關鍵水平和獲利回吐

市場情緒與策略

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

澳洲儲備銀行 (RBA) 行長米歇爾布洛克 (Michele Bullock) 在女性執行長 40 週年墨爾本年度晚宴上發表演說。她指出，關稅的不可預測性需要耐心來評估其對需求和供應的影響。布洛克表示，現在確定利率軌跡還為時過早。在各國應對美國關稅的不確定性和調整中，澳洲央行致力於維持物價穩定和充分就業。

當前金融體系的實力

目前，澳洲金融體系似乎足夠強大，能夠應對外部衝擊。澳洲央行正在監測市場狀況、匯率以及貿易夥伴的反應。截至最新數據，澳元兌美元匯率約為0.6185，上漲0.55%。澳幣今日兌多種主要貨幣均表現強勢，兌美元、歐元、英鎊變動明顯。

在最近的演講中，布洛克談到了在關稅不穩定的情況下解讀未來需求和供應模式的挑戰，特別是在各經濟體根據美國貿易政策進行重新調整的情況下。從本質上講，她是在暗示我們不應該期待快速的政策調整或下意識的反應。

據她所說，等待更明確的證據出現仍然是首選途徑。市場參與者可能需要注意，儘管人們需要了解利率的走向，但布洛克明確表示，目前還沒有足夠的資訊來勾勒出一條路徑。她並沒有完全排除進一步的利率變動，但她強調了他們的首要任務：價格穩定與充分就業。這表明，除非數據迫使央行採取行動，否則央行不會讓任何人感到意外。

監測全球和本地動態

因此，儘管澳洲經濟目前似乎已準備好吸收外部衝擊，但澳洲央行仍關注關鍵變數——包括貨幣實力以及其他國家對美國關稅浪潮的反應。影響銀行態勢的不僅是孤立的全球條件，還有其對局部變數的連鎖反應。

我們也看到澳元回升，澳元兌美元小漲至 0.6185。儘管這一數字不大，但暗示著如今投資者信心略有增強。其他貨幣的上漲表明那些預期出現轉變的人可能正在進行戰術定位——並且可能對近期的下行壓力進行過度修正。

至少在接下來的幾次政策會議上，經紀商和模型交易員可能會開始將澳洲央行維持政策不變的情境納入考量。如果其他地方不穩定，而國內卻平靜，那麼我們認為可以合理地推斷，海外市場動盪的可能性比國內因素引發的可能性更大。

如果出現波動，很可能源自於其他央行如何應對同樣的挑戰，特別是如果它們與澳洲的政策基調公開相左。在這種情況下，對外匯匯率反應保持警惕可能與關注債券市場同樣重要。正是在這些差異化轉變中，優質機會（或曝光度）往往得以創造。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

中國重申了保護自身利益的決心，強調商務部和外交部要團結一致。該立場包括斷言貿易戰沒有贏家，中國將對美國的行動作出強烈回應。中國計劃對美國霸凌行為採取進一步措施，同時表示不尋求貿易衝突。然而，如果有必要，中國仍然不懼參與其中，並堅稱其權益不會受到損害。

中國的防禦性語氣

最近的語氣反映出更強的防禦性，並表明潛在的談判意願，儘管時機仍不確定。發言人的表態強化了更強硬的立場，顯示中國並不迴避挑釁。到目前為止，我們看到的是北京方面明確而堅定的回應，外交部和貿易官員都發出了協調一致的訊息。其目的不僅是向外界傳遞政治訊息，也是為了展現其政策方向的內部一致性。

所使用的措辭——尤其是「貿易戰沒有贏家」——不僅強調了當前的經濟風險，也顯示了他們對長期地位的信心。他們將「堅決」回應的保證並非一句空話；相反，它提醒人們，任何針對國內企業或破壞行業流動的措施都將遭到反擊，而不僅僅是透過外交手段進行反擊。

對於那些關注更廣泛的衍生性商品流動的人來說，這呈現出一個相當簡單的含義。預計貿易相關產業的波動性將會發生變化，特別是對太平洋地區出口業務過度依賴的公司。關稅猜測可能會開始促使圍繞關鍵工業和技術指數的選擇權重新定價，特別是對 2 至 6 週窗口期內的到期日的傾向。

如果不關注近期訊號，那麼過於積極地進行定位是不明智的——想想圍繞製造業 PMI 發布或 7 月份海關數據的前瞻性指引。這些揭示了意圖，而不僅僅是統計噪音。

貿易戰略影響

陸羅的評論措辭謹慎，但其中的警告卻顯而易見，不應僅被理解為只是誇誇其談。這種節奏表明，儘管徹底升級局勢不是北京的目標，但癱瘓並不是一個選擇。他們精心使用「權利和利益」一詞，表明他們準備實施競爭保障措施。

我們已經學會留意官方措辭的細微變化，這些變化通常比實際監管行動提前幾天到一周。通常情況下，這些警告並不是無意義的。

對於價差策略，我們正在關注工業金屬和區域 ETF 籃子的日曆走勢——如果關稅影響運輸或倉儲成本，緊密配對可能會擴大。相反，任何秘密會談的跡象，甚至是非正式的工作級別會議，都表明北京和華盛頓正傾向於重新進行談判。

避免因平靜而陷入昏睡。過去的事件表明，微小的協議變化或延遲公告可能會迅速扭轉隱含波動率的方向。這裡的時間與方向無關，而是與進入有關——預測而不是追逐。

觀察本週的貨幣對沖活動可能會為近期的政策傾向提供滯後但堅定的指示。這通常是情緒悄悄從言語轉變為姿勢時最早的反映之一。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

原油影響

能源市場效應

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

歐美市場飆升

市場波動與策略

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

英鎊（GBP）兌美元（USD）目前處於區間交易，預計將在 1.2750 至 1.2870 之間。大華銀行集團的分析師認為，該貨幣對可能進一步下跌，能否達到 1.2580 的支撐位尚不確定。

過去一天，英鎊在1.2743至1.2860之間交易，收於1.2830，顯示持續區間交易。今天的預測繼續顯示在 1.2750 至 1.2870 區間內波動。

接下來的幾週

未來幾週，英鎊將維持在穩定區間，突破1.2925則顯示當前趨勢可能出現轉變。目前，英鎊仍處於困境之中，兌美元匯率屢屢未能有效突破或跌破其明確的區間。

在觸及 1.2743 附近的低點後，其收盤價接近 1.2830，這與我們已經連續幾個交易日看到的走勢相同——區間波動，逢低買入，逢高賣出。即時支撐位在 1.27 中段附近，而上行興趣似乎在 1.2870 附近逐漸減弱。這些水平不容忽視。

然而，整體來看，人們的觀點變得稍微謹慎一點。隨著動量指標的疲軟以及賣家在盤中上漲時表現得更加持久，人們感覺到這種平衡可能不會無限期地保持下去。

大華銀行的團隊注意到了潛在的走低趨勢，儘管他們還沒有預測該貨幣對將全面回調至 1.2580。這與其說是確定性有關，不如說是語氣轉變所暗示的含義——它表明方向性信念正在增強，短期交易者可能會相應地考慮他們的偏見。

策略與市場定位

1.2925 附近的周阻力位仍然是一個樞軸標記－在突破該阻力位之前，任何上行推動都應謹慎對待。從策略角度來看，這意味著嚴格停損並願意傾向於均值回歸設定。

現在不是追逐潮流的時候。從我們的角度來看，這也增加了表達波動性投注相對於直接方向性投注的吸引力。跨式選擇權或區間價差可以圍繞當前限制構建，到期期限足夠短，可以捕捉另一周的猶豫不決，但又具有靈活性，以應對加速一切的催化劑。

當然，英國和美國的宏觀經濟數據可能會出乎意料地帶來一些方向。但除非有意外情況，否則這個範圍仍有重要意義。它將獎勵耐心和有紀律的邊緣進入，而不是追逐風險回報迅速惡化的中點活動。

那些在衍生品中定位的人會希望將選擇權執行價保持在技術邊界以內，並關注遠期結構上出現的 IV 偏差。突破 1.2925 可能會引發對沖資金流，但在此之前，溢價下跌可能會悄悄吞噬無保護的多頭伽馬資金。

我們需要仔細追蹤 delta 風險敞口，並傾向於採用能夠處理延長橫向移動而不會損失損益的設定。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

勞動市場預測

央行觀察

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

歐元（EUR）兌美元（USD）大幅下跌，預計可能測試 1.0895 的水平後再趨於穩定。任何進一步的下跌都不太可能突破 1.0850 的強勁支撐位，這意味著如果突破該水平，可能會進入區間交易階段。最近的趨勢顯示歐元上漲的勢頭正在減弱。在短暫回調至 1.0881 之後，分析師表示，上漲的可能性已經降低，除非突破 1.0850 的支撐位，否則漲勢仍將受到抑制。

歐元的當前走勢

鑑於歐元目前的走勢，跌破關鍵阻力位證實了其兌美元早期上漲趨勢的暫停。我們看到看漲勢頭有所減弱。在觸及 1.0881 並未能收復失地後，它強化了購買興趣逐漸減弱的想法。壓力正逐漸增大至 1.0850，該線先前曾作為價格行動的堅實底線。

即使這一水準被突破，也不太可能導致立即出現無限下跌。更有可能的是，它會漂移至水平通道，短期內可能延伸至 1.0800 至 1.0900 之間。這種環境對於選擇權定位有影響。也許沒有足夠的信心來迅速逆轉局勢，但也沒有廣泛的支持來大幅拋售。在這種環境下，交易員最好重新評估伽馬暴露。

隨著實際波動率從近期高點回落，且較短期限的隱含波動率走軟，套利策略看起來更具建設性——尤其是在匯率穩定在特定區間的情況下。

交易者和部位

我們注意到，近期一週看漲選擇權成本中對歐元上行風險的買盤較弱，顯示近期預期仍然溫和。這與近期區間上限附近的未平倉合約減少相吻合。這明顯是從定向交易轉向區間交易的結構。

選擇權交易台或許更青睞那些受益於均值回歸的結構，例如以 1.0870 左右為中心的短跨式選擇權或蝶式選擇權。但要密切注意 1.0850 這個點位——它仍然是一個戰術支點。果斷的違約可能會促使對沖資金迅速聚集；如果發生這種情況，那些持有緊縮空頭波動頭寸的人可能不得不在價格走勢不利時進行平倉。

我們也觀察到，風險逆轉略微傾向於下行保護，儘管不是過度。這表明，人們對宏觀數據或美國利率言論中的潛在意外越來越敏感。對沖需求雖然不大，但正隨著價格緊張的節奏而成長。

目前，資金流動仍然較少，但隨著歐元接近短期支撐位，我們將密切關注部位調整情況。如果圍繞這些水平的走勢加劇，定位的反身性可能會很快出現。若盤中突破顯示出現貨交易量的確認，則準備調整風險敞口。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

烏蘇拉·馮德萊恩表示，歐盟致力於與美國就關稅問題進行建設性討論。她指出，川普最近的決定是朝著穩定全球經濟邁出的一步。馮德萊恩認為，清晰、可預測的條件對於有效貿易至關重要。歐盟始終致力於實現無摩擦、互利的貿易，並持續推動與美國達成零對零關稅協定。

談判期

在發生任何變化之前，有三個月的談判期。儘管川普的關稅不再被視為極其有害，但它仍然對成長條件產生負面影響。本文概述了馮德萊恩最近的言論，稱歐盟已準備好並願意就關稅問題與美國進行結構化談判。她認為華盛頓的政策舉措並非直接的威脅，而是一種轉變，如果透過正確的管道進行管理，將有助於創造更穩定的跨境貿易環境。

她強調了規則透明和一致性的重要性，並指出歐盟的持續目標是徹底取消雙方之間的關稅。具體提到零對零協議表明，各方並不希望做出漸進式讓步，而是希望透過互惠原則實現全面取消。

所提到的三個月窗口期是談判的正式時期，是一個可以形成任何結果的明確時間框架。這幾週至關重要——不是因為任何直接的衝擊——而是因為如果不加以控制，這些舉措可能產生的中期影響。儘管前美國政府徵收的關稅不再被視為嚴重破壞穩定，但它們仍然拖累經濟成長，破壞了作為進一步政策制定基礎的條件。

市場反應

對於我們這些關注價格預期、政策信心轉變和波動性溢價變化的人來說，這是一個需要集中註意力的時刻——不要著急，但也不要無所事事地等待。如今，相對風險的定價不再取決於情緒，而是取決於能否有效解讀這些外交線索。

看似暫時的關稅仍然可能擾亂長期合約、資本流動以及敞口籃子的重新定位。即使是感知——如果它開始調整摩擦模型——也可能導致價外利差意外重估。我們認為，利率差異和行業利差中的機會可能首先根據清晰度（而不是分辨率）重新定價，但一個會導致另一個。

隨著我們接近談判期的中點，與外匯波動相關的指數偏差可能會加速。如果華盛頓或布魯塞爾發出進一步降級的訊號，那麼維持遠期波動率的空頭部位可能會變得效率低下，尤其是在第三季到期的日曆價差。

麥康奈爾派系的立場是否一致，也可能造成美元定價與德國製造業或法國奢侈品出口結構性曝險的不對稱——這兩個領域歷來都對關稅對沖工具敏感。

定位的更好部分涉及將馮德萊恩等人的評論不僅解讀為願望，而且解讀為對政策制定者可能實現的目標的軟指南，特別是當貿易協定需要議會合作時。如果貿易語言開始從請求轉向解決方案——特別是如果附有數字或時間表——我們將調整我們的偏差假設，並監控出口密集型 ETF 和工業主要產品的期權的 delta 衰減。

在此之前，短期合約需要嚴格的保護區間，而更頻繁地重新校準伽馬暴露可能會被證明是值得的。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

歐洲交易時段，西德州中質原油（WTI）價格從每桶 62.27 美元下跌至每桶 60.19 美元。布蘭特原油價格也下跌，交易價為 63.55 美元，而先前的收盤價為 65.48 美元。 WTI 原油是一種高品質原油，主要產自美國，並透過庫欣樞紐分銷。它受到供需動態、全球經濟成長以及影響供應的地緣政治事件的影響。

庫存報告的作用

美國石油協會 (API) 和能源資訊署 (EIA) 的庫存報告影響 WTI 價格，因為它們反映了供需的變化。 OPEC的生產決策透過配額調整進一步影響WTI原油的價格。鑑於昨日原油基準價格面臨的壓力，歐洲時段，WTI 和布蘭特原油價格都延續疲軟態勢。 WTI 原油每桶下跌逾 2 美元，布蘭特原油期貨也呈現類似走勢。

這是對庫存數據和更廣泛的全球成長預測預期變化的相當直接的反應——如果有的話，這些預期似乎正在略有減弱。對我們來說，現在的重點是即將發布的 EIA 數據。我們已經看到 API 估計值指向成長，如果該機構的數據證實這一點，我們可能會進入持續看跌情緒的階段。此類庫存增加通常反映消費放緩或供應失衡；無論哪種情況，投機部位都傾向於做空。

歐佩克的角色也不容忽視。先前的會議都設定了配額，目的是穩定價格，但任何與預期產量目標的偏差都可能導致期貨在數小時內波動。配額紀律或缺乏配額紀律對遠期曲線有著可衡量的影響，進而波及近月合約。

波動性的影響

在流動性較弱的環境中，波動性往往會上升——而我們正處於這樣的環境中。這意味著對任何意外消息都要提高敏感度，尤其是有關地緣政治熱點或煉油中斷的消息。近期供應路線的中斷雖然有限，但已經顯示出價差擴大的速度之快。

我們這些交易選擇權或價差的人需要重新評估短期伽瑪敞口，特別是在連續多日下跌導致隱含波動率壓縮的情況下。近月合約的走勢很快，但還不算混亂。我們可能會觀察到的是，除非出現主要驅動因素，否則價格走勢將更加緊張。

曲線短端的正價差結構繼續顯示短期內供應過剩。這種情況將使儲存經濟學重新受到青睞。隨著價格下跌，持有實體石油的動機增強——特別是對於那些能夠獲得低成本儲存或管道合約的實體而言。不僅是紙面市場在做出反應；物理方面也開始重新定位。

在管理多個期限的風險敞口時，我們必須對時間利差的任何差異保持警惕。曲線變陡或突然變平可能預示著結構性轉變比直接價格變動更快。長期日曆價差可能面臨短期壓力，但如果市場開始將第三季收緊的餘額計入價格，則可能提供機會。

由於本週稍後美國和中國將公佈宏觀經濟數據，我們可能會再次看到需求預測的調整。布蘭特原油受國際航運模式的影響較大，而 WTI 原油則受到一定程度的影響。對於交叉定位策略而言，這種差異的重要性可能會日益增加。

注意煉油利潤的變化，尤其是在夏季駕駛季節即將來臨之際。裂解價差的上升可能提供一個底部。我們將繼續根據價格發展調整我們的短期偏好，但交易員在 EIA 數據公佈前的定位將決定下週的趨勢。我們正在觀察隱含波動率、價差和交易流以尋找線索——表面之下已經有許多線索開始顯現。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。