OpenAI資金的不確定性

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週四，由於市場焦點轉向美國總統川普的講話，美國金融市場在交易時段波動加劇。川普批評聯準會主席鮑威爾沒有降低利率，並聲稱美國的利率應該低於其他國家。同時，鮑威爾指出，儘管通膨略高，但美國的就業成長和失業率保持穩定。受科技部門拋售的影響，華爾街股市出現下跌，微軟股價在公佈2025年第四季支出報告後跌至六年來的最低點。

受此影響，美元指數(DXY)在96.20附近交易，從四年低點反彈，而澳元走強，黃金價格也創下歷史新高。

重大貨幣更新

主要貨幣對走勢各異。澳幣/美元維持在0.7020附近，受益於澳幣走強；美元/日圓在153.00附近交易，受日本央行對通膨和薪資成長的看法影響。歐元兌美元在近期高點後企穩，接近1.1950；英鎊兌美元則維持在疲軟的美元上方，報1.3790。

黃金在創下新高後繼續回落，交易價格在5330美元附近。即將公佈的經濟數據包括德國和歐元區的GDP初值和CPI初值，以及美國的生產者物價指數。白宮與聯準會之間的衝突為市場帶來了巨大的不確定性。

這種對貨幣政策的政治壓力表明，我們應該預期未來幾週市場將出現劇烈且難以預測的波動。我們已經看到，衡量市場恐慌情緒的VIX指數在1月飆升超過30%，交易價格高於18，因此，買入選擇權以應對這種不斷上升的波動性是一種謹慎的策略。

美元指數正處於關鍵時刻，正從接近96.00的四年低點反彈。即將公佈的美國生產者物價指數（PPI）數據預計將顯示通膨率維持在3.5%左右，這將支持鮑威爾主席的強硬立場，並可能推動美元持續上漲。我們可以考慮買入美元短期看漲期權，預期美元將向97.50的阻力位邁進，該阻力位上次出現是在2025年年中。

黃金市場機遇

黃金近期從5,500美元以上的歷史高點回落，為看漲交易者提供了潛在機會。此輪迴主要得益於各國央行的大規模購金行動，我們知道，這項行動將持續到2025年，屆時全球黃金儲備將增加超過1,000噸。

趁此機會買進買權，或許能為下一輪上漲做好準備，尤其是通膨擔憂持續的情況。微軟股價暴跌，對整個科技業來說都是警示訊號，此前微軟一直是市場領導者。

大型科技公司在人工智慧領域的巨額支出年增超過40%，這引發了人們對近期獲利能力的擔憂。我們應該考慮買入納斯達克100指數的看跌期權，以對沖第一季科技股可能出現的整體回檔風險。

澳元目前仍堅挺於0.7020附近，但如果美元的復甦勢頭增強，澳元也可能出現回檔。同時，日本央行暗示將進一步收緊貨幣政策，這可能最終提振日元，使做多日圓成為值得關注的投資機會。

如果市場風險情緒進一步惡化，我們將密切關注澳幣/日圓可能出現的下跌趨勢。

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重點

• 上海銅價上漲6.71%，至每盎司109,110元，此前曾觸及每盎司110,970元的歷史新高。
• 倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅上漲6.32%，至每盎司13,913.50美元，盤中最高觸及每盎司14,125美元。

週四，銅價觸及歷史新高，實體金屬的漲勢蔓延至黃金和白銀以外的其他金屬。由於地緣政治風險持續存在以及美元持續疲軟，交易員增加了對工業大宗商品的投資，推動全球銅基準價格走強。

上海期貨交易所交投最活躍的銅合約上漲6.71% ，收在每噸109,110元人民幣，盤中一度上漲8.53% ，觸及每噸110,970元人民幣的歷史新高。日內交易中，銅價走勢強勁，反映出市場買盤活躍。

倫敦， LME三個月期銅合約價格上漲6.32% ，至每噸13913.50美元（格林尼治標準時間07:00） ，此前該合約曾飆升7.94% ，創下每噸14125美元的新紀錄。

此舉使銅牢牢佔據了當前大宗商品價格飆升的中心位置。

謹慎的預測表明，在宏觀經濟因素保持支撐的情況下，價格可能會維持在高位，但如此大幅上漲之後，波動性可能會加劇。

貴金屬價格上漲帶動銅價上漲

交易員指出，金屬板塊內部出現了明顯的輪動。在黃金和白銀持續走強之後，交易員開始將資金重新配置到工業金屬，其中銅成為主要受益者。

此前，由於地緣政治緊張局勢加劇，人們對實體資產的需求增加，黃金和白銀價格都創下歷史新高。

週三，美國總統川普威脅伊朗，如果伊朗未能達成協議，可能會對其發動攻擊，這全面提振了對實體資產的需求。

銅既是與經濟成長相關的金屬，也是對通膨敏感的金屬，這使得它在當前環境下極具吸引力，尤其是在交易員尋求將投資分散到傳統避險資產之外的情況下。

技術分析

銅價飆升超過5% ，報6.2466美元，強勁的上漲勢頭推動價格從日內低點6.2091美元反彈。早盤銅價一度飆升至6.3256美元的高位，隨後進入回檔階段，但在交易時段中期穩步回升。

新一輪上漲行情已經開始，價格在所有主要移動平均線上方實現了乾淨利落的反彈： MA5 位於 6.2427 ， MA10 位於 6.2363 ， MA20 位於 6.2322 ， MA30 位於 6.2272——現在這些均線構成了多層動態支撐。

短期結構已轉為建設性，成交量上升（成交量：19.00 ）證實了買家重新燃起的興趣。

銅價走勢表明，如果銅價能夠維持在6.2495上方的上漲勢頭，則可能重新測試前期高點；而跌破6.2335則可能延緩突破嘗試。多頭需要看到持續走高的低點和成交量的增加來確認趨勢強度。

短期展望

銅價飆升反映了多種支撐因素的匯聚，包括美元走軟、地緣政治不確定性以及投資者轉向實體資產。

儘管來自中國的現貨需求訊號依然疲軟，但期貨市場持續反映供應趨緊和宏觀經濟風險持續存在。

短期走勢可能取決於美元能否穩定以及地緣政治緊張局勢是否會進一步升級。美元持續承壓或將支撐銅價，而宏觀風險的任何緩解都可能在強勁上漲後引發獲利回吐。

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澳洲第四季出口價格指數回升至3.2%，此前該指數曾下降0.9%。這標誌著出口價格較上一季反彈。出口價格指數的上漲表明全球需求和市場狀況發生了變化。分析師指出，此類變化可能會影響澳洲的貿易平衡和經濟前景。

出口商或將面臨變化

出口商的收入可能會因這些價格調整而改變。最新數據可能會影響出口量和市場目標策略。整體而言，季度數據有助於深入了解影響澳洲的更廣泛的經濟環境，並展現出口產業企業正在應對的貿易狀況。

澳洲出口物價指數在2025年第四季的急劇反彈是一個重要的看漲訊號。該數據證實了我們在本月初發布的2025年12月貿易收支數據中看到的趨勢，該數據顯示貿易順差為132億澳元，為六個月來最高水平。交易員應考慮到，這種強勢可能會繼續支撐澳元，從而使澳元/美元期貨或看漲期權的多頭頭寸更具吸引力。

這種價格強勢是由大宗商品推動的，在亞洲需求強勁的推動下，鐵礦石價格在2026年1月之前將持續保持在每噸135美元以上。這直接有利於澳洲證券交易所（ASX）的主要出口商，我們已經看到必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）等股票自年初以來表現優於大盤。可以透過對 XJO 指數或特定礦業和能源股票進行看漲期權交易來獲得這波持續上漲的勢頭。

強勁的經濟數據加劇了對通膨的擔憂

強勁的經濟數據加劇了人們對通膨的擔憂，尤其是在上周公布的2025年第四季CPI數據超出預期，年化率為3.4%之後。因此，市場對澳洲儲備銀行年中降息的預期幾乎完全消失。

利率市場的交易員應該做好準備，等待澳洲儲備銀行維持利率不變，甚至可能在下週的會議上採取更鷹派的立場。有鑑於此，隨著市場預期重新定價，我們也應該預期市場波動性將會上升。

雖然整體趨勢看起來是正面的，但採用諸如股票領式選擇權策略等方法可以防範大宗商品價格突然逆轉的風險。澳元/美元選擇權也提供了一種風險可控的投機方式，可以押注於受強勁貿易條件驅動的匯率波動。

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科技類股財報喜憂參半，微軟、Meta和特斯拉紛紛公佈了最新業績。微軟營收超出預期，但盤後股價下跌5%。儘管整體業績強勁，但成長速度有所放緩，2025年的預測顯示獲利和營收成長均將下降。微軟因其人工智慧投資未能顯著提振獲利而受到批評，資本支出高達375億美元。

另一方面，Meta公佈的營收和業績預測均超出預期，股價飆升超過8%。由於強勁的廣告收入支撐，該公司計劃將人工智慧資本支出增加至1350億美元，這項計劃獲得了積極評價。Meta沒有微軟面臨的產能限制，預計將實現其雄心勃勃的人工智慧目標，從而提升投資者興趣並帶來潛在成長。

特斯拉股價上漲超過3%。儘管汽車銷售下滑，但該公司儲能部門表現良好，美元走軟也對其股價產生了有利影響。特斯拉正致力於拓展網路計程車業務並投資人工智慧，力求超越單純的汽車公司模式。特斯拉的資本支出僅為23.9億美元，這使它成為潛在的人工智慧（AI）參與者，無需巨額投入即可涉足該領域，並預示著股價可能回升。

根據我們剛看到的2025年第四季財報，市場顯然正在懲罰那些在AI領域投入巨資卻未能立即提升獲利的公司。儘管微軟整體業績強勁，但由於投資人缺乏耐心，其股價仍遭受重創。這表明交易員可以考慮買入微軟的看跌期權或建立看跌期權價差策略，押注這種失望情緒將會持續。該股盤後下跌5%至425美元，導致30日隱含波動率接近35%，選擇權溢價也隨之上漲。

鑑於該公司表示資料中心容量限制要到2026年下半年才會緩解，我們可能會看到股價出現橫盤整理或下跌的時期。在等待AI投資產生回報的同時，賣出備兌買權來對沖現有多頭部位或許是一種謹慎的創收方式。

與此形成鮮明對比的是，Meta的人工智慧投資獲得了豐厚回報，因為其核心廣告業務蓬勃發展，足以涵蓋相關成本。該股在盤後交易中飆升超過8%，接近555美元，顯示出強勁的看漲情緒。我們認為，這種勢頭使得買入看漲期權或構建牛市看跌期權價差等策略在未來幾週內頗具吸引力。

鑑於股價大幅上漲，隱含波動率目前處於高位，使得直接買進買權成本高。交易者或許可以考慮賣出以他們願意持有該股票的價格（例如520美元）為行權價的現金擔保看跌期權。這使我們能夠從高波動率中收取豐厚的溢價，同時表達看漲至中性的觀點。

特斯拉的情況則更為複雜，市場對其超出預期的盈利和業務重心的轉變做出了積極反應。3%的溫和股價漲幅顯示市場持謹慎樂觀態度，因為我們越來越將其視為一家人工智慧和能源公司，而不僅僅是一家汽車製造商。

這種轉型，加上其資本支出低於同行，可能會為股價提供支撐。2026年初，特斯拉股價一度跌破240美元，表現不佳，但這份財報或將成為其復甦的催化劑。鑑於特斯拉股價歷來波動較大，賣出2026年2月或3月到期的價外賣權或許是收取選擇權費用的有效途徑。該策略基於這樣的理念：人工智慧的蓬勃發展將阻止特斯拉股價進一步跌至新低。

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重點

• IBM股價在294.29美元附近波動，上漲0.14%，交易員們正在消化最新的量子運算研究成果。
• 最新研究表明，與CPU相比，速度可提升高達100倍；使用先進的GPU方法，速度還能再提升20%。

IBM股價週三晚間交易於294.29美元附近，小幅上漲0.14%，因為市場對一份強調該公司在量子計算領域取得進展的新研究報告進行了權衡。

價格走勢保持穩定，反映出市場對科技領先地位的長期樂觀情緒與整個股票市場短期謹慎情緒之間的平衡。

IBM的最新研究成果並沒有將量子電腦定位為經典系統的替代品，而是強化了一種混合方法。

該公司將量子運算定位為現有基礎設施的延伸，旨在與傳統處理器協同工作，從而為特定任務解鎖更快、更有效率的運算能力。

謹慎的預測表明，IBM的股價在短期內可能會保持區間震盪，交易員將專注於執行和商業化，而不是僅僅關注引人注目的突破。

混合量子計算距離實際應用更近一步

IBM科學家近期合作撰寫的兩篇研究論文發表在康乃爾大學的arXiv預印本平台上，詳細闡述了傳統GPU如何與量子處理器協同工作。該研究表明，運行於橡樹嶺國家實驗室Frontier超級電腦中的AMD公司的GPU可以與IBM的Heron量子處理器結合使用，以模擬複雜的化學系統。

結果顯示，與傳統中央處理器相比，速度提升了100倍。研究人員指出，這些化學問題對於經典電腦來說尤其困難，但某些特定步驟在量子硬體上處理效果更佳。

與日本理研（Riken）的後續研究取得了進一步進展。透過在英偉達晶片上應用新的演算法，同樣的化學體系與IBM量子電腦結合使用時，效能又提升了20%。

這些結果支持了IBM的觀點，即運算的未來在於可組合系統，而不是單一的主導架構。

技術分析

IBM目前股價報294.29美元，小漲0.41美元（漲幅0.14%），但1分鐘圖表顯示，本交易日走勢不明朗。價格波動劇烈，早前試圖突破上行但止步於295.68美元，隨後回落至當日低點293.36美元。

此後，該股一直在窄幅區間內震盪，既無法維持上漲動能，也無法維持下跌動能。這種猶豫不決的局面也體現在移動平均線的緊密聚集上：5日均線位於294.26，10日均線位於294.22，20日均線位於294.48，30日均線位於294.73，表明該股目前處於盤整階段。

成交量相對低迷（成交量：15.00），進一步印證了雙方缺乏明確的交易方向。阻力位在295.20附近，支撐位在293.85附近，交易者可能正在等待價格突破後再進行方向性操作。

如果突破上限，IBM股價可能重新測試295.68；如果守不住下限，則可能下探293.17。在出現決定性走勢之前，IBM股價很可能會繼續在這個窄幅盤中波動。

短期展望

IBM的最新研究鞏固了其在下一代運算領域的戰略地位，但市場似乎更願意等待更清晰的收入前景，然後再對該股票進行實質性的重新定價。

重點仍然是混合量子-經典系統如何轉化為可擴展的產品和服務。

短期價格走勢可能與更廣泛的科技市場情緒和獲利相關發展密切相關，而長期表現將取決於IBM能否在不擾亂其現有收入基礎的情況下，將研發領先優勢轉化為商業優勢。

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商業信心下降的影響

與以往經濟趨勢的比較

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地緣政治緊張局勢加劇

交易策略與市場展望

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1月份，外國對日本股市的投資額從8,740億日圓降至3,281億日圓，較前期數據大幅下降。聯準會在1月的會議上維持利率不變，聯邦基金利率目標區間仍為3.50%-3.75%，此決定符合市場預期。

外匯市場走勢

外匯市場方面，受美國貿易政策和聯準會獨立性擔憂的影響，美元/瑞郎匯率跌至0.7650附近。歐元兌美元匯率則在1.1950上方企穩，美元兌歐元因經濟政策的不確定性而走弱。

受地緣政治緊張局勢和經濟不確定性的推動，黃金價格持續創下新高，一度逼近5,600美元。同時，Worldcoin、Canton和Jupiter等多種加密貨幣在市場回檔之際仍保持漲勢。部分貨幣對（例如英鎊/美元）的技術面顯示可能會出現看跌反轉。

人工智慧代幣Bittensor表現積極，反彈至240美元上方，這得益於散戶對衍生性商品市場興趣的增加。請注意，所有資訊僅供參考，不應被視為財務建議。在做出任何投資決策之前，請務必進行充分的研究。

投資策略與市場波動

我們看到外國對日本股市的投資大幅下降，這為日經指數近期的上漲敲響了警鐘。此前，該指數在2024年和2025年創下歷史新高，這表明潛在的頂部正在形成。交易者可考慮買入日經225指數的賣權進行避險或押注短期回檔。

聯準會決定維持利率不變，證實了我們在2025年大部分時間裡看到的降息週期目前已經暫停。隨著聯邦基金利率從2024年超過5%的最高點降至3.50%-3.75%，美元的利率優勢已經減弱。

我們應該考慮繼續賣出美元指數期貨或買入澳元/美元等貨幣對的看漲期權，澳元/美元目前已在測試多年高點。受美元走軟和持續的全球不確定性推動，黃金價格持續強勁上漲，邁向5,600美元。這是自2024年初金價突破2,100美元舊阻力位以來趨勢的延續。

在出現明顯的反轉訊號之前，透過黃金期貨或買權做多仍是主要策略。鑑於聯準會暫停升息、日本政治局勢不明朗以及整體地緣政治風險等因素，我們預期市場波動性將加劇。

在經歷了2025年部分時間的相對平靜之後，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）再次出現回暖跡象。買進VIX買權或許是為投資組合規避未來幾週市場突然下跌風險的一種低成本方式。

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