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加元兌美元變動不大，美元兌加元（USD/CAD）在周二波幅中段附近交易。4月美元整體回落，令加元估值差距收窄至估算「合理價」（即以模型估計的均衡匯率）約1.3563。
市場指，油價溫和上升及股票走勢平穩，對加元支持有限。加元要再升，更多取決於美元能否進一步下跌的可能性。
報道形容，USD/CAD維持「看淡趨勢」（bearish trend，即趨勢向下），近期美元反彈不足以構成「趨勢逆轉」（reversal，即由跌轉升的明顯改變）。同時，美元的「趨勢動能」（trend momentum，即下跌或上升的力度）在多個時間尺度均偏向明顯看淡，令USD/CAD下行風險仍在。
技術位方面，「支持位」（support，即價格下跌時較易遇到買盤的水平）在1.3625/30，下一關注區域為1.35低位附近。報道並稱文章由AI工具協助撰寫並經編輯審閱。
野村證券經濟學家表示，最新一輪能源價格上升，較可能拖累歐元區經濟增長，而非引發持久的通脹衝擊（即物價長時間大幅上升）。他們指出，北歐勞工市場轉弱（即更難搵工、失業風險上升）、政府財政空間有限（即政府可動用作刺激經濟的預算餘地不多）、經濟閒置產能較多（即工廠與勞動力未被充分使用），以及工資增長放慢。
能源價格被形容為偏高，但仍低於2022年水平。2022年油價由2月底至7月底一直高於每桶100美元；歐洲天然氣價格曾見約每兆瓦時（MWh，電量單位，用來計天然氣發電成本）340歐元高位，相比之下，近期高位僅略高於每兆瓦時60歐元。
國際貨幣基金組織（IMF）最新半年一次預測估計，歐元區2026年產出缺口約為潛在GDP的-0.2%，而2022年為+0.8%。產出缺口（實際經濟產出與「可持續最高產出」的差距）轉為更負，反映閒置產能較2022年能源衝擊時更多。
較緊的貨幣政策（即加息與收緊信貸）與歐洲通脹持續放緩有關，而這一趨勢在美伊戰事之前已開始。服務業通脹仍有一定黏性（即回落較慢），市場仍在監察短期物價壓力與通脹預期（即市場對未來物價走勢的看法）。
若最新能源價格衝擊主要威脅在增長而非通脹，意味歐洲央行（ECB）或被迫轉向更「鴿派」（即傾向減息或較少收緊）。市場已見端倪：2026年4月HCOB歐元區綜合PMI初值意外跌至48.5，顯示商業活動收縮。PMI（採購經理指數，50以上代表擴張、50以下代表收縮）。這亦支持透過衍生工具（用來對沖或押注價格走勢的金融合約）部署未來數月較低利率，例如使用Euribor期貨合約（以歐元區拆息Euribor為基礎的利率期貨，用來反映/押注未來利率走勢）。
雖然歐盟統計局（Eurostat）最新快速估算顯示整體通脹（headline inflation，即包含能源與食品的總通脹）回升至2.8%，但似乎主要由能源分項帶動。對ECB政策方向更關鍵的是，核心通脹（core inflation，即剔除能源與食品等波動較大的項目，更能反映基礎物價壓力）跌至兩年低位2.5%，支持「基礎物價壓力偏弱」的看法，儘管服務業價格仍有一定黏性。2023至2024年的大幅收緊政策，明顯壓抑需求帶動的價格壓力（即因消費與投資過熱而推高物價）。
增長轉弱的前景，令歐洲股市指數面臨風險。可考慮買入Euro Stoxx 50的看跌期權（put option，賦予持有人在到期前以指定價格賣出資產的權利，用作對沖或押注下跌）作對沖，或直接押注未來數周回調。歐洲指數的隱含波幅（implied volatility，由期權價格推算的市場預期波動）若市場仍過度聚焦通脹，或相對便宜，提供入市位置，以部署可能出現的「增長驚嚇」（即數據突然轉差引發市場急跌）。
若ECB轉鴿，同時美國經濟較具韌性令聯儲局維持利率不變，將形成清晰的政策分歧（即歐美利率走向不同）。這加強看淡歐元兌美元的理據。可透過沽出EUR/USD期貨（外匯期貨，用合約押注未來匯價）或買入在匯率下跌時獲利的期權來表達觀點。
布蘭特原油在地緣政治不確定性再起下上升，正逼近每桶100美元；市場普遍認為，霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，連接波斯灣與阿曼灣的關鍵石油航道）油流提早恢復的機會不大。市場反應正被塑造成「油價更高、經濟增長更弱、通脹更高」的組合。
若停運再延續一個月，原油庫存可能跌至接近「操作最低水平」（operational lows，即維持日常供應與物流運作所需的最低庫存）。一旦出現這種情況，「需求破壞」（demand destruction，即因價格過高或經濟轉弱而令實際用油量被迫下降）可能成為市場重新平衡的主要途徑，並加大通脹壓力及拖累經濟。
即使供應受阻，需求轉弱的跡象亦開始浮現。報道提到的指標包括航班取消增加、煉油廠開工率（refinery utilisation，即產能使用率）下降，以及歐盟研究優化航空燃油使用的措施。
布蘭特原油逼近每桶100美元之際，市場或正步入艱難的「油價—滯脹」環境（oil-stagflation，即油價高企同時出現經濟增長放慢與通脹上升）。霍爾木茲海峽油流持續受阻是主要推動因素；在此不確定性下，交易員需準備未來數周波動（volatility，即價格上落幅度）加劇。
上周美國能源資訊署（EIA）報告顯示原油庫存減少490萬桶，遠高於分析員預期的210萬桶，反映供應收緊。這支持庫存正逼近「操作最低水平」的判斷，令市場對任何新增供應消息極為敏感。
在此背景下，原油期權（options，即賦予買賣權利而非義務的合約）的「隱含波動率」（implied volatility，即由期權價格推算的未來波動預期）急升，令直接做多（outright long，即不作對沖的單向買入持倉）成本上升。交易員可考慮以「認購價差」（call spreads，即買入較低行使價認購期權並同時賣出較高行使價認購期權）部署進一步上行，同時限定風險與成本；該策略可在價格上升時獲益，毋須承擔單買認購期權的全部成本。
同時亦要留意「需求破壞」訊號，而相關現象已開始出現。按國際航空運輸協會（IATA）最新數據，2026年3月全球航班取消量按月上升8%。需求轉弱或為油價帶來上限，即使供應仍然偏緊。
上述拉鋸意味煉油利潤（refining margins）或受壓；其中常用指標為「裂解價差」（crack spreads，即成品油價格與原油價格之間的差距，用作反映煉油利潤）。若航空燃油與汽油等成品需求下跌快於原油供應收縮，便可能出現交易價差收窄的機會。這被視為更細緻地表達對經濟轉弱看法的方式。
回看2025年的經驗，可記起2022年末油價急速逆轉：當時對全球衰退的憂慮最終蓋過烏克蘭衝突帶來的初期供應衝擊。若各國央行為應對新一輪通脹而被迫維持偏「鷹派」（hawkish，即傾向加息或維持高利率以壓抑通脹）的取態，類似走勢或再現。此歷史例子提醒，不宜在油價上過度看好太久。
加拿大新屋價格指數（New Housing Price Index，反映新建住宅售價變動的指標）3月按年下跌2.3%，較上次讀數下跌2.1%擴大。
數據顯示，新屋價格較一年前持續下跌。由-2.1%轉為-2.3%，代表3月按年跌幅略為加快。
新屋價格指數按年跌至-2.3%，顯示一個重要經濟板塊的疲弱正在加深。這種放緩或會加大加拿大央行（Bank of Canada）的壓力，尤其是加拿大統計局（Statistics Canada）最新報告顯示，3月CPI（消費物價指數，衡量整體物價水平變化）回落至1.9%，略低於央行的通脹目標。我們認為，這反映央行焦點正由壓抑通脹，轉向支持經濟增長。
因此，預期央行在未來溝通中取態會更「鴿派」（dovish，即較傾向減息或維持較低利率以支持經濟）。市場亦已作出反應，隔夜指數掉期（Overnight Index Swaps，OIS，以隔夜基準利率作參考的利率衍生工具，常用來推算市場對政策利率的預期）現時反映：加拿大央行在7月議息會議減息25個基點（basis point，bp；1個基點等於0.01個百分點，即25bp=0.25厘）的機會率超過70%。
減息預期正令加元受壓。美元兌加元（USD/CAD）匯率已反映相關情緒，上周曾升穿1.38水平，交易員預期加拿大與美國聯儲局（U.S. Federal Reserve）之間的貨幣政策差距會擴大。我們認為，可考慮部署受惠於加元進一步轉弱的策略，例如買入美元兌加元看漲期權（call option，賦予在到期前以指定價格買入的權利）並以1.40作行使價（strike price，即期權可買入/賣出的預設價格），以作較穩健的配置。
至於股票市場，前景偏向分化：減息預期有利股市，但基本面轉弱會構成阻力。iShares標普/多倫多證交所60指數ETF（XIU）的期權隱含波幅（implied volatility，市場從期權價格推算的未來波動預期）升至三個月高位，反映不確定性增加。在此環境下，可考慮以捕捉大幅波動為目標的交易，例如在大型市場ETF上部署「長跨式」（long straddle，同時買入相同行使價與到期日的看漲與看跌期權，以博取價格大升或大跌）策略。
法國興業銀行（Societe Generale）策略師Kit Juckes預期，受地緣政治風險及美國政策不確定性影響，歐元兌美元（EUR/USD）將維持區間上落，抵消經濟因素帶來的方向性訊號。他指出，市場避險（risk aversion，即投資者傾向減少風險資產持倉、轉向較穩定資產）或令外匯波幅（FX volatility，即匯價短期上落幅度）維持偏低，令G10貨幣（G10 currencies，即十個主要已發展經濟體貨幣）交易區間收窄。
他提到，兩年期利率差（two-year rate differentials，即歐美兩地兩年期利率水平的差距，常用作衡量短中期貨幣吸引力）顯示EUR/USD接近1.14較合理；若市場共識利率預測（consensus rate forecasts，即多家機構預測的平均值）成立，未來一年有望向1.17推進。他亦引用市場共識GDP預測（consensus GDP forecasts，即對經濟增長的平均預測），指出1.14與預期增長大致吻合。
他將美元轉弱的可能性，與特朗普總統明言偏好較弱美元及較低利率聯繫起來。他補充，過往每逢市場對局勢升級的憂慮降溫（de-escalation concerns easing，即緊張關係緩和的預期上升），美元往往同步轉弱；他預期EUR/USD未來數周或回升至1.20。
文章指出，內容由人工智能工具（artificial intelligence tool，即以電腦模型自動生成文本的系統）協助製作，並經編輯審閱。
德國商業銀行（Commerzbank）經濟學家 Bernd Weidensteiner 及 Christoph Balz 檢視，若 Kevin Warsh 可能獲委任為美國聯邦儲備委員會（Federal Reserve，下稱聯儲局）主席，將如何影響貨幣政策（即中央銀行透過利率及買賣資產去管理通脹與經濟增長）。他們指出，Warsh 曾批評聯儲局近期政策，並預期人工智能（AI）會降低通脹。
他們表示，不預期 AI 會壓低通脹，亦懷疑 Warsh 能否維持聯儲局獨立於 Donald Trump（即不受白宮政治指令左右）。他們補充，長遠而言這可能導致減息（下調政策利率）步伐過快。
他們指出，若 Warsh 很快上任主席，聯儲局是否會回應「快速減息」的要求仍不明朗。他們亦提到，在對伊朗開戰後，通脹再度上升，或會延遲回落至 2% 目標（即聯儲局長期通脹目標）。
他們稱，Warsh 可能難以在首次 6 月會議上爭取到足夠支持去減息。他們補充，若利率維持不變，他可能面對總統施壓。
他們維持預測，聯儲局下一次利率變動較可能在年底前後出現，理由是 Warsh 需要時間在聯儲局內部建立立場與影響力。
本文使用 AI 工具製作，並經編輯審閱。
美元兌日圓隨美元走強而上升，紐約尾段一度升見159.64，其後回順收報159.37，升0.37%。匯價早段曾回落至158.66，之後突破早前158.50至159.20的上落區間。
報道指，上升動力大致平穩，即上升力量不算強，儘管匯價短時間內急升。匯價或再測159.65，但向上突破該水平的空間有限。
短線支持位（即可能出現買盤承接的價位）在159.00，其後為158.75。未來1至3周，預計匯價維持於157.55至160.50區間波動。
較長時間而言，報道指匯價有機會升穿159.45，但料不會觸及162.00。該報道亦表示內容由AI工具生成，並經編輯審閱。
回顧2025年同期分析，當時美元兌日圓同樣在159.50附近測試高位；當時指出上升動力偏弱，並預期匯價大致於157.55至160.50之間橫行（即在一定範圍內反覆上落）。惟當時未有把其後的大型干預（即日本當局入市買入日圓、賣出美元以推低匯價）納入考慮。
這個2025年的判斷成為重要一課：一周後的2025年4月29日，匯價短暫衝破160後，日本當局入市干預，令匯價急挫逾5日圓（即短時間大幅下跌）。原先估計的波幅區間被重大事件打破，反映在高位有突然逆轉的風險；當時所見的「無動力」，其實是風暴前的平靜。
目前匯價在158.50附近，基本因素（即經濟數據與央行政策取向）相似。美國2026年3月CPI（消費物價指數，用以衡量通脹）按年升3.6%，數據偏強，強化市場對聯儲局（Federal Reserve）維持利率不變的預期。日本最新通脹為2.1%，仍偏溫和，令日本央行（Bank of Japan）欠缺急於加息或收緊政策的壓力。
參考去年情況，沽出波幅（即押注市場維持平靜、價格變動不大）風險很高。可考慮以「無論升跌、只要出現大波動即可獲利」的策略，因為在這些水平，干預風險已屬已知因素。可考慮買入一個月到期的跨式（straddle，即同時買入同一到期日及行使價的認購期權與認沽期權）或寬跨式（strangle，即同時買入同一到期日但不同行使價、通常一個較高的認購與一個較低的認沽），以部署可能再現的大幅波動。
市場亦反映相關風險：一個月期權的隱含波動率（implied volatility，期權價格反映的市場預期波幅）升至逾11%，較年初約8%的平均水平上升。以160.00行使價（strike price，期權可買賣匯價的約定價位）設計交易較合適，因為該價位在2025年被視為當局明顯的觸發點。主要風險在於最終未有干預，匯價轉入低波幅整固，導致期權金（premium，買入期權所付成本）隨時間下跌（即時間值流失）。
歐洲時段周三，歐元兌美元（EUR/USD）在1.1745附近窄幅橫行。由於美元回軟，匯價缺乏明確方向。
美元指數（DXY，用來衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）微跌至98.30附近。美伊關係消息令美元作為「避險貨幣」（市場風險上升時資金偏好流入的貨幣）的需求降溫。
周二較後時間，美國總統特朗普表示與伊朗的停火將無限期延長。他在Truth Social稱，軍方會暫停對伊朗的攻擊，直至華盛頓收到一致的方案。
歐元下一個關鍵事件是4月30日的歐洲央行（ECB）議息結果。市場關注利率指引及前景取態。
技術面方面，EUR/USD守在20期指數移動平均線（20-period EMA；對近期價格更敏感的平均線，用來判斷短線趨勢）1.1694之上，整體偏向上行。同時，匯價位於斐波那契回調（Fibonacci retracement；用特定比例推算支撐/阻力位置）50%水平1.1745。
14期相對強弱指數（RSI；衡量升跌力度的動能指標）約為57，反映動能偏正面，但未達「超買」（過度上升、短期或易回吐）水平。
阻力位方面，1.1825（61.8%回調）及1.1938（78.6%回調）為上方主要關口；更上一級為週期高位1.2082。
支持位方面，先看1.1694，其後為1.1666（38.2%回調）；再下方水平包括1.1567及1.1408。
技術分析部分由AI工具協助完成。
英鎊兌美元（GBP/USD）周三在1.3515附近交投，升0.06%。英國最新通脹（物價升幅）數據出爐後，市場同時衡量英國及美國的貨幣政策（即中央銀行如何透過利率等工具影響經濟）走向。英國消費物價指數（CPI，反映一般家庭購物籃子價格變化的指標）3月按年升至3.3%，2月為3%，符合預期。
按月計，CPI升0.7%，高於預測的0.6%，為近一年最強升幅。核心通脹（Core inflation，剔除能源及食品等波動較大的項目，更能反映「基本」物價壓力）按年升3.1%，略低於預期3.2%。
受中東緊張局勢推高的能源成本帶動，整體通脹上升；同時核心通脹回落。這令市場對英倫銀行（Bank of England，英國央行）會否在4月30日會議把基準利率（benchmark rate，即央行的主要政策利率）維持在3.75%的爭論仍未有定論。
其他英國物價指標亦較預期高。投入品生產者物價（Input Producer Prices，企業購買原材料/零件的成本指標）3月按月升4.4%、按年升5.4%；零售物價（Retail prices，反映零售層面價格變動的指標）按月升0.8%、按年升4.1%。
地緣政治亦影響風險氣氛。與伊朗相關的停火延期消息傳出，但談判未有成果令不確定性持續。美國維持對伊朗船隻的封鎖，伊朗警告可能報復。
美國方面，3月零售銷售（Retail Sales，反映商店及網上零售收入、用作觀察消費力的數據）按月升1.7%，高於預期1.4%；2月數字上修至升0.7%。按年則升4%。英國4月採購經理指數（PMI，由企業採購/經理調查得出的景氣指標，常用來衡量經濟擴張或收縮）將於周四公布，周五公布英國3月零售銷售。
市場看到英國整體通脹為3.3%，但核心通脹較軟的3.1%令英倫銀行有理由把利率維持在3.75%。這或限制英鎊上行，因市場未必會再押注加息（rate hikes，即央行提高利率）。2023年末亦出現過類似情況：央行對能源帶動的短期物價飆升較為淡化，轉而聚焦「基本」通脹壓力降溫。
美元受強勁本土數據支持，美國零售銷售單月急升1.7%亦為美元帶來動力。涉及伊朗的地緣風險亦推動資金流向美元這類避險資產（safe-haven asset，即在不確定時被視為較保值的資產）。回顧2022年初，美元指數（DXY，用來衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標）在全球不確定性上升下曾累升逾15%，類似走勢或再現。
在兩股力量拉扯下，GBP/USD短線上行空間或有限。交易員可考慮沽出短年期認購期權（short-dated call options，即到期日較近、買方有權以指定價格買入而賣方收取權利金並承擔交割風險的合約），行使價（strike price，即期權可買入/賣出的指定價格）約在1.3600。此策略可收取權利金（premium，即期權價格），同時押注英倫銀行偏觀望及美元偏強會限制反彈。
未來數日要留意波動（volatility，即價格上落幅度）。英國PMI及零售銷售將公布。以往在重大數據及央行議息前後，GBP/USD一周期權的隱含波動率（implied volatility，指期權價格反映市場對未來波動的預期）可上升20%至30%。預期4月30日議息決定前亦可能出現類似升幅。
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