布蘭特油價在總統特朗普把伊朗停火安排無限期延長後，從近期高位回落。油價走向「正常化」（即供應與需求逐步回到較穩定的狀態）的路徑仍然不明朗，包括任何與重開霍爾木茲海峽相關的措施。

布蘭特在接近120美元附近遇到阻力，多次觸及後回吐。盤中亦曾升穿每桶100美元（b＝barrel，指每桶），其後回落。

德黑蘭表示，美方或有跡象解除海上封鎖（即以海軍力量限制船隻通行與運輸），並把這一點列為參與下一輪在巴基斯坦談判的條件。市場預期，美方會暫停進一步空襲，直至伊朗提交新方案並完成磋商。

技術走勢方面，4月高位約104美元是短期阻力。若升穿104美元，將有利於「更廣泛反彈」（即不只屬短線反抽，而是延伸至更大幅度回升）的判斷。

布蘭特自1月以來首次回試50日移動平均線（50‑DMA，指過去50個交易日平均價格，用作判斷趨勢的常用指標），短期可能進入整固（即在一定區間內橫行、等待新方向）。若油價未能守住約91/90美元的50‑DMA區域，可能意味跌勢加深。

EUR/CAD 連跌第六日，周三歐洲時段於 1.6040 附近買賣。加元受惠風險胃納（投資者願意承擔風險的程度）改善而獲支持，因美國總統特朗普延長停火安排，儘管美伊第二輪會談破裂，匯價仍然偏弱。

加元亦受油價轉強支持，原因是伊朗附近再有航運遇襲。海事部門稱，一艘懸掛利比里亞旗的貨櫃船遭與伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC，伊朗精銳軍事組織）有關的炮艇開火，另外兩艘外航貨船亦成為目標。

彭博引述與 IRGC 有關的《塔斯尼姆通訊社》報道指，伊朗收到「一些訊號」，顯示美國或願意放寬其海上封鎖（以軍艦等手段限制航運與補給）。能源價格上升可增加加拿大外匯流入（出口收款帶來外幣），因加拿大是美國最大的原油出口國，亦可能推高通脹（整體物價上升），從而影響加拿大央行的政策措辭（央行對利率與經濟的表述）。

歐洲央行行長拉加德表示，歐元區前景高度不明朗，原因是中東緊張及霍爾木茲海峽封鎖引發能源供應衝擊（供應突然受阻令價格大幅波動）。她稱能源價格未到最壞情況，但形勢仍脆弱。

市場對土耳其央行下一步看法分歧，預期集中於兩個選項：回購利率（repo rate，即央行向市場提供短期資金的主要政策利率）維持不變，或上調300個基點（bp；基點是利率單位，100bp=1個百分點）。所謂「走廊收緊」（corridor tightening，即調高利率走廊上下限，令市場實際資金成本上升）亦被形容為「實際上的收緊」。

「通脹降溫」（disinflation，指通脹率下降但物價仍在上升）說法被指欠說服力，通脹問題被指早於今次價格衝擊已存在。決策者被指預期油價衝擊（oil price shock，即能源價格突然上升帶來成本上漲）在未來數月令情況惡化。

外部收支被指轉差（external balances，即經常帳、資本流動等對外資金收支狀況），為土耳其里拉（TRY）增添壓力。TRY匯率被指高度管理（heavily managed，即當局透過干預、限制等方式影響匯價），或限制短期波動。

欠缺收緊被指是風險因素，可能引發更急的里拉拋售，並提高「突然調整」的機會（abrupt adjustment，即匯率在短時間內大幅回落）。限制掉期（swap；掉期是交換利率或貨幣現金流的衍生工具）曝險，或要求出口商把外匯收入售予央行等措施，被指不能取代貨幣政策行動。

S&P 500 期貨上升 0.51%，此前指數在上一交易日下跌 0.63%。這次下跌是 S&P 500 自 3 月 27 日以來表現最差的一天，亦是三星期以來首次連跌兩日。

受停火延長消息帶動，市場隔夜反彈，此前美歐債市及股市曾出現跌勢。前一日 S&P 500 早段一度上升，其後回吐升幅並以低位收市。

即使美國經濟數據強勁、部分企業業績向好，股市仍出現拋售。交易氣氛受伊朗相關地緣政治風險影響，同時市場預期聯儲局立場更偏「鷹派」（即傾向加息或維持高利率更久，以壓抑通脹）而受壓。

跌勢相當廣泛，指數中約三分之二成份股收跌。能源是唯一上升的主要板塊，升 1.31%，受油價上升支持。

UnitedHealth Group 股價上升 6.96%，公司上調業績展望（即管理層對未來盈利、收入等預測）。報道指文章由人工智能工具生成，並由編輯審閱。

印度儲備銀行（RBI）已部分回撤近期為限制印度盧比（INR）單邊貶值而推出的外匯限制措施。今次調整恢復部分彈性，涵蓋關連方交易，以及不可交割遠期（NDF，指到期只以現金結算差價、毋須交收本金的遠期合約）對沖安排。

根據周一發布的官方通函，RBI將允許關連方交易（關連方即同一集團或具控制／重大影響關係的交易對手），包括取消及展期（rollover，即把到期合約延長至較後日期）現有合約。RBI亦允許在NDF市場進行「背對背」對沖（back-to-back hedging，即用另一張方向相反、條款相近的合約抵銷原合約風險），以抵消外匯合約的風險。

本地可交割市場（deliverable market，即到期需實際交收貨幣的市場）的名義淨未平倉頭寸上限（nominal net open position caps，即金融機構未對沖的淨外匯風險敞口上限）將維持不變。銀行與關連方進行全套外匯衍生工具交易（FX derivatives，即用於對沖或投機匯率變動的合約，如遠期、掉期、期權）所受限制亦會保留。

自上月推出措施後，盧比兌美元已升近2%，並由上月約每美元95盧比的歷史低位回升。

儘管反彈，盧比今年以來仍較區內貨幣偏弱。當局仍可動用2013年曾採用的其他工具，包括限制黃金進口、為債務資金流入提供優惠、推出特別非居民存款安排（special non-resident deposit facility，即以較吸引條款吸引海外人士存入外幣或盧比資金），以及在最後手段下收緊政策（policy tightening，即加息或收緊流動性）。

AUD/USD 在周三歐洲時段升 0.25%，靠近 0.7170，因市場偏好承擔風險（risk-on，指投資者較願意買入股票及商品等風險資產）帶動澳元走強。此走勢源於市場情緒改善，美國與伊朗停火協議獲延長，期限未有交代。

標普500指數期貨升 0.6%，約報 7,110；美元指數（US Dollar Index，衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）跌 0.15%，靠近 98.25。美國總統特朗普在 Truth Social 發文，於 4 月 22 日兩周停火到期前宣布延長。

市場正等待周四公布的澳洲及美國 4 月私營 PMI 初值（採購經理指數，反映企業景氣；高於 50 代表擴張，低於 50 代表收縮）。市場預期美國 S&P Global 綜合 PMI（製造業與服務業活動的合併指標）增速加快，受製造業與服務業走強支持。

技術走勢方面，AUD/USD 仍企穩於 20 日 EMA（指 20 個交易日的指數移動平均線，用較大比重計入近期價格）0.7081 之上，短線偏向上行。RSI（相對強弱指標，用於衡量升跌動能；一般 70 以上偏熱、30 以下偏冷）約 63；阻力位在多年高位 0.7222，支持位在 0.7081，更深支持在 0.7000。

risk-on 通常伴隨股市及多數商品上升；risk-off（避險，指投資者轉向較安全資產）時段則較利好債券、黃金，以及美元（USD）、日圓（JPY）、瑞郎（CHF）等貨幣。在 risk-on 市況下，澳元（AUD）、加元（CAD）、紐元（NZD）、俄羅斯盧布（RUB）、南非蘭特（ZAR）往往走強。

英國 DCLG 樓價指數（按年）2 月為 1.2%，市場預期為 0.9%。

即實際按年升幅較預測高 0.3 個百分點。報告顯示 2 月按年變化為 1.2%。

2 月樓價按年升 1.2%，反映英國經濟表現較預期強。這顯示住戶信心（即消費者對經濟前景的感受與支出意願）較市場原先估計更穩。這令「英倫銀行（BoE）今年有明確減息路線」的說法受到挑戰；減息（即下調政策利率）未必如市場想像般順風順水。

其後亦有更多數據支持：3 月零售銷售（反映商戶銷貨增長的指標）上升 0.6%；最新 3 月通脹為 2.5%，較市場共識預測略高。多項數據偏強，意味通脹壓力（即物價上升的內在推力）可能較難快速降溫，令第 4 季之前減息的機會下降。

基於此，我們認為可考慮部署英鎊走強。英鎊兌美元（GBP/USD）近期在窄幅上落（即反覆徘徊、未有明確方向），上述經濟背景或推動匯價向上突破，令買入期貨的「做多」（即押注價格上升）倉位，或買入指定行使價的看漲期權（Call option，即支付權利金後，於到期前以固定價格買入的權利；可用較有限成本押注上升）更具吸引力。回顧 2025 年中類似的「數據意外偏強」情況，英鎊在其後 6 星期累升近 3%。

利率衍生工具市場（以利率為標的的合約，用於對沖或押注利率走勢）亦可能出現重新定價。我们考慮建立受惠於「短期利率預期上升」的倉位，例如沽空 12 月 SONIA 期貨合約。SONIA（英鎊隔夜指數平均利率）是英國常用的無抵押隔夜利率基準；SONIA 期貨反映市場對未來短期利率的預期。現時市場仍押注夏季減息的機會不低，取態偏「鴿派」（即傾向較寬鬆利率政策），在目前數據下似乎過於進取。

荷蘭合作銀行（Rabobank）策略師Michael Every把該行對伊朗衝突的基本情景，改為霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，連接波斯灣與外海的關鍵航道）較長時間封鎖。該情景假設停運維持2至4周，期間石油運輸持續受阻，亞洲現貨原油價格（即實貨即時交收的油價）走高。

報告指出，嘗試降溫的行動有高度風險反而觸發進一步升級，並可能在封鎖期內令能源供應受損加劇。

報告提到美國對伊朗的「經濟封鎖」（以制裁和限制貿易、金融往來為主的壓力措施），以及伊朗對霍爾木茲海峽的封鎖。報告補充，美國計劃在海上行動及制裁兩方面加碼「Economic Fury」行動；伊朗則表示會以武力打破任何持續封鎖。

Rabobank表示，美國延長停火後，交易屏幕上的油價（screen oil prices，指期貨盤面報價）只輕微下跌；除非霍爾木茲重開，否則亞洲現貨原油及成品油價格（如汽油、柴油、航煤）預期將繼續上升。

該分析把可能出現的地緣政治轉向，對比1956年蘇伊士運河危機；並指不同結局或以不同方式影響能源價格及更廣泛資產市場（包括股票、債券及外匯等投資市場）。

澳元兌日圓（AUD/JPY）周三亞洲時段小幅上升至約114.10，受報道指伊朗收到「某些跡象」顯示美國或願意放寬海上封鎖影響，匯價守在114.00之上。彭博亦報道，美國總統特朗普把停火期限延長，直至談判取得實質進展。

封鎖在第二輪談判破裂後實施，伊朗軍方警告將打擊預先選定目標，此前特朗普曾發出威脅。美國財長斯科特・貝森特表示，美國海軍將繼續執行對伊朗港口的封鎖，以限制海上貿易（即透過船運進行的商品買賣）。

英國國防部表示，來自逾30個國家的規劃人員將於周三起在倫敦開會兩天，推進重開霍爾木茲海峽（波斯灣重要航道、全球原油運輸要道）的計劃，並敲定行動細節。AUD/JPY升幅受限，因油價下跌下日圓偏強，同時市場風險情緒未見全面轉向。

西德州中質原油（WTI，常用的美國原油基準價格）下跌近1.5%，至每桶約88.30美元。日本出口按年升11.7%，高於市場預測的11%，連續第七個月增長；貿易順差為6,670億日圓，低於預期的1.106萬億日圓。

美國500指數在4月下旬上升，因地緣政治風險降溫、美國經濟增長仍具韌性（即仍能保持增長）、企業業績未見失速，主要由大型增長股（即市值大、盈利增長預期較高的股份）及人工智能（AI）相關公司帶動。通脹仍偏高（即回落速度慢），油價維持高位，而聯儲局政策仍屬緊縮（即利率較高、金融條件偏緊）。

市場降低了與戰事相關的「風險溢價」（即投資者因不確定性而要求的額外回報），此前該溢價推高油價及波動。風險偏好（即承受風險意欲）因而改善。業績預期亦支持升勢，交易員即使面對債息上升（即債券孳息率上升，通常令估值受壓），仍聚焦收入、利潤率（即盈利佔收入比例）及管理層指引（即公司對未來表現的預測）。

經濟數據仍指向持續增長，而非「硬着陸」（即經濟急劇放緩甚至衰退），支持盈利預測。近期通脹壓力部分被視為能源因素帶動，市場關注是否擴散至其他項目。

技術走勢方面，價格回升至61.8%回調位（即斐波那契回調的常用比例，用來衡量回吐與反彈）約6,744之上，並突破7,011阻力。指數在7,107附近交易，高於加權移動平均線（即按權重計算、用以平滑價格趨勢的均線）及布林通道中軸（即布林通道的中間線，常用作趨勢參考）；PPO保持正數（即百分比價格振盪指標，衡量短長期均線差距的動能指標，正數代表偏強），布林通道闊度擴大（即通道上下軌距離擴闊，通常代表波幅增大）。

關鍵水平方面，阻力在7,201及7,443，支持在7,011及6,744。只要守住7,011，短線仍偏向上行，但風險包括油價、債息、地緣政治、聯儲局訊息，以及即將公布的宏觀數據（即整體經濟數據）。