日本的同時指數（Coincident Index）2月維持在116.3，與上月相同。

同時指數是一項綜合指標，用以反映經濟「現況」及企業經營環境。它把多個經濟數據合併計算，例如工業生產、就業、收入等，從而衡量經濟目前的強弱。

對日本經濟動能的影響

日本同時指數2月企穩於116.3，顯示去年見到的經濟動能可能正在放慢。這情況出現在日本央行（Bank of Japan）於2025年大幅「政策正常化」之後；所謂政策正常化，即把超寬鬆措施逐步收回，包括減少刺激、令利率回到較「正常」水平，市場因而關注復甦能否持續。

在部署方面，可考慮減少日經225指數期貨（Nikkei 225 futures）的長倉（long positions；即看升、買入持倉），並建立保護性認沽期權（protective put options；即買入「認沽期權」作保險，當資產下跌時有機會由期權升值抵消部分損失）。同時，近期數據顯示3月工業生產意外下跌0.8%，或令企業對第二季盈利的預測下調，增加指數由早前高位回落的風險。

經濟數據轉弱亦令日圓前景更複雜，因為這會增加日本央行延後加息的壓力。加息（interest rate hikes）即上調政策利率，通常會推高債息；若加息延後，政府債券孳息率（government bond yields；即投資者持有國債可獲的回報率）可能受壓，日圓亦可能再度偏弱，美元兌日圓（USD/JPY）或回升至155水平附近。因此，買入USD/JPY的認購期權（call options；即在到期前以指定價格買入的權利，用於押注匯價上升或作風險管理）可用作應對央行立場較市場預期更偏「鴿派」（dovish；即傾向維持低息、支持增長）的情境。

在不確定性上升下，市場波幅可能擴大，值得留意日經期權的引伸波幅（implied volatility；即期權價格反映市場對未來波動幅度的預期）此前偏低。經濟進入平台期，意味市場更可能出現較大幅度的上落。可考慮建立「長跨式」（long straddles；即同時買入相同到期日及行使價的認購與認沽期權），以捕捉標的指數出現急升或急跌時帶來的機會，重點在於波動而非方向。

為未來更高波動作部署

日本2月領先經濟指數升至113.3，市場預測為112.4。

數據較預期高0.9點，反映當月指數表現勝於估計。

日本領先指數顯示經濟偏強

2月領先經濟指數（用來預測未來數月經濟走勢的綜合指標）升至113.3，顯示日本經濟基礎偏穩，意味年內後段或延續正面動能，企業盈利亦有機會勝預期。

基於這項前瞻訊號，可考慮部署日經225指數的看漲期權（Call Option，即預先鎖定價格、在到期前可選擇以該價格買入的合約）。日經225本月已累升逾4%，並突破42,000點，重返2025年末以來高位。今次數據為升勢提供基本面支持；以看漲期權入市，風險可控（最大損失一般為已付期權金），同時捕捉上行空間。

經濟轉強亦會增加日本央行提前推動政策正常化（即逐步終止極度寬鬆政策、把利率拉回較正常水平）的壓力。當經濟可承受較高利率，日圓通常有利轉強。因此可留意美元兌日圓的日圓看漲期權（即押注日圓升值／美元下跌），以捕捉貨幣政策由寬鬆轉向的可能。

最新通脹數據亦支持上述判斷。3月核心消費物價指數（核心CPI，剔除波動較大的項目，用作觀察通脹趨勢）按年升2.5%，連續第四個月高於央行目標。通脹持續偏高，令央行維持現行立場的難度增加。

債市面對收益率上升風險

在此情況下，日本國債（JGB，日本政府發行的債券）價格或受壓。若加息預期升溫，債券收益率（到期回報率）一般上升，債價則下跌。可考慮買入JGB期貨的看跌期權（Put Option，即押注價格下跌的期權），以把握債價下行的機會。

菲律賓金價周一上升，根據 FXStreet 彙編數據。金價報每克 9,218.90 菲律賓披索（PHP），高於上周五的每克 9,187.04 披索。

金價升至每托拉（tola，一種南亞常用的黃金重量單位，約 11.66 克）107,527.40 披索，高於上周五的每托拉 107,155.90 披索。列出的價格包括：10 克 92,188.98 披索，以及每金衡盎司（troy ounce，貴金屬常用重量單位，約 31.10 克）286,738.80 披索。

菲律賓金價更新

FXStreet 以美元兌披索（USD/PHP）匯率，並按菲律賓本地常用計量單位，把國際金價換算成披索。價格於發布時每日更新，只供參考，本地實際報價或會有輕微差異。

各國央行（中央銀行）是最大的黃金持有人。按世界黃金協會（World Gold Council）資料，央行在 2022 年增加 1,136 噸黃金儲備，價值約 700 億美元，屬有紀錄以來最高年度購買量。

黃金走勢經常與美元及美國國債（US Treasuries，美國政府發行的債券）相反，亦可能與風險資產（如股票）反向。金價可受地緣政治風險、經濟衰退憂慮、利率、美元走勢影響。

新加坡3月工業生產按年升10.1%，較上一期的-0.1%回升。

這次變化較前值上升10.2個百分點。數據比較的是3月產出與去年同月。

這次工業生產意外急升10.1%，反映新加坡經濟動力明顯轉強，屬偏好（利好）信號。在2025年大部分時間表現疲弱後，數據顯示經濟可能出現「V形復甦」（先急跌後快速反彈），令市場措手不及。我們認為，這將明顯改變2026年第二季的經濟展望。

反彈很可能由關鍵的電子業帶動，尤其是半導體（製造晶片的行業）。全球半導體銷售在2026年2月已錄得按年升3.1%，而新加坡這次數據進一步印證全球科技景氣循環（科技業由淡到旺的週期）正在加快復甦。這類高增值製造業（利潤及技術含量較高的生產）表現強勁，往往意味本地生產總值（GDP，即一國在一定期間的總產出）增長預測有上調空間。

對外匯交易員而言，新加坡元兌美元可能明顯走強。強勁數據將令新加坡金融管理局（MAS，新加坡的中央銀行及金融監管機構）面臨更大壓力收緊政策（令貨幣條件更緊，例如讓新加坡元更強），甚至可能在10月例會前已有行動。可考慮買入新加坡元「認購期權」（看升期權：支付權利金後，於到期前以指定價格買入新加坡元的權利），部署未來數周的升值預期。

重點整理

• 日經225上漲1.38%，收在60,537.36點，首次收盤站上60,000點。
• 東證指數Topix上漲0.5%至3,735.28點；日經今年以來累計上漲18.6%。
• 圖表顯示日經225在60,259.15點，上漲204.17點（0.34%），60,000點成為主要的市場情緒分界線（用來判斷偏多或偏空）。

日本日經225達成市場關注的關卡：首次收盤站上關鍵的60,000點。這個主要指數（用來代表日本股市整體表現）上漲1.38%，收在60,537.36點；涵蓋範圍更廣的東證指數Topix（包含更多上市公司、較能反映整體市場）上漲0.5%至3,735.28點。此波走勢讓日經今年以來上漲18.6%。

這波上漲反映市場押注日本的AI（人工智慧）、半導體（製造晶片的產業）、自動化（用機器與系統取代人工作業）、機器人題材。美股週五收在歷史新高，帶動東京開盤氣勢。英特爾（Intel）財報優於預期，受惠於AI需求增加；費城半導體指數（追蹤多家半導體公司的美國股票指數）連續18個交易日上漲，延續創新高走勢。

因此，日本科技與工廠自動化相關個股帶頭上漲。基恩士（Keyence）與發那科（Fanuc）因公布優於預期的獲利，股價觸及每日漲跌幅上限（單日允許的最大漲幅），大漲近16%。SMC也名列漲幅前段，因報導指出行動派股東基金（積極介入公司治理、要求改革以提升股價的基金）Palliser Capital大舉投資這家工廠自動化公司，股價上漲7.1%。

漲勢很強，但範圍偏窄

收盤數字看起來強勁，但上漲家數與下跌家數（用來看市場是否「全面」上漲）較偏弱：日經成分股上漲94檔、下跌130檔。代表推升指數的主要是少數權重股（對指數影響特別大的大型股），而非全面性上漲。

這會影響下一步走勢。窄幅上漲在大型股吸引全球資金流入時仍可能續漲，尤其日經225屬於價格加權指數（股價越高的公司，對指數影響越大）。但也意味著，一旦領漲股停滯，可能出現快速獲利了結（賣出把帳面獲利變成實際獲利）。

羅姆（Rohm）顯示個股風險依然高。這家晶片製造商股價下跌9.19%，因電裝（Denso）表示正在考慮撤回收購提案（買下公司或取得控制權的出價）。

週末報導指出，電裝難以取得羅姆對合作與整併（兩家公司結盟或合併的安排）的支持，市場焦點可能轉向羅姆與東芝、三菱電機相關晶片業務的談判。

伊朗提案讓市場風險偏好回升

日經開盤後一度轉為下跌，但傳出伊朗向美國提出新方案，尋求結束戰事並重新開放荷姆茲海峽（全球重要的石油運輸要道）後，指數回升走高。據報該提案透過巴基斯坦居中傳遞，內容是先聚焦恢復海上通行，再把核談判延後到下一階段。

這讓市場的風險偏好（投資人願意承擔風險、買進股票等風險資產的意願）回升，因荷姆茲海峽是影響通膨交易（市場押注物價上升、特別是油價帶動通膨的行情）的關鍵。如果海峽重新開放，油價風險可能降溫，進口成本壓力可能減輕，日本製造業在能源與物流成本（運輸、倉儲等供應鏈相關費用）上也可能比較不吃緊。

但這波「鬆一口氣」的行情不代表風險消失。解決這場已持續兩個月的衝突的談判週末陷入停滯，油價偏高仍威脅日本這種資源依賴型經濟（需要大量進口能源與原物料）。日本這波創紀錄的多頭走勢仍面臨中東衝突、供應鏈壓力（原料與零組件供應不穩）、能源價格上升等考驗，所幸初步財報表現仍比市場原先擔心的更穩。

日本央行的風險仍在

日本央行（BOJ，負責日本利率與貨幣政策的中央銀行）也讓市場多一層不確定性。BOJ可能在4月27至28日會議按兵不動，消息人士指出中東衝突讓前景更難判讀，因此央行可能選擇觀望。現行政策利率為0.75%，市場大多已不再押注4月升息（調高利率），但仍會觀察是否可能最早在6月動作。

這使股市出現多空交織。偏謹慎的BOJ有助於股市，因為市場資金環境（流動性：市場上可動用資金的鬆緊程度）可望維持更寬鬆更久。但日圓走弱會推高進口成本，特別是油價若維持高檔。這會壓縮無法把成本轉嫁給客戶的企業利潤（毛利與淨利空間）。

目前，股票交易者仍願意因企業獲利強勁與AI需求而買單。風險在於：若BOJ態度轉為偏鷹派（更傾向升息、收緊資金）、油價再度飆升，或日圓轉強，都可能讓這波陡升行情快速回檔修正。

技術分析

日經225目前在60,259附近交易，從3月低點反彈後，持續往區間上緣靠攏。走勢仍偏正面，低點逐步墊高（每次回檔的低點都更高），買方持續掌控節奏。

就技術面（用價格與圖表判斷趨勢的方法）而言，短線偏多很明確。價格站在所有關鍵移動平均線（均線：把一段時間的價格取平均，用來看趨勢）之上，5日均線（59,548）與10日均線（59,324）向上，形成近端支撐。20日均線（57,151）在更下方且持續上揚，強化目前上升趨勢（上漲趨勢）的力道。

需關注的關鍵價位：

• 支撐：59,500 → 59,300 → 57,150（支撐：跌到這附近常見買盤出現）
• 壓力：60,900 → 61,900 → 63,000（壓力：漲到這附近常見賣壓出現）

指數目前正在測試60,900壓力區，這與近期高點接近，也是重要的突破關卡（站上後可能開啟新一段上漲）。若能明確突破，漲勢可能延伸至61,900；若動能（上漲力道）維持，仍有續漲空間。

下方方面，59,500是第一道支撐。若跌破，可能引發短線回檔至59,300。不過只要價格仍守住上升中的20日均線之上，這樣的回檔較可能只是整理（修正）而非趨勢反轉。

整體而言，日經225維持上升趨勢且動能延續，並正接近關鍵壓力區。短線焦點在於：買方能否突破60,900確認續漲，或是近期大漲後先暫停、進入盤整（在一個範圍內震盪整理）。

謹慎展望

短線仍偏正面，前提是日經225守住60,000點，以及59,548.84到59,324.15的均線帶（多條均線形成的支撐區）。日本自動化相關公司獲利強勁，加上AI需求延續，可能讓買盤在回檔時仍願意進場。

若上破60,909.15，將有利挑戰61,910.66。若失守60,000點，則代表在今年以來上漲18.6%後，交易者可能開始獲利了結。若進一步跌破59,324.15，市場焦點可能回到58,347.99與57,151.24，尤其在中東談判再度卡關，或BOJ態度比預期更不耐心（更傾向緊縮）時。

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新加坡3月工業生產按年升10.1%，較上一次讀數的-0.1%明顯回升。

兩期之間升幅相差10.2個百分點。以上數字指3月按年增長。

3月工業生產由負增長急升至10.1%，對新加坡經濟屬重大利好驚喜，反映增長動力遠超市場原先預期（即投資者已在價格中反映的假設）。在此情況下，市場需預期香港官方對2026年第一及第二季GDP（本地生產總值，即一段時間內整體經濟產出）預測有機會大幅上調。

數據強勁令新加坡金融管理局（MAS，新加坡央行職能機構）在未來數月有更充分理由轉向「偏鷹」。偏鷹即更傾向收緊貨幣政策（例如令金融環境更緊、抑制通脹），而非放寬。基於此，可部署新加坡元走強：可買入新加坡元看漲期權（call options，賦予在到期前/到期時以指定價格買入新加坡元的權利），或建立新加坡元期貨長倉（futures long，即押注新加坡元升值），並可對增長前景較不明朗的貨幣（如美元）作相對配置。

這輪經濟走強亦與外部周期相關：最新報告顯示，2026年首季全球半導體銷售增長15%，直接利好新加坡關鍵的電子製造業（工業產出主要支柱）。今次工業生產數據確認，新加坡正成為此輪全球科技復甦的主要受惠者之一。

股市方面，數據對海峽時報指數（STI）屬明顯利好訊號。可考慮買入STI指數期貨或看漲期權，以捕捉可能出現的升市。製造及工業相關股份短期內或跑贏大市。

回顧2025年年中，當時製造業數據同樣超預期，引發市場大幅重估加息預期，導致波動加劇。歷史上，MAS在增長明顯偏強時並不抗拒提前收緊政策。未來數周市場情緒或再現快速調整。

政策較預期更早收緊的機會上升，或推高短期利率（短期資金成本）。投資者可留意利率掉期（interest rate swaps，即按合約互換固定利率與浮動利率付款的工具）是否出現交易機會，因市場或開始反映更進取的MAS取向。數據突發亦可能推高隱含波幅（implied volatility，即期權價格反映的市場預期波動），有利於受惠波幅上升的期權策略，例如新加坡元跨式（straddle，同時買入相同到期日與行使價的看漲及看跌期權，以押注大幅波動）。

新加坡3月工業生產按月上升4.7%。此前2月按月下跌7.2%。

最新數據顯示，在上月下滑後明顯反彈。已公布資料未提供進一步分類或行業細節。

工業生產反彈 反映增長動力改善

新加坡3月工業生產按月升幅達4.7%，相對前一個月按月收縮7.2%（即較上月減少）屬明顯逆轉，反映工業活動回暖。市場一般視電子業為新加坡製造業核心（電子業包括半導體、電子零件等），因此外界或推測電子業回升是主要帶動力，但官方未有明確分項數據。

若以外匯市場角度，數據偏強有助提升對本地經濟的信心，或對新加坡元（SGD）帶來支持。投資者如要押注新加坡元走強，可透過美元兌新加坡元的期權（期權：一種合約，賦予而非要求買賣某資產；看漲期權call：押注價格上升）作部署。新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS；新加坡央行式的貨幣政策機構）在4月會議維持中性政策立場；若經濟數據轉強，市場對未來「放鬆政策／減少收緊」（easing：即減低政策限制，例如放寬匯率政策帶或降低緊縮力度）的預期或會下降，間接利好貨幣。

股票衍生工具方面，這亦強化對海峽時報指數（Straits Times Index，STI；新加坡主要股指）的偏好。投資者可考慮STI期貨（期貨：按約定價格在未來買賣的合約）或買入價外看漲期權（out-of-the-money：行使價較現價更不利、但成本較低的期權）捕捉上行動力。近期部分分析員上調預測，將第二季GDP增長估算推近約2.5%（GDP：本地生產總值，反映經濟規模與增長）。數據公布後指數已上升逾2%，顯示市場即時反應。

除指數外，亦可留意與經濟增長關聯度較高的製造業及銀行股期權。消息或令短期波幅上升；若復甦延續，中期或可考慮沽出波幅（sell volatility：透過賣出期權等策略賺取時間值，但要承受價格大幅波動風險）。近期銀行股（如DBS）上升，亦反映部分板塊仍具韌性。

USD/CHF 連續第二日偏弱，周一亞洲時段在跌向 0.7850 後，徘徊於 0.7840 附近。即使市場對「避險資產」（資金在不明朗時流入、用作降低風險的資產）需求上升，美元仍然受壓。

隨着停火安排出現變數，美元壓力或有機會略為紓緩。以色列與真主黨在美方斡旋、原意暫停三周的延長安排下，仍然加大攻擊。

停火談判與伊朗緊張

美國總統特朗普取消原定前往巴基斯坦的代表團行程，該行程原本可能直接討論伊朗議題。周六他指示 Jared Kushner 及 Steve Witkoff 不要出訪，稱伊朗「提出不少，但仍未足夠」；伊朗總統 Masoud Pezeshkian 則表示，伊朗不會在「威脅或封鎖下被迫談判」。

彭博周一報道，伊朗向美國提交方案，建議重開霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，中東關鍵航道、影響能源運輸）並推動結束戰事，內容包括延後核談判。方案亦提出延長停火，為長遠停戰鋪路。

瑞士央行（SNB）主席 Martin Schlegel 表示，央行仍然開放調整政策，亦不排除進行外匯市場干預（FX intervention，即央行入市買賣外幣以影響匯價）。他重申願意買入外幣以壓低瑞郎匯價，並指出不確定性增加、短期增長偏弱，以及能源成本上升推高通脹。

2025 年底地緣風險升溫，市場「恐慌指數」VIX（反映標普500期權隱含波幅、常用作市場恐慌程度指標）一度高於 25，帶動瑞郎避險買盤。不過，瑞士央行明確表示會阻止瑞郎過強，成為更主導的力量。衍生工具（derivatives，以資產價格為基礎的合約，例如期權、期貨）交易者可考慮在瑞郎大幅上行空間受限的情況下部署策略，例如賣出「價外」看漲期權（out-of-the-money call，行使價高於現價、通常較便宜但需承擔急升風險）。

USD/CHF 其後由約 0.7850 回升至現時約 0.8500，反映政策影響。2026 年第一季數據顯示瑞士央行外匯儲備（foreign currency reserves，央行持有的外幣資產）明顯增加，屬央行入市的直接跡象。這亦意味着，逢瑞郎轉強時沽出仍可能是可行部署，因央行多次展示其立場。

息差與波動風險

市場焦點已轉回「息差」（interest rate differentials，即兩地利率差距，會影響資金流向與匯價）。美國 2026 年 3 月核心 PCE 通脹（core PCE，扣除食品及能源的通脹指標、聯儲局重點參考）為 2.9%，加深市場對聯儲局（Federal Reserve）減息步伐或慢於瑞士央行的看法。政策分歧支持 USD/CHF 中期偏高，美元兌瑞郎在明顯回調時或較具吸引。

雖然目前市況較平靜，但去年中東緊張未完全化解，2026 年初霍爾木茲海峽附近仍出現零星海上事件，意味「波動」（volatility，即價格短期大幅上落的程度）突然急升仍是主要風險。交易者可考慮買入較便宜、年期較長的期權（long-dated options，到期較遠、用作對沖較長時間的不確定性）作對沖，以防衝突意外升級令瑞郎迅速轉強，而央行未及反應。

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週一，根據FXStreet數據，阿聯酋金價上升。黃金報每克557.88迪拉姆（AED），高於上周五的556.14迪拉姆。

每托拉（tola，一種南亞常用重量單位，約11.66克）升至6,507.02迪拉姆，較上周五的6,486.75迪拉姆上升。FXStreet亦列出：10克報5,578.96迪拉姆；每金衡盎司（troy ounce，貴金屬常用重量單位，約31.1035克）報17,352.07迪拉姆。

FXStreet如何計算阿聯酋金價

FXStreet以美元/迪拉姆（USD/AED）匯率，把國際金價換算成阿聯酋本地報價，並按本地常用計量單位（如克、托拉、金衡盎司）計算。價格於發布時每日更新，只供參考，因各地零售及批發報價或會略有差異。

世界黃金協會（World Gold Council）指出，各國央行於2022年增持1,136噸黃金，價值約700億美元，是有紀錄以來最高年度增持量；中國、印度、土耳其等均增加儲備。

黃金常被視為「保值資產」（store of value，即在通脹或市場波動時用來保存購買力的資產），亦廣泛用於珠寶。金價會受多項因素影響，包括美元走勢、美國國債收益率（US Treasuries yield，即美國政府債券的回報率）、利率、地緣政治風險及衰退憂慮。

近期金價小幅上升，與美元轉弱有關。美元指數（dollar index，衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）在過去一個月下跌逾2%；美國2026年3月通脹數據報2.8%，略低於市場預測，令市場押注聯儲局（Federal Reserve）或最快於今年夏季開始減息周期。

央行需求與市場持倉

推動金價的另一因素，是央行持續強勁的買盤，為金價提供「底部支持」（price floor，即在需求支撐下較難大幅下跌的水平）。世界黃金協會數據顯示，2026年第一季全球央行淨增持290噸，為2023年以來最強勁的年初表現。尤其新興市場央行持續買入，反映資產配置正逐步減少對美元計價資產（dollar-denominated assets，即以美元定價及結算的資產）的依賴。

衍生品市場方面，投機資金持倉支持偏好看升。美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的交易者持倉報告（COT，Commitments of Traders，用以披露不同類別交易者在期貨市場的持倉）顯示，資產管理類資金（managed money，通常指對沖基金等專業投資者）在黃金期貨的淨長倉（net long，即看升倉位減去看跌倉位）已連續五周增加，反映市場押注短期仍有上升空間。

對交易者而言，較長年期的認購期權（long-dated call options，指到期日較遠、用來押注價格上升的期權）可用作在控制風險下捕捉上行。Cboe黃金ETF波動率指數（GVZ，用以反映市場對黃金ETF未來波動幅度預期的指標）近周略為回落，代表期權金（option premiums，即買入期權所需支付的價格）相對較早前便宜，投資者可考慮建立偏好看升的組合，例如認購價差（call spreads，即買入較低行使價的認購期權，同時賣出較高行使價的認購期權，以降低成本但限制部分上行空間），以部署金價回升至去年高位的可能性。