白銀（XAG/USD）連升第二日，周一亞洲時段每特洛伊盎司徘徊於約76.00美元。由於美伊會談陷入停滯，市場避險買盤（資金為避開風險而轉投較被視為安全的資產）升溫，帶動需求上升。
美國總統特朗普取消原定前往巴基斯坦的代表團。巴基斯坦正協助斡旋與伊朗的談判。特朗普指示賈里德・庫什納及史提夫・威特科夫不要出訪，並稱伊朗「提出了很多，但仍不足夠」。
地緣政治緊張推高避險需求
特朗普表示：「如果他們想談，可以來找我們，或者打電話給我們。」伊朗總統馬蘇德・佩澤什基安稱，伊朗不會在「威脅或封鎖之下被迫談判」。
一條具戰略價值的航道因伊朗管控及美國海軍封鎖，通行仍大致受限。此舉支撐原油價格，並加劇市場對供應中斷的憂慮。
能源價格上升可推高通脹壓力，令各國中央銀行（負責貨幣政策的官方機構）保持審慎，或限制不派利息的白銀升幅。市場預期美國聯儲局（美國中央銀行）在4月會議維持利率不變；在候任主席凱文・沃什上任後，才可能逐步減息。
白銀逼近76.00美元之際，市場出現典型矛盾：一方面地緣政治帶來恐慌，支持避險需求；另一方面，能源價格急升令市場擔心聯儲局偏向「鷹派」（傾向加息或維持高息以壓通脹），形成明顯阻力。
短期展望顯示波幅或非常高，使「做波幅」策略更具吸引力，例如在白銀期權上買入跨式組合（straddle：同時買入相同行使價、同到期日的認購期權與認沽期權，押注價格將大幅波動而非方向）。類似情況曾出現在2022年初，烏克蘭衝突令貴金屬在數周內飆升逾10%。芝商所/期權市場的白銀波動率指數CBOE Silver Volatility Index（VXSLV，用來反映市場對未來價格波動的預期）現升穿35，屬自當時以來罕見水平，反映交易員正為顯著價格波動定價。
部署與聯儲風險在前
對押注局勢進一步升級的人士而言，買入7月期貨合約的認購期權（call option：在到期前以指定價格買入的權利）可提供槓桿上升空間（用較少資金放大潛在回報），同時風險有限（最多損失已付期權金）。若談判破裂，或該戰略航道限制加劇，白銀有機會推向80美元。上周「價外」認購期權（out-of-the-money call：行使價高於現價、需價格上升才更有價值的期權）未平倉量（open interest：仍未平倉、未結算的合約數量，用作衡量市場持倉及熱度）急升近40%，顯示此交易已成熱門。
相反，聯儲局即將召開的會議屬主要風險，買入認沽期權（put option：在到期前以指定價格賣出的權利）可作審慎對沖，以防急跌。回顧2022至2023年加息周期可見，即使通脹高企，偏鷹派的聯儲仍可壓制不產生利息的資產。若候任主席沃什就能源帶動的通脹表現強硬立場，投機性長倉（speculative long：以短期價格上升為目的的買入持倉）或迅速平倉，拖累價格。
重點在於留意華盛頓與德黑蘭的公開講法，任何降溫跡象都可能觸發急速拋售。最新《交易員持倉報告》（Commitment of Traders，COT：監管機構公布的持倉數據，用來觀察不同類別投資者的多空部署）顯示，資產管理資金（managed money：對沖基金等機構資金類別）持有白銀的淨長倉（net-long：長倉減短倉後的淨買入持倉）為逾兩年來最高。若地緣政治風險溢價（risk premium：因不確定性而額外反映在價格中的部分）在聯儲會議前消散，市場更易出現突然逆轉。
