儘管早些時候有所下跌，但美元兌主要貨幣最終大多走高。美元兌日圓走低，下跌0.45%，但兌歐元和英鎊上漲，分別上漲0.15%和0.38%。澳幣上漲0.63%，紐元上漲0.69%。美元在歐洲交易時段試圖走低，但在美國交易時段卻出現逆轉。 在股市中，科技股領漲，AMD 自 5 月 6 日以來上漲 4.68%，NVIDIA 自 4 月 22 日以來上漲 34%。超微電腦公司在建立新的合作關係後，股價上漲 15.69%。聯準會官員對經濟和政策發表評論。傑佛遜州長表示，現行利率適合不斷變化的情況，但由於可能出現新的關稅，未來仍不確定。聯準會古爾斯比強調，在短期通膨趨勢動盪的情況下需要保持耐心，這強化了聯準會的謹慎態度。 美國債市殖利率上升，兩年期殖利率達4.057%，黃金下跌2.10%，至3,181.30美元，較近期高點下跌7.8%。在股市方面，道瓊指數下跌 89.37 點，標準普爾指數上漲 6.03 點，那斯達克指數上漲 136.72 點。原油下跌 76 美分，交易價格為 62.91 美元，比特幣下跌 646 美元，至 103,494 美元。

美元的選擇性疲軟和復甦

我們觀察到，儘管最初美元表現疲軟，但其強勢仍在重新顯現。美元兌日圓的下跌反映了選擇性疲軟，可能與利率預期的溫和轉變或對避險貨幣的謹慎需求有關。但美元兌歐元和英鎊的復甦卻講述了一個不同的故事——美元仍受到支撐，並未失去廣泛信心。 歐洲盤中下跌可能是由於政策評論或數據發布期間的短暫情緒所致，但隨著交易轉移到紐約，這一情況迅速得到糾正。這種逆轉表明，當全球通膨路徑和即將到來的供應側挑戰仍存在疑問時，很少有人願意大舉押注美元。總體而言，美元發揮穩定作用，尤其是在當前情況不明朗的情況下。 在股票領域，科技持續發揮重要作用。晶片相關股票（尤其是超微公司的股票）的飆升表明，人們對未來收入成長以及與人工智慧和數據需求的策略一致性仍有信心。然而，股價上漲並不一定能轉化為更廣泛的股票表現。道瓊指數下跌，而納斯達克指數則小幅上漲，強化了市場波動是集中性的而非全市場的觀點。

聯準會採取謹慎態度

從政策來看，鑑於未來通膨輸入不明朗，傑佛遜的言論顯示傾向於維持當前利率穩定。他使用的「條件」和對潛在新關稅的提及直接指向定價風險，特別是在供應端。我們將此解讀為一種認識，即儘管過去的升息已經滲透到經濟中，但如果外部衝擊加劇，總體通膨可能會再次被引發。 古爾斯比直接支持審慎的立場。在短期價格數據波動的情況下，他強調保持耐心，這表明官員保持警惕，避免在數據再次確認之前被迫採取行動。這種審慎的基調在殖利率曲線上得到了強化，尤其是在較短期限的債券中。 兩年期公債殖利率攀升至 4% 以上，顯示市場仍在預期降息幅度減少，甚至長時間暫停的可能性。除固定收益外，金屬也受到衝擊。黃金的回落——不僅是從當天開始，而是從高點開始——不僅僅是獲利了結。這與收益率走強和對貨幣寬鬆擔憂減弱相一致。如果通膨數據以可持續的模式降溫，則可能進一步下跌。 原油價格的疲軟雖然程度不大，但顯示需求預期並未明顯改善。幾乎沒有證據顯示多頭部位有所擴大。無論如何，決定價格的可能是儲存和生產平衡，而不是廣泛的宏觀流量。比特幣的跌幅——主要資產中最大的跌幅——值得關注，不是因為任何特定的標題，而是因為它反映的情緒。 一天內下跌超過 600 美元，加上美元表現走強，證實過度的風險偏好正在消退。在這一切之下，我們關注的是利率和外匯的方向性指示，特別是在較短的時期內。有很多事情需要管理。市場對聯準會發言人的反應表明，交易員對措辭變化越來越敏感——這表明下一次重大數據公佈或政策評論可能引發風險較高資產的劇烈波動。

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