德國商業銀行（Commerzbank）的 Michael Pfister 表示，自 2025 年初以來，G10 及新興市場（EM，指發展中經濟體）「套息交易」（carry trade：借入低息貨幣、買入高息貨幣以賺取利差）的帳面收益（paper gains：未平倉持倉的賬面盈利，未算真正落袋）表現強勁。他把原因連繫到伊朗相關消息引發的市場走勢，以及巴西雷亞爾與墨西哥披索等高息貨幣（high-yield currencies：利率較高、利差較吸引的貨幣）。

他稱，G10 套息策略在首季跑贏單靠利息收入（pure interest income：只計收息、忽略匯價升跌的回報）。他解釋，除利息收入外，匯率走勢亦向有利方向發展，推高整體回報。

Pfister 指出，沒有實證證據顯示套息策略能長期、持續地系統性跑贏（systematic long-term outperformance：長期以固定規律穩定勝出）。他補充，當匯價走勢與持倉方向一致時，套息在短期內可有理想表現。

他又說，近年 EM 套息策略更受市場歡迎。彭博 EM 套息交易指數（Bloomberg EM Carry Trade Index：反映新興市場套息策略表現的指數）自 2025 年初以來錄得異常強勁的表現。

他警告，近期 EM 套息回報主要由利息收入帶動；匯率部分（exchange rate component：由貨幣升跌帶來的回報/損失）仍在從 2024 年的疲弱表現中修復。

澳元周四兌美元下跌，因美元走勢轉穩，結束 AUD/USD 連升三日。澳元兌美元一度逼近 0.7200（上次見於 2022 年 6 月）後回落，最新在 0.7155 附近徘徊，市場早前受澳洲就業數據帶動。

美元指數（DXY，「美元指數」是用一籃子主要貨幣衡量美元強弱的指標）結束連跌八日，最新在 98.20 附近交易。指數自日內低位 97.83 反彈，該水平是 3 月 2 日以來最低。

市場焦點仍放在美伊局勢。彭博報道指，海灣地區及歐洲官員預期達成協議可能需時多達六個月，並呼籲延長現有停火安排，以及重開霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，「霍爾木茲海峽」是中東主要石油運輸通道，影響國際油價與通脹預期）。

路透引述兩名伊朗消息人士稱，美伊談判代表正尋求先達成臨時備忘錄（temporary memorandum，即以短期、非最終形式先行落實部分內容），而非完整和平協議。美國總統特朗普表示下一次會面可能在周末舉行，並警告若未能達成協議，衝突或會再起。

油價維持高位，令市場對通脹的擔憂升溫，亦限制市場對聯儲局短期減息的預期。紐約聯儲銀行行長威廉姆斯表示通脹正在上升，並預計今年通脹約為 2.75% 至 3%（「通脹」指整體物價上升，通常以消費物價指數等衡量）。

澳洲 3 月新增職位 1.79 萬個，低於市場預期 2 萬個，亦少於前值 4.97 萬個。失業率連續第二個月維持 4.3%（「失業率」指勞動人口中沒有工作但正找工作的比例）。

金價在美國時段回落，因為市場憧憬美伊重啟談判，以及以色列與黎巴嫩提出停火方案，令中東緊張局勢降溫。XAU/USD（黃金兌美元）報每盎司4,784美元，跌0.13%。

美元轉強，美元指數（US Dollar Index，衡量美元兌一籃子主要貨幣的走勢）升0.21%至98.25，對金價構成壓力。美股上升，市場評估華盛頓與德黑蘭達成協議的前景。

消息指，美國與伊朗分歧收窄，包括對霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，中東重要石油航運要道）的安排。伊朗據報要求美方解凍被凍結資金，作為容許船隻經阿曼水域通行的交換條件；但核問題（即核計劃相關限制與監管安排）仍未解決。

特朗普表示，以色列與黎巴嫩將於美東時間下午5時（格林威治時間21:00）開始為期10天停火。停火旨在伊朗衝突期間，暫停以色列與真主黨（Hezbollah，黎巴嫩什葉派武裝組織）之間的戰鬥。

美國首次申領失業救濟人數（Initial Jobless Claims，反映勞動市場短期降溫或轉弱的高頻數據）截至4月11日當周降至20.7萬，低於市場預期的21.5萬，亦較前值21.8萬少。美國工業生產（Industrial Production，衡量製造業、採礦及公用事業產出）3月按月由+0.7%轉為-0.5%，主要受汽車、零部件及公用事業拖累。

紐約聯儲銀行行長威廉姆斯表示，伊朗衝突正在推高價格，預期整體通脹（headline inflation，包含食品與能源等波動較大的項目的總通脹）將上升。聯儲局理事米蘭稱，因通脹走勢「較不利」，預期減息次數為三次而非四次。

美國總統唐納德・特朗普周四在白宮外向記者談及與伊朗的對峙。他表示，美方與伊朗的談判取得很大進展，協議可能已接近達成。

特朗普說，他不確定是否需要延長停火。他稱伊朗願意做一些以往不願意做的事情。

他表示，如果未能與伊朗達成協議，戰事將會重啟。他亦稱伊朗已同意不會擁有核武器（即可用於製造核彈的武器能力）。

特朗普稱，伊朗同意交回「核塵」（可理解為核材料殘留物或相關樣本，用作核活動證據或檢測用途）。他補充，伊朗幾乎同意了所有事項。

他又表示，如果伊朗協議在伊斯蘭堡簽署，他可能會前往中國。

這些言論顯示，市場正把「與伊朗達成協議」形容為高度可能，意味市場波動（價格大幅上落）或將回落。主要風險在於談判一旦破裂，形勢可能突然逆轉，因為替代情景是重返戰鬥。買賣衍生工具（以資產價格為基礎的合約，如期權、期貨）的交易員，可為未來數周地緣政治風險溢價（投資者因戰事風險而要求的額外回報，會反映在油價、波動率及匯價等）明顯下降作部署。

最直接影響在油價。目前西德州中質原油（WTI，美國主要原油基準）報每桶87美元。若每日超過130萬桶伊朗原油回流市場，供應增加將對油價構成明顯下行壓力。可考慮買入WTI 6月看跌期權（put，押注價格下跌可獲利的期權），或賣出看漲價差（call spread，同時買賣不同執行價的看漲期權以收取權利金並限制風險），捕捉油價回落至80美元出頭的機會。

緩和局勢亦可能壓低各類資產的引伸波幅（implied volatility，市場從期權價格推算的未來波動預期）。VIX指數（標普500的波動率指標，常被稱為「恐慌指數」）因緊張局勢在18附近徘徊，或可快速回落至約15的長期均值。賣出VIX期貨（以VIX為標的的合約）或賣出5月到期的價外看漲期權（out-of-the-money call，行使價高於現價、通常較便宜），屬較審慎策略。

能源成本下降及全球緊張減退，將利好大市，意味可對標普500等股指保持偏好。我們認為買入6月到期的SPY看漲期權（SPY為追蹤標普500的ETF；看漲期權可在股市上升時提供槓桿式上行回報）可捕捉「消息緩和」帶來的反彈。

不過需記住，2025年秋季的緊張形勢顯示局勢可迅速惡化。「若無協議戰事重啟」屬明確警告。可小額配置較便宜、到期日較長的股票看跌期權（用作對沖，即在大跌時提供保護），以防樂觀預期落空。

渣打銀行經濟學家評估中東衝突可能如何影響全球匯款。他們指出，海灣阿拉伯國家合作委員會（GCC，簡稱「海合會」）經濟體是匯款往埃及、巴基斯坦、菲律賓、孟加拉及斯里蘭卡等國的主要來源。

他們形容「能源價格衝擊」（即油價、氣價短時間急升，推高成本與通脹）是全球經濟的關鍵風險，一旦持續，或導致經濟衰退（即整體經濟活動收縮）。他們亦提到，石油及天然氣供應可能出現「實體中斷」（即運輸、裝卸或生產受阻，而非純粹價格波動），並對經濟帶來更廣泛影響，尤其是亞洲。

報告稱，經霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，中東重要航道）運輸的其他貨物亦可能受阻，或威脅多個行業的下游生產活動（即依賴進口原材料或零部件的加工與製造環節）。

報告指出，GCC 經濟體擁有大量外籍僱員（expats，即在當地工作的外國人），他們匯出的個人匯款支撐收款國的國際收支（balance of payments，即一國對外收支總帳，包括貨物、服務、投資與轉移款項）。報告亦表示，中東已同時成為國際旅行及旅遊的目的地與客源地。

談及匯款，他們指衝突的影響並非一面倒。新冠疫情期間，早期估算預期匯款將下跌 20%至40%，但 2020 年全球匯款按年僅下跌 2.4%。

他們認為，非石油經濟（即不直接依賴油氣開採與出口的其他產業）所受衝擊不太可能達到新冠疫情的程度。他們補充，目前證據顯示外籍勞工撤離有限，但若衝突持續，或增加搬遷（relocation，即轉往其他地區工作或居住）並令匯款減少。

黃金周四回落，但仍維持在數周區間內上落。XAU/USD（現貨金兌美元）在觸及4,838美元高位後，回到約4,790美元附近，美元轉強對金價構成壓力。

在美伊戰事的停火與談判方面，市場仍高度關注。美國前總統特朗普指，早前在伊斯蘭堡的會談未有重大突破，但本周仍可能恢復談判。海灣地區及歐洲官員向彭博表示，達成協議或需長達半年，並呼籲延長停火及重新開放霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz：連接波斯灣與阿曼灣、全球重要石油航道）。

伊朗推動將對霍爾木茲海峽的控制「制度化」，國營媒體稱任何「過境費」將透過伊朗銀行支付。由巴基斯坦牽頭的斡旋（以外交方式促成雙方談判）仍在進行；伊朗官員稱部分範疇分歧收窄，但在核問題（涉及核計劃與限制條款）上爭議仍未解決。

金價較戰後高位回落約一成，原因是油價相關的通脹風險仍然偏高，令市場對利率（央行政策利率）維持在高位的預期降溫有限。聖路易斯聯儲主席Alberto Musalem表示，供應衝擊（例如能源或運輸受阻導致供應減少）會同時威脅通脹與就業目標，並稱核心通脹（扣除食品與能源等波動較大的項目）可能在年底前仍接近3%。

技術走勢方面，金價低於50日簡單移動平均線（SMA：把過去若干日價格平均，用作判斷趨勢）約4,897美元；支持位在100日SMA約4,708美元。RSI（相對強弱指數：衡量買賣力度，常用0至100）約51；ADX（平均趨向指數：衡量趨勢強度，數值越高代表趨勢越明顯）約24。

德意志銀行經濟學家表示，與中東衝突相關的油氣價格上升，正拖累德國經濟。他們維持2026年GDP（本地生產總值）增長預測為1.0%，理由是擴張性財政政策（政府加大開支或減稅以刺激經濟）及第一季的增長動力。

他們指出，若能源供應受阻持續更久，2026至2027年的私人消費（家庭開支）、通脹（物價整體升幅）及季度GDP都會受影響。他們預期購買力（收入可買到的貨品與服務）轉弱，加上不確定性上升，將抑制消費。

他們把第二季增長預測下調至接近停滯，較之前預估的按季增長0.2%（quarter-on-quarter，即與上一季比較）為低。他們表示，財政政策支持是其基準情景（最主要的預測路徑）下季度GDP走勢的支撐。

在較差的能源衝擊情景下（能源價格急升或供應中斷更嚴重），他們估計2026年增長或降至約0.5%，2027年為1.0%。在此情況下，他們稱2026及2027年的全年平均消費物價通脹（consumer price inflation，即CPI通脹）可能明顯高於3.0%。

文章稱內容在AI工具協助下撰寫，並由編輯審閱；透過FXStreet Insights發布，該平台彙編外部及內部分析員的部分市場評論。

百事可樂（PepsiCo）股價在公布業績當日於約 157.55 美元附近買賣，市場焦點落在技術走勢的關鍵價位（即從股價圖表推算的支持位與阻力位，用作評估可能的「頂部」或「底部」區域）。該股由 1 月中旬約 137 美元反彈，2 月初一度升至 171.46 美元高位。

升勢過後，股價回吐，並在 152 至 160 美元區間橫行數周。業績消息可令股價上落，而圖表價位常用來標示潛在阻力與支持。

首個上方阻力位是 163.97 美元的「補裂口」（gap fill：股價曾因急跌或急升形成價格空隙，之後回到該區域被視為「補回裂口」），該裂口於 3 月初拋售期間形成。以 157.55 美元計，現價較 163.97 美元低約 6 美元。

若業績後股價上升，163.97 美元可能先出現沽壓。更上一級阻力是 2 月初前頂 171.46 美元。

下方方面，若日線（daily close：即收市價）跌穿 153 至 154 美元區域，市場焦點或轉向 150 美元附近支持。市場主要關注的價位為上方 163.97 及 171.46 美元，以及下方 153 至 154 及 150 美元。

另外，文章亦提到風險管理（risk management：透過止蝕、控制倉位、預先設定最大虧損等方法，避免單一交易造成重大損失）。

英鎊兌美元（GBP/USD）周四下跌0.17%，美國就業數據的影響蓋過歐洲時段公布的英國GDP（本地生產總值，反映一國整體經濟產出）表現。匯價收報1.3534，早段曾升至接近1.36；同時，市場憧憬美國與伊朗達成和平協議，支持風險偏好（risk appetite，投資者願意承擔較高風險以換取回報）。

周四歐洲交易時段，GBP/USD約跌0.1%至1.3545附近，並難以突破1.3600。1.3600亦對應61.8%斐波那契回撤位（Fibonacci retracement，以過去升跌幅度推算可能阻力/支持的技術分析工具）。美元在早段回吐後轉強，即使市場情緒仍偏向「risk-on」（偏好風險資產，如股票、較高息貨幣）。

周三，GBP/USD在1.3570附近受阻，市場對美伊重啟會談的樂觀情緒降溫。美股延續升勢，美元在觸及六周低位後似乎企穩。

市場仍記得英鎊在2025年難以突破1.3600關口；當時即使氣氛良好，一份強勁的美國就業報告已足以令升勢中止。自此，「美元偏強，壓過其他因素」成為更主要的市場主題。現時匯價較當時明顯偏低，反映去年該阻力位屬重要轉捩點。

2026年4月的情況與當時相似：最新3月美國非農就業報告（Non-Farm Payrolls，美國最重要的就業指標之一，統計非農業新增職位）新增25.5萬個職位，明顯高於市場預期。強勁的勞動市場數據令市場更相信聯儲局短期不會減息。減息預期降溫通常會推高美元（因美元資產回報相對更吸引），令GBP/USD上升空間受限。

另一方面，英國經濟訊號較不一致：2026年3月通脹（通貨膨脹，物價整體上升）顯示消費物價仍「黏性」偏高（sticky，指難以回落）至3.1%，令英倫銀行（Bank of England，英國央行）面臨壓力。但同時，市場對第一季增長預測偏弱，令政策制定者左右為難，英鎊亦因此更波動。美國動力較強、英國偏弱的落差，仍有利美元。

道瓊斯工業平均指數周四升約90點或0.20%，升穿48,500點。標普500指數升0.30%，升穿7,000點；納斯達克綜合指數升0.40%，再創新高。

道指全日介乎約48,275點至收市水平之間波動。按本周計，標普500累升逾3%，納指累升逾5%，道指累升逾1%。

特朗普表示曾與黎巴嫩總統約瑟夫．奧恩（Joseph Aoun）及以色列總理內塔尼亞胡（Benjamin Netanyahu）通話，並公布由格林威治時間21:00起實施為期10日的停火。伊朗國會議長把以色列在黎巴嫩的行動暫停，與美伊正式會談掛鈎，市場傳出正討論第二輪會談。

美國上周（截至4月11日）首次申領失業救濟人數（即首次申請失業津貼的數字，用作衡量裁員與就業市況的高頻指標）按周減少1.1萬人至20.7萬人；前一周數字下修1,000人至21.8萬人。持續申領失業救濟人數（即仍在領取失業津貼的人數，反映求職時間與就業市場緊張程度）在截至4月4日的一周增加3.1萬人至181.8萬人。

雅培（Abbott）因下調業績指引（即公司對未來收入或盈利的預測）並與一宗230億美元收購相關，股價跌約4%。嘉信理財（Charles Schwab）儘管首季（Q1，即第一季）盈利創新高，股價仍跌近4%。百事（PepsiCo）升0.3%，紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）升1.3%。

台積電公布首季淨利5,725億新台幣，按年升58%；收入按年升35%。公司指引2026年資本開支（capex，即用於新廠房、設備與擴產的投資）將偏向此前520億至560億美元區間的上限。

盤後（after hours，即美股正場收市後的延長交易時段），道指期貨（futures，即反映市場對未來指數或資產價格的預期之衍生工具）報約48,760點；標普500及納斯達克100期貨升約0.1%。Netflix將於收市後公布業績，周五市場亦關注中東最新消息。