中國正在對戰略礦產實施更嚴格的出口管制，透過全面的供應鏈管理來增強國家安全。商務部表示，管控措施將涵蓋採礦、冶煉、加工、出口等供應鏈各環節，防止非法出口。這項決定是在長沙召開全國會議後做出的，與會者包括中央政府機構的高級官員以及內蒙古、江西等礦產資源豐富的省份的代表。

政府強調對供應鏈進行全面監管和建立可追溯系統，改善海關檢查和管理，以便及早發現和化解風險。當局致力於嚴格執法，中央和地方政府不斷加強監督。地方將迅速登記和監控涉及策略性礦產的企業，並鼓勵企業提高合規水準。該部表示，違反新規定的人將面臨嚴厲的處罰。

稀土、鋰、石墨和鎢等戰略礦產對於製造半導體、電動車電池、軍事裝備和清潔能源技術至關重要。中國加強管控可能會對全球供應鏈造成壓力，提高製造成本，並加劇尋求這些關鍵材料穩定的非中國來源的國家之間的競爭。

文章明確指出，中國監管機構正在加強對先進技術關鍵材料的生產和出口的控制。透過將管控範圍擴大到供應鏈的每個環節——從原材料開採階段到最終出口——北京的目標是強制執行更嚴格的標準，並減少未追蹤的、可能是非法的貨物運輸。

長沙會議的參與者既有來自北京的官員，也有來自資源大省的地方官員，這凸顯了這種方法的協調性，以及各級政府對這種方法的重視程度。這不僅僅是為了流程而製定的規定。相反，建立更嚴格的系統是為了確保從礦山到邊境的完全可追溯性。

隨著海關實施新程序，並加強對物流管道的檢查，當局發出信號表明，非正式安排和漏洞的時代即將結束。根據官方通報，如果受影響地區的企業錯過註冊截止日期，或未能清理報告，後果將迅速而嚴重。

對我們來說，一個明顯的推論是：材料供應的短期不可預測性將會增加。隨著每個階段的審查越來越嚴格，文書工作、許可證或營運範圍中的任何細微差異都可能導致交付時間的延遲，即使對於按照法規運營的公司也是如此。如果有的話，過度遵守就會成為風險較低的途徑。

該戰略的範圍不僅限於國內事務。依賴中國產出的出口商（無論是上游或衍生性商品市場）都可能面臨供應緊張的局面。僅此一點就可能推高某些材料的現貨價格。我們特別警惕與這些礦物相關的合約中的未對沖頭寸，因為下一組政策審查或海關裁定仍可能出現意外。因此，對沖日曆可能需要提前。

此外，過去價格中很容易被忽視的疏忽——例如對保稅區轉口權或現有長期許可證順利轉移的假設——現在需要更嚴格的檢查。我們不會因為長期合約早於新一輪措施就將其視為豁免合約。強調歷史追蹤意味著先前的活動也可能受到審查，無意中讓一些交易者措手不及。

同時，各國爭奪替代能源的競爭壓力持續增加。這鼓勵中國以外的上游生產商對定價和交貨條款施加控制，因為他們很清楚現在需求的選擇更少了。因此，單純注重速度或數量（而沒有地理多樣化）的策略在短期內將失去其彈性。

我們正在密切關注區域加工商如何應對中游供應的變化，特別是在提供稅收優惠或放寬許可要求的司法管轄區。隨著企業試圖快速改變或重組其採購鏈，這些設施可能會吸引大量需求。如果是這樣，這些區域的清算量可能會成為暫時的價格指標，與期貨基準有所不同。

這裡有一個機會，但它具有執行風險。對於我們從事相關工具交易的人來說，將政策週期映射到波動率曲線仍然很有用。政府重新登記的最後期限或海關執法審查等關鍵日期可能會引發反覆的擠壓和趨勢逆轉。被動定位將導致突然的舉動。

本輪政策似乎獎勵的是超越公眾認知的可衡量的遵守。對於市場而言，這意味著投機樂觀的空間減少，而對文件、檢查清晰度和交易對手有效性的依賴增加。

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