儘管日本央行可能在2026年調整貨幣政策，美元/日圓匯率仍上漲0.17%，接近156.30。日本央行發布的政策意見摘要顯示，為穩定日圓匯率，可能進一步升息。在最近的政策會議上，日本央行將利率調高25個基點至0.75%。日圓兌其他貨幣，尤其是澳元，依然疲軟。

在聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀要公佈前，美元指數基本上穩定在98.00附近。聯準會已將利率下調25個基點至3.50%-3.75%，並表示2026年僅可能降息一次。日本央行先前的超寬鬆貨幣政策導致日圓貶值。

2024年，日本央行調整了先前的貨幣政策，轉而提高利率以應對通膨，並超過了2%的目標。日圓走軟和全球能源價格上漲是促成這項決定的因素。日本央行作為日本的中央銀行，負責確保物價穩定，其通膨目標約為2%。自2013年以來，日本央行實施了量化寬鬆和質化寬鬆政策，包括負利率和政府公債殖利率管制。

鑑於2025年12月30日的現狀，我們看到央行政策與市場反應之間有明顯的衝突。日本央行暗示將在2026年進一步升息，而聯準會今年已三度降息，預計明年將再次降息。然而，美元/日圓匯率卻逼近156.30，顯示市場要麼對日本央行的決心持懷疑態度，要麼仍然關注現有的利率差距。

基本面分析表明，未來幾週日圓可能會走強。我們從日本近期公佈的數據得知，核心通膨率已連續數月堅挺在2%的目標之上，2025年11月的最新數據顯示為2.6%，這為日本央行兌現其鷹派承諾提供了充分的理由。

相反，聯準會在2025年的三次降息是對美國經濟降溫的回應，當時失業率已升至4.1%，這為其鴿派立場提供了依據。然而，聯準會3.50%的利率與日本央行0.75%的利率之間存在顯著的利率差，使得借入日圓買入美元仍然是一項有利可圖的套利交易。這很可能是目前美元/日圓匯率居高不下的原因。

我們還必須記住，在2022年和2024年日圓貶值至類似水平時，日本財務省都曾採取過強硬且突然的干預措施，這使得做多美元/日元頭寸變得風險較高。

當前市場環境非常適合利用選擇權來管理風險並押注即將到來的波動，尤其是在聯準會會議紀要即將公佈之際。對於那些認為政策分歧最終會顯現的交易者而言，買入日圓看漲期權或美元看跌期權提供了一種風險可控的策略，可以押注美元/日圓下跌。

另一方面，考慮到聯準會可能採取乾預措施以及政策的不確定性，買入跨式選擇權策略或許能夠有效利用未來幾週児美元/日圓價格的大幅波動獲利。

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在經歷了先前7%的暴跌後，白銀價格穩定，在獲利回吐的推動下，交易價格穩定在每盎司73.50美元左右。受烏克蘭-俄羅斯局勢和中東地區持續緊張局勢引發的避險需求推動，XAG/USD貨幣對一度觸及85.87的歷史新高。

芝加哥商品交易所(CME)提高了白銀期貨的保證金要求，對價格構成壓力，並導致槓桿交易減少。儘管市場波動，白銀價格仍受到供應限制和工業需求的支撐，尤其是在太陽能和電子產品領域，同時中國的投機性需求也起到了支撐作用。地緣政治緊張局勢持續維持對白銀強勁的避險需求。

烏克蘭戰爭的不確定性、中東衝突以及伊朗與美國及其盟友之間的緊張關係都加劇了投資者的擔憂。白銀被視為一種價值儲存手段，可用於分散投資組合或對沖通貨膨脹。影響白銀價格的因素包括地緣政治不穩定、利率、美元趨勢、投資需求和礦業供應。

白銀的工業需求，尤其是電子和太陽能領域的需求，以及美國、中國和印度等主要市場的經濟動態，都會影響其價格。白銀價格往往跟隨黃金的走勢，金銀比價可以反映二者的相對估值。回顧今年稍早的急劇回調，我們認為從接近85.87美元的歷史高點下跌是一次技術性回調，而非基本面變化。

隨後在73美元附近的盤整提供了新的支撐位。鑑於潛在的需求因素，這次下跌似乎是獲利回吐，交易者可以將其作為入場點。作為白銀價格的關鍵驅動因素，工業需求在2025年底前持續走強。

白銀協會最新的第四季報告證實，全球太陽能板的安裝量比2024年的水平高出20%以上，加劇了結構性供應缺口。強勁的工業消費為價格提供了堅實的支撐，使得下行風險似乎有限。

對於衍生性商品交易者而言，高波動性帶來了明顯的交易機會。芝加哥期權交易所白銀ETF波動率指數（VXSLV）仍維持在40以上，這在歷史標準下屬於較高水平，使得期權溢價豐厚。我們認為，賣出行使價低於70美元的價外看跌期權，或構建牛市看跌期權價差策略，是獲得多頭頭寸並同時受益於時間價值損耗的有效途徑。

年初以來突顯的避險需求依然存在。儘管中東部分地區的緊張局勢已緩和為脆弱的外交僵局，但更廣泛的地緣政治不確定性仍然存在。這持續吸引著尋求分散投資、擺脫傳統金融資產的投資者，為貴金屬提供了穩定的支撐。

目前金銀比接近65:1，遠低於2025年之前的五年平均值。雖然這較白銀峰值時的低點有所回升，但顯示白銀相對於黃金而言並非歷史高點。這種相對價值使得做多白銀頗具吸引力，尤其對於那些預期金銀比將再次收窄的配對交易者而言。

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重點

• 近月WTI原油期貨下跌0.3%至每桶57.91美元，布蘭特原油期貨下跌0.3%至每桶61.76美元。
• 由於穩定的需求與不斷上升的全球風險相衝突，價格在近期低點附近波動。

亞洲早盤交易中，原油價格小幅走低，市場在穩定的需求與複雜的宏觀和全球政治訊號之間尋求平衡。

近月WTI原油期貨下跌0.3%至每桶57.91美元，近月布蘭特原油期貨下跌0.3%至每桶61.76美元。

我們研究部門的分析師表示，由於交易員正在權衡基本面和更廣泛的風險，價格繼續在低位波動。市場尚未找到明確的方向性催化劑，在近期下跌後，價格走勢仍維持在區間震盪。

需求維持穩定但缺乏成長動能

分析師表示，石油潛在需求仍相對穩定，有助於防止更大幅度的拋售。

消費指標並未出現實質惡化，但也缺乏足以大幅推高目前物價水準的力度。

這種平衡使得原油價格一直維持在近期低點附近，交易員們不願在2026年初全球經濟成長和能源消耗發出更明確的訊號之前建立激進的部位。

美委關係緊張局勢增加風險溢價

地緣政治風險仍然是關鍵變數。在唐納德·川普週一表示美國最近襲擊了委內瑞拉的一個碼頭區後，交易員們正密切關注美國和委內瑞拉之間的緊張局勢。

這些事態發展引發了人們對潛在供應中斷的擔憂，特別是涉及委內瑞拉出口的問題。

然而，迄今為止，對價格的影響還比較溫和，這表明市場認為風險是可控的，而不是立即威脅全球供應。

宏觀經濟背景持續對價格構成壓力

宏觀經濟環境持續對油價構成壓力。儘管全球新聞不斷湧現，但市場對全球經濟成長放緩的預期以及謹慎的風險偏好限制了油價上漲空間。

交易員們仍然關注美國貨幣政策和全球需求趨勢在明年第一季可能如何演變。

由於價格已接近數月低點，宏觀經濟的不確定性抑制了強烈的購買興趣，從而強化了觀望態度。

技術分析

WTI原油在跌至近期低點54.87美元附近後，正試圖小幅反彈，結束了自2025年中期77.89美元高峰以來長達數月的下跌趨勢。

5/10/30移動平均線仍呈現看跌排列，但價格已穩定在58美元上方並開始趨於平穩，暗示可能進入築底階段。

MACD指標仍低於零軸，但已出現收斂跡象，顯示下行動能正在減弱。對多頭而言，重新奪回60.00美元至61.50美元區間是扭轉短期市場情緒的關鍵。

如果未能做到這一點，價格可能會重新測試55.00美元區域，甚至跌破該區域。

風險平衡，前景謹慎

由於穩定的需求抵消了地緣政治風險和宏觀經濟不利因素，油價可能會繼續在當前區間內波動。

除非緊張局勢急劇升級或出現出乎意料的利多數據，否則反彈可能難以獲得動力。

短期內，WTI原油價格可能維持在每桶55.00美元至60.00美元之間，而布蘭特原油價格可能維持在每桶60.00美元至64.00美元之間，市場正在等待更明確的訊號。

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亞洲交易時段，金價小幅走高，先前曾下跌4.5%，創下10月以來最大單日跌幅。此次上漲歸因於避險需求，此前芝加哥商品交易所提高了黃金和白銀期貨的保證金要求，引發獲利回吐和投資組合再平衡。

聯準會在2026年前降息的可能性，可能會進一步支撐金價，因為持有無收益資產的成本將會降低。全球經濟的不確定性和地緣政治緊張局勢持續影響黃金作為避險投資的吸引力。隨著新年假期臨近，預計交易量將保持低迷，交易員們都在等待聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要的指引。

聯準會1月降息的可能性為16.1%。金價在100日指數移動平均線（EMA）上方保持樂觀前景；然而，短期相對強弱指數（RSI）顯示金價可能進入盤整階段。金價的直接阻力位在4,520美元，初步支撐位在4,305美元至4,300美元區間，若進一步下跌，目標位可能為4,271美元。

各國央行為提振經濟穩定性而高度重視黃金，2022年黃金儲備增幅創紀錄達1,136噸。金價通常與美元和美國國債呈負相關，並受地緣政治不穩定和利率波動的影響。昨天，芝加哥商品交易所（CME）提高保證金要求，導致部分投機部位被清空，金價大幅下跌4.5%。

然而，金價目前已在4,350美元上方獲得支撐，顯示其潛在趨勢強勁。由於假期交易量仍低迷，我們預期短期內金價將呈現震盪橫盤走勢。回顧2025年11月公佈的CPI報告顯示，通膨率為3.4%，略高於預期，顯示通膨仍持續。這進一步印證了我們先前的觀點，即聯準會將被迫在2026年開始降息，以避免經濟停滯。

在通膨高企且降息前景明朗的環境下，黃金價格基本面看好。我們觀察到的模式與2022年類似，當時各國央行購入了創紀錄的1,136噸黃金。世界黃金協會最新發布的2025年第三季數據顯示，淨購金量再次強勁成長，各國央行增持黃金儲備超過250噸。持續的買盤為金價提供了堅實的支撐，並限制了其大幅下跌的空間。

有鑑於此，我們認為近期的下跌是未來幾週的買入良機，尤其是在選擇權市場。我們正在考慮買入行權價高於4,520美元近期阻力位的買權，目標是金價向歷史高點靠攏。這使我們能夠在聯準會會議紀要公佈前明確風險，而會議紀要可能會引發下一輪重大行情。

另一方面，在聯準會會議紀要於今日稍後公佈之前，我們必須保持謹慎。11月份強勁的成屋銷售數據可能意味著聯準會釋放出「高利率持續更長時間」的訊號，這對黃金短期而言將是利空。若金價跌破4,300美元的支撐位，我們將考慮買入保護性賣權或減少多頭部位。

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澳幣兌美元走強，逼近14個月高點0.6727，主要受澳洲儲備銀行（RBA）升息預期推動。澳儲行12月會議紀要凸顯了貨幣政策緊縮程度的不確定性，促使市場關注即將於1月28日公佈的第四季CPI報告。強勁的第四季通膨可能促使澳儲行在2月3日的會議上升息。

由於聯準會可能在2026年進一步降息，美元面臨挑戰，澳元/美元匯率或將走高。美元指數（DXY）在聯準會12月降息25個基點後，目前交投於98.00附近，降息區間為3.50%-3.75%。澳洲10月通膨率升至3.8%，高於澳儲行的目標，增加了2026年2月升息的可能性。

澳元/美元目前交投於0.6690附近，維持在上升通道形態內，並受到九日均線的支撐。阻力位分別位於0.6700和0.6727。下檔方面，若跌破0.6681，澳元兌美元可能下探至8月份低點0.6414。澳洲儲備銀行（RBA）的目標是將通膨率維持在2%-3%的區間，利率走勢會影響澳幣的強弱。

RBA的量化寬鬆和緊縮政策也會影響澳元的價值。鑑於澳洲儲備銀行和聯準會的政策路徑存在分歧，我們認為澳元有明顯的上漲機會。RBA近期鷹派的言論顯示其高度關注通膨，因此即將於1月28日公佈的第四季CPI報告至關重要。這種政策差異為未來幾週澳元/美元的上漲創造了潛在空間。

我們預期澳洲公佈的通膨數據將高於預期。回顧2025年的數據，核心通膨率持續超出預期，目前4.7%的消費者預期也印證了這個趨勢。如果CPI數據表現強勁，幾乎可以肯定澳儲行將在2月3日的會議上升息，推高澳元匯率。

相較之下，聯準會的立場則支撐美元走弱。在2025年累積降息75個基點後，近期公佈的數據，例如11月非農就業報告顯示新增就業人數放緩至15.5萬人，進一步強化了聯準會的謹慎態度。儘管1月降息的可能性不大，但市場預期聯準會將在2026年稍後進一步放寬貨幣政策。

這種情況讓我們想起2023年末出現的類似局面，當時澳洲通膨數據意外飆升，引發澳幣兌美元匯率大幅上漲。那些沒有做好相應準備的交易員錯失了良機。我們預計類似的動態可能會在2026年1月下旬再次出現。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著買入2月中旬到期的澳元/美元看漲期權可能是一種謹慎的策略。這使我們能夠掌握澳洲儲備銀行對通膨數據鷹派反應帶來的潛在上漲機會。鑑於目前的現貨價格，0.6750附近的行使價將提供良好的風險回報平衡。

這一觀點的主要風險在於澳洲CPI報告可能出乎意料地疲軟。如果跌破0.6680水平，則表示看漲勢頭已經減弱。因此，任何持倉都應將止損位設置在關鍵技術支撐位下方。

此外，中國近期宣布的財政刺激措施應該會為澳洲經濟提供支撐。由於中國是澳洲最大的貿易夥伴，中國投資的增加往往會提振對澳洲大宗商品的需求。我們已經看到，基於這些預期，鐵礦石價格在2025年12月上漲了6%以上，這對澳元來說是一個積極的領先指標。

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由於油價穩定，加幣走強，美元/加幣貨幣對難以突破1.3700關口。亞洲交易時段，美元/加幣匯率在1.3680附近徘徊，這主要受加拿大作為美國主要原油供應國地位的影響。西德州中質原油（WTI）價格維持穩定，報每桶57.80美元左右，先前交易日上漲1.6%。委內瑞拉石油停產和烏克蘭持續衝突等地緣政治緊張局勢也影響貨幣走勢。

利率和美元加元

加拿大央行近期的聲明暗示其可能維持當前利率不變，這將對加元產生負面影響。同時，市場預期聯準會將在2026年降息，這可能進一步影響美元/加元匯率。利率、油價和加拿大經濟狀況等多種因素共同驅動加幣走勢。

加拿大央行的目標是透過調整利率將通膨率維持在1%至3%之間，通常情況下，較高的利率有利於加元。油價也會顯著影響加幣匯率，油價上漲通常會增加對加幣的需求。國內生產毛額（GDP）和失業率等經濟指標也會影響加幣的強弱。目前美元/加幣匯率維持在1.3700以下，主要驅動因素是油價走強，直接支撐了加幣。

西德州中質原油價格穩定在每桶82美元左右，這得益於歐佩克+近期決定在2025年12月初將減產協議維持到新年。這種價格穩定為加幣提供了堅實的支撐。

地緣政治緊張局勢與石油價格

地緣政治緊張局勢持續推高原油價格風險溢價，抑制了可能導致加幣走弱的大幅油價下跌。委內瑞拉的供應擔憂持續存在，中東局勢也持續動盪。這些因素可能在2026年第一季之前支撐油價。

另一方面，隨著市場預期聯準會將採取更為鴿派的立場，美元走弱。美國通膨有所降溫，2025年11月CPI數據顯示通膨率降至2.8%，更接近聯準會的目標。這強化了市場對2026年至少兩次降息的預期。

在加拿大，類似的降溫趨勢也十分明顯，但通膨率仍維持在3.1%的高位，這讓加拿大央行有理由保持觀望。加拿大央行的這種中性立場，與市場預期中的聯準會鴿派立場形成鮮明對比，使得美元/加幣貨幣對的基本面呈現看跌趨勢。

回顧過去，目前的政策環境與2022年和2023年兩大央行的激進升息週期截然不同。鑑於市場關注點集中在今日稍後公佈的聯準會會議紀要上，美元/加元選擇權的隱含波動率顯著升高。這表明期權價格預期將出現大幅波動，但波動方向完全取決於聯準會的基調。

如果聯準會確認鴿派立場，波動率可能大幅下降，美元/加幣匯率走低。未來幾週，賣出行使權價高於1.3750阻力位的買權價差策略，或許能利用區間震盪和高波動性獲利。如果美元/加幣匯率維持在關鍵水準以下，該策略即可獲利。

此外，交易者也可以等待會議紀要公佈後波動率大幅下降，再以更佳價格建立長期空頭部位。

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週二，中國人民銀行將美元兌人民幣參考匯率設定為7.0348，高於先前的7.0056。這與路透社先前預測的7.0112有所不同。中國人民銀行的目標是在促進經濟成長的同時，確保物價和匯率穩定。它是一家國有機構，受中國共產黨的影響，潘功生先生在其中擔任重要領導職務。

中國人民銀行使用的貨幣工具

中國人民銀行運用多種貨幣政策工具，包括七天期逆回購利率及中期借貸便利。貸款市場報價利率（LPR）是影響貸款成本和儲蓄的關鍵基準利率，同時也影響人民幣匯率。在中國，私人銀行雖然存在，但僅佔金融體系的一小部分，僅有19家。其中，微眾銀行和網商銀行較為突出，它們分別由騰訊和螞蟻集團等科技公司支持；中國於2014年開始允許設立完全由私人出資的國內銀行。

中國人民銀行已將人民幣參考匯率大幅下調至7.0348，這清楚地表明當局可能樂於看到人民幣進一步貶值。這項措施弱於市場預期，顯示隨著2025年接近尾聲，我們應為未來幾週人民幣匯率波動加劇做好準備。交易者應立即重新評估任何人民幣波動性空頭部位。這項決定可能反映了官方對中國經濟表現的擔憂，中國經濟在2025年全年都面臨壓力。近期公佈的數據令人失望，2025年第三季GDP成長率低於預期目標4.6%，青年失業率也居高不下。

貶值人民幣是提升中國出口競爭力、支持國內經濟的常用手段。

對衍生性商品交易者的影響

對衍生性商品交易者而言，定價策略的上漲導致隱含波動率上升，一個月期美元/離岸人民幣選擇權的波動率在早盤交易中攀升至12%以上。這使得諸如買入跨式選擇權等利用價格波動獲利的策略更具吸引力。市場預期價格大幅波動的可能性增加，我們應該據此調整部位。如果我們認為這是新趨勢的開端，那麼買入美元/人民幣買權將為從人民幣持續走弱中獲利提供直接途徑。

另一方面，依賴中國進口的企業應緊急審查其對沖策略。現在是利用遠期合約或選擇權鎖定成本的關鍵時刻，因為人民幣可能在2026年初進一步走弱。我們之前也看過類似的模式，尤其是在2019年和2022年的經濟放緩期間，當時央行允許人民幣兌美元匯率跌破7.0的關鍵心理關卡。在這些情況下，一旦跌破該關卡，通常預示著一段受控貶值期的到來。

歷史經驗表明，中國人民銀行會引導人民幣走弱，但也會介入以防止人民幣無序下跌。其影響不僅限於人民幣對，因此我們應該關注澳元和商品期貨等替代指標。人民幣走弱可能預示中國國內需求疲軟，可能會對銅、鐵礦等工業金屬的價格造成壓力。這些相關市場或許能提供一些其他途徑來表達我們對中國經濟的看法。

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澳元兌美元匯率反彈至14個月高點0.6727附近。澳洲儲備銀行表示，如果通膨未如預期放緩，將收緊貨幣政策，這支撐了澳元的上漲。市場預期升息也為澳元提供了支撐，同時由於新年假期，交易量較低。

聯準會公開市場委員會會議紀錄和即將公佈的通膨數據對澳幣走勢至關重要。美國經濟指標顯示美元走強，交易價格在98.00附近。聯準會1月會議維持利率不變的機率已升至83.9%。就業數據呈現相反的趨勢，首次申請失業救濟人數下降，而持續申請失業救濟人數上升。

澳洲10月通膨率升至3.8%，市場預測顯示，澳洲可能在2026年2月升息。澳元/美元匯率正進入上漲階段，測試0.6700關卡。技術指標顯示短期上漲趨勢，14日相對強弱指數（RSI）為64.22，顯示上漲動能強勁。

由於貿易關係和宏觀經濟數據的影響，澳元與中國的經濟政策有相關性。澳洲儲備銀行（RBA）的量化寬鬆和緊縮政策分別可能導致澳元走弱或走強。包括GDP成長在內的經濟數據可能會影響澳幣匯率，經濟繁榮可能促使升息。

澳洲儲備銀行的鷹派立場與聯準會的鴿派立場之間的分歧為我們提供了一個明顯的投資機會。如果1月28日公佈的關鍵第四季通膨報告表現強勁，澳洲儲備銀行準備升息，這與聯準會形成鮮明對比，聯準會已在2025年累計降息75個基點。

這種政策差異強烈暗示澳元/美元貨幣對將繼續保持上漲勢頭。有鑑於此，我們認為在未來幾週內買入澳元兌美元的買權是一個相當有吸引力的策略。澳元/美元選擇權的隱含波動率目前接近8.2%的多年低點，使得這些部位比2023年和2024年升息週期期間的成本更低。

如果澳元/美元持續向0.6840通道頂部移動，則可能帶來可觀的回報。然而，我們必須對美元的潛在韌性保持謹慎，因為近期數據顯示，美國經濟以4.3%的年化成長率意外強勁成長。今天稍晚公佈的聯準會會議紀要可能會降低市場對聯準會2026年兩次額外降息的預期。

因此，像多頭買權價差這樣的風險可控策略比直接做多期貨更為謹慎。我們也應密切關注中國經濟的發展，因為中國的經濟健康狀況是澳元趨勢的重要驅動因素。

近期有關政府定向投資的報道，以及財新公佈的2025年12月製造業採購經理人指數（PMI）維持在50.7的擴張區間，都支撐了澳幣走強的預期。這些刺激措施將為澳元/美元提供順風，並可能幫助其突破近期高點。

眼下最受關注的是0.6727的阻力位，這是自2024年10月以來的最高水準。我們預計，1月28日通膨數據公佈前的部位調整將是2026年初價格走勢的主要驅動因素。1月初通常交易量較低，可能導致價格波動過大，因此建議謹慎下單。

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週二亞洲早盤，紐元/美元小幅上漲，交投於0.5805附近。此輪走勢源自於市場對美國未來降息的預期，將對美元構成壓力。即將公佈的聯準會會議紀要備受關注，但由於新年假期，交易量較為清淡。

聯準會完成了今年的第三次降息，將聯邦基金利率目標區間調整至3.50%-3.75%。聯準會主席鮑威爾指出，未來的政策將取決於經濟數據，並專注於通膨和就業。芝商所（CME）的FedWatch工具顯示，1月政策會議上降息的可能性為16.1%。美國11月成屋銷售成長3.3%，高於市場普遍預期的1.0%。

紐西蘭儲備銀行結束了本輪降息週期，這可能會提振紐元兌美元匯率。紐西蘭儲備銀行（RBNZ）於11月將官方現金利率下調至2.25%，顯示未來的決策將取決於經濟指標。影響紐元（NZD）的因素包括紐西蘭央行的政策、經濟狀況、中國經濟表現、乳製品價格。這些因素，加上市場風險情緒，都會影響紐元兌美元的強弱。

目前紐元/美元匯率在0.5805附近交易，我們認為該貨幣對在新的一年可能走強。主要驅動因素是市場預期聯準會將在2026年繼續降息，這將對美元構成壓力。新年假期前的交易量可能較為清淡，有時會導致匯率波動更為劇烈。

聯準會在2025年底的鴿派轉向，延續了我們在2022年和2023年看到的激進升息週期。最新的2025年11月核心個人消費支出（PCE）通膨數據顯示，年增2.8%，這為進一步寬鬆政策提供了支持。我們將密切關注即將公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以確認有多少成員支持這一寬鬆政策立場。

儘管美國2025年11月的成屋銷售數據出人預期強勁，但整體經濟狀況仍有利於美元走弱。2025年11月的非農業就業報告顯示，就業成長放緩至溫和的15萬人，失業率小幅上升至4.1%。通膨降溫和勞動市場疲軟的雙重因素，為聯準會繼續降息提供了明確的空間。

另一方面，紐西蘭儲備銀行的降息週期可能暫時告一段落。紐西蘭的通膨表現更為穩定，2025年第三季的消費者物價指數（CPI）數據顯示，通膨率為3.5%，仍遠高於紐西蘭儲備銀行的目標水準。美國利率正在下降，而紐西蘭利率可能保持穩定，這種利率差異對紐西蘭元構成支撐。

我們也必須關注外部因素，因為中國的經濟狀況對紐西蘭元匯率有重大影響。財新公佈的2025年12月製造業採購經理人指數（PMI）為50.1，表現疲軟，顯示紐西蘭最大貿易夥伴的需求仍低迷。然而，乳製品行業的利好消息抵消了這一影響，全球乳製品貿易指數在2025年最後一次拍賣中上漲了2.5%。

有鑑於此，我們可以預期紐元/美元貨幣對在未來幾週內可能會上漲。買進買權或許是一種謹慎的策略，既能掌握上漲潛力，又能限制下行風險，尤其是在假期市場中。關鍵催化劑將是聯準會公開市場委員會（FOMC）的會議紀要，該紀要將確認或挑戰市場對2026年的鴿派預期。

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週二亞洲早盤，受地緣政治緊張局勢影響，WTI原油價格上漲至約57.65美元。俄羅斯重新考慮其和平談判立場以及即將公佈的美國石油協會（API）庫存報告均推高了油價。

據報道，俄羅斯總統府遭到無人機襲擊，俄羅斯聲稱襲擊是由烏克蘭實施的，這進一步加劇了地緣政治因素的影響。烏克蘭否認參與襲擊，並駁斥這些指控毫無根據，這可能暫時支撐WTI原油價格。此外，美國總統川普警告稱，如果伊朗恢復飛彈計劃，美國將對其採取軍事行動，這進一步加劇了緊張局勢，可能推高WTI原油的風險溢價。

然而，對全球石油供應過剩的擔憂可能會限製油價的進一步上漲。WTI原油產自美國，以其「輕質」和「低硫」原油的特性而聞名。其價格受供需關係、政治事件和歐佩克產量配額的影響。美元走軟也可能使WTI原油在全球更具價格優勢。

美國石油協會（API）和美國能源資訊署（EIA）發布的庫存數據至關重要，這些數據反映了供需變化，並影響西德克薩斯輕原油（WTI）的價格。庫存下降通常會推高油價，而庫存上升通常會抑製油價。歐佩克設定的產量配額會影響石油供應，進而影響WTI油價。

2025年即將結束，目前WTI油價在每桶82美元左右，較先前受地緣政治風險影響的57美元水準有了顯著提升。俄烏邊境緊張局勢再升級，以及霍爾木茲海峽近期發生的航運中斷，為石油市場營造了一種熟悉的緊張氛圍。

這種環境表明，任何局勢升級都可能在未來幾週內顯著推高原油價格的風險溢價。我們必須密切注意供應方面，目前供應仍然非常緊張。歐佩克+在上次會議中確認，將把目前的減產措施延續到2026年第一季度，這表明其強烈希望維持油價穩定。

上週美國能源資訊署（EIA）的報告進一步鞏固了這項預期。報告顯示，原油庫存意外下降近600萬桶，遠超分析師預期。然而，需求方面的阻力可能會限製油價的上漲空間。

國際能源總署（IEA）近期下調了2026年全球石油需求成長預測，理由是歐洲經濟持續疲軟以及中國經濟成長放緩。這導致供應緊張與需求疲軟之間形成拉鋸戰，交易員需要密切注意。

這些相互矛盾的訊號意味著我們應該為1月油價波動加劇做好準備。供應緊張的情況表明，買入看漲期權以掌握任何新的地緣政治衝突帶來的上漲機會可能是一個合理的策略。同時，需求方面的擔憂意味著交易員應密切注意油價跌破關鍵技術水平的情況，因為這可能預示著多頭頭寸的快速平倉。

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