聯邦公開市場委員會

聯準會的雙重使命

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白宮已安排川普與英國首相史塔默於週末舉行會晤。雙方討論的重點將是正式達成貿易協議。這次會晤強調了加強美英經濟聯繫的目標。潛在貿易協定的具體細節尚未披露。

共同的貿易利益

預計兩位領導人將討論可能有利於各自經濟的條款。加強雙邊貿易關係符合雙方共同利益。此次週末會晤標誌著雙方朝著建立經濟合作橋樑邁出了一步。其成果可能為未來的經濟合作鋪路。我們預計，在兩位領導人會晤前，貨幣市場波動將加劇。英鎊/美元貨幣對將成為短期交易者關注的重點。談判中任何進展或摩擦的跡像都可能引發價格大幅波動。

潛在的市場反應

從歷史上看，政治事件推動了英鎊的價值，例如2016年英國脫歐公投後幾個月英鎊下跌了20%。鑑於兩國間的雙邊貿易額近期已超過3,100億英鎊，此次談判的經濟風險龐大。因此，我們正透過購買選擇權來應對價格的大幅波動。

除了貨幣之外，我們也看到了股指衍生性商品的投資機會，尤其是追蹤富時100指數的衍生性商品。該指數成分股公司超過四分之一的總收入來自北美，這使得它們對談判結果高度敏感。如果達成協議的可能性很大，那麼針對以英國為重點的出口商的買權將成為主要策略。

鑑於前總統過去對關稅的運用以及「美國優先」的貿易方針，達成協議的道路充滿不確定性。這種不可預測性表明，買入波動性可能比押注特定結果更為謹慎。我們認為，對受影響最大的貨幣對和指數進行跨式組合是正確的做法。

首相對不同勞工和環境標準的關注可能會在農業和金融服務等關鍵領域造成摩擦。我們將密切關注這些領域的公司，以防出現過大的價格波動。交易者可以利用特定產業ETF的選擇權，將此類曝險與大盤隔離。

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英鎊美元分析

美元疲軟

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黃金市場走勢

外匯和市場機會

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關稅徵收

市場影響與預測

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美元兌日圓匯率在持續下跌後穩定，並觸及買家目前正在捍衛的支撐位。關鍵支撐位來自4小時圖上位於146.389的100日移動平均線。在此下方，自4月底以來的145.92至146.288之間的更廣泛的波動區域提供了額外支撐。這種組合為交易者創造了一個明確的風險區域。目前，價格徘徊在146.52附近，顯示買盤興趣已重新出現，減緩了下行動能。然而，市場必須密切注意情勢發展中可能出現的變化。

阻力位

上方，先前突破的7月漲勢38.2%回檔位目前位於146.704，並構成阻力位。儘管先前空頭已跌破該水平，但他們必須繼續守住該水平才能維持看跌預期。若未能守住146.704下方，則可能在短期內抑制看跌勢頭。對於空頭而言，重新掌控局面可能需要將價格推低至100日移動平均線和146.288下方，然後將注意力轉向50%中點和145.92附近的下行波動區域。

拋售壓力減輕，但仍是可能重新獲得主導地位的因素。我們認為145.92至146.389之間的支撐區域是未來幾週的關鍵戰場。近期美國通膨數據，其中8月消費者物價指數穩定在3.7%，為美元走強提供了根本原因。

日本首席貨幣外交官神田正人對此表示強烈反對，他曾多次口頭警告稱，當局正以「高度緊迫感」關注匯率走勢。

交易策略

對於相信由於美國經濟前景強勁，支撐位將得以維持的交易者，我們建議考慮賣出看跌期權。這種策略使我們能夠透過押注價格在特定日期前不會跌破某個水平來收取溢價。將這些看跌期權的執行價格設定在略低於145.92的波動區域，可以緩衝小幅下跌，同時如果貨幣對保持穩定，則可以利用時間衰減效應。

相反，如果我們預期賣家將重新掌控市場，那麼買入看跌選擇權則是從下跌中獲利的直接途徑。幹預是一個真正的風險，正如2022年底政府介入並導致單日迅速下跌500點時所見。跌破146.00可能引發類似的大幅下跌，因此做多賣權是捕捉潛在波動速度的有效工具。

鑑於強硬的聯準會和謹慎的日本央行之間的政策衝突，波動率飆升的可能性很高。做多跨式選擇權（以當前價格同時買入買權和賣權）可以從價格大幅波動中獲利。這種策略非常適合我們預期出現決定性突破但不確定方向的情況。

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美元指數仍低於98.00，在本周美國公債殖利率疲軟的背景下，美元指數漲跌交替。市場關注美歐貿易談判進展，因8月1日可能加徵高關稅。美歐達成貿易協定的可能性似乎較低，這增加了對歐盟徵收30%關稅的可能性。美國財政部長鮑威爾建議聯準會主席鮑威爾不要卸任，並指出鮑威爾的重點應該放在聯準會的非貨幣關稅上。

即將發生的經濟事件

里士滿聯邦儲備銀行製造業指數和美國石油協會 (API) 石油庫存報告是即將發布的美國經濟事件。技術分析表明，如果該指數跌破96.37，則可能跌至95.13，而阻力位在99.42附近，整體在200日移動平均線103.49下方呈下跌趨勢。

貨幣表現方面，美元兌其他主要貨幣的百分比變化各不相同，兌歐元上漲0.07%，兌日圓下跌0.38%。美元兌各種外匯主要貨幣的表現在比較熱圖中詳細說明。鑑於美元持續承壓且收益率疲軟，我們認為交易者應該為進一步的下跌做準備。

我們建議考慮買入執行價格低於96.37支撐位的看跌選擇權，目標是95.13附近的技術預測。該指數遠低於其長期200日移動平均線，強化了這種看跌立場，顯示持續的下跌趨勢。與歐盟即將展開的貿易談判將帶來重大事件風險，我們應該為波動性飆升做好準備。

從歷史上看，2018年的鋼鐵和鋁關稅曾導致歐元兌美元匯率劇烈波動，如果宣布新的關稅，也有可能出現類似的結果。我們認為購買歐元的跨式選擇權或勒式選擇權具有價值，無論價格朝哪個方向大幅波動，都能獲利。

貨幣政策展望

我們認為有關鮑威爾職責的評論是政治噪音，會分散人們對貨幣政策核心問題的注意力。市場數據證實了這一關注，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具目前顯示，到2024年9月，聯準會至少降息一次的可能性超過60%。市場對寬鬆政策的預期應該會繼續對美元構成壓力。

貨幣表現的分化，尤其是美元兌日圓的疲軟，帶來了明顯的投資機會。我們建議買入美元/日圓看跌選擇權以利用這一趨勢，因為當美元下跌時，日圓作為避險資產通常會走強。

近期表現表明，美元兌日圓已下跌，這使得這筆交易具有現有的動能。即將發布的經濟報告可能會引發短期價格波動。鑑於MOVE指數（衡量債券市場波動性）等市場波動率指標仍高於歷史低點，我們認為貨幣波動率被低估了。

在這種環境下，購買選擇權來防範或投機由這些數據發布或交易頭條引起的劇烈波動變得相對便宜。

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Equifax 公佈本季每股收益為 2 美元，超過預期的 1.92 美元。這比去年每股 1.82 美元有所增長，收益已根據非經常性項目進行了調整。獲利意外率為 4.17%，而上一季的意外率為 9.29%。 Equifax 在過去四個季度的每股盈餘均超過市場普遍預期。

本季營收達 15.4 億美元，超出預期 1.51%，高於去年的 14.3 億美元。該公司在過去四個季度中已兩次超過營收預期。今年迄今，Equifax 股價上漲了 1.9%，而標普 500 指數上漲了 7.2%。短期內，該股的表現將受到獲利前景和修訂的影響。

在收益發布之前，對 Equifax 的估計修訂好壞參半，因此 Zacks 排名第 3（持有）。目前每股收益預期為 2.01 美元，下一季營收為 15.3 億美元。我們認為獲利超出預期是業績穩定的跡象，而非重大突破的催化劑。

獲利驚喜的減弱以及該股今年迄今 1.9% 的漲幅（落後於大盤 7.2% 的漲幅）表明，這種樂觀情緒在很大程度上已被消化。因此，我們應該降低對短期內大幅上漲的預期。

更廣泛的經濟數據強化了我們的觀點，例如聯準會最新的 G.19 報告顯示，3 月份消費者信貸成長年率放緩至 1.5%。借貸放緩直接影響了信用報告機構的收入來源。這支持了預期穩定而非爆炸性成長的策略。

從歷史上看，隱含波動率在獲利公告發布後會大幅收縮，而我們現在正處於這一事件後窗口期。隨著這種「波動率崩盤」的發生，選擇權溢價相對較低，使得購買投機性買權或賣權的吸引力降低。我們認為，從目前較低溢價獲利的策略更為審慎。

鑑於分析師的評級調整結果褒貶不一，最終我們將其評級定為持有。我們更青睞那些能夠從區間波動或小幅上漲的股價中獲利的策略。對於持有標的股票的交易者而言，如果股價未能大幅上漲，賣出價外看漲期權將有機會收取溢價並提升回報。這種方法與分析師目前的預期一致。

我們也注意到，競爭對手預計其盈利和收入的同比增長都將遠超預期。這表明，在商業服務領域尋求高成長的資本可能會流向其他領域，進一步抑制該公司股價大幅上漲的可能性。因此，我們的衍生性商品部位配置應以從穩定性而非業界領先的動能中獲利為目標。

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在美國，退休計畫通常涉及資產多元化，以防範經濟不穩定。將大宗商品納入個人退休帳戶 (IRA) 因其能夠抵禦通貨膨脹和經濟衝擊而備受關注。

透過 IRA 投資大宗商品可以透過自導 IRA (SDIRA) 進行。此類帳戶允許持有貴金屬等另類資產，投資方式包括實體投資或交易所交易基金 (ETF)。 IRA 僅支援黃金、白銀、鉑金和鈀金等特定商品，每種商品都需要特定的純度標準。例如，黃金必須達到 99.5% 的純度門檻。

IRA 提供稅收優惠，根據帳戶類型，其增長可延稅或免稅。但是，提款需繳納普通所得稅，如果提前提取，可能會被處以 10% 的罰款。

將大宗商品納入退休投資組合有助於抵禦通膨並實現多元化。建議謹慎配置，將大宗商品的配置比例控制在 5% 到 10% 之間。了解相關風險、成本和監管要求對於有效規劃至關重要。

經濟因素與貴金屬：我們觀察到，散戶投資者對在退休帳戶中持有大宗商品以對沖經濟不穩定因素的興趣日益濃厚。這種潛在的通膨保護需求為貴金屬市場提供了基礎的看漲情緒。

衍生性商品交易者可以利用影響這些長期投資決策的市場驅動因素。近期5月消費者物價指數 (CPI) 顯示，金價略降至3.3%，但這不太可能促使央行立即大幅降息。這種「長期高點」的利率環境造成了持續的不確定性，從歷史上看，這種不確定性會支撐那些不產生利息的資產。

我們預期未來通膨數據發布和聯準會 (FED) 的評論將會出現波動。我們正密切關注央行前所未有的購買規模，世界黃金協會報告稱，2024年4月全球官方黃金儲備增加了33噸。

儘管今年稍早金價曾創下2,400美元以上的歷史新高，但這種機構需求顯示金價底部較高。受益於區間波動或上行趨勢的選擇權策略似乎較為謹慎。

白銀具有雙重價值，既是貨幣資產，也是工業資產，尤其是在太陽能和電動車製造領域。從歷史上看，白銀的價格走勢波動性更大，這為願意承擔較高風險的交易者提供了獨特的投資機會。

我們正在監測金銀比率，該比率近期已從90以上的高點回落，顯示其短期內有跑贏大盤的潛力。有鑑於此，我們認為交易者應為貴金屬期貨和選擇權的持續波動做好準備。

GLD和SLV等ETF選擇權的隱含波動率已上升，為選擇權賣方提供了頗具吸引力的溢價。謹慎的做法是採用確定風險策略，利用與IRA投資相同的經濟擔憂所引發的方向性情緒進行交易。

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石油產品出口增加

需求與價格波動

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