澳洲總理阿爾巴尼斯在選舉獲勝後宣布他與唐納德·特朗普進行了交談。他們的討論涉及關稅和有關潛艇的 AUKUS 防禦協議等主題。阿爾巴尼斯提到川普對在這些議題上合作表現出了興趣。這顯示兩國領導人有未來合作的意願。

選舉後的簡短交流傳遞出一個相當直接的訊號：儘管雙方的政治立場不同，但兩位領導人似乎都渴望保持溝通管道暢通。當阿爾巴尼斯確認關稅和 AUKUS 合作夥伴關係是討論的重點時，它為我們提供了可能在哪些方面產生早期壓力的清晰概述。

特別是對潛艇的提及，讓我們了解到更廣泛的國防協調優先事項，這可能會對與採購、原材料以及與國防分配相關的財政政策相關的部門產生連鎖反應。從我們的角度來看，川普所表達的開放合作態度確實引發了人們對過去貿易緊張局勢可能緩和的預期，至少在某些雙邊領域是如此。

對於那些關注跨境定價和遠期預期的人來說，這可能會促使圍繞大宗商品風險敞口的風險指標進行溫和的重新調整——尤其是與海上基礎設施或軍事技術部件相關的風險指標。從衍生性商品交易部門的角度來看，降低不確定性的定價往往傾向於縮小利差，並可能導致隱含波動率降低——儘管情況並非總是如此。

市場結構並不總是線性地獎勵樂觀情緒。因此，當我們聽到川普表示有興趣合作時，我們認為這不是政策轉變，而是一種訊息暗示——一種推動，而不是一種舉措。因此，衡量這種敘述如何影響長期期貨合約的定價似乎是合理的，特別是在運輸成本、鋼鐵投入或供應安全相關的情況下。

雖然這種評論不會影響隔夜利率，但它確實引起了人們對選擇權傾斜變動的關注，尤其是在國防相關領域。交易時間表和對沖行為可能會發生微妙的變化，而市場製造商會根據情緒動量進行調整，而不是進行嚴格的監管。

我們應該注意到，阿爾巴尼斯及早透露這次談話，並將其描述為一次富有成效的交流，可以影響交易者的心理——雖然影響不大，但可以產生一種重複反饋累積的效果。對於日曆價差觀察者來說，這可能會導致受 AUKUS 調整的物流或聯合採購增加影響的供應商管道所連結的基本金屬或零件的曲線形狀發生悄悄改變。

更廣泛地說，儘管目前尚未討論任何政策，但關稅措辭的出現表明，人們對貿易重新定位或至少降級基調的預期較弱。雖然這不具有約束力，但它確實為重新調整此前在 2018-2020 年貿易假設下承受壓力的行業對沖創造了一條合理的跑道。

因此，下週的選擇到期窗口可能反映出重新定位，這並不是因為交易員本身做出反應，而是因為他們預計政治緊張局勢的下游平滑將融入損益緩解策略。我們可能會看到槓桿交易部門重新考慮與亞太物流定價相關的方向性交易的持續時間，特別是在情緒驅動未平倉合約而非僅僅基本面的情況下。

這裡的調整可能不會引起新聞頭條，但它們將在滾動定位數據中顯現出來。並不總是聲明本身，而是它如何融入現有的波動集群，往往引發短期反應。

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美元兌加幣影響因素

繼先前下跌之後，週一亞洲時段美元/加元仍維持在1.3800附近。美元面臨壓力，可能是因為美國宣布對外國製作的電影徵收100%的關稅，導致貿易緊張局勢再次加劇。美元指數連續第二天下跌，交投於99.70附近。注意力轉向美國ISM服務業PMI，以獲得進一步的經濟洞察。

川普總統證實聯準會主席鮑威爾將留任至2026年5月。4月非農就業報告超出預期，增加了17.7萬個就業崗位，失業率維持穩定在4.2%。隨著經濟衰退擔憂緩解，加幣獲得支撐。儘管大宗商品價格下跌且有貿易爭端擔憂，加拿大的國內生產毛額仍呈現成長。

影響加幣的因素包括加拿大銀行設定的利率、石油價格、經濟健康狀況、通貨膨脹和貿易平衡。加拿大央行的目標是將通膨率維持在1-3%之間，利率上升通常會支撐加幣。

油價的影響

石油是加拿大最大的出口產品，它影響著加幣的價值——油價上漲通常會推高加幣。國內生產毛額、就業和消費者信心等經濟指標也會影響加幣的走向。強勁的經濟通常有利於加元。

繼上週調整走低之後，週一亞洲時段，美元/加元在1.3800下方徘徊，雖然乍一看該貨幣對似乎相對穩定，但潛在驅動因素表明這種平衡可能是短暫的。美元面臨一些壓力，很可能是由新一輪貿易保護主義訊號引發的——在這種情況下，就是推動對外國電影徵收100%的關稅。

雖然這似乎與貨幣流動無關，但隱含的保護主義立場引發了人們對國際關係和潛在報復的更廣泛擔憂，當市場情緒低落時，這些擔憂往往會對美元造成壓力。受此影響，美元指數連續第二天下跌，目前逼近99.70水準。

這很有說服力。從目前的情況來看，很明顯市場目前正在關注國內服務業數據，以了解美國整體經濟是否仍有堅實的基礎。考慮到這一點，ISM服務業PMI資料現在成為優先事項。任何疲軟跡像都可能對美元造成進一步的下行壓力，尤其是如果伴隨著美國公債殖利率的下降。

在川普確認鮑威爾的聯準會職務後，任期將持續到2026年5月，這本身就暫時為聯準會帶來了一些明朗因素。更重要的是，四月份的就業報告表現出色——增加了177,000個職位，這意味著勞動力市場的步伐雖然略有降溫，但仍然保持強勁。4.2%的失業率保持不變進一步證實了這一點。

然而，薪資成長或參與度指標的疲軟軌跡可能會開始微妙地改變降息預期，值得我們保持足夠的靈活性來抓住這一轉變。向北移動，加元保持相對堅挺，國內生產總值數據顯示出一定的彈性，經濟衰退的傳言逐漸減少，這為其提供了助力。

儘管大宗商品價格走低和海外貿易警報帶來下行壓力，但國內經濟仍持續緩慢向前發展。這很重要，因為當其他人動搖時，任何堅定的跡像都會成為比較優勢。這也與加拿大銀行的利率立場有關。

加拿大央行希望通膨率維持在目標的1-3%範圍內。這就是為什麼利率決定會直接影響加幣的走向。更高的利率不僅使加拿大資產更具吸引力，而且表明它們在更強勁的需求環境中運作。

現在，如果就業或消費者物價指數高於預期，我們預期市場將開始調整定價，避免潛在的降息。還有石油。最近它有所疲軟，但我們必須記住，它不僅僅是加拿大的頭條新聞——作為一項主要出口產品，它還影響著更廣泛的經常帳流動。

當價格上漲時，加拿大在貿易方面受益，為貨幣提供支持。儘管如此，近期原油價格走勢漲跌互現。因此，我們密切關注能源需求預測和歐佩克的動向，因為任何突然的變化都會很快產生影響。

同時，衍生性商品定位應該考慮到這些對比訊號。儘管美元已逐漸走軟，但加幣等與大宗商品掛鉤的貨幣並未單邊走高。國內指標穩健與外部脆弱性之間存在矛盾。

未來幾天內計劃發布的每份數據——尤其是美國服務業數據或加拿大通膨數據——不僅要單獨考慮，還要考慮它們如何改變前瞻性指引的可能性。我們不期待直接的反應；我們計劃應對重疊的力量和逐漸消退的情緒波動。

利差仍是關鍵。根據鮑威爾的語氣和油價的下一階段走勢，美國和加拿大2年期和10年期公債殖利率差可能會擴大或縮小。 我們不依賴平穩的勢頭，而是為承受更大日內風險的有限波動性做好準備。

這意味著要更加緊密地定位，因為要知道溫和的回撤並不排除在1.3800附近再次突破（或拒絕）的可能性。

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儘管中美貿易緊張局勢出現緩解跡象，但由於避險需求重燃，日圓（JPY）兌美元（USD）仍維持小幅上漲趨勢。對地緣政治風險的擔憂繼續影響市場情緒，支撐日圓。亞洲交易時段，美元兌日圓匯率回落至144.00關口，美元略為走弱。日本央行（BoJ）近期暫停升息的決定可能會阻止日圓多頭進行積極投資。日本央行調整了經濟和通膨預測，降低了即將升息的預期。同時，交易員們保持謹慎，等待即將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，這可能會影響美元走勢並影響美元/日圓對。

政治發展與避險需求

在政治發展方面，中國正在考慮與美國進行貿易談判，而地緣政治緊張局勢持續存在，以色列和伊朗領導人發出報復威脅。同時，俄羅斯總統表示有信心實現烏克蘭目標，推動避險資金流向日圓。日圓是全球交易量最大的貨幣之一，受到日本央行政策和債券殖利率差異等多種因素的影響。 儘管日本央行的政策通常與貨幣控制一致，但其一般避免市場幹預。在市場波動期間，日圓被視為一種穩定的投資選擇。隨著近期價格走勢將美元/日圓拉回144.00區域，我們看到風險偏好正在轉變，這似乎是受到地緣政治的廣泛影響，而非任何特定的經濟催化劑的影響。仍持有美元多頭頭寸的交易員需要重新評估這些頭寸，尤其是考慮到美國國債收益率的變動表明部分風險已被排除在系統之外。 上田在上次日本央行會議上決定維持利率不變，這被解讀為一種暫停而非轉變。這導致日圓樂觀情緒降溫，尤其是那些期待日圓快速升值的人。日本政策正常化的可能性曾刺激短期投機資金流動，但修訂後的通膨指引卻為這一趨勢潑了一盆冷水。這不是一種引發劇烈波動的環境，而是謹慎地繼續佔據主導地位的環境——特別是當貨幣仍然受外部政治影響時。

央行預期及市場影響

我們也應該考慮到央行預期是如何出現分歧的。儘管東京拒絕放棄其耐心立場，但聯準會正準備在即將舉行的聯邦公開市場委員會會議上強化或軟化其措辭。任何對長期走高資訊的強化都將為美元提供支撐，特別是如果就業或通膨數據沒有疑問的話。 另一方面，即使有一絲鴿派的修正也可能降低收益率並促使美元/日圓進一步回撤。除了貨幣政策之外，我們正處於一個頭條新聞比數據更重要的市場時期。德黑蘭、耶路撒冷和莫斯科三國首都之間的緊張局勢促使交易員減少風險敞口，將資金轉而購買防禦性貨幣。鑑於其傳統的避險地位，日圓一直是主要受益者，尤其是在亞洲市場，當時地區政治頭條新聞奠定了最初的基調。 債券市場正在做出相應反應。收益率差異繼續發揮關鍵作用，特別是對於與美元/日圓掛鉤的衍生性商品部位而言。一些交易員可能傾向於利用日本政府債券和美國國債之間的利差縮小，即使這種利差尚不一致或不可預測。我們已經注意到，隨著隱含波動率的上升，人們傾向於更謹慎的跨式設定和短期選擇權的逆轉。 對於在衍生性商品領域工作的交易員來說，尤其是那些圍繞利率差異或隱含波動率建立策略的交易員來說，這是一個精確度和時機至關重要的時期。表面上看，週與週之間的波動可能不大，但戰爭言論和政策猶豫所引發的潛在風險溢價正在悄悄地預先塑造風險敞口。 我們也觀察到，最近幾個交易日，144.00關口兩側的伽瑪風險均上升。這導致了一種微妙但明顯的偏好，即盡量減少方向性偏差，同時提供空間來吸收政策聲明或頭條新聞引發的突破。應定期檢視接近關鍵打擊水準的現有風險敞口，並在經濟情勢發生急劇轉變時迅速調整。 最終，這些政治和政策主題如何繼續影響衍生性商品定價，將在很大程度上取決於未來兩週利率制定者和政治人物的清晰度（或缺乏清晰度）。目前，這仍然是一場專注於收益和措辭的遊戲。

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美國總統川普宣布計劃最終降低對中國進口產品的關稅，理由是雙方需要商業往來。預計本週不會立即達成貿易協議，也沒有與中國習近平舉行會談的計畫。關稅的不確定性影響了貨幣市場，美元指數下跌0.31%至99.73。這一變化反映了美國和中國之間持續的經濟緊張關係。

了解貿易戰

貿易戰是指因關稅等保護性貿易壁壘而引發的經濟衝突，導致進口成本增加。2018年，川普引發了中美貿易衝突，因貿易慣例和智慧財產權的分歧而引發關稅。儘管2020年第一階段協議旨在緩解緊張局勢，但中國的報復性關稅使局勢升級。唐納德·川普重返總統職位再次引發貿易衝突，威脅對中國徵收60%的關稅。2025年1月採取的這項行動引發了新的經濟緊張局勢，影響了全球供應鏈並導致消費者物價指數上漲。 川普上任後政策的恢復可能會影響全球經濟穩定和貿易動態。鑑於川普宣布可能降低關稅——儘管目前沒有計劃進行談判，也沒有即將達成協議——這是一個信號，而不是轉變。我們所期待的是言語上的緩和，而不是政策上的改變。然而，即使是這種暗示也會影響市場反應，尤其是貨幣和衍生性商品的反應。 上週美元指數跌至99.73，跌幅為0.31%，與其說是數據原因，不如說是情緒原因。在再次威脅徵收高額關稅後，美國對與中國的貿易關係信心減弱。這就是我們現在所關注的比賽：不是正在發生的事情，而是即將發生的事情。貨幣和利率波動通常是這些情境中最早出現的壓力點之一，我們預期這種情況將在短時間內持續下去。

對衍生性商品交易者的影響

對於衍生性商品交易者來說，這種背景增加了一層方向性的不確定性。現在很明顯，選舉的影響不僅僅是推測——它們已被計入長期預期中。利率市場特別容易受到貿易相關通膨波動的影響。隨著明年1月擬議徵收60%的關稅，對運輸和製造成本的下游影響應該會得到更精確的模擬。 與通膨掛鉤的工具可能會出現對沖活動增加，而且我們已經觀察到長期保護中的利差擴大。接下來是未來貨幣政策反應的問題，它並不是在真空中發揮作用的。貿易摩擦直接影響消費價格，進而影響央行的立場。我們認為，市場正在關注聯準會的強烈訊號，特別是如果關稅政策從威脅轉向實施。 活躍於宏觀驅動策略的交易員應該準備這樣的情景：貿易限制推高核心消費者物價指數，即使經濟成長放緩，也迫使貨幣當局轉向強硬立場。萊特希澤是早期貿易框架的主要設計者，他尚未公開重新參與討論，但他所支持的基本方針仍然完好無損。供應鏈對2018年至2020年間的限制已經習以為常，而第一階段協議只是部分緩解了這些壓力。 如果這些言論轉化為現實世界的限制，跨國製造業股票的選擇權溢價可能會開始反映利潤率下降和發貨延遲的預期。我們現在也密切關注商品。這些商品首先受到雙邊進口限制的影響，尤其是農業和技術相關的投入。隨著圍繞中國報復行動的猜測不斷升溫，能源和工業金屬相關的衍生性商品可能開始出現不對稱定價。 一些農產品期貨的風險偏差正在擴大，儘管交易量尚未證實更廣泛的情緒轉變。這就是歷史週期性發揮作用的地方——過去的貿易爭端為時機風險敞口提供了一個框架。企業獲利電話會議的早期訊號表明，人們對材料採購以及將增加的投入成本轉嫁給消費者的能力有更廣泛的擔憂。雖然這並不是什麼新鮮事，但當關稅再次出現時，我們看到了對前瞻性指引的更廣泛的重新評估。 圍繞盈利波動進行定位的交易者應該考慮到貿易的延遲影響可能不是線性的，並且可能會比預期的更晚到來，特別是在消費者支出保持堅挺的情況下。在這樣的時刻，我們會利用市場記憶。2018年末至2020年初期間建立了一個範本。指數選擇權，尤其是那些與出口國為主的基準掛鉤的選擇權，相對於貿易發展表現出更廣泛的貝塔係數。 如果明年關稅全面恢復，同樣的情況可能會再次發生。日曆價差和結構性衍生性商品可能是解決這個問題的有效工具——推遲承諾，同時保持可選的上行空間，直到進一步的政策決定明確。我們也應該指出，當貿易行為為通膨指標帶來定價噪音時，更廣泛的風險偏好就會減弱。 債券隱含波動率通常會導致這種轉變，而川普發表關稅言論後美國公債殖利率短暫波動並非巧合。使用基於相關性模型的交易者可能需要積極考慮大宗商品通膨和利率預期之間的斷點，因為在新的貿易緊張時期，穩定的連動假設可能不再成立。因此，儘管中美缺乏持續談判似乎抑制了近期達成協議的希望，但衍生性商品市場的前瞻性觀點卻顯示並非如此。沒有劇烈的反應不應被誤認為是自滿——定價機制只是在適應更長的弧線。這就是深思熟慮的定位發揮作用的地方。

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美國原油基準西德州中質原油（WTI）週一亞洲交易時段交易價格約為 55.75 美元。此前，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）達成協議，將在 6 月將石油日產量提高 411,000 桶。 OPEC+ 於週六決定增加產量，這是繼 4 月意外增產之後，5 月的增產舉措的延續。此舉可能導致到 11 月每天有多達 220 萬桶的石油重新進入市場。

地緣政治因素

4 月油價出現 2021 年以來的最大單月跌幅，部分原因是美國關稅加劇了人們對經濟衰退的擔憂，以及產量上升導致需求放緩。中東等地緣政治緊張局勢可能會限制 WTI 價格的進一步下跌。WTI 原油是一種主要的原油類型，由於其比重低、含硫量低，也被稱為「輕質」和「低硫」原油。作為石油市場的基準，其價格受到全球成長、政治不穩定和貨幣價值等因素的影響。API 和 EIA 的每週石油庫存報告透過顯示供需變化來影響 WTI 石油價格。OPEC 的生產配額決定也會對 WTI 油價產生重大影響。 從目前的情況來看，這一最新的產量決定表明 OPEC+ 正在謹慎行事，但同時也在繼續恢復先前減產時取消的產量。週六的會議決定將 6 月的日產量增加 411,000 桶，此舉似乎旨在加快供應恢復的速度，同時避免新的供需錯配。到目前為止，我們可以推測，如果這種模式繼續下去，到 11 月，日產量將完全恢復到 220 萬桶，市場參與者可能會經歷期貨定價的逐漸轉變。儘管重新進入系統的產量在短期內可能尚可控制，但這表明 WTI 目前交易通道低端的壓力越來越大，尤其是在庫存做出反應的情況下。

近期波動

繼 4 月出現 2021 年以來最嚴重的大幅下滑之後，地緣政治不確定性繼續成為進一步下滑的支撐因素也就不足為奇了。全球需求放緩（部分原因是貿易緊張局勢和經濟衰退相關的擔憂）與供應增加相結合，並沒有產生人們通常預期的穩定效應。相反，它增加了頭寸的複雜性，並提高了短期合約的 delta 敏感度。 我們密切關注 API 和 EIA 報告，因為庫存資料的變化通常會引發盤中變化。原油庫存強勁成長，尤其是庫欣的庫存，可以抵消地緣政治熱點地區穩定的緊張情緒，而庫存急劇下降則暗示供應收緊，而這可能無法僅從生產統計數據中看出。對於那些持有較短期限部位的人來說，週環比數據仍然至關重要。由於 WTI 價格仍維持在 55 美元以上但低於先前的支撐位，因此不應低估與報告庫存出現任何分歧或持續的宏觀政策言論（尤其是來自華盛頓的言論）相關的短期波動性。 還有一個問題就是新增石油進入實際消費市場的速度有多快，因為煉油能力和運輸瓶頸可能會造成時間滯後，而這種滯後並不總是能準確地反映在曲線上。隨著套利機會的出現，布倫特-WTI 價差可能會發揮更決定性的作用。價差收窄可能暗示對美國原油的出口興趣減弱，而價差擴大則可能吸引更多美國原油出口至海外。 對於那些接觸過商品間價差的人來說，這一走勢仍然具有指導意義。此外，由於 WTI 的含硫量低（也就是其著名的「甜度」），原油的物理吸引力並不總是與標題數字相符；因此，應仔細審查基礎交易和區域錯位。衍生性商品領域的每週持倉變化顯示出對沖傾向，這可能表明機構採取觀望態度，而不是積極投機。 隨著我們繼續追蹤這些動向，我們不僅應該關注 OPEC+ 的新增產量，還應該關注區域煉油商和全球買家如何透過裂解價差和採購行為做出反應。透過觀察期貨曲線，我們開始注意到前緣附近出現了輕微的向下傾斜——這表明供應信心正在至少暫時恢復。然而，觀察未來幾個交易日的現貨溢價程度，或許能提供一些線索，判斷市場是否仍認為未來供應緊張，或者是否開始以比預期更快的速度反映價格平衡。

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要點：

• 隨著中國評估美國貿易談判的提議，WTI 價格攀升至 59.74 美元。
• OPEC+ 考慮 6 月增產，而川普警告將對伊朗實施石油製裁。

由於對中美貿易緊張局勢緩和的重新希望提振了市場情緒，石油市場週五上漲，西德克薩斯中質原油 (WTI) 價格上漲 0.8%，收於每桶 59.74 美元。布蘭特原油價格也隨之上漲，上漲 49 美分，至 62.62 美元。兩項基準油價均延續了周四晚些時候的漲勢，從周中因 OPEC+ 供應擔憂引發的跌勢中回升。

在中國商務部確認北京正在「評估」華盛頓提出的關稅談判提案之後，中國採取了這項價格行動。這項消息有助於緩解投資人在數月來貿易保護主義言論不斷升級後的焦慮。隨著全球需求放緩的擔憂暫時消退，石油多頭找到了新的動力。

技術分析

原油價格從56.38 美元的低點大幅回升，收復失地，收盤於59.67 美元附近。從60.13 美元大幅下跌之後，價格在下限附近盤整，然後強勢反轉。移動平均線（5、10、30）現已轉為看漲趨勢，價格維持在所有三條線之上並保持上升軌跡。

圖：油價從 56 美元強勢反彈，回升至 59 美元上方。 VT Markets 應用程式顯示，動能接近阻力位時減弱

MACD（12,26,9）透過清晰的交叉和上升的綠色柱狀圖確認了這一看漲勢頭，儘管斜率開始趨於平緩 – 暗示短期疲軟。 59.85 美元至 60.13 美元附近的阻力位是下一個需要關注的關鍵阻力位。如果突破，則可能重新測試61.00 美元。

目前，勢頭有利於多頭，但在如此強勁的反彈之後，可能出現盤整。

同時，川普總統威脅對進口伊朗石油的國家實施二級制裁，再次引發跨國緊張局勢。此前，美國與伊朗核談判破裂，伊朗再次推動將伊朗原油出口削減至零，這是「極限施壓」行動的一部分，該行動歷來推高了油價。

儘管如此，上行勢頭依然溫和。路透社本週報道，儘管油價徘徊在低於預期價格水平，但沙烏地阿拉伯仍不願延長目前的減產措施。八個 OPEC+ 國家將於 5 月 5 日開會，敲定 6 月的產量計劃，預計其中一些國家將主張連續第二次升息。同時，非歐佩克國家的產量持續上升，考驗該組織維持市場平衡的能力。

謹慎展望

隨著中國貿易地位的變化以及 OPEC+ 審議生產目標，原油市場仍對頭條新聞做出反應。雖然反彈已經掃清了短期障礙，但進一步上漲取決於白宮和利雅德的明確態度。交易者應監測 60.13 美元以確認看漲勢頭是否持續。

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要點：

• 澳洲3月零售僅成長0.3%；第一季銷售停滯。
• 受中美貿易進展預期推動，澳元兌美元上漲 0.4%，至 0.6410 美元。

由於對中美重啟貿易談判的希望，全球風險情緒有所改善，澳元週五走高，回升 0.4%，至 0.6410 美元。儘管本地消費數據弱於預期，顯示澳洲國內經濟狀況更為脆弱，但消費稅仍出現上漲。

3月份零售額僅成長0.3%，而第一季零售額持平——這對家庭需求來說是一個令人擔憂的訊號。這些數據給澳洲儲備銀行在 5 月 20 日會議前增加了壓力。澳新銀行的經濟學家目前認為，鑑於通膨溫和且全球風險持續存在，澳洲央行將 4.10% 的現金利率下調 25 個基點幾乎是肯定的。

市場已預期年底前將放寬75個基點，年底現金利率將達3.00%左右。交易員預計，由於通膨保持溫和且消費未能提振，澳洲央行將進一步下調家庭支出前景。

儘管零售業背景疲軟，但對中美貿易談判取得初步進展的希望帶來了一些提振。全球風險資產上漲，澳幣未能突破0.6450美元的阻力位，在0.6340美元附近找到堅實支撐。目前，技術條件表明交易範圍廣泛，但除非貿易發展繼續帶來積極的驚喜，否則阻力最小的路徑傾向於下行。

技術分析

澳元兌美元呈現看漲反彈，價格從盤中低點0.63692攀升至測試阻力位0.64130附近，略低於前高點0.64272。移動平均線（5、10、30）已排列成看漲形態，支撐上漲動能。突破0.64272可能為進一步上行掃清道路。

圖片：澳元/美元有望突破，多頭回歸，挑戰 0.6427 上限，請參閱VT Markets 應用程式

同時， MACD（12,26,9）顯示綠色直方圖條不斷增加，且在零線上方出現看漲交叉，增強了當前上漲的力度。然而，此舉已接近短期阻力位，除非成交量回升或該貨幣對果斷突破0.64272，否則動能可能會放緩。

短期內偏見依然看漲，但該貨幣對正接近關鍵阻力位測試。

市場展望

展望未來，隨著選民本週末前往投票站，澳洲的政治不確定性可能再次成為焦點。這次選舉競爭激烈，有可能出現懸浮議會。不過，鑑於兩大政黨都支持央行獨立性並維持中間派經濟平台，分析師預期市場反應有限。

隨著國內逆風加劇和對外貿易動態變化，澳元短期內可能維持區間波動。能否突破0.6450美元或跌破0.6340美元可能取決於即將發布的宏觀數據和澳洲央行的明確表態。

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要點：

• 德國第一季GDP成長0.2%，符合預期，受強勁消費帶動。
• 法國則落後，由於出口和投資放緩，僅成長0.1%。
• 西班牙（0.6%）和義大利（0.3%）的表現優於其他兩個國家。
• 法國通膨率穩定在0.8%，德國CPI則下降。
• 歐元兌美元月度匯率可望上漲5%。

由於交易員消化了歐元區一系列好壞參半的經濟數據，歐元兌美元匯率徘徊在1.1372附近，略低於1.14美元的門檻。德國第一季經濟強勁成長0.2%，與預期一致，因為國內需求幫助抵消了全球逆風。西班牙以0.6%的季度成長率領先，而法國則因出口和投資低迷而表現不佳。

法國和德國各州的通膨數據顯示物價壓力依然低迷，這強化了歐洲央行在夏季來臨前的謹慎態度。

儘管成長數據溫和，但歐元本月仍上漲，兌美元上漲逾5%，主要歸因於美國持續存在的關稅相關不確定性以及市場對川普經濟領導能力的擔憂。

技術分析

歐元兌美元對交易價格接近1.13725，在測試支撐位1.13548和盤中阻力位1.13995後，顯示出盤整跡象。移動平均線（5、10、30）仍緊密聚集，反映出短期內猶豫不決和缺乏主導趨勢。價格仍在窄幅區間波動，暗示市場謹慎。

圖片：歐元仍在1.1355和1.1400之間盤整，交易員正在等待方向的明確，如VT Markets 應用程式所示

動量方面，MACD（12,26,9）在零線附近徘徊，略有下行傾向，顯示看跌動量較弱。然而，直方圖條正在縮短，這可能表示下行壓力正在減緩。突破1.13995可能引發看漲走勢，而持續跌破1.1355則可能引發進一步下跌。

區間波動行為占主導地位，目前既沒有多頭也沒有空頭佔據主導地位。

展望未來

隨著人們的注意力轉向大西洋兩岸的關鍵經濟指標，本週市場進入關鍵階段。在歐元區，交易員們正在等待歐洲央行週二公佈的通膨預期調查，以了解歐元區的定價前景——這是可能影響歐洲央行在即將召開的會議上的基調的重要指標。

這些發布的結果可能會影響歐元/美元的下一步走勢，特別是在美國貿易和貨幣動態變化的情況下，交易員繼續重新評估美元敞口。

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要點：

• 美元指數報 99.18 ，在美國經濟數據公佈前鞏固漲幅。
• 德國商業銀行警告稱，疲軟的數據可能會增加川普取消關稅的壓力。
• ADP 就業報告和第一季 GDP報告將於今天稍晚公佈。
• 在貿易不確定性和政治逆轉的背景下，市場情緒依然謹慎。

美元指數（USDX）週二穩定在99.18水平附近，面對疲軟經濟數據可能迫使貿易政策轉變的預期日益增強，美元指數表現出韌性。該指數日內最高觸及 99.221，隨後略有回落。

德國商業銀行的 Thu Lan Nguyen表示， 令人失望的美國數據可能會促使白宮進一步降低關稅。 唐納德·川普總統已經表現出靈活的跡象，在本季度早些時候市場拋售後暫時暫停了幾項互惠關稅。

技術分析

美元指數（USDX）從98.644支撐位反彈後正在溫和回升。目前價格已攀升至99.181，測試99.226區域附近的阻力。短期移動平均線（5、10、30）已開始向上傾斜並呈現看漲趨勢，顯示勢頭正向買家傾斜。

圖片：隨著看漲勢頭增強，美元重回 99.00 上方，測試VT Markets 應用程式上顯示的 99.23 附近的關鍵阻力位

MACD（12,26,9）確認了這種轉變，出現了看漲交叉和不斷增長的正直方圖。儘管漲勢依然溫和，但如果持續突破99.00心理關口，可能為重新測試99.45-99.50區域鋪路。

短期偏見已轉為看漲，但如果價格在阻力帶停滯，則要注意盤整。

展望未來

交易員預計這些數據將有助於了解經濟狀況是否會迅速惡化，從而引發政府或聯準會採取更溫和的立場。任何一方面的嚴重失誤都可能使人們相信川普可能會放棄一些貿易政策，以緩衝經濟並安撫市場。

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要點：

• 黃金期貨下跌0.5% 至每盎司 3,332.40 美元。
• 交易員關注美國與17 個貿易夥伴（不包括中國）的貿易談判的最新進展。
• 美元走強給金價帶來壓力，抑制其短期吸引力。
• 長期前景仍然受到市場不穩定、 ETF 流入和央行購買的支撐。

由於地緣政治情勢的變化導致投資者對即時避險資產的需求減弱，金價週一下跌。 XAUUSD收在3,320 美元附近，下跌約0.5%，盤中最高觸及3,348.56 美元。

這項措施是在人們對美國貿易談判重新燃起樂觀情緒的背景下做出的——這次不是與中國，而是與17 個國際夥伴。荷蘭國際集團（ING）分析師表示，中國缺席目前的談判名單可能會暫時緩解緊張局勢並刺激風險偏好，導致黃金等防禦性資產的資金外流。

美元走強也增加了黃金的壓力，這使得黃金對外國買家來說更加昂貴，同時增強了美元作為競爭性避險工具的地位。

技術快照

黃金（XAUUSD）再次承壓，價格從3353.06 的高點下滑至目前3320.40左右的水平。移動平均線（5、10、30）已轉低，確認短期看跌交叉。目前賣家仍佔據主導地位，使價格維持在下降的短期移動均線以下。

圖：金價延續跌勢，跌破短期平均線，因下行壓力持續存在，如VT Markets 應用所示

MACD動量顯示負直方圖不斷擴大，但最近的長條圖暗示下行動量正在放緩。如果買家能夠守住3305.20支撐區域，則可能出現修正反彈。否則，風險傾向於進一步回調至3280-3265區域。

直接偏見仍然看跌，但 15 分鐘圖上的情況略微超賣。

長期展望

儘管短期內出現回調，但今年迄今金價仍上漲逾 25%，主要受美國政策波動、貿易摩擦以及脆弱的宏觀經濟背景所推動。 ING 指出，黃金 ETF 資金流入和央行儲備累積持續提供強勁的需求暗流。

此外，中美貿易關係的不確定性持續存在，加上更廣泛的經濟不穩定，預計將加強黃金作為長期對沖工具的價值。

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