市場洞察 
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WTI原油下跌1.16美元，收在每桶57.13美元。儘管出現下滑，但由於 OPEC+ 近期增加了產量，並計劃持續增產，直至哈薩克和伊拉克合作償還過剩石油，該行業情況有所緩解。價格尚未突破 4 月的低點 55.12 美元，但需要積極的發展才能推動價格上漲。如果這種情況不發生，石油市場將隨著時間的推移逐漸恢復平衡。
當油價達到 55 美元時，美國生產商通常會減少鑽探活動。由於每年自然下降率為 20%，可用石油供應量往往會相對快速地減少。西德州中質原油價格下跌 1.16 美元，收在 57.13 美元，我們觀察到回撤幅度低於 4 月的低潮 55.12 美元。這個水平就像一個門檻——一種心理底線。
OPEC+ 近期的增產措施可能在短期內帶來喘息空間，尤其是在他們敦促伊拉克和哈薩克遵守先前的過剩產量規定的情況下。如果這些國家堅持執行，並且不會發生新的供應中斷，那麼供應水準將保持穩定甚至略微上升。然而，如果沒有任何新的市場樂觀情緒——無論是來自更強勁的需求指標、與天氣相關的干擾，還是更嚴格的煉油廠利潤率——價格可能會徘徊在這個區間附近或緩慢下滑。
反彈不會憑空而來。如果沒有外部動力，我們只能讓系統自然地走向產量成長減少和適度減少過剩庫存的狀態。從歷史角度來看，每當 WTI 接近 55 美元時，我們往往會看到美國鑽井活動放緩。這主要是因為，在這樣的價位下，新劇的利潤率往往會面臨壓力。
由於自然下降，現有油井產量每年下降約 20%，除非透過新的產量來彌補，否則供應將趨於緊張。當新鑽探速度放緩時，庫存開始減少。一些涉足頁岩氣的關鍵參與者可能會注意到他們的對沖比率發生了變化。考慮定位時應謹慎，因為如果油價跌至 55 美元以下，活躍鑽機數量通常會在兩到三個報告週期內下降。這使得 55 美元的門檻不僅是一個底線，而且還是一個觸發點。
我們經常看到，對 OPEC+ 產量變化的反應需要一些時間才能在市場結構中反映出來。因此，不應總是期待提示信號。我們確實觀察到，當遠期曲線開始趨平或轉為現貨溢價時，就會出現更明顯的實體緊縮跡象。在此之前，我們將在一個情緒驅動的市場中前進——波動不是基於即時數據，而是基於預期。
有鑑於此，我們密切關注短期選擇權領域。55 美元左右的打擊吸引了最多的關注，形成了相當明顯的伽馬口袋。曲線下方未平倉合約也出現小幅增加，顯示交易界正在管理風險，但尚未準備好迎接隱含波動率的大幅上漲。我們密切監視這些區域。
時機幾乎與水平同樣重要。觀察活動何時以及如何對價格變化做出反應，而不僅僅是價格本身，將指導我們下一步的策略調整。在我們看到庫存真正減少（或發生顯著改變需求曲線的事件）之前，我們認為市場將處於區間波動，最好在樞軸水平附近管理風險敞口。
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