英鎊兌美元（GBP/USD）周一亞洲時段由接近 1.3500 水平回升，升至逾一周高位，最新在 1.3500 中段略下方徘徊，日內升 0.10%。

美元轉弱，因報道指伊朗向美方提出新方案，討論重開霍爾木茲海峽及結束戰事。油價回落令市場對通脹（物價持續上升）的憂慮降溫，亦令市場對聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）「偏鷹」（hawkish，即更傾向加息、收緊貨幣政策）預期降溫，美元因而受壓。

英鎊受政策與技術訊號支持

市場預期英倫銀行（Bank of England，英國中央銀行）今年仍可能進一步加息，支撐英鎊。匯價早前由 1.3600 一帶（約兩個月高位）回落，其後在 200 日簡單移動平均線（SMA，把過去 200 個交易日收市價取平均、用作判斷中長線趨勢）及 1 月至 3 月跌浪的 38.2% 斐波那契回調位（Fibonacci retracement，用常見比例估算可能反彈/回吐位置）附近企穩。

升穿 50% 回調位後，上行偏好仍在。RSI（相對強弱指數，用來衡量買賣動能；接近 59 代表偏強但未到極端）約在 59；MACD（平滑異同移動平均線，用來判斷趨勢與動能）仍在正值區間，反映動能偏向上。

阻力位在 61.8% 回調位 1.3608。支持位先看 1.3523，其後為 1.3437 與 1.3332；再下一級為 1.3161。

技術分析由 AI 工具協助整理。

博升期權策略

基於美元預期轉弱、英鎊偏強，可考慮受惠 GBP/USD 上試 1.3600 一帶的策略。買入認購期權（call option，看升期權）並把行使價（strike price，期權可買入的預設價格）設於約 1.3550，可在風險有限下直接捕捉升幅。較保守做法是牛市認購價差（bull call spread：同時買入較低行使價的認購、並賣出較高行使價的認購，以換取較低成本，但限制最高盈利）。

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重點整理

• SP500 報 7167.05，下跌 3.41 點或 0.05%，盤中一度升至 7185.35。
• 週一，因伊朗向美國提出重開荷莫茲海峽的新方案，標普 500 與那斯達克 100 的期貨（用來押注未來指數價格的合約）走高。
• 微軟、亞馬遜、Alphabet（Google 母公司）、Meta（Facebook 母公司）、蘋果的財報，將與週三聯準會決議一起成為市場主要考驗。

週一美股指數期貨開盤偏緊張，之後因伊朗釋出新的外交訊號而反彈。伊朗透過巴基斯坦居中傳話，向美國提交新提案，目標是重開荷莫茲海峽並緩和緊張情勢。提案先談降溫與海上通行（讓船能安全通過），把核談判延後到下一階段。

這個轉折讓市場風險偏好（投資人願意承擔風險的程度）從早盤的下跌中回升。先前市場走弱，是因美國總統川普取消派出高層代表與伊朗進行第二輪會談的計畫。德黑蘭也重申，不會在威脅或封鎖的情況下談判。如今這份提案讓交易者有理由把「極端壞結果」的機率下調（也就是較低的尾端風險），即使更大的衝突仍未解決。

荷莫茲仍是市場最緊張的核心

據報導，伊朗的提案希望延長停火，以推動走向長期解決方案；同時把核談判延後，直到美國解除對荷莫茲海峽的封鎖。

這讓市場短期焦點更清楚：先重開海峽，再處理更棘手的核議題。該方案透過巴基斯坦斡旋，內容是延長停火；等封鎖解除後再談核協議。

這種「先海峽、後核談」的順序對股市有利，因為荷莫茲海峽是通膨交易（市場押注通膨上升或下降，進而影響股票與債券價格的操作）的關鍵環節。若交易者擔心航運長期受阻，油價會上漲、燃料成本增加，債市也會質疑通膨要降溫有多快。當外交看起來有機會突破時，股市通常會得到喘息空間，特別是成長股與科技股。

不過市場尚未完全消化風險溢價（投資人為了承擔不確定性而要求的額外報酬）。標普 500 與那斯達克 100 期貨分別小升 0.1% 與 0.3%，同時油價仍在每桶 95 美元上方，顯示地緣風險仍在。交易者關注伊朗重開海峽的提議是否能為能源市場降溫。

若談判加速、航運風險下降，SP500 可能續創新高；若談判再度卡關，油價可能上升，並透過更強的通膨風險管道拖累股市。

大型科技股財報將主導下一波交易

下一個考驗來自大型科技公司（市值特別大的科技企業）的財報。交易者本週聚焦微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta、蘋果。這些公司在指數中的比重很高，因此財測（公司對未來營收與獲利的預估與說法）和營收獲利數字同樣重要。

市場想確認：AI（人工智慧）支出是否仍能帶動營收成長、雲端需求（企業租用雲端運算服務的需求）、利潤率（賺到的利潤占營收的比例）與未來財測。本週財報密集，蘋果、亞馬遜、Google、微軟、Meta 是焦點；上週在 AI 與半導體股帶動下，那斯達克與標普 500 也創下新高。

這讓多頭（看漲的一方）可走的路更窄。強勁財報能確認漲勢，吸引資金回到成長股；若財測偏弱，即使荷莫茲消息轉好，指數也可能受傷，因為 SP500 自 4 月初低點以來已大幅上漲。

交易者可能更偏好能控制成本、且看得到 AI 帶來實際回報的公司；對只靠長期 AI 願景、但短期獲利支撐不足的公司，市場可能較不買單。

聯準會決議讓利率風險仍在

市場普遍預期聯準會（美國中央銀行）週三將維持政策利率不變。預估會把聯邦基金利率（銀行之間隔夜借款的目標利率，也是美國政策利率的核心）維持在 3.50%～3.75%，同時衡量油價上漲帶來的通膨風險，並等待新任主席確認。

因此，市場焦點落在主席鮑爾的語氣。單純維持利率不變未必會讓股市大波動，但記者會可能會。交易者會聽他是否認為油價走高，會讓未來更難降息（降息＝降低利率，通常有助股市）；或聯準會仍認為通膨降得夠快，未來仍有降息空間。

聯準會決議也與大型科技股財報撞在同一週。Saxo 形容週三是「波動聚集點」（多個重大事件同時發生，容易引發大幅波動），因為聯準會決議在前，而 Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟等重量級科技財報會在收盤後公布。

若鮑爾對通膨態度偏穩、且大型科技股給出不錯的財測，SP500 可能維持突破後的強勢；若鮑爾偏鷹派（立場偏向維持較高利率以壓抑通膨），而財報又不如預期，指數可能難以守住短期均線。

技術分析：漲勢強，但擁擠

SP500 目前約在 7167，在從 6318 低點大漲後，略低於近期高點。走勢呈現「高點更高、低點也更高」的上升型態，但接近壓力位（價格常遇到阻力、較難再往上的區域）時，動能開始放慢。

以技術面（用價格與成交等圖表訊號判讀行情）來看，短期偏多仍明確。價格明顯高於主要均線（移動平均線：把一段時間的價格取平均後連成的線，用來看趨勢），其中 5 日均線（7135）與 10 日均線（7098）向上並提供近端支撐。20 日均線（6892）更在下方且持續走高，顯示上升趨勢仍強。

關鍵價位：

• 支撐： 7135 → 7095 → 6890
• 壓力： 7185 → 7250 → 7350

目前指數正在測試 7185 壓力區，也就是近期高點附近。若能明確站上（有效突破），漲勢可能延伸至 7250；若買盤動能加速，仍有更高空間。

下方方面，7135 是第一道支撐。若跌破，短期可能回檔至 7095；但只要價格仍在走升的 20 日均線之上，這種下跌較可能只是整理（短暫回落後再走下一段行情）。

整體而言，SP500 仍在強勢上升趨勢中，但短期有整理跡象，因為價格在壓力下方暫停。接下來重點是買方能否推過 7185，或市場先小幅回落，重新蓄勢再上。

交易者接下來該看什麼

SP500 目前被三股力量拉扯：外交進展、財報、聯準會。荷莫茲情勢若穩定，有助風險偏好，但指數接近歷史高位時的高估值（價格相對基本面偏貴）仍需要大型科技股財報來支撐。

若明確站上 7185.35，市場焦點可望轉向 7256.27；若守不住 7135.39，可能出現短期重整，尤其在油價再上行或鮑爾打壓降息期待時。只要價格仍高於 7097.97，整體看法仍偏正向；但由 6318.04 快速上漲後，行情更容易受新聞突發影響。

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巴基斯坦金價周一上升，根據 FXStreet 數據。黃金報每克 PKR 42,356.48，高於周五的 PKR 42,198.95。

黃金每托拉（tola，巴基斯坦常用重量單位，約 11.66 克）升至 PKR 494,037.70，高於周五的 PKR 492,200.30。列示價格為 10 克 PKR 423,564.80，以及每金衡盎司（troy ounce，貴金屬常用重量單位，約 31.1035 克）PKR 1,317,438.00。

巴基斯坦金價快覽

FXStreet 透過 USD/PKR（美元兌巴基斯坦盧比匯率）及本地重量單位，把國際金價換算成巴基斯坦盧比。價格於發稿時每日更新，僅供參考，因各地實際報價可能不同。

黃金常被視為保值工具（store of value，即用來保存購買力）及交易媒介（medium of exchange，即可用作交換的資產），亦用於珠寶。市場通常把黃金視為避險資產（safe-haven asset，即在市場波動或不確定時較受追捧的資產），並用作對沖通脹及貨幣轉弱風險。

各國央行持有最多黃金，亦可能買入以分散外匯儲備（diversify reserves，即避免資產過度集中於單一貨幣或資產）。世界黃金協會指出，央行於 2022 年增加 1,136 噸，價值約 700 億美元。

金價走勢經常與美元及美國國債（US Treasuries，即美國政府發行的債券）呈反向關係，亦可能與風險資產（risk assets，如股票）走勢相反。影響因素包括地緣政治、衰退風險、利率及美元強弱。

市場推動因素與交易觀點

美元指數（US Dollar Index，衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）由近期高位回落至 104.2，為金價帶來支持。由於金價通常與美元走勢相反，美元轉弱往往利好貴金屬（precious metals，如黃金、白銀）。市場資金傾向流向以美元計價、但在美元轉弱時相對受惠的資產。

美元走勢很大程度受市場對未來利率預期影響。最新美國 CPI（消費物價指數，衡量通脹的常用指標）顯示 2026 年 3 月通脹為 2.8%，增強市場押注聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）或於第三季減息。利率下降會降低持有無息資產（non-yielding assets，即不派息或不支付利息的資產）如黃金的機會成本（opportunity cost，即持有某資產而放棄其他可能回報的代價），令黃金吸引力上升。

同時，央行需求仍然強勁，延續 2022 年的破紀錄買入趨勢。世界黃金協會最新報告指出，央行（特別是亞洲）於 2026 年第一季合共增持逾 290 噸。這類機構性買盤（institutional buying，即大型機構投資者的買入）可為金價提供支持位（price floor，即價格較難跌破的區域），反映市場基本面偏強。

地緣政治緊張亦是因素，貿易談判及海上爭議令市場不確定性上升。市場波動時，黃金往往發揮避險功能。回顧 2025 年市場不穩期間，黃金多次被用作對沖高風險資產（如股票）波動的工具。

在上述因素下，衍生品交易者（derivative traders，即買賣期貨、期權等合約的投資者）可考慮建立看好倉位（bullish positions，即預期價格上升的部署）。例如買入黃金期貨（gold futures，即以未來某日期交收為基礎的黃金合約）的認購期權（call options，即付出期權金後，獲得在指定日期或之前以約定價格買入的權利），並以去年底的阻力位（resistance levels，即價格上升時較易受阻的水平）作目標，或有望受惠於上行空間，同時把風險限制在期權金之內。

印度金價周一上升，數據由FXStreet彙編。金價報每克14,367.49印度盧比，高於上周五的14,310.60印度盧比。

金價升至每托拉167,581.00印度盧比，高於上周五的166,917.50印度盧比。參考報價為：10克143,676.10印度盧比，以及每金衡盎司（國際市場常用的貴金屬重量單位）446,879.20印度盧比。

印度金價更新

FXStreet透過把國際金價按美元兌印度盧比（USD/INR）匯率換算，並轉為當地常用單位計算印度金價。價格於發布時每日更新，或會與本地現貨市價（即時成交價）略有差異。

報道指，各國中央銀行是最大的黃金持有人及買家。世界黃金協會（World Gold Council）數據顯示，央行在2022年增持1,136噸黃金，價值約700億美元，創有紀錄以來最高年度總量。

一般而言，黃金傾向與美元及美國國債價格走勢相反（即美元或美債上升時，金價較易受壓；反之亦然）。影響金價的因素包括地緣政治風險、經濟衰退憂慮、利率水平及美元走勢。

衍生品市場部署

金價轉強之際，衍生品（以某資產價格作為基礎的合約，例如期貨及期權）交易員正因應互相矛盾的市場訊號作出部署。黃金一向被視為對沖通脹及地緣政治風險的工具，但現時央行政策令這個角色面對考驗，市場預期未來數周波動（價格上落幅度）仍大。

美國聯儲局最新表態顯示，利率可能維持在較高水平，尤其是在2026年3月通脹報告顯示通脹按年升幅達3.1%，高於市場預期之後。美元指數（衡量美元兌一籃子主要貨幣強弱的指標）因此在106附近偏強，通常會對金價構成壓力。部分交易員因而買入認沽期權（put option：在到期日前以指定價格賣出資產的權利），押注短線或回調，並認為強美元可能限制近期升勢。

不過，支持金價的因素仍然明顯。地緣政治不確定性未散，加上世界黃金協會數據顯示，2026年第一季央行再買入290噸黃金，延續積極增持趨勢。持續需求令不少交易員透過期貨（futures：在未來某日期以約定價格買賣的合約）或認購期權（call option：在到期日前以指定價格買入資產的權利）建立長倉，押注避險買盤可抵消高利率政策帶來的壓力。

回顧2025年亦曾出現相似情況：當時市場憂慮衰退，利率初期下調帶動金價急升，但其後通脹持續，令金價在年內受壓並出現急升急跌。這段價格「來回抽升」的走勢反映市場波動風險。對於方向未明但預期將出現大幅波動的投資者，愈來愈多人採用可從波動中獲利的策略，例如跨式期權（straddle：同時買入相同到期日及行使價的認購與認沽期權，押注價格大幅上落而非單一方向）。

WTI（美國原油基準）周一亞洲時段靠近 93.65 美元成交。油價輕微上升，主因霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）航運仍被大幅限制，加上美伊（美國－伊朗）談判停滯。

據報伊朗透過巴基斯坦作為中間人（mediators，第三方協調者）向美方遞交方案，建議重開霍爾木茲海峽並延長停火。白宮會否考慮仍未明朗，但市場對供應中斷的憂慮支持油價。

地緣政治緊張推動油價

周日，特朗普總統要求 Jared Kushner 及 Steve Witkoff 取消前往巴基斯坦行程，並稱伊朗「提出很多，但仍不夠」。伊朗總統 Masoud Pezeshkian 表示，伊朗不會在「威脅或封鎖」下進行被迫談判。

交易員等待周二公布的美國石油協會（API，行業組織）庫存報告。若庫存「減少」幅度大於市場預期，通常反映需求較強；若庫存「增加」幅度較大，則可能反映需求偏弱或供應過多。

WTI 指「西德州中質原油」（West Texas Intermediate），是三大主要原油之一，另外兩種是布蘭特（Brent）及杜拜原油（Dubai）。市場常形容 WTI 為「輕」及「甜」：
– 「輕」（light）即密度較低，較易提煉出汽油等成品油
– 「甜」（sweet）即含硫量較低，提煉成本較低、污染較少
WTI 主要來自美國，並透過庫欣（Cushing，原油交割與儲存中心）集散。

WTI 價格受供求、美元、地緣政治風險、制裁及 OPEC 決策影響。API 數據通常每周二公布；美國能源資訊署（EIA，美國政府機構）則翌日公布。兩者結果約有 75% 時間差距在 1% 以內；市場一般視 EIA 較可靠。OPEC 有 12 個成員國；OPEC+ 則為 OPEC 加上 10 個非 OPEC 產油國，包括俄羅斯。

高波動下的期權策略

目前 WTI 接近 93.65 美元，主要由地緣政治恐慌帶動，而非單靠基本面（fundamentals，即供求等實際因素）。不確定性高，未來數周或出現明顯價格上落。對衍生工具（derivatives，包括期權、期貨等）交易者而言，這通常會推高「隱含波動率」（implied volatility，即期權價格反映的預期波幅），令期權策略更受關注。

市場正評估嚴重供應衝擊的可能性：每日接近 2,100 萬桶原油經霍爾木茲海峽運輸，約佔全球石油液體消耗（petroleum liquids consumption，即原油與成品油等液態石油）約 21%。可考慮買入「價外看漲期權」（out-of-the-money call options，即行使價高於現價的看漲期權），例如 6 月 100 或 105 美元行使價（strikes）。若談判完全破裂導致油價急升，該策略可受惠；風險限定於已支付的「權利金」（premium，即買期權的成本）。

相反，若談判意外取得突破，油價或回落至 80 美元出頭，即 2025 年大部分時間的水平。為應對此情況，可買入「看跌期權」（put options，即預期價格下跌時可受惠）作為持有多頭（long positions，即押注價格上升的持倉）的對沖，或直接押注局勢緩和。由於波動偏高，期權成本較貴；交易者可考慮「看跌價差」（put spreads，即同時買入與賣出不同行使價的看跌期權）以降低前期成本。

在結果呈現「兩極化」（binary，即主要在兩種截然不同情境中擺動）的背景下，可把焦點放在交易波動本身。可考慮買入「跨式」（straddle，即同一行使價與到期日，同時買入看漲及看跌期權），若油價向任何一邊大幅波動，策略都有機會獲利。這在本周 API 庫存報告前尤其相關，數據可能成為觸發大行情的催化劑（catalyst，即引發市場明顯變動的事件）。

市場仍記得 2025 年 OPEC+ 意外減產引發短期急升、其後被需求憂慮蓋過的波動。現時亦相似，新聞標題成為主要推手；而 EIA 近期數據顯示庫存僅溫和下降（modest inventory draws，即庫存減幅不大），反映需求只是一般。因此，任何倉位都需保持靈活，單一消息已可令先前盈利消失。

馬來西亞金價周一上升，據 FXStreet 數據顯示。金價報每克 600.51 林吉特，高於上周五的 598.44 林吉特。

每「托拉」（tola，一種南亞常用的黃金重量單位）價格升至 7,004.28 林吉特，上周五為 6,980.08 林吉特。其他報價包括：10 克 6,005.14 林吉特，以及每「金衡盎司」（troy ounce，貴金屬常用重量單位）18,678.09 林吉特。

馬來西亞金價計算方法

FXStreet 以美元計價的國際金價，按 USD/MYR（美元兌林吉特匯率）換算成馬來西亞本地單位。價格於發布時每日更新，只供參考，因各地零售價、手工費及買賣差價可能不同。

黃金歷來被視為保值工具及交易媒介。在市場緊張（例如股市波動、危機消息增多）時，投資者往往增持黃金；黃金亦常用作對沖通脹及貨幣轉弱的風險。

世界黃金協會（World Gold Council）指出，各國央行持有最多黃金儲備，並於 2022 年合共增持 1,136 噸，價值約 700 億美元，為有紀錄以來最高年度購買量；中國、印度及土耳其等新興市場亦增加儲備。

黃金價格常與美元及美國國債價格走勢相反：美元轉強時，以美元計價的黃金（常見報價為 XAU/USD，即「黃金兌美元」）對其他貨幣持有人而言更貴，需求可能受壓；此外，黃金亦可能與股票等風險資產走勢相反。地緣政治事件、衰退憂慮、利率走向及美元強弱，均會影響金價。

主要市場因素

金價輕微回升，反映其作為對沖匯價波動的保值資產角色。雖然升幅不大，但屬於更大趨勢的一部分，涉及「衍生工具」（derivatives，指期權、期貨等由標的資產價格衍生的產品）交易者需要留意。黃金的底部支持仍穩固，主因央行持續且廣泛買入。

這股趨勢在 2025 年延續，與過去多年央行不斷增持儲備的模式一致。例如，世界黃金協會稱央行於 2023 及 2024 年各自合共買入逾 1,000 噸，令金價形成較明顯的「底部」（price floor，即下跌到某水平便有買盤支持）。官方需求穩定，意味若價格明顯回落，往往會吸引買盤承接。

不過，金價的主要壓力來自利率前景及美元走勢。市場正消化訊號：美國聯儲局未必如去年底預期般快速減息。利率較高會提高持有「不派息資產」（non-yielding asset，即本身不會產生利息或股息的資產，如實物黃金）的機會成本，限制金價上行空間。

美元走強仍是關鍵因素，因為強勢美元會令其他貨幣投資者購入黃金的成本上升。地緣政治不穩亦持續，為黃金作為「避險資產」（safe-haven asset，即在市場風險上升時較受追捧的資產）提供基本支持；一旦緊張升級，資金可能轉向較安全資產，利好金價。

對衍生工具交易者而言，現時環境較可能出現「區間上落」（range-bound，即價格在支持與阻力之間波動），但亦可能因消息刺激而急升急跌。若金價在央行買盤支持與利率政策帶來的阻力之間受限，透過「賣出波幅」（selling volatility，即從期權時間值流失中獲利的策略）可能較有利，例如短「寬跨式策略」（short strangle：同時賣出價外認購及價外認沽期權）或「鐵兀鷹」（iron condor：用同一到期日配置兩組價差，收取期權金，押注波幅有限）。相反，持有較長年期的「認購期權」（long-dated call：較長到期的買入權利）可用較低成本部署，押注地緣政治升級或聯儲局突然轉向「偏寬鬆」（dovish：傾向減息、放鬆政策）的情景引發突破行情。

金價由亞洲時段低位約4,672美元反彈逾50美元，部分交易員趁回調吸納。報道指，伊朗向美國提出有關重開霍爾木茲海峽（全球重要航運咽喉要道）及結束戰事的建議，核談判則延後。

消息削弱美元支持，利好金價。油價回落亦紓緩通脹憂慮，市場仍預期2026年至少有一次減息0.25厘（25個基點，指利率變動0.25個百分點）的空間。

地緣政治風險與航運受阻

霍爾木茲海峽航運仍大致受阻，原因包括伊朗限制船隻活動，以及美國海軍對伊朗港口的封鎖。以色列總理內塔尼亞胡表示，已下令加強打擊黎巴嫩真主黨目標，風險續處高位。

市場亦關注由周二開始、為期兩日的聯邦公開市場委員會（FOMC，美國聯儲局負責制定利率的會議），以獲取在通脹回落緩慢及美國經濟活動仍穩下的利率指引。有關美伊關係的消息料令金價波動加劇。

亞洲現貨市場方面，因供應偏緊及需求上升，金價溢價（現貨價格相對國際基準價的加幅）上揚。印度溢價升至逾2個半月高位；中國溢價為每盎司9至12美元，高於前一周的3至6美元。

技術走勢方面，金價維持區間上落，相對強弱指數（RSI，用於衡量升跌動能的指標）約47；MACD（平滑異同移動平均線，用於判斷趨勢強弱與買賣訊號）輕微偏正。支持位見4,700美元，以及4,650至4,645美元；阻力位在4,750、4,800及4,860至4,865美元，下一個整數關口為5,000美元。

EUR/JPY 在前一日小幅上升後略為回落，周一亞洲時段在 186.70 附近交易。日線圖顯示貨幣對處於上升通道（即價格在兩條向上傾斜的平行趨勢線之間運行），反映偏向利好（看升）。

該貨幣對在 9 日及 50 日指數移動平均線（EMA，較着重近期價格的移動平均線）之上整固。14 日相對強弱指數（RSI，用來量度升跌動能的指標）接近 60，顯示動能偏正面，但未見過熱。

EUR/JPY 或可上試 4 月 17 日創下的歷史高位 187.95。若升穿 187.95，下一步或指向上升通道上軌約 189.70。

下行方面，初步支持在 9 日 EMA 約 186.75，亦接近通道下軌約 186.60。若價格持續跌穿通道（即跌破下軌並維持），或會下試 50 日 EMA 約 184.94。

上述技術分析在 AI 工具協助下完成。

白銀（XAG/USD）連升第二日，周一亞洲時段每特洛伊盎司徘徊於約76.00美元。由於美伊會談陷入停滯，市場避險買盤（資金為避開風險而轉投較被視為安全的資產）升溫，帶動需求上升。

美國總統特朗普取消原定前往巴基斯坦的代表團。巴基斯坦正協助斡旋與伊朗的談判。特朗普指示賈里德・庫什納及史提夫・威特科夫不要出訪，並稱伊朗「提出了很多，但仍不足夠」。

地緣政治緊張推高避險需求

特朗普表示：「如果他們想談，可以來找我們，或者打電話給我們。」伊朗總統馬蘇德・佩澤什基安稱，伊朗不會在「威脅或封鎖之下被迫談判」。

一條具戰略價值的航道因伊朗管控及美國海軍封鎖，通行仍大致受限。此舉支撐原油價格，並加劇市場對供應中斷的憂慮。

能源價格上升可推高通脹壓力，令各國中央銀行（負責貨幣政策的官方機構）保持審慎，或限制不派利息的白銀升幅。市場預期美國聯儲局（美國中央銀行）在4月會議維持利率不變；在候任主席凱文・沃什上任後，才可能逐步減息。

白銀逼近76.00美元之際，市場出現典型矛盾：一方面地緣政治帶來恐慌，支持避險需求；另一方面，能源價格急升令市場擔心聯儲局偏向「鷹派」（傾向加息或維持高息以壓通脹），形成明顯阻力。

短期展望顯示波幅或非常高，使「做波幅」策略更具吸引力，例如在白銀期權上買入跨式組合（straddle：同時買入相同行使價、同到期日的認購期權與認沽期權，押注價格將大幅波動而非方向）。類似情況曾出現在2022年初，烏克蘭衝突令貴金屬在數周內飆升逾10%。芝商所/期權市場的白銀波動率指數CBOE Silver Volatility Index（VXSLV，用來反映市場對未來價格波動的預期）現升穿35，屬自當時以來罕見水平，反映交易員正為顯著價格波動定價。

部署與聯儲風險在前

對押注局勢進一步升級的人士而言，買入7月期貨合約的認購期權（call option：在到期前以指定價格買入的權利）可提供槓桿上升空間（用較少資金放大潛在回報），同時風險有限（最多損失已付期權金）。若談判破裂，或該戰略航道限制加劇，白銀有機會推向80美元。上周「價外」認購期權（out-of-the-money call：行使價高於現價、需價格上升才更有價值的期權）未平倉量（open interest：仍未平倉、未結算的合約數量，用作衡量市場持倉及熱度）急升近40%，顯示此交易已成熱門。

相反，聯儲局即將召開的會議屬主要風險，買入認沽期權（put option：在到期前以指定價格賣出的權利）可作審慎對沖，以防急跌。回顧2022至2023年加息周期可見，即使通脹高企，偏鷹派的聯儲仍可壓制不產生利息的資產。若候任主席沃什就能源帶動的通脹表現強硬立場，投機性長倉（speculative long：以短期價格上升為目的的買入持倉）或迅速平倉，拖累價格。

重點在於留意華盛頓與德黑蘭的公開講法，任何降溫跡象都可能觸發急速拋售。最新《交易員持倉報告》（Commitment of Traders，COT：監管機構公布的持倉數據，用來觀察不同類別投資者的多空部署）顯示，資產管理資金（managed money：對沖基金等機構資金類別）持有白銀的淨長倉（net-long：長倉減短倉後的淨買入持倉）為逾兩年來最高。若地緣政治風險溢價（risk premium：因不確定性而額外反映在價格中的部分）在聯儲會議前消散，市場更易出現突然逆轉。

歐元兌美元（EUR/USD）在周一亞洲時段收復早段跌幅，於1.1730附近略為上升。走勢主要因美元轉弱；美元指數（DXY，用來量度美元對一籃子主要貨幣的強弱）下跌0.06%，至約98.45。

DXY早段曾於約99.35開市，原因是美國取消前往伊斯蘭堡、就伊朗和平談判作進一步磋商的行程。取消行程之際，伊朗外長賽義德・阿巴斯・阿拉格奇（Seyed Abbas Araghchi）到訪巴基斯坦，推動重啟討論。

據Axios（彭博引述）報道，伊朗向美國提出方案，建議重開霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要原油運輸要道）並結束戰事。方案包括：如美方解除對霍爾木茲海峽的封鎖，伊朗可把核談判（就核計劃與制裁安排的外交磋商）押後至其後進行；相關背景為近兩個月的衝突。

市場預料本周波動加劇，聯儲局與歐洲央行將於周三及周四公布政策。EUR/USD仍在20日指數移動平均線（20-day EMA，以近期價格加權計算的平均線，用作觀察短期趨勢）1.1696之上；相對強弱指數（RSI，0至100的動量指標，用來衡量買賣力度）報54.9。

阻力位在1.1749，其後為1.1828、1.1941及1.2085附近。支持位包括1.1696、1.1670、1.1572及1.1413附近。