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VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：

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週二亞洲交易時段，英鎊兌美元在1.3510附近走強。市場預期英國央行將在2026年逐步放鬆貨幣政策，支撐了英鎊。上行阻力位在1.3550附近，初步支撐位在1.3410。英國央行去年12月將利率調降25個基點至3.75%。交易員預期英國央行將進一步降息，年底前再次降息的可能性接近50%。

市場也預期聯準會將在2026年降息。新年臨近，交易清淡。英鎊兌美元維持在1.3335的100日均線上方，維持看漲形態。相對強弱指數（RSI）接近超買水準69.87，布林通道上軌1.3550構成阻力。支撐位與20日中軌1.3410重合。

英鎊是英國的官方貨幣，也是全球交易量第四大的貨幣。英國央行的貨幣政策，包括利率調整，對英鎊的價值有顯著影響。GDP和貿易差額等經濟數據也發揮作用。貿易順差往往會提振貨幣。我們認為市場青睞英鎊，因為英國央行的降息路徑似乎較為穩健。

近期數據顯示，英國2025年11月的通膨率將維持在2.8%的高位，這讓英國央行有理由保持謹慎，也印證了我們的觀點。這種循序漸進的方式使得英鎊比那些央行政策更為激進的貨幣更具吸引力。這與美國的情況形成鮮明對比，美國聯準會也在放鬆貨幣政策。

隨著美國最新核心個人消費支出（PCE）通膨率降至2.4%，交易員預期聯準會在2026年可能會加快降息步伐。這種政策分歧是推動英鎊兌美元匯率向1.3550阻力位邁進的主要動力。

對衍生性商品交易員而言，這意味著在2026年1月之前應保持謹慎看漲的立場。鑑於相對強弱指數（RSI）較高，買入行使價高於1.3550的買權可以押注突破，而賣出1.3410支撐位附近的現金擔保看跌選擇權則可能有助於收取選擇權費用。

假期導致流動性緊張，這意味著我們應該預期市場可能會出現劇烈波動，因此風險可控的選擇策略更為可取。我們目前所處的環境與2022-2023年激進的升息政策截然不同，後者曾引發劇烈的市場波動。

央行目前採取的漸進式升息策略反映了其吸取的經驗教訓，旨在實現經濟軟著陸，並已確認2025年第三季GDP增速將溫和地控制在0.2%。這種穩健的步伐可能會使英鎊兌美元避免出現幾年前那樣的劇烈波動，有利於那些從穩定上漲中獲利的策略。

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歐元兌美元匯率穩定在1.1770附近，在聯準會12月會議紀要發布前，市場交投謹慎。美元匯率維持不變，市場正等待聯準會對2026年經濟前景的展望。市場預期聯準會將在2026年再降息兩次，可能會影響歐元兌美元匯率。

芝商所(CME)的FedWatch工具顯示，聯準會1月會議維持利率不變的機率為83.9%，降息25個基點的機率為16.1%。聯準會在12月會議上降息25個基點，這是2025年累計降息75個基點計畫的一部分，旨在應對勞動市場降溫和持續通膨。

歐元可能面臨烏克蘭-俄羅斯局勢帶來的風險。在普丁總統官邸遭到攻擊後，俄羅斯外交部長暗示莫斯科的立場有所轉變。歐元下行空間可能受限於歐洲央行和聯準會不同的政策路徑。

歐洲央行在12月維持利率不變，並未暗示近期內不會調整利率，凸顯了市場持續存在的不確定性。歐元是20個歐盟成員國使用的貨幣，也是全球交易量第二大的貨幣。2022年，歐元佔外匯交易總量的31%，其中歐元兌美元是交易量最大的貨幣對。

我們預計歐元兌美元將維持在1.1770附近，但真正的考驗將在今天稍後聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀要公佈時到來。這些紀要將為我們提供第一個真正的線索，即聯準會12月會議上的鴿派轉向是否會延續到2026年。

目前，市場押注聯準會將進一步降息，這抑制了美元的走勢。近期數據顯示，美元走弱的趨勢將持續到2025年底。2025年11月美國消費者物價指數（CPI）降至3.0%，最新就業報告顯示非農業就業人數僅增加15萬人，失業率小幅上升至4.1%。這為聯準會繼續推進其在2025年初啟動的寬鬆週期提供了充足的空間。

相較之下，歐元區的情況則支撐歐元走強，2025年11月最新公佈的調和消費者物價指數（HICP）通膨數據顯示，歐元將維持在3.5%的穩定水準。這強化了歐洲央行在一段時間內維持利率不變的立場，使其與聯準會的政策走向形成明顯分歧。

正是這種根本性的差異，讓我們預期歐元/美元在未來幾週內將形成支撐。鑑於會議紀要公佈前的不確定性，我們預期短期波動性將出現飆升。

芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）徘徊在18附近，顯示市場已經處於緊張狀態，因此買入選擇權可能成本較高。利用選擇權價差定義風險，甚至在1.1700水準以下賣出看跌期權，或許可以表達對歐元兌美元謹慎看漲的觀點。

我們也必須密切關注俄羅斯和烏克蘭的地緣政治局勢，因為任何局勢升級都可能迅速改變市場情緒。無論央行政策如何，避險情緒都將利好美元，並削弱歐元。有鑑於此風險，在局勢明朗之前，我們應該避免過於激進地建立歐元多頭部位。

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黃金投資

2026年市場動態

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黃金價格決定

央行需求

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重點

• 現貨黃金上漲0.7%，至每盎司4,363.79美元，此前曾跌至12月17日以來的最低水準。
• 預計到 2025 年黃金價格將上漲 66%，而白銀價格今年迄今已飆升 154%。

週二，金價上漲，此前市場在經歷了年底獲利回吐後企穩，此前貴金屬價格在前一交易日走低。

截至格林威治標準時間03:22，現貨黃金上漲0.7%，至每盎司4,363.79美元，此前週一跌至12月17日以來的最低水準。週一的跌幅是自10月21日以來黃金最大的單日跌幅。

價格從上週五創下的 4549.71 美元的歷史高點回落後出現反彈。

2 月交割的美國黃金期貨價格也走強，上漲 0.8% 至每盎司 4,377.80 美元，顯示儘管市場波動性較高，但逢低買入的興趣已經回歸。

過度擴張引發的反彈導致部位回落

分析師將此次拋售歸因於部位過度集中，而非整體趨勢的轉變。

我們的研究部門指出，過去一週的漲勢已經過度，導致槓桿多頭部位容易受到擠壓。

動量指標反映了這項調整。週一，黃金和白銀的相對強弱指數均脫離超買區域，緩解了本月稍早快速上漲過程中累積的技術性過剩。

結構性驅動因素仍存在

儘管有所回調，但黃金在 2025 年的整體表現仍然強勁。

今年以來，受降息預期、持續的全球衝突、各國央行持續購入以及交易所交易基金持股增加等因素的支撐，金價已上漲 66%。

市場繼續預期聯準會明年至少會降息兩次。

在低利率環境下，黃金等無收益資產往往會吸引持續的需求，即使在劇烈調整後也能鞏固其中期支撐基礎。

技術分析

黃金價格持續攀升，接近每盎司 4,364 美元，創下數月新高，價格走勢在所有關鍵移動平均線上方保持強勁的上漲勢頭。

上漲趨勢從 9 月初開始加速，勢頭不減，持續走高的低點和不斷增強的動能支撐了這一趨勢。

5/10/30 移動平均線仍保持正位，反映出持續的看漲情緒。

MACD 指標顯示出與訊號線的健康分離，儘管最近直方圖成長的停滯可能預示著未來將出現暫時的盤整。

交易者應密切注意4400 美元至 4450 美元區域，以防獲利回吐或短期回調。若價格果斷突破該水平，則可能打開衝擊4,600 美元心理關卡的空間。

市場波動持續，前景謹慎。

隨著投機性過剩消退，長期買家重新入場，黃金價格可能會繼續穩定在 4300 美元上方。

然而，隨著市場調整以應對擁擠的部位和年底流動性不足的情況，劇烈的波動可能會持續存在。

只要降息預期和全球風險仍然存在，短期內回檔可能仍將具有修正作用，而非打破趨勢。

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馬來西亞黃金價格上漲，達到每克568.64令吉，高於週一的564.95令吉。每托拉價格也從前一日的6,589.50令吉上漲至6,632.48令吉。據FXStreet稱，黃金價格是將國際價格使用美元/令吉匯率轉換為馬來西亞令吉計算得出的。價格每日依市場價格更新。

黃金被視為避險資產，通常用於對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險。其價值獨立於特定發行方或政府。各國央行持有大量黃金，旨在分散儲備並穩定貨幣。2022年，各國央行購買了1,136噸黃金，價值約700億美元，創歷史新高。

黃金與其他資產的相關性顯示，其與美元和美國國債呈現反向關係。當美元走弱時，黃金價格通常會上漲，反之亦然。黃金價格走勢取決於地緣政治因素和經濟狀況。通常情況下，利率下降會支撐金價，而利率上升則會抑制金價。

美元強勢是影響黃金價格走勢的關鍵因素。金價上漲至每克568.64馬來西亞林吉特反映了我們在2025年底看到的更廣泛的趨勢。這一走勢與近期美元走軟密切相關。美元指數（DXY）已從今年稍早的高點回落，目前徘徊在103附近，這使得持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本降低，從而提升了黃金的吸引力。

展望2026年，我們必須考慮利率環境。聯準會在2025年轉向更中性的政策立場，使得市場對未來政策行動的時機感到不確定。由於美國核心個人消費支出（PCE）指數在今年大部分時間都頑固地維持在2%的目標之上，如果利率被認為已經見頂，那麼持有黃金等無收益資產就更具吸引力。

央行全年的購金行為為金價提供了強勁的支撐，延續了我們在2022年和2023年看到的積極購金趨勢。世界黃金協會在2025年發布的報告證實，新興市場銀行仍在進行資產多元化，減少對美元的依賴。這種持續的大規模需求是不容低估的關鍵因素。

由於幾個關鍵地區持續的地緣政治摩擦，黃金作為避險資產的地位也受到考驗。儘管股市在2025年的大部分時間裡都取得了強勁的回報，但我們現在看到一些年底獲利回吐，並且對2026年經濟成長的擔憂日益加劇。

這種不確定性通常會促使資金從風險較高的資產轉向被認為較安全的黃金。對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明未來幾週市場波動性可能會加劇。鑑於美元走軟、政策不確定性和地緣政治風險等多重因素，利用選擇權對沖或投機2026年第一季價格的進一步上漲可能是一種審慎的策略。

應尋找看漲期權的機會，以在控制風險的同時把握上漲潛力。

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美元指數（DXY）保持穩定，在98.00附近波動，交易員們正等待聯準會12月會議紀要。聯準會在2026年可能再次降息兩次，這可能會給美元帶來挑戰，尤其是在地緣政治風險加劇的情況下。目前，由於市場預期聯準會未來將降息，美元面臨潛在阻力。

芝商所FedWatch數據顯示，聯準會1月會議維持利率不變的機率為83.9%，高於前一周的80.1%。在地緣政治擔憂持續存在的情況下，緊張局勢影響市場風險情緒。烏克蘭-俄羅斯衝突和中東局勢不穩定等問題可能會影響全球金融市場，進一步加劇美元前景的複雜性。

聯準會在12月降息25個基點，將目標利率區間降至3.50%-3.75%。2025年全年，聯準會累積降息75個基點，以因應勞動市場降溫和持續的通膨擔憂。美元是美國的官方貨幣，在全球廣泛使用，佔全球外匯交易量的88%以上。聯準會的政策對其價值有顯著影響，其中貨幣政策是主要影響因素。

美元指數目前徘徊在98.00附近，市場在今日稍後公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要之前處於觀望狀態。這種停滯反映了市場在預期未來降息導致美元走弱和避險需求導致美元走強之間的拉鋸戰。

衍生性商品交易員應做好準備，一旦會議紀要公佈，市場波動性將可能飆升，因為任何意外都可能導致劇烈波動。聯準會的鴿派立場得到了我們持續關注的2025年經濟數據的有力支持。聯準會首選的通膨指標－核心個人消費支出（PCE）在最新的11月份數據中已降至2.7%，較幾年前的高點大幅下降。

我們也看到勞動市場降溫，上季月均新增就業人數放緩至約15萬人，失業率小幅上升至4.2%。與此同時，地緣政治緊張局勢為美元提供了支撐，阻止了其進一步下跌。烏克蘭和中東局勢的不確定性抑制了市場的風險偏好，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）徘徊在19左右的高位，也印證了這一點。

這種環境表明，任何衝突升級都可能迅速轉移市場對聯準會政策的關注，並引發避險情緒。短期內，交易員可以利用選擇權在聯準會會議紀要公佈後進行突破性佈局。買入歐元/美元等主要貨幣對的短期跨式或勒式選擇權，無論價格波動方向如何，都能從價格的大幅波動中獲利。

這是一種純粹的波動性交易策略，利用當前市場的猶豫不決，而無需預測聯準會的具體政策走向。展望2026年第一季度，市場普遍預期未來兩度降息，顯示美元長期看跌。

我們可以透過考慮買入美元指數或貨幣ETF的長期看跌期權來建立相應的交易策略。此外，賣出美元虛值買權價差策略既能帶來收益，又能控制風險。如果美元如預期般橫盤整理或小幅走低，這種策略將帶來收益。

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週二亞洲交易時段，金價上漲，突破每盎司4,350美元，先前交易日金價大幅下跌4.5%。金價下跌受芝加哥商品交易所集團(CME Group)提高黃金和白銀期貨保證金要求的影響，導致投資者獲利了結並調整投資組合。聯準會2026年降息的預期有助於維持金價，因為這可能降低持有這種無收益資產的機會成本。此外，地緣政治緊張局勢，例如烏克蘭涉嫌對俄羅斯發動無人機攻擊，也提升了黃金等傳統避險資產的吸引力。

交易條件和技術支持

預計新年假期前交易量將較為低迷，市場關注的焦點是聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀錄的發布，以期從中獲取市場指標。黃金價格目前仍處於100日指數移動平均線上方，技術面支撐仍穩固，阻力位在4,520美元附近，支撐位在4,300美元附近。

聯準會主導的美國貨幣政策透過利率調整影響美元走勢，進而影響黃金價格。聯準會透過會議以及量化寬鬆和量化緊縮等工具來塑造金融環境，從而影響黃金作為零收益投資相對於貨幣和股票的吸引力。截至2025年12月30日，我們看到黃金價格略有回升，但交易者仍應保持謹慎。

預計新年假期前交易量將非常低迷，這可能導致在缺乏重要消息的情況下價格波動加劇。歷史上，期貨市場交易量在年底最後一周可能會下降超過30%，因此任何部位都存在風險。上個交易日出現的4.5%的暴跌，是芝加哥商品交易所集團（CME Group）提高保證金要求，迫使交易員拋售持倉的直接結果。這是一種典型的短期市場拋售，我們在2011年和2020年類似的保證金上調後也曾目睹過類似的市場波動。

現在的關鍵問題是，這只是獲利回吐，還是更深層調整的開始。

市場情緒與未來展望

支撐黃金價格的主要因素是市場對聯準會2026年降息的預期不斷增強。儘管1月降息的可能性較低，僅略高於16%，衍生性商品市場預期2026年全年將出現更為積極的寬鬆週期，聯邦基金期貨顯示降息幅度可能超過100個基點。

這種預期限制了美元的上漲空間，並對黃金等無收益資產構成支撐。地緣政治緊張局勢也為金價提供了支撐，近期俄烏無人機襲擊事件就反映了這一點。這種避險需求有助於抵消一些經濟走強的跡象，例如11月份強勁的美國成屋銷售報告。

我們認為，市場正在努力平衡對經濟衰退的擔憂和部分經濟韌性。從衍生性商品角度來看，近期的波動表明，未來幾週採取對沖策略是明智之舉。由於黃金價格維持在關鍵支撐位4,300美元上方，買入行使價低於該區域的看跌選擇權可以提供有效的下行保護。

RSI 的中性讀數顯示市場尚未確定方向，因此選擇權是管理即將公佈的 FOMC 會議紀要相關風險的有用工具。

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澳幣兌美元匯率逼近14個月高點0.6727，主要受澳洲儲備銀行（RBA）升息預期支撐。如果通膨未能緩和，澳儲行準備收緊貨幣政策，市場的焦點是將於1月28日公佈的第四季CPI報告。由於澳洲正值新年假期，交易量較低。

儘管市場預期聯準會將在2026年進一步降息，但美元指數仍穩定在98.00附近。聯準會在2025年已累積降息75個基點。聯準會1月會議維持利率不變的機率為83.9%，而降息25個基點的機率則降至16.1%。澳洲2025年10月的通膨率升至3.8%，高於澳儲行的目標區間。

市場猜測澳儲行將在2026年2月升息，預計升至3.85%。澳幣兌美元匯率在0.6690附近波動，可望突破0.6700的阻力位。澳幣兌日圓匯率走強。12月份，澳洲的通膨預期升至4.7%，進一步強化了澳儲行的立場。

各國央行常見問題解答概述了央行在控制通膨和利率方面的作用和決策過程。我們預計未來幾週澳元兌美元匯率將走強。主要原因是兩國央行政策方向不同。澳洲儲備銀行準備升息，而聯準會預計將在2026年繼續降息。

需要關注的關鍵日期是2026年1月28日，屆時澳洲將公佈第四季通膨數據。如果通膨高於預期，澳洲儲備銀行（RBA）可能會在2月3日的會議上提高現金利率。我們在2022年和2023年就曾遇到類似的情況，當時頑固的通膨迫使澳儲行大幅升息，在短短18個月內將現金利率從0.10%推高至4%以上。

另一方面，聯準會在2025年已經降息75個基點，並暗示未來可能進一步降息。儘管近期美國經濟數據表現強勁，例如2025年第三季GDP成長4.3%，但聯準會的整體政策路徑似乎仍將保持寬鬆。這使得持有美元相對於澳元而言吸引力下降。

對於交易者而言，這意味著買入澳元/美元的看漲期權可能是一個不錯的策略。2026年2月中旬到期的選擇權可以捕捉到澳洲通膨報告和隨後澳儲行會議可能帶來的波動。如果澳元/美元如預期上漲，這種方法可以讓我們獲利。

我們也應關注圖表上的關鍵技術位。近期目標是0.6727的高點，如果動能持續，則有可能上探至0.6840。若跌破0.6670區域，則表示我們看漲的觀點可能有偏差。

最後，中國提振經濟的計畫可能會進一步提振澳元。身為澳洲最大的貿易夥伴，中國經濟的復甦將增加對澳洲出口產品的需求，從而推高澳元匯率。歷史上，中國工業生產每成長1%，通常會顯著帶動對澳洲大宗商品的需求成長。

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