貿易平衡改善

市場影響

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

2025年7月，德國工業訂單下降2.9%，預期為成長0.5%。此前，訂單數據已從下降1.0%修正為下降0.2%。剔除大型訂單後，訂單季增0.7%。2025年5月至7月的三個月期間，新訂單環比前三個月小幅增加0.2%。

運輸設備產業的影響

7月製造業訂單下降主要由於「其他運輸設備製造」產業下降38.6%。該行業包括飛機、船舶、火車和軍用車輛。德國工業訂單意外下降2.9%，正對歐洲資產造成直接壓力。我們看到DAX期貨今早跌破17,500點關口，而歐元兌美元匯率則跌向1.0650。

這項數據似乎證實了上周德國製造業PMI數據引發的擔憂，該數據仍處於收縮區間43.9。然而，由於波動較大的運輸設備產業出現一次性大幅下降，因此該數據具有強烈的誤導性。如果我們將這些大額訂單排除在外，數據實際上顯示出更健康的0.7%的成長，顯示核心工業經濟並不像市場最初認為的那樣疲軟。

這表明最初的拋售是過度反應，提供了拋售高波動性股票的機會。鑑於這種細微差別，我們正考慮賣出DAX指數的價外賣權，以獲得短期溢價。另一種策略是做空VSTOXX期貨，押注隨著市場消化報告細節，隱含波動率將會下降。穩定的三個月平均值強化了基本趨勢並非大幅下跌的觀點。

歐洲央行會議考量

這份報告將成為下週歐洲央行會議的重要考量。鑑於歐元區8月通膨數據一直高居2.7%的高位，歐元區最大經濟體的疲軟成長數據降低了大幅升息的可能性。這可能為未來幾個交易日的股市走勢提供支撐，使直接做空變得風險較高。

我們之前就曾見過這種模式，尤其是在2020年之前的幾年裡，波動的飛機和軍工訂單造成了嚴重的月度扭曲，無法反映整體經濟健康狀況。市場最終會忽略這些波動性較大的因素。歷史經驗表明，逢低買入，或至少賣出看跌期權，都是有利可圖的策略。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

英國7月零售額較上季成長0.6%，超過預期的0.2%。年比來看，零售額成長1.1%，略低於預期的1.3%。上月數據經修正後為季增0.3%，較去年同期成長0.9%。扣除汽車和燃油後，零售額較上季成長0.5%，略高於預期的0.4%。年比來看，該類別成長1.3%，略高於預期的1.2%。上月數據也進行了修正，為季增0.6%。

零售業成長因素

據報道，與前三個月相比，截至2025年7月的三個月零售額下降了0.6%。此前，零售額連續四個月成長。由於新產品發布、好天氣以及2025年女足歐洲盃刺激了消費活動，非實體零售商和服裝店實現了大幅增長。即使零售額數據向好，預計英格蘭銀行仍將更加關注通膨及其更廣泛的經濟影響。

從我們現在的立場（即2025年9月初）回顧7月的零售額數據，月度超出預期似乎只是暫時的干擾。正面的數據主要受到女足歐洲盃錦標賽和好天氣等一次性事件的推動。我們認為，上個月數據的下調和三個月的負向趨勢更能說明潛在的消費疲軟。英國市場的主要驅動力仍然是通膨，而通膨已被證明是持續存在的。

2025年8月最新數據顯示，整體CPI為3.5%，仍遠高於英國央行2%的目標。這給英國央行在本月稍後召開的下次會議前維持其強硬立場帶來持續壓力。

關注通膨和消費者信心

這證實了英國央行可能會忽略7月零售報告的暫時強勁表現。消費者信心調查也支持這一觀點，最新的GfK 8月消費者信心指數降至-30，顯示家庭對其財務狀況深感悲觀。

整體零售額與整體消費者信心之間的這種背離對英國經濟而言是一個看跌訊號。因此，我們認為7月數據發布後英鎊的短暫走強只是一段正在消逝的記憶和過去的賣出機會。

由於英國的滯脹環境看起來更加根深蒂固，我們現在應該評估那些預期英鎊兌美元將進一步走弱的策略。未來幾個月內，防止英鎊兌美元跌破1.22的選擇權可能很有價值。

這也影響了我們對英國股市，尤其是關注國內市場的富時250指數的看法。英國消費者面臨的壓力表明，零售和酒店業的公司將在秋季面臨巨大阻力。我們應該考慮維持對這些產業的看跌立場，就像2022年和2023年困難的經濟時期所見一樣。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

關鍵點

• 由於亞洲風險偏好改善，美元離岸人民幣下跌 0.06%至 7.1316
• 中國人民銀行將中間價設定為 7.1064，比預期高出 326 點
• 市場等待美國非農就業數據來判斷聯準會降息軌跡

由於國內股市從大幅下跌中反彈且美元走弱，人民幣週五在境內和離岸交易中均出現小幅上漲。

我們的研究部門指出，監管擔憂缺乏後續行動導致當地市場反彈，進而為該地區帶來了一些正面的外溢效應。

同時，中國人民銀行將人民幣匯率中間價設定為7.1064，遠高於市場預期，引導人民幣走強。離岸人民幣（USDCNH）也隨之走強，亞洲午盤交易價約7.1334。

由於預期週五晚些時候將公佈美國非農就業報告（NFP），美元整體走低，該報告可能對聯準會利率預期產生關鍵影響。

技術分析

美元/離岸人民幣對交易價格為 7.13，小幅下跌 0.06%，延續了自 4 月飆升至 7.43 以來的下跌趨勢。

該貨幣對持續穩定下跌，目前徘徊在 7.11 支撐區域上方。

移動平均線（5、10、30）看跌，增強短期拋售壓力，而MACD維持負值，確認動能維持下檔。

若果斷突破 7.11 水平，下一潛在支撐位位於 7.05 附近。上檔方面，阻力位位於 7.20，接著是 7.25，若要重回看漲控制，則需收復該水準。

目前，技術面傾向看跌，市場情緒依然謹慎，交易員密切關注中國政策制定者和美國經濟數據的可能影響資本流動和人民幣穩定的訊號。

謹慎預測

疲軟的非農業就業數據可能加劇美元壓力，導致美元離岸人民幣的下行趨勢延伸至7.10 區域。

然而，美國就業數據中的任何意外強硬表現都可能限制人民幣進一步升值，尤其是在中國宏觀經濟不確定性揮之不去的情況下。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

日本內閣府公佈了7月先行經濟指數的最新數據，為105.9。此數據與預期值相符，且較前值105.6有所上升。然而，同步指數則從前值的116.7降至113.3。這些指數反映了日本經濟趨勢的近期變化，有助於我們洞察日本經濟的走向。

最新經濟指標報告

其他報告顯示日本PMI和工資成長有所改善。這些因素共同構成了日本經濟環境的更清晰圖像。2025年7月領先指數的小幅上升顯示對未來抱持一定樂觀情緒，但同步指數的大幅下降則顯示當前經濟疲軟。

這種混合訊號意味著我們不應期待日本央行短期內採取任何大膽的政策舉措。目前，這些數據強化了央行的觀望態度。日本央行的不作為導致日本與其他主要經濟體（尤其是美國）之間的利差仍然較大。

最近的數據顯示，日本2025年7月的核心通膨率維持在2.8%，但疲軟的同步指數使得年底前再次升息的可能性不大。因此，我們預計日圓將繼續保持潛在疲軟，透過期貨或買權做多美元/日圓部位具有吸引力。

對股票和市場策略的影響

日圓走弱對日本股市有利，尤其是那些主導日經225指數的大型出口商。2025年春季談判中出現的強勁薪資成長（平均超過4.5%）最終也應該轉化為更強勁的消費支出。

交易員可考慮買入日經225買權，押注日圓走弱和未來國內需求將提振企業利潤。然而，相互矛盾的數據點帶來了不確定性，這可能會加劇市場波動。

日經指數的波動率指數(VIX)一直相對低迷，2025年8月交易價格約為17.5。這種環境適合利用價格波動獲利的策略，例如在本月稍後日本央行下次會議之前買入該指數的跨式選擇權。

回顧過去，我們還記得日本央行在2024年初最終退出負利率政策時市場的強烈反應。目前猶豫不決的數據使得後續走勢變得不那麼確定，人們更加關注即將發布的每一份通膨和GDP報告。

這種敏感性意味著任何意外的數據發布都可能引發重大的市場波動，對那些波動性較大的投資者有利。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

非農就業數據預測與預期

市場波動與交易者策略

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元/加幣關鍵到期日

對於美元/加元，期權到期價為 1.3860（7.438 億美元）、1.3850（5.56 億美元）和 1.3730（4.95 億美元）。同時，其他值得注意的資訊包括有關美國對歐盟商品徵收關稅的討論影響了歐元/美元。

由於日圓與日本工資趨勢相關而走強，人們更加關注美國就業數據。此外，由於關稅相關壓力，加拿大已將其電動車銷售目標推遲到 2026 年。外匯交易具有高風險，槓桿會放大潛在損失。在參與外匯交易之前，個人應該評估自己的財務目標和風險偏好，因為損失有可能超過初始投資。

InvestingLive 不提供投資建議，但提供教育和市場分析資訊。所提供的資訊不應被視為業績保證或交易建議。由於美國可能對歐盟商品徵收 15-20% 的新關稅，歐元面臨巨大壓力。這種政治風險表明，買入歐元/美元看跌期權可能是對沖進一步下跌風險的審慎策略。

近期數據顯示，歐元區製造業PMI指數連續第三個月萎縮，2025年8月為48.5，強化了未來幾週的悲觀預期。

日本可能升息

我們正在關注的重大轉變是日本，薪資上漲迫使日本央行考慮升息，最快可能在10月。日本2025年7月名義薪資年增3.1%，為近30年來的最高水平，這使得日本央行轉向鷹派的可能性大大增加。

因此，我們預期日圓將繼續走強，美元/日圓看跌期權或看跌看漲價差將成為具有吸引力的策略。所有人的目光都集中在今天稍後公佈的美國非農就業報告上，該報告將成為美元走勢的主要驅動因素。

如果非農就業報告強勁超過17萬的普遍預期，可能會重新引發人們對聯準會再次升息的預期，而如果非農就業報告未能達到預期，則可能證實美元近期的疲軟態勢。

美元對的隱含波動率上升，因此交易員應為數據公佈後的大幅波動做好準備。對澳元兌美元而言，貿易緊張局勢引發的全球避險情緒以及大宗商品價格下跌是一大阻力。過去一個月，鐵礦石價格下跌超過8%，限制了澳元的走勢。

同樣，由於關稅問題以及油價難以上漲，加拿大推遲了其電動車目標，我們認為加幣下行風險更大。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元下跌，因交易員等待美國就業報告，聯準會官員古爾斯比表示9月會議將保持活躍。日本工資和支出數據改善，暗示日本央行可能升息，日圓因此走強。美國關稅減免推動日本汽車股上漲。芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比表示，對於9月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上是否降息尚不確定。

日本經濟數據超出預期，實質薪資自去年12月以來首次上漲，現金收入成長率創七個月新高，家庭支出連續第三個月成長。

OpenAI 與市場動態

新聞也報導了OpenAI計劃在2026年與博通合作開發AI晶片。美國公債殖利率下降，亞太股市整體上漲，日本日經225指數上漲0.9%。市場具體來看，香港恆生指數上漲0.5%，上證綜指上漲0.25%，澳洲S&P/ASX 200指數上漲0.3%。金價突破3550美元。

由於美國就業報告將於今日公佈，我們預期市場將大幅波動。我們可以利用歐元兌美元等主要貨幣對的選擇權跨式組合，從大幅價格波動中獲利，無論價格走勢如何。從歷史上看，非農就業數據的意外公佈很容易在第一個小時內導致這些貨幣對的波動幅度達到1%。

聯準會和日本央行動態

聯準會和日本央行之間的分歧正成為我們最重要的主題。鑑於日本強勁的薪資數據（這建立在2024年春藤談判中數十年來的高結算價之上），日本央行升息的可能性越來越大。這增強了買入美元/日圓看跌期權的理由，目標是日圓在未來幾週進一步升值。

在股市方面，關稅減免為日本汽車製造商提供了明顯的催化劑。我們可以考慮買入特定汽車出口商的買權或相關產業的ETF。對於更廣泛的美國股指，圍繞9月聯準會會議的不確定性表明應採取更為謹慎的做法，例如使用標準普爾500指數的牛市看漲價差來限制風險。

黃金在3,550美元上方的位置非常強勁，尤其是在美元走軟和美國公債殖利率下降的情況下。這與2023年底和2024年初的環境相似，當時市場開始消化聯準會降息預期，導致金價大幅上漲。我們應該將此視為持有多頭部位的支持性環境，可能使用看漲價差來管理高昂的進入成本。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

7月份，日本工資大幅上漲，實際收入七個月來首次轉為正值。日本央行數據顯示，名目薪資年增4.1%，高於6月修正後的3.1%和經濟學家預期的3%。這一增幅為12月以來的最高水平，實質現金收入成長0.5%，而預期為下降0.6%。

日本經濟前景樂觀

薪資成長為日本國內經濟帶來了積極的前景，顯示即使面臨外部挑戰，國內需求仍可能保持強勁。無論是透過正常薪資還是獎金獲得的收益成長，都暗示著收入正在逐步增加，這可能是利好消費。

這些薪資數據增強了日本央行升息的可能性，有些人預測，由於薪資成長呈上升趨勢，日本央行最快可能在10月升息。然而，人們仍然擔心潛在的政治風險和關稅會影響日本央行的前瞻性判斷。

我們現在看到了日本持續薪資壓力的確鑿證據，7月份數據顯示名目薪資成長了4.1%。這轉化為實際收入成長了0.5%，這是七個月來的首次正成長。這項轉變證實，即使面臨潛在的外部衝擊，國內需求可能比我們先前預想的更具韌性。

強勁的薪資成長顯著增加了日本央行升息的可能性，最早可能在10月28日的會議上升息。市場目前預計，日本央行屆時結束負利率政策的可能性約為60%。此舉將是自2007年以來首次升息，標誌著貨幣政策的重大轉變。

對通貨膨脹和金融市場的影響

8月底的最新通膨數據支持了這種強硬觀點，核心CPI持穩於2.9%，連續17個月高於日本央行2%的目標。對於外匯交易者來說，這表明他們正在為日圓進一步走強做準備。

我們已經看到美元/日圓匯率從152的水平下跌至148.50，買入日圓看漲期權可能是利用這一勢頭的可行策略。在股市，這種前景顯示投資人對日經225指數採取更為謹慎的立場。日經波動率指數已攀升至19.5，顯示投資者對潛在緊縮政策的擔憂加劇。

不過，交易者可以考慮做多日本銀行股，這類股票通常會受益於更高的利率環境。日本國債（JGB）市場也已準備好迎接重大波動。升息的前景意味著日本公債殖利率將面臨上行壓力，這使得做空日本國債期貨成為一種有吸引力的對沖或投機操作。

我們正在密切關注10年期公債殖利率，看看它是否會突破日本央行當前的政策區間。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

加拿大將推遲執行汽車製造商在2026年前達到最低電動車銷售目標的要求。這項決定旨在緩解受關稅影響的汽車產業壓力。現任政府計劃將這些變化作為一項針對受貿易政策嚴重影響行業的更廣泛一攬子計劃的一部分宣布。上屆政府曾制定一項規則，要求到2026年，至少20%的新車銷售必須達到零排放。

電動車可用性標準審查

政府不會強制執行這項目標，而是會審查電動車可用性標準。此次審查旨在確保該標準不會給汽車製造商帶來過度負擔。鑑於這項政策轉變，我們認為福特、通用汽車和Stellantis等在加拿大擁有大量業務的傳統汽車製造商將在短期內獲得優勢。

20%電動車銷售目標的延遲，緩解了昂貴的電動車轉型和2025年初重新實施的美國關稅帶來的直接利潤壓力。我們應該考慮購買這些傳統製造商的短期看漲期權，因為這項消息為他們提供了更大的營運彈性。連鎖反應可能會延伸到汽車零件供應鏈，尤其是對那些在內燃機零件方面投入大量資金的公司而言。

像麥格納國際這樣的加拿大供應商，其股價今年在關稅和重組壓力下一直舉步維艱，但可能會出現短暫的緩解反彈。這一發展態勢或許值得我們關注這些供應商的買權策略，因為它們的傳統業務線的壽命將超過預期。

對大宗商品而言，此消息利空電池金屬，因為這些金屬先前已面臨阻力。由於需求疲軟，全球碳酸鋰期貨價格已較2024年末的峰值下跌逾30%，七國集團(G7)的電動車強制令延期只會加劇負面情緒。我們認為，鑑於加拿大的需求不會像先前預測的那樣加速成長，現在有機會做空鋰期貨或買進鋰礦ETF的賣權。

支持加拿大石油和天然氣生產商

相反，這項決定支持了加拿大的石油和天然氣生產商，確保汽油需求保持強於預期。我們已經看到2025年全年國內燃料消費持續成長，而這項政策將強化這一趨勢。這使得Suncor Energy等加拿大能源公司的買權成為對沖綠色能源供應鏈下滑風險的頗具吸引力的投資工具。

政府的這項措施似乎是對市場現實的回應，而非長期政策的徹底逆轉。加拿大統計局最近的數據顯示，2025年第二季度，新的零排放汽車註冊量僅佔銷售量的12.1%，較上一季略有放緩。因此，我們的交易立場應該是戰術性的、短期的，利用傳統產業的紓困措施，而不是押注電動車轉型本身就會失敗。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。