1月份，日本東京剔除生鮮食品物價指數（CPI）較去年同期上漲2%，略低於先前2.2%的預期。包括巴基斯坦、印度和馬來西亚在內的多個國家的金價下跌。金價下跌歸因於美國政府的一項融資協議提振了美元，並引發了獲利回吐。

貨幣及其走勢

貨幣市場也出現波動，英鎊兌美元匯率走軟至1.3750附近，此前美國參議院推進了一項支出協議，避免了政府停擺。此外，由於美國貿易政策的不確定性以及對聯準會獨立性的擔憂，歐元兌美元匯率走強，突破1.1950。

加密貨幣市場方面，比特幣、以太幣和瑞波幣遭遇拋售，週跌幅分別接近6%、3%和5%。比特幣價格接近11月的低點8萬美元，以太幣價格跌破2800美元。微軟股價暴跌，市值蒸發4000億美元。儘管其他市場指數也出現回調，但此次市值蒸發幅度仍創下史上第二高。

FXStreet強調，在投資決策前進行充分的研究至關重要，並指出其中存在的風險。他們提供的前瞻性陳述僅供參考，並強調投資涉及潛在風險和損失。

東京核心通膨最新狀況

東京1月核心通膨率為2.0%，低於我們先前預測的2.2%。價格壓力的降溫顯著降低了市場對日本央行即將升息的預期。這項數據表明，日本央行在收緊貨幣政策前仍有保持耐心的空間。

對於衍生性商品交易者而言，這預示著未來幾週日圓可能會走弱。由於聯準會將政策利率維持在2025年底前不變，美日之間的利率差距預計將保持較大。鑑於日圓走勢向上，我們應考慮買進美元/日圓買權。

這種鴿派前景對日本股市也是一個利好訊號。我們預計日經225指數在2025年將表現強勁，而持續低借貸成本的預期將對其有利。我們認為，在日經央行3月會議召開前買入日經225指數買權是一個有利的交易策略。

受此消息影響，日圓選擇權的隱含波動率可能會短暫上升，但我們預期波動率將會回落。由於政策變化的可能性進一步推遲，確定性可能會抑制市場波動。如果您預期市場將出現一段區間震盪期，這或許會為您提供透過賣出跨式選擇權等策略來出售溢價的機會。

這種情況與我們去年從自身角度觀察到的2023-2024年期間的情況類似。在最初的全球通膨衝擊之後，日本的價格壓力也比其他七國集團成員國更快緩解。日本央行一貫謹慎的政策也印證了這一點，即他們會在採取行動前等待更多的數據。

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日本12月失業率維持在2.6%不變，與市場預期相符。這一穩定性表明，儘管經濟持續低迷，日本勞動力市場仍然表現良好。失業率不變也反映了日本經濟在全球經濟壓力和國內經濟戰略挑戰下的韌性。市場觀察家將密切關注此穩定性對日本經濟的影響，以及貨幣政策可能出現的任何變化。

日本央行政策展望

鑑於日本2025年12月的失業率穩定在2.6%，我們認為這對日本央行來說是個好消息。勞動市場的穩定掃清了未來幾個月潛在貨幣政策收緊的一個關鍵障礙。這顯示日本國內經濟具有足夠的韌性來承受更高的借貸成本。

這份穩定的就業報告，加上核心通膨率持續高於2%的目標（上季達2.2%），進一步強化了再次升息的理由。繼2025年底的小幅升息之後，交易員應考慮為日本央行更為鷹派的立場做好準備。這可能包括買入日圓買權，預期日圓兌美元匯率將會走強。

市場影響

對於股票市場而言，前景則更為複雜。日圓走強通常會對出口導向指數日經225構成不利影響。因此，我們應考慮使用日經指數看跌選擇權來對沖多頭頭寸，以防範日圓升值可能帶來的下行壓力。

回顧2025年日本公債期貨的波動情況，任何政策正常化的跡像都可能進一步打壓債券價格。這進一步印證了超寬鬆貨幣政策時代已然遠去的觀點。穩定的就業數據也印證了這項新政策體制。

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1月東京消費者物價指數（CPI）從前期的2%降至1.5%。這一降幅正值市場擔憂財政和政治風險可能影響日圓之際。全球市場走勢各異，儘管地緣政治緊張局勢持續，WTI原油價格仍跌至接近每桶64美元。美元兌加幣匯率走強，突破1.3500，主要受市場對聯準會新任主席人選的預期所推動。

貨幣波動與貿易政策

受美國貿易政策不確定性和聯準會獨立性預期的影響，歐元兌美元匯率走強，突破1.1950關口。同時，英鎊兌美元匯率下跌至1.3750附近，主因是美元走強。由於市場參與者預期聯準會主席人選將公佈，黃金價格大幅下跌。加密貨幣方面，比特幣、以太幣和瑞波幣本週分別下跌6%、3%和5%。微軟遭遇大規模市場拋售，市值蒸發4000億美元。這是有史以來第二大市值下跌，儘管微軟股價下跌的性質較為特殊，但其影響波及範圍更廣。

聯準會主席提名及其對市場的影響

凱文沃什即將被提名為聯準會主席，這給美元帶來了巨大的不確定性。他歷來鷹派的立場暗示著利率可能上升，這可能會在中期內推高美元。我們建議投資者對所有與美元相關的貨幣對進行佈局，以應對波動性飆升。

黃金和白銀在未能守住近期高點後，顯示出更深層回調的跡象。鑑於黃金波動率已接近2024年初以來的水平，聯準會的鷹派聲明很容易將金價推向5,000美元的支撐位。可以考慮買入看跌期權來對沖多頭頭寸，或押注金價進一步下跌。

日本通膨疲軟，東京CPI降至1.5%，強化了我們對日本央行將維持其超寬鬆貨幣政策的看法。這種與可能採取更激進政策的聯準會的政策分歧，使得做空日圓兌美元成為頗具吸引力的策略。2023年類似的通膨下降曾導致日圓在隨後的幾個月大幅走弱。

由於美國貿易政策的不確定性，歐元兌美元走強，這與聯準會的鷹派立場形成直接衝突。這種拉鋸戰顯示突破的可能性很大，但方向尚不明朗。我們認為，使用歐元/美元選擇權的跨式選擇權或勒式選擇權組合是應對即將到來的市場波動而不選邊站隊的最佳方式。

微軟的大規模拋售為股市注入了恐慌情緒，我們看到這種恐慌情緒正在蔓延到大宗商品市場。儘管地緣政治緊張局勢持續，但油價仍跌至每桶64美元，顯示交易員更擔心潛在的經濟放緩和需求萎縮。我們預計，對標普500指數和納斯達克100指數等主要股指的保護性賣權的需求將會增加。

比特幣和以太坊的深度拋售證實了市場上普遍存在的避險情緒，投資者正在拋售投機性資產。比特幣正在測試其在2025年11月接近8萬美元的低點，這是一個值得關注的關鍵技術位。如果跌破這一水平，可能會引發數位資產領域更大規模的拋售潮。

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日本1月東京剔除食品和能源物價指數(CPI)較去年同期上漲2%，低於預期的2.2%。通膨低於預期導致日圓走弱，這主要是由於財政擔憂和政治風險所致。

商品市場波動

受地緣政治風險加劇的影響，大宗商品方面，WTI原油價格跌至接近每桶64美元。白銀價格（XAG/USD）因獲利回吐壓力回落至每桶113美元附近。歐元兌美元走強，突破1.1950，主要受美國貿易政策不確定性和對聯準會獨立性的擔憂所推動。

英鎊兌美元跌至兩天低點1.3750附近。同時，隨著聯準會主席人選公佈日期臨近，美元/加幣走強，突破1.3500。黃金交易員利用美國政府即將公佈的聯準會主席人選進行交易。比特幣、以太幣和瑞波幣等加密貨幣的拋售加劇，空頭勢頭強勁。微軟的拋售導致其市值蒸發4000億美元，創史上第二高紀錄。

本文提供有關交易和投資的信息，但強烈建議在做出投資決策之前進行充分的研究。它明確指出，FXStreet 和作者不提供個人化的投資建議，也不保證所提供資訊的可靠性或完整性。

市場波動與策略考量

隨著聯準會新主席即將公佈，市場消化了顯著的不確定性。我們預期市場波動性將大幅上升，類似2025年初VIX指數在短短幾天內幾乎翻倍的劇烈飆升。在未來幾週，買入從價格波動中獲利的衍生品，例如VIX看漲期權或標普500指數跨式期權，可能是一種謹慎的策略。

一位立場更為鷹派的聯準會主席的潛在提名提振了美元，美元/加元匯率已穩步突破1.3500。鑑於美國失業率在過去六個月保持在4.5%以下，我們認為市場可能仍然低估了未來升息的步伐。因此，押注短期利率上升的衍生性商品頭寸，例如賣出2026年底到期的聯邦基金期貨，值得考慮。

日本低於預期的2.0%通膨數據進一步印證了我們對日本央行將維持超寬鬆貨幣政策的看法。這項政策分歧與聯準會可能採取的更激進的政策形成鮮明對比，使得做空日圓成為一個頗具吸引力的選擇。利用貨幣期貨或選擇權建立日圓空頭頭寸，尤其是兌美元的空頭頭寸，似乎是合乎邏輯的。

白銀價格從近期高點大幅回落，加上原油價格儘管面臨地緣政治風險仍跌至接近64美元，顯示全球經濟成長擔憂正在加劇。這預示著工業和能源需求預計將會疲軟，而中國製造業採購經理人指數（PMI）上季下降1.5%也印證了這一觀點。

我們認為這是一個買入WTI原油期貨看跌選擇權的良機，預期如果貿易戰言論升級，油價將進一步下跌。

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重點

• 美元指數攀升至96.429 ，上漲0.47% ，收窄了本週的跌幅。
• 川普即將宣布聯準會主席提名人選，將緩解政策不確定性。

週五，美元指數有所回升，升至96.429左右，原因是市場消化了有關聯準會領導地位的新訊號以及對避免美國政府停擺的樂觀情緒。

價格走勢略微止住了美元本週更廣泛的下跌趨勢，此前由於地緣政治和政策的不確定性打擊了市場情緒，美元指數已從近期高點下滑。

唐納德·川普總統表示，他將很快宣布聯準會主席的提名人選，這一進展幫助美元在經歷了一段動盪時期後趨於穩定。

有報導指出，聯準會前理事凱文沃許在訪問白宮後，可能是該職位的熱門人選。

交易員們將這項潛在提名解讀為下一任聯準會領導人可能被視為可信且相對獨立的訊號，從而緩解了人們對貨幣政策受到政治幹預的擔憂。

這一轉變幫助美元收復了本週早些時候因普遍的「拋售美國」擔憂而遭受的損失，當時交易員在關稅爭端和地緣政治緊張局勢後減少了對美國資產的投資。

謹慎的短期觀點認為，隨著部位減少，美元在周末的波動性可能會降低，但更廣泛的趨勢將取決於聯準會領導層的明確表態和重大事件的發展。

地緣政治和政策噪音

本週早些時候，由於一系列消息動搖了投資者的信心，市場做出反應，美元兌一籃子主要貨幣跌至四年來的最低點。

川普總統稱美元疲軟「非常嚴重」的言論加劇了拋售壓力，因為市場看到的是貨幣走軟的容忍度，而不是對其價值的捍衛。

這一下滑反映了市場對美國政策風險的更廣泛重新評估，關稅威脅和地緣政治摩擦促使資本輪動，避險資產湧入其他資產。

從貨幣角度來看，這導緻美元走弱，歐元和日圓等替代貨幣走強，直到最近的反彈。

分析師們用「拋售美國」一詞來描述這種隨著地緣政治和政策風險增加而減少對包括美元在內的美國相關資產曝險的趨勢。

如果聯準會主席的提名過程產生的人選被認為能夠支持貨幣穩定和獨立性，那麼美元在下一個政策週期中可能會站穩腳跟。

然而，美國財政政策和地緣政治熱點地區持續存在的不確定性可能會繼續給美元帶來壓力。

技術分析

美元指數（USDX）上漲0.47%至96.429 ，此前短期內一度觸及96.581的高點，隨後小幅回落。在96.249站穩腳跟後，多頭壓力推動美元指數穩步上漲，強勁的買盤（成交量：17.00）和一系列更高的低點也為其提供了支撐。

移動平均線此後趨於平緩，價格目前位於MA5 (96.415)和MA10 (96.420)附近，顯示可能正在進行盤整。

儘管價格從盤中高點有所回落，但整體結構依然穩健，位於關鍵支撐區域上方。目前價格在30日均線（96.450）下方徘徊，若能突破該水平，則可望重燃上漲勢頭，並再次測試96.581的高點。

短期市場情緒保持謹慎看漲，但如果跌破96.288，則可能再次暴露在下限區間。

接下來看什麼

密切關注聯準會主席提名細節，以及新領導人將如何平衡貨幣政策獨立性和政治預期的任何跡象。

此處的明朗化或將對美元的近期走勢起到穩定作用。同時，也需關注避險資產的動向和報酬率動態，因為風險情緒的變化將持續影響外匯流動。

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歐元兌美元動態

受美國貿易政策不確定性和對聯準會獨立性的擔憂影響，歐元兌美元匯率升至1.1950上方。同時，受美元走強和即將召開的英國央行會議的影響，英鎊兌美元跌至兩天低點1.3750附近。

黃金價格在交易員獲利了結後進行調整，在創下歷史新高後，可望測試5,000美元關口。受美國股市拋售潮的影響，比特幣價格跌破85,000美元，24小時內跌幅超過5%，創下12月1日以來的最低點。微軟遭遇大規模拋售，造成4000億美元的市場缺口，Solana也面臨壓力，這與加密貨幣的整體趨勢相符。

韓國公佈的工業產出數據好於預期，2025年12月僅下降0.3%，而先前預期為下降2.1%，顯示製造業低迷可能已經觸底。這種韌性，尤其是在一個重要的技術出口國，對亞洲市場來說是一個正面的訊號。在全球經濟充滿不確定性的背景下，我們應該將此視為潛在的復甦跡象。

這項正面數據與2025年第四季全球半導體銷售額的溫和復甦相吻合，根據最新的產業報告，該季度半導體銷售額成長了2.8%。交易者可以考慮買進韓國主要科技ETF的短期買權，以掌握潛在的反彈行情。這項意外數據表明，市場先前的悲觀情緒可能有些過頭了。

中國製造業採購經理人指數與全球通膨擔憂

然而，值得注意的是，本週剛公佈的中國最新製造業採購經理人指數（PMI）僅50.2，成長率微弱，顯示韓國經濟成長乏力。韓國經濟嚴重依賴對華出口，因此這種疲軟的成長可能會限制任何顯著的反彈。這意味著韓國經濟更有可能出現區間震盪，而非強勁突破。

在全球範圍內，持續的通膨依然令人擔憂，美國2025年12月的消費者物價指數（CPI）最新數據顯示為3.3%，仍遠高於聯準會的目標水準。聯準會上週會議紀要重申了「高利率持續更長時間」的立場，這給全球股市帶來了壓力。

在此背景下，隱含波動率居高不下，VIX指數在1月的大部分時間裡徘徊在17附近。鑑於這些相互矛盾的訊號，交易者應考慮利用波動性獲利或風險可控的策略。買進標普500等大盤指數的賣權可以作為對沖亞洲科技板塊多頭部位的廉價手段。在未來可能出現波動的市場中，賣出有持倉的備兌買權是另一種可行的創收策略。

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韓國12月份服務業產出成長率從0.7%上升至1.1%。這顯示消費需求正在復甦，產業情緒也趨於正面。這一成長預示著韓國經濟正從持續的全球動盪帶來的挑戰中反彈。

韓國經濟展望

韓國在應對經濟挑戰的同時，經濟的改善可能預示著未來的成長。這一成長可能會影響經濟前景，並有可能提振消費支出和投資。貿易和全球情勢的發展對韓國的經濟復甦仍然至關重要。

密切關注這些因素將有助於了解它們對韓國經濟走向的影響。FXStreet團隊將隨著新數據的出現持續提供更新和分析。這些見解將有助於我們了解韓國的經濟格局及其對市場的影響。

我們認為，2025年12月強勁的服務業數據是當前市場樂觀情緒的關鍵驅動因素。這推動了韓國綜合股價指數（KOSPI）近期的上漲，該指數在2026年1月上漲超過4%，兩年來首度突破2,850點大關。交易者應考慮在未來幾週內買進KOSPI 200指數的買權，以掌握這波上漲動能。

貨幣和利率市場的機會

韓元也大幅走強，美元兌韓元匯率本月就從約1350跌至近1310。這些利好的經濟數據表明，隨著外國投資流入韓國股市，這一趨勢可能會持續。因此，買入美元/韓元看跌期權顯然是利用韓元進一步升值獲利的絕佳機會。

最新的2026年1月通膨報告顯示，韓國國內經濟持續走強，通膨率上升2.8%，使得韓國央行近期不太可能考慮降息。我們認為，韓國央行將在第一季維持政策利率不變，以確保通膨得到控制。

在這種環境下，做多押注利率將維持在高位的利率互換交易是明智之舉。回顧2017年等類似的成長時期，我們發現，經濟走強往往會導致央行會議前後市場波動加劇。

鑑於韓國央行將於2月召開下次會議，目前市場隱含波動率可能被低估。在政策公佈後，對與韓國綜合股價指數 (KOSPI) 掛鉤的主要 ETF 進行長期跨式選擇權交易，可能是一種謹慎的策略，以應對潛在的市場劇烈波動。

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韓國12月份工業產值成長1.7%，高於預期的0.5%。這一優異表現凸顯了韓國製造業當時的強勁勢頭。相較之下，儘管地緣政治緊張局勢持續，WTI原油價格仍下跌至接近每桶64美元。同時，由於東京CPI數據疲軟以及財政挑戰，日圓走弱。

貨幣波動

受美國貿易政策不確定性和對聯準會獨立性的擔憂推動，歐元兌美元走強，一度接近1.1965。英鎊兌美元跌至兩天低點1.3750附近。黃金遭遇強勁拋售壓力，一度回落至5,100美元，隨後反彈至5,200美元上方。

比特幣跌破85,000美元，24小時內跌幅達5%，創下12月初以來的最低水準。微軟股價大幅下跌，導致市場市值出現4,000億美元的缺口。由於聯準會維持利率不變，Solana (SOL) 繼續面臨悲觀情緒，反映出整體市場趨勢。

市場恐慌和經濟擔憂

微軟股價暴跌4000億美元，引發市場恐慌，令人想起2022年Meta財報發布後的暴跌，當時的暴跌預示著更廣泛的經濟衰退。這隻股票的暴跌拖累了指數下跌，隱含波動率也隨之飆升。

交易者應考慮買入納斯達克100指數的看跌期權，以對沖或從未來幾週科技板塊的進一步疲軟中獲利。凱文沃什可能被提名為聯準會主席，這是美元走強的主要驅動因素，因為人們普遍認為他比前任們在政策上更加激進。

這種預期推高了美元指數（DXY），我們預計隨著提名程序的推進，這一趨勢將持續。我們認為，目前買入DXY的買權或賣出歐元兌美元等貨幣對的賣權價差策略具有良好的風險回報比。

黃金目前處境艱難，一方面受到強勢美元的抑制，另一方面又受到股市動盪帶來的避險需求支撐。這種緊張局勢顯示價格即將出現大幅波動，但方向尚不明朗。買入虛值買權和賣權的長跨式選擇權策略，是利用價格大幅波動獲利的一種值得考慮的策略。

儘管地緣政治風險依然存在，但油價跌至接近64美元，這嚴重警示著全球經濟需求疲軟，與2014-2015年供應過剩和經濟成長放緩導致油價暴跌的局面如出一轍。市場顯然更關注潛在的經濟衰退，而非地區衝突，而且這種情緒很可能會持續下去。

我們認為，買入石油期貨看跌選擇權，直接利用這種日益加劇的經濟擔憂，具有投資價值。雖然大多數市場都在發出警訊，但韓國工業產出的激增卻是一個顯著的例外，也是該地區經濟強勁的標誌。

韓國近期製造業採購經理人指數（PMI）數據持續高於50，顯示製造業正在擴張，並支撐了這一正面趨勢。這與日圓走弱形成了鮮明對比，日圓正遭受持續低迷的通膨數據的困擾，東京的消費者物價指數（CPI）最近再次低於預期。

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週四，在聯準會政策決定公佈後，黃金價格出現波動，跌幅有所縮小。XAU/USD 報每盎司 5,315 美元，下跌 1.83%，此前一度接近 5,600 美元。市場波動導致黃金價格觸及日內低點 5,098 美元。白銀價格也跌至每盎司 106.62 美元，納斯達克指數、比特幣和以太坊都出現下跌。外界猜測，美伊緊張局勢可能是潛在的催化劑。儘管如此，黃金價格今年迄今仍上漲了 23%。川普總統即將任命新的聯準會主席。美國首次申請失業救濟人數上升，貿易逆差達 560 億美元，主因是資本貨物進口增加。

聯準會的政策決定

聯準會維持利率不變，並強調謹慎態度，暫無任何變動。上週數據顯示，首次申請失業救濟人數為20.9萬人，持續申領失業救濟人數為182.7萬人。瑞銀將3月至9月的黃金價格預期上調至每盎司6,200美元，並預測年底將達到每盎司5,900美元。

從技術面來看，黃金走勢方向不明朗，但整體呈現上漲趨勢，前提是收盤價高於5,415美元。相對強弱指數（RSI）顯示買賣雙方力量均衡。如果金價維持在5,300美元上方，則可能在5,300美元至5,400美元區間盤整。突破該區間則意味著金價可能上漲至5,500美元甚至更高。如果跌破5300美元，則可能進一步下跌。

我們回顧去年同期金價的劇烈波動，當時金價飆升至接近每盎司5,600美元的歷史高點。隨後，金價出現大幅回調，許多交易員在經歷瞭如此強勁的月度表現後獲利了結。當時，市場預期聯準會將大幅降息。我們預期的寬鬆週期在2025年初到來，聯準會於當年夏季開始實施一系列降息措施。這項貨幣寬鬆政策是推動黃金在2025年下半年建立更高交易區間的主要因素。歷史上，我們曾多次看到類似的模式，例如2019年的降息週期之後，金價便出現了大幅上漲。

當前市場狀況

然而，隨著我們進入2026年2月，情況變得更加複雜。最新的2025年12月消費者物價指數（CPI）報告顯示，通膨率維持在3.2%，持續高於聯準會2%的目標。這種通膨的持續性引發了關於聯準會今年還能降息多少次的爭論。

在此背景下，黃金選擇權的隱含波動率仍居高不下，反映了當前的不確定性。衍生性商品交易者應考慮利用這種環境的策略，例如賣出備兌買權來對沖現有多頭頭寸，從而在等待更明朗的趨勢的同時獲得收益。這種方法既能參與價格的進一步上漲，又能為應對小幅價格下跌提供一定的緩衝。

目前的投機性部位也是一個需要密切關注的關鍵因素。最新的交易者持倉報告顯示，對沖基金和其他大型投機者持有近24個月以來最大的淨多頭部位之一。雖然這表明市場對黃金的看漲情緒強烈，但也可能預示著交易市場正在變得擁擠，如果市場情緒發生轉變，可能會導致價格大幅回調。

美元指數目前在103.50附近窄幅震盪，強勢程度超過去年同期上漲行情。同時，10年期美國公債殖利率堅挺在4.1%上方，對無收益的黃金構成顯著的阻力。交易者應密切注意美元或收益率的突破，以判斷黃金的下一步走勢。

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週四，美國股市承壓，標普500指數下跌0.7%，那斯達克指數下跌1.6%，道瓊指數下跌0.2%。加密貨幣也下跌超過4%，接近兩個月低點。微軟股價下跌11%，與雲端運算成長放緩有關，創下自2020年初以來的最差表現。科技板塊疲軟，因為市場擔憂人工智慧成本上升可能會改變現有商業模式。

儘管ServiceNow的獲利超出預期，但股價依然下跌；甲骨文和Salesforce的股價也出現下跌。專注於軟體產業的IGV ETF進入熊市區間，目前較前期高點下跌超過20%，市場情緒已從對人工智慧的樂觀情緒轉向其他領域。人工智慧作為成長因素的作用依然存在，但隨著估值成長面臨挑戰，獲利品質和多元化變得越來越重要。

Meta 和 Caterpillar Shine

然而，Meta公司股價在強勁的獲利報告推動下飆升，廣告業務帶動營收成長24%。其樂觀的銷售預測顯示投資者對Meta公司積極的人工智慧投資計畫充滿信心。卡特彼勒公司也公佈了強勁的季度業績。同時，銅價創下歷史新高，上漲8%至每磅6.45美元，反映出市場對全球經濟持續活動的預期。

美國政府的預算問題依然存在，人們擔心政府會再次長期停擺。人工智慧的學術研究著重於模仿人類認知，英偉達和Palantir等公司分別透過創建人工智慧平台和分析數據發揮重要作用。鑑於ChatGPT等人工智慧技術的進步引發了股價上漲，而這些技術的估值又很高，引發了對科技泡沫的擔憂。

考慮到大型科技公司面臨的壓力，在未來幾週內，利用納斯達克指數（QQQ）的看跌期權對沖多頭頭寸似乎是明智之舉。微軟的業績指引證實，其雲端業務成長正在放緩至20%左右，與2025年初30%的預期相比，成長率顯著下降。這表明，未能達到過高成長預期的科技公司將受到市場懲罰。軟體板塊跌入熊市，標誌著市場對去年人工智慧驅動的樂觀情緒的重大轉變。

我們現在看到，僅靠人工智慧炒作建立的估值，如果沒有相應的獲利成長，是不可持續的。隨著更多投資者從近期擁擠的軟體ETF市場撤出，短期做空策略，例如賣出IGV軟體ETF的看漲期權價差，可能是一種有效的策略。

市場波動與銅價飆升

然而，市場並非步調一致，Meta強勁的財報和卡特彼勒穩健的業績便印證了這一點。這種分化的表現使得配對交易頗具吸引力，例如買入Meta的看漲期權，同時買入更廣泛的軟體ETF的看跌期權，以孤立地看待個別公司的強勢表現。

這種背離表明，關注盈利品質如今比盲目追隨人工智慧等大主題更為重要。即將到來的政府停擺增加了不確定性，這通常會加劇市場波動。買入標普500指數（SPY）的跨式選擇權組合或許能夠從預期中獲利，因為政界人士未能達成預算協議，價格波動將會加劇。

在2018年至2019年長達35天的政府停擺期間，我們看到，缺乏通膨和就業報告等官方數據會如何擾亂交易模型並造成市場劇烈波動。與股市疲軟形成鮮明對比的是，銅價飆升至歷史新高，顯示經濟基本面強勁。此次上漲行情得益於持續的綠色能源轉型和人工智慧資料中心建設帶來的巨大需求，近期分析師報告指出，到2030年，銅供應缺口可能超過400萬噸。

隨著結構性需求持續超過供應，買入主要銅生產商的買權或COPX ETF可望進一步獲利。

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