市場洞察 
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指導措詞的變化
預計指導措辭將會發生變化，刪除“逐步”一詞，以表明已準備好逐步削減。摩根士丹利預計，到2025年底，銀行利率將從目前的4.50%降至3.25%。總體而言，在聯準會等待更清晰的經濟訊號的同時，英國央行可能會在十國集團主要央行中啟動寬鬆週期。由於各種經濟和政策挑戰，這種情況可能會以更快的速度發生。 本文的這一部分闡述了對聯準會(Fed)和英格蘭銀行(BoE)貨幣政策的預期。報告特別指出，聯準會很可能在下次會議上維持利率不變，市場參與者不應該調整資產負債表或降息，而應該關注聯準會如何傳達其計畫——尤其是在經濟數據發出混合訊號的環境下。與此同時，英國央行似乎正在採取更寬鬆的政策，可能很快就會首次小幅降息，並在未來18個月內進一步降息。監控政策更新以了解市場反應
有鑑於此，值得關注的是政策制定者的基調，而不是僅僅衡量利率變動的幅度。例如，如果貨幣政策委員會中較為謹慎的成員開始轉向進一步降息，那麼這不再是一個「是否」的問題，而是一個時機和規模的問題。 持有利率敏感型衍生性商品的交易員應該評估英國短期利率快速下降的情況會對當前曲線定位產生什麼影響。這些發展也可能強調短期利率產品的相對價值交易。隨著我們看到兩家央行之間的政策分歧越來越大，未來會議出現波動的可能性也會增加。當然，波動性本身就成為可交易的輸入。 一種方法可能是觀察英鎊兌SOFR期貨的空頭情況，尤其是當英國央行的政策路徑在聯準會之前變得更加明朗時。重點應該放在跨市場利差行為上，而不是直接的利率預測上，尤其是當預期幾乎每天都會根據最新的通膨數據或薪資成長修正而改變時。 在這樣的時期，我們的注意力往往會回到終端利率定價、央行前瞻性指引的變化以及各央行重新調整溝通的速度。交易員如果過度依賴當前遠期利率來推斷固定路徑，可能會發現自己誤讀了實際上是一個即時且被動的過程。此外，不僅要關注即將召開的會議，還要關注會議期間的會議記錄和演講。這些通常包含對變化條件或內部爭論的微妙提及，這些對於短期方向性交易者和波動率經理來說都越來越重要。 措辭上的細微調整——特別是刪除暗示緩慢展開利率政策的措辭——標誌著一個值得關注的轉變。這顯示先前關於漸進主義的假設不再適用。對於那些管理久期風險（尤其是前端曲線風險）的人來說，這種轉變意味著市場反應速度可能會加快——回報將更少依賴精確的利率預測，而更多地依賴語氣和措辭的適應性。 如果預期的3.25%利率路徑如期實現，那麼問題就不再是寬鬆政策是否會發生，而是市場將其納入定價的速度有多快。反應速度（而不是預測準確性）可能更能決定未來幾週的表現。隨著我們關注即將發布的經濟數據、通膨數據和意外的政策言論，保持輕鬆的心態并快速調整比堅持現有信念更有幫助。故事正在轉向一個更注重速度而非方向的敘事。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
