市場洞察 
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紐西蘭第四季勞動成本指數成長0.4%，低於預期的0.5%。工資成本增速低於預期可能會對通貨膨脹和未來的經濟政策產生影響。
比預期更快
2025年第四季薪資成長疲軟，這清楚地表明紐西蘭的通膨壓力正在以快於預期的速度緩解。這為紐西蘭儲備銀行（RBNZ）在即將召開的會議上採取更為鴿派的立場提供了強有力的理由。市場現在將開始認真考慮降息可能比先前預期更早發生的可能性。
這一前景表明，交易員應透過衍生性商品對降息進行佈局。我們預期隔夜指數掉期（OIS）的定價將會發生變化，顯示在2026年8月會議上降息的可能性更高，而先前這被認為可能性很小。近期徘徊在4.65%左右的兩年期掉期利率可能會跌破4.50%的關鍵支撐位，因為交易員預期將進入完整的寬鬆週期。
對貨幣交易員而言，這些數據意味著紐西蘭元走弱。我們預計目前交易於0.6180附近的紐元/美元貨幣對將面臨下行壓力，因此行使價在0.6100和0.6050附近的看跌期權更具吸引力。從歷史數據來看，當市場對紐西蘭儲備銀行降息的預期增強時（例如2023年下半年），紐元兌美元在接下來的季度中平均表現遜於美元2%至4%。
紐西蘭儲備銀行政策轉變
這份勞動力市場報告進一步凸顯了近期其他數據的影響，包括去年12月公佈的2025年第四季GDP數據，顯示紐西蘭經濟幾乎停滯不前，僅成長0.1%。隨著經濟活動和工資壓力雙雙減弱，市場目光將聚焦於紐西蘭儲備銀行本月稍後發布的貨幣政策聲明。
我們認為，該行的前瞻性指引將發生重大轉變，為下半年寬鬆政策鋪路。
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