瑞銀集團的保羅·多諾萬指出，受訪的92位經濟學家都預期美國利率不會改變。雖然並非當務之急，但為了提振消費支出，可能會考慮降低保險費率。川普總統在社群媒體上關於美元的言論對通膨的影響有限。儘管有潛在的關稅擔憂，但很少有公司領導者會僅僅因為匯率波動而改變定價策略。

聯準會的考量

聯準會的關注不太可能包括川普關於未來關稅和通膨的言論。債券市場似乎對美元走弱比對通膨擔憂更為敏感。各種市場預測表明，在經濟穩健成長和通膨持續的情況下，利率將保持穩定。加拿大央行預計也將維持2.25%的基準利率不變。

外匯市場上，隨著美元反彈，歐元兌美元和英鎊兌美元貨幣對均下跌。受經濟和地緣政治不確定性的影響，避險需求推動金價持續上漲。本文是FXStreet Insights團隊精選文章的一部分，其中包含知名專家的市場觀察。該團隊提供專家主導的洞察，並由其內部和外部分析師進行補充分析。

市場預期

我們認為聯準會今天的舉措不會令人意外，因為市場已經充分消化了其維持利率不變的決定。真正的焦點在於今年稍後可能出現的「保險性」降息，以維持消費支出。這意味著，由於引發市場波動的直接催化劑已經消除，短期股指選擇權的價格可能過高。

未來降息的可能性與消費者健康狀況直接相關，而消費者健康狀況在2025年底已顯露出疲軟跡象。我們看到，2025年第四季的零售銷售數據低於預期，成長創一年多來新低。因此，如果即將公佈的就業數據顯示出任何疲軟跡象，押注第三季降息的衍生性商品，例如SOFR期貨，可能會帶來投資機會。

我們認為，近期支持美元走弱的言論目前對通膨的影響有限。事實上，2025年12月的最新消費者物價指數（CPI）報告顯示，核心通膨率降至2.9%，為兩年來的最低水平，這表明企業正在自行消化匯率波動的影響，而不是將成本轉嫁給消費者。

這使得透過歐元兌美元等貨幣對選擇權來參與貨幣波動比交易通膨互換更為直接。美元貶值帶來的更大風險在於債券市場，而非通膨。美元走弱會降低美國公債對外國買家的吸引力，可能會推高殖利率。

財政部上月的數據顯示，外國購買美國國債的規模明顯放緩，這一趨勢可能會對債券價格構成壓力，因此在未來幾週內，對長期債券ETF進行保護性看跌期權交易是一種審慎的對沖策略。

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黃金（XAU/USD）價格強勁上漲，突破5,300美元大關，避險需求在經濟和地緣政治緊張局勢下保持穩定。對聯準會獨立性和潛在降息的擔憂也提振了市場對黃金的興趣。同時，美元在大幅下跌後試圖反彈，但這並未影響黃金的看漲前景，儘管股市表現積極，黃金仍堅挺。

地緣政治緊張局勢加劇，例如美國與北約在格陵蘭島問題上的摩擦，以及涉及加拿大和中國的貿易不確定性，進一步支撐了黃金的強勁表現。俄羅斯和烏克蘭和平談判的停滯不前也增加了黃金的吸引力。隨著美國總統川普準備任命新的聯準會主席，市場對降息的預期持續對美元構成壓力，從而利好黃金。

XAU/USD 技術分析

技術分析顯示，黃金/美元（XAU/USD）處於上升通道形態，凸顯其持續的上漲勢頭。阻力位在5,274.38美元附近，通道底部支撐位在5,096.12美元附近。然而，超買狀態表明，在進一步上漲之前，金價可能出現盤整。

聯準會的利率決議仍然是市場的關鍵事件，其利率變動和相關聲明將影響貨幣走勢。目前，受地緣政治緊張局勢和聯準會鴿派立場的推動，黃金價格已突破5,300美元，這表明我們應該保持看漲觀點。

然而，相對強弱指數（RSI）顯示超買，達到77，因此在今日FOMC決議公佈前直接做多期貨有風險。我們認為，買入買權是謹慎的做法，既可以把握進一步上漲的機會，又能嚴格控制最大損失。

從俄烏僵局到新的貿易摩擦，持續的緊張局勢正在創造一個價格劇烈波動的環境。這顯示市場波動性將持續高企，因此，像做多跨式選擇權這樣的策略頗具吸引力，可以藉款聯準會聲明後金價大幅波動獲利。這種市場預期得到了自2023年以來持續多年的趨勢的支持，當時全球各國央行開始以創紀錄的速度增持黃金，為金價設定了堅實的底部。

黃金投資策略

我們正在密切關注聯準會是否會發出明確的降息訊號，以延續自2024年和2025年開始的鴿派轉向。鑑於市場已預期今年還將降息兩次，且美國公債去年已飆升至40兆美元以上，無收益黃金的基本面依然非常強勁。

賣出價外看跌選擇權可能是一種可行的收益策略，利用市場預期金價下跌將是短暫的。考慮到聯盟關係的不穩定以及美元面臨的壓力，我們也在更廣泛的投資組合中增加黃金衍生性商品的使用，將其作為對沖工具。

美元難以從2025年初的低點反彈（這是自2022年2月以來我們所見到的最低點），這凸顯了黃金作為主要避險資產的作用。今天任何聯準會可能採取更鴿派立場的跡像都可能加速這種防禦性輪動。

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美元指數報96.00，市場預期聯準會將維持利率在3.50%至3.75%之間。美國政府融資談判正在進行中，如果出現部分政府停擺，可能會產生不良後果。 「出售美國」計畫對美元造成影響，市場擔憂美國財政部可能幹預匯率。目前的談判重點是資金問題，而川普總統的移民政策也帶來了越來越大的壓力。

美元的全球角色

美元作為世界主要貨幣，承擔著全球超過88%的外匯交易，並在二戰後經歷了顯著演變。聯準會的貨幣政策是美元價值的主要驅動因素，其目標是實現物價穩定和充分就業。除了利率調整外，聯準會還運用量化寬鬆和量化緊縮政策來影響美元。量化寬鬆政策通常在危機期間實施，可能導致美元貶值，而量化緊縮政策則往往有利於美元升值。

本分析由外匯分析師阿赫塔爾·法魯基（Akhtar Faruqui）提供，他專注於市場趨勢和金融動態。他的見解深入剖析了美元當前的市場行為及其潛在的未來趨勢。

聯準會政策的影響

美元指數接近96.00，我們應該為聯準會今天稍晚的政策決定做好準備。市場普遍預期聯準會維持利率不變的機率高達97%，因此市場的焦點將是聯準會的前瞻性指引，以尋找任何未來降息的跡象。

新聞發布會上任何鴿派言論都可能引發拋售，使得短期美元看跌期權成為一個值得關注的投資標的。美國政府部分停擺的威脅帶來了巨大的政治風險和潛在的市場波動。我們在2018-2019年的政府停擺期間已經看到，此類事件會加劇市場波動，這意味著應該考慮那些能夠從波動性上升中獲利的策略，例如VIX看漲期權。

對沖美元多頭頭寸以應對政治僵局導致的突然下跌，現在是一個謹慎的做法。回顧去年聯準會在2025年連續三次降息的紀錄，可以明顯看出聯準會的鴿派傾向。這一趨勢也得到了最新公佈的2025年12月核心通膨數據（僅2.1%）以及就業成長明顯放緩的進一步支撐。

即將公佈的聯準會新主席提名人選更加劇了不確定性，因為鴿派人選可能會加速美元下跌。有關美國財政部可能幹預貨幣政策的報道，加上總統的講話，對美元構成了重大阻力。直接幹預——這項幾十年來從未用於削弱美元的強有力工具——的討論本身就不容小覷。因此，我們應該做好準備，迎接美元跌破關鍵技術水平，未來幾週可能下探95.00關口。

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日本的財政狀況持續令人擔憂，首相高市早苗的支出和減稅計畫以及即將於2月8日舉行的大選都加劇了這一擔憂。儘管日圓承壓，但積極的風險情緒仍對英鎊/日圓交叉盤有所支撐，而日本央行的鷹派立場也限制了日圓的進一步下跌。

日本央行12月的會議紀錄顯示，其對維持薪資-物價週期充滿信心，傾向採取更為保守的政策，這與英國央行預計在2026年前降息的預期形成鮮明對比。美元走強進一步對英鎊構成壓力，影響英鎊/日圓交叉盤。

英鎊是世界上最古老的貨幣，佔外匯交易量的12%，其中英鎊兌美元、英鎊/日圓和歐元/英鎊是主要的交易貨幣對。英國央行的貨幣政策對英鎊影響巨大，利率調整會直接影響英鎊的價值。經濟數據、貿易平衡、出口和通貨膨脹等因素也會影響英鎊的趨勢。

政策分歧及其影響：英鎊/日圓目前在211.00下方窄幅震盪，反映出兩國央行政策有重大分歧。日本央行暗示將進一步升息，而英國央行則預計今年降息。這種根本性的拉鋸戰使得該貨幣對難以做出明確的走勢。

市場對英國降息的預期得到了2025年12月最新通膨數據的支持，該數據顯示CPI為2.1%。相較之下，日本收緊政策的意願則源自於強勁的薪資成長，我們在去年的「春鬥」談判中看到，日本薪資成長率達到了5.5%，創下30年來的新高。這種分歧是當前市場猶豫不決的主要原因。

此外，2月8日舉行的日本提前大選也加劇了這種不確定性，並對日圓構成壓力。財政支出計畫和政治不穩定都為日圓帶來了不利影響。這為英鎊/日圓交叉盤提供了支撐，暫時阻止了其進一步下跌。

有鑑於此，衍生性商品交易者應謹慎進行方向性押注。一個月期英鎊/日圓選擇權的隱含波動率已攀升至12.5%，反映出大選前的緊張情緒。這表明，可以考慮採用從價格大幅波動中獲利的策略，例如買入跨式選擇權或勒式選擇權。

另一方面，如果我們認為該貨幣對在大選後將維持區間震盪，那麼透過鐵鷹式選擇權等策略賣出波動率可能更具吸引力。考慮到潛在的政策分歧有利於日圓在中期內走強，買入看跌期權或使用熊市看跌期權價差策略可以作為下行突破的入場點。在經歷了2025年大部分時間的大幅上漲之後，這是一種更謹慎的做法。

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受川普總統言論的影響，美元持續走弱，兌全球貨幣走勢承壓。美元指數跌至2022年2月以來的最低點，顯示市場不確定性持續存在。美國關稅政策、地緣政治緊張局勢以及聯準會獨立性問題等因素加劇了這種不確定性。即將召開的聯準會會議預計不會調整聯邦基金利率目標區間，難以緩解市場壓力。

美元下跌的市場反應

雪上加霜的是，美元指數跌至2022年初以來的最低點。市場反應反映出美元在這種不確定背景下遭到拋售。美元疲軟是2025年的主要主題，而今年年初，這一趨勢依然佔據主導地位。美元指數（DXY）正艱難守住96.50的關口，與去年貿易政策相關言論引發的四年低點持續接近，情況令人擔憂。

這種持續的壓力表明，政治言論對外匯市場的影響仍然巨大。對於衍生性商品交易者而言，鑑於不確定性可能居高不下，這種環境預示著買入波動率的良機。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）目前處於高位，徘徊在23附近，較2024年大部分時間低於18的平均值顯著上升。我們認為，諸如主要貨幣對的跨式選擇權等策略，可以有效捕捉由意外政治聲明引發的潛在價格波動。

聯準會貨幣政策轉變

市場也在重新評估聯準會的政策路徑，這與2025年大部分時間觀察到的中性立場截然不同。儘管聯準會目前維持利率不變，但聯邦基金期貨市場已反映出今年第三季至少降息一次的機率高達65%。這使得利率互換和期貨選擇權對於對沖更鴿派的貨幣政策尤其重要。

在戰術層面，我們看到對沖美元進一步下跌的選擇權需求旺盛。歐元兌美元目前正測試1.1500的阻力位，買入買權提供了一種風險可控的獲利方式，可以從美元持續走弱中獲利。相反，美元/日圓在當前環境下難以維持在135上方，因此買入該貨幣對的看跌期權可能頗具吸引力。

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CPI對澳元/美元的影響

澳洲統計局公佈的數據顯示，12月份澳洲消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.8%，超過市場預期的3.6%。季度CPI環比上漲0.6%，年化CPI為3.6%。澳洲儲備銀行（RBA）的截尾均值CPI季增0.2%，年化CPI為3.3%。12月CPI季增1.0%，高於上月的0%。受通膨數據影響，澳幣兌美元匯率上漲，報0.7010，當日漲幅0.04%。

澳幣兌主要貨幣走強，尤其是兌美元下跌1.18%。在CPI數據公佈前，市場分析師預期，受通膨上升的影響，澳洲儲備銀行可能會提高利率。強勁的勞動市場（12月新增就業62,500個，失業率僅4.1%）支撐了這個觀點。澳元受益於鐵礦石出口的旺盛需求以及受中國經濟影響的貿易順差。澳洲儲備銀行的利率決策對澳幣的強弱有顯著影響。

衍生性商品市場定位

今天早上公佈的修正通膨數據是一個重要的催化劑，推動12月份的年度CPI漲幅達到3.8%，高於先前預期的3.6%。這項意外幾乎可以肯定澳洲儲備銀行（RBA）將在下週的會議上升息。市場對2月升息的預期已從63%飆升至85%以上，這為我們指明了明確的方向。

我們應該立即透過衍生性商品市場建立澳元的多頭部位。買入2月底或3月到期的澳元/美元看漲選擇權，可以直接從澳儲行會議後預期的澳元升值中獲利。目前，0.7050和0.7100附近的行使價看起來尤其具有吸引力，可以作為初步目標。

CPI的意外上漲可能導致澳元/美元一週隱含波動率飆升，金融模型預測該波動率目前接近11%，高於上週的約8%。這使得直接購買選擇權的成本更高，因此我們應該考慮使用牛市看漲期權價差來降低入場成本。賣出較高行使價的買權（例如0.7150）來對沖買進0.7050的買權，既能為倉位融資，又能明確風險。

回顧2022年和2023年全球升息週期，我們發現，在央行意外轉向鷹派立場後，貨幣往往會上漲數週。澳洲強勁的勞動力市場（上月失業率降至數月低點4.1%）為類似的趨勢提供了堅實的國內基礎。這一歷史先例表明，持有這些看漲頭寸的時間不應僅限於幾天。

澳元的基本面依然強勁，為這筆交易增添了可信度。鐵礦石價格表現出韌性，整個1月都維持在每噸130美元以上，而中國近期公佈的製造業數據顯示製造業溫和擴張。這些因素支撐了澳洲的貿易條件，進而也支撐了其貨幣。

這筆交易不僅基於澳元走強，也基於美元持續疲軟。美國貿易政策的不確定性以及聯準會領導層的即將更迭，都對美元構成壓力。這種雙重動態使得做多澳元/美元成為未來幾週最具吸引力的交易之一。

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白銀已連續五個交易日維持上漲趨勢，在歐洲早盤時段交易價格約為每盎司115.10美元。隨著市場轉向防禦性資產，白銀價格正逼近1月創下的每盎司117.74美元的歷史高點。川普總統關於美元走軟的言論刺激了市場對包括白銀在內的貴金屬的興趣，因為市場預期美元走軟將帶來利多。華盛頓的政策不確定性，例如關稅威脅和聯準會面臨的挑戰，也支撐了這一上漲勢頭。

聯準會利率決定

預計聯準會在2025年連續降息後，將維持利率在3.50%至3.75%之間，市場關注的焦點是即將發布的政策訊號。花旗銀行預計白銀的強勁表現將持續，並將三個月的價格預測從每盎司100美元上調至150美元。一家中國白銀基金近期因需求推高溢價而暫停交易。白銀零售需求日益增長，促使製造商生產一公斤重的銀條而非珠寶。

白銀作為一種貴金屬，吸引投資者將其用於投資組合多元化和對沖通膨。影響白銀價格的因素多種多樣，例如地緣政治不穩定、美元走強、投資需求以及在電子和太陽能等行業的工業用途。白銀價格通常與黃金價格走勢一致。金銀比有助於評估兩種金屬的相對價值，並根據兩種金屬價值差異的假設來指導投資決策。

趨勢與交易策略

鑑於目前的上漲勢頭，我們預計在強勁的避險需求推動下，白銀價格將堅守115美元上方。美國政府對美元走軟的樂觀態度也持續推動這波漲勢。市場已將持續的政策不確定性視為貴金屬價格上漲的主要催化劑。

美元指數（DXY）也印證了這個趨勢，在2025年第四季從107附近跌至目前的103水準。這4%的跌幅使得以美元計價的資產（例如白銀）對外國買家而言更具吸引力。聯準會在2025年的三次降息也是支撐無收益金屬的關鍵因素。對於衍生性商品交易者而言，這種市場環境表明未來幾週應保持看漲預期。

我們認為，購買2026年3月和4月到期的買權是掌握上漲趨勢的直接途徑，尤其是在機構目標價位目前指向150美元的情況下。這將使投資者有機會從「拋售美國」情緒推動的進一步上漲中獲利。然而，價格的快速上漲已將隱含波動率推至2024年市場動盪以來的最高水準。這使得直接買進買權的成本大幅上升。因此，我們在建立新的多頭部位時應注意高額選擇權費。

更具成本效益的方法是使用牛市看漲期權價差策略。透過同時買入較低行權價的買權並賣出較高行權價的買權，交易者可以減少初始資金投入。此策略既能參與價格上漲，又能限制最大利潤和入場成本。

我們也注意到，金銀比價一直在收窄，從2025年末的高峰85降至目前的70附近。這一趨勢表明白銀的表現優於黃金，這種模式通常會吸引更多投機者的注意。這種相對強勢強化了我們對白銀相對於其他貴金屬的看漲觀點。而支撐這股投機熱潮的是強勁的工業需求，這為價格提供了堅實的支撐。

預計2025年，全球太陽能板裝機量將成長20%，製造業數據顯示，製造業正明顯轉向生產投資等級銀條。這顯示工業和零售需求都是強勁的支撐力量。主要的短期風險在於聯準會本週三的記者會。任何暗示聯準會立場比預期更鷹派的言論都可能導致美元迅速反彈，並引發白銀價格大幅回檔。我們建議在此關鍵事件期間使用止損單來控制風險敞口。

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聯準會決策預期

歷史幹預與未來策略

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週二，美國股市指數漲跌互現，標普500指數上漲0.4%，主要受科技股走強提振。同時，道瓊工業指數下跌0.8%。債券市場方面，在聯準會政策決定公佈前，美國公債殖利率曲線趨於陡峭。10年期公債殖利率上升3個基點至4.24%，而2年期公債殖利率下降2個基點至3.57%。

歐洲股市表現

週二，受利好的企業業績提振，歐洲股市普遍上漲。歐洲斯托克50指數上漲0.6%，法國CAC40指數上漲0.3%，德國DAX指數則小幅下跌0.2%。英國富時100指數也跟隨歐洲股市上漲0.6%。

股市和債市的波動反映了多種經濟因素，包括近期消費者信心指數。市場呈現明顯的分化：科技股推動標普500指數上漲，而工業和金融股則拖累道瓊斯指數下跌。這種分化與2025年大部分時間以來的大盤走勢截然不同。喜憂參半的財報為能夠選對產業的交易者創造了機會。

最新的經濟數據顯示經濟成長放緩，對債券市場產生了顯著影響。近期世界大型企業聯合會發布的報告顯示，消費者信心指數跌至99.2，創一年多以來的最低點，引發了投資者對未來消費支出的擔憂。正是這項解讀促使市場預期聯準會將採取更為謹慎的立場。

市場影響

債券市場正暗示我們，近期利率可能下調。殖利率曲線趨陡，2年期短期公債殖利率下降，10年期公債殖利率上升，這是交易員預期聯準會降息的典型訊號。

事實上，聯邦基金期貨目前顯示，聯準會在3月會議上降息的可能性已超過65%，較幾週前大幅上升。聯準會決策前的這種不確定性預示著市場波動性將加劇。VIX指數已逼近17，我們可以利用SPY ETF的跨式選擇權策略，從價格的大幅波動中獲利，無論價格走勢如何。

在聯準會宣布降息可能引發市場震盪之前，現在買進波動性選擇權或許是明智之舉。鑑於科技股的明顯優異表現，我們應該將看漲衍生性商品策略的重點放在科技股上。買進半導體或軟體ETF的買權，可以利用這些產業強勁獲利帶來的當前上漲動能獲利。同時，我們可以透過購買工業或區域性銀行 ETF 的看跌期權來進行對沖，這些 ETF 目前顯示出疲軟的跡象。

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美元兌美元匯率在歐洲交易時段開始時反彈至96.00上方。市場預期聯準會的利率決議不會有任何變動，並關注聯準會主席鮑威爾的講話，以判斷未來的政策走向。

澳幣兌美元匯率觸及三年高位，突破0.7000，原因是通膨數據強於預期。澳洲12月份消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.8%，超出預期，支撐了澳洲儲備銀行升息的可能性。

日本的財政健康狀況

由於美元/日圓維持在152.70上方，日本的財政狀況仍是關注焦點。日本央行會議紀要顯示，如果經濟情勢需要，央行內部普遍同意升息。

黃金價格突破5,200美元，連續第八個交易日上漲，地緣政治不確定性和美國可能降息是支撐金價上漲的主要因素。加幣在1.3575附近保持防禦姿態，原油價格上漲為其提供支撐，市場預期加拿大央行將維持利率穩定。

美國總統川普暗示美元走強，預計聯準會新領導層上任後利率將下調。歐元兌美元跌破1.1200，從五年高點回落，原因是美元需求回升。聯準會的量化緊縮政策（QT）通常會提振美元，這與通常會削弱美元的量化寬鬆政策（QE）形成鮮明對比。

關注聯準會的聲明

今天的焦點完全集中在美聯儲的聲明和傑羅姆鮑威爾的新聞發布會上。我們預計目前不會有利率變動，但任何有關未來降息時機的暗示都將引發市場全面劇烈波動。

選擇權交易者可以考慮對歐元/美元等主要美元貨幣對進行跨式選擇權交易，以掌握這波潛在的價格飆升。黃金價格突破5,200美元是避險情緒的明顯訊號，這一趨勢自2025年地緣政治緊張局勢以來一直在增強。

由於COMEX黃金期貨的未平倉合約量已達到自2024年全球經濟不確定性以來的最高水平，買入看漲期權仍然是一個頗具吸引力的策略。聯準會任何鴿派言論都可能成為推動金價向下一個心理關口5,300美元邁進的催化劑。

澳洲3.8%的通膨率高於預期，這使得澳洲儲備銀行成為全球最鷹派的央行之一。互換市場目前普遍預期澳儲行下次會議升息的可能性很高，這與可能採取鴿派立場的聯準會形成了明顯的政策分歧。

這種分歧支持買入澳元兌美元看漲期權，以期在0.7000上方進一步上漲。歐元兌美元回落至1.1200下方似乎是聯準會決策前的暫時調整。

讓我們回顧一下歐元區2025年全年數據的韌性，以及根據歐盟統計局近期的數據，通膨率持續高於歐洲央行目標，歐元的下行空間似乎有限。

交易員可能會將此次下跌視為透過期貨合約建立多頭部位的機會，目標是重返近期高點。英鎊的情況類似，回落至1.3810為多頭提供了一個潛在的入場點。

英國上季強勁的經濟數據，尤其是2025年底強勁的薪資成長數據，顯示英國央行近期降息的理由並不充分。這一基本面支撐可能使賣出短期英鎊/美元看跌期權成為收取期權費的可行策略。

美元/日圓在152.70附近的緊張局勢反映了日本財政政策與日本央行鷹派立場之間的衝突。日本央行最近的會議紀錄證實了其繼續升息的意圖，這與2025年初的情況相比，政策發生了重大轉變。

這意味著，聯準會會議後美元的任何走弱都可能引發該貨幣對的急劇下跌。

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