略高，為 3.4%。這讓人們相信聯準會將保持謹慎，目前將支撐美元。

申請失業救濟人數小幅上升確實顯示勞動市場有所疲軟，但我們必須看得更遠。上週五公佈的重要非農就業報告顯示，美國經濟仍增加了 19.5 萬個就業機會。這表明勞動市場正在降溫，而不是崩潰，這使得聯準會沒有理由倉促降息。

美元日圓交易策略

在日本，我們正關注日本央行的重大政策轉變，該央行已暗示對日圓疲軟和關稅影響的擔憂加劇。日本核心通膨率已維持在日本央行2%的目標之上一年多，最近達到2.5%。

此前，日本央行於2024年3月做出歷史性決定，最終結束負利率時代。對於衍生性商品交易員而言，這為美元/日圓創造了一個緊張的市場環境，目前該貨幣對的交易價格約為162。

隨著政策分歧的根本原因正在縮小，長期以來買入美元兌日圓買權的策略變得越來越有風險。我們認為，押注於上行上限甚至逐步下跌的選擇權策略越來越有吸引力。

相互矛盾的經濟訊號意味著我們預計未來幾週貨幣波動性將會加劇。交易員可以考慮買入美元/日圓等主要貨幣對的跨式選擇權或勒式選擇權，以便在大幅波動中獲利，無論價格走向如何。這使我們能夠針對不斷上升的不確定性本身採取立場，而不是押注單一結果。

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美元兌日圓上漲，而兌歐元和英鎊基本上保持不變。交易員正在研究這些主要貨幣對的偏好和風險。他們尤其關注潛在的目標。分析包括了解交易員關注的面向以及這些關注背後的原因。

美元兌日圓分析

鑑於美元兌日圓走強，我們正在關注聯準會和日本央行之間明顯的政策差異。上週發布的2025年7月美國就業報告顯示，就業機會強勁增加21萬個，鞏固了聯準會將在今年秋季維持4.75%利率的預期。這與日本形成了鮮明對比，日本最新的通膨數據僅1.8%，日本央行仍維持利率不變。

衍生性商品交易員可能會將此視為繼續做多美元兌日圓的明確訊號。這可以透過買入美元/日圓看漲期權來實現，執行價格為158.00，目標是在未來幾週內達到158.00的水平。日本官員的語氣突然轉變仍然是風險，但就目前而言，阻力最小的路徑似乎是走高。

我們看到的市場動態讓我們想起了2022年和2023年的強勁趨勢，當時利差推動該貨幣對升至歷史高點。當時，財政部的口頭幹預僅帶來了短暫的回調，為多頭部位創造了更好的切入點。交易員應留意類似的口頭幹預，這可能為增加看漲倉位提供機會。

歐元和英鎊分析

歐元和英鎊缺乏波動表明，交易員正在等待更清晰的信號，因此維持觀望模式。歐元區最新公佈的PMI預覽數據好壞參半，顯示製造業萎縮，但服務業保持韌性，這給歐洲央行帶來了不確定性。

英格蘭銀行昨日也維持利率不變，理由是持續但放緩的通膨限制了英鎊的升值潛力。在歐元兌美元和英鎊/美元的這種橫盤整理環境下，衍生性商品交易員可能會青睞那些利用低波動性獲利的策略。

賣出價外勒式選擇權（即同時賣出買權和賣權）是在這些貨幣對維持區間波動時收取溢價的常用方法。目前的主要風險是意外的數據發布，迫使貨幣對突破既定區間。最終，市場的走勢取決於央行的分歧，不僅是在決策方面，還包括經濟動能方面。

我們認為美元兌日圓的走勢清晰明了，而歐元和英鎊則陷入了拉鋸戰。交易者應該為短期內這些主題的延續做好準備。

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2025年7月加拿大就業報告顯示，就業人數變動為-40.8萬，低於預期的+13.5萬。此前，就業崗位增加了83.1萬人。失業率為6.9%，略低於預期的7.0%。全職就業機會減少了51.0萬，此前曾增加了13.5萬；兼職就業機會增加了10.3萬，此前曾增加了69.5萬。勞動參與率為65.2%，低於先前的65.4%。平均時薪成長了3.3%，此前為3.2%。

今年就業成長疲軟

報告顯示，今年就業成長疲軟，1月以來就業人數變化不大。報告發布後，加幣走弱，交易員將9月降息的可能性從33%下調至38%。考慮到較高的潛在通膨率，加拿大央行可能需要更有說服力的理由來證明9月降息的合理性。2025年7月的就業數據明顯令人失望，就業人數大幅減少40,800個，而我們先前預期就業人數會增加。這種疲軟，尤其是全職工作的減少，是交易員現在預期9月降息可能性更高的原因，將降息機率上調至38%。因此，我們看到加幣兌美元走弱。

9月可能降息

我們還記得2023年末和2024年初的情況，當時經濟成長放緩，但通膨率仍頑固地高於加拿大央行2%的目標。在此期間，加拿大央行長期維持利率穩定，等待通膨控制的明確證據後才考慮降息。這段歷史表明，加拿大央行將非常謹慎，可能不會因為一份糟糕的就業報告就降息，尤其是在工資仍在3.3%的漲幅的情況下。

未來幾週，一個關鍵策略是利用銀行承兌匯票期貨（BAX）選擇權來為9月可能出現的降息做準備。交易員正在購買如果加拿大央行降息就能獲利的合約，但這些合約相對便宜，因為降息的機率仍然低於50%。如果加拿大央行因持續的薪資通膨而決定維持利率不變，這將使交易具有確定的風險。鑑於疲軟的數據，我們預計加幣兌美元將繼續承壓。

回顧加拿大央行上次開始重大政策調整時，美元兌加幣匯率在正式宣布之前的幾個月經常出現大幅波動。因此，利用選擇權做空加元，例如買入加幣看跌期權，是一種對沖或從進一步走弱中獲利的常用策略。最大的不確定因素仍然是通膨，下一份消費者物價指數 (CPI) 報告是9月會議前最重要的數據點。加拿大核心通膨率近期徘徊在2.8%左右，仍遠高於央行的目標。如果該數據表現強勁，很容易抹去目前的降息預期，並導致加幣大幅逆轉。

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