美國原油進口量激增
最新報告週，美國從加拿大的原油進口量增加了11%，達到1月以來的最高水準。由於美國煉油廠預計即將徵收關稅，加拿大石油的短期需求可能會受到影響，因此出現了這一激增。布蘭特原油價格近期回落至每桶70美元以下，這不僅是另一個波動，也反映出市場對宏觀經濟不確定性和外部政策衝擊的敏感度。如果我們觀察交易員如何應對不斷升級的貿易緊張局勢，6% 的跌幅就不那麼令人意外了。這項宣布的關稅主要針對中國產品，引發了人們對工業生產放緩以及燃料需求放緩的擔憂。在這些政策措施出台之前，布蘭特原油價格一直穩定在70美元左右，顯示供需預期維持合理平衡。但市場變化很快。聲明發布後的迅速下降告訴我們，情緒的消退速度可能比供應的調整速度更快，特別是當等式的一方——需求——突然變得不穩定時。中國是這裡需求前景的核心。隨著互惠關稅開始實施，石油貿易商不再能指望那裡有穩定的工業消費，尤其是考慮到那裡製造和運輸對能源的依賴。這就是人們對全球石油需求受到骨牌效應影響的擔憂的根源——工廠活動減少、航運減少、成長預期下降。與此同時，美國從加拿大進口的原油數量激增——週環比增長 11%，達到自 1 月以來的最高水平——凸顯出一些買家在可能出現的貿易摩擦之前正在提前購買時間表。這些進口的先發制人性質是有目共睹的；這反映出人們對關稅可能在短期內擾亂正常供應模式的預期。這也表明對沖活動可能已經在進行中。美國煉油廠的戰略調整
對於期貨頭寸，隱含波動率可能保持高位，尤其是近月合約。曲線的前端已經開始反映出不確定性的增加，我們已經看到利差收縮。隨著需求面脆弱性受到關注，交易商最好監控煉油廠利潤率和利用率的變化，尤其是美國工廠調整進口策略的情況。我們也將關注 OPEC+ 成員國對最新價格走勢如何反應或不作出反應。在需求預期脆弱的情況下產量增加凸顯了這種脫節，如果不加以控制，可能會造成更多的短期拋售壓力。儘管如此，任何協調跡像或即將進行的調整都可能引發逆轉，即使是輕微的逆轉。關注煉油廠的投入也很重要。美國煉油廠提前採取了行動，而這一行為造成了短期扭曲。如果透過精確的短期價差或日曆交易來捕捉需求假設與預訂容量之間的當前差異，這些問題可能提供戰術機會。未來兩個報告期間的庫存資料將特別具有可操作性。如果出現庫存增加，可能會加劇現有的壓力。但任何下跌（取決於下跌地點和幅度）都可能開始拉平現貨溢價曲線，並引發空頭回補。保持對區域價格差異的警惕，尤其是涉及 WTI 和布倫特的價格差異，因為套利窗口可能會短暫打開。請記住，隨著關稅消息發布後美元走強，非美元地區的購買力將會減弱，這對需求復甦又增添了一點阻力。沒必要只關注價格。航運數據、石化利潤率和工業金屬訂單等需求代理指標目前被證明對於定位更為有效。在市場如此敏感的情況下，僅依靠傳統的庫存週期可能會錯過推動股價上漲的真正因素。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
