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黃金（XAU/USD）周二亞洲早段靠近4,825美元，變動不大，市場正評估中東最新地緣政治（即地區衝突與外交變數）風險。金價大致企穩，因區內安全形勢與外交談判仍充滿不確定。
路透周一報道，伊朗正考慮在巴基斯坦出席與美國的和談，此前伊斯蘭堡推動結束美國對伊朗港口的封鎖。官員稱仍未作決定；伊朗外長阿巴斯．阿拉格齊則指，美方「持續違反停火」（即停止交火協議未被遵守）是進一步談判的障礙。
油價上升，原因是市場憂慮美伊談判破裂，以及霍爾木茲海峽可能再被封鎖的風險。霍爾木茲海峽是全球重要石油運輸通道，一旦受阻會影響供應。能源成本上升可推高通脹預期（即市場預計物價會更快上升），並降低減息可能性；利率偏高通常會限制對黃金這類「不付利息資產」（即持有不會產生利息或股息的資產）的需求。
周二稍後焦點為美國零售銷售（Retail Sales，反映零售層面消費支出、常用作衡量經濟動力的指標）數據。市場預測3月按月升1.4%，高於2月的0.6%；若數據弱於預期，或令美元受壓，從而支持以美元計價的黃金。
重點整理
紐幣走高，因為通膨數據偏強，讓市場對利率轉向更偏「鷹派」（更傾向升息、打通膨）。第一季 CPI 季增 0.9%，高於部分交易者期待的「通膨降溫」走勢；年增率維持 3.1%。
這使物價漲幅連續第二季高於紐西蘭央行的目標區間，並推升市場對升息的預期。
通膨數據偏熱，代表利率可能更久維持偏高，對貨幣形成更明確的國內支撐。市場也更難假設通膨會在沒有政策動作下自動回到合理範圍。
短期仍偏向保守看法：只要通膨夠「黏」（不易下降），升息風險就還在，NZDUSD 仍較容易獲得支撐。
債市反應很快。市場推算下個月「升息 0.25%」的機率升至約 45%，前一日為 27%。目前市場估計總計還可能「再收緊」約 82 個基點（0.82%），高於前一日的 70 個基點（0.70%）。紐西蘭 2 年期公債殖利率上升 9 個基點至 3.555%，結束連跌 5 天。
這讓 NZDUSD 比一週前多了一層「利率緩衝」（較高利率帶來的支撐）。在市場仍很在意央行路徑是否被重新定價的情況下，即使只是中度調整利率預期，也可能明顯推動匯價，尤其當美元沒有明確走強趨勢時。
目前紐幣的支撐，較少來自整體「風險偏好」（投資人願意承擔風險的意願），更多來自紐西蘭國內通膨問題，央行可能必須處理。
但通膨不是全部。企業信心明顯轉弱。私人調查顯示，淨值 4% 的企業預期景氣會變差，相較前一季是 48% 的樂觀。
這是劇烈變化，也提醒國內復甦仍脆弱，甚至還沒完全反映中東能源衝擊的影響。
這讓 RBNZ 面臨老問題：通膨太高，但成長環境不夠穩，讓「收緊政策」（提高利率、減少刺激）變得不那麼安心。
總裁 Anna Breman 上週表示，她仍預期 2026 年經濟會成長，尤其若中東停火能維持；但央行也警告，若通膨「固著」（長期停留在高位、難以下降），可能必須採取行動。
保守預測仍認為，短期紐幣會受惠於「利率重新定價」（市場把未來利率預期往上調），但若成長數據持續轉弱，漲勢可能更難延伸。
這次通膨報告只反映能源衝擊的第一階段，因此市場反應更大。伊朗衝突帶來的油價與物流壓力，已推升澳洲與紐西蘭多項成本，第二季數據可能更清楚顯現。
近期報導已指出，區域內航空業、出口商、物流公司、建材成本都承受壓力。
這次 CPI 尤其關鍵，影響力不只是一份一般的季報。它暗示：在戰爭相關成本完全反映之前，通膨可能就已經「固著」。這提高了 RBNZ 必須維持「限制性政策」（以較高利率壓抑需求、抑制通膨）的機率，即使經濟成長仍偏弱。
NZDUSD 近 0.5916 震盪，延續自近期波段低點約 0.5681 的回升，目前在短期壓力下方整理。匯價走勢已由明顯下跌，轉為修正反彈（下跌後的回升段），短線動能改善。
從技術面看，短期偏向審慎偏多。價格重新站上 5 日（0.5897）與 10 日（0.5877）移動平均線（把過去價格取平均形成的線，用來看趨勢），兩者都開始上揚並形成即時支撐。20 日（0.5807）在下方且開始走平，代表下行壓力減弱、可能在形成底部。
重點價位：
目前匯價在 0.5930 壓力區下方盤整，這裡也對應這波反彈的近期高點。若能明確突破，可能打開通往 0.6000 心理關卡（市場特別在意的整數位）的空間；若動能增強，後續有機會上看 0.6090。
下方則以 0.5900為第一道支撐。若跌破，可能回測 0.5875；但除非再跌回 0.5800下方，否則較可能仍屬於修正回檔。
整體看，NZDUSD 出現趨勢可能轉向的早期跡象，3 月下跌後買盤開始進場。短期關鍵在於能否突破 0.5930確認延續上行，或遇阻後回到區間整理。
下一步取決於「通膨敘事」是否繼續壓過「成長轉弱」。若後續國內通膨或就業數據仍偏強，會強化政策更緊的理由，並讓 NZDUSD 在高位附近較有支撐。
若經濟活動更疲弱，或全球再度出現避險衝擊（市場轉向保守、拋售風險資產），走勢可能很快放慢。與澳幣的交叉匯率也重要，因為紐幣部分強勢來自紐西蘭的利率預期上調速度快於澳洲。
為什麼通膨報告公布後 NZDUSD 會上漲？
因為第一季 CPI 偏高，讓市場重新認真看待 RBNZ 可能再度升息。通膨季增 0.9%、年增維持 3.1%，連續第二季高於 1%～3% 的目標區間。
為什麼 3.1% 的年 CPI 這麼重要？
因為它讓通膨持續高於 RBNZ 目標範圍，央行更難表現得「放鬆」。這通常會推高市場對利率的預期，進而支撐紐幣。
升息預期改變了多少？
市場把「下個月升息 0.25%」的隱含機率調升到約 45%（前一日約 27%）。市場估計的總收緊幅度也升至約 82 個基點（0.82%），高於前一日的 70 個基點（0.70%）。
為什麼紐西蘭債券殖利率會跳升？
通膨高於預期，讓交易者把 RBNZ 的路徑往更偏升息方向調整，帶動 2 年期公債殖利率上升 9 個基點至 3.555%，結束連跌 5 天。
為什麼紐幣沒有更強勢突破上漲？
因為成長仍不穩。私人企業調查顯示，淨值 4% 的企業預期景氣會變差，而前一季仍有 48% 的樂觀。信心偏弱，使市場不願把「升息故事」押得太滿。
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英鎊兌美元（GBP/USD）周一上升0.1%，報約1.3530，較上周接近1.3600的高位回落後企穩。匯價在1.3500至1.3600之間上落，此前自4月初約1.3160的低位反彈。
地緣政治正主導市場：為期兩周的美國—伊朗停火將於周三晚上到期，並指「極不可能」延期。美國在阿曼灣扣押一艘伊朗貨船後，西德州中質原油期貨（WTI，指美國基準原油期貨）急升逾6%，至每桶89美元。
未來焦點包括：英國就業市場報告、美國零售銷售，以及聯儲局主席提名人Kevin Warsh的參議院聽證會。英國及美國亦將公布消費物價指數（CPI，反映通脹的物價指標）及「快閃」採購經理指數（flash PMI，即初值的企業景氣調查）。周五則有英國零售銷售及密歇根大學消費者信心（美國消費情緒指標）。
GBP/USD於15分鐘圖報1.3534，當日開市1.3485，隨機相對強弱指數（Stochastic RSI，把「動能指標RSI」再作隨機化處理，用來判斷超買/超賣）為18.85。日線圖報1.3535，50日指數移動平均線（EMA，較重視近期價格的平均線）在1.3421，200日EMA在1.3358，Stochastic RSI為93.74。
英鎊起源可追溯至公元886年，為全球第四大交易貨幣，佔外匯市場（FX）成交約12%，即每日約6,300億美元（2022年）。GBP/USD佔外匯成交11%，GBP/JPY佔3%，EUR/GBP佔2%，貨幣政策由英倫銀行制定。
我們認為GBP/USD在1.3530附近整固，但自4月初低位的升勢已見乏力。日線Stochastic RSI處於明顯超買，代表向上動能被拉得過緊。這種猶豫意味在缺乏明確催化劑前，新增「做多」（long，即看升並持有買入倉位）風險偏高。
主要焦點是美伊停火即將到期，令不確定性大增。類似情況曾出現在2022年初地緣緊張時，布蘭特原油（Brent，全球主要原油基準）兩周內急升逾30%。目前WTI已升至每桶89美元，若停火未能延長，或觸發明顯「避險」（risk-off，即資金轉向較安全資產）走勢，美元可能轉強，GBP/USD或受壓下跌。
在這種「兩極化風險」（binary risk，即結果偏向兩種截然不同情景）下，可考慮用期權（options，賦予買賣權利但非義務的合約）捕捉大幅波動。買入「寬跨式」（strangle，即同時買入價外看漲期權與價外看跌期權；價外=行使價高於/低於現價、較便宜但需要更大波幅）可作策略：消息後不論向上或向下急走，都有機會受惠，而不需押注結果方向。
新西蘭2026年第一季消費物價指數（CPI，即整體物價水平的升幅）按年上升3.1%，與2025年第四季的3.1%升幅相同。市場預測為2.9%。
按季計，第一季CPI通脹（即與上一季相比的物價升幅）升至0.9%，前值為0.6%。市場預測為0.8%。
截稿時，紐元兌美元（NZD/USD）升0.44%，報0.5908，升勢緊隨CPI公布。
紐元走勢受本地經濟狀況及新西蘭儲備銀行（RBNZ，中央銀行）的政策取向影響。中國是新西蘭最大貿易夥伴，中國經濟表現亦可左右紐元。
奶製品價格亦會推動紐元，因奶製品為新西蘭最大出口。奶價上升可帶動出口收入。
RBNZ的通脹目標為中期1%至3%，重點接近2%。利率變動可影響債券孳息率（即債券回報率）及紐元，而與美國之間的利差（兩地利率差距）亦會左右NZD/USD。
新西蘭的經濟數據，例如經濟增長、失業率及信心指標，會影響市場對紐元的估值；整體市場風險情緒亦會改變資金對紐元的需求。
新西蘭第一季消費物價指數（CPI，即一籃子商品及服務價格的整體變化，用來衡量通脹）按年升3.1%，高於市場預測的2.9%。
結果顯示通脹較預期高0.2個百分點。數據以第一季與去年同期比較。
最新CPI顯示通脹達3.1%，反映價格上升壓力（通脹壓力）較預期更持久。這將衝擊市場對新西蘭儲備銀行（RBNZ，新西蘭央行）短期內減息的看法。未來數周，市場或會重新調整對官方現金利率（OCR，央行政策利率，影響銀行資金成本及各類貸款利率）走勢的定價。
在此情況下，可考慮部署較強的新西蘭元，因利率差（兩地利率水平差距，會影響資金流向及匯價）或更有利於紐元。期權策略（以期權合約部署升跌的工具），例如買入紐元兌澳元的看漲期權（call option，以支付權利金換取在指定期限內按指定價格買入的權利），或較為有利；尤其澳洲最新月度通脹指標顯示通脹在今年較早時更明顯降溫至3.4%。兩個經濟體的通脹走勢差異正更清晰。
對利率交易員而言，焦點轉向與OCR掛鈎的衍生工具（derivatives，價值取決於利率或其他資產價格的合約），如利率掉期（swaps，雙方交換利息支付的合約，用於對沖或押注利率走勢）。市場或會降低2026年第四季之前減息的機會。掉期市場數據顯示，OCR在RBNZ 5月及7月議息會議（利率決策會議）前維持在現水平5.50%的定價明顯轉強。
這個環境或為新西蘭股市帶來壓力。利率在較高水平維持更久，可能壓縮企業盈利並拖慢經濟活動。因此可考慮為NZX 50指數（新西蘭主要股票指數）買入保護性認沽期權（protective put，持有資產同時買入看跌期權以限制下跌風險），或透過期貨合約（futures，以預先定價在未來買賣的合約）減少淨長倉（long exposure，即押注資產上升的持倉）。
澳元兌美元（AUD/USD）周一跌約0.2%，在接近0.7115出現「向下跳空」（開市價較上一交易日收市價明顯偏低）後，回落至約0.7180。其後收復大部分跌幅，但仍低於上周五約0.7220的高位；圖表上出現細小「蠟燭線」（K線），反映上升動力轉弱。
市場焦點仍在美伊停火安排，停火期將於周三深夜到期；特朗普總統稱延長停火「極不可能」。美國在阿曼灣扣押一艘伊朗貨船；伊朗革命衛隊揚言報復，並重申除非美方解除海上封鎖，否則將推動封鎖霍爾木茲海峽。
伊朗外交部周一表示，未有確認會出席在伊斯蘭堡舉行的第二輪會談，但市場消息指本周仍有機會安排對話。即使如此，市場定價仍偏向較平靜的結果。
西德州中質原油（WTI，常用作美國原油基準的期貨合約）隔夜升逾6%，至每桶89美元。美股期貨在歐洲時段轉穩；與風險情緒相關的貨幣（即市場氣氛好時較受追捧的貨幣），包括澳元，在回落時出現買盤支持。
本周關鍵數據不多：周一有國際貨幣基金組織（IMF）會議及新西蘭第一季數據；周二有美國零售銷售（反映消費支出強弱的指標）；周四有「快閃PMI」（採購經理指數的初值，用於快速反映製造業與服務業景氣）。技術走勢方面，AUD/USD報0.7178，支持位近0.7138；較長線參考水平包括50期指數移動平均線（50-period EMA，以近期價格加權計算的平均線；0.7009）及200期EMA（0.6779）。隨機RSI（Stochastic RSI，把RSI再作隨機化處理、用來判斷超買超賣的動量指標）讀數為98.19。
新西蘭 NZIER 企業信心按季下跌 52 個百分點。首季錄得 -4%，上一季為 48%。
企業信心由 48% 急轉至 -4%，對新西蘭經濟屬明顯警號。大幅下滑反映企業正為經濟放慢作準備，與 2025 年底的樂觀情緒背道而馳。市場或會把這個新形勢快速反映在資產價格上，令價格上落（波動）加劇。
在此情景下，預計新西蘭元（NZD，俗稱「奇異幣」）將持續偏弱。較直接做法是考慮做淡新西蘭元，例如以期權（options，一種以較少資金控制較大倉位、並可預先限定最大損失的金融合約）建立淡倉以控制風險。此看法亦受澳洲最新數據支持：澳洲「貿易條件」（terms of trade，即出口價格相對入口價格的比率，升幅代表以同樣出口可換取更多入口）上季改善 2%，意味澳紐經濟與政策走向出現分歧，利好澳元兌新西蘭元（AUD/NZD）。
新西蘭儲備銀行（RBNZ，央行）將陷入兩難，因為信心轉弱令再加息（上調政策利率）空間大幅收窄。市場上與「官方現金利率」（Official Cash Rate，OCR，即央行的基準利率，影響整體借貸成本）掛鈎的衍生工具（derivatives，以利率等資產價格作為基礎的合約）或已出現定價偏差。交易者可留意部署在央行較預期更早轉向中性或偏鴿（dovish，即傾向減慢加息或轉為減息）時可獲利的策略。市場原先對 8 月加息的機會率定價約 40%，現時或應接近零。
至於股票市場，這是提示投資者為持有的長倉（long positions，即看好並持有的倉位）作對沖（hedge，即用另一交易抵消部分風險），或考慮在 NZX 50 指數上採取偏淡策略。當企業信心急挫，未來盈利與資本開支（投資計劃）面臨下調風險。買入指數或主要周期股（cyclical stocks，即較受經濟景氣影響的股份，如零售、建築等）的認沽期權（put options，即在指定日期前以指定價格沽出的權利，通常在下跌時受惠）可作捕捉回落的工具。
回顧以往，2025 年中亦曾出現較溫和的信心下滑，之後 RBNZ 暫停加息周期。事件令 NZD/USD 在兩星期內下跌 150 點子（pip，外匯報價的最小變動單位）。今次跌幅更大，意味市場反應可能更快、亦更急。
德國商業銀行（Commerzbank）分析員郝亨利博士（Dr Henry Hao）表示，面對與中東緊張局勢相關的能源供應干擾，以及霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，中東主要石油運輸要道）風險，中國較不少亞洲經濟體更有條件應對。報告指出，中國原油進口來源多元、國家戰略儲備（strategic reserves，政府為應付供應中斷而建立的油品庫存）規模龐大，以及每單位本地生產總值（GDP，經濟總產出）所需的化石燃料（fossil fuel，如石油、煤、天然氣）使用量較低。
亞洲各國動用戰略石油儲備（strategic petroleum reserves，國家層面的應急原油／成品油庫存）成效不一。日本、南韓及台灣的官方庫存較充足；印度、泰國及菲律賓庫存有限，若供應中斷時間拉長，風險較高。
報告形容，中國透過動用儲備及政策措施，緩和短期價格與供應衝擊；但地緣政治（geopolitics，國際政治與地理位置引發的風險）持續波動，令這種短期緩衝承受壓力。
中國近年透過分散來源降低對中東原油依賴，相關比重被形容為主要亞洲經濟體中最低。報告稱，中國原油來源中來自中東的比例自2022年起持續下降。
報告補充，中國能源結構正轉向更多可再生能源（renewables，如風電、太陽能、水電），而每單位GDP的化石燃料消耗下降。報告亦指出，不同行業受影響程度不一；若波動持續，運輸及化工（chemicals，以能源作為主要成本投入的行業）較易受壓。
美元/日圓周一橫行，之前周五由接近 159.50 下跌至日內低位約 157.60。匯價微跌不足 0.1%，在 158.80 附近交易，維持約 150 點子（pip；外匯報價最小變動單位）區間，介乎 158.50 至 159.20。
周日，美國在阿曼灣扣押一艘伊朗旗貨船 Touska。4 月 8 日公布的兩周停火將於周三到期，特朗普總統表示停火將於當晚結束。
伊朗否認第二輪伊斯蘭堡會談已確定日程。伊朗於 4 月 18 日再次封閉霍爾木茲海峽；同時 WTI 原油（美國西德州中質原油基準）升穿每桶 89 美元。
本周美國重點數據為周二的零售銷售，以及周四的 PMI 初值（採購經理指數；反映製造業及服務業景氣的領先指標）。日本周五公布全國 CPI（消費物價指數；衡量通脹），同日亦有密歇根大學消費者情緒調查。
15 分鐘圖方面，美元/日圓報 158.83，低於當日開市 159.18；隨機 RSI（Stochastic RSI；以 RSI 再計算的動量指標，用於判斷超買超賣）約 67。阻力位在 159.18 附近。
日線圖方面，匯價守在 50 日 EMA（指數移動平均線；較重視近期價格）158.15 之上，以及 200 日 EMA 154.60 之上；隨機 RSI 報 21.19。本文技術分析部分使用 AI 工具生成。
鑑於市場在 158.80 附近取態不明，我們看到匯價表面平靜，但伊朗相關的地緣政治緊張局勢升溫。周三停火期限屬「二選一事件」（binary event；結果可能差異極大，例如延長或破裂），市場似乎低估其影響。這種掉以輕心令期權（options；以支付權利金換取在指定時間內按指定價格買入/賣出資產的權利）估值偏吸引，尤其是用作防範急跌的工具。
部署上可考慮應對「避險情緒升溫」（risk-off；資金傾向離開高風險資產轉向較安全資產）的衝擊，令日圓重拾避險貨幣角色。買入美元/日圓認沽期權（put options；在到期前以指定價格沽出相關資產的權利），到期日設於未來數周，可在風險可控（最大損失一般為已付權利金）的情況下，博取美伊談判轉差引發匯價下破。此策略可捕捉急跌，同時避免局勢緩和、匯價重拾升勢時出現無限損失。
停火若失敗，WTI 可能重返 100 美元附近，因約 21% 全球石油液體消耗需經霍爾木茲海峽。2022 年初俄烏戰事曾令油價在兩周內急升逾 30%，市場波動大增。雖然當時美元/日圓因利率政策而上升，但若波斯灣出現直接衝突，或觸發更急的資金避險流向日圓。
需留意的關鍵指標是「隱含波幅」（implied volatility；由期權價格推算市場預期的未來波動），現時仍偏低，與當前風險不相稱。若周三期限過後仍未有和平結果，預料外匯波動度指標將明顯抽升。因此，在波幅變貴（期權權利金上升）之前先行建立防守性倉位較為穩妥。
技術面而言，50 日移動平均線（moving average；以一段時間平均價作趨勢參考）約 158.15 是現時上升趨勢的關鍵防線。若在負面消息下失守，意味偏好升勢的結構轉弱，並可能加速下試 154.60 一帶；在此情境下，認沽期權價值有望顯著上升。
金融市場聚焦中東緊張局勢，包括霍爾木茲海峽可能封鎖，以及美國扣押一艘伊朗掛旗船隻。交易員等待第二輪伊朗—美國會談；華爾街收低，美元溫和回落。
美元指數（DXY，追蹤美元兌一籃子主要貨幣的強弱）一度升至五日高位 98.35，其後回吐，料收近 98.00。數據不多之下，市場主要跟進美國總統特朗普的社交媒體帖文、美國代表團訪問巴基斯坦、即將公布的零售銷售（Retail Sales，反映消費需求的重要指標）、ADP 就業變動四周平均（ADP Employment Change 4-week average，私營部門就業的前瞻參考）、以及聯邦儲備局主席提名人凱文・沃什（Kevin Warsh）的參議院聽證會。
EUR/USD（歐元兌美元）早段低開，其後回升至約 1.1800，日內升 0.20%。焦點轉向歐洲央行（ECB）官員講話，以及 4 月歐盟與德國 ZEW 經濟景氣調查（ZEW Survey of Economic Sentiment，市場與分析員對經濟前景的信心指標）。
GBP/USD（英鎊兌美元）重上 1.3500 以上，主要受美元轉弱帶動；市場等待英國就業數據，包括 2 月 ILO 失業率（三個月平均，ILO 為國際勞工組織的統計標準），預料維持 5.2%。
USD/JPY（美元兌日圓）上升，日圓為 G10（十個主要已發展市場貨幣）中最弱。日本央行（BoJ）表示利率維持不變，惟市場早前估算今年或加息合共 47 個基點（basis point，1 個基點等於 0.01 個百分點）；後續關注貿易及出口／進口數據。
AUD/USD（澳元兌美元）在市場憧憬澳洲央行（RBA）加息下，收於 0.7150 以上。WTI（西德州中質原油，美國原油基準）升逾 2.4% 至每桶 85.89 美元；金價在美國國債孳息（Treasury yields，美國政府債券利率）上升壓力下，仍守住 4,800 美元以上。
2025 年美伊局勢升溫曾令油價急升。去年霍爾木茲海峽關閉，推動 WTI 升穿每桶 85 美元，能源衍生品（derivatives，以資產價格為基礎的合約，如期貨與期權）波幅大增。現時 OPEC+（石油輸出國組織及盟友）最新會議後維持產量不變，全球庫存較五年平均低約 5%，但期權市場（options market，買賣「期權」的市場；期權讓持有人在指定期限內以約定價格買入或賣出資產）反映的預期波動顯著較低。
2025 年美元走勢反覆，DXY 常因地緣消息在 98.00 附近大幅波動。現時指數在 104.50 附近窄幅上落，因聯儲局上月暗示加息周期暫停。最新 CPI（消費物價指數）顯示核心通脹（剔除食品與能源等波動項）回落至 3.1%，做衍生品的交易員可考慮以「區間走勢」為主的策略，以應對美元橫行。
一年前，即使歐洲央行態度審慎，EUR/USD 仍因美元普遍轉弱而上試 1.1800。現時情況轉變：歐洲央行仍不急於減息；英倫銀行（BoE）則要處理持續偏高的工資增長（仍高於 5%）。這種政策取向差異（policy divergence，不同央行政策方向不一致）令做多 EUR/GBP 期貨（futures，約定在未來以指定價格買賣資產的合約）成為對沖英鎊進一步轉弱的選項。
日圓疲弱是 2025 年的主要趨勢，因日本央行長期抗拒全球加息潮。不過，日本央行 3 月終止負利率（negative interest rate，存款利率低於零）後，市場格局改變。交易員可考慮買入美元兌日圓的日圓看漲期權（JPY call options against the dollar，即押注「日圓升值／美元兌日圓下跌」的期權），以部署可能出現的套息交易（carry trade，借入低息貨幣買入高息資產）平倉。
2025 年金價方向不明，市場當時更關注聯儲局大幅加息，推高美國國債孳息。現時不生息資產（non-yielding metal，指黃金不派利息或股息）的環境改善：10 年期美國國債孳息已跌至 3.8% 以下。買入黃金的長年期看漲期權（long-dated call options，較長到期的買入權利）可提供上升空間，尤其在全球央行持續增持儲備之下。
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