格陵蘭島問題達成協議後，美元走強，歐盟取消了原定的關稅計畫。風險資產也隨之上漲，但市場仍在等待更多細節，之後才會完全轉移焦點。川普總統將把後續談判委託給JD Vance和Marco Rubio等官員。即將於1月28日舉行的聯準會會議可能會將市場注意力重新轉向宏觀經濟因素，失業率趨於穩定以及司法部對鮑威爾的調查可能會影響聯準會採取更鷹派的立場。

傑羅姆·鮑威爾對調查的回應

傑羅姆·鮑威爾對調查的回應暗示美元存在上行風險，因為他可能會在未來的會議上採取更鷹派的立場，以表明其獨立性。儘管美元面臨一些潛在的下行風險，例如日本國債的波動會影響美國國債，以及即將公佈的美國科技公司財報將受到密切關注，但短期內宏觀經濟環境仍然對美元有利。

我們還記得，在2025年初，格陵蘭框架協議促使歐盟取消關稅後，美元曾經上漲。目前圍繞關鍵礦產資源准入的高級別貿易談判也營造了類似的充滿不確定性和機會的氛圍。去年格陵蘭協議公佈後的一周內，美元指數（DXY）上漲超過1.2%，這是歷史性的先例，我們正密切關注。

去年聯準會的動態也為即將於1月28日舉行的會議提供了參考。在2025年對其領導層進行調查後，聯準會轉向鷹派立場，表明其希望加強獨立性。12月核心通膨數據近期公佈，為2.8%，高於預期，聯準會有理由維持強硬立場，這將支撐美元。

為美元潛在強勢做好準備

這表明，投資者可以透過買入美元買權來押注美元潛在的強勢，尤其是在兌那些央行立場更為鴿派的貨幣時。在格陵蘭島2025年相關消息公佈前後幾天，主要貨幣對的隱含波動率顯著飆升，因此，在類似上漲行情出現之前買入選擇權可能有利可圖。

我們專注於美元/日圓看漲期權，因為日本國債的任何進一步波動都可能增強美元的避險吸引力。然而，風險依然存在，就像去年科技公司財報備受關註一樣。我們認為目前的情況類似，大型科技公司將於下週發布財報，而市場也對全球經濟成長放緩感到擔憂。因此，持有美元多頭部位的交易者應考慮使用納斯達克100等科技股為主的指數的保護性看跌期權進行對沖。

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市場發展動態

展望與交易策略

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受強勁的12月就業報告提振，澳幣走強，澳幣兌美元匯率突破0.6800。澳洲經濟新增就業65,200個，超出預期，失業率從4.3%降至4.1%，高於澳洲儲備銀行預測的4.4%。全職就業人數增加54,800個，兼職職缺增加10,400個。勞動參與率小幅上升至66.7%，月均工作時長成長0.4%，顯示勞動市場趨緊。在澳洲儲備銀行2月會議召開前，市場預期其升息25個基點的機率已升至60%。

二月可能升息

如果即將公佈的12月CPI數據顯示，經調整後的平均通膨率高於澳洲儲備銀行3.2%的年比預期，則2月份升息的可能性將進一步增加。這可能會進一步提振澳元。我們還記得，去年1月發布的強勁的2024年12月就業報告曾引發升息預期激增，並推動澳元兌美元匯率突破0.6800。報告顯示，新增就業人數高達65,200個，失業率大幅下降至4.1%。這清楚地顯示勞動市場趨緊，令許多人感到意外。

而2026年初的情況則截然不同，顯示澳洲將採取更為謹慎的態度。最新的2025年12月勞動力數據顯示，失業率已小幅上升至4.3%。此外，2025年第四季CPI數據顯示，經調整後的平均通膨率已降至2.9%，目前處於澳洲儲備銀行的目標區間內，這緩解了進一步升息的壓力。

美國就業市場

這與美國形成鮮明對比。美國最新公佈的2026年1月初非農業就業報告再次超出預期，顯示12月份新增就業超過21萬個。這種持續強勁的就業情勢使得聯準會的政策立場比澳洲儲備銀行更為鷹派。這種政策分歧目前是影響澳元/美元匯率的主要因素。

有鑑於此，我們認為買入澳元/美元看跌期權，為未來一到兩個月內匯率可能跌至0.6500水平提供機會。熊市賣權價差策略也是一種有效降低前期成本並控制風險的策略。這使得交易者能夠利用央行政策前景分歧帶來的下行動能獲利。

由於政策不確定性，隱含波動率一直處於較高水平，使得選擇權賣出策略的風險更大。我們看到，期貨市場目前對澳洲儲備銀行年中升息的預期低於15%，這與去年1月就業報告發布後60%的升息機率形成了鮮明對比。這證實了市場關注點已從澳儲行升息轉向今年稍後可能降息的時機。

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市場預期

交易策略

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紐西蘭第四季消費者物價指數（CPI）預計將年增3.0%，略高於紐西蘭儲備銀行（RBNZ）的預測。這可能強化市場對進一步收緊貨幣政策的預期。儘管存在一些下行風險，但過去幾年CPI數據的市場共識一直較為可靠。非貿易品通膨率預估將較上季上漲0.5%，高於紐西蘭儲備銀行0.4%的預測。

持續的利率猜測

市場普遍預期的利率走勢可能會維持紐西蘭元互換曲線的利率預期，進而支撐紐西蘭元匯率。短期內，市場更傾向於押注紐西蘭元（NZD）兌美元，而非其他貨幣對。這些觀察和見解由FXStreet Insights團隊彙整而成，該團隊由記者組成，他們從商業分析師和內部分析師的分析中甄選市場報告。

回顧2025年第四季的通膨數據，如預期，該數據略高於央行的預期。該數據證實，整體通膨率頑固地維持在3.0%左右，強化了紐西蘭儲備銀行將在2026年繼續維持鷹派立場的觀點。這使得未來幾個月升息預期持續升溫。互換市場繼續反映這種鷹派情緒，為交易者提供了明顯的交易機會。

過去一個月，紐西蘭兩年期互換利率上漲了35個基點，達到5.85%，反映了市場對官方現金利率上調的預期。隨著紐西蘭儲備銀行今年第一次會議的臨近，交易員應考慮為殖利率曲線前端進一步陡峭做好準備。

期權市場策略

在選擇權市場，這種政策分歧有利於買入紐元買權，尤其是在兌那些央行立場偏鴿派的貨幣時。例如，紐元/日圓3個月隱含波動率已升至2025年年中以來的最高水平，顯示市場正在為更大的波動做準備。建立能夠從紐元走強中獲益的交易策略似乎是最有效的。

我們仍然傾向於透過交叉貨幣對而非兌美元來表達這一觀點。聯準會本身應對通膨的努力使得紐元/美元的交易更為複雜。正如我們在2022-2023年周期中所看到的，央行政策分歧時期通常使得紐元/澳元等交叉貨幣對成為特定利率觀點的最清晰表達。

儘管主要趨勢支持紐元走強，但交易者仍應警惕全球經濟成長風險。任何顯著的下滑都可能影響大宗商品貨幣，並促使紐西蘭儲備銀行出乎意料地軟化政策。利用風險逆轉等選擇結構，可以經濟有效地掌握紐元走強的機會，同時明確下行風險。

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市場趨勢與預測

市場前景平靜

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美元指數（DXY）出現反彈，此前美國總統川普在世界經濟論壇上調整了對歐盟的立場。這項轉變促使美元指數從近期低點反彈至98.26，但難以突破99.00關卡。川普撤回了對歐洲的關稅威脅，並避免對北約採取軍事行動，同時也討論了北極協議。儘管風險偏好有所改善，但美元指數本週仍下跌0.65%，市場關注轉向美國經濟數據。預計即將公佈的美國個人消費支出物價指數（PCE）數據將證實通膨率超過聯準會2%的目標。同時，美國經濟分析局（BEA）預計將公佈第三季GDP的最終數據，此前預估的成長率為4.3%，高於前期的3.8%。

美元走勢

美元兌主要貨幣的走勢各異，其中兌日圓漲幅最大，達0.19%。兌歐元和英鎊小幅下跌，而兌其他貨幣的跌幅則各不相同，兌歐元下跌0.06%，兌英鎊下跌0.12%。回顧2025年的同期，我們看到美元指數在99.00關口下方徘徊。當時，地緣政治新聞是關鍵驅動因素，引發了美元的短期反彈。市場關注的焦點完全集中在即將公佈的數據上，以驗證高成長和持續通膨的預期。如今的情況截然不同，美元指數大幅走高，近期穩定在103上方。這反映了過去一年市場動態的重大轉變。

2025年初的「拋售美國」交易策略顯然已經逆轉。儘管我們當時擔憂持續高通膨，但如今情況已大不同。最新公佈的核心個人消費支出物價指數（PCE）數據顯示，通膨率已降至年化2.9%。雖然較高位大幅下降，但仍遠高於聯準會2%的目標，令政策制定者保持謹慎。

當前經濟狀況

我們對去年的經濟強勁勢頭有了更清晰的了解，2025年第三季GDP最終將達到4.9%的年化成長率，甚至高於當時預期的4.3%。然而，近期對最新季度的預測顯示，經濟成長將放緩至更為溫和的2.4%。這一放緩是未來幾週的關鍵因素。在美元走強、經濟成長放緩和通膨黏性的環境下，市場波動性可能會加劇。

交易者應做好準備，以應對即將公佈的經濟數據，尤其是就業和通膨報告帶來的劇烈反應。那些能夠從價格波動而非特定方向獲利的選擇權策略或許值得考慮。一年前就已指出的美元兌日圓強勢仍是重要因素。由於美日利率差仍然顯著，美元/日圓貨幣對對聯準會政策預期的變化高度敏感。這使其成為與未來利率決策相關的衍生性商品交易的焦點。

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週四，白銀價格上漲，報每盎司94.14美元，較前一日的92.64美元上漲1.61%。這標誌著自年初以來，白銀價格已累計上漲32.43%。

影響白銀價值的因素

週四金銀比價為51.33，低於週三的52.10。白銀的價值受多種因素影響，包括地緣政治事件、利率和美元強弱。白銀在電子和太陽能產業的工業需求對其價格產生影響。美國、中國和印度的需求動態也會因工業和珠寶用途而導致價格波動。

白銀價格通常與黃金同步波動，兩者均被視為避險資產。較高的金銀比價表示白銀可能被低估，而較低的金銀比價則可能表示黃金相對於白銀被低估。白銀交易可以透過購買實體（如金幣和金條）或透過交易所交易基金（ETF）等機制進行。由於白銀作為歷史交換媒介的價值，交易者傾向於將其用於分散投資組合或對沖通貨膨脹風險。

白銀價格策略

白銀價格已達94.14美元，強勁的上漲趨勢仍在延續。年初至今32%的漲幅表明，白銀的上漲勢頭極為強勁，不容忽視。這種走勢表明，買入短期虛值買權可能成本較高，但如果這種上漲速度持續下去，仍有可能獲利。

價格的快速上漲意味著白銀選擇權的隱含波動率幾乎肯定已經上升。交易者可以考慮以低於當前市場價格的價格賣出現金擔保的看跌期權，以收取高額期權費，或者使用牛市看漲期權價差策略來降低多頭頭寸的前期成本。這使我們能夠在波動性日益加劇的市場中，既能參與價格的進一步上漲，又能控制風險。

我們必須密切注意金銀比，該比值已降至51.33。在回顧2023年至2025年期間，該比值經常高於80，因此目前的水平處於歷史低位，表明白銀的超額收益可能已經過高。這可能預示著未來幾週白銀相對於黃金將進入盤整期。

基本面主要受強勁的工業需求驅動，此趨勢在2025年加速成長。去年主要經濟體的報告證實，太陽能板和電動車製造業的白銀消費量增加了15%，延續了2024年創紀錄的需求。與2011年的投機狂潮不同，這種工業消費為價格提供了堅實的支撐。

過去18個月形成的貨幣政策環境也推動了這一輪上漲。隨著聯準會和其他央行在2024年底開始寬鬆政策，較低的利率使得持有白銀等無收益資產更具吸引力。任何暫停降息的訊號都可能引發價格從當前水準大幅回檔。

未來幾週，我們應該使用止損單或選擇權來對沖來保護我們的部位。雖然趨勢強勁，但上漲速度之快也提醒我們，在當前新高點建立大量未對沖的多頭部位時應保持謹慎。我們將密切關注工業生產數據和央行評論，以判斷情勢是否有任何變化。

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強勁的澳洲就業數據影響了升息預期，但市場預期可能高於實際通膨數據。儘管澳幣在各大交易所走強，但澳幣兌美元匯率仍存在風險。自1月以來，澳幣和紐元一直是G10貨幣中表現最佳的貨幣，部分原因是它們遠離地緣政治風險且財政前景穩定。國內因素也發揮了作用，失業率意外降至4.1%，新增就業6.5萬個，其中大部分為全職職位。

就業激增與市場反應

此次就業激增導致兩年期澳幣互換利率上漲12個基點，市場預期2月將收緊15個基點，6月將收緊34個基點。然而，這種預期可能為時過早，因為即將公佈的CPI數據可能低於澳洲儲備銀行的預測。儘管對繼續押注澳元/美元持謹慎態度，但澳元兌其他貨幣的表現應該會不錯。

回顧2025年1月，我們曾目睹類似的情況，當時一份出人意料的強勁就業報告將失業率推低至4.1%。市場積極消化了澳洲儲備銀行升息的預期，但隨後公佈的通膨數據低於預期，證明這些預期為時過早。歷史表明，市場對就業數據的最初反應往往先於經濟中潛在的價格壓力。如今，我們看到了類似的模式，最新的勞動力數據顯示失業率已降至3.8%，遠低於市場普遍預期。

受此影響，澳洲兩年期公債殖利率大幅上漲，因為市場目前預期澳儲銀行3月份會議升息25個基點的可能性超過70%。然而，鑑於全球油價在2025年底前已趨於疲軟，有理由相信即將公佈的通膨數據可能並不支持如此鷹派的立場。

衍生性商品交易者的機會

這種分歧為那些認為通膨將再次低於澳儲行預期的衍生性商品交易者提供了一個潛在機會。如果通膨數據令鷹派失望，賣出澳幣/美元的虛值買權或許可以作為避險的策略，以應對潛在的回檔。

澳元一個月期選擇權的隱含波動率已升至約9.2%，使得選擇權賣出策略比去年12月更具吸引力。我們認為澳元兌其他貨幣，尤其是那些央行政策展望更為鴿派的貨幣，可能仍將獲得良好支撐。例如，歐洲央行近期的評論暗示今年稍後可能降息，這與澳儲行的鷹派立場形成鮮明對比。

這種政策分歧支持買入澳元/歐元看漲期權等策略，這些策略可以免受美元整體走強的影響。

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歐元兌英鎊匯率及技術分析

英國通膨與市場反應

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