重點

• 美元指數下跌0.3%，至98.841點，為1月12日以來的最低水準。
• 美國再次威脅加徵關稅，刺激了全球範圍內的「向美國銷售商品」的貿易浪潮。

週二亞洲交易時段，美元連續第二個交易日走軟，跌幅擴大，原因是投資人對美國資產的信心減弱。

美元指數（USDX）下跌0.3%至98.841 ，創下1月12日以來的最低水平，原因是市場對白宮再次威脅對歐洲盟友徵收關稅做出反應。

此前，美國總統唐納德·川普警告稱，美國為確保對格陵蘭島的控制權而採取的行動可能會加徵更多關稅，這再次引發了人們對貿易中斷、外交緊張和政策不可預測性的擔憂。

這項反應與去年4月解放日關稅宣布後出現的市場拋售潮如出一轍，當時美國股市、國債和美元同步下跌。

「推銷美國」的敘事方式越來越受歡迎

在馬丁路德金紀念日假期後華爾街重新開市之前，市場參與者紛紛減少對美國資產的投資。

據IG分析師托尼·西卡莫爾稱，由於擔心長期不確定性、聯盟關係緊張、報復風險以及去美元化趨勢加速，交易員正在拋售美元。

儘管人們仍然希望關稅威脅能夠緩和或推遲，但市場越來越將政治風險視為結構性因素，而不是暫時的衝擊。

格陵蘭問題作為國家安全目標的持續存在，給美元帶來了持續的壓力。

技術分析

美元指數（USDX）再次承壓，價格跌至98.536 ，當天下跌0.30%。

圖表顯示，在 15 分鐘時間框架內呈現明顯的下降趨勢，價格持續在短期移動平均線（MA5、MA10、MA20、MA30）下方交易，所有這些平均線都在趨於平緩和下降——這是空頭持續控制的跡象。

日內高點99.056目前是關鍵阻力位，而短期支撐位可能出現在98.48附近，即當前交易時段的下限。

在最近這波拋售潮中，成交量有所增加，這在一定程度上增強了下跌勢頭。除非買家果斷入場，突破98.70-98.75區間，重新奪回短期移動平均線，否則價格仍將持續下跌。

MACD指標似乎即將進一步背離，顯示短期內看跌動能將持續。

美元指數近期展望

從技術層面來看，美元兌美元匯率若跌至98.80-98.60區域，若政治不確定性持續，則可能面臨更深層的盤整。

任何反彈都可能需要關稅政策明確緩和或美國經濟數據重回支撐。

短期內，美元走勢仍容易受到重大風險因素影響，市場對政策可信度和地緣政治走向的敏感度日益提高，而不僅取決於利率預期。

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在2022年，全球各國央行增持黃金儲備1,136噸，價值約700億美元，創歷史最高年度增持量。這一增長凸顯了黃金在經濟不確定時期作為穩定資產的作用。

對全球經濟的影響

黃金與美元和美國公債呈現反向關係。美元走弱會推高金價，而經濟不穩定通常也會提升其價值。利率變化也會影響金價，利率走低通常會增加這種無收益資產的吸引力。由於黃金以美元計價，美元波動會顯著影響其市場價值。我們看到金價已突破每盎司4700美元，這主要得益於其在動盪時期作為避險資產的傳統地位。

美歐之間因格陵蘭島問題而爆發的意外地緣政治緊張局勢，造成了巨大的市場不確定性。這促使投資人拋售風險較高的資產，轉而尋求貴金屬的避險。對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週波動性將是需要關注的主要因素。VIX指數是衡量市場恐慌情緒的關鍵指標，目前已飆升至35以上，這是自2024年底市場動盪以來的最高水準。

在這種環境下，持有黃金期貨買權仍然是可行的策略，因為隱含波動率可能仍將居高不下。央行購幣趨勢似乎仍在延續，這一趨勢在2022年曾加速，創下1136噸的購幣紀錄。就在上週，有報告指出中國人民銀行計劃在2025年12月增持20噸原油儲備，顯示主要機構仍在對沖匯率風險。這為原油價格提供了強勁的潛在支撐。

市場變化中的投資策略

我們也應密切關注黃金與美元之間的負相關性。歐元兌美元匯率堅挺在1.1650上方，美元走軟為金價提供了強勁的支撐。同時，標普500指數期貨在1月下跌了近5%，印證了避險情緒轉向黃金的經典趨勢。

展望未來，不斷加劇的貿易衝突增加了全球經濟放緩的可能性。這可能迫使聯準會在今年稍後重新審視其貨幣政策立場。任何未來降息的跡像都將進一步推動金價上漲，因為這會降低持有黃金這類無收益資產的機會成本。

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巴基斯坦黃金價格週二上漲，FXStreet數據顯示，金價從週一的每克41,973.93巴基斯坦盧比上漲至每克42,131.74巴基斯坦盧比。每托拉（tola）金價也從489,575.80巴基斯坦盧比上漲至491,407.40巴基斯坦盧比。FXStreet每日更新，根據全球金價（美元/巴基斯坦盧比）調整為當地貨幣和單位來決定黃金價格。以上數據僅供參考，實際當地價格可能有所不同。

中央銀行和黃金儲備

黃金被視為安全資產，在不確定時期具有吸引力，並被各國央行用於提振經濟。世界黃金協會的數據顯示，2022年各國央行增加了1,136噸黃金儲備，價值約700億美元。黃金價格與美元和美國公債呈現反向關係；美元走弱時，金價通常會上漲。

地緣政治動盪和經濟衰退擔憂會推高金價，高利率通常會拉低金價。黃金的價值高度依賴美元，美元走弱會提振金價。目前金價走勢強勁，巴基斯坦本地市場也反映了更廣泛的國際市場上漲趨勢。這種上漲趨勢與黃金在動盪時期作為避險資產的角色相符。

我們認為，衍生性商品交易者應該關注這種持續的上漲勢頭。我們看到各國央行繼續大量購入黃金，這一趨勢在2022年創紀錄地增持1136噸後加速發展。世界黃金協會最新數據顯示，2025年第四季全球央行將再增加290噸黃金，其中中國人民銀行的增持量接近三分之一。這種機構需求為金價提供了強勁的支撐。

地緣政治不穩定與市場波動

2025年持續升級的地緣政治不穩定局勢仍是推動此輪金價上漲的主要催化劑。這種不確定性加劇了股市的波動性，促使更多資金湧入被視為避險資產的黃金。我們預計這種避險情緒將在短期內持續。

同時，我們也必須密切關注美元走勢和聯準會的政策。2025年12月美國CPI數據顯示，3.9%的增幅略低於預期，市場對聯準會暫停升息的猜測也愈演愈烈。任何鴿派立場的轉變都可能削弱美元，並進一步推高金價。

鑑於目前強勁的上漲趨勢，我們認為交易者應考慮做多衍生性商品策略。買進黃金期貨或黃金ETF的買權可以提供槓桿曝險，從而在控制風險的同時，獲得更大的價格上漲空間。如果金價突破近期每盎司4,700美元左右的高點，這些部位可能會帶來收益。

對於那些希望在當前高波動環境下控製成本的投資者而言，牛市看漲期權價差策略是一個不錯的選擇。這種策略使我們能夠在適度看漲的市場前景下獲利，同時限制潛在利潤和初始支付的溢價。這是一種參與上漲行情、風險報酬更加明確的審慎方式。

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VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：

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在金融交易領域中，「開倉」與「平倉」是所有交易行為的核心概念，無論你操作的是股票、指數或貴金屬，都離不開這兩個動作。很多投資人明明判斷對方向，卻因為沒有掌握平倉時機，導致獲利回吐，甚至讓虧損進一步擴大。

本文將以清晰易懂的方式，帶你理解開倉與平倉的意思、兩者差異，以及常見的操作情境，並搭配實際案例，幫助你把概念真正應用在交易決策上。

平倉是什麼？

平倉，指的是將已建立的交易部位關閉，使交易正式結束的動作。換句話說，平倉就是對沖或結束原本的開倉部位，並將未實現損益轉為實際盈虧。

平倉的基本形式

若用最簡單的方式說明：開倉是進場，平倉是出場。

當你：

• 開倉做多 → 平倉時必須賣出
• 開倉做空 → 平倉時必須買回

完成這個反向動作後，交易即結束。

平倉實例說明

延續前面的黃金交易：

• 開倉：1,900 美元買入 1 手黃金
• 價格上漲至：1,920 美元
• 你選擇在 1,920 價位賣出

這個賣出的動作，就是平倉。實際獲利為：

（1,920 − 1,900）× 合約價值 ＝ 已實現利潤

若價格下跌至 1,880 美元才平倉，則該筆交易會產生虧損。

開倉是什麼？

開倉，指的是投資人在市場中建立一筆新的交易部位，也就是正式進場交易的動作。只要你按下「買入（Buy）」或「賣出（Sell）」並成交，該筆交易就被視為已開倉。

開倉的基本形式

開倉可分為兩種主要方向：

• 做多（Long Position）: 投資人預期價格上漲而買入資產。
• 做空（Short Position）: 投資人預期價格下跌而賣出資產。

開倉實例說明

假設你在交易黃金 (XAU/USD):

• 當前金價：1,900 美元／盎司
• 你預期金價上漲
• 你在 1,900 價位買入 1 手黃金

此時，你已完成一次開倉動作，並建立了一筆「做多」黃金的交易部位。

若金價上漲至 1,920 美元，你的帳面浮動盈虧為：

（1,920 − 1,900）× 合約價值 ＝ 20 美元 × 每手合約價值

在開倉後，這筆交易仍未結束，所有盈虧都屬於未實現損益，直到你進行平倉為止。

開倉 V.S.平倉

在實際交易中，開倉與平倉並不是對立概念，而是同一筆交易的兩個階段。理解兩者的差異，有助於投資人更清楚掌握資金暴露時間、風險來源，以及盈虧形成的關鍵。

開倉與平倉的核心差異

換句話說，開倉代表你進入市場承擔風險，而平倉則代表你結束風險並確認結果。這也是為什麼許多投資人會說：「交易不是看你怎麼進場，而是看你怎麼出場。」

為什麼說平倉比開倉更重要？

根據多數市場的交易數據顯示，超過 55%～65% 的虧損交易在進場方向上其實是正確的，但因平倉時機錯誤，最終導致虧損擴大。

常見問題包括：

• 明明已經獲利，卻因貪心未平倉，最後反轉虧損
• 未設定止損，導致虧損部位長時間擴大
• 平倉過早，錯失原本可持續擴大的行情

這些情況都說明，開倉只是交易的開始，平倉才是決定成敗的關鍵動作。對於節奏明快的香港市場，如恆指日間波幅較大，精準的平倉策略更顯得重要。

開倉與平倉如何實際應用？

理解開倉與平倉的定義只是第一步，真正影響交易結果的關鍵，在於投資人如何在實際市場中運用這兩個動作。不同的交易情境、商品特性與風險承受度，會對開倉與平倉策略產生明顯差異。以下將從實務角度，說明幾種常見且具代表性的應用方式。

應用一：開倉時同步規劃平倉（止盈與止損）

成熟的交易策略，不會只思考如何開倉，而是從一開始就規劃好平倉條件。這也是風險管理中最基本、卻最常被忽略的一環。

假設一位投資人交易 EUR/USD：

• 開倉價格：1.1000
• 交易方向：做多
• 止盈設定：1.1100（+100 點）
• 止損設定：1.0950（−50 點）

此時，這筆交易的風險與報酬比為 1:2，代表即使勝率僅有 40%，長期下來仍有機會維持正期望值。根據多數研究，具備明確止損與止盈的投資者，其長期存活率明顯高於未設定平倉條件者。

應用二：分批開倉與分批平倉

在市場波動較大的情況下，部分投資者會採取分批操作策略，以降低單一時點進出場的風險。

分批開倉範例：

• 預計總部位：3 手
• 第一筆：1 手於 1,900 開倉
• 第二筆：1 手於 1,890 開倉
• 第三筆：1 手於 1,880 開倉

此方式可有效平滑進場成本，避免因一次性開倉而承擔過高風險。

分批平倉範例:

• 價格上漲至 1,920 → 平倉 1 手
• 價格上漲至 1,940 → 再平倉 1 手
• 剩餘 1 手以移動停利方式管理

根據實務交易數據，分批平倉有助於在鎖定部分獲利的同時，保留行情延續的可能性，特別適合趨勢型市場。

應用三：時間型平倉策略

並非所有平倉決策都必須以價格作為唯一依據，有些交易策略會將時間納入考量。

常見類型包括：

• 日內交易 (Day Trade): 所有部位於當日收盤前平倉，避免隔夜風險。
• 波段交易 (Swing Trade): 持倉數天至數週，等待價格完成一段完整波動後平倉。
• 事件型交易: 在重要數據公布（如利率決策、就業數據）後平倉，避免不確定性。

以指數為例，若投資人於數據公布前開倉，但未在事件後平倉，可能會因市場波動急劇擴大而承擔超出預期的風險。因此，時間型平倉同樣是風險控管的重要工具。

結論

無論你交易的是哪一種金融商品，開倉與平倉都是不可分割的一體兩面。開倉代表你對市場的判斷，而平倉則代表你對風險、紀律與策略的執行能力。真正成熟的投資者，並不是只關心何時進場，而是清楚知道「為什麼平倉、何時平倉、如何平倉」。

開倉時保持冷靜客觀，而平倉時則果斷決絕。無論你是為了長線增值還是短線套利，建立一套標準化的平倉規則，幫助你避開情緒陷阱，從而在長期交易中脫穎而出。

透過 VT Markets，將開倉與平倉轉化為可執行的交易流程

VT Markets 作為全球多元金融交易平台，提供低點差、快速成交與穩定執行環境，並完整支援 MetaTrader 4 (MT4) 與 MetaTrader 5 (MT5) 交易系統，協助投資人將開倉、平倉、止損與止盈整合為一套清楚且可重複執行的交易流程。

此外，VT Markets 亦提供模擬帳戶功能，讓投資人能在無風險環境中練習進出場節奏，逐步建立更穩定的交易紀律。你也可以透過 VT Markets App 隨時掌握行情變化與持倉狀態，提升交易執行效率與操作彈性。若在操作流程或平台功能上有任何疑問，也可前往 VT Markets 幫助中心查詢相關教學與指引，讓每一步操作更清楚、更安心。

立即開立帳戶，與 VT Markets 一起把開倉與平倉從概念，落實為更有結構的交易系統。

常見問題 (FAQ)

1. 平倉是什么意思？

「平倉是什么意思」指的是把已經建立的交易部位關閉，讓交易正式結束的動作。舉例來說，你開倉做多後賣出，或開倉做空後買回，都屬於平倉。平倉完成後，原本的浮動盈虧會轉為已實現盈虧，資金與保證金也會隨之釋放回帳戶。

2. 平倉一定要手動操作嗎？

不一定。投資人可以在開倉時，於 VT Markets 交易平台中，同步設定止盈（Take Profit）與止損（Stop Loss）等自動平倉條件。當市場價格觸及預先設定的價位時，系統會自動執行平倉，無需投資人即時盯盤。這種方式有助於降低情緒干擾，讓交易依照原本規劃的策略執行。

3. 平倉后可以馬上再開倉嗎？

可以。平倉僅代表一筆交易正式結束，並不會限制投資人再次進行開倉操作。平倉後，原本佔用的保證金會釋放回戶頭，投資人可依照最新的市場走勢，重新評估交易方向並再次進場。

4. 開倉後不平倉會怎樣？

只要交易部位尚未平倉，就會持續承擔市場價格波動所帶來的風險。若價格朝不利方向大幅波動，帳面虧損可能不斷擴大，進而消耗戶頭內的保證金。

5. 平倉與結算有什麼差別？

平倉是一個交易行為，指的是關閉既有的交易部位；而結算則屬於帳務處理結果。只有在平倉完成後，該筆交易的盈虧才會從浮動狀態轉為已實現狀態，並正式反映在餘額中。換句話說，平倉是「動作」，結算是「結果」，兩者在交易流程中各自扮演不同角色。

6. 平倉與止損一樣嗎？

不一樣。平倉是「關閉部位」的動作，而止損是一種預先設定的風險控管方式，用來在價格不利時自動觸發平倉，避免虧損擴大。簡單來說，止損是平倉的其中一種條件，而平倉是交易結束的結果。

週二，印度黃金價格上漲。根據FXStreet報道，每克黃金價格為13,747.04印度盧比，高於週一的13,708.95印度盧比。每托拉黃金價格也從前一日的159,898.50印度盧比上漲至160,342.80印度盧比。FXStreet透過將國際價格調整為印度盧比來確定印度的黃金價格。這些價格每日更新，可能與當地實際價格略有不同。

黃金作為一種安全的投資方式

黃金自古以來就被視為價值儲存手段，在經濟不確定時期更被視為安全的投資選擇。由於黃金不與任何特定政府或發行機構掛鉤，因此可以有效對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險。各國央行是黃金的主要持有者，2022年購入黃金1,136噸，價值約700億美元。中國、印度和土耳其等新興經濟體也不斷增加黃金儲備。

黃金價格與美元和美國國債呈現反向關係。美元貶值通常會推高金價，因為在不確定時期，人們會尋求資產多元化。地緣政治動盪和經濟衰退的擔憂也會影響金價。低利率通常會提振金價，而高利率則會抑制金價。金價與美元強弱的相關性也會影響其價格走勢。

市場對央行行動的預期

我們觀察到金價小幅上漲，這反映了市場整體的預期。未來幾週的焦點將集中在各國央行的表態上，尤其是聯準會關於預期降息時機的動向。任何鴿派立場的訊號都可能削弱美元，從而進一步支撐金價。

這種金價強勢建立在堅實的實體需求基礎上，我們觀察到這種需求將持續到2025年。全球各國央行持續保持強勁的購金勢頭，繼前兩年創紀錄的增持速度之後，預計在2024年和2025年將增加超過1900噸黃金儲備。

來自官方管道的持續購金為金價奠定了堅實的底部，並限制了其下行空間。目前，股市的強勁表現正在考驗黃金作為避險資產的地位，歷史上股市的強勁表現往往會吸引資金流出黃金市場。然而，持續存在的地緣政治緊張局勢為黃金提供了一股持續的潛在支撐。

因此，我們應該密切注意股市回調的任何跡象，因為這可能會引發資金迅速重新配置到黃金市場。對衍生性商品交易者而言，這種環境意味著需要把握潛在的上漲波動機會。買進買權或建構牛市買權價差策略，既能有效掌握價格上漲的機遇，又能嚴格控制風險。

需要密切關注的關鍵指標是隱含波動率，因為隱含波動率的飆升預示著市場大幅波動的可能性增加。

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黃金作為一種安全資產

市場反應與策略

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日圓(JPY)在各種訊號交織的背景下難以獲得支撐，交易員們正密切關注日本央行(BoJ)即將召開的政策會議，以期從中獲取未來加息的線索。國內政治的不確定性以及可能出台的支撐日圓的干預措施，都加劇了市場的謹慎情緒。日本財務大臣暗示，可能會與美國聯手幹預市場，以應對日圓的下跌。日圓近期的下跌已使日本通膨率連續四年高於央行2%的目標，引發了市場對利率可能提前上調的猜測，最快可能在4月。

經濟與政治動態

日本首相高市早苗計畫解散國會，以期在即將舉行的提前大選中獲得授權，以推進財政政策。市場預期自民黨將獲得更強大的多數席位，這可能會影響經濟走向，並在全球地緣政治緊張局勢引發避險需求之際，影響日圓的穩定性。從技術層面來看，美元/日圓走勢中性，未能維持在關鍵斐波那契回檔位上方的漲幅。

短期內，市場的焦點仍是突破當前阻力位以增強上漲勢頭，或跌破支撐位以進一步下跌，交易員們正等待日本央行會後的訊息。本週五即將召開的日本央行會議以及2月8日的提前大選構成重大事件風險。這意味著我們應該為美元/日圓波動性飆升做好準備。因此，在未來幾週內，買入能夠從價格大幅波動中獲利的選擇權（無論價格走勢如何）可能是一種謹慎的策略。

我們已經看到，市場對日本央行政策行動的潛在壓力已經累積了一段時間。上週公佈的數據顯示，2025年12月東京核心CPI為2.7%，連續第20個月高於日本央行的目標水準。此外，去年「晉升」薪資談判的最終結果顯示，平均薪資漲幅為4.1%，創30年來新高，為日本央行再次升息提供了依據。

市場預期下的財務策略

財政部近期關於幹預的警告不容忽視，尤其是在美元/日圓匯率近期觸及18個月低點的情況下。我們曾在2022年底見證其直接市場幹預的有效性，當時他們斥資超過9兆日圓將日圓匯率維持在類似水準附近。這為美元/日圓匯率設定了潛在的支撐位，使得在160上方直接做多日圓的風險極高。

然而，美元近期的強勢也使押注日圓走強變得更加複雜。由於市場猜測聯準會新任主席可能會推遲我們先前預期在2026年進行的降息，美國兩年期公債殖利率在上週上漲了15個基點。川普總統再次發出加徵關稅的威脅也加劇了市場的不確定性，支撐了美元，暫時限制了日圓的大幅升值。

鑑於這些相互矛盾的因素，我們認為最佳策略是交易預期的價格區間突破，而不是價格突破的方向。利用選擇權建構長跨式或勒式選擇權組合是理想的選擇，行使價可以設定在目前157.40至158.50的交易區間附近。這樣，無論日本央行的聲明還是選舉結果導致該貨幣對在未來幾週內大幅上漲或下跌，我們都能從中獲利。

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美歐緊張關係與貨幣政策

貨幣波動性和選擇權策略

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歐元/日圓貨幣對在歐洲早盤交易時段維持在184.15附近穩定。交易員關注的焦點是185.00的阻力位，支撐位在183.85，同時RSI指標呈現看漲趨勢，匯率高於100日均線。日本領導層因計劃解散國會並提前舉行大選而備受關注，此舉可能影響日圓匯率。日本財務大臣暗示可能採取市場幹預措施以應對日圓疲軟。100日均線位於179.28，支撐著該貨幣對的整體上升趨勢，而RSI指標位於55.75，也支持持續的上漲動能。

日元在動盪時期的作用

在市場動盪時期，日圓通常扮演避險資產的角色，因其被認為的穩定性而吸引投資。日本政府的政治措施和市場幹預對日圓走勢有顯著影響。日本央行的歷史性貨幹預和政策決策在引導日圓兌全球貨幣的匯率方面發揮著至關重要的作用。日圓匯率受美國和日本公債殖利率差的顯著影響，而日本央行的超寬鬆貨幣政策又會影響這個殖利率差。

風險情緒和國際貨幣政策的變化持續影響著日圓的強弱和投資者的行為。鑑於目前日圓匯率在184.15附近橫盤整理，未來幾週將面臨政治不確定性和央行政策的雙重挑戰。2月8日舉行的提前大選構成了一個明確的事件視界，預示著日圓短期內可能走弱。因此，我們應該考慮在大選前，利用日圓可能突破185.00阻力位的機會來制定策略。

暫停徵收消費稅對日圓的影響

暫停徵收消費稅的承諾是一個重要因素，因為它引發了人們對日本財政狀況的擔憂，尤其是在2025年底債務佔GDP比重超過260%的情況下。這背景支撐日圓走弱，使得歐元/日圓的多頭部位頗具吸引力。買進行使價在185.00或以上的買權可能是把握這潛在上漲動能的可行策略。然而，我們必須警惕日本當局的干預威脅，因為他們在2022年底為捍衛日圓而採取的行動至今仍歷歷在目。

自2024年以來，日本央行一直在逐步退出其超寬鬆貨幣政策，這得益於2025年大部分時間核心通膨率維持在2%以上。這種根本性的轉變可能會意外地推高日元，因此，買入低於183.85支撐位的看跌期權以對沖突然下跌風險是明智之舉。這些相互矛盾的因素表明，隨著大選臨近，市場波動性可能會加劇。

對於那些對市場方向感到迷茫的人來說，利用價格波動幅度增大獲利的策略，例如長跨式選擇權，可能比較適合。這使我們能夠掌握價格大幅波動的機會，無論價格朝哪個方向發展，這種情況發生的可能性都比目前的橫盤整理更大。

從技術層面來看，價格維持在布林通道中軌183.85上方，短期前景依然樂觀。如果日線收盤價能夠有效突破185.00，則表示上漲趨勢將持續；而如果跌破183.85，則預示著市場動能正在轉變。在二月大選臨近之際，我們應該將這些價位作為建立或調整衍生性商品部位的關鍵觸發點。

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