美國1月NAHB住房市場指數為37，低於預期的40。這一表現不佳表明住房市場前景比之前預期的更為疲軟。其他金融市場也出現波動。受美元走強的影響，黃金價格跌破每盎司4,600美元。加密貨幣市場方面，儘管零售需求疲軟，比特幣價格仍維持在95,000美元以上；以太幣和瑞波幣在市場波動中也維持在支撐位。

即將發生的金融事件與影響因素

預計未來將影響金融市場的事件包括美國個人消費支出（PCE）數據和達沃斯論壇。日本央行即將召開的會議以及英國消費者物價指數（CPI）和零售銷售數據的更新也將對市場產生潛在影響。達世幣（Dash）展現出韌性，盤中最高觸及96.85美元，逆勢而上，零售興趣上升，期貨未平倉合約達1.65億美元。

全美住宅建築商協會（NAHB）房屋市場指數收在37點，低於預期，遠低於50點的成長線。這表明房屋建築商信心疲軟，可能受到抵押貸款利率的擠壓，在2025年的大部分時間裡都頑固地維持在6.5%以上。這種疲軟打破了支撐美元的「美國經濟韌性」神話。我們看到市場正在迅速重新評估3月降息的可能性，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察（FedWatch）機率從上個月的70%以上降至目前的40%以下。

這意味著交易者應密切注意利率期貨市場，因為2026年上半年的合約正在遭到拋售。任何進一步強勁的美國經濟數據，尤其是即將公佈的個人消費支出（PCE）通膨報告，都可能進一步推遲降息預期。

貨幣和商品市場趨勢

美元走強是主要驅動力，推動歐元兌美元匯率朝1.1600關卡邁進，並將英鎊兌美元匯率限制在1.3400下方。鑑於美國強勁的經濟數據與全球經濟成長放緩形成鮮明對比，我們應該考慮買入澳元/美元等貨幣對的看跌期權。

關注外匯選擇權隱含波動率的上升，這表明市場正在為未來幾週更大的貨幣波動做好準備。黃金價格在4,600美元下方苦苦掙扎，因為強勢美元和升息預期降低了其吸引力。我們看到交易員正在平倉多頭頭寸，這種情況與2024年底降息預期消退時的情況類似。

對於原油而言，WTI原油價格陷入區間震盪，因此賣出備兌買權或建構鐵鷹式選擇權組合可能是從橫盤震盪中獲利的一種方式，因為地緣政治風險被美國庫存增加所抵消。

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黃金和美元波動性

市場動態與策略

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Victory NASDAQ-100 指數基金 (USNQX) 由位於俄亥俄州哥倫布市的 Victory 公司管理。該基金成立於 2000 年，資產規模達 65 億美元，自 2019 年起由 Mannik Dhillon 負責管理。過去五年，USNQX 的年化報酬率為 14.81%，三年年化報酬率為 32.66%，名列同類基金的前三分之一。需要注意的是，其過往收益率可能未包含部分費用，若計入這些費用，實際業績可能會降低。

波動性和風險增加

USNQX 的波動性高於同類基金，其三年標準差為 15.64%，高於同類基金的平均 12.26%。其五年標準差為 19.22%，而同類基金的平均值為 13.91%，顯示其風險隨時間推移而增加。該基金的五年貝塔係數為 1.17，顯示其波動性高於大盤。其五年阿爾法係數為 -0.88，顯示其難以跑贏標普 500 指數。USNQX 是一檔免申購費基金，費用率為 0.42%。最低初始投資額為 3,000 美元，後續投資額至少為 50 美元。投資顧問費用可能會影響收益，但這些費用未包含在上述計算中。

市場波動與交易策略

納斯達克100指數表現強勁，但其波動性也較高，1.17的貝他係數便可證明這一點。這種在多頭市場中表現優異、在熊市中表現遜於大盤的趨勢，為衍生性商品交易者創造了明顯的交易機會。鑑於當前的經濟形勢，我們預計未來幾週這種波動性將持續存在。

1月14日公佈的最新通膨數據顯示，通膨率小幅上升至3.4%，這給聯準會的下一步行動帶來了一定的不確定性。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）也反映了這一點，該指數在2025年12月的大部分時間都徘徊在14附近，本週已回升至18。這顯示該指數的選擇權溢價正在上漲，能夠準確預測價格大幅波動的策略將獲得豐厚回報。

考慮到較高的隱含波動率以及1月底即將發布的大型科技公司財報，我們認為買入景順QQQ信託（QQQ）的跨式選擇權可能是一種有效的策略。這使我們能夠從任何方向的大幅波動中獲利，考慮到市場對2025年全年盈利意外的反應，這種波動似乎是合理的。這種方法無需準確預測財報發布後的走勢方向。

我們也應注意該指數的負阿爾法值，這意味著它在風險調整後的表現有時會遜於標普500指數。對於那些不太確定會出現重大突破的人來說，做多標普500指數期貨並做空納斯達克100指數期貨的組合交易可以對沖更廣泛的市場下跌風險。該策略可以利用科技股為主的納斯達克100指數的任何相對疲軟。

回顧2025年第四季，納斯達克100指數在18,500點位附近多次遇到阻力。當指數再次接近這個關鍵技術水準時，我們應該使用周度選擇權進行風險可控的交易。這些短期選擇權提供了一種資金高效的交易方式，可以圍繞特定的、即將發布的經濟數據或財報事件進行交易。

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12月，美國工業生產成長0.4%，超過先前0.1%的預期。這一表現顯示工業部門的活動強於預期。其他討論的主題包括貨幣和大宗商品市場的趨勢。英鎊兌美元匯率出現波動，而隨著美元走強，黃金價格跌破每盎司4,600美元。加密貨幣市場也面臨挑戰，儘管零售需求疲軟，比特幣仍守住了95,000美元的支撐位。

展望未來

展望未來，市場觀察家期待美國個人消費支出（PCE）和採購經理人指數（PMI）等數據發布，以及達沃斯論壇等活動，這些都可能影響市場對聯準會政策的預期。預計日本央行將維持現有政策立場，市場焦點在於即將到來的選舉結果公佈後其政策指引。

此外，市場對交易平台的未來發展以及Dash等關鍵資產的預測也頗感興趣。儘管市場整體有所調整，但散戶的熱情推高了Dash的價格。同時，一份2026年頂級經紀商指南概述了有效交易貨幣和大宗商品的標準。

12月份強於預期的美國工業生產數據改變了我們對近期市場的展望。這顯示美國經濟的成長動能比我們預期的更強，延後了聯準會降息的時間表。因此，我們預計未來幾週美元將繼續走強。

交易策略

我們認為交易者應考慮買入追蹤美元的ETF的買權，或賣出澳元/美元等貨幣對的看跌選擇權。市場反應迅速，聯邦基金期貨目前已將3月降息的可能性降至30%，而兩週前這項機率還超過60%。這種對提前降息預期的重新定價是值得關注的主要趨勢。

這種情況與我們在2024年底觀察到的情緒非常相似，當時一系列強勁的經濟報告持續推遲了聯準會預期的寬鬆政策轉向。因此，押注利率長期維持在高位的衍生性商品頭寸，例如賣出近期歐洲美元期貨合約，可能會有利可圖。

需要關注的關鍵風險是即將公佈的個人消費支出（PCE）通膨報告。黃金在這方面顯得較為脆弱，因為美元走強和利率長期維持在高點將對金價構成重大阻力。上週金價未能守住每盎司2,300美元上方，我們預期金價將進一步下探下方支撐位。

選擇權交易者可能會考慮買進黃金期貨的賣權，以直接參與預期中的金價疲軟行情。對於外匯交易者而言，美元走強使美元/日圓貨幣對成為焦點。我們正接近日本央行在2025年發出警告的程度。如果該貨幣對突破159.00關口，市場波動性可能會急劇上升，因為市場將考驗央行的決心。

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12月份，美國公佈的產能利用率為76.3%，高於先前預測的76%。產能利用率的提高表明，各行業的營運水準高於預期。產能利用率衡量的是企業對其資源的充分利用程度。

經濟成長潛力

這項指標通常用來衡量在不增加成本的情況下，生產還有多少成長空間。高於預期的產能利用率可能表示各行業表現強勁。儘管數據顯示經濟具有韌性，但仍低於疫情前的水平。這反映出全面恢復疫情前產能仍面臨挑戰。

12 月 76.3% 的產能利用率表明，到 2025 年底，經濟運行速度比我們預期的要快。這一意外的利好表明工業生產強勁，需求保持良好。對我們而言，這立即將關注點轉移到聯準會和潛在的通膨壓力。這些數據並非孤立存在；它與上週的報告相呼應，該報告顯示 12 月消費者物價指數 (CPI) 年化成長率穩定在 3.4%，沒有更快的下降。

結合 12 月新增的 21 萬個就業崗位，我們可以看出經濟持續成長的勢頭。這種趨勢強化了聯準會維持鷹派立場的理由。

利率及其對市場的影響

我們應該考慮調整倉位，以應對利率在幾週前市場預期之外更長時間維持高位的局面。這可能包括研究 SOFR 期貨選擇權，押注 2026 年上半年聯準會不會大幅降息。基於這些新訊息，聯準會 3 月會議降息的可能性可能已經降低。

對於股票市場而言，這構成了一種雙面刃的風險，對選擇權交易者來說是理想的機會。強勁的經濟固然能夠支撐企業獲利，但持續高利率的威脅可能會對股票估值構成壓力，尤其是在科技板塊。

我們可以考慮買入納斯達克100等指數的跨式選擇權或勒式選擇權，以從價格的大幅波動中獲利。我們在2022年和2023年也看到了類似的動態，強勁的經濟數據不斷推遲市場對聯準會政策轉向的預期。當時，押注聯準會不會過早降息的交易者獲得了回報。

歷史經驗表明，在這樣的環境下，押注聯準會將繼續依賴經濟數據並保持謹慎的做法才是明智之舉。

工業產出增加也直接影響大宗商品價格，預示對銅和石油等原材料的需求將更加強勁。同時，聯準會更為鷹派的政策展望通常會提振美元。因此，我們應該評估工業大宗商品的買權以及美元兌其他主要貨幣的多頭部位。

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受地緣政治擔憂和聯準會獨立性問題的影響，黃金價格近期觸及4,643美元附近的新高後，維持在窄幅震盪區間內波動。目前金價約4,610美元左右，可望實現小幅週漲幅。伊朗局勢的緩和降低了市場對黃金避險的需求，而強勁的美國經濟數據和聯準會鷹派言論則暗示降息可能會推遲。儘管如此，更廣泛的地緣政治風險依然存在，市場仍預期今年將降息兩次。

地緣政治動態對黃金價格的影響

隨著聯準會會議靜默期臨近，黃金價格走勢依然對地緣政治和聯準會動態高度敏感。美國總統對伊朗態度的緩和也影響了地緣政治風險溢酬。儘管如此，美國仍對伊朗官員實施了新的製裁。本周公布的美國經濟指標強化了聯準會逐步寬鬆的預期，預計1月利率將維持不變。交易員預計聯準會將於2023年6月首次降息，失業救濟申請人數將降至19.8萬人，低於先前預期的21.5萬人。

黃金的技術面顯示，其價格區間可能在4,580美元至4,640美元之間。4小時相對強弱指數（RSI）已脫離超買區域，21週期簡單移動平均線（SMA）則扮演關鍵角色。展望2025年初，我們預期黃金價格將呈現區間震盪走勢，主要受伊朗局勢緩和以及聯準會鷹派立場的影響。截至2026年1月16日，貴金屬價格已走高，但地緣政治和貨幣政策的核心因素仍至關重要。具體的地緣政治熱點地區或許有所轉移，但它們仍然是價格的支撐基礎。

降息與通貨膨脹

市場預期聯準會將在2025年降息兩次，但這項預期並未完全實現，聯準會僅在年底降息0.25個百分點。持續高企的通膨，截至2025年12月，最新公佈的CPI數據顯示通膨率維持在2.9%，令政策制定者保持謹慎。這種環境造成了不確定性，使得能夠從波動性中獲益的選擇權策略，例如跨式選擇權或勒式選擇權，可能更具吸引力。

儘管2025年初強勁的經濟數據支撐了聯準會的鷹派立場，但此後我們看到經濟情勢逐漸降溫。例如，近期每週首次申請失業救濟人數接近22萬人，較一年前的不到20萬人顯著上升。這種疲軟的經濟狀況增強了黃金作為避險資產的吸引力，這意味著交易者應謹慎建立大規模的黃金空頭部位。

一年前被認為是關鍵因素的央行需求，如今已進一步增強。世界黃金協會發布的2025年第三季數據顯示，各國央行新增黃金儲備337噸，創下史上最佳季紀錄之一。機構持續買盤表明，任何價格大幅下跌都可能引發強勁需求，因此賣出看跌選擇權成為可行的策略。

金價已突破4,600美元附近的舊交易區間，目前在4,680美元至4,750美元之間形成盤整形態。由於日線圖上的相對強弱指數尚未超買，交易者可以考慮買進買權價差，以可控風險為目標，在價格回測高點時尋求突破。鑑於強勁的潛在支撐，也可以考慮賣出價外看跌選擇權，在等待價格回檔的同時收取選擇權費用。

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大華銀行集團外匯分析

大華銀行集團的外匯分析師預測，英鎊預計測試1.3355，而下一個支撐位1.3315短期內不太可能被突破。長期來看，英鎊前景黯淡，可能進一步下探至1.3355和1.3315。

週五，英鎊兌美元匯率依然疲軟，在歐洲交易時段徘徊在1.3360附近的四周低點附近。由於市場預期聯準會將在即將召開的會議上暫停寬鬆貨幣政策，美元維持強勢，美元指數維持在周四觸及的六週高點99.50附近。

回想2025年的這個時候，我們曾設想英鎊疲軟，難以守住1.3400上方，而美元則走強。當時普遍看跌，市場關注的焦點是英鎊可能進一步下探至1.3315的支撐位。這主要得益於穩健的美國經濟數據以及市場預期聯準會將維持利率不變。

然而，過去一年來，情況發生了顯著變化。如今，我們看到的是截然相反的局面：近期美國數據顯示經濟成長放緩，而英國通膨仍是英國央行的首要關注點。英國2025年12月消費者物價指數（CPI）最新數據顯示，通膨率為3.1%，高於預期，這給英國央行維持其緊縮政策帶來了壓力。

因應經濟變化的交易策略

經濟前景的這種分歧表明，交易者應重新考慮對英鎊的看跌頭寸。美國勞動市場也出現疲軟，2025年最後一份非農就業報告顯示新增就業人數將低於15萬人，加劇了市場對聯準會今年上半年降息的猜測。

因此，一年前頗具吸引力的英鎊兌美元看跌期權如今風險顯著增加。有鑑於此，衍生性商品交易者應考慮那些能夠從英鎊潛在走強或持續波動中獲益的策略。

如果英國央行的鷹派立場持續強於聯準會，那麼買進英鎊兌美元買權或許能夠捕捉到上漲行情。這與我們2025年初觀察到的市場情緒截然相反。

另一種方法是利用選擇權交易，以期從央行政策分歧加劇帶來的預期價格波動中獲利。由於聯準會暗示可能轉向，而英國央行則保持立場堅定，該貨幣對的隱含波動率已升至三個月來的最高水平。

這使得像長跨式選擇權這樣的策略具有潛在的獲利潛力，因為它們可以從價格的大幅波動中獲益。

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烏克蘭襲擊俄羅斯油輪事件引發了人們對全球原油供應的擔憂，推高了油價，加幣也因此受益。

美元韌性

美元基本面穩健，因此保持強勢。美國勞動力市場的韌性以及先前強勁的零售銷售數據表明，聯準會可能會在未來幾個月內維持利率不變。包括芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比和舊金山聯邦儲備銀行主席瑪麗·戴利在內的多位聯準會官員主張採取謹慎的貨幣政策。

近期美國的數據也印證了這些觀點，每週首次申請失業救濟人數降至19.8萬人，製造業指數也有所改善。美元/加幣的未來走勢將取決於油價上漲對加幣的支撐作用以及美國經濟的持續走強。

加幣兌主要貨幣的百分比變化顯示，其兌澳幣最為強勁。截至2026年1月16日，美元/加幣的走勢與2025年初的情況類似，呈現似曾相識的格局。加幣在油價上漲的支撐下走強，而美元則保持堅挺。這種拉鋸戰表明，目前1.3650附近的穩定局面可能不會持續。

中東地緣政治緊張局勢再次推動WTI原油價格突破每桶85美元，較2025年第四季大幅上漲。這為加元提供了強勁的潛在支撐，正如我們去年在波羅的海襲擊事件後所看到的那樣。只要供應擔憂持續存在，加幣就可能存在支撐。

交易預期

另一方面，美國經濟持續展現出令人驚訝的強勁勢頭，最新公佈的CPI報告顯示通膨率維持在3.4%的穩定水平。每周初請失業金人數也穩定在21萬人左右，進一步強化了聯準會將延後降息的預期。

這些強勁的數據支撐了美元走強。對於交易者而言，這意味著美元/加元貨幣對可能出現大幅突破，無論突破方向如何。這種市場環境較適合以波動率為基礎的衍生性商品策略，而非方向性押注。

我們認為，無論價格走勢方向如何，購買選擇權，例如跨式選擇權或勒式選擇權，都可能有效掌握市場大幅波動的機會。目前，市場關注的焦點應放在1月24日加拿大央行即將公佈的利率決議。任何顯示加拿大央行比聯準會更擔憂經濟放緩的訊號都可能引發市場劇烈波動。

交易者應做好準備，以應對利率決議公佈前後價格的劇烈波動。目前，選擇權市場正反映出這種不確定性，美元/加幣一個月期隱含波動率約8.5%，高於市場方向明確的時期。這表明交易員們預期未來幾週市場波動的可能性將高於往常。

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瑞士法郎兌美元走強，此前美元在數據驅動下上漲至逾一個月高點後回落。目前，美元兌瑞士法郎匯率約0.8015，當日下跌0.25%。

美國經濟穩定性

美國近期經濟數據顯示經濟穩健。截至1月10日當週，首次申請失業救濟人數降至19.8萬人，低於預期的21.5萬人。四周平均值從21.15萬人降至20.5萬人，顯示勞動市場持續穩定。

製造業指數有所改善，紐約州製造業指數從-3.7升至7.7，費城聯邦儲備銀行製造業指數從-8.8升至12.6。11月份零售銷售額環比增長0.6%，較前一日的-0.1%有所回升，並高於此前0.4%的預期。

美國經濟數據的強勁表現以及聯準會官員的鷹派言論，提振了市場對維持當前貨幣政策的預期。美元指數（DXY）在99.27附近交易，當日下跌0.08%。交易員預測聯準會將在1月會議上維持利率穩定，但預計今年稍晚將降息。交易員將目光轉向央行言論，等待聯準會官員的解讀。

相較之下，由於瑞士通膨率依然較低，市場預期瑞士國家銀行將維持其政策利率不變。

貨幣政策分歧

回顧2025年初，我們看到美元走強，這得益於美國經濟的韌性。當時，失業救濟申請人數僅19.8萬人，工廠調查數據也在改善，這些因素推動美元兌瑞郎匯率逼近0.8,000關口。

那時，市場預期聯準會在考慮降息前會保持耐心。然而，在2025年全年，這種耐心最終被打破，聯準會在下半年兩次降息25個基點，以支撐溫和放緩的經濟。

相較之下，瑞士國家銀行則維持了政策利率不變，其當時的會議紀錄也證實了這一點。這種貨幣政策的分歧一直是影響該貨幣對趨勢的關鍵因素。

如今，美國經濟情勢更加複雜，這為聯準會未來的政策走向帶來了不確定性。儘管2025年12月的就業報告顯示新增就業19.9萬個，但最新的通膨數據顯示，核心CPI仍徘徊在3.2%左右，高於聯準會的目標水準。

這給政策制定者帶來了難題，也為交易者帶來了潛在的波動風險。在這種環境下，交易者應該考慮利用價格波動而非特定方向獲利的策略。

美元/瑞郎選擇權的隱含波動率在聯準會下週會議召開前持續攀升，反映了這種不確定性。根據芝商所FedWatch工具的數據，市場目前預期聯準會在第一季末再次降息的可能性接近50%，這與去年的確定性相比發生了顯著變化。

同時，瑞士通膨維持了驚人的穩定，最新數據顯示年化通膨率僅1.4%。這種穩定性強化了瑞士國家銀行的中性立場，並鞏固了瑞郎作為避險貨幣的地位。

如果美國經濟數據開始加速惡化，我們可能會看到資金流入瑞郎。鑑於瑞郎價格可能大幅波動，購買美元/瑞郎的跨式選擇權或勒式選擇權等策略或許是一種謹慎的因應之策。

這些策略使交易者能夠從突破中獲利，無論突破是由聯準會出人意料的鷹派立場還是疲軟的美國經濟數據所驅動。關鍵在於根據當前數據情勢預示的即將到來的波動性進行佈局。

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地緣政治因素在市場趨勢中的作用

總體而言，地緣政治因素、市場預期和央行決策在這些市場趨勢中發揮重要作用。例如，伊朗局勢緩和推動了WTI原油價格的回升。在加密貨幣市場，儘管零售需求下降，比特幣仍守住了95,000美元的支撐位。以太坊交易走勢穩定，而受衍生性商品市場疲軟的影響，瑞波幣連續第三天下跌。

即將舉行的經濟事件，例如美國個人消費支出（PCE）數據和達沃斯論壇，可能會影響全球經濟預測。這些事件，以及日本央行會議和英國消費者物價指數（CPI）數據等其他關鍵經濟指標，都受到密切關注，以期獲得未來走勢的指引。

加拿大投資者在2025年11月大量買入外國證券，高達164.9億加元，預示大量資本外流。這一趨勢表明加元可能走弱，因為投資者必須拋售加元才能購買外國資產。鑑於加拿大統計局證實這是加拿大一年多來最大的外國證券淨買入，我們應該將此視為加幣兌其他主要貨幣的看跌訊號。

這種情緒與美元持續走強的趨勢相符，美元走強抑制了歐元兌美元和英鎊兌美元等貨幣對的反彈。2025年12月的最新數據顯示，美國將新增19.5萬個就業崗位，進一步印證了美國經濟的強勁成長動能。因此，透過買入買權或期貨來押注美元/加幣進一步上漲似乎是主要策略。

對美國勞動市場保持謹慎

然而，鑑於聯準會官員對美國勞動市場脆弱性的擔憂，我們必須保持謹慎。即將公佈的個人消費支出（PCE）通膨數據將成為美元下一步走勢的關鍵催化劑。

2025年11月核心PCE通膨率維持在3.4%之後，若數據再走高，美元漲勢可能加速，而數據疲軟則可能迅速逆轉漲勢。考慮到即將公佈的數據存在風險，直接押注可能風險過高，因此我們也應該考慮波動率策略。

在PCE數據公佈前，利用選擇權買入美元/加幣跨式選擇權或勒式選擇權組合，可以從價格的大幅波動中獲利。我們在2024年底也曾看到類似的聯準會政策不確定性導致市場劇烈波動，波動率交易者也從中獲利。

除了美元之外，我們也在密切關注日圓，因為美元/日圓匯率已接近158.00，引發了人們對東京可能介入的擔憂。這增加了市場的複雜性，可能引發避險資金流動，進而影響交叉貨幣對。任何官方行動都可能導致市場整體波動性突然飆升。

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