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WTI 在亞洲時段交投於 86.85 美元附近，特朗普暗示與伊朗談判後跌破 87 美元

WTI（美國原油價格的主要指標）週三亞洲時段在 86.85 美元附近交易。價格走弱，因為美伊（美國與伊朗）談判讓市場期待中東衝突（指軍事對抗與攻擊行動）可能減少；同時交易者等待美國能源資訊署（EIA，美國官方能源數據機構）將在週三稍晚公布的報告。 路透社週二報導，美國總統唐納·川普正在尋求與伊朗達成協議，目標是結束中東的敵對行動。該報導出現在川普下令把對伊朗發電廠（提供電力的設施）的攻擊延後五天之後；川普表示，他與未具名（未公開身份）的伊朗官員對談後，在「多項重要議題」上達成一致。

美伊談判與市場反應

伊朗表示，比起其他美國特使（外交代表），他們更希望與副總統 JD Vance 談判。這讓停火（停止交火）討論的不確定性上升。 美國庫存數據（原油存量變化）也壓抑價格。美國石油協會（API，民間機構的每週石油庫存統計）表示，截至 3 月 20 日當週，美國原油庫存增加 230 萬桶；前一週增加 660 萬桶；而市場原本預期會減少 130 萬桶。 我們記得在 2025 年這段時間，因為市場期待美伊達成協議、加上庫存上升，油價偏弱。WTI 原油在 86.85 美元附近交易，反映市場把中東緊張降溫的可能性納入價格。API 去年同一週的報告顯示庫存意外增加 230 萬桶，帶來偏空（看跌）的壓力。 如今情況不同，先前的外交利多已減弱，甚至轉為利空。2025 年的和平協議顯示出壓力，讓地緣政治風險溢價（因戰爭、制裁等風險而額外反映在油價上的加價）回來。過去也出現過類似型態，例如 2023 年底的劇烈波動，當時 OPEC+（石油輸出國組織及其盟友）減產（降低產量）的效果與需求預測互相拉扯。

庫存波動與交易做法

與 2025 年 3 月庫存增加不同，目前的庫存數據指向供應更吃緊。對於截至 2026 年 3 月 20 日當週，EIA 剛公布原油庫存意外減少 210 萬桶，而分析師原先預測小幅增加。這次庫存下降，加上美國戰略石油儲備（政府的緊急用石油庫存）仍接近 40 年低點、約 3.65 億桶，代表油價下方支撐更強。 這種從 2025 年偏空基本面（供需與庫存等基本因素）轉為如今更偏多、但不確定性更高的環境，意味著隱含波動率（期權價格反映的未來可能波動程度）可能上升。交易者可考慮買入買權（call option，看漲期權）或牛市買權價差（bull call spread：買入較低履約價買權、同時賣出較高履約價買權，以降低成本並限制最大獲利）來把握可能的急漲，同時把風險限定在可控範圍。以目前的上行動能來看，賣出價外賣權（out-of-the-money put：履約價低於現價的看跌期權）收取權利金（premium，期權價格中的收費）也可能是可行做法。 接下來重點是觀察 2025 年伊朗協議是否出現更多不遵守的跡象。任何升級都可能讓價格上漲，而且速度可能遠快於庫存數據的壓制效果。因此，部位應設計成在未來幾週出現突然上漲時能受益。

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Written on March 25, 2026 at 7:58 am, by

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白銀延續四日漲勢，從 61 美元低點反彈，在關鍵技術水準測試 74 美元阻力

白銀（XAG/USD）從 61.00 美元的低點持續反彈，這是自 12 月 12 日以來的最低水準，週三連續第 4 天上漲。亞洲時段觸及 4 天高點，並朝 74.00 美元附近推進。 在 74.00 美元附近，壓力區同時包含「200 小時指數移動平均線（EMA，偏重近期價格的均線）」與「38.2% 斐波那契回撤（用常見比例估算回調/反彈可能遇到的關卡）」，對應自本月波段高點下跌後的回撤位置。「MACD（移動平均收斂擴散，用兩條均線差值判斷趨勢動能）」的主線在訊號線之上且在 0 軸之上，正向柱狀圖（代表多方動能）持續放大。

關鍵壓力與動能訊號

「RSI（相對強弱指標，用來衡量漲跌速度與強度）」來到 73，顯示偏「超買」（短期漲太快、可能暫停或拉回）。附近壓力在 74.49、74.57 與約 74.80，美金，上方還有 78.72（50.0% 回撤）。 支撐在 73.70 附近，其後是 72.90，較下方還有約 71.30 與 69.25（23.6% 回撤）。報告中的技術分析由 AI 工具協助完成。 白銀屬於「貴金屬」（具有保值特性、常被用於投資與避險），可實體持有，或透過「ETF（交易所買賣基金，在交易所像股票一樣買賣的基金）」等產品持有。價格可能受地緣政治風險、衰退擔憂、利率、美元、需求、礦產供給與回收影響。 在電子與太陽能等工業用途上，需求變化會影響價格，美國、中國、印度都是主要推動者。白銀常跟隨黃金走勢，而「金銀比（Gold/Silver ratio，用一盎司黃金可換幾盎司白銀衡量相對貴便宜）」用來衡量兩者相對價格。 白銀目前正在測試 74.00 美元附近的重要關卡，對交易者而言是明確的抉擇點。雖然整體動能看起來在增強，但 RSI 顯示超買，代表可能先整理或回落。這種矛盾情況下，新增做多部位需要更謹慎。

選擇權部位與風險管理

若預期多頭突破，可考慮買入「買權（Call option，支付權利金後取得在到期前/到期時以特定價格買入的權利）」、履約價設定在略高於 74.80。這做法可在朝 78.72 目標上行時受益，同時把最大風險（損失）限定在權利金。我們會先觀察是否出現「日線收盤」明確站上這個重疊壓力區，再投入較多資金。 相反地，若壓力有效，超買狀態可能引發回撤到 72.90 支撐。交易者可考慮買入「賣權（Put option，取得以特定價格賣出的權利）」或為既有多單設更緊的「停損（Stop-loss，達到指定價格自動出場以限制虧損）」，以防下跌風險。若無法守住 74.00，代表近期反彈力道不夠扎實。 美國 CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨）公布值與預期的差異，以及通膨避險需求，可能影響白銀走勢。全球太陽能板裝機成長也會增加工業需求。 我們也關注金銀比，目前接近 85:1，高於歷史平均，代表白銀相對黃金可能偏便宜，具有較長期的價值空間。2025 年下半年市場波動時，金銀比曾快速收斂，白銀表現因此明顯更強。 近期美元轉弱帶來支撐，因為聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）釋出暫停繼續緊縮政策的訊號。「美元指數 DXY（衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）」跌破 103，讓使用其他貨幣的買家買白銀更便宜。若美元再走弱，可能成為推動白銀突破目前壓力的催化劑。

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Written on March 25, 2026 at 7:02 am, by

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日本央行（BoJ）1月會議紀要公布後，日圓走強，亞洲交易時段推動美元／日圓下跌至接近158.70

週三亞洲盤時段，美元／日圓（USD/JPY）在前一日上漲後回落至約 158.70。此次走勢跟日本銀行（BoJ，日本央行）公布 1 月會議紀錄有關，內容偏向支持日圓。 有一位委員表示，較高的利率（借錢成本）可能壓抑消費，但對整體金融體系的更廣泛影響大多能控制在一定範圍內。決策者一致認為，實質利率（名目利率扣掉通膨後的利率，代表真實借貸成本）仍然非常偏低（呈現負值）；若經濟與通膨預測達標，進一步升息（提高政策利率）會是合適的選擇。

日本央行會議紀錄與市場反應

多數委員偏好保留彈性，也就是每次會議再做決定，而不是按照固定節奏行動。丹斯克銀行（Danske Bank）指出，日本近期數據轉弱，綜合 PMI（採購經理人指數，用來衡量景氣強弱的調查指標）下滑；核心 CPI（核心消費者物價指數，通常排除波動較大的項目如能源與生鮮，用來看較穩定的通膨）也因燃料補貼影響，四年來首次低於目標。 丹斯克銀行補充，企業投入成本（原料、能源等成本）仍偏高，日圓仍偏弱，預期日本央行下一次升息在 4 月；市場目前約反映 50% 的機率。 布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）表示，美元／日圓在 159.00 下方呈現區間整理。該機構指出，2 月整體通膨與核心通膨都放緩，但更深層的價格壓力（不易短期消失的通膨）仍高於日本央行對 2026 財政年度（日本的會計年度）預測，市場焦點放在 4 月 28 日會議。

4 月會議前的部位布局

目前美元／日圓在 152.50 附近交易，情勢不同但仍有相似之處。美國聯準會（Fed）暫停降息步伐，政策利率維持在 4.50%；日本央行目前利率在 0.25%，且是主要央行中少數仍明顯偏向升息的一方。這種政策分歧（不同央行利率方向不同）將是未來幾週的核心主題。 近期數據讓日本央行在 4 月 28 日會議採取行動的理由更充分。今年春季薪資談判（日本每年春季的集體加薪協商）爭取到平均 4.5% 加薪，延續 2024 年 5.28% 的大幅成長。若 2026 年 2 月全國核心通膨維持在 2.6%，央行面臨的行動壓力將進一步上升。 交易者可考慮在政策決定前，為美元／日圓可能下跌做準備。買入日圓買權（JPY call，給你在到期前以特定價格買入日圓的權利）或美元賣權（USD put，給你在到期前以特定價格賣出美元的權利），並把到期日設在 5 月，是較直接的做法。隱含波動率（市場用期權價格推算的未來波動預期）可能在會議前上升，持有期權者通常較有利。 若希望更保守，也可賣出價外（out-of-the-money，未達到有利行權價格的狀態）美元／日圓買權價差（call spread，同時賣出與買入不同履約價的買權來控制成本與風險）。此策略在匯價不超過某一水準或下跌時獲利，並在波動上升時較能控制成本。重點是押注日圓能守住或走強，而不是從此處繼續走弱。 建立你的 VT Markets 實盤帳戶 並 立即開始交易。

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Written on March 25, 2026 at 7:02 am, by

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中國人民銀行將美元/人民幣中間價定於6.8911，前值為6.8943，預測為6.8819

週三，中國人民銀行（PBOC）將美元／人民幣（USD/CNY）中間價（官方每天公布的基準匯率）定在 6.8911。相較前一日的 6.8943，以及路透估計的 6.8819。 PBOC 的主要貨幣政策目標是維持物價穩定（讓整體價格不要大起大落），也包含匯率穩定（讓貨幣對外價值不要劇烈波動），並支持經濟成長。它也推動金融改革，例如開放與發展金融市場（讓資金買賣更活絡、規則更完善）。

Pboc Governance And Influence

PBOC 由中華人民共和國政府持有，因此不是完全獨立的機構。中國共產黨黨委書記（由國務院總理提名，屬於黨內的領導職務）對管理與方向有很大影響；潘功勝同時擔任該職務與行長（央行最高行政主管）。 PBOC 使用多種政策工具，包括七天期逆回購利率（央行向市場買入債券並約定日後賣回，用來提供短期資金、引導短期利率）、中期借貸便利（MLF，央行提供較長天期資金給金融機構的工具）、外匯干預（進場買賣外幣以影響匯率）、存款準備金率（RRR，規定銀行必須保留多少存款不能放貸，影響放貸能力）。中國的指標利率是貸款市場報價利率（LPR，銀行對企業與民眾放款的參考利率），會影響借貸、房貸、存款利率與人民幣匯率。 中國有 19 家民營銀行（由民間資本控股的銀行），在金融體系中占比不大。其中微眾銀行（WeBank）與網商銀行（MYbank）規模最大；2014 年的規定允許由民間資本出資的國內放款機構在以國家主導的金融體系中營運。 中國人民銀行把人民幣中間價定得比市場預期更強，顯示其明確要支撐匯價。這表示官員不希望人民幣近期持續走弱。可視為對短期大舉放空人民幣（押注人民幣貶值）的警訊。

Policy Divergence And Market Impact

此舉發生在中國與美國政策差異擴大之際；市場預期美國聯準會（Fed，美國中央銀行）會更久維持較高利率。我們回顧 2025 年底對五年期 LPR 的大幅下調，目的在支撐疲弱的房地產；這也凸顯中國偏向寬鬆（用降息、放水等方式刺激經濟）。在「刺激成長」與「守住匯率」之間的拉扯，將是接下來幾週的重點。 最新數據也呼應這個情況：中國上月消費者物價指數（CPI，衡量一般家庭購買商品與服務價格變化的通膨指標）年增幾乎只有 0.9%，讓 PBOC 有空間維持寬鬆。另一方面，1 月出口成長僅 2.1%，低於預期，顯示仍需要政策支撐內需。這些偏弱的基本面（經濟核心數據）與央行在匯率上的強硬態度形成對比。 對做衍生品（以匯率、利率等為標的的金融合約）交易的人來說，這種環境容易出現波動。經濟數據偏弱，但央行又強力管理匯率，意味美元／人民幣選擇權（期權，給持有人在到期前以特定價格買入或賣出標的的權利）所反映的隱含波動率（市場用選擇權價格推算的未來波動預期）可能被低估。我們認為買進選擇權，例如跨式策略（straddle，同時買進同履約價的買權與賣權，押注大波動、不押方向），可能較為穩健，用來布局可能的突破走勢。 考慮到央行態度強硬，賣出價外（out-of-the-money，履約價離現價較遠、短期較不會成交）的美元／人民幣買權（call option，押注美元上漲、人民幣走弱）且期限較短，或許可用來收取權利金（premium，賣方收取的選擇權費用）。這等於押注 PBOC 會在短期內壓住美元兌人民幣的上行空間。不過，持有美元的正利差收益（carry，因利率較高而帶來的利息優勢）在 2025 年一直是主軸，美元回落時仍可能吸引買盤。 回看 2024 與 2025 類似時期，PBOC 經常透過每日中間價對抗市場情緒，避免人民幣出現失序下跌。這表示央行目前立場不是一次性的行動。我們預期這種介入模式會延續：短期帶來穩定，但也累積市場內在壓力。

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Written on March 25, 2026 at 7:01 am, by

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在 CPI 數據較預期溫和公布後，澳元/美元仍維持在 0.7000 附近，於亞洲時段持續橫盤整理

AUD/USD 週三在亞洲時段狹幅波動，徘徊在 0.7000 附近。這波走勢跟隨澳洲最新通膨（物價上漲）數據，匯價當天幾乎沒有變化。 澳洲 2 月整體消費者物價指數（CPI，用來衡量一般商品與服務價格變動的指標）年增 3.7%，低於前一個月的 3.8%，也低於市場預期。剔除平均 CPI（Trimmed Mean CPI，一種把極端漲跌項目剔除後、更能反映通膨趨勢的指標）月增 0.2%、年增 3.3%；月度 CPI 持平，符合預測。

澳幣維持韌性

通膨數據偏弱，沒有引發明顯的澳幣賣壓；澳幣仍受到澳洲央行（RBA，澳洲的中央銀行）政策立場支撐。RBA 警告中東局勢不確定可能推升國內通膨，讓通膨更久維持在目標之上；市場幾乎已反映年底前還會再升息約兩次（升息＝提高官方利率）。 美元小幅回落也支撐了該貨幣對。市場傳出美國與伊朗的外交努力，朝向建立為期一個月的停火機制，改善風險情緒（投資人願意承擔風險的程度），緩解通膨擔憂，並帶動美國公債殖利率（持有公債的報酬率）下滑，進而壓抑美元。

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根據1月會議紀要，日本央行委員表示，若預測成真，進一步升息是合適的

日本銀行（日銀）政策委員在 1 月會議紀要中討論貨幣政策展望。委員同意，在「實質利率」（把利率扣掉通膨後的實際借貸成本）仍偏低的情況下，若經濟活動與物價的預測達成，進一步升息（提高政策利率）是合適的。 有一位委員指出，較高利率可能壓抑消費（民眾支出），也提到對整體金融體系（銀行與市場運作的穩定）可能造成影響。有些委員表示，銀行的放款態度（願不願意借錢給企業與個人）與企業的財務狀況（現金流、負債與償債能力）整體仍維持良好。

政策路徑與逐次會議決策方式

有一位委員表示，本次會議可以讓政策利率維持不變（暫不升息），且不太會引發外界擔心「落後情勢」（政策反應慢於通膨或景氣變化）。多數委員偏好逐次會議決策（每次開會再決定是否調整），而不是預先設定固定的升息速度。 委員也討論升息時點：一位委員主張，在評估先前升息效果時，日銀不應拖延。另一位委員表示，以每隔幾個月升息一次較合適。 有一位委員把日圓走弱（同樣美元可換到更多日圓）與持續寬鬆的金融環境（資金成本低、借貸容易）連結在一起。本文撰寫時，美元兌日圓（USD/JPY，代表 1 美元可換多少日圓）上漲 0.01% 至 158.73。 日銀目標為物價穩定，通膨目標約 2%。2013 年推出超寬鬆政策（大幅放水、壓低利率），2016 年加入負利率（把存款或短期利率壓到 0 以下）與 10 年期殖利率控制（透過買賣公債把 10 年期利率鎖在特定區間），並於 2024 年 3 月調升利率（結束長期極低利率政策）。

對日圓匯率與波動的策略含意

日銀最新會議紀要顯示，未來仍傾向持續升息，進一步遠離過去十年的政策。委員認為，只要經濟前景不變，後續升息有助政策回到較正常水準（不再極度寬鬆）。這種偏「鷹派」（更重視抑制通膨、傾向升息）的共識，代表日圓長期特別疲弱的時期可能正接近尾聲。 這點需要納入策略考量，尤其近期數據偏向支持日銀看法。日本 2026 年 2 月「核心 CPI」（消費者物價指數，扣掉波動較大的項目，用來觀察較穩定的物價趨勢）為 2.5%，長期高於 2% 目標。此外，2026 年春鬥（Shunto，日本每年春季大型勞資談判）初步結果顯示，平均加薪超過 4%，有助帶來更持久的通膨壓力（物價上漲的持續力量），這正是日銀想看到的條件。 在「外匯衍生品」（以匯率為標的的金融合約，如選擇權與期貨）方面，日圓轉強的前景意味著 USD/JPY（目前約 158.73）可能偏高。我們可把現階段視為布局未來幾季走跌（即日圓升值、美元兌日圓下跌）的機會。買入 USD/JPY 賣權（put，價格下跌時可能獲利的選擇權）或 JPY 買權（call，日圓走強時可能獲利的選擇權），並選擇中期到期日（中等期限）是直接的做法。 此政策方向也會影響「日本國債（JGB）市場」（日本政府發行的公債市場）。提到每隔幾個月升息一次，代表殖利率（債券利率）可能持續有上行壓力；自 2024 年放棄「殖利率曲線控制（YCC，透過操作公債市場來固定特定期限利率）」後，這類走勢已可觀察到。若 10 年期 JGB 殖利率目前在 1.1%，我們預期仍可能走高，因此放空 JGB 期貨（用期貨押注債券價格下跌、殖利率上升）作為避險（降低其他部位風險）或投機（押注行情）的吸引力正在增加。 由於下一次升息時間不確定，市場「波動」（價格起伏幅度）可能被低估。3 個月期 USD/JPY 選擇權的「隱含波動率」（implied volatility，從選擇權價格反推市場預期的未來波動程度）約 8.5%，在已明確討論未來收緊政策（變得不那麼寬鬆、可能升息）的背景下似乎偏低。可考慮買入「跨式策略（straddle，同時買進相同到期日與履約價的買權與賣權）」或「勒式策略（strangle，同時買進相同到期日、不同履約價的買權與賣權）」，只要價格大幅朝任一方向波動，就有機會獲利。

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Written on March 25, 2026 at 6:59 am, by

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芝加哥聯準銀行總裁奧斯坦・古爾斯比表示，能源衝擊威脅物價穩定與就業，危及央行的法定使命

芝加哥聯準銀行（Chicago Fed）總裁奧斯坦・古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，能源價格的突然大幅變動（energy shocks，指油氣等能源價格在短時間內劇烈上升或下降）會同時影響聯準會（Fed）的兩個政策目標：物價穩定與充分就業。他指出，這可能讓央行沒有明確的應對方式；是否降息，可能取決於戰事會持續多久，以及通膨是否持續改善。 截至發稿時，美元指數（US Dollar Index，DXY；衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）上漲 0.09%，報 99.23。聯準會的通膨目標是 2%，主要工具是利率（interest rates，借錢的成本）。

聯準會如何運用利率

當通膨高於 2% 時，聯準會可以升息（raise rates），使借貸成本上升，通常有助支撐美元。當通膨低於 2% 或失業率偏高時，聯準會可能降息（cut rates）以鼓勵借貸，通常會讓美元走弱。 聯準會每年召開 8 次政策會議，由聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC；負責決定利率等政策的決策機構）主導。FOMC 共有 12 位官員：7 位理事（governors）、紐約聯準銀行總裁，以及 4 位採一年輪值的地區聯準銀行總裁。 在危機或通膨非常低時，聯準會可使用量化寬鬆（Quantitative Easing，QE；透過買進高信用等級債券，把資金注入市場並壓低利率），通常會讓美元走弱。量化緊縮（Quantitative Tightening，QT；與 QE 相反，縮減買債或降低資產負債表規模）則常支撐美元。 能源價格的劇烈波動正讓聯準會面臨重大難題：既可能推升通膨，也可能讓就業市場轉弱。這種情況很棘手，因為貨幣政策（monetary policy；央行用來影響利率與資金環境的政策）該怎麼回應並不明確，讓下一步利率動作變得非常不確定。 市場也已直接反映：近期地緣政治緊張使 WTI 原油（WTI crude oil；美國西德州中質原油基準價格）在過去一個月大漲超過 15%，至每桶約 95 美元。這也影響了 2026 年 2 月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI；衡量一般家庭購買商品與服務價格變動的通膨指標）報告，顯示通膨仍在 3.8% 的高檔，讓聯準會未來幾週的壓力更大。

這對市場代表什麼

因此，在期待今年降息之前，市場需要看到通膨出現更多改善。根據 CME FedWatch（芝商所 FedWatch；用期貨價格推算市場對未來升降息機率的工具）數據，市場對 6 月降息的預期已降到 20% 以下，與一個月前超過 70% 相比大幅反轉，顯示交易者正押注利率會「維持高檔更久」。 對衍生性商品（derivatives；價值來自標的資產如股票、指數、匯率的金融工具）交易者而言，這樣的環境可能代表美元偏強。美元指數目前約在 99.23，可能因降息預期被延後而受到支撐。交易者可能會考慮買入追蹤美元的 ETF（交易所交易基金）的買權（call options；在到期前以約定價格買入的權利），把握指數上破 100 的可能。 在不確定性升高下，更重要的影響是市場波動變大。聯準會方向不清楚，可能讓市場對新的經濟數據出現更劇烈反應。適合大幅波動的策略，例如在主要指數上買入賣權（puts；在到期前以約定價格賣出的權利）或買權，可能比單押某一方向更有效。

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Written on March 25, 2026 at 6:59 am, by

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特朗普尋求與伊朗達成協議以緩解中東緊張局勢，然而整體而言成功前景仍不樂觀

路透社週二報導，美國總統唐納·川普正尋求與伊朗達成協議，目標是結束中東的敵對狀態。伊朗表示，相較於特使史蒂夫·威特科夫或賈瑞德·庫許納，他們更願意與美國副總統 JD·范斯接觸。 先前的談判在 2 月 28 日結束，當時美國與以色列對伊朗的戰爭爆發。一名以色列官員表示，伊朗在任何新的談判中都不太可能接受美方要求。

美方主要要求

美方要求包括：拆除伊朗的核能力（也就是用於製造核燃料、可能進一步用於核武的相關設備與技術）；停止在伊朗境內進行鈾濃縮（把天然鈾提高「濃度」以用於核反應爐或其他用途的製程）；並在雙方同意的時間表下，把約 450 公斤濃縮到 60% 的鈾交給 IAEA（國際原子能總署，負責核查各國核活動的國際機構）。同時要求拆除納坦茲、伊斯法罕與福爾多，並讓 IAEA 取得完整進入權與監督權（可進場檢查、查帳、監看相關活動）。 其他要求包括：結束伊朗的「區域代理人」模式（透過支持其他武裝團體來擴大影響力）；停止資助與武裝這些代理勢力；確保荷莫茲海峽保持開放（連接波斯灣與外海的重要航道）；並限制飛彈的射程與數量，之後再設定更嚴格門檻。飛彈使用將被限制在「自我防衛」用途。 方案也包括：解除國際制裁；美國支持伊朗的民用核能工作（非軍事用途的核電與研究），包含布什爾核電；並移除「快速恢復制裁（snapback）」機制（若被認定違規，制裁可不經冗長程序迅速回復）。「Risk-on」指買入風險較高的資產；「Risk-off」指資金轉向較安全的資產。 在 risk-on 時期，股票、多數大宗商品（黃金通常例外）、與商品價格連動的貨幣、加密貨幣往往上漲。在 risk-off 時期，主要國家公債、黃金，以及美元、日圓、瑞士法郎通常走強；而澳幣、加幣、紐幣，以及盧布與南非幣往往走弱。 美伊可能達成協議，會帶來很大的不確定性，對市場而言像「二選一」事件（結果常見於兩種極端：談成或破局，行情可能大幅反向）。市場仍記得 2025 年 2 月 28 日談判破裂、戰爭爆發時，風險資產快速下跌（risk-off）的走勢，這可當作情境重演的參考。如今的外交努力代表也可能出現明顯反轉，因此「波動」會是交易上最需要關注的因素。

市場影響情境

原油市場對這則消息最敏感，因為全球近五分之一的石油供應會經過荷莫茲海峽。去年衝突期間，原油波動率指數 OVX（反映原油期權隱含波動、可視為原油市場恐慌程度的指標）飆升到 55 以上；目前期權市場已把「未來一個月每桶上下可能震盪 15 美元」的幅度納入定價。交易者可考慮在主要原油 ETF 上使用「買入跨式（long straddle）」或「買入寬跨式（long strangle）」策略（同時買進買權與賣權，以賭大幅波動，方向不必先猜對），以把握可能的大行情：談判失敗引發上漲，或和平協議造成下跌。 地緣政治緊張也讓整體市場的「恐慌指標」VIX（衡量標普 500 期權隱含波動、常被用來代表市場恐慌程度）維持在約 18。回顧 2025 年初衝突初期，VIX 曾飆破 30，顯示情緒可能迅速轉變。考量風險高，用較便宜的價位買入「價外（out-of-the-money）」標普 500 等股票指數的賣權（行使價離現價較遠、成本較低，但需要市場大跌才會顯著獲利）可作為對沖（降低突發利空造成損失）的方式。 對外匯交易者而言，若談判受挫，「避險資金流」會快速回流（資金轉入較被視為安全的貨幣或資產）。2025 年升溫期間，瑞士法郎兌歐元在不到兩週內上漲超過 3%，反映資金尋求安全。可用日圓（JPY）或瑞士法郎（CHF）的買權，去對抗澳幣等較受風險情緒影響的貨幣，以「風險可控」方式在談判破裂時獲利（期權最大損失通常是權利金）。 相反地，若協議成功，可能引發強勁的 risk-on 反彈，類似 2015 年 JCPOA（聯合全面行動計畫，即伊朗核協議）框架公布後的情緒。商品貨幣，特別是澳幣與加幣，可能同時受惠於市場樂觀，以及油價下行帶動全球成長的預期。買入 AUD/USD 的買權可用槓桿（用較小資金放大曝險）參與利多情境，因為該貨幣對全球風險偏好非常敏感。 也應關注與全球貿易相關的資產，因為任何能確保荷莫茲海峽安全的協議，都可能降低航運成本。2025 年衝突爆發後，該地區油輪的海運保險費率上漲超過 200%。若和平落實，這些成本可能大幅回落，對航運與物流公司有利。

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Written on March 25, 2026 at 6:59 am, by

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巴爾表示，由於通膨仍高於目標且中東風險升溫，利率可能在一段時間內維持不變

聯準會（Federal Reserve，負責制定美國利率的中央銀行）理事 Michael Barr 表示，在進一步降息（降低利率）之前，利率可能需要在一段時間內維持不變。他說，通膨（整體物價上漲）仍高於聯準會 2% 的目標。 Barr 指出，中東衝突帶來的風險仍在，因為油價偏高使風險上升。他也表示，就業市場（勞工市場，指就業與工資狀況）看起來正在趨於穩定。

未來降息的條件

他表示，如果就業市場保持穩定，降息需要看到通膨以可持續的方式下降（不是短期波動，而是能長期維持的下滑）。他補充，當通膨仍高於目標時，政策可能需要先按兵不動（暫時不調整利率）。 在市場方面，撰寫本文時美元指數（US Dollar Index，代號 DXY，用來衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）約為 99.25，當日上漲 0.09%。

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Written on March 25, 2026 at 6:58 am, by

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在 CPI 數據公布前，英鎊/美元維持在 1.3420 附近，儘管在 1.3250–1.3480 間劇烈波動，仍保有本週漲幅

GBP/USD 在週三前交投於約 1.3420，一路從週一約 1.3250 上升到週二接近 1.3480。價格仍高於 1.3360，週二尾盤在狹窄區間內小幅回落整理。 英國 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量物價上漲、也就是通膨）將於格林威治時間 07:00 公布。1 月 CPI 年增率為 3.0%（由 3.4% 降下來），核心 CPI（扣除波動較大的項目，如能源與食品，更能反映通膨趨勢）為 3.1%，服務業通膨為 4.4%；市場預測 2 月核心 CPI 為 3.1%。

英國通膨與英國央行（BoE）展望

英國央行 3 月會議紀要指出，服務業通膨 4.4% 高於其 4.1% 的預測。他們也預估，未來幾季整體 CPI 會因中東能源衝擊（能源供應或價格的突然變動）而落在 3% 到 3.5%。 英國央行 3 月投票一致（全體同意）維持利率不變；2 月則是 5 比 4 的分歧，當時有 4 位委員支持降息至 3.50%。市場以金融商品價格推算的利率路徑（反映市場對未來利率的預期）顯示，直到 2026 年利率走勢略偏上。 英國接下來的事件包括：週四 Sarah Breeden 與 Megan Greene 的談話。週五將公布零售銷售（月增率預測 -0.8%，前值 1.8%）與 GfK 消費者信心（預測 -24，前值 -19）。 在 1 小時圖上，GBP/USD 為 1.3419，且高於 200 週期 EMA（指數移動平均線，用來平滑價格、觀察趨勢；200 週期代表看更長一段時間的平均走勢）約 1.3360。支撐位（價格較容易止跌的位置）在 1.3400、1.3380、1.3360。阻力位（價格較容易受壓回落的位置）在 1.3450，其次 1.3480 與 1.3520。

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Written on March 25, 2026 at 6:58 am, by

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