美元走勢依然波動，因中美談判在倫敦繼續進行，並被描述為「進展順利」。市場重點轉向美國消費者物價指數（CPI）和一系列美國國債拍賣，首先是今天美國東部時間下午1點舉行的三年期公債拍賣。主要貨幣兌美元走勢各異。英鎊上漲0.30%，歐元兌美元和美元/日圓儘管盤中波動，但相對穩定。

其他貨幣略有波動：歐元下跌0.11%，日圓下跌0.06%，瑞士法郎下跌0.07%，加幣下跌0.04%，澳幣下跌0.08%，紐西蘭元下跌0.13%。美國全國獨立企業聯合會（NFIB）5月份小型企業樂觀指數上升至98.8，超出預期，因市場對商業環境的預期有所改善。然而，不確定性依然存在，不確定性指數上升至94，18%的小型企業將稅收列為首要關注點。

隨著美國財政部開始拍賣580億美元的三年期公債，美國債務市場殖利率變化不大。十年期國債將成為影響消費者和企業借貸利率的關鍵指標。美國股市開盤走高，期貨顯示主要股指均上漲。比特幣逼近歷史高點，交易價格達109,500美元。原油價格小幅上漲，目前交易價格為65.60美元。

我們目前正目睹市場環境，其影響因素包括多種貨幣的漸進式波動以及與持續宏觀經濟事件相關的更廣泛預期。本文前文指出，據報道，中美之間的談判正在積極推進，這通常會緩和短期避險情緒。雖然這一細節目前尚未在價格走勢中積極體現，但它確實有助於平息各種貨幣對的風險情緒。

本週的主要焦點是美國消費者物價指數數據和一系列美國國債拍賣，其中，美國國債拍賣於今日拉開序幕，拍賣的三年期國債首日已舉行。在通膨依然令人擔憂、聯準會也在努力確定維持當前利率多久的背景下，這些拍賣標誌著對投資者對政府債券興趣的考驗。尤其值得關注的是，10年期公債拍賣對更廣泛的借貸市場——從抵押貸款到企業債務成本——有著深遠的影響。

監測投標倍數和間接投標水準將使我們能夠洞察國內外參與者的需求。主要貨幣的調整僅表現出溫和的敏感度。英鎊盤中漲幅最大，而歐元和日圓則在窄幅區間內波動。這些表現均未與近期趨勢出現實質偏離，但它們凸顯了美元不僅對美國經濟報告保持敏感，而且對海外相對強勢也保持敏感。

英鎊的走勢反映出近期經濟數據強於預期，這加劇了人們對貨幣政策可能更長時間保持緊縮的猜測。在其他方面，我們觀察到紐西蘭元和澳幣等風險相關貨幣出現短暫走軟，這可能反映了在消費者物價指數和美國公債拍賣揭露前的防禦性配置。

數據顯示，美國小企業主的樂觀情緒上升，這反映在最新的全美獨立企業聯合會（NFIB）指數。這一上升表明，業主對前瞻性的銷售前景和整體規劃更加放心，儘管並非毫無顧忌。不確定性指數的上升——以及對稅收政策日益增長的擔憂——表明，對監管和財政問題的擔憂抑制了他們的熱情。

這種動態進一步印證了一種更廣泛的觀點：儘管支出意願可能會增強，但在政策制定者做出更明確的決策之前，執行可能會落後。同時，美國公債殖利率曲線的波動較為微妙，這可能會在短期內鼓勵區間波動交易策略。然而，交易員必須保持適應性——尤其是在核心通膨數據即將公佈之際——因為即使是輕微的意外也可能引發通膨上升或下降的壓力，這取決於消費者物價成長與預期之間的軌跡。

我們應該警惕名目殖利率與通膨調整後殖利率之間的任何差距擴大，這通常可以作為通膨預期的替代指標。今日股市期貨開盤上漲，強化了儘管債券拍賣和地緣政治頭條頻繁，但整體風險偏好依然持續。

儘管如此，加密貨幣市場仍然活躍——比特幣正逼近新高——這可能是受到市場對投機資產的正面情緒的影響。持續的需求可能表明機構投資者的資金再次流入。然而，鑑於該領域的波動性已成定局，任何大幅上漲都需要成交量和持倉量的確認。

油價小幅上漲，可能與供應調整訊號和庫存小幅下降有關。如果我們看到消費者物價指數強於預期或拍賣需求回落，大宗商品掛鉤貨幣和能源敏感型資產可能會開始更顯著地調整。

在這種活躍的衍生性商品環境中，人們的注意力在即將公佈的通膨數據和政府債務吸收之間搖擺不定，價格發現對數據時機變得更加敏感。圍繞明天通膨數據的早期部位應該反映出投資人傾向於持有較短存續期的曝險或進行臨時對沖，尤其是在數據公佈前隱含波動率保持低位的情況下。

在產量緊張的環境中，靜態訊號可能會產生誤導，要求我們保持靈活而不是被動反應。

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