白銀價格從1月29日創下的121.66美元的歷史高點回落，主要原因是獲利回吐，但仍有望實現超過60%的月漲幅。這次回落正值伊朗在川普總統發出威脅後發出嚴厲警告，加劇地區地緣政治緊張局勢之際。亞洲交易時段，白銀價格在113.30美元附近，結束了先前連續七天的上漲勢頭。

歐盟將伊朗伊斯蘭革命衛列為恐怖組織，以及美國在伊朗附近增兵的報道，進一步加劇了緊張局勢。川普總統影響市場對美國資產信心的言論以及對聯準會的批評也推高了白銀價格。川普即將宣布聯準會主席鮑威爾的繼任者，以及他呼籲降息的消息，引發了市場猜測。

聯準會維持利率不變，指出經濟韌性，但強調了對通膨的擔憂。市場預期聯準會將在6月再次降息。白銀作為投資選擇，其知名度不如黃金，但因其價值、對沖通膨和分散投資組合的優勢而備受青睞。

白銀可透過實體交易或交易所交易基金（ETF）進行交易。影響白銀價格的因素包括地緣政治事件、利率、美元匯率以及工業需求，特別是來自主要經濟體的需求。白銀價格通常跟隨黃金走勢，金銀比反映了二者的相對估值。較高的金銀比可能意味著白銀被低估或黃金被高估。

我們現在看到的市場與2025年1月的情況截然不同。一年前，由於強烈的地緣政治擔憂和對美元的擔憂，白銀價格飆升至每盎司121美元以上。截至2026年1月30日，白銀價格在每盎司82美元附近交易，投機熱潮顯然已經消退。

2025年的極端價格波動提醒我們白銀價格的波動性，這對衍生性商品交易者來說是一個關鍵因素。目前隱含波動率遠低於去年高峰時的水平，因此，買入跨式選擇權或勒式選擇權策略成為應對未來價格衝擊成本更低的避險方式。

一年前60%的月漲幅表明，價格快速波動始終存在可能。工業需求為價格提供了強勁的支撐，防止價格全面回落至2025年之前的水平。根據國際能源總署的最新數據，2025年全球太陽能板裝機量成長了35%，消耗的銀漿量也創下歷史新高。

如此強勁的工業需求意味著，我們必須像關注地緣政治新聞一樣密切關注製造業採購經理人指數（PMI）和清潔能源補貼政策。聯準會在2025年年中確實進行了降息，但由於核心通膨持續走高，目前已暫停降息，最新公佈的消費者物價指數（CPI）維持在3.1%的水平。

這對白銀構成不利因素，因為長期高利率使得持有無收益資產的吸引力下降。市場目前預期第三季前降息的可能性不足50%。美元自2025年以來趨於穩定，這消除了對貴金屬的主要利好因素。

我們也必須關注金銀比價，目前比價接近35:1，處於歷史低點。這表明白銀相對於黃金可能被高估，或者其強大的工業需求成分正在從根本上改變傳統的金銀關係。

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貨幣政策工具

美元動態

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澳元兌美元匯率在觸及三年高點0.7094後回落至0.7000附近。此次回落是由於澳洲2025年第四季生產者物價指數年漲幅維持在3.5%，與上一季持平。澳元面臨挑戰，一度在0.7030附近徘徊，但強勁的國內通膨數據可能使其重拾走強。此數據提高了澳洲儲備銀行（RBA）下週升息的可能性，市場認為升息25個基點的機率高達70%。

利率預期

澳洲儲備銀行（RBA）的利率預期顯示，預計5月份現金利率將從3.6%上調至3.85%，並可能在9月達到4.10%。同時，美國財政部批評了中國的對外貿易順差和匯率被低估的問題。澳洲經濟嚴重依賴其最大出口產品鐵礦石的價格以及其主要貿易夥伴中國的經濟狀況。

包括貿易平衡、成長率和通膨在內的各種經濟指標都會影響澳幣匯率。因此，貿易順差為正時，澳元走強；貿易順差為負時，澳元走弱，則相反。鑑於市場預期澳洲儲備銀行下週升息的可能性超過70%，我們應該做好澳幣走強的準備。

這項預期，加上2025年第四季通膨預期高於預期，使得做多澳元頗具吸引力。選擇權交易者可以考慮買進澳元/美元的買權，以在澳儲行升息決定後澳元可能上漲的行情中獲利。

聯準會公告

聯準會新任主席即將公佈，這給美元帶來了巨大的不確定性。川普總統傾向降息，暗示政策可能轉向鴿派，這將對美元構成下行壓力。美元走弱的可能性為澳元/美元貨幣對提供了額外的利好，且不受澳洲因素的影響。

我們也應密切關注澳洲最大貿易夥伴—中國的局勢。美國施壓要求人民幣走強對澳元而言是一個正面訊號，因為這將提升中國對鐵礦石等關鍵出口商品的購買力。

鑑於鐵礦石價格在2025年底仍能維持在每噸135美元以上，任何人民幣走強的跡象都可能成為看漲澳元的另一個理由。澳元兌美元近期從三年高點0.7094回落，這提供了一個戰術性交易機會。此次回調至0.7000心理關卡附近，可能為下週澳儲行預期升息前提供一個有吸引力的入場點。

我們將密切關注澳元/美元能否在此獲得支撐，然後再恢復其上升趨勢。

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貨幣市場走勢

私人信貸成長與經濟指標

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澳洲第四季生產者物價指數（PPI）上漲0.8%，低於預期的1.1%。這項數據反映出漲幅低於預期，影響了市場預期。受美國政府融資動態影響，美元兌英鎊等主要貨幣走強。同時，受美國財政政策的影響，黃金價格在月初大幅上漲後出現回落。

加密貨幣市場趨勢

在加密貨幣市場，比特幣、以太幣和瑞波幣持續下跌，週跌幅分別接近6%、3%和5%。比特幣逼近11月份的低點，而以太坊和瑞波幣在悲觀情緒高漲的背景下繼續承壓。受未平倉合約下降和動量指標減弱的影響，避險情緒加劇，恆星幣價格跌至三個月低點。

微軟遭遇暴跌，市值蒸發4000億美元，創下史上第二大跌幅。市場波動受多種因素影響，包括美國經濟政策和投資者對加密貨幣的情緒。投資人正密切關注這些動向，尤其是在不同板塊對不斷變化的市場環境做出反應時。

澳洲經濟指標

回顧2025年第四季，澳洲生產者物價指數（PPI）低於預期，僅0.8%。這預示著通膨正在降溫，而降溫趨勢如今已成為主導因素。生產者層面通膨的持續走軟性表明，消費者價格的壓力也可能有所緩解。

本周公布的最新2025年第四季消費者物價指數（CPI）數據證實了這一趨勢，數據顯示通膨率年減至2.9%。這數字略低於澳洲儲備銀行3%的目標上限，這為央行採取更為鴿派的立場提供了明確的理由。目前市場預期澳儲行在2026年5月前降息的可能性超過50%。

相較之下，美國經濟情勢依然強勁，美元走強。2026年1月初公佈的最新非農業就業報告顯示，新增就業人數達21萬個，這為聯準會維持高利率更長時間的理由提供了支持。澳洲央行鴿派立場與聯準會鷹派立場日益加劇的政策分歧，正給澳元/美元貨幣對帶來顯著的下行壓力。

對衍生性商品交易者而言，在這種環境下，買入澳元看跌選擇權成為未來幾週頗具吸引力的策略。澳幣/美元近期已跌破關鍵心理關卡0.6500，看跌期權可以提供風險可控的下行敞口。鑑於隱含波動率上升，使用熊市看跌期權價差策略或許是更有效地利用資金來應對澳元/美元進一步下跌的一種方式。

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全球貨幣和大宗商品市場報告顯示市場波動。澳洲第四季生產者物價指數（PPI）為3.5%。日圓兌美元持續走弱，在美元兌日圓走強的背景下，日圓兌美元匯率跌至154.00。歐元兌美元匯率走低，在1.1920-1.1925區間波動，跌幅0.35%。由於美國政府避免停擺，美元走強，英鎊兌美元匯率跌至1.3750附近。

受政府融資協議支撐美元的影響，黃金價格在本月初上漲25%後回落。受避險情緒和市場負面趨勢的影響，恆星幣則跌至三個月低點0.20美元。微軟財報發布後，預計市值將縮水4,000億美元。比特幣、以太坊和瑞波幣都出現回調，比特幣價格逼近8萬美元，以太幣價格跌破2800美元。

2026 年頂級經紀商

該簡報還包含一份精選的2026年頂級經紀商名單。名單涵蓋低點差經紀商、適合交易歐元/美元的經紀商，以及提供伊斯蘭帳戶和免隔夜利息帳戶的經紀商。

FXStreet團隊就交易風險提供免責聲明，並強調在做出市場決策前進行個人研究的重要性。美元正在顯著走強，我們需要據此調整策略。華盛頓達成的新支出協議降低了政治不確定性，使美元成為目前資本的主要避險資產。這導致資金從幾乎所有其他資產類別（從外匯到股票）流出。

我們預計未來幾週歐元/美元和英鎊/美元等貨幣對將持續面臨下行壓力。自2023-2024年大幅升息以來，聯準會一直維持著高於其他央行的利率水平，這種政策分歧正在加速美元的上漲。任何衍生性商品策略都應傾向於美元兌這些歐洲貨幣走強。

最新的澳洲生產者物價指數為3.5%，證實全球通膨仍是持續存在的問題。儘管這低於幾年前我們目睹的數十年高位，但足以阻止各國央行大幅降息。這種持續高企的通膨和美國高利率環境，正是美元走強的理想推手。

市場緊張情緒與機遇

我們看到股市極度緊張，微軟創紀錄的單日跌幅特別突出。這顯示主要股指容易出現更大幅度的回調，因為少數科技股推動了2025年市場的大部分漲幅。我們應該考慮買入納斯達克100等指數的看跌期權，以對沖或從潛在的下跌中獲利。

黃金近期的下跌是獲利回吐和美元走強的直接結果。本月黃金價格大幅上漲25%後，技術上已處於超買狀態，容易出現回檔。在美元走強勢頭減弱之前，我們可以預期交易員將繼續拋售黃金，因此買入XAU/USD看跌期權等短期看跌期權策略可能有效。

日圓的疲軟尤其值得關注，美元/日圓目前交易於154.00。這一水準在2024年曾是一個重要的干預點，這顯示鷹派的聯準會和仍寬鬆的日本央行之間存在著巨大的政策分歧。我們預計這一趨勢將持續，因此做多美元/日圓頗具吸引力。

最後，加密貨幣的拋售是市場「避險」環境的典型標誌。隨著投資者尋求安全保障，他們首先拋售比特幣和以太坊等投機性資產。只要市場波動性保持高位且美元需求旺盛，這一趨勢就可能持續下去。

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川普時期的貿易緊張局勢

市場影響和策略

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週五早盤交易中，歐元兌美元走強，突破1.1950關卡。美國貿易政策的不確定性以及對聯準會獨立性的擔憂令美元兌歐元承壓。本週早些時候，川普總統就美元疲軟發表評論後，美元也面臨壓力。隨後，財政部長斯科特·貝森特關於強勢美元政策的聲明提振了美元。

聯準會主席提名

川普總統暗示很快就會提名聯準會主席人選，並希望藉此降低利率。這項消息引發了人們對聯準會獨立性的擔憂，可能對美元造成負面影響。市場參與者正等待歐元區和德國的第四季GDP數據。疲軟的數據可能會影響歐元兌美元的趨勢。

歐洲央行（ECB）主要透過利率管理來影響歐元。如果經濟數據顯示通膨率高於歐洲央行的目標，則可能導致升息，從而利好歐元。 GDP和消費者信心等經濟指標的訊號會影響歐元的價值。貿易平衡也發揮作用；貿易順差通常會增強一種貨幣的匯率。

歐元區經濟表現

歐元區的經濟表現，尤其是德國、法國、義大利和西班牙的經濟表現，至關重要。這些國家對歐元區經濟貢獻巨大，直接影響歐元的地位。歐元突破1.1950主要受美國政策不確定性和對聯準會獨立性的擔憂所驅動。

今天早上公佈的最新數據顯示，德國1月通膨率初值達到2.5%，進一步提振了歐元，也降低了歐洲央行降息的意願。交易員目前應將此視為美元走弱的根本原因。我們看到市場對白宮未來利率決策的影響明顯感到焦慮。

持續不斷的政治新聞比經濟數據本身更能引發美元波動，我們在2024年大選前也觀察到了類似的模式。這表明，在更清晰的政策路徑出現之前，美元的任何強勢都可能是短暫的。而歐洲方面，情勢則日趨明朗。

今天公佈的初步GDP數據顯示，歐元區經濟在2025年第四季成長了0.3%，高於先前0.2%的預期。這項利多數據，加上持續走強的通膨，支撐了歐元走強，使其不受美元疲軟的影響。

對於衍生性商品交易者而言，這種市場環境預示著未來幾週可以進行波動性交易。買入選擇權，例如歐元兌美元跨式選擇權，可能有效，因為來自美國的政治新聞很可能導致市場劇烈且難以預測的波動。

隱含波動率正在上升，但相對於政策驅動的突發市場波動而言，目前仍然較低。展望未來，即將公佈的美國生產者物價指數（PPI）將是關鍵數據。高通膨數據將直接挑戰聯準會降息的壓力，並可能引發直接的政策衝突。我們將密切關注美元的反應，因為這可能決定整個第一季的基調。

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東京CPI作為預測指標

貨幣市場反應

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重點

• 現貨黃金下跌3.9%，至每盎司5,183.21美元，此前曾觸及每盎司5,594.82美元的歷史新高。
• 1月價格仍上漲超過20%，創下自1980年1月以來的最大單月漲幅。

週五，金價大幅下跌，一度跌幅超過4%，原因是市場傳言下一任聯準會主席可能採取更鷹派的立場。前一天，金價曾大幅上漲並創下歷史新高。

現貨黃金價格截至格林威治標準時間03:23下跌3.9%，至每盎司5,183.21美元，盤中一度下跌5%。週四，金價飆升至每盎司5,594.82美元的歷史新高，凸顯出在數週的大量資金流入後，市場部位已變得異常緊張。

儘管金價大幅下跌，但仍有望創下數十年來最強勁的月度表現。

1月份價格已上漲超過20%，預計將連續第六個月上漲，並創下自1980年1月以來的最大月漲幅。

謹慎的預測表明，雖然短期波動可能持續，但整體上升趨勢尚未被否定。

美元反彈和聯準會講話引發獲利回吐

此次拋售的直接催化劑是市場重新關注美國貨幣政策領導力。

唐納德·川普總統週四表示，他打算在周五宣布接替聯準會主席鮑威爾的人選，這加劇了人們對鮑威爾5月份任期結束後誰將領導這家央行的猜測。

市場傳言稱凱文沃什可能獲得提名，這在亞洲交易時段對黃金價格造成了壓力。

交易員們將聯準會主席可能採取不那麼鴿派的立場解讀為對黃金的風險，尤其是在金價近期飆升後進入超買區域之後。

這次回調恰逢美元從多年低點反彈。美元走強往往會增加海外買家的購金成本，從而對黃金構成壓力，並刺激短期獲利回吐。

2月交割的美國黃金期貨價格下跌2.7%，至每盎司5,176.40美元，反映出近期市場情緒的整體轉變。

利率預期仍支撐長期需求

儘管美元穩定，但宏觀經濟環境仍對黃金構成支撐。市場繼續預期2026年將有兩次降息，顯示中期內政策仍將保持寬鬆。

聯準會本週稍早決定維持利率不變，這有助於支撐美元，但對黃金作為對沖政策不確定性和經濟壓力的長期工具的作用微乎其微。

地緣政治風險仍懸而未決，即使投機部位有所調整，潛在需求仍維持不變。

技術分析

黃金（XAUUSD）遭遇重挫，下跌2.82%至5,226.38美元，盤中一度暴跌151.57點。在未能守住5,246.33美元的高點後，一波強勁的拋售潮跌破了多個移動平均線，最終觸及盤中低點5,150.93美元。

這次急劇回落似乎已經耗盡了短期內的拋售動能，引發了強勁反彈，重新回到了MA5 (5225.81)和MA10 (5222.64)上方。

儘管遭遇拋售，但從低點反彈的過程是有序的，成交量穩定（成交量：42.00），並且價格回升至20日均線（5218.80）和30日均線（5207.67）上方。

然而，上漲空間仍受限於前期高點，價格正接近短期阻力位的交會點。

如果多頭能夠守住5226上方，則有可能重新測試5246區域。如果未能守住該區域，則可能再次面臨下行壓力，尤其是在整體風險情緒仍然謹慎的情況下。

短期展望

黃金價格的急劇回落反映出，在經歷了一輪非同尋常的上漲之後，市場對聯準會預期變化變得多麼敏感。

鷹派投機和美元走強促使交易員鎖定收益，但貴金屬整體的月表現凸顯了市場對避險資產的持續需求。

短期內金價走勢可能仍將波動，因為市場正在消化聯準會主席的演講並重新評估美元走勢。儘管在經歷了如此大幅的上漲之後，金價進一步下跌的可能性不能排除，但推動金價飆升的結構性因素尚未完全消退。

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