阿根廷4月按月稅收為170億，較上一期的16,0710億下降，屬按月下跌。

數據顯示4月由16,0710億降至170億，聲明未提供進一步分類或背景。

4月稅收由逾16萬億披索急挫至僅170億，反映危機即時而嚴重；尤其2026年首季通脹已再度加速，按年率計達410%。市場或會預期阿根廷披索（ARS，當地貨幣）在即期及期貨市場大幅貶值。所謂「期權沽出期權（put options）」即在價格下跌時獲利的合約；「期貨（futures）」是約定日後以特定價格買賣資產的合約。較直接的部署包括買入披索相關的沽出期權，或沽空披索期貨（即押注價格下跌）。

稅收缺口或令主權債務違約（即政府未能按時還本付息）的風險大增，情況令人想起2025年年中與國際貨幣基金組織（IMF）談判期間的市場憂慮。若央行淨外匯儲備（扣除短期負債後可動用的外匯資產）上周傳出跌穿20億美元，政府可用資金有限，或更難履行債務責任。因此，阿根廷「信貸違約掉期（CDS）」價格（相當於為債務違約買保險的成本）或在未來數日抽升。

該國主要股指Merval在2025年第四季已累跌逾40%，若經濟活動放緩，或再受沉重沽壓。可考慮透過沽空Merval指數期貨，或買入主要阿根廷ETF的價外沽出期權（即行使價遠低於現價、成本較低但需要大跌才顯著獲利的期權）作部署，以可控風險捕捉下行。

OCBC表示，上周五USD/SGD在紐約收市前回落，與布蘭特原油（Brent，全球常用的原油基準價格）急挫，以及USD/JPY（美元兌日圓）回調（短期向相反方向回落）有關。相關走勢令市場對短期通脹及債息（政府債券孳息率）上升的憂慮降溫。

他們形容這次下跌屬於「鬆一口氣」式回落，而非趨勢真正扭轉。他們指出，短期內可能維持上落市（升跌雙向波動），但傾向在反彈時沽出。

他們提到地緣政治消息仍然多變，可能影響油價、通脹預期、經濟增長憂慮及風險情緒（市場願意承擔風險的意欲）。他們稱市場正關注美伊（美國—伊朗）進展，以及USD/JPY是否仍有下行空間。

USD/SGD最新報約1.2730。他們表示，日線動能（以價格變動速度衡量的技術指標）及RSI（相對強弱指數，用來衡量買賣力度、判斷是否偏強或偏弱）未見明確方向。

他們把支持位（價格較易止跌的位置）定於1.2720及1.2680；阻力位（價格較易遇阻回落的位置）在1.2760至1.2770，上方更高阻力在1.2850。

美元指數（DXY）企穩於約98.40附近，受中東衝突未止帶動「避險資產」（即市場不安時較受追捧的資產）需求。市場消息稱伊朗疑似襲擊美軍軍艦，但美方否認，投資者「風險胃納」（承擔風險意欲）仍偏低。

歐元兌美元（EUR/USD）回軟至約1.1700，受美元轉強及交投審慎拖累。英鎊兌美元（GBP/USD）回落至約1.3540，交易員在重要數據及事件前避免建立大倉位。

美元兌日圓（USD/JPY）升至約157.10，美元需求支持匯價；日圓同時亦獲部分避險買盤。澳元兌美元（AUD/USD）在澳洲央行（RBA）議息前跌向0.7170。

市場預期RBA加息25個基點（bps，指利率變動的基本單位；1個基點=0.01個百分點），或令官方現金利率（OCR，即央行政策利率）升至4.35%。美元偏強及地緣政治風險限制澳元反彈。

WTI原油（西德州中質原油基準）在供應受阻憂慮下，報約每桶105美元。金價向4,524美元靠近。

白銀（XAG/USD）周一急跌逾 3%，因美國—伊朗在霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）緊張升溫，引發資金避險，推高美元（US Dollar）。XAG/USD 在觸及 76.00 美元後回落，報 72.74 美元；同時美國海軍展開特朗普提出的「自由行動」（Operation Freedom）。

上周五上升後，XAG/USD 轉向回落，技術走勢形成「看淡吞沒形態」（bearish engulfing，即下跌日的實體完全吞噬前一日上升實體，屬轉弱訊號）。相對強弱指數（RSI，衡量價格上升與下跌力度的動能指標）亦指向偏淡動能。

關鍵支持位及下行水平

若跌穿 70.86 美元（本輪周期低位及 4 月 20 日的「波段低位／擺動低位」——即一段走勢中的局部低點），跌勢或會擴大。下一級水平為 70.00 美元，以及 4 月低位 68.28 美元。

上行方面，買方需先重上 73.00 美元，才有望挑戰更高水平。其後阻力位包括 5 月 4 日高位 76.98 美元，以及 78.00 美元。

白銀價格受多項因素左右，包括地緣政治風險（國際衝突或緊張局勢造成的市場不確定性）、經濟衰退憂慮、利率，以及美元走勢，原因是白銀以美元計價（美元升通常令以美元定價的商品對非美元買家更貴，從而壓抑需求）。此外，價格亦受實體需求、礦產供應、回收供應、工業用途（如電子產品及太陽能）、以及美國、中國、印度的需求趨勢影響，而白銀價格往往跟隨黃金走勢（兩者同屬貴金屬，市場資金配置與避險情緒相近）。

印尼4月通脹按年升2.42%，較3月的3.48%放緩。數字低於市場預期的2.70%，亦處於印尼央行目標區間2.5% ±1.0%之內（即介乎1.5%至3.5%）。

通脹回落主要因節日相關的價格壓力消散。能源通脹維持受控，部分由於政府燃油補貼（即由政府分擔部分油價，令零售燃油價格波動較小）；核心通脹（扣除食品及能源等波動較大的項目，用作反映較持久的價格趨勢）則保持平穩。

油價風險或推高通脹

全球油價仍是通脹的上行風險。布蘭特原油（Brent crude，國際原油基準之一，用於反映全球油價水平）上升，可能推高物流及運輸成本（貨物運送、倉儲及配送等成本），繼而傳導至核心通脹及食品通脹。

市場預期政府會與印尼央行合作，透過「通脹與食品繁榮運動」（GPIPS，一項協調措施，重點在壓低物流成本及穩定食品價格）管理成本與物價。在此配合下，印尼央行預計會把政策利率（央行用以影響借貸成本與市場利率的基準利率）維持在4.75%。

通脹穩定被視為令印尼央行有空間維持4.75%利率，即使印尼盾轉弱亦然。這取向與政府擴張性財政政策（透過增加開支或減稅刺激經濟）一致。

利率市場影響

印尼4月通脹低於預期至2.42%，印尼央行（BI）短期內缺乏調整政策利率（目前4.75%）的迫切性，意味短期利率市場的波動或維持偏低。對交易員而言，較穩定的利率環境有利於採用受惠於利率維持不變的部署。

央行寧願容許印尼盾偏弱以換取經濟增長，對外匯交易員屬重要訊號。美元兌印尼盾（USD/IDR，美元對印尼盾的匯率）今年曾測試16,500水平；在此政策取向下，印尼盾進一步貶值（貨幣兌美元變弱）仍有可能。可考慮透過外匯期貨或期權（衍生工具；期貨為在未來以預定價格買賣，期權為支付權利金後獲得買賣權利）部署印尼盾走弱，尤其在美國聯儲局暗示延後減息之際。

穩定前景的主要風險來自全球能源價格。布蘭特原油現約每桶91美元；若持續升穿95美元，或明顯推高本地運輸成本，迫使BI重新評估其偏向支持增長的立場。應密切留意油市作為印尼貨幣政策與通脹預期轉向的觸發因素。

基於政策預期穩定，接收印尼利率掉期的固定利率（利率掉期：雙方交換利息支付；「接收固定」即收取固定利率、支付浮動利率，若市場利率下行或維持低位則較有利）或具吸引力。此策略在利率維持現水平時有利，也符合BI現階段優先支持增長、而非全力防守匯率的判斷；最新通脹數據令其更易維持此取向。

Tyson Foods 在美股開市前公布業績，每股盈利（EPS，即公司每股賺幾多錢）較市場預期高 11.59%，收入較預期高 0.18%。股價升近 4%，上試約 66.25 美元。

Tyson 是大型肉類生產商，處理雞肉、牛肉及豬肉，向全球零售及餐飲客戶供貨。66.25 美元水平過去一年多一直是「阻力位」（即股價升到呢個位容易受壓回落）。

呢個水平曾於 2024 年 9 月及 2026 年 2 月受考驗，股價兩次都回落。若股價升穿 66.25 美元，並以「周線」確認收市企穩（即一星期完結仍企喺阻力之上，較能確認突破），下一個阻力位在 72.83 美元。

若再升穿 72.83 美元，上升「平行通道」（即由兩條向上斜、互相平行的趨勢線夾住股價走勢）嘅 50% 中線在 83.33 美元。升破 83.33 美元，股價將進入通道上半部。

若升勢轉弱，股價再由 66.25 美元回落，支持位（即較大機會有買盤承接的位置）在 60.36 美元；再跌落去，通道底部約在 53.85 美元。

Tyson Foods 正逼近關鍵 66.25 美元阻力位，短線交易取向變得好「兩極」。若認為正面業績可推動突破，可買入認購期權（call options，即用較少資金博股價上升嘅工具；「槓桿」即升跌會被放大）去捕捉上破。可留意未來幾星期到期的合約，例如 2026 年 6 月到期、行使價（strike price，即可用指定價買入股票嘅價位）67 或 68 美元，博上試 72.83 美元。

另一個偏向上升嘅做法係賣出「價外」沽出期權信用價差（out-of-the-money put credit spread，即同時賣出較高行使價嘅 put、買入較低行使價嘅 put，收取權利金；只要股價唔大跌就有利）。例如可揀 2026 年 6 月或 7 月到期，行使價設在 60.36 美元支持位以下，收取權利金，同時畀股價有空間橫行整固再向上。

相反，若預期再次喺阻力位受阻回落，直接方法係買入認沽期權（put options，即博股價下跌嘅工具）。今次可能係第三次喺 66.25 美元失敗，2026 年 6 月、行使價 65 美元嘅 puts 可用作博回落至 60.36 美元。過去亦見過類似走勢，例如 2024 年 9 月業績後初段衝高，之後轉為回吐。

偏淡因素包括商品市場嘅歷史波動（commodity markets，即牛、豬、雞、飼料等原材料價格易大上大落），一旦飼料成本突然飆升，盈利利好情緒可能迅速消失。過去如 2024 至 2025 年供應鏈受阻（supply chain disruptions，即運輸、供貨不順）期間就見到，食品生產商嘅投資情緒可以好快轉向。想控制風險（defined-risk，即預先鎖定最大可能損失）可考慮賣出認購期權信用價差（call credit spread，即賣出較低行使價嘅 call、買入較高行使價嘅 call 去對沖損失），短倉行使價可設在 66.25 美元阻力位上方，若股價停滯或回落便有利。

Joachim Nagel（歐洲央行〔ECB〕決策官員、德國央行〔Bundesbank〕行長）周一在法蘭克福表示，中東衝突若持續更久，將提高通脹在缺乏ECB行動下仍然偏高的風險。

他稱目前的起點較2022年好得多，並補充若通脹前景未見改善，或有需要在6月加息。

重新定價ECB加息路徑

上述言論向市場發出偏向加息的明確訊號，且出自具影響力的ECB成員。市場需要認真評估：央行下一步可能是加息，而非減息。這與現時主流市場觀點相反，意味對歐洲利率敏感的持倉需要即時重新檢視。

理據直接連結近期數據：地緣政治緊張正推高能源價格。歐羅區4月2026年「統一消費物價指數」（HICP，即用同一套方法計算的通脹指標，方便各國比較）報2.7%，仍然偏高，明顯高於2%目標，令收緊貨幣政策（即透過加息等方式壓抑需求、降低通脹）的說法更有說服力。布蘭特原油亦在過去一個月維持在每桶95美元以上，推升通脹壓力，支持偏向加息的判斷。

對短期利率市場交易者而言，6月ECB會議的市場定價需要上調。「3個月EURIBOR期貨」（以未來3個月歐元同業拆息為基礎的期貨合約，用來押注短期利率走勢）及「隔夜指數掉期」（OIS，以隔夜利率為基礎的利率互換，用來反映政策利率預期）等工具，原本可能押注維持利率不變，甚至少量減息機會，現應調整為更高的「加25個基點」（即加0.25厘）機率。實際上可考慮沽出近月利率期貨，押注孳息率（即利率水平）上升。

外匯方面，這種前景基本上利好歐元。可預期市場對歐元需求增加；在期權市場可考慮買入EUR/USD「認購價差」（call spread，即同時買入一個較低行使價的認購期權、賣出一個較高行使價的認購期權，以降低成本並限制最大收益），在控制風險下捕捉上升空間。歐元相關貨幣對的「隱含波幅」（implied volatility，即由期權價格推算、市場預期未來波動程度的指標）亦可能在6月會議前數周上升。

星展集團研究部經濟學家馬鐵英把台灣2026年GDP（本地生產總值）增長預測，由7.0%上調至9.4%，理由是AI（人工智能）帶動的出口更強，以及ICT（資訊及通訊科技，即電腦、網絡、通訊相關產品）需求穩定。該預測意味台灣經濟增速將創2010年、金融海嘯後反彈以來最快。

報告指出首季GDP表現強勁，並預期按季增長（每一季相對上一季的增幅）會在第一季見頂，其後在2026年較後時間降溫。

報告稱，全球以AI為主的硬件（實體設備）周期預料仍具韌性，即使中東地緣政治緊張亦然，料可支持半導體、伺服器（提供運算及儲存服務的電腦系統）及其他ICT出口需求。

報告補充，非ICT出口或會因全球需求放慢而承受更大壓力，並指出LNG（液化天然氣）供應上限屬結構性限制，即長期存在、短期難以改善的制約。

報告亦列出能源成本上升，以及電力配給（因供電不足而限制用電）風險，為主要宏觀風險（影響整體經濟與市場的風險）。

John Williams 表示，目前仍未能判斷伊朗戰事將如何影響美國經濟。他說，美國貨幣政策（即美國聯儲局以利率等工具調控經濟的政策）仍處於合適位置，以應對前景不明的經濟環境。

他說，聯儲局兩大目標（俗稱「雙重使命」：穩定物價，即控制通脹；以及維持高就業）兩方面的風險都在上升，經濟正面對一套不尋常的情況。他形容能源市場前景整體溫和，但同時指出仍存在合理的負面情境。

伊朗戰事不確定性與油價衝擊對沖

他預計今年通脹可能約為3%，並在2027年回到2%目標。他說，關稅（對進口商品徵收的稅，通常會推高入口成本）與能源是通脹的主要推手；而扣除短期波動因素後的通脹（即「核心通脹」，常見做法是扣除食品及能源）大致穩定，關稅帶來的通脹壓力應會逐步放緩。

他說，供應鏈（由原材料、零件到生產及運輸的整個供貨流程）正出現較明顯的中斷跡象。他認為令人鼓舞的是，通脹預期（企業與市民對未來物價升幅的想法）仍受控，而聯儲局的工作是令這些預期保持穩定。

他預期今年美國經濟增長介乎2%至2.25%。他估計失業率會維持在約4.25%至4.50%，並指就業市場仍表現穩健。

他說，勞動力增長已出現轉變，而就業市場的「收支平衡」（即每月新增職位達到某水平便足以抵消人口與勞動參與率變化、令失業率大致不變）可能已降至每月0至5萬份職位。他說，R-star（中性利率：既不刺激、也不抑制經濟的利率水平）很可能高於近期偏低讀數，而3%或為長期聯邦基金利率（聯儲局政策利率的核心基準）水平。

歐元周一在有報道指中東再現襲擊後，兌美元下跌。EUR/USD（歐元兌美元）在1.1690附近交易，當日跌約0.25%。

美元指數（DXY，用來量度美元兌一籃子主要貨幣強弱的指標）在98.47左右徘徊，延續上周五自接近兩周低位的反彈。阿聯酋自4月初脆弱停火（勉強維持的停火協議）以來，首次遭伊朗襲擊。

中東緊張再起

富查伊拉（Fujairah）的石油設施在無人機（以遙控或自動方式飛行的攻擊或偵察飛機）襲擊後據報起火。英軍表示，阿聯酋沿岸外海有兩艘貨船起火。

伊朗法斯通訊社（Fars）稱，在據稱伊斯蘭革命衛隊（IRGC，伊朗精銳軍事力量）發出警告後，有兩枚導彈擊中賈斯克（Jask）附近一艘美國海軍艦艇。Axios引述美方官員否認任何美國艦艇被擊中。

在美國總統特朗普宣布名為「Project Freedom」的海軍任務後，外界把德黑蘭與霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，波斯灣通往外海的重要石油航道）周邊動向聯繫起來。該任務目標是引導受困船隻離開水道。

油價因緊張局勢持續而保留「地緣政治風險溢價」（市場因戰事或政治風險而額外加入的價格溢價）。能源成本上升推高通脹（物價普遍上升），令各國央行維持「偏緊」政策（較高利率或收緊貨幣供應）。