標準普爾與納斯達克創歷史新高

獲利後策略

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美國第二季就業成本指數為0.9%，高於預期的0.8%。這些數據反映了雇主支付的工資和福利的預期變化，這可能會影響通膨和貨幣政策決策。歐元兌美元匯率在美國就業數據發布後波動，一度觸及1.1450附近。英鎊兌美元也表現出波動性，在美元再次面臨拋售壓力的情況下，在最初下跌後升至1.3200上方。

黃金和比特幣走勢

黃金在維持上漲動能方面面臨挑戰，難以突破3,300美元大關。同時，比特幣持續維持在11.6萬至12萬美元的區間內，這得益於大型投資者的大量購買以及監管透明度的提高。聯邦公開市場委員會目前正在討論關稅對經濟的潛在影響，並在勞動力市場風險和通膨風險之間尋求平衡。

這種內部分歧反映出，在預測關稅政策的經濟後果方面仍存在不確定性。高於預期的就業成本指數表明，薪資通膨的降溫速度不如聯準會所希望的那麼快。這些數據，加上2025年6月3.1%的消費者物價指數，持續為貨幣政策收緊帶來壓力。

我們現在預計年底前再次升息的可能性更高，而就在一個月前，這種情況似乎還不太可能發生。在這種情況下，操縱波動性是明智之舉，尤其是在聯準會內部圍繞關稅的爭論造成如此多不確定性的情況下。未來幾週，利用價格波動獲利的選擇權策略（例如SPX或VIX買權的多頭跨式選擇權）將頗具吸引力。

我們還記得2010年代末關稅辯論期間的市場震盪，而聯邦公開市場委員會內部的這種分歧也預示著類似的不可預測時期。

市場對經濟指標的反應

儘管薪資數據強勁，但美元依然疲軟，這說明了問題。市場似乎更關注歐洲央行近期的強硬基調，以及貿易摩擦導致的美國經濟放緩風險。我們應該謹慎做多美元，可以考慮歐元兌美元的買權，目標是朝1.1550的阻力位邁進。

金價未能突破3,300美元的水平是一個重要信號，尤其是在美元走弱的情況下。在聯準會2022-2024年升息週期之後，實際收益率仍然為正，持有無收益黃金的動機降低了。這表明，金價的任何上漲都可能是賣出或買入看跌期權的機會。

然而，比特幣卻如此堅定地維持其區間波動，這講述了一個不同的故事。在2024年現貨ETF獲準後，近期機構資本的湧入繼續為金價提供了強勁的支撐。陷入困境的黃金與穩定的比特幣之間的差異表明，主要參與者對數位資產作為通膨對沖工具的偏好正在持續轉變。

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Meta 公佈了令人印象深刻的 2025 年第二季業績，盤前股價上漲逾 11%。公司營收年增 22%，達到 475 億美元，每股收益較 2024 年第二季成長 38%，達到 7.14 美元。

由於 GenAI 驅動的廣告排名系統，Meta 在 Instagram 和 Facebook 上的廣告轉換率分別成長了 5% 和 3%。這是 GenAI 對 Meta 廣告業務產生影響的第一個可衡量證據，可能會促使分析師調整其每千次展示平均收入 (RMB) 模型。

財務長 Susan Li 表示，2026 年將增加 AI 基礎設施投資，這表明基礎設施投資將獲得強勁回報，尤其是在降低延遲和提高模型吞吐量方面。如果這些收益得以實現，則可能推動股價進一步上漲。

然而，歐盟監管風險也帶來了潛在的挑戰。該公司的「低個人化廣告」模式可能根據歐盟《數位市場法》受到審查，這可能會影響該地區的廣告收入。監管壓力的跡象可能引發市場負面反應。

儘管Meta股價出現看漲突破，但歐洲監管的不確定性依然存在。雖然財報提振了信心，但密切關注歐洲監管動態至關重要。Meta 的未來可能不僅受到歐盟監管的影響，也受到其內部創新的影響。

令人印象深刻的財報和股價盤前11%的飆升，直接的市場情緒明顯看漲。在人工智慧廣告改進的推動下，強勁的表現為預期其持續上漲勢頭提供了堅實的理由。因此，我們應該考慮在未來幾週受益於股價上漲的策略。

我們看到，Meta 22%的營收成長顯著超過更廣泛的數位廣告市場，而2025 年第二季的最新數據顯示，該市場僅成長了12%。這表明該公司對 GenAI 的投資正在建立真正的競爭壁壘，從而佐證了樂觀的前景。

Instagram 上已確認的 5% 的廣告轉換率成長是支撐更高估值的硬性指標。這使得購買2025年9月到期的看漲期權成為利用這一上漲趨勢進行交易的誘人方式。對於我們這些較為謹慎的人來說，賣出價外看跌期權也可能是個不錯的策略。

這種方法使我們能夠基於對這份強勁財報發布後股價將維持在關鍵支撐位上方的信念來獲得溢價收入。然而，我們必須在這種樂觀情緒與來自歐洲的嚴重監管風險之間取得平衡。

布魯塞爾最近的報告表明，監管機構計劃在 8 月中旬的會議上審查 Meta 的「低個人化廣告」模式。這將構成一個特定的短期事件，可能引發股價的大幅波動。

回顧過去，我們還記得 2024 年初《數位市場法案》框架初步出台時，該股單日跌幅超過 4%。鑑於歐洲在 2024 年佔 Meta 總廣告收入的近 23%，歐盟的任何負面裁決都可能迅速削弱積極的獲利情緒。

這種風險不僅僅是理論上的；它有著明確的歷史先例和巨大的財務壓力。為了對沖這種可能性，我們應該考慮購買一些 8 月底或 9 月初到期的保護性賣權。這些選擇權可以作為防範歐盟負面消息引發的市場急劇下滑的保險。

對於那些相信價格大幅波動即將到來但又不確定方向的人來說，做多跨式選擇權可以捕捉到由人工智慧樂觀情緒或監管擔憂引發的重大波動。

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貿易協定的潛在影響

產業影響和市場反應

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美元兌日圓已攀升至盤中新高，突破149.53和50%回檔位149.375。美元兌日圓已突破150.00的心理關口，目前價格為150.26。200日移動平均線和50%中點目前均為強勁支撐位，維持在這兩個水平上方顯示看漲趨勢。下一個目標是4月的波動高點150.48。突破該水準可能導致下一個阻力位在151.20附近，接著是61.8%回檔位151.616。

日本利率

日本央行維持利率不變，並未採取升息行動。由於美國和歐盟也維持利率不變，日本的低利率暗示日圓走弱，進而推高美元兌日圓匯率。近期美元在2025年下跌後買入，為該貨幣對增添了動能。

鑑於美元兌日圓目前穩定突破150.00關口，我們認為這是一個明顯的看漲策略訊號。突破200日移動平均線表明，長期動能轉變已經形成。衍生性商品交易員應考慮持有未來幾週美元兌日圓持續上漲並獲利的部位。

美國強勁的經濟數據支撐了這一上漲趨勢，強化了聯準會維持利率不變的決定。本月稍早發布的2025年7月就業報告顯示，美國新增就業人數25萬個，遠超預期。此外，最新的美國6月消費者物價指數(CPI)數據為3.4%，這對聯準會施加了不考慮降息的壓力。

日本經濟圖景

同時，日本的經濟情勢令日本央行保持觀望態度，令日圓承壓。2025年6月最新的全國通膨數據僅1.8%，仍低於央行的目標。這證明了日本央行鴿派政策的合理性，並擴大了與美國的利差，使美元更具吸引力。

對於衍生性商品交易，買入行使價接近下一個阻力位的買權似乎很有吸引力。具體來說，我們正在關注行使價在151.00或151.50左右的8月和9月合約，以捕捉潛在的波動。此策略提供了上行敞口，同時定義了已支付溢價的風險。

然而，在接近這些更高層次時，我們必須牢記歷史。我們回想起2022年秋季財務省的貨幣幹預，當時該貨幣對交易在150-152區間。交易者應考慮對多頭期貨部位設定嚴格的止損，或買入廉價的價外看跌選擇權，以對沖突然逆轉的風險。

值得關注的關鍵水準是近期突破的200日移動均線149.53和149.37的支撐區域。跌破這些價格將意味著此次看漲突破失敗。只要我們保持在該區域上方，美元兌日圓的最小阻力位仍將持續走高。

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當前歐元匯率與美國經濟韌性

歐元兌美元對的潛在策略

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美國經濟指標

選擇權策略和歷史模型

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美國首次申請失業救濟人數為21.8萬人，低於預期的22.4萬人。前一周的初請失業金人數為21.7萬人。首次申請失業救濟人數四週移動平均為22.1萬人，低於前一週的22.45萬人。持續申請失業救濟人數從前一週的195.5萬人降至194.6萬人，低於預期的195.5萬人。持續申請失業救濟人數四週移動平均數目前為194.9萬人，略低於前一週的195.4萬人。

穩定的就業市場

這些數據顯示就業市場穩定，持續申領失業救濟人數略有下降。鮑威爾主席提到，勞動供需平衡穩定，支撐了這種穩定性。美國就業報告預計明天發布。最新的失業救濟申請人數顯示勞動力市場穩定，這對整體經濟來說是令人欣慰的。

我們看到，初請失業金人數穩定在 22.5 萬以下，顯示雇主並未大幅裁員。這種穩定性減輕了聯準會在利率上做出任何大幅調整的直接壓力。該就業數據與最近的 2025 年 6 月核心 CPI 數據一致，該數據穩定在 3.1%。由於聯邦基金利率自 2025 年 2 月上次升息以來一直保持在 4.75%，市場預計第四季度前降息的可能性較低。這使得明天的充分就業報告對於改變這些預期更為重要。

波動性和策略選擇

鑑於這種好壞參半的局面，我們預計明天公佈數據前後波動性將大幅上升。過去一個月，波動性指數 (VIX) 一直徘徊在 14.5 左右，考慮到不確定性，這個水平可能會過低。

這讓我們想起了 2023 年夏天，當時類似的「好消息就是壞消息」反應在就業報告發布後引發了市場劇烈的短期波動。交易員可以考慮那些能夠從價格大幅波動中獲利的選擇權策略，例如做多 SPY ETF 的跨式選擇權。這種方法可以從就業數據公佈後預期的波動性上升中獲利，無論消息是好是壞。

或者，對於那些押注就業數據持續穩定的人來說，在等待更清晰訊號的同時，賣出有股票部位的備兌買權可以帶來收益。我們需要密切關注持續申領失業救濟金人數，因為儘管初請失業金人數穩健，但其高企的水平暗示著一些潛在的疲軟跡象。

如果明天的報告顯示失業率上升或薪資成長疲軟，這可能會證實這種疲軟態勢，並迅速改變市場情緒。這可能導致債券殖利率下降，並重新引發對聯準會提前降息的押注。

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加拿大5月GDP下降0.1%，與預期相符。上月GDP也下降了0.1%。6月份GDP預估預計成長0.1%。儘管製造業有所成長，但商品生產產業經歷了低迷，主要原因是採礦業、採石業和石油天然氣開採業出現萎縮。

服務業

服務業整體保持穩定。其中，房地產、租賃和運輸倉儲業有所成長。然而，零售貿易和公共行政部門卻下滑。20個工業部門中，5月有7個擴張。今天是2025年7月31日14:55:44.645Z。連續兩個月經濟小幅萎縮，加上6月疲軟的預估數據，證實加拿大經濟已陷入停滯。這強化了我們的觀點，加拿大央行將繼續今年6月和7月開啟的寬鬆週期。衍生性商品交易員應為未來幾個月的降息做好準備。

經濟展望

這種低迷與我們看到的其他近期統計數據相符。最新的2025年6月CPI數據顯示通膨率降至2.8%，而最新的勞動力調查顯示失業率上升至6.2%。這些數據為央行進一步降息刺激經濟提供了明確的路徑。鑑於這種前景，加幣可能會面臨更多壓力。我們已經看到美元/加幣匯率從春季的1.35左右攀升至目前的1.38以上。

交易者可以考慮買入美元/加幣看漲期權，為加幣進一步走弱做好準備。債券市場直接反映了這種情緒。加拿大政府兩年期公債殖利率在上次降息後跌破3.5%，未來可能還會進一步走低。交易者應該考慮買入債券期貨或使用利率互換來押注短期收益率的持續下行趨勢。

該報告的內部細節建議在股票衍生性商品中採用配對交易策略。油氣產業持續疲軟，如我們所見，西加拿大精選原油價格跌至每桶70美元，使得能源產業ETF的看跌選擇權頗具吸引力。相反，製造業的意外復甦可能支持賣出部分工業品的看跌期權。

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德國7月消費者物價指數（CPI）年化通膨率維持在2%，高於預期的1.9%。月度CPI漲幅在6月停滯後回落0.3%。同時，調和消費者物價指數（HMI）較去年同期上漲1.8%，低於預期的1.9%。通膨報告發布後，歐元兌美元匯率維持穩定，交投於1.1450附近，日內上漲0.4%。

理解通貨膨脹

通貨膨脹表明商品和服務價格隨時間上漲，通常以百分比變化表示。核心通膨率不包括食品和燃料等波動性商品，這些商品是經濟學家和央行優先考慮的因素，因為超過2%的通膨率通常會促使利率上升並推高貨幣。高通膨通常會提振一國貨幣，因為央行會提高利率來控制貨幣，使其更具吸引力。相反，低通膨會導致貨幣貶值，因為吸引力下降。

在高通膨時期，黃金通常被視為避風港，但利率上升會使生息資產更具吸引力。較低的通貨膨脹率可以透過降低利率來支撐金價。德國穩定的通貨膨脹率對歐元和金融市場產生影響，進而影響貨幣政策決策。鑑於今天是2025年7月31日，這份德國通膨數據為未來幾週的走勢提供了重要參考。整體通膨率維持在2%的事實表明，歐洲央行（ECB）不會急於降息。

我們預計歐洲央行將在8月假期期間維持目前的強硬立場。這與美國的情況形成了鮮明對比，美國核心通膨率一直在穩步下降，在最新的2025年6月報告中降至2.5%。聯準會已經暫停升息，導致政策分歧有利於歐元。這種根本性的差異是歐元近期兌美元走強的主要動力。

戰略交易決策

就我們的交易策略而言，這強化了我們對歐元的看漲前景。我們可以考慮買入歐元兌美元期貨的短期買權，目標價位為1.1550。這使我們能夠抓住潛在的上漲空間，同時限制風險，以防德國經濟疲軟（例如近期7月製造業PMI跌至48.5）開始對歐元造成壓力。

這份報告發布後歐元的穩定表明，隱含波動率可能被低估。德國頑固的通膨與其放緩的工業部門之間存在明顯的矛盾。這可能會導致後期的大幅波動，因此買入歐元的跨式選擇權或勒式選擇權可能是從任何方向的突破中獲利的可行策略。

黃金方面，該金屬一直在每盎司2,450美元附近盤整。由於歐洲通膨沒有進一步加速，歐洲央行進一步升息的壓力目前已不存在。這種高但穩定的利率環境通常對無收益的黃金有利，使其成為可靠的投資組合分散工具。

我們還記得2023年各國央行大幅升息時，市場對通膨數據的反應非常強烈。而目前的市場則更加微妙，對小幅超調或未超調的反應較少。這表明，我們應該關注更廣泛的央行政策趨勢，而不是對單一數據點反應過度。

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