歐盟正在考慮改變其甲烷排放規則，以促進美國遵守其天然氣出口規定。此舉可協助美國液化天然氣出口商引入符合歐盟標準的技術規則，使它們被視為同等標準。美國目前是歐盟最大的液化天然氣供應國，自烏克蘭衝突以來，其液化天然氣供應量增加。

歐元兌美元維持1.1500上方看漲勢頭，截至撰寫本文時上漲1.08%，交易價為1.1515。關稅是對進口產品徵收的關稅，旨在幫助當地生產商並獲得相對於外國商品的價格優勢。它們與稅收的區別在於適用點和承擔財務負擔的人。經濟觀點對其效用各不相同，有些人支持使用它們來保護國內產業，而有些人則警告潛在的價格上漲和貿易戰。

唐納德·川普在2024年總統大選競選期間表示計劃利用關稅來提振美國經濟。墨西哥、中國和加拿大占美國進口的很大一部分，是其關稅戰略的主要目標。關稅收入旨在降低個人所得稅。

現有文本概述了兩個關鍵發展。首先，歐盟可能會調整其甲烷排放政策，以降低美國液化天然氣（LNG）出口商的障礙。透過協調技術要求，布魯塞爾似乎願意承認美國的做法符合其環境標準。這將簡化認證流程並降低跨大西洋天然氣貿易的監管摩擦。及時修訂；美國液化天然氣已成為俄羅斯供應的重要替代品，尤其是自2022年2月以來。

其次，貨幣市場在歐元兌美元1.1500附近走強，貨幣對持續走強——顯著上漲1.08%。這一增長反映了投資者的定位，部分與更廣泛的貿易動態和利率預期的分歧有關。在目前的1.1515水平，歐元兌美元似乎在近期阻力位上方獲得支撐，這意味著如果勢頭保持不變，還有進一步上漲的空間。

第三，隨著美國大選臨近，川普的言論表明其「關稅優先」政策定位將發生轉變，或者更確切地說，將恢復這一定位。該策略針對主要進口來源——墨西哥、中國和加拿大，並被視為國內稅收抵免而非純粹的保護機制。他的觀點是，關稅可以發揮財政槓桿的作用，產生聯邦收入，以抵消美國公民的所得稅。

然而，人們的意見仍然存在分歧：有些人認為短期內本地產出將會增加，而有些人則預期消費者價格將上漲，將面臨報復性關稅，甚至全球貿易聯盟可能會受到削弱。從我們的角度來看，這些主題之間的相互聯繫可能會導致商品和貨幣衍生性商品的波動。

歐洲監管不確定性的減少可能會使液化天然氣相關合約受益，這可能會延續現貨和期貨能源市場的看漲情緒。這可能會透過跨大西洋液化天然氣流量的變化影響清潔火花價差和區域基礎合約。

就貨幣對而言，歐元/美元的堅挺往往會影響以歐元為基礎的能源交易的對沖策略——尤其是當以美元計價的商品交易與以歐元計價的資產負債表相遇時。我們可能會看到交易員對歐洲央行的貨幣政策更加確定，特別是如果通膨數據繼續引導鴿派預期。

因此，外匯期貨的部位可能在一段時間內保持不對稱，因為該貨幣對的上行走勢在歷史阻力位附近受到考驗，可能引發基於選擇權的對沖。有關關稅的言論為與工業、製造業投入和廣泛貿易量相關的衍生品引入了明確的方向性投入。

一旦實施關稅——或甚至在確認政策出台之前就被市場消化——我們預計敏感產業的近月波動性將會上升。其中包括金屬、半導體和汽車零件。這些地區的期貨曲線可能會趨於平緩或反轉，尤其是在供應鏈瓶頸已經很脆弱的地方。

在地緣政治噪音不斷增加的情況下，價差交易者可能需要輪換頭寸並擴大觸發區間。總而言之，在接下來的幾周里，區分訊號和噪音將是關鍵。波動催化劑在這裡並不微妙——它們涉及監管、貿易言論和貨幣政策。

我們需要關注交易對手經濟體的利率重新調整、海關變更的整體風險以及影響物流和交付風險的跨境營運合規變化。交換風險敞口或滾動持倉期限可能宜早不宜遲。

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巴基斯坦黃金價格週一上漲，從上週五的每克 30,021.41 巴基斯坦盧比 (PKR) 達到 30,459.35 巴基斯坦盧比。每托拉的價格也從 350,163.80 巴基斯坦盧比上漲至 355,271.90 巴基斯坦盧比。測量結果顯示，一克黃金的價格為 30,459.35 巴基斯坦盧比，十克黃金的價格為 304,593.50 巴基斯坦盧比，一托拉的價格為 355,271.90 巴基斯坦盧比，一金衡盎司的價格為 947,392.50 巴基斯坦盧比。價格計算受美元/巴基斯坦盧比匯率的影響，並且每天更新。

黃金作為安全資產

黃金的歷史角色是作為價值儲存手段和交換媒介。除了用於珠寶之外，它還被認為是動盪時期的安全資產，可以對沖通貨膨脹和貨幣貶值。各國央行，尤其是中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行，是黃金的主要買家，有助於穩定經濟。

2022年，各國央行共購買了1,136噸黃金，創下年度最高紀錄。黃金通常與美元和美國國債（均為儲備資產）呈反比關係。地緣政治不穩定、利率變動和美元價值都可能導致價格波動。鑑於以巴基斯坦盧比計算的黃金價格從每克 30,021.41 巴基斯坦盧比上漲至 30,459.35 巴基斯坦盧比，貨幣強勢和感知市場風險正在形成潛在壓力。

這項變更不僅反映了通膨風險或盧比疲軟等國內動態，也反映了來自國際需求和其他地區貨幣政策路徑的更廣泛訊號。當傳統股票或債券市場出現不安情緒時，黃金的吸引力往往會增強。近期的上漲部分受到匯率調整的推動，這表明市場對貨幣不確定性做出了更廣泛的反應。

從我們的角度來看，這使得關注跨貨幣影響變得更加重要，特別是對於那些依靠槓桿頭寸或美元計價合約進行短期價格敞口的人來說。

了解國內黃金定價

托拉和盎司價值的急劇變化——目前分別觸及 355,000 巴基斯坦盧比和接近 947,000 巴基斯坦盧比——不應孤立地解讀。這些數據表明，國內定價不僅對全球基準做出反應，而且還受到盧比兌美元匯率表現的影響。

未來幾週內，衍生性商品交易員應該關注外匯和固定收益市場的前瞻性訊號。例如，短期收益率的波動往往比更廣泛的政策舉措更早給出暗示。中國人民銀行和印度儲備銀行等機構的大規模購買不僅反映了預防措施，還表明在政策分歧日益加劇的情況下，人們對實體儲存具有持久的信心。

當納西爾指出中國逐月持續增加出口量時，這肯定了大型參與者並不是追逐短期上漲，而是在應對購買力和全球流動性的長期變化。由於黃金與美國國債和美元通常呈現反向走勢，我們現在處於這樣一種狀況：更高的利率預期並不總是會降低以當地貨幣計價的金條成本。

這種脫鉤趨勢在 2023 年變得更加清晰，並且仍然活躍。如果您管理的合約依賴一致的逆向邏輯進行對沖，這會增加複雜性。根據世界黃金協會報道，各國央行在年底購買了 1,136 噸黃金，確立了黃金的錨定作用。

顯然，對更安全的資產的需求上升並不是因為一時的波動，而是為了應對貨幣不確定性，隨著主要經濟體重新評估其通膨目標和財政赤字，這種不確定性可能會加劇。

我們一直在密切關注現貨和期貨價格之間的差異。遠期曲線的任何陡化都可能暗示流動性收緊或遠期對沖活動。這裡沒有捷徑；如果不每天重新評估，等待地緣政治方面的重要信號或甚至國內財政措施將使合約變得脆弱。因此，應重點關注短期走勢。

除非發生意外事件，我們仍預期金價將出現更大範圍的波動，主要受美國宏觀數據的推動，尤其是考慮到金價與通膨數據和利率路徑預測的緊密聯繫。

將執行價格與這些數據發布窗口緊密結合起來，可能會產生有利可圖的展期和不利的持有成本之間的差異。我們看到的不是投機性的激增，而是更刻意地轉向價值保值。數據並未顯示恐慌情緒正在累積。這反映了一種重新調整——代理商認為未來幾個月紙質資產的可預測性將下降，因此重新轉向有形資產。

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亞洲交易時段，歐元/日圓上漲至約 162.20。這項運動受到美國和歐盟之間正在進行的貿易談判的影響。該貨幣對已經歷了四天的積極交易。據報道，歐盟委員會正在考慮調整甲烷法規，以促進貿易討論。由於歐盟商品關稅上調，貿易緊張局勢仍然是一個不確定因素。

對貿易對話的樂觀情緒可能在短期內支撐歐元。歐洲央行近期將主要利率下調至2.25%。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德指出，美國關稅正在對歐洲經濟前景產生不利影響。關於日本央行可能升息的猜測越來越多。日本央行總裁上田一夫強調，如果經濟狀況符合預期，可能需要升息。

歐元是 19 個歐盟國家的官方貨幣，每日交易量相當大。歐洲央行管理歐元區的貨幣政策，在控制通膨方面發揮關鍵作用。國內生產毛額和貿易平衡等經濟指標對歐元的價值有顯著的影響。強勁的經濟表現和貿易順差通常對歐元的走強產生正面影響。

鑑於歐元/日圓在最近的亞洲交易時段大幅上漲至 162.20 以上，我們現在看到了國際談判宏觀層面噪音的明顯影響。連續四天的上漲可能表明短期勢頭傾向於一個方向，但幕後還有更複雜的因素在運作。其基本主題是謹慎樂觀之下的緊張局勢。

據報道，歐盟委員會提出的放寬甲烷監管的提議或許起到了雙重作用——緩和內部分裂並在跨大西洋討論中展現善意。值得注意的是，這些談判尚未達成永久緩和關稅局勢的條款，但它們正在創造一個對歐元不那麼不利的環境。從我們目前的情況來看，這足以維持歐元交叉匯率的活躍，至少在具體貿易條款實現之前。

近期歐盟出口關稅上調意味著交易商必須承認歐元中期購買需求存在潛在的下行風險。然而，人們強烈感覺到，市場參與者目前對這種風險的定價並不那麼積極。這種預期的緩和意味著短期交易可能仍傾向溫和支撐歐元。

歐洲央行將利率降至 2.25% 也發揮了作用。拉加德關於美國關稅影響歐元區前景的評論不僅僅是口頭信號，它還暗示了進一步寬鬆的傾向，這通常會給歐元帶來壓力。但事情就是從這裡開始變得複雜。這種鴿派的貨幣立場與貿易樂觀情緒交織在一起，導致定價環境略顯混亂，即使在基本面較為疲軟的框架下，短期內也可能出現看漲情緒。

現在，將目光轉向日本，我們不能忽視上田的言論。他一直在向市場宣傳升息的想法，當然，前提是經濟狀況協調一致。這給日圓帶來了雙面風險：如果時機確定，日圓將上漲，但如果進一步推遲，日圓將下跌。儘管日本歷史上一直維持低利率，但即使是輕微的緊縮措施也會引起波動。

對於跨貨幣對交易者來說，需要高度敏感地關注日本央行實際升息的任何跡象。經濟健康狀況也是其中之一。歐元區 GDP 或出口數據的強勁表現可以維持歐元近期的看漲基調。相反，日本工資成長或通膨達到門檻的進展可能會催化日圓走強。

兩國央行都在謹慎行事，但衍生性商品市場可能必須圍繞政策正常化的相對路徑進行定位。考慮到貨幣政策變化、貿易路線的開通或關閉以及關稅不確定性等一系列變量，我們正處於一個技術水平可能對政策頭條做出更劇烈反應的時期。

選擇權隱含波動率可能會小幅上升，尤其是在歐元貿易平衡表發布和日本央行利率會議窗口期間。目前，歐元/日圓的空頭部位承受著不必要的風險，因為這些風險與外交新聞和歐元區數據有關，尚未反映出外部關稅的全部壓力。

觀察利率差異每週縮小或擴大應該能提供趨勢確信的訊號。在此之前，持有更精簡或更遠的曲線部位可以減少與這些宏觀意外相關的突然回撤的風險。

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阻力位和支撐位

英鎊兌美元在亞洲交易時段達到 1.3370 左右，目前正逼近 1.3400 的阻力位。14 天 RSI 超過 70，表示可能存在超買情況，並有下行修正的可能性。自 4 月 8 日以來，該貨幣對一直保持看漲趨勢，交易價格高於九天指數移動平均線。

持續的勢頭可能將其推向上升通道的上邊界1.3480附近。初步阻力位於 1.3400，然後是 1.3434，這是自 2024 年 9 月以來從未突破的水平。支撐位於九日 EMA 的 1.3194 附近，進一步支撐位於通道下邊界 1.3150 附近。跌破這些水準可能會削弱看漲立場，50 天 EMA 1.2906 將提供進一步支撐。

進一步下跌可能將該貨幣對拉低至 1.2577 甚至 1.2249，分別為 3 月和 2 月的低點。英鎊今日表現不一，兌美元上漲1.03%。該貨幣兌其他貨幣有所變化，其中兌歐元上漲 1.03%，兌瑞士法郎上漲 0.96%。

潛在的調適和市場情緒

我們看到英鎊正在測試熟悉的領域，英鎊兌美元正逐漸接近 1.3400 的關卡——這是它一段時間以來從未持續佔據的領域。亞洲時段早期的走勢使其價格達到 1.3370 左右，略低於此阻力位。考慮到自四月初以來的勢頭，這並不奇怪。

在 14 天框架內，RSI 位於 70 以上——傳統上是購買條件緊張的標誌。這些水平表明交易者可能有點操之過急。從歷史上看，當 RSI 突破該門檻時，市場往往會自我調整，通常會選擇回撤。

漲勢持續不斷，受到九日均線上方價格走勢的支撐。只要這一趨勢保持不變，就有理由測試更高的水平——可能會對上升通道的上限施加壓力，該上限位於 1.3480 左右。

但這不僅僅關乎充滿希望的正面影響。眼前的障礙已經明確：首先是 1.3400，再往前不遠處就是 1.3434——這是我們自去年 9 月以來從未突破的水平。交易員通常會密切注意這些水平，有些交易員可能會在附近下訂單。

如果無法突破這些障礙，可能會導致動量交易者的熱情消退。如果開始走弱，焦點將轉移到九日 EMA 的第一個支撐層，即 1.3194 附近。除此之外，上升通道的下限位於 1.3150 附近——如果成交量突破該區間，則可能更多地被視為基調的變化，而不是回調。

如果壓力持續存在，目前位於 1.2906 左右的 50 天 EMA 將成為更具結構重要性的基準。跌破該區域將削弱看漲技術態勢，可能將焦點轉向 Q1 的更深層支撐區域 1.2577 左右，或更大膽地說，1.2249。

週一英鎊兌美元上漲逾 1% 引人注目，但英鎊兌其他主要貨幣的普遍上漲可能更引人注目。英鎊兌歐元上漲 1.03%，兌瑞士法郎上漲 0.96%。這表明這不是美元孤立的走勢——至少不完全是。

對於那些對潛在波動性變化做出反應的人來說，值得觀察的是，一旦 RSI 均值回歸，英鎊的強勢將如何保持。尤其是如果宏觀新聞減少，流動性不足可能會加劇任何一個方向的波動。

從技術角度來看，除非我們看到目前阻力位被堅決拒絕或跌破短期移動平均線，否則日線圖上的看漲格局仍將保持不變。儘管如此，在動量不斷擴大的背景下，我們需要靈活調整部位，並在波動性仍然較高的情況下保持比平常更嚴格的停損。

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尊敬的用戶：

您好！

為提供更好的交易環境與因應市場變化，VT Markets 將於2025年04月21日調整部份交易設置。

詳請參考如下：
1. 掛單止損單（Buy Stop / Sell Stop）：價格不得設置於當前點差範圍之內。
2. 交易訂單止損（Stop Loss）：價格不得設置於當前點差範圍之內。
3. 掛單限價單（Buy Limit / Sell Limit）及訂單止盈（Take Profit）：價格設置不受點差範圍限制。

如您有任何疑問，我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或發郵件至 [email protected] 或聯繫線上客服。

關鍵點

• 美元/日圓下跌0.89%，收在140.797，此前觸及七個月低點140.615。
• 日本對美國新的汽車關稅表示擔憂，並表示與2019年的雙邊貿易協定不一致。
• 交易員關注即將舉行的美日貨幣談判，引發對日圓幹預壓力的猜測。

由於東京和華盛頓之間新的政治緊張局勢引發對日圓的新一輪需求，週一美元兌日圓大幅下跌，美元兌日圓跌至140.615，為七個月來的最低水平。由於市場日益猜測，鑑於華盛頓不斷膨脹的貿易逆差，日本可能很快就會迫於美國的壓力而支持日元，因此該貨幣對收盤於140.797，下跌近0.9%。

在首相石破茂向議會表示日本對川普總統最近宣布的25% 汽車關稅「深感擔憂」之後，這項舉措加速實施。川普總統宣布的25%汽車關稅似乎與2019年美日貿易協定中第232條的先前保證相矛盾。

政治緊張局勢再度浮現，貨幣成為焦點

儘管日本重申沒有退出2019年協議的計劃，但石破強調該協議與川普的最新行動缺乏一致性。汽車業是日本出口經濟的基石，重新徵收關稅再次引發了人們對貿易合作破裂的擔憂，尤其是在東京與華盛頓開始新的談判之際。

日本首席談判代表赤澤良聖最近在華盛頓會見了美國官員，財務大臣加藤本週將與財政部長斯科特·貝森特會面。貨幣匯率將成為這些討論的焦點，尤其是當日圓接近幹預區域時。分析家猜測，美國可能會尋求日本的幫助，讓日圓升值，從而縮小貿易逆差，這將給日本央行在預定會議召開前帶來額外的政策壓力。

技術分析

美元兌日圓15分鐘圖顯示大幅看跌，價格從142.00區域跌至140.614的低點。在早些時候於142.70阻力區域附近盤整之後，4月19日勢頭急劇轉變，因為看跌壓力增加且價格突破關鍵移動平均線。這證實了先前窄幅區間的趨勢明顯逆轉。

圖片：美元兌日圓跌破141.00，因看跌勢頭增強，如VT Markets 應用程式所示

MACD（12,26,9）支持看跌偏見，已果斷跌破訊號線並進入負面區域。然而，直方圖現在轉為正值，暗示可能出現短期反彈或暫停拋售。然而，由於價格仍遠低於30週期移動平均線且趨勢勢頭完好，任何復甦都可能面臨141.20-141.50區域附近的阻力。

由於美元/日圓目前的交易價格遠低於142.00點，下一個支撐區域位於140.00附近，這是一個關鍵的心理和技術水平。跌破該水準可能打開通往138.80的道路，上次測試該水準是在2023年8月。目前阻力位在141.60–142.00，但除非日本央行或美國官員發出協調一致的政策訊號，否則短期內似乎不太可能出現復甦。

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馬來西亞黃金價格週一上漲。每克價格從週五的 469.47 馬來西亞林吉特上漲至 476.11 馬來西亞林吉特，每托拉價格從 5,475.83 馬來西亞林吉特上漲至 5,553.21 馬來西亞林吉特。其他黃金單價為10克4,761.07馬來西亞林吉特，1金衡盎司14,808.56馬來西亞林吉特。

這些價格是根據國際價格調整為當地貨幣計算得出的，可能與當地匯率略有不同。從歷史上看，黃金一直是一種價值儲存手段，在動盪時期充當避險資產。這也是一種對沖通貨膨脹和貨幣貶值的方法。

各國央行是最大的持有者，2022 年購買了 1,136 噸黃金以增強貨幣實力，尤其是中國、印度和土耳其等新興經濟體。黃金與美元和美國國債呈反比關係，其價格受地緣政治不穩定、利率和美元價值的影響。

黃金價格受多種因素影響，個人在做出投資決定之前應進行徹底的研究。有關市場行為的聲明涉及風險，僅供參考。本周初當地金價的上漲更多地反映了外部變化而非國內購買壓力。

我們看到，自上週五以來，克價上漲了 1.4% 以上，而其他單位的價格也反映了這一趨勢，不同重量的價格呈現出明顯的一致性。這種同步性暗示著全球基準的轉換（可能是因為林吉特兌美元走弱）是近期上漲背後的原因。

當價格在各個單位之間同步變動時，通常不是零售需求導致的，而是貨幣效應和國際價格錨定所導致的。當地黃金估值根據以美元報價的國際現貨價格即時重新調整，然後使用現行貨幣匯率進行兌換。

因此，聯準會政策的任何重大轉變或馬來西亞央行姿態的變化都可能迅速產生連鎖反應。當我們讀到金衡盎司的估價目前為 14,808.56 馬來西亞林吉特時，重要的是將其解釋為一個動態參考點，而不是一個固定數字。

國際貨幣環境決定了這個數字，而不僅僅是當地的供需關係。去年，以中國、印度和土耳其為首的央行的增持告訴我們基礎需求壓力仍然存在。這些購買行為並非出於衝動；它們是戰略儲備分配，用於緩和對與外部經濟掛鉤的法定儲備的依賴。

當中央銀行採取如此果斷的行動時，它們就會創造長期的基線實力。收益率跟隨情緒，但這些購買舉措提供了結構性基礎。我们知道，當美元走強減弱時，金價通常會上漲，這種情況最常發生在美國公債殖利率走軟或交易員開始預期美國大幅升息的可能性降低。

這種反比關係並不是學術性的——它形成了由機構參與者積極管理的一籃子交易。隨著美元走弱，黃金通常會填補這一空白，成為購買力的替代儲備。

任何經濟穩定的漏洞——無論是大宗商品供應鏈、影響能源定價的區域爭端，還是突然的市場調整——都代表著潛在的順風。

從我們的角度來看，這些宏觀關係不是抽象的概念，而是合約估值的即時輸入。如果下週美國消費者物價指數表現不佳，市場參與者撤出債券或轉向抗通膨工具的可能性就會增加，這往往會同時提振金價。

這些短期反應會造成價格波動，但只有貨幣政策發生重大轉變，才能達到長期協調。當我們監控期貨和選擇權活動時，持有成本、保證金曝險和隱含波動率比任何單一的黃金價格水準提供了更清晰的線索。

Delta 交易員將希望繼續管理與利率相關的催化劑的風險敞口。透過本月的央行評論（尤其是暗示通膨目標的評論）持有未對沖頭寸可能會帶來比某些投資組合所能承受的更大的波動。

我們目前的計劃是關注亞洲實體購買報告與響應 G7 數據的期貨走勢之間的任何差異。這些之間的物質錯位可以預示方向性交易。

黃金與消費者物價指數和利率政策的相關性仍然是主要變量，但次要的流動因素——ETF 流入、生產商對沖、礦商生產公告——可能會在未來兩週強化或挑戰價格走勢。

我們應該特別注意流動性狀況，尤其是在美國假期和亞洲市場休市期間。較低的交易量通常會放大價格走勢，導致誤讀。

近期價格上漲在預期範圍內，尚未突破。只有當選擇權定價和實物需求報告都確認後，我們才會調整風險敞口規模。在此之前，這只是一個由暫時順風支撐的方向性舉措，但還不是更廣泛的趨勢逆轉。

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印尼3月貿易順差43.3億美元，超過預期的26.4億美元。數據反映出該國貿易活動表現強於預期。在金融市場中，外匯交易等槓桿產品可能具有高風險。相當大比例（81.4%）的零售帳戶在與某些提供者交易差價合約時遭遇損失。

經紀商及其排名

各類經紀商的評估依據包括帳戶服務、工具可用性和信任評級等指標。XM、Moneta Markets、Trading Pro 和 Pepperstone 均位居評級之列，它們在這些標準上的得分各不相同。

對美國經濟和地緣政治緊張局勢的擔憂一直影響著貨幣動態。美元走弱，影響歐元兌美元和英鎊兌美元等貨幣對，都達到多年高點。受美國貨幣政策問題等市場因素影響，金價也逼近3,400美元。

加密貨幣市場在政策不確定性的影響下出現波動，主要參與者正在從近期的低迷中復甦。報告指出，印尼3月意外實現43.3億美元的盈餘，遠高於預測的26.4億美元。這種強勁的外部表現值得關注，尤其是考慮到時機。這種規模的盈餘顯示出口韌性更強，或者進口可能暫時減少，這兩者都可能促使貨幣整體走強。

監測這種盈餘是否是一個孤立的結果還是一個趨勢的開始是有用的。無論如何，市場顯示一些經濟體繼續出現令人驚喜的成長。

市場趨勢及影響

同時，不同資產類別的風險偏好似乎並不一致。隨著歐元兌美元和英鎊兌美元大幅波動至多年未見的水平，美元面臨的潛在壓力日益明顯。這不僅是聯準會通膨敘事在市場上發揮作用的問題，也是美國財政方向不確定以及地緣政治熱點尚未穩定的抑製作用。

隨著美元繼續下滑，金價出現這樣的反應也就不足為奇了。黃金價格接近3,400美元大關，正在根據對沖資金流以及機構部門的資金重新分配進行調整。不過，這種價格走勢不僅來自宏觀新聞——技術水平正在受到考驗，在某些情況下甚至被突破。

我們更頻繁地看到訂單簿中的詐欺行為，這表明價格更多地受到止損波動而非基本面的影響。零售交易商繼續面臨阻力，特別是在受頭條新聞和央行不一致影響的市場中。

數據顯示，在某些零售供應商交易衍生性商品的帳戶中，超過五分之四的帳戶出現虧損。這項統計數據不容小覷。它強調了更保守地進行交易規模以及避免在波動期間過度暴露的必要性。

關於經紀商指標，很明顯，在提供交易者實際使用的工具方面，某些公司比其他公司準備得更充分。例如，基於平台介面、訂單執行速度和風險管理功能的評級在各個經紀公司之間表現出差異。

如果您正在比較利差或保證金政策，現在是重新評估的最佳時機——因為潛在的走勢仍然受到宏觀趨勢的驅動。至於數位資產，波動仍在持續，但已出現一定程度的穩定。

市場似乎已經消化了近期政策波動的影響，並開始找到短期節奏。儘管仍對外部聲明做出反應，但我們注意到主要代幣的一些關鍵水平比上一季保持得更好。

更有趣的是恐慌性拋售的減少，特別是在零售層面。定位可能正在發生變化，儘管速度很慢。整體而言，現在不是進行激進方向性押注的時機。我們已經看到貨幣、金屬和數位工具的誇張反應。

因此，我們正在關注任何動能的衰竭——尤其是歐元/美元，它已經進入了歷史上最強的阻力區。不應低估此後的逆轉。大多數交易者都會受益於降低槓桿曝險和保持較短的交易期限。市場發展越來越快，但乾淨的進入仍然很少。

針對歐元/美元的經紀商建議仍在流傳。然而，當波動性扭曲關鍵指標時，它們的可靠性就會被削弱。我們不是追逐，而是調整策略——尋求減弱早盤的強勢或在疲憊反彈中賣出，同時密切注意利率差異和選擇權流動。

當流動性變得不均衡和反應性時，執行變得比預測更重要。

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行情回顧

前一日交易日漲跌

重點事件

本周繼續關注美國公司財報，特斯拉和穀歌分別在週二和週五盤後公佈，替科技股拉開序幕，另外波音在傳出中國已下令國內航空公司不再接收波音的飛機後，本季於週三盤後公佈的財報也倍受關注。

產品分析

美元指數(USDX)

技術點評 :

經過一周的橫盤震盪後，本周開盤後美指延續4月來的空方走勢刷新新低，跌破了99關口，創下了近3年來的新低點，今日午後盤中低點跌至98一線，目前還沒有明顯的止跌跡象，晚間操作上將跌破的99做為頂底轉換位，在該位置之下都偏空思考。

黃金(XAUUSD)  

金價本周開盤後延續週四晚間的漲勢，午後更是一舉突破了上周高點，盤中價格逼近3400美元/盎司，與此前的狀況相同，由於再度刷新高點，上方沒有新的阻力可以參考，下方以被突破的高點位置做為新的止損，晚間操作等待上方出現轉折後再視情況進場。

操作建議:

多單:3370-3375美元/盎司 止損:3355美元/盎司之下 止盈:3400-3405美元/盎司

美國原油(USOUSD)

美原油本周開盤後價格持續回落，今日午後觸及前一波反彈的高點63.3美元/桶一線，在上一波破高時，MACD呈現出了頂背離的狀況，表示後續的回檔有可能進一步擴大，不過整體的多頭反彈格局目前還沒被破壞，因此晚間操作可以先空後多，空單將目標放在長期均線處，若該位置有止跌企穩跡象則轉多進場。

操作建議:

空單:63.3-63.4美元/桶 止損:63.8美元/桶之上 止盈:62.2-62.3美元/桶

印尼3月進口成長率為5.34%，低於預期的6.6%。這種差異顯示該時期的進口活動速度低於預期。這樣的結果可能會對該國的貿易動態產生影響，反映出市場變化的需求壓力。經濟預測和產業策略可能需要調整以適應這些發現。在了解更廣泛的經濟影響後，企業和當局必須調整其方法。監測這些數據可以深入了解未來的經濟趨勢和貿易平衡考量。

早期數據顯示外部購買勢頭正在放緩，這比乍看之下更為重要。進口額成長5.34%，雖然從技術上講仍是成長，但暗示著內在的信心不足。6.6%的預測並非隨意的；該預測基於可用的全球航運數據、消費模式和國內需求預測，直到最近，這些數據一直保持穩定。儘管這一差距僅超過一個百分點，但卻是幾個月來首次偏離趨勢。

三月經濟成長放緩引發了人們對國內商業信心的質疑。如果採購代理商沒有像預期那樣引進那麼多機械、原料或消費品，那麼要么庫存堆積如山，要么未來需求看起來不確定。我們懷疑這兩種動態都在發生。季節性扭曲可能會起到一定作用，但結合地區通膨數據和貨幣表現來看，時機問題並不重要，重要的是相對謹慎。

如果我們仔細觀察匹配指標——工業利用率、主要港口的貨物吞吐量，甚至當地倉庫數據——就會發現一種模式，表明人們正在為第二季度吞吐量下降做準備。這可能導致對沖窗口縮小，以及製造業相關選擇權和遠期合約的 delta 曝險改變。貿易統計局的蘇特里斯諾沒有對一月或二月的數據進行修訂，這通常表明對數據集一致性的信心。

不過，這種一致性也意味著，3月的缺口不太可能是個異常現象，更可能是各個商業管道緊縮的反映。在這種背景下，應該審查與區域商品投入或航運指數相關的衍生性商品結構，特別是在我們進入到期期時。印尼盾掛鉤期貨的每週未平倉合約略有變化，對波動性買家來說略有順風。

這與我們預期的前瞻性需求指標回撤時的行為相符——當可預測性消失時，參與者會更積極地對沖任何一方。我們已經看到3個月期限的利差略有擴大。隨著最新採購經理人指數的公佈，我們正在關注這種重新定價是否會持續到下週。短期內，進口擴張明顯放緩意味著依賴外國專業零件的製造商面臨壓力。

這並不意味著經濟衰退正在形成，但它確實表明，任何圍繞穩定的貿易擴張來模擬資本成本的人可能需要調整他們的假設，特別是那些調整日曆第二季位置的人。如果基準模型包括反彈情景，那麼現在必須將潛在的延遲考慮在內。如果投入比預期更晚穩定下來或未能加速，一些依賴三月外部需求拐點的市場模型將表現不佳。

如果機構買家繼續暫停大額訂單，那麼對跨國活動敏感的利率部位可能會在5月初出現錯位。我們鼓勵更敏銳地看待短期定價敏感度。不是透過廣泛的主題轉變，而是透過跨商品相關性、運輸成本持續時間和供應商時間緩衝等領域的非常具體的重新校準。

這些要素在修改後將導致更明確的立場，而不是更廣泛的過度修正。此處的微小調整往往會在依賴準確裝運時間或保證金緩衝的衍生策略中產生巨大的收益。展望未來，三月報告中的後續訊號提醒我們——我們以前見過這種模式，通常出現在商業預測修訂週期之前。

交易員應該為與宏觀事件無關的波動做好準備，而應為滯後的情緒追趕已有數據而產生的波動做好準備。差距很小但可以利用，特別是在追蹤集料運輸或原材料運輸的產品。我們將在未來兩週內投入更多時間研究東南亞的微觀指標，這不一定是因為三月的情況令我們震驚，而是因為如果忽視這些指標，差距往往會擴大。

此時凸度開始形成。

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