加拿大銀行的政策

美元疲軟

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對國內金融市場的影響

交易者和投資者的注意事項

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阿根廷12月工業產出有改善，年減3.9%，較前一日的8.7%降幅收窄。這一改善表明，年底工業活動萎縮幅度有所收窄。

外匯市場方面，歐元兌美元匯率觸及兩日高點，交投於1.1820附近。受美元走軟和英國央行鷹派言論的影響，英鎊兌美元匯率也攀升至1.3600上方。

黃金價格突破每盎司4,900美元，逼近5,000美元大關，反映投資人轉向傳統避險資產。同時，受近期避險情緒提振，比特幣價格反彈至65,000美元上方，以太幣則測試2,000美元的阻力位。

在日本市場，即將舉行的大選可能會影響財政政策，引發市場對加速減稅和增加支出的擔憂。瑞波幣（XRP）持續反彈，交易價格突破1.36美元，反映加密貨幣領域的正面發展。

多家經紀商因其在2026年提供的服務而備受關注，這些服務專注於在不同市場提供成本效益高且槓桿性強的交易機會。所提供的資訊強調了仔細研究和了解投資風險的重要性。

市場對聯準會3月降息的預期日益高漲，這是推動市場走弱的主要因素，導致美元大幅走弱。我們看到最新的1月CPI數據顯示為2.8%，低於3.0%的預期，這為聯準會提供了更大的寬鬆政策空間。

在這種環境下，從美元下跌中獲利的策略，例如買入美元指數(DXY)的看跌期權，可能會受到青睞。歐元兌美元匯率突破1.1800，我們看到歐元上漲動能增強，上個月德國工廠訂單成長1.2%也支撐了歐元走強。

美元走弱和歐元區走強的雙重驅動因素使得目標價位為1.1950的買權成為值得關注的選擇。聯準會鴿派立場與歐洲央行鷹派立場之間的明顯政策差異也支持了這一觀點。

同樣，英鎊兌美元重回1.3600關口，這不僅得益於美元走軟，也得益於英國央行的強硬表態。上週英國薪資成長數據加速至5.9%，強化了市場對英國央行將維持利率不變的預期，這與聯準會的政策背離相呼應。

這種分歧表明該貨幣對將持續走強，交易者應關注期貨合約的交易機會。阿根廷最新數據顯示，工業產出萎縮幅度從-8.7%放緩至-3.9%，較2025年的嚴峻情況顯著改善。

這表明在經歷了嚴重的經濟衰退後，阿根廷經濟可能正在觸底反彈。對於交易者而言，這可能會降低阿根廷資產的隱含波動率，從而提供賣出Merval指數看跌期權的機會。

黃金價格突破每盎司4,900美元，是對美元走軟和利率下調預期的直接反應，降低了持有黃金的機會成本。光是過去兩週，主要黃金ETF的淨流入就增加了超過20億美元。

如此強勁的投資者需求表明，目標價位為5000美元的看漲期權可能仍將受到青睞。加密貨幣市場反彈，比特幣價格穩定在65,000美元上方，顯示在經歷了上週的大規模拋售後，市場重獲穩定。

先前26億美元的清算浪潮似乎已經清除了系統中的過剩槓桿。這種較平靜的市場環境可能適合賣出波動性的策略，例如賣出比特幣和以太坊的價外看跌選擇權。

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受美元走軟提振，黃金價格（XAU/USD）上漲逾3%，觸及每盎司4,963美元，此前一度跌至每盎司4,655美元的低點。此次上漲正值市場預期聯準會將因美國勞動市場數據疲軟而放鬆貨幣政策之際。儘管非農業就業報告延後發布，消費者信心指數升至57.3，一年期通膨預期降至3.5%，五年期通膨預期小幅升至3.4%。同時，美伊談判取得進展，儘管伊朗仍繼續進行核子活動。

黃金價格及市場動態

美元指數下跌0.35%，支撐了金價，而美國公債殖利率上升，其中10年期公債殖利率升至4.216%。瑪麗戴利指出，勞動市場可能出現變化，這將影響聯準會的利率政策，市場預期聯準會將在2026年降息。從技術面來看，黃金價格看漲，目標價位為5000美元，動能指標的回升也為其提供了支撐。

如果金價跌破4,900美元，則可能在4,861美元至4,900美元之間盤整。歷史上，黃金一直被視為抵禦通膨和貨幣貶值的避險資產。各國央行，尤其是新興經濟體的央行，是黃金的主要買家，以此增加儲備。地緣政治和經濟因素會影響金價，其走勢通常與美元和國債殖利率呈現反向關係。

我們看到，在美元走軟的推動下，黃金正向關鍵的5,000美元關口邁進。然而，由於下週將公佈延遲的就業報告、零售銷售數據和通膨數據，我們預計金價將出現劇烈波動。這使得在重大經濟數據公佈前建立任何新的多頭部位都存在風險。

交易策略與市場考量

對於那些希望掌握金價上漲動能的投資人來說，買進黃金期貨或ETF的買權，既能參與金價突破5000美元的潛在行情，又能有效控制自身風險。鑑於貨幣市場已將聯準會今年降息超過50個基點的預期計入價格，這項策略不失為一個明智之舉。

我們在2023年底就曾目睹類似的情況，當時市場對政策轉向的預期引發了貴金屬價格的飆升。另一方面，10年期美國公債殖利率升至4.2%以上，這是一個不容忽視的重要警訊。如果下周公布的通膨報告表現強勁，可能會對降息預期構成挑戰，並導致黃金價格迅速下跌。

交易者可以考慮在金價低於4800美元時買入價格低廉的看跌期權，以對沖即將公佈的數據可能帶來的鷹派意外。此外，我們還必須考慮到央行的強勁支撐，這為金價提供了支撐。

近年來，各國央行創紀錄地增持黃金，據報道，這一趨勢將持續到2025年，屆時將吸收全球黃金供應的很大一部分。這種持續的需求表明，任何價格大幅下跌都可能被這些大型機構視為買入良機。

鑑於當前的不確定性，交易波動本身在未來幾週內不失為可行的策略。如果即將公佈的經濟數據導致價格大幅波動，那麼買入買權和賣權的長跨式選擇權策略可能會獲利。這種策略無需預測市場走向，只需預判即將出現重大波動即可。

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泰國央行（BOT）正調整其政策策略，從單純依賴利率轉向採用更廣泛的政策框架。此舉旨在解決低生產力和高不平等等結構性經濟問題，同時央行仍將維持寬鬆的利率政策。一份報告預測，央行將於2026年2月最終下調25個基點，將政策利率降至1.00%，並預計該水準將維持至2026-2027年。

謹慎應對泰銖升值

泰國央行對泰銖升值和非基本面貨幣流動（包括大量與黃金掛鉤的資金流動）表示擔憂。在某些時期，這些資金流動可佔每日外匯交易額的20%。自2025年初以來，泰銖兌美元已升值約8%。為因應此問題，泰國央行準備在匯率波動過快時進行幹預，同時對與黃金相關的外匯活動實施更嚴格的措施。

在維持寬鬆貨幣政策的同時，泰國央行對持續低利率環境持謹慎態度。金融穩定和維持政策靈活性仍然是重要的考慮因素。預計2025年經濟成長率為2.0%，凸顯了在應對更廣泛的結構性挑戰的同時保持寬鬆貨幣政策的重要性。我們預計泰國央行很可能在本月稍後降息。

2025年的最終GDP數據顯示，經濟成長乏力，僅1.9%，而2026年1月的最新通膨數據仍遠低於央行目標。在此背景下，貨幣政策委員會在2月25日的會議上最終降息25個基點的可能性大大增加。預計此次政策利率將降至1.00%，並維持至2027年，這意味著會後短期利率波動性將有所下降。

市場已基本消化了此次降息預期，因此，現在的機會在於為預期中隨之而來的長期穩定期做好準備。應考慮那些受益於利率區間波動環境的策略。

關注泰銖

我們也應密切關注泰銖，自去年初以來，泰銖已大幅走強。回顧過去，泰銖兌美元匯率自2025年初以來已升值約8%，這一漲勢主要受外資流入推動，令泰國央行感到不安。央行目前已明確表示，準備介入過快的匯率走勢。

這種積極的姿態表明泰銖進一步升值存在上限，因此押注泰銖在未來幾週內持續走強存在風險。透過選擇權賣出美元/泰銖匯率的波動率是一種可行的策略，因為幹預措施可能會限制該貨幣對的劇烈下跌。我們應該預期，任何試圖突破32.50關口的舉動都將遭到央行的干預。

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晶片製造商集會

亞馬遜公佈了2026年高達2,000億美元的資本支出計劃，遠超預期，但股價應聲下跌近9%。該計劃將用於資料中心、晶片和人工智慧網路設備。消息公佈後，券商紛紛下調亞馬遜股價，且亞馬遜的獲利預期低於預期，引發了人們對其短期獲利能力的擔憂。

執行長安迪傑西強調市場需求強勁，但市場仍存在疑慮。金融和工業股推動道瓊指數創下歷史新高。摩根大通上漲3.2%，美國銀行上漲1.6%。卡特彼勒股價飆漲3.9%，甲骨文公司上漲4.1%。近期，資金輪動至與經濟相關的板塊支撐了道瓊斯指數，使其表現優於納斯達克指數。

密西根大學消費者信心指數升至57.3，超乎預期。此次上漲為2025年以來最高水平，主要由富裕的股票市場投資者推動，但整體市場情緒仍然疲軟。儘管通膨預期略有下降，但通膨擔憂和就業風險仍然存在。

受政府健保計畫中高昂的醫療成本影響，Molina Healthcare Inc.發布了2026年悲觀的獲利預測，其股價暴跌28%。由於醫療報銷與不斷增長的服務需求不匹配，行業壓力日益加劇。

市場工具和交易策略

道瓊工業平均指數由30隻美國主要股票組成，受經濟數據、公司獲利報告、利率和通貨膨脹的影響。道氏理論由查爾斯·道提出，透過觀察工業和運輸平均指數來分析趨勢。

投資者可以透過各種金融工具參與道瓊工業平均指數交易。鑑於道瓊斯指數在2026年2月6日大幅反彈至歷史新高，我們預計未來幾週市場波動性將加劇。

1050點的波動顯示市場存在顯著的不確定性，這為交易波動性工具（例如VIX期貨或SPDR標普500指數ETF (SPY)選擇權）的投資者創造了機會。我們在2025年末市場高點附近也觀察到了類似的波動性飆升模式，隨後市場進入盤整階段，這表明儘管市場屢創新高，但仍需保持謹慎。

亞馬遜與英偉達等晶片製造商之間的顯著差異提供了一個清晰的配對交易策略。我們可以考慮買進半導體ETF（例如SMH）的買權，以掌握大規模人工智慧支出公告帶來的上漲動能。

同時，買入亞馬遜的看跌期權或賣出看漲期權價差可以對沖其股價進一步下跌的風險，因為市場正在消化其2000億美元的資本支出計劃以及對短期盈利的擔憂。

我們也觀察到，資金正從成長型科技板塊明顯轉向週期性板塊和金融板塊，推動了道瓊斯指數的優異表現。我們注意到，自2025年第四季以來，這一趨勢一直在增強，可以透過做多SPDR道瓊工業平均指數ETF（DIA）而非景順QQQ信託（QQQ）來把握這一機會。

選擇權交易者可以透過賣出DIA的看跌期權價差，同時買入QQQ的看跌期權價差來構建這一策略，從而利用它們的相對表現獲利。

最新的消費者信心指數升至57.3，這是一個相互矛盾的信號，顯示儘管股市上漲，但潛在的經濟仍然脆弱。雖然股票持有者的信心正在改善，但其他消費者的疲軟最終可能會影響整體支出。

這種分化支持諸如寬基指數ETF領式選擇權策略之類的策略，這些策略既可以抵禦潛在的經濟下行風險，又可以參與一定的上漲行情。

個股波動性，尤其是亞馬遜和莫利納醫療保健公司，在股價大幅下跌後將顯著增加。這種隱含波動率的飆升使得賣出選擇權溢價成為一種頗具吸引力但風險極高的策略，尤其對於那些認為拋售潮最糟糕的時期已經過去的交易者而言。

例如，賣出亞馬遜的現金擔保看跌選擇權，如果行使價較低，我們可以獲得豐厚的選擇權費，或以相當大的折扣買入股票。

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股市反映的是預期

股市的本質並非反映當下市場趨勢，而是反映投資人對未來趨勢的預期。

股價上漲通常意味著投資人預期未來成長動能強勁、獲利提升或金融環境更有利。股價下跌則往往反映出不確定性、失望情緒或對未來預期的改變。

這種前瞻性解釋了為什麼市場在經濟困難時期可能會上漲，或即使當前數據看起來很強勁，市場也可能下跌。

供需關係驅動價格波動

所有股票價格都由供需關係決定。

當買入股票的人多於賣出股票的人時，股價就會上漲。當賣方多於買方時，股價就會下跌。隨著新資訊的不斷湧入，這種供需平衡會持續改變。

來源： 彭博社

標準普爾500指數顯示了價格波動如何反映投資者預期隨時間的變化。

新聞事件、財報、經濟數據發布和政策決策都會影響投資人的信心或謹慎情緒。即使情緒的微小變化也會影響需求並導致價格波動。

經濟數據塑造市場走向

經濟指標在股市走勢中扮演關鍵角色。

通貨膨脹、就業和經濟成長等數據有助於投資者評估經濟狀況是在改善還是惡化。強勁的數據能夠增強人們對經濟成長的信心，進而支撐股價上漲。而疲軟的數據則可能引發人們對需求或利潤放緩的擔憂，進而導致股價下跌。按此了解最新經濟動態。

然而，市場並非孤立地對數據做出反應，而是會根據數據與預期之間的差距做出反應。

利率比許多人意識到的更重要

利率會影響股票相對於其他投資的吸引力。

利率上升時期往往伴隨著金融環境收緊、借貸成本上升以及估值承壓加劇。相反，利率長期下降或處於低位則往往會支撐資產價格，因為這會使未來收益更有價值，獲取資金的成本更低。

資料來源： Visual Capitalist 的 Advisor Channel

圖表中最引人注目的特徵之一是，極端利率環境往往集中在重大經濟變化時期。 1980年代初期的急劇上升反映了當時政府為應對失控的通貨膨脹而採取的激進政策措施，而隨後的持續下降則表明，隨著通貨膨脹趨於穩定和增長模式的演變，利率也逐漸走低。

最近，右翼長期維持接近零利率的局面，凸顯了為應對金融危機和經濟衝擊而採取的非同尋常的政策措施是如何演變的。

對股票市場而言，這些變化至關重要，因為利率是衡量其他一切的基準。利率影響著公司如何為成長融資、投資者如何評估未來利潤，以及股票相對於更安全資產的吸引力。

即使利率不變，市場對利率走勢的預期也會對市場產生劇烈影響。透過VT Market的「市場熱點」專欄，了解市場新聞中這些預期是如何演變的。

這就是為什麼聯準會等機構的評論常常會引發市場波動。投資者不僅對當前的利率水準做出反應，而且還會考慮它在更長的歷史週期中的位置。

這張圖表進一步表明，利率環境可能會持續數年，這意味著市場行為往往反映的是預期，而不是直接影響。

了解這個更廣泛的背景有助於解釋為什麼在利率討論期間股票價格會迅速上漲或下跌。

市場不斷重新評估市場環境是變得更加有利還是更加不利，歷史表明，這些評估會產生長期影響。

收益反映信心狀況

公司獲利是影響股價最直接的因素之一。

當公司公佈的利潤超出預期或給予樂觀的業績指引時，股價通常會上漲。而當業績令人失望或前景黯淡時，股價往往會下跌。

重要的是，即使財報強勁，如果投資人認為未來成長可能會放緩，股價也可能下跌。再次證明，預期比新聞標題更重要。

情緒與心理依然發揮作用

市場並非完全由數位驅動，它也受到人的影響。

恐懼、樂觀、信心和不確定性都會影響決策。在信心高漲時期，投資人可能更願意承擔風險，進而推高價格。而在市場緊張時期，即使是微小的擔憂也可能導致拋售。

這些情緒週期有助於解釋為什麼市場有時會過度波動。

波動性是市場節奏

價格波動並非市場故障的跡象，而是市場正常運作的一部分。

股市會不斷根據新資訊進行調整。隨著預期變化，價格也會隨之改變。市場平靜期反映的是共識，而波動期則反映的是分歧和重新評估。

理解這一點有助於投資者將市場波動視為一個過程的一部分，而不是一個問題。

大局觀

股市漲跌起伏，是因為預期不斷變化。經濟數據瞬息萬變。利率不斷調整。公司業績與預期不符。人類行為會對不確定性做出反應。

這些因素共同作用，形成了市場波動。從長遠來看，市場往往反映經濟成長和創新；而短期內，市場則反映情緒和解讀。

認識到這種平衡可以幫助投資者以更清晰的預期和更廣泛的視角看待股市。

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貝克休斯公司統計的美國石油鑽井平台數量從411座增加到412座，反映出石油業的活躍度有所提升。

受美元走軟的影響，歐元兌美元匯率觸及兩天高點，接近1.1820。英鎊兌美元匯率也走強，突破1.3600關口，美元獲利回吐推動了這一走勢。

黃金價格突破每盎司4,900美元，並有望衝擊5,000美元大關，受益於市場風險情緒的轉變。比特幣和以太幣等加密貨幣在26億美元的清算潮中反彈，瑞波幣價格上漲超過10%，達到1.35美元。

日圓匯率在提前大選前可能會出現波動。民調顯示執政聯盟可能獲勝，引發了人們對經濟政策可能迅速調整的擔憂。

受近期加密貨幣市場動態的支撐，瑞波幣持續復甦，較日內低點上漲超過21%，目前價格高於1.36美元。

FXStreet聲明不對投資決策中的潛在風險承擔責任，並敦促投資者進行充分的個人研究。本資訊不應被視為財務建議，僅供參考。

美國石油鑽井平台數量小幅上升至412座，顯示石油產量維持穩定，但未大幅擴張。

雖然鑽井平台數量本身幾乎持平，但根據美國能源資訊署（EIA）的最新數據，我們得知美國原油產量已接近每日1,330萬桶以上的歷史高點。

衍生性商品交易者應密切關注WTI原油價格的區間震盪走勢，因此，賣出原油期貨備兌買權或買入跨式選擇權以掌握潛在波動等策略頗具吸引力。

市場的主要驅動因素是市場對聯準會最快可能在3月降息的預期日益高漲，這導致美元走弱。

我們還記得2025年底的一系列升息，因此，這種市場情緒的轉變正在引發外匯市場的顯著波動。

鑑於期貨市場目前已將下個月降息的機率定價在65%以上，選擇權交易者可以考慮買入歐元和英鎊的買權，以掌握這一市場動能。

美元走弱的預期正在推動黃金價格上漲，並使其逼近每盎司5,000美元大關。利率下調的可能性降低了持有黃金等無收益資產的機會成本。

有報告顯示，全球央行在新的一年繼續積極購買黃金，延續了2025年全年的購金模式，進一步印證了這一趨勢。

儘管資金湧向黃金等避險資產，比特幣等風險資產也正在反彈，價格重回65,000美元以上。

這表明交易員認為，聯準會潛在的政策轉向可能會透過提供更低成本的資金來提振所有資產類別。

這種避險資產和風險資產都在上漲的複雜市場訊號表明，市場存在潛在的不確定性，而這種不確定性可以透過主要股指的波動率選擇權來利用。

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Agustin Wazne 的市場分析

通貨膨脹考量

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聯準會理事會成員菲利普·傑斐遜表示，聯準會即將做出的決定將取決於經濟數據和預測。他提到，就業市場正呈現企穩跡象。聯準會目前的貨幣政策被認為足以應對未來可能出現的挑戰。

謹慎樂觀主義

傑佛遜對經濟前景表示謹慎樂觀，並強調將致力於維持物價穩定。預計通膨將有所緩和，受關稅和生產力等因素影響。去年的降息政策獲得支持，維持中性政策立場。預計今年經濟成長率為2.2%，就業市場呈現平衡、低招聘低解僱的局面。

美元兌主要貨幣今日的匯率變動包括：兌歐元下跌0.28%，兌日圓下跌0.36%，兌英鎊上漲0.03%。熱力圖便於比較貨幣表現，其中基礎貨幣在左側列選擇，報價貨幣在頂部行選擇。例如，美元兌日圓的匯率變動顯示在相應的線條上。

聯準會發出訊號，顯示採取穩健、數據驅動的政策方針，暗示目前維持利率不變。我們認為這表明，短期內政策意外引發市場劇烈波動的可能性較小。鑑於聯準會在採取下一步行動之前會等待更多經濟數據，當前環境有利於那些能夠從穩定中獲利的策略。

考慮到聯準會的中性立場，利率期貨選擇權的隱含波動率可能會下降。我們還記得2025年降息期間的劇烈波動，但目前的市場前景更為平靜。聯邦基金期貨目前顯示，6月降息的可能性為60%，因此任何能夠改變這個機率的數據都將帶來明顯的交易機會。

關注通貨膨脹

目前市場焦點完全集中在通膨數據上，他預計隨著去年關稅影響的消退，通膨將會緩和。最新的1月消費者物價指數（CPI）報告顯示，整體通膨率為3.0%，略低於預期，延續了自12月2.9%的個人消費支出（PCE）數據以來的下降趨勢。

這支持了價格壓力正在緩解的觀點，但下一份報告中任何超出預期的上漲都可能迅速挑戰聯準會的耐心立場。這種經濟成長保持穩定且通膨降溫的「軟著陸」情境對股市有利。

由於不確定性，我們看到VIX指數在2025年的平均值接近19，但最近已穩定在14-16的較低區間。這表明，對於那些認為市場將保持穩定或緩慢上漲的交易者來說，賣出溢價，例如賣出主要股指的現金擔保看跌期權，可能是一種可行的策略。

聯準會保持穩定的前景將對那些央行可能採取更鷹派立場的貨幣構成壓力。今天美元兌澳元和加幣等與大宗商品相關的貨幣走弱，反映了這種市場情緒。押注美元兌一籃子貨幣（不包括日圓）進一步走弱的選擇權策略可能有利可圖。

然而，由於與日本央行的政策分歧持續存在，日圓仍然是個例外。美元今天兌日圓的強勢是長期利率差異驅動趨勢的一部分。我們認為，做多美元/日元，無論是透過期貨或看漲選擇權，仍然是掌握這一明顯宏觀經濟差異的合理方式。

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