乙太坊無需等待牛市便開始嶄露鋒芒。儘管比特幣仍佔據著新聞頭條和價格走勢討論的焦點，但真正的轉變正在幕後醞釀。在華盛頓，三項重要的美國加密貨幣法案正在國會推進。這些法案技術性強，內容豐富，甚至可能徹底重塑乙太坊在金融體系中的定位。

《GENIUS法案》、《CLARITY法案》和《反CBDC法案》名稱雖不炫目，但其協同效應可能推動乙太坊成為受監管加密新時代的核心。更重要的是：相較於比特幣及其他區塊鏈，乙太坊有望從中獲取更顯著的收益。

《GENIUS法案》的深層價值

讓我們先從《GENIUS法案》說起。該法案旨在規範穩定幣運作——要求其擁有充足的儲備支持、嚴格審計機制及強化用戶保護。表面看似乎是合規枷鎖，但對乙太坊來說無疑是一個重大利好。

大多數主流穩定幣如 USDC、USDT 和 PYUSD，都原生於乙太坊的 ERC-20 標準，其鑄造、清算與流通皆依賴乙太坊基礎設施。。監管明晰化將使機構資金敢於入場，而不必擔心法律雷區。屆時，它們將使用乙太坊網路作為底層通道。

儘管比特幣有很多優勢，但它並不具備大規模處理穩定幣操作的智慧合約功能。

更具突破性的當屬《CLARITY法案》，這可以說是三項法案中最大的勝利。該法案將ETH納入商品類別，並由CFTC而非SEC監管，具有里程碑意義。此前，乙太坊的法律地位一直模糊不清，尤其是在轉向權益證明（PoS）機制之後。

‌ETH掙脫SEC監管陰霾

美國證券交易委員會 (SEC) 屢次暗示ETH可能屬於證券類資產，引發市場擔憂。新法案徹底消除這一疑慮，為機構資金打開合規通道。反觀比特幣從未面臨此類困擾，它一直被視為一種商品。

因此，雖然該法案鞏固了比特幣的地位，但同時也將乙太坊從監管困境中解救出來。

第三項法案《反CBDC法案》，看似與乙太坊無關，但實際上卻有所關聯。該法案有效阻止了美聯儲發行數字美元，為私營穩定幣維持數位美元交易首選地位保留了空間。

乙太坊再度受益，主要是因為其承載著絕大多數穩定幣的流通生態。在政府替代方案缺位元背景下，乙太坊作為美元支援代幣核心幹道的地位將更加穩固。

Solana、Tron 或幣安智能鏈怎麼樣？它們不是也支持穩定幣嗎？是的。但乙太坊仍具備最深流動性池、最久經考驗的基礎設施及最大DeFi生態體系。

即便穩定幣跨鏈至其他網路，其底層和深度流動性池仍錨定乙太坊。機構也往往更信任乙太坊，它被視為去中心化、成熟且安全。在受監管的環境中，遠比速度或費用優勢更具價值。

乙太坊的戰略機遇

市場已經開始消化部分影響。最近幾個交易日，ETH 的表現一直優於 BTC，隨著法案推進，這一趨勢可能會持續下去。但這並不意味著乙太坊的前進之路會一帆風順。

監管勝利並不會自動轉化為價格上漲。交易者希望看到真正的應用——穩定幣交易量、機構級產品，甚至新的 DeFi 原生應用。

當然，這些法案尚未正式立法。政策延遲、修訂條款或政治變數仍可能成為阻礙。

但總體框架正在逐漸成型。若法案通過，乙太坊將不僅是去中心化的智慧合約平臺，更將成為美國監管化數字金融的支柱。它將處理代幣化美元、錨定質押產品，並為企業級 DeFi 提供支持。

這徹底超越了昔日的”ETH對決BTC”敘事框架。比特幣或許仍是價值存儲之王，而乙太坊正蛻變為其他一切的底層基礎設施。

謹慎而言，這為中線佈局乙太坊創造了良機。關注 ETH 與宏觀因素關聯性的交易者，建議密切關注穩定幣的資金流動、CFTC 政策聲明以及 DeFi 總鎖定價值 (TVL) 增長。當監管之門充分敞開，資本洪流必將奔湧而至——而乙太坊已做好承接準備。

本週主要走勢

本週市場波動劇烈。每項資產都蓄勢待發，測試著我們幾週來一直關注的水平，最終卻猶豫不決、裹足不前，或陷入橫盤整理。對於短線交易者和波段策略師來說，圖表就像低語的線索，只要你懂得觀察。

美元指數持續走高，自98.50的回檔位緩慢上行。 98.75的價格走勢仍在繼續，如果勢頭持續，99.85甚至100.15將成為下一個目標。受歐元區PMI樂觀情緒消退以及美國經濟持續抵禦經濟放緩的支撐，美元的強勢目前更傾向於結構性走勢。即便如此，上行空間並非必然。下周公布的GDP或核心PCE數據若不如預期，都可能阻礙美元的上漲，因此交易者應密切注意99.85的回檔形態。在此之前，美元仍將保持溫和看漲的勢頭。

歐元兌美元走勢與之相反。本週該貨幣對走弱，跌至1.1480附近——我們預測的下一個看漲價格主要區域。由於預測的PMI數據僅略有改善，歐元的強勢看似脆弱。如果價格在1.1480附近盤整，可能預示即將出現反彈。然而，如果美元在下週宏觀數據公佈前進一步加速走強，我們可能會看到其徹底打破，並可能打開1.14區域的空間。

英鎊兌美元走勢類似，突破1.33645的波動低點，隨後緩慢下行。目前，所有目光都轉向1.3315。如果在此位出現盤整，則可能再次下跌，下一個關鍵水平將是1.3215。交易員應留意這兩個區域的看漲吞噬形態或晨星形態。不過，由於貝利將於周中發表講話，且沒有重要的英國數據，英鎊可能會進入被動波動模式——跟隨美元走強或歐元人氣消退。

美元兌日圓方面，價格小幅逼近149.20的受監控水準－目前看來仍不穩定。如果該區域失守，多頭可能瞄準149.95。日本即將發布的貨幣政策聲明將是關鍵。日本央行的鴿派基調可能會推高該貨幣對，而任何政策意外或收緊跡像都可能引發大幅反轉。物價依然堅挺，但仍需保持警覺。

美元兌瑞郎從0.8050回落，但並未排除再次上漲的可能性。如果多頭再次入場，0.8115區域將是下一個關卡。不過，該貨幣對似乎仍在等待美元更廣泛的走勢。如果美元指數突破99.85，我們可能會看到瑞郎下跌。

澳元兌美元和紐元/美元均從其監測區域（分別為0.6520和0.5985）回落。對於澳元而言，0.6485是下一個需要測試的關鍵水平。如果在此水準出現盤整，則可能出現更深的下跌。同樣，紐元/美元也接近0.5930。這些水平至關重要——這兩種貨幣仍然容易受到美元走強和軟商品的影響，因此避險情緒或疲軟的中國數據可能會進一步拖累它們。

美元兌加幣從1.3715上漲。如果此輪上漲持續，1.3810和1.3840將成為下一個需要關注的阻力位，以判斷看跌訊號。由於加幣與油價波動密切相關，因此值得關注原油價格作為交叉參考。油價強勁反彈可能會壓制加元，但能源價格疲軟可能會進一步推高加幣。

說到油價－美國原油價格回落，63.35和61.00將成為下一個關鍵需求區域。如果油價在此區域企穩，多頭可能會重新介入。但目前的市場情緒顯得有些猶豫。如果沒有地緣政治因素或庫存下降，油價可能會在這些區域內波動或盤整，而不是大幅上漲。

黃金一度逼近3,340點，但看起來仍有動力。目前市場趨勢謹慎看漲，黃金即將觸及3380點和3410點——屆時空頭可能再次出現。交易員應密切注意這些價位的疲軟蠟燭。黃金的動能仍不明朗，且黃金價格繼續反映實際利率和美元走勢。

標普500指數創下新高，逼近6400點。如果這種看漲情緒持續，6630點將成為下一個上漲點。但隨著財報季的到來和聯準會會議的臨近，風險偏好情緒可能會降溫。除非出現突破性成交量，否則預計交易員將在6400點上方更傾向於防守。

比特幣未能守住120,350點關口，未能強勢收盤。回調使113,345點和111,000點成為潛在看漲機會的焦點。如果這些水準表現強勁，短期買家可能會尋求重新入場。然而，ETH近期在6,773點的反彈以及強勁表現的跡象，正開始引起各大主流貨幣的關注。

天然氣繼續吸引交易員的興趣。如果其在3.26附近盤整，多頭可能會瞄準3.615的高點。季節性和天氣波動仍然是關鍵的催化劑，因此交易員應保持彈性。突破3.615將徹底改變格局－但前提是成交量能夠證實這一點。

本周重要事件

7月22日星期二，唯一值得關注的是英國央行行長貝利的講話。隨著英鎊跌向1.3315，且下行壓力不斷增大，交易員將密切關注與利率相關的線索。市場已消化當前利率維持預期，但任何鴿派基調的轉變都可能使英鎊/美元面臨風險。

7月24日星期四重磅事件雲集。澳洲聯儲主席布洛克率先登場，其講話恰逢澳元兌美元從0.6520下行區間滑落。目前雖然尚無官方利率決定，但交易者將逐字分析政策導向。若釋放謹慎預期可能打壓澳元下探0.6485，而鷹派暗示或為澳元提供短期反彈契機。

緊隨其後將公佈德國製造業與服務業PMI初值。製造業指數預計為49.4，略高於前值的49.0；服務業指數預計為50.0，略高於前值的49.7。因數據逼近榮枯分界線，小幅波動亦足以影響歐元情緒。若表現疲弱恐助推歐元兌美元跌向1.1480。

英國PMI數據接踵而至。製造業PMI預期為48.1，高於之前的47.7；服務業PMI預期為52.9，略高於之前的52.8。該數據使英鎊陷入兩難境地。如果數據不及預期（尤其是服務業PMI數據），英鎊/美元可能跌破1.3315，並下探1.3215的支撐位。如果出現盤整，交易者應關注該區域的看漲形態。

歐洲央行將於當日稍晚公佈主要再融資利率決議，預計利率預計將維持在2.15%不變。但隨後的新聞發佈會可能會帶來更深刻的解讀。市場預計9月將進行最後一次降息，以結束寬鬆週期。任何支持或挑戰這一前景的言論都可能引發歐元交叉盤波動。

最後美國PMI初值壓軸登場。製造業PMI預計將從52.9小幅降至52.7，而服務業PMI預計將從52.9升至53.0。這些數據本身不會改變美聯儲的政策，但考慮到下周即將舉行的FOMC新聞發佈會和核心PCE數據，這些數據可能會改變市場情緒。若數據超出預期，美元或延續漲勢，尤其當美元指數突破99.85阻力位時。

展望未來，下周宏觀經濟數據可能更為強勁：美國初值GDP（7月30日）、加拿大隔夜利率決議、、FOMC發佈會、核心PCE物價指數、日本貨幣政策聲明及美國非農就業數據（8月1日）將密集登場。不過，當前市場焦點主要集中在週四，這一天數據密集，基調轉變，短期交易機會也不少。

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財報季更新

道瓊斯指數和投資策略概述

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由於貿易緊張局勢加劇以及對聯準會獨立性的擔憂，金價上漲。金價目前突破3,400美元/盎司，漲幅近1%。圍繞歐美貿易談判的不確定性以及對聯準會獨立性的評論，加劇了黃金作為避險資產的需求。美國對歐盟進口產品徵收關稅的可能性正在上升。

美國關稅威脅

美國總統川普批評聯準會主席鮑威爾，加劇了市場不安。同時，比特幣興趣和科技股投資日益增長等發展趨勢正在與黃金的吸引力競爭。由於美國威脅對歐盟商品徵收關稅，歐盟與美國的貿易談判仍在繼續，截止日期迫在眉睫。

歐盟正在準備針對美國出口的反制措施，這進一步增加了經濟不確定性，但可能會維持黃金需求。美國貿易團隊的霍華德·盧特尼克對達成協議仍持樂觀態度，但強調了8月1日最後期限的重要性。聯準會在下次利率決定前仍處於靜默期。

金價已突破3,400美元，突破了先前受看漲訊號支撐的阻力位。正在觀察支撐位和潛在回檔點，以考慮未來的走勢。

聯準會的影響

聯準會的政策，包括利率以及量化寬鬆和緊縮政策等現象，對美元和市場認知產生了重大影響。鑑於不確定性加劇，我們認為衍生性商品交易者應考慮利用價格波動獲利的策略。買入看漲期權和看跌期權，可以捕捉價格波動並確定風險。

芝加哥選擇權交易所（CBOE）黃金波動率指數（GVZ）近期已攀升至16以上，反映市場對未來市場動盪加劇的預期。隨著金價突破關鍵阻力位，我們看到了多頭市場看漲價差等看漲策略的機會。這種方法可以利用8月1日截止日期前的進一步上漲行情，同時管理與直接買權相關的高額溢價成本。

近期COMEX數據顯示，看漲期權買入量激增，顯示其他交易者正在為金價持續上漲做準備。我們可以將2018-2019年的中美貿易戰視為一個歷史性相似點，當時金價因類似的擔憂而上漲了20%以上。當前的歐盟局勢為金價持續上漲創造了一個熟悉的背景。

這一歷史先例強化了透過衍生性商品維持多頭偏好的理由。聯準會即將於7月30日至31日召開的會議前的靜默期可能會讓交易員感到緊張。我們認為這是一個出售短期價外選擇權以收取時間衰減溢價的潛在機會。

如果市場在等待鮑威爾先生的指引時仍然焦慮不安，但仍在區間波動，這種策略可能有效。儘管市場情緒樂觀，但來自其他資產的競爭仍需謹慎。我們建議交易員透過購買看跌期權來保護自己的頭寸，以對沖突然逆轉或意外達成的貿易協議。

跌破關鍵支撐位可能引發快速拋售，因此這種保險至關重要。

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監管穩定性影響

可維護性緩衝區的歷史和立場

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可口可樂第二季財報

投資策略

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彭博社的報告指出，日本近期大選後，日圓套利交易可能復甦。該策略涉及以低收益借入日元，投資於海外高收益資產。首相石破茂失去參議院多數席位，可能導致政府增加支出以爭取反對派的支持。這種政治不確定性可能導致日本央行放緩升息步伐，從而削弱日圓匯率並支持套利交易。

日圓選舉後的表現

自大選以來，日圓升值，早期套利交易參與者可能面臨外匯損失。不斷變化的政治和經濟狀況可能會影響日圓的未來表現。我們認為日圓套利交易是一種主導策略，受日本接近零的政策和美國高於 5% 的利率之間巨大利差的推動。現任政府面臨的刺激經濟的政治壓力可能迫使央行對進一步收緊政策保持謹慎。

這種環境非常支持借入日圓投資其他地方。儘管日圓具有吸引力，但這種交易擁擠且脆弱，因為日圓兌美元最近跌破 160，創下 34 年來的最低水平。我們必須記住，日本當局可能在 4 月底和 5 月初幹預，投入約 600 億美元以阻止日圓下跌。這劃出了一條清晰的界線，給押注日圓不受控制貶值的交易者帶來了巨大風險。

波動性和戰略考慮

鑑於這種緊張局勢，我們認為衍生性商品交易員應將重點從簡單的方向性押注轉向波動性管理。日元選擇權的隱含波動率仍居高不下，顯示市場預期市場將出現劇烈且不可預測的波動，而非平穩的趨勢。

從波動性飆升中獲利或防範突然逆轉的策略，似乎比單純做空貨幣更為謹慎。我們不應忘記歷史教訓，尤其是2008年金融危機期間的套利交易劇烈平倉。隨著全球風險情緒崩潰，投資人紛紛撤回資金，導致日圓兌美元在幾個月內升值超過20%。類似的全球衝擊可能會引發另一場迅速而痛苦的逆轉，任何沒有做好準備的人都可能面臨。

未來幾週，一個切實可行的應對措施是購買美元/日圓等貨幣對的廉價價外看跌期權。這些選擇權可以作為低成本的保險，以應對日圓突然走強的情況，而日圓走強可能由政策疑慮或進一步幹預引發。這使得人們可以參與套利交易的收益優勢，同時對沖文章中概述的主要風險。

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日本首席關稅談判代表赤澤良生週二與川普舉行了會晤。美日貿易談判目前陷入僵局，這次會晤或將推動談判進程。此前，川普曾向赤澤良生贈送了一頂帽子。此次會晤反映了兩國為應對當前貿易挑戰所做的努力。

市場展望

在與赤澤會晤後，兩國貿易談判仍陷於僵局，我們認為不確定性將成為主要基調。這種環境意味著市場波動性將加劇，尤其是與日本相關的貨幣和股票市場。交易員應為未來幾週受新聞頭條驅動的劇烈價格波動做好準備。

從歷史上看，貿易摩擦時期通常會推高日圓匯率，因為投資者將日圓視為避險資產。我們看到美元/日圓匯率在2019年貿易摩擦升級期間大幅下跌，我們預期這種模式可能會重演。如果談判繼續沒有進展，那麼做多日圓或做多美元的看跌期權將是一種相當有吸引力的策略。

日經225指數尤其脆弱，因為該指數高度集中於依賴美國市場的主要出口商。汽車製造商是一個關鍵風險因素，因為日本去年向美國出口了超過170萬輛汽車，而前總統的關稅威脅仍然是一個主要擔憂。因此，我們正在考慮針對日本市場廣泛的ETF（例如EWJ）購買保護性看跌期權。

波動性觀察

我們正密切關注波動率指數，例如芝加哥期權交易所日經225波動率指數（JNIV），該指數可能會因負面消息而飆升。近期會晤後，任何一方發表的強硬言論都可能帶來直接買入波動率的機會。

這可以作為對沖股票多頭部位的有效對沖手段，也可以作為持續分歧時的獨立投機交易。

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財政部長評論

聯準會在政治壓力下的立場

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本週，英國將公佈7月標普全球採購經理人指數（PMI）預覽值。美國方面，焦點集中在住房數據、初請失業金人數和耐久財訂單。英鎊兌美元技術面前景中性，目前英鎊兌美元已突破1.3500，若要進一步上漲，需收在50日移動平均線1.3514上方。若跌破1.3500，則可能在1.3400至1.3500之間區間波動。

英鎊表現

最近一周，英鎊兌美元表現最為強勁。英鎊兌其他主要貨幣的百分比變化以熱點圖的形式詳細呈現，顯示出不同的強弱。我們認為衍生性商品交易者應將目前的英鎊/美元水準視為關鍵的決策點。鑑於該貨幣對徘徊在1.3500附近，我們認為買入執行價格略高於50日移動平均線1.3514的看漲期權是一個機會。

這種策略既可以抓住潛在的突破機會，又可以在貨幣未能守住漲幅的情況下限制下行風險。雖然本文提到了借款增加，但英國國家統計局的最新數據顯示，2024年5月的借款為150億英鎊，略低於預期。然而，由於英國將於2024年7月4日舉行大選，下一屆政府財政計畫的不確定性極高。

這種政治不確定性表明，無論方向如何，買入跨式選擇權或勒式選擇權可能是交易預期波動性上升的審慎方式。

短期定位和市場波動

即將公佈的標普全球PMI預覽值是我們短期部位調整的關鍵催化劑。6月PMI預覽值顯示，英國經濟成長放緩至七個月低點，讀數為51.7，低於5月的53.0。如果7月的數據延續這一一下行趨勢，我們傾向於認購看跌期權，以防止英鎊跌向1.3400的支撐位。

美元的表現同樣重要，因為美元疲軟是英鎊兌美元近期走強的主要驅動力。近期美國初請失業金人數為23.8萬人，略高於預期，強化了美國勞動市場正在降溫的說法。如果即將公佈的美國住房和耐用品數據也令人失望，那麼賣出該貨幣對的現金擔保看跌期權將是合理的，因為美元走弱應該會為英鎊/美元提供堅實的支撐。

回顧歷史，英鎊在2022年「迷你預算」危機期間的大幅拋售，顯示其對財政政策意外事件高度敏感。鑑於英國債務與GDP之比目前高達99.8%，為1961年以來的最高水平，我們預計在秋季預算公佈前，隱含波動率將大幅上升。我們建議不要賣出無擔保選擇權，因為貨幣突然大幅波動的風險較高。

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OpenAI是甲骨文每年300億美元雲端協定的客戶。該協議最初在上個月提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中披露，但並未透露客戶姓名。 OpenAI執行長Sam Altman透過社群媒體和公司部落格確認了這項合作關係。然而，他並未透露交易的財務細節。

此次合作聲明對甲骨文有利，股價創下歷史新高。我們認為市場對合作確認的反應是一個明確的訊號，推動甲骨文股價在6月中旬以兩位數百分比上漲至歷史新高。這一飆升顯著推高了該公司選擇權的隱含波動率。

對於交易者來說，這意味著選擇權溢價現在異常高昂。對於那些相信這一上漲趨勢持續的投資者，我們建議避免直接購買看漲期權，因為其成本高昂。更謹慎的做法是多頭看漲價差策略，它可以限制潛在收益，但會顯著降低入場成本。該策略受益於持續的上漲勢頭，同時減輕溢價上漲的影響。

Altman未能確認具體金額，引發了我們無法忽視的合理懷疑。這為那些認為股價上漲過快過猛的交易者創造了機會。我們可以考慮熊市看漲價差策略，這是一種風險確定型策略，如果股價在未來幾週持平或下跌，即可獲利。

歷史上我們也曾見過類似的模式，例如在2022年Cerner收購完成後，股價最初飆升，隨後出現一段盤整期。這表明，當前的高隱含波動率可能會隨著時間的推移而下降。交易者可以透過出售選擇權溢價來利用這種預期的“波動率擠壓”，這種策略會在市場不確定性消退時獲利。

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