週四，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價定為7.1963，略高於前一交易日的7.1956。中國央行的職責是維持包括匯率在內的物價穩定，並促進經濟成長。中國貨幣當局使用多種政策工具，例如逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率。此外，貸款市場報價利率對人民幣匯率也有關鍵影響。

私人銀行和數位貸款機構

中國有 19 家民營銀行，包括由騰訊和螞蟻集團支持的主要數位貸款機構微眾銀行和網路商家銀行。這些私人銀行只佔主要由國家控制的金融部門的一小部分。受美元走軟支撐，英鎊兌美元在亞洲時段出現反彈，交投於 1.3280 附近。同時，由於市場預期歐元區 GDP 報告，歐元兌美元維持在 1.1200 左右。

金價持續下跌，跌至3,150美元以下的一個月低點。儘管因一家中國公司收購價值 3 億美元的 memecoin 而引發爭議，導致 Shiba Inu 的價格下跌了 4%，但最終交易價格仍高於 0.000015 美元。中國人民銀行週四將人民幣兌美元中間價小幅上調至7.1963，週三為7.1956。儘管從表面上看，這種變動似乎微不足道，但即使是中間價的微小變動也常常反映出貨幣政策的細微變化或對貿易和資本流動外部壓力的看法。

央行的首要職責是平衡成長與價格控制，並確保人民幣保持足夠穩定，以支持外匯和貿易需求。仔細觀察，所使用的工具（例如準備金要求率和中期借貸便利）旨在調整銀行業的流動性。這些槓桿透過信貸供應和銀行融資成本間接作用於匯率。

對於我們這些評估波動潛力的人來說，這些指標的任何變化或傳聞調整都應提前標記。可以理解的是，人們的注意力正轉向微眾銀行和網路商銀行等民營銀行的表現。雖然這些數位貸款機構只佔龐大且受政府控制的體系的一小部分，但它們對利率變化或消費者貸款模式的反應往往更快，這可能是信貸需求潛在轉變的早期訊號。

我們發現，監控這一領域不僅對國內指標有用，而且對監管更新所抑製或鼓勵的技術影響破壞程度也有用。

市場動向與反應

同時，英鎊延續漲勢，亞洲時段徘徊在1.3280附近。受聯邦公開市場委員會 (FOMC) 言論後市場調整以及通膨指標未達到普遍預期的影響，美元出現輕微疲軟。英國尚未公佈新數據，因此這一勢頭很大程度上反映了反美元定位和風險偏好改善。

我們一直在使用選擇權傾斜和期貨交易量來追蹤這裡的定位——效果很好。在歐元區，由於投資者等待新的 GDP 數據，歐元堅守在 1.1200 左右。我們預計初步數據將指導短期掉期交易，並可能帶來套利交易的重新平衡。

任何意外的上漲都可能促使近期因德國通膨數據而建立的歐元看跌部位平倉。這可以解釋為什麼隱含波動率略有下降，而現貨價格基本上保持穩定——目前市場存在觀望情緒，對沖活動保持在最低水平。

轉向大宗商品，黃金繼續承壓，跌至四周以來的最低水平，略低於3,150美元大關。這種下降可能反映了實際收益率環境略有增強和機構 ETF 需求暴跌的綜合影響。令人不解的是，鑑於債券波動性尚未明顯上升，這種波動的規模卻如此之大。

我們懷疑更大規模的重新定位正在進行中——可能與季度末的投資組合再平衡有關。在數位資產中，迷因幣 (meme-coin) 部分繼續保持其不穩定的行為。柴犬股價收盤上漲，略高於 0.000015 美元，儘管早盤因亞洲有爭議的收購消息而出現小幅下跌。

雖然 4% 的回檔引人注目，但消息面對期貨融資利率的影響似乎大於現貨價格，這表明投機需求基礎比預期更深。我們正在關注未平倉合約的後續情況以及交叉匯率基準利率的任何異常情況。

對於活躍於多元化產品套件（從外匯掉期到數位資產選擇權）的市場參與者來說，繼續追蹤跨資產波動相關性是有意義的。黃金等傳統避險資產與英鎊或精選加密貨幣替代品等風險資產之間的對比趨勢偶爾會出現錯誤定價。

當價格分歧出現並持續超出其直接催化劑時，通常存在與均值回歸或突破波動相關的機會。

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儘管早些時候有所下跌，但美元兌主要貨幣最終大多走高。美元兌日圓走低，下跌0.45%，但兌歐元和英鎊上漲，分別上漲0.15%和0.38%。澳幣上漲0.63%，紐元上漲0.69%。美元在歐洲交易時段試圖走低，但在美國交易時段卻出現逆轉。 在股市中，科技股領漲，AMD 自 5 月 6 日以來上漲 4.68%，NVIDIA 自 4 月 22 日以來上漲 34%。超微電腦公司在建立新的合作關係後，股價上漲 15.69%。聯準會官員對經濟和政策發表評論。傑佛遜州長表示，現行利率適合不斷變化的情況，但由於可能出現新的關稅，未來仍不確定。聯準會古爾斯比強調，在短期通膨趨勢動盪的情況下需要保持耐心，這強化了聯準會的謹慎態度。 美國債市殖利率上升，兩年期殖利率達4.057%，黃金下跌2.10%，至3,181.30美元，較近期高點下跌7.8%。在股市方面，道瓊指數下跌 89.37 點，標準普爾指數上漲 6.03 點，那斯達克指數上漲 136.72 點。原油下跌 76 美分，交易價格為 62.91 美元，比特幣下跌 646 美元，至 103,494 美元。

美元的選擇性疲軟和復甦

我們觀察到，儘管最初美元表現疲軟，但其強勢仍在重新顯現。美元兌日圓的下跌反映了選擇性疲軟，可能與利率預期的溫和轉變或對避險貨幣的謹慎需求有關。但美元兌歐元和英鎊的復甦卻講述了一個不同的故事——美元仍受到支撐，並未失去廣泛信心。 歐洲盤中下跌可能是由於政策評論或數據發布期間的短暫情緒所致，但隨著交易轉移到紐約，這一情況迅速得到糾正。這種逆轉表明，當全球通膨路徑和即將到來的供應側挑戰仍存在疑問時，很少有人願意大舉押注美元。總體而言，美元發揮穩定作用，尤其是在當前情況不明朗的情況下。 在股票領域，科技持續發揮重要作用。晶片相關股票（尤其是超微公司的股票）的飆升表明，人們對未來收入成長以及與人工智慧和數據需求的策略一致性仍有信心。然而，股價上漲並不一定能轉化為更廣泛的股票表現。道瓊指數下跌，而納斯達克指數則小幅上漲，強化了市場波動是集中性的而非全市場的觀點。

聯準會採取謹慎態度

從政策來看，鑑於未來通膨輸入不明朗，傑佛遜的言論顯示傾向於維持當前利率穩定。他使用的「條件」和對潛在新關稅的提及直接指向定價風險，特別是在供應端。我們將此解讀為一種認識，即儘管過去的升息已經滲透到經濟中，但如果外部衝擊加劇，總體通膨可能會再次被引發。 古爾斯比直接支持審慎的立場。在短期價格數據波動的情況下，他強調保持耐心，這表明官員保持警惕，避免在數據再次確認之前被迫採取行動。這種審慎的基調在殖利率曲線上得到了強化，尤其是在較短期限的債券中。 兩年期公債殖利率攀升至 4% 以上，顯示市場仍在預期降息幅度減少，甚至長時間暫停的可能性。除固定收益外，金屬也受到衝擊。黃金的回落——不僅是從當天開始，而是從高點開始——不僅僅是獲利了結。這與收益率走強和對貨幣寬鬆擔憂減弱相一致。如果通膨數據以可持續的模式降溫，則可能進一步下跌。 原油價格的疲軟雖然程度不大，但顯示需求預期並未明顯改善。幾乎沒有證據顯示多頭部位有所擴大。無論如何，決定價格的可能是儲存和生產平衡，而不是廣泛的宏觀流量。比特幣的跌幅——主要資產中最大的跌幅——值得關注，不是因為任何特定的標題，而是因為它反映的情緒。 一天內下跌超過 600 美元，加上美元表現走強，證實過度的風險偏好正在消退。在這一切之下，我們關注的是利率和外匯的方向性指示，特別是在較短的時期內。有很多事情需要管理。市場對聯準會發言人的反應表明，交易員對措辭變化越來越敏感——這表明下一次重大數據公佈或政策評論可能引發風險較高資產的劇烈波動。

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由於市場等待英國和美國的關鍵經濟數據，英鎊兌美元回落至 1.3300 區間震盪盤整階段。由於缺乏強勁的市場催化劑，該貨幣對從周高點 1.3359 回落至 1.3293。受美國消費者物價指數（CPI）數據降溫的推動，英鎊兌美元上漲至 1.3350 附近。隨著美元走弱，市場反應延續了本週稍早的復甦勢頭。

澳幣穩定

強勁的就業數據顯示 4 月失業率穩定在 4.1%，澳元穩定在 0.6450 附近。就業人數增加至 89K 提供了支撐，同時中美貿易談判也令人樂觀。由於經濟訊號不一，美元再次遭到拋售，美元/日圓對在 146.00 附近表現疲軟。與此同時，金價仍在 3,200 美元以下保持脆弱，市場注意力轉向即將宣布的美國經濟指標以及聯準會主席鮑威爾的演講。

隨著美國和中國暫停貿易衝突，市場反應積極，重新激發了人們對風險資產的興趣。這一轉變改善了市場情緒，顯示緊張局勢有可能得到緩解。目前，英鎊似乎正在 1.3300 區間波動，尋找方向。在上週短暫嘗試向 1.3359 的高點發起衝擊後，該貨幣對未能繼續上漲，並跌至 1.3290 附近。這一舉動似乎更多的是出於惰性，而非有意撤退。

由於缺乏宏觀經濟驅動因素的強力推動，價格走勢已恢復區間波動。這種短暫上漲之後的橫向走勢通常反映出市場處於觀望狀態。在這種情況下，交易員會衡量風險敞口，而不是追逐動量。

貨幣和商品的新興趨勢

英鎊早些時候的上漲很大程度上受到美國通膨數據走軟的支撐，這給美元帶來了壓力。隨著核心CPI小幅走低，有關聯準會未來走勢的討論再次開啟。從歷史上看，美元走弱的環境對英鎊有利，本周也不例外。

但由於缺乏英國國內的任何催化劑，英鎊買家缺乏捍衛更高水準的動力。相比之下，澳洲的就業報告為澳元注入了更多穩固的支撐。就業機會增加 89,000 個，雖然部分是季節性的，但超出了大多數人的預期，並幫助澳元兌美元穩定在 0.6450 附近。

中美貿易對話氣氛的改善也帶來了一些間接好處。值得注意的是，勞動力數據走強通常顯示國內需求持續，這可能會緩和人們對澳洲儲備銀行降息的預期。因此，我們看到人們對下行保護的興趣降低，特別是在短期領域。

轉向美元兌日圓，日圓一直在小幅回撤，美元兌日圓對接近 146.00。由於美國經濟訊號好壞參半，市場預期混亂，美元再度承壓。此舉引起了套利交易者的注意。日圓走強，即使幅度不大，也顯示背後的情緒層面正在改變。

從衍生性商品的角度來看，隱含波動率並未升高，但選擇權定價的偏差暗示下行對沖略受青睞。然後還有黃金。價格仍處於 3,200 美元以下，目前幾乎沒有興趣測試更高的水平。在鮑威爾即將發表演說之前，許多交易員已經削減了部位，擔心聯準會主席是否會在近期通膨走軟的情況下採取更強硬的基調。

隨著交易員圍繞即將公佈的美國數據轉移風險敞口，金屬可能繼續成為更廣泛的通膨前景和實際收益率預期的晴雨表。華盛頓和北京之間的暫時緩和為更廣泛的風險情緒增添了一些活力。我們已經看到，人們對股票掛鉤資產和套利交易的興趣再度高漲。

這種改善已波及整個外匯市場，產生了微妙的連鎖反應。這並非完全的風險突破——但它已經削弱了美元和日圓等避險資產的買盤。隨著多項美國指標和央行言論即將出台，我們發現自己正處於波動性可能迅速加劇的階段。

那些處於定位模式的人可能想要考慮現貨水準如何與即將到來的宏觀調度相關。風險管理策略應該考慮到，目前的市場平靜可能更多的是戰術性的而非結構性的。本週的初始交易表明需要保持耐心，但快速轉變的可能性仍然存在。

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中國正在對戰略礦產實施更嚴格的出口管制，透過全面的供應鏈管理來增強國家安全。商務部表示，管控措施將涵蓋採礦、冶煉、加工、出口等供應鏈各環節，防止非法出口。這項決定是在長沙召開全國會議後做出的，與會者包括中央政府機構的高級官員以及內蒙古、江西等礦產資源豐富的省份的代表。

政府強調對供應鏈進行全面監管和建立可追溯系統，改善海關檢查和管理，以便及早發現和化解風險。當局致力於嚴格執法，中央和地方政府不斷加強監督。地方將迅速登記和監控涉及策略性礦產的企業，並鼓勵企業提高合規水準。該部表示，違反新規定的人將面臨嚴厲的處罰。

稀土、鋰、石墨和鎢等戰略礦產對於製造半導體、電動車電池、軍事裝備和清潔能源技術至關重要。中國加強管控可能會對全球供應鏈造成壓力，提高製造成本，並加劇尋求這些關鍵材料穩定的非中國來源的國家之間的競爭。

文章明確指出，中國監管機構正在加強對先進技術關鍵材料的生產和出口的控制。透過將管控範圍擴大到供應鏈的每個環節——從原材料開採階段到最終出口——北京的目標是強制執行更嚴格的標準，並減少未追蹤的、可能是非法的貨物運輸。

長沙會議的參與者既有來自北京的官員，也有來自資源大省的地方官員，這凸顯了這種方法的協調性，以及各級政府對這種方法的重視程度。這不僅僅是為了流程而製定的規定。相反，建立更嚴格的系統是為了確保從礦山到邊境的完全可追溯性。

隨著海關實施新程序，並加強對物流管道的檢查，當局發出信號表明，非正式安排和漏洞的時代即將結束。根據官方通報，如果受影響地區的企業錯過註冊截止日期，或未能清理報告，後果將迅速而嚴重。

對我們來說，一個明顯的推論是：材料供應的短期不可預測性將會增加。隨著每個階段的審查越來越嚴格，文書工作、許可證或營運範圍中的任何細微差異都可能導致交付時間的延遲，即使對於按照法規運營的公司也是如此。如果有的話，過度遵守就會成為風險較低的途徑。

該戰略的範圍不僅限於國內事務。依賴中國產出的出口商（無論是上游或衍生性商品市場）都可能面臨供應緊張的局面。僅此一點就可能推高某些材料的現貨價格。我們特別警惕與這些礦物相關的合約中的未對沖頭寸，因為下一組政策審查或海關裁定仍可能出現意外。因此，對沖日曆可能需要提前。

此外，過去價格中很容易被忽視的疏忽——例如對保稅區轉口權或現有長期許可證順利轉移的假設——現在需要更嚴格的檢查。我們不會因為長期合約早於新一輪措施就將其視為豁免合約。強調歷史追蹤意味著先前的活動也可能受到審查，無意中讓一些交易者措手不及。

同時，各國爭奪替代能源的競爭壓力持續增加。這鼓勵中國以外的上游生產商對定價和交貨條款施加控制，因為他們很清楚現在需求的選擇更少了。因此，單純注重速度或數量（而沒有地理多樣化）的策略在短期內將失去其彈性。

我們正在密切關注區域加工商如何應對中游供應的變化，特別是在提供稅收優惠或放寬許可要求的司法管轄區。隨著企業試圖快速改變或重組其採購鏈，這些設施可能會吸引大量需求。如果是這樣，這些區域的清算量可能會成為暫時的價格指標，與期貨基準有所不同。

這裡有一個機會，但它具有執行風險。對於我們從事相關工具交易的人來說，將政策週期映射到波動率曲線仍然很有用。政府重新登記的最後期限或海關執法審查等關鍵日期可能會引發反覆的擠壓和趨勢逆轉。被動定位將導致突然的舉動。

本輪政策似乎獎勵的是超越公眾認知的可衡量的遵守。對於市場而言，這意味著投機樂觀的空間減少，而對文件、檢查清晰度和交易對手有效性的依賴增加。

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舊金山聯邦儲備銀行的瑪麗戴利指出，強勁的美國經濟讓我們可以耐心觀察川普總統政策的影響。她提到，貨幣政策適度緊縮，儘管存在不確定性，但企業仍持續向前發展。經濟成長、勞動市場和通貨膨脹下降等經濟指標正與預期結果一致。戴利強調，聯準會的政策在應對經濟變化時是靈活的，耐心是核心主題。

當前貸款需求

當前貸款需求穩定，信用狀況良好；然而，由於存在不確定性，政策指導仍然具有推測性。美元指數小幅走低，報100.99。聯準會制定美國貨幣政策，透過調整利率來實現價格穩定和充分就業。升息會使美元走強，而降息則會削弱美元。聯準會每年召開八次政策會議來評估經濟狀況。量化寬鬆（QE）在危機期間使用，通常會削弱美元，而量化緊縮（QT）往往會產生相反的效果。

未來的政策決定

戴利的評論反映出這樣一種觀點：聯準會在迅速做出反應的壓力有限。事實上，關鍵在於政策制定者有一定的喘息空間。通膨放緩、低失業率和穩定成長的綜合效應降低了暫停或延長政策立場所帶來的風險。簡單來說，當前的狀況並不需要立即改變。 戴利所使用的「耐心」顯示了一種觀望態度——當新數據沒有對某個方向給予明確的推動時，我們就會認識到這種立場。她關於貨幣政策「適度限制」的觀察值得注意。這告訴我們，聯準會認為目前的利率水準已經發揮了一定作用——足夠緊以抑制過度需求，但又不會完全抑制投資或支出。這句話很有分量；這表明我們已經超越了中性水平，這意味著除非發生意外情況，否則聯準會並不急於進一步提高利率。 這對未來的決策意味著什麼？這意味著，除非數據有明顯分歧（通膨停滯或意外上行，或就業市場突然疲軟），否則基本情況是維持政策穩定。當你看到儘管存在「不確定性」但仍在持續取得進展的評論時，這一點尤其重要——「不確定性」這個詞通常暗示著地緣政治風險、供應中斷或更遙遠的事情。 目前，穩定的信貸需求凸顯了家庭和企業並未大幅縮減信貸支出。人們仍在藉貸和消費；企業並未擱置計劃。可能會有一些猶豫，但沒有明顯的惡化。這意味著降息——通常是在貸款機構陷入困境或市場擔心違約時才會採取的措施——不會在未來幾週內被列入議程。 在市場上，穩定的貸款需求可以轉化為短期利率波動性的降低。我們應該預期交易員將更加關注即將公佈的通膨數據而非就業報告，因為後者已經變得相對穩定。如果通膨持續緩解，維持緊縮政策的壓力也會減輕，降息的勢頭可能會在年中以後開始顯現。 美元指數的波動雖然不大，但仍反映出這一立場。美元走低通常與利率預期下降或更廣泛市場風險情緒改善有關。由於聯準會尚未放鬆政策，我們可以將此歸因於市場認為我們正接近升息高峰。 從過去的周期來看，我們知道，當經濟與政策目標一致時，央行會議並不是戲劇性事件的場所。因此，除非通膨急劇回升，否則我們可以預期，即將公佈的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 決策將受到近期數據的限制，並相當接近當前的路徑。 最後，QE 和 QT 的作用對於定向交易仍然很重要，但現在更多地將它們視為背景工具。短期內，任何一項措施的積極實施都難以實現，但了解其潛在影響有助於圍繞宏觀事件進行定位。我們以耐心為指導思想，並透過持續的數據強化這種方法，以更輕鬆的方式對待匯率路徑和美元走勢，同時關注任何可能最終改變走勢方向的偏差。

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舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗戴利將於格林威治標準時間 21:40 參加加州銀行家協會年度活動的爐邊談話。此次演講將於美國東部時間 17:40 在美國觀眾面前舉行。儘管澳洲四月的就業報告發布尚早，但還是如期而至。預期就業將溫和成長，失業率可能維持不變。除非有意外結果，否則預期澳元不會受到重大影響。同時，澳洲儲備銀行計劃在 5 月 19 日至 20 日舉行的會議上將現金利率下調 25 個基點。

2025年5月15日亞洲經濟日曆

2025 年 5 月 15 日的亞洲經濟日曆列出了格林威治標準時間 (GMT) 的事件，以及先前的結果和普遍的中位數預期（如果有）。戴利即將發表的演說之所以受到密切關注，是因為聯準會一直維持著更廣泛、更謹慎的政策背景。正如在這些論壇上分享的那樣，她的觀點往往對就業動態和當前的金錢壓力提供了細緻的見解，並經常為那些原本不太引人注目的內部爭論發出聲音。

這次討論的時間接近美國市場收盤，這通常會引發短期利率預期，並導致晚間期貨價格調整。鑑於聯準會一貫強調通膨風險和消費者需求的彈性，我們預期其基調將特別謹慎。任何朝著更寬鬆前景的偏差，無論多麼微小，幾乎肯定會改變我們的利率路徑預測。

澳洲勞工報告發佈時間早於往常，顯示數據發布的方法或緊迫性發生了一些變化。無論如何，預期就業將持續穩定的溫和成長，失業率也將維持不變。我們之前曾看到過這樣的案例，共識預測低估了潛在參與率或工作時間的波動性，導致了輕微的意外。如果本月的數據反映出更緊張的情況，或者全職職位數量急劇下降，那麼重新定價的速度可能會比市場預期的更快。

鑑於儲備銀行預計在一周多的時間內降息，即將公佈的數據比平時更有分量。目前，公告與 5 月決策窗口之間的差距足夠小，大多數主要機構將在發布後不久鎖定預測。

以更高的敏感度進行定位

對於 5 月 15 日日曆上列出的日本和其他亞洲經濟體來說，預計不會出現太多衝擊性結果，但我們知道，固定收益部門認為中國工業生產的不符預期結果是資產輪換的更敏感的觸發因素之一。韓國的價格數據也可能受到關注，這取決於當天的區域風險偏好。

然而，除非出現實質分歧，否則整體宏觀前景仍傾向於穩定，而不是重新加速。我們對未來兩週的盤中數據將保持更高的敏感度，尤其是在債券定價與前瞻性指引不一致的情況下。

這裡提供的具體時間戳記——尤其是戴利的言論和澳洲就業聲明——不應被視為孤立的信號，而應結合央行預定的議程項目和長期利率波動來看。我們認為，這些會議不僅僅是敷衍的更新，而很可能成為短期風險重新評估的基礎。正如我們所見，時機與內容同樣重要。

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澳元/紐西蘭元交易價接近 1.0900，隨著亞洲市場臨近，走勢穩定，基調看漲。儘管動量指標發出的訊號不一，短期移動平均線有利於上漲，但長期阻力仍然存在，買家仍保持控制。從技術上來看，該貨幣對表現出謹慎的看漲前景。相對強弱指數在 60 年代保持中性，移動平均收斂散度的買進訊號支持上升趨勢。然而，威廉斯百分比範圍和隨機 RSI 快速表明超買狀況，暗示短期回調的可能性。

短期移動平均線

短期移動平均線（包括 10 天指數移動平均線和簡單移動平均線）支援當前價格水準的看漲情緒。20 天簡單移動平均線進一步強化了這種積極基調，而價格上方的 100 天和 200 天簡單移動平均線則表明存在更廣泛的阻力。關鍵支撐位位於 1.0870、1.0870 和 1.0860，阻力位位於 1.0910、1.0920 和 1.0950。突破阻力位可能意味著突破，而跌破支撐位可能引發向近期區間下端的修正。

澳元/紐西蘭元對保持在 1.0900 水平附近，隨著我們進入較為平靜的亞洲市場，顯示出穩定而有方向性的走高趨勢。簡單來說，我們看到的是市場繼續傾向於上行，但也有一些警訊。價格走勢有序（受短期指標推動），但不樂觀。動量工具開始出現分歧。RSI 雖然在 60 年代中期處於中性水平，但表明購買尚未完全過熱，這讓人有信心價格仍有上漲空間。

MACD 持續提供確認的買進訊號，進一步強化了近期漲幅受到動量支撐的觀點。話雖如此，威廉斯百分比範圍和隨機 RSI 快速閃爍的超買讀數都告訴我們投機興趣可能已經超過了預期。這並不一定意味著逆轉即將發生，但它通常先於市場盤整期間的橫向波動或小幅回落。

短期移動平均線（10 天指數和簡單）呈向上傾斜，盤繞在當前價格下方。它們充當了進一步上漲的跳板，並且往往會吸引逢低買家。從稍長期來看，20 天簡單線也呈現看漲趨勢，為短期趨勢提供了進一步的穩定性。然而，進一步回溯，100 天和 200 天 SMA 仍然處於上方，表明多頭部位持有者尚未清除更根深蒂固的阻力位。

從長遠來看，我們尚未脫離困境。支持區域明確界定。1.0870 至 1.0860 之間的範圍已經捕捉到了早先的下跌，並且在與這些水平互動後價格強勁反彈。如果價格在接下來的交易日中回撤，我們預計參與度將會恢復。然而，低於該水平，如果得到更廣泛的風險情緒的證實，你將進入可能引發更激進的獲利回吐甚至空頭入場的區域。

阻力位和假突破

同樣，從好的方面來看，市場還未完全克服一層阻力。1.0910 至 1.0950 之間的區域的重要性日益凸顯。突破並收於該範圍之上，且成交量持續且沒有立即遭到拒絕，可能會導致更強勁的方向性走勢。通常，當這種區域崩潰時，日內交易者需要快速適應，要么允許交易更多空間，要么根據新的波動水平調整風險狀況。

隨著一周的推進，技術過度擴張和支撐趨勢結構之間的相互作用仍然至關重要。每天，區域經濟更新的任何急劇變化或利率預期的變化都可能使交易員措手不及。如果價格仍受制於這些中期平均線，且震盪指標反轉，那麼當前的看漲基調可能會轉變為區間波動修正。此時，注意力將轉向貿易管理而非方向性信念。

在這種環境下，我們應該警惕假突破──也就是該貨幣對短暫突破阻力位或跌破支撐位，然後又回到既定區間。在這種情況下，耐心比試圖阻止逆轉更有價值。等待跨越多個時間範圍的觸發器，並讓確認引領，而不是與早期動作相關的假設。

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墨西哥比索兌美元匯率達七個月新高，報19.39，下跌0.98%。這項轉變是在中美貿易協定和美國股市漲跌互現之後發生的。儘管墨西哥近期沒有經濟事件，但預計墨西哥央行將宣布降息50個基點。這一趨勢代表著參考利率已連續第七次下調。高盛的經濟預測顯示，2025年墨西哥的經濟成長率為0%，與0.5%的收縮預期相符。

美國數據和市場情緒

在美國，即將公佈的數據包括通膨數據、零售銷售數據以及聯準會主席鮑威爾的演講。市場情緒表明，聯準會今年可能實施兩次降息，而不是三次。如果墨西哥央行進一步降低利率，可能會對美元/墨西哥比索匯率造成壓力。

比索的價值受到國家經濟、中央銀行政策和油價的影響。宏觀經濟數據和更廣泛的風險情緒也會影響其估值。由於比索被視為新興市場貨幣，因此在經濟不確定時期，比索往往貶值。強調了在做出財務決策之前進行徹底研究的重要性。

我們看到墨西哥比索攀升至去年10月以來的最高水平，其推動力主要來自外部動力而非國內因素。英鎊兌美元匯率走強，在單日下跌近1%後觸及19.39。有趣的是，儘管墨西哥國內經濟情勢沉寂，但還是出現了這種上升趨勢，這顯示這更多的是受國外情勢變化的影響，而非國內因素。

這項措施的根源在於近期世界兩大經濟體之間的緊張關係有所緩和，華盛頓和北京之間達成的貿易諒解穩定了全球風險偏好。同時，美國股市發出混合訊號，顯示投資者情緒脆弱但有效。將這些線索與不那麼強硬的聯準會前景結合起來，方向就會變得更加清晰。

在此背景下，墨西哥央行持續降低借貸成本。另一次降息50個基點的可能性很大，這是連續七次會議保持的趨勢的延續。利率正在穩步下降，顯示人們對成長停滯的擔憂以及刺激需求的努力。一家大型機構甚至放棄了早先對2025年經濟將陷入淺度衰退的預測，而是預計經濟將出現持平增長——更多的是穩定而非真正的復甦。

油價和貨幣動態的影響

在美國，我們密切關注本週的關鍵數據——零售額、通膨數據以及鮑威爾的評論都將提供指導。越來越多的傳言稱，聯準會今年可能只會降息兩次，而不是最初預期的三次。這次修正比乍看之下更重要。

美國和墨西哥之間的政策擴散將受到密切關注。如果兩者之間的差距繼續縮小，可能會抑制美元/墨西哥比索的波動。美元的疲軟或走強繼續成為交叉貨幣的槓桿。現在，石油仍是比索走勢的重要推手。雖然不是機械的，但仍然很重要。

由於墨西哥的預算依賴原油出口，大宗商品價格的變動會對其貨幣產生連鎖反應。當價格下降時，預算壓力就會增加；當它們升起時，就有了呼吸的空間。

未來幾週，這對組合仍值得密切關注。這些運動並不是孤立發生的。它們反映了一系列影響因素：相對利率、投資者情緒以及受新聞標題驅動的風險波動。在較為平靜的時期，比索往往會因持有吸引力而走強，但在壓力之下，它很快就會失去這種光彩。

我們密切注意那些不僅由數字決定未來道路，還由市場對這些數字的感受決定的時刻。展望未來，需要密切關注兩大央行——密切關注未來的降息是否會受到鴿派言論的支持，還是取決於數據。

卡斯滕斯先前的公司在下次利率調整後選擇傳遞的訊息可能與降息本身同樣重要。只要稍有停頓，或是指導出現失誤，我們就能很快看到情勢逆轉。鎮定但謹慎——這仍然是正確的角度。

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今天的交易很平靜，但市場繼續保持上漲勢頭。大型科技股以及受歡迎的散戶驅動的科技股出現上漲，而一些生技股則面臨拋售壓力。標準普爾 500 指數上漲 0.1%，那斯達克指數上漲 0.7%。相較之下，羅素2000指數下跌0.8%，道瓊工業指數下跌0.2%。

指數背離

各指數之間存在輕微分歧，但近期波動的規模使得今天的變化不那麼顯著。預計明天將公佈零售銷售數據，可能會影響市場活動。回顧納斯達克股票市場，可以看到股票表現有好有壞，有的上漲，有的下跌。這些波動反映了當前市場環境的持續趨勢。 當我們消化今天的平靜走勢時，很明顯市場還沒有準備好完全投入任何方向。大型科技股的上漲很好地支撐了大盤指數，尤其是那些受到消費者熱情和機構勢頭推動的指數。同時，生技股的回檔表明，投資者正在轉向規模較小或投機性較強的股票，以規避風險。 雖然標準普爾指數和納斯達克指數小幅上漲，但羅素 2000 指數的疲軟引起了我們的注意，該指數往往反映更側重國內市場和規模較小的公司的健康狀況。道瓊斯指數主要由工業股和傳統防禦性股票組成，也小幅下跌，證實了表面之下的溫和謹慎基調。這裡沒有任何跡象表明會出現重大逆轉，但它表明投資者在決定向何處投入資金時變得更加挑剔。

零售銷售預期

預計明天的零售銷售數據可能會強化或破壞當前的定位。如果明天的數據超出預期，可能會重新激發人們對消費者敏感產業的興趣。另一方面，疲軟的數據可能會促使大型投資者進一步轉向安全的大盤股或現金密集型部位。 未來價格走勢將在很大程度上取決於這些資訊與通膨預期和近期聯邦公開市場委員會評論的一致性。當我們審視納斯達克內部時，我們發現其表現好壞參半。一些單一股票仍然引領產業情緒，引發短暫的活動。但在其內部，廣度仍有分歧。這是我們密切關注的事情。 在成交量相當清淡的背景下，這種差異可能表明，如果沒有更廣泛的支撐基礎，任何突破嘗試都將很脆弱。鑑於這種設置，值得保持對表現出相對強度的風險敞口的傾向，同時準備以機械的方式保護這些交易。 波動性仍然很小，但不應被視為理所當然，特別是隨著未來兩週數據發布的數量和重要性開始增加。從今天的整體數據來看，並沒有明顯的方向性傾向，但也有明顯的證據表明，隨著本季的進一步推進，投資人開始探索哪些主題值得他們關注。從現在起，人們的信念能多快形成，將更取決於資訊流的持續性，而不是新聞標題。

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紐西蘭元/日圓交易價接近 86.50，反映出混合勢頭，短期支撐，但長期訊號謹慎。關鍵水準包括支撐位 86.20 和阻力位 87.20 以及 87.60。技術指標呈現不同的景象：RSI 在 50 左右顯示中性勢頭，而 MACD 則顯示買入實力。動量震盪指標顯示方向不明確，隨機指標則指出超買狀況可能造成拋售壓力。

紐西蘭元日圓承壓

儘管更廣泛的看漲訊號出現，但紐西蘭元/日圓仍面臨壓力，在亞洲交易時段前下跌了 1%。即時支撐位在 86.23 附近，上行阻力可能會限制短期漲幅。此外，受澳洲就業數據強勁影響，澳元兌美元維持在 0.6450 附近。受日本央行預期支撐，美元/日圓在 146.00 附近面臨供應挑戰。在中美貿易情緒樂觀的背景下，金價徘徊在一個月低點附近，而儘管市場低迷，比特幣仍顯示出鯨魚行為的轉變。

外匯交易涉及高風險，投資前必須考慮經驗和目標。槓桿可能對交易者有利，也可能不利，需要謹慎，因為可能造成全部投資損失。該貨幣對顯示出猶豫的跡象，儘管其他指標試圖鼓勵上漲，但仍停滯在 86.50 下方。目前價格走勢似乎受到限制，受限於 86.20 附近的直接支撐位和 87.20 及 87.60 附近的阻力位。這些水平就像交通號誌一樣——在一段距離內出現太多訊號，勢頭就會難以形成。

技術分析與市場背景

從短期角度來看，有一股潛在的支撐力量阻止價格下滑過快。然而，同樣明顯的是，人們不願意進一步上漲，而這正是技術訊號不平衡開始顯現其重要性的地方。當 MACD 仍然傾向於買入壓力時，其他振盪指標（尤其是正在進入超買區域的隨機指標）表示當前的反彈可能過度了。RSI 徘徊在 50 多左右表明市場尚不確定走向何方。它沒有過熱，但缺乏推力。超棒振盪器增加了複雜性而不是清晰度。

我們發現，這種訊號分裂通常需要更短的進入或退出時間範圍，並應用更嚴格的風險指標。跌破 86.20 可能會引發進一步的下行走勢。這種障礙與心理因素關係不大，而與後期定價邏輯關係更大——這一點最近已經被檢驗。考慮到亞洲交易時段前的回調，這 1% 的收縮可能告訴我們市場正在質疑更廣泛的看漲假設。應密切注意這些阻力位附近的價格走勢。如果在 87.20 處再次測試失敗或突破 87.60，預計賣家將更有信心地重新進入。

在這些水平附近拒絕後入場的時間通常可以提供更好的風險回報平衡。簡單回顧一下區域貨幣，受好於預期的勞動力數據的支撐，澳元目前穩定在 0.6450 附近。這種韌性有時可以為包括紐西蘭元在內的其他風險貨幣帶來短暫的利好。相較之下，日圓兌美元匯率已重回 146.00 附近，這與市場對日本政策前景的謹慎態度一致。

這些背景變化可能會削弱交叉貨幣對的勢頭。除貨幣外，整體市場興趣依然喜憂參半。由於金價接近一個月低點，風險情緒依然微妙。這進一步反映在加密貨幣中，大持有者的行為轉變標誌著在看似平靜的表面之下的重新定位。每個元素根據定位充當壓力點或安全閥，接下來的會話可能會介於這些邊界之間，而不是加速超越它們。

當我們應用更具戰術性的視角時，停損水準的處理必須精確－86.20 附近的支撐位不能被輕易對待。觀察該水平附近的價格聚集或加速，並依靠確認，而不是預期。阻力位附近的短暫反彈意味著上行空間有限，直到成交量更有說服力地介入。

不要忽視跨資產波動的變化——尤其是債券收益率和風險代理的變化——因為這通常會搶先於此類貨幣對的活動。目前，衡量風險敞口、較小規模以及定期盤中審查似乎比長期押注更為合適。這並不是閱讀一個指標的問題，而是它們如何相互反應的問題。

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