TW
Back
尊敬的用戶：
您好！
VT Markets 為進一步豐富廣大客戶的投資選擇，我們預計將於 2025 年 06 月 09 日 (周一) 新增 4 只產品。
您可以在 Meta Trader 4、5 上交易以下新產品，交易細則如下：
溫馨提醒：
1. 以上數據僅供參考，具體數據請以MT4/MT5軟體為準。
2. 隔夜庫存費費率請依據 MT4、5 軟體為準。
如您有任何疑問，我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或寄信至 [email protected] 或聯絡線上客服。
尊敬的用戶：
您好！
溫馨提醒您，在股指現貨中的成分股產生股利，分紅時，VT Markets 將於派息日前一天收盤後，對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。
請務必留意，目前派息調整（Dividend）已「不再」與 持倉利率（Overnight Financing）合並計算在調期庫存費率（Swap）中。完成派息後，投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄，即為派息調整，其中多單手數以「正值」計算，空單手數以「負值」計算，兩者相加即為「凈手數」。
VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：
注意：以上數據僅供參考，實際執行數據有可能會有變動，具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。
如您有任何疑問，我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或發郵件至 [email protected] 或聯繫在線客服。
美元匯率波動劇烈，難以確定明確的趨勢。貿易不確定性依然存在，但有跡象表明，可能不會採取嚴厲措施。昨日美元和股市雙雙上漲，但今日市場氣氛較為克制。美元對之間的波動幅度較小，差值不到0.1%。這表明歐洲市場交易前景平靜。
由於安排的活動有限，本交易日可能會繼續保持低迷。ADP就業報告發布後，美國交易時段的交易活動可能會增加。在其他市場，標準普爾500期貨下跌了0.1%。黃金小幅上漲，目前價格為3,359美元，上漲了0.2%。簡言之，美元近期走勢反覆無常。
交易員們一直在尋找一個堅實的方向，但尚未真正到來。先前有人猜測重大的經濟或政策轉變可能會擾亂市場，但現在有些人認為，這些突然的舉動可能不會立即實現。這為美元和更廣泛的投資者情緒帶來了略微穩定的基調。
昨天美元和股市都上漲，不過今天的交易日更加猶豫。我們看到歐洲市場早盤幾乎沒有波動。值得注意的是貨幣對走勢平淡——漲幅均不到0.1%。這種不活躍程度顯示參與者在入場前仍在觀望。這表明他們可能會保持觀望，直到更多數據公佈。
由於美國市場開盤前事件日曆稀少，價格區間可能持續保持窄幅。除非出現市場情緒轉變或意外消息，否則本交易日可能會持續一段時間的低迷。下一個值得注意的進展可能要等到美國私部門就業數據公佈後才會出現。屆時波動性可能會再次出現。
就業數據一直受到密切關注，以了解其對未來貨幣政策的影響。如果數據明顯偏離預期，我們可能會在外匯、股票和債務市場引發強烈反應。另一方面，美國股指期貨近期下跌0.1%，反映出股票投資人的樂觀情緒減弱。他們沒有大舉拋售，但也沒有買。這是一個平靜的信號。
這與我們最近看到的情況相符：價格走勢不一致，但並非沒有方向。與此同時，金價再次緩慢上漲。目前金價報3,359美元，上漲0.2%——雖然不算激進，但足以表明一些防禦性部位正在回歸。這種走勢通常表示市場參與者正在增強謹慎，即使風險偏好尚未完全崩潰。
在這段時間裡，我們需要的是耐心。目前，缺乏清晰的信號。在市場不一致的地方，機會往往比過度投入更有價值。以短期水平為指導；不要追逐。與其等待北美交易時段更強有力的確認，不如等待。
一份數據就可能改變短期平衡。在此之前，與其預期，不如積極因應。對未來交易時段的預期應謹慎管理。過度反應的風險仍然很低，但自滿可能並不明智。市場環境已經平靜下來，至少目前是如此。這種平靜能否持續到下午，很可能取決於勞動力數據，以及它與當前通膨和經濟勢頭的假設如何相符。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
2025年1月至3月，澳洲經濟成長數據顯示，GDP季增0.2%，低於預期的0.4%和前值的0.6%。年成長1.3%，與前值持平，但低於預測的1.5%。GDP環比物價指數反映通膨率從1.4%降至0.5%。最終消費成長0.2%，低於前值的0.5%，而人均GDP成長率從0.1%降至-0.2%。生產率也明顯下降了1%。
家庭儲蓄率從3.9%攀升至5.2%。政府支出出現自2017年以來的最大降幅，影響了整體經濟成長。受此數據影響，收益率走低，暗示澳洲儲備銀行可能降息。澳元對經濟數據的反應微乎其微，儘管最初有所波動。
近期的GDP數據顯示，2025年初國內經濟動能略顯疲軟。0.2%的季度成長率低於預期，並標誌著經濟成長自2024年最後一個季度以來持續放緩。先前預期圍繞著一個更高的數字，因此此次增速下降可能促使央行重新評估預期。
年比來看，產出仍成長了1.3%，但與前額相比僅持平，顯示潛在需求的未來成長有限。一個不容忽視的細節是：通膨壓力正在消退，而且從GDP環比物價指數來看，消退速度相當快，該指數已降至僅0.5%。這標誌著產出層面價格成長連續第二季放緩，這可能增強了即將進行利率調整的理由。
對於那些解讀儲備銀行下一步措施的人來說，這可能在政策考量中具有重要意義。同時，公共和家庭部門的支出趨勢都出現了顯著變化。最終消費，通常是GDP的關鍵，僅成長了0.2%，僅為上一季的一半。消費者支出的疲軟可能反映出與更廣泛的經濟不安相關的日益增長的謹慎情緒。
然而，我們也觀察到家庭儲蓄率上升至5.2%。資金被抑制，或許是因為預期收入成長放緩或對不確定的資產回報的擔憂。在本次發布的數據中，一個引人注目的指標是生產力的急劇下降——環比下降1%——這延續了單位勞動投入產出疲軟的普遍趨勢。
這種下降也與人均GDP下滑至負值（下降0.2%）有關。這種變化可能在整體上被忽略，但在評估個人經濟狀況時卻更為重要。是的，從名目上看產出仍在成長，但從人均成長來看，成長速度還不夠快。
政府支出通常是家庭緊縮時期的穩定因素，但今年卻以2017年以來最快的速度下降。現在的時機並不理想。私人需求已經出現疲軟跡象，公共部門的撤退進一步拖累了總產出。
當財政緊縮與生產力疲軟和消費低迷同時發生時，下行壓力會更廣泛地累積。到目前為止，市場反應並不劇烈。雖然收益率有所波動，預示未來可能降息，但貨幣市場的反應卻較為平淡。
我們已經習慣了當這類數據達到預期時，外匯市場會出現更劇烈的波動——但今天卻不是。或許，大部分疲軟因素已經被計入，或許交易員正在等待更清晰的政策訊號。
對於那些管理利率敞口或通膨押注的人來說，關鍵的要點並非今天的數據，而是這些數據對未來幾次會議的影響。經濟並未完全停滯，但未來的道路似乎比許多人在年初預期的要平坦得多。
遠期避險將導致終端利率下降，而收入掛鉤資產的定價風險應反映出生產力管道的疲軟。我們認為，這些數據表明，即使經濟勢頭仍然略有好轉，但生產力和人均指標的長期低迷仍要求採取更謹慎的立場。
在這種背景下，緊縮政策可能會過度。我們正在密切關注即將發布的就業數據。現在，時機真的很重要——而不僅僅是訊號。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
中國人民銀行（PBOC）作為國家的中央銀行，負責設定人民幣匯率每日中間價。中國人民銀行實施有管理的浮動匯率制度，允許人民幣在中間價上下2%的區間波動。人民幣兌美元前一交易日收盤價為7.1878。
此外，中國人民銀行以1.40%的利率透過7天期逆回購向金融體系注入了2,149億元。同日，有2155億元到期。這導致淨回流6億元。我們認為流動性回撤非常溫和——淨回流僅6億元。這顯示中國人民銀行仍致力於維持穩定，同時避免對短期融資市場施加過度壓力。
雖然到期回購和新增回購之間的差距很小，但反映出中國人民銀行在巧妙地平衡政策，而非政策方向的轉變。周小川和央行的同事們似乎在傳遞延續性的訊號。7天期逆回購利率再次固定在1.40%，維持不變，說明了許多問題。
這表明，即使在複雜的因素影響貿易和製造業數據的情況下，央行也不願加速放鬆貨幣政策。正如本交易日早些時候所確定的，中間價是我們衡量未來匯率壓力的關鍵。人民幣兌美元先前收在7.1878，成為選擇權定價和近期期貨的有用指標。
當然，上下浮動2%的區間保持不變，允許一定程度的靈活性，但任何偏離任何一個邊緣的情況都需要特別注意。儘管此處出現的收緊幅度很小，但這表明，我們——那些密切關注短期衍生品的人——不應預期近期會出現大量新的流動性。
這可能會使隔夜回購利率和銀行間拆借利率保持穩定或略微上行，具體取決於本地企業的需求衝動。從我們的角度來看，當流動性投入與到期操作幾乎一一相匹配時，任何微小的淨波動都會顯得尤為重要。
這不僅是絕對數字，更是背後的指引。李其實是在說：我們目前還沒有換檔。每日利率定價和短期操作是關鍵。它們會影響隱含波動率模型，並有助於洞察政策反應函數。
如果這些指標保持穩定——沒有利差擴大或出現倉促幹預的跡象——通常沒有理由推斷方向偏差即將發生變化。因此，預計短期外匯選擇權波動率將保持穩定，至少在有跡象顯示流動性意圖或跨境流動行為發生變化之前。
在當前情況下，持有利差曝險的交易者可能會傾向於區間波動策略。從傾斜角度來看－目前，溢價變動比單純的現貨市場更能預示潛在的貨幣分化。
鑑於央行對流動性的微調如此精準——幾乎就像輕推槓桿而不是猛拉——我們不應該對其穩定性感到驚訝。當回購量如此精準地管理時，通常意味著傳遞一個平靜的訊息：一切都按計劃進行，沒有恐慌，沒有混亂。
一如既往，密切監測期限結構的陡峭程度以及稅期後的本地融資需求。這些波動對遠期部位至關重要。最後，請記住，當資金緊縮程度剛好足以抑制投機性衝動，但又不足以引發混亂時，它就起到了界限的作用。這正是我們需要特別注意的地方。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）定於6月4日（星期三）在一場貨幣政策活動上發表演說。亞特蘭大聯邦儲備銀行的這場活動將於格林威治標準時間12:30（美國東部時間08:30）開始。博斯蒂克將在「聯準會傾聽」活動上致歡迎詞和閉幕詞。活動的主題是「貨幣政策和宏觀經濟狀況如何影響個人和企業」。
先前，博斯蒂克談到目前的貨幣政策時表示，預計不會有任何變化。他強調，「耐心」是目前最好的方法。博斯蒂克最近的評論反映了一種觀點，即至少目前應保持貨幣政策決策的穩定性。他使用「耐心」一詞，清楚地表明他傾向於觀察當前經濟狀況如何發展，而不是先發制人地調整利率。
預計不會有任何變化這一事實，合理地表明了關鍵決策者對通膨趨勢和就業數據的看法——即有足夠的穩定性來維持這一趨勢。實際上，這對我們如何調整方向性曝險具有影響。當一位央行官員在公開演講中反覆重申不干預的立場時，尤其是在宏觀經濟論壇召開前，這並非巧合。
這些會議往往是為了強化既有的指導方針，而不是突然提出新的考量。會議的主題本身就表明，個人經濟韌性和商業信心仍將是一個核心議題，而不是立即收緊或放鬆貨幣政策。
時機也很重要。這次討論發生在周中，且在本月稍後關鍵經濟數據公佈之前，如果博斯蒂克的語氣出現變化，可能會引發短暫的技術性反應。然而，鑑於他以往的立場透明，任何偏離預期的資訊都可能需要基礎指標發生明顯變化，而目前來看，這種變化尚未顯現。
對我們來說，這表明我們將繼續關注波動性定價而非方向性信念。由於利率未發生任何變化，對短期政策決策敏感的合約可能仍將維持區間波動，從而限制突破機會。
相反，我們有可能從與中期不確定性相關的工具或利用暫時價格錯位的相對策略中獲取價值。博斯蒂克在這事件開始和結束時的參與可以被視為一種直接影響市場認知的努力，暗示其傳遞的訊息不會偏離當前的政策措辭太遠。
觀察語氣的細微變化——尤其是信心對前瞻性指引的任何偏離——可能有助於制定短期策略。但在即時通膨數據或勞動市場數據改變之前，基準情境仍偏向維持現狀定價。
從我們目前的立場來看，謹慎的輪動和可控的風險比大膽的方向性押注更可取。當前的環境更需要謹慎，而非激進。雖然事件期間的頭條新聞可能會短暫地閃現，但它最有可能重申當前的定價路徑，而不是使其改變。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
日本2025年5月服務業PMI為51.0，高於初值50.8，但低於上月的52.4。綜合PMI為50.2，略高於初值的49.8，但低於4月份的51.2。
2025年5月製造業PMI最終為49.4，高於4月份的48.7，但仍顯示經濟處於萎縮狀態。服務業成長放緩，原因是需求下降以及新業務成長創下11月以來最慢水準。服務業就業成長創2023年12月以來最弱。
商業信心較今年初有所改善，但相對於疫情後的常態仍低迷。持續高企的投入成本使通膨壓力居高不下。製造業停滯和成本上升幾乎停滯了私營部門的成長，導致綜合PMI降至50.2。目前數據表明，日本整體經濟動能持續降溫。
服務業產出可能仍在擴張，但增速放緩，且較4月份的下降表明需求側狀況的疲軟程度比最初預期的要深。服務提供者似乎正在應對客戶管道的疲軟，數據顯示，新訂單的成長速度正處於六個月來的最低水準。
我們認為，這似乎反映出消費者層面的謹慎情緒有所增強，或許與持續的物價上漲壓力有關。製造業的情勢並未立即帶來任何鼓舞。儘管最終數據較4月份有所回升，但很明顯，該行業仍在萎縮。
PMI低於50.0的臨界值，無論幅度多麼小，都相當明確地告訴我們，工廠的產出和需求正在下降——這不是四捨五入誤差或暫時疲軟的問題，而是工業活動明顯的停滯。
就業方面，情況也顯得更加疲軟。服務業招聘放緩，雖然就業機會創造尚未完全下降，但這是自2023年底以來的最低讀數，顯示對遠期訂單和收入的信心低迷。
當企業開始對未來活動水準感到不確定時，它們通常會抑制招募。這就是為什麼情緒的小幅回升有些難以解讀——儘管企業可能希望情況好轉，但他們並沒有按照這種樂觀情緒來招募員工。
通貨膨脹似乎是拖累原本溫和進展的壓艙石。投入成本仍然高企，而且根據區域供應動態和能源價格，幾乎沒有跡象表明這種趨勢會迅速下降。
這些成本負擔正在盡可能地轉嫁出去，可能導致服務業可自由支配的需求減弱。剩下的是綜合指數的窄幅擴張——略高於50——主要是由於服務業勢頭減弱，而非工業的任何積極貢獻。
對於我們這些關注短期利率曲線或外匯波動中價格走勢的人來說，這些數據有助於校準對潛在貨幣政策反應的預期。在經濟成長依然低迷且成本驅動型通膨持續存在的情況下，央行不太可能倉促做出反應。
這種動態往往會將短期對沖活動推向更低的定性交易。短期選擇權傾斜度可能開始反映下行走勢中更高的保護需求，隱含波動率曲面可能略微變陡，尤其是在與風險掛鉤的日圓交叉盤中。
我們需要考慮服務業和製造業疲軟的商業環境可能會進一步滲透到價格預期中。這可能會影響遠期利率市場，即使在通膨壓力下，市場對利率路徑延伸的看法也可能略有加強。
無論如何，謹慎的做法是不要追逐噪音。這些PMI數據雖然低於季節性平均水平，但並未預示經濟將大幅下滑。在下一個週期中，部位需要謹慎的風險校準，尤其是在仲夏流動性似乎趨於稀薄的情況下。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
關鍵點
美元指數（USDX）週三尾盤走低，收於99.091 ，因外匯市場在宏觀經濟數據密集且圍繞唐納德·特朗普總統不斷升級的關稅言論的不確定性加深的背景下轉為謹慎。美元指數在觸及盤中高點99.311後，在成交量減少的背景下出現反轉，在宏觀訊號不一且全球市場波動的背景下回落至99.00的心理關卡。
市場正走鋼索。川普發文稱中國國家主席習近平“很強硬”，“很難與其達成協議”，此前對中美談判的樂觀情緒受到打擊。
這篇直言不諱的社群媒體貼文是在兩國領導人可能進行雙邊通話的消息傳出後不久發布的，削弱了雙方就近期取消關稅達成協議的希望。
鋼鋁關稅翻倍後，美國貿易夥伴國即將在周三迎來新的報價截止日期。然而，幕後氣氛卻絲毫不合作。儘管英國等國家仍因現有貿易協定而享有豁免權，但整體投資者情緒仍受關稅不確定性以及中美對峙升級的牽制。
美元傳統上是全球經濟緊張時期的避險資產，但如今卻難以利用避險資金。交易員們正將注意力轉向短期基本面——尤其是美國勞動市場和服務業的健康狀況。
美元本週的波動反映了負面製造業訊號與意外強勁的就業崗位之間的拉鋸戰。週一ISM製造業PMI指數萎縮導緻美元暴跌，但週二美國JOLTS數據意外回升，美元隨後大幅回升，顯示勞動市場狀況依然緊張。
如今，所有人的目光都轉向了今日的ADP私部門就業數據和ISM服務業數據，這兩項數據都被視為週五非農就業數據公佈前的領先指標。其中任何一個數據的強勁表現都可能鞏固美元的基石——尤其是在ISM價格分項數據中出現通膨訊號的情況下。
同時，歐元兌美元匯率上漲0.21% ，至1.1395美元，此前歐洲央行週四公佈利率決議。受關稅豁免和5月經濟活動數據強於預期的推動，英鎊兌美元匯率小漲至1.3539美元。美元兌日圓匯率持平於143.95，但兌瑞士法郎匯率下跌0.16%，反映了G10貨幣市場情緒的分裂。
美元指數（USDX）自6月3日觸及的98.494低點穩定攀升後，近期顯示出疲軟跡象。美元指數一度觸及99.311的盤中高點，隨後受阻回落，小幅回落至99.09關口。短期移動平均線（5日、10日、30日）先前一直保持平行上行趨勢，在6月4日凌晨前確認了看漲勢頭，但此後開始收斂，顯示上漲勢頭正在減弱。
圖片：隨著看漲勢頭減弱，美元指數在 99.31 高位停滯；99.00 現在是關鍵的短期支撐位，正如VT Markets 應用程式所示
MACD 動能指標在短暫的看漲交叉後有所減弱，長條圖目前收縮至中性區域。儘管整體趨勢仍略有上漲（0.01%），但價格在心理價位 99.00 附近徘徊，目前該價位構成初步支撐位。若 99.00 未能守住，則可能進一步回調至 98.85-98.70 區間。上行復甦取決於能否有力地收復 99.31。
未來48小時或將決定美元在6月FOMC會議前的趨勢。如果就業數據證實薪資成長放緩或招聘放緩，美元可能會走低——尤其是兌歐元和澳元等對收益率敏感的貨幣。然而，強勁的勞動力數據或進一步的關稅延期可能會在短期內提供支撐。
在此之前，市場仍陷於政策模糊和經濟分化之間——這種組合導緻美元容易受到數據衝擊。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
伊朗正在考慮與美國達成以地區鈾濃縮聯盟為中心的核協議。該協議的成功取決於該聯盟是否位於伊朗境內。專家警告稱，不應對該協議的結果抱持過早的樂觀態度。該協議一旦成功，可能會影響石油市場，導致伊朗石油供應增加，對油價產生負面影響。
擬議核協議的當前草案表明，德黑蘭可能接受國際社會對其鈾濃縮活動的監督，但前提是濃縮活動必須發生在其國內。這項條件是將控制權限制在其境內，而這長期以來一直是以往談判的癥結所在。分析師的語氣依然謹慎，尤其是在過去類似的努力曾在關鍵時刻遭遇挫折的情況下。
從我們的角度來看，如果談判取得進一步進展，並開始更公開地形成一個框架，那麼能源市場可能會開始根據長期情況進行定價。這可能意味著更多伊朗原油進入市場，因此，基準油價甚至在任何原油運輸恢復之前就可能面臨下行壓力。
這是一個與地緣政治直接相關的供應問題——其影響遠不止於能源本身。上週，當邁赫迪闡述德黑蘭內部的預期時，他的措辭是經過深思熟慮的，表明了對控制權以及經濟援助的渴望。他們的動機主要是經濟方面的。
取消一些現行限制將打開先前封閉的收入管道，對市場而言，這意味著增加一個月前尚未統計的產量。我們已經注意到，一些遠期合約已開始反映這種可能性。今年稍後布蘭特原油看跌期權交易活動增加，同時隱含波動率在過去三個交易日有所減弱。這種行為通常發生在確認事件發生之前。
交易員們並不押注短期走勢，而是在為中期變化做準備，這種變化將在整個冬季降低大多數曲線的價格預期。
參與初步接觸的談判代表賈法裡在周中談到了可能的突破，但也提出了一些警告。這不是過度的勸說，而是有目的地奠定基礎。他的言論讓市場短暫重新調整，這體現在3月合約附近曲線後端的趨陡。這表明倉位正在略微轉變——目前還不是逆轉趨勢，但方向已開始調整。
在此背景下，我們必須傾向於基於情境的追蹤。這意味著要為2025年初疲軟的石油環境做好規劃，並減少持有高貝塔值能源部位的期限，縮短持有時間。過去，對於能源相關資產而言，長期買權是合理的，而現在的動態需要更靈活地將資金轉移到新聞敏感度較低的股票或板塊。
選擇權數據還顯示，對大宗商品敏感型股票的對沖興趣增加，這些股票的到期日更取決於週度而非月度，這可能是由於事件風險加劇所致。這並非通貨再膨脹交易的完全結束，但顯然存在一些謹慎的跡象。
依賴能源市場低利差的公司可能會考慮重新審視保證金假設。由於政策和政治時間表仍然不確定，保持對沖結構靈活是有動機的。這意味著一旦任何官方消息發布，將更多地使用期權階梯和日曆價差來緩衝可能出現的波動。
我們已經看到9月和11月到期的原油期貨交易量正在增加，尤其是柴油和餾分油。在這種環境下，時機比方向性信念更重要。如果一項協議獲得進展，原油回流到市場的速度超過了市場所能承受的速度，波動性不僅會持續下去，還會在恢復正常之前短暫擴大。如果政策觸發點出現在周期中期，那麼提前入市將不會像以前那樣有回報。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
預計加拿大央行本週將維持基準利率在2.75%不變。 《華爾街日報》的一項調查顯示，在受調查的13位經濟學家中，11位預測利率不會變動。儘管失業率上升且國內需求下降，但由於關稅規避支出，第一季GDP成長超出預期，顯示經濟穩定。
政策制定者關注核心通膨率的上升，4月核心通膨率達到3.15%，超過了央行2%的目標，創下近一年來的最快增幅。美國對鋼鐵和鋁（兩種加拿大主要出口產品）加徵關稅，加劇了對通膨預測的謹慎。儘管本週不太可能降息，但如果國內經濟狀況持續疲軟，大多數經濟學家預測今年稍後將進一步放寬政策。任何政策調整都可能在7月開始。官方公告定於美國東部時間09:45發布。
45分鐘後，加拿大央行總裁麥克勒姆將舉行記者會。前文概述了更廣泛的背景，指出儘管失業率和需求疲軟等疲軟指標帶來一些壓力，但短期內利率將暫停。然而，這種疲軟的表像被強勁的GDP數據所緩和，而GDP數據的動力更多來自於策略性儲備而非內生成長。物價依然堅挺，尤其是央行最密切關注的核心數據。
4月份的上漲表明，通膨並沒有像一些人希望的那樣迅速消退。交易員應將疲軟的需求與仍堅挺的通膨數據之間的差距視為支點。我們注意到，政策制定者在考慮調整時仍會關注潛在的價格指標。這使得任何應對措施都依賴數據，而不是對整體情緒或季節性波動做出反應。
提到關稅規避支出對經濟成長的一次性提振，顯示觀察人士不應過度解讀第一季的上行意外。這可能更多的是庫存效應，而非經濟好轉。債券交易部門可能不會將本週的會議解讀為一次調整，而是一次校準，行長會後的演講可能會提供更具可操作性的訊號。
市場參與者應根據未來寬鬆路徑的任何措辭調整短期定價。我們預期聯準會的基調既非鴿派也非鷹派，而是針對疲軟的國內產出和持續高企的通膨指標之間的矛盾壓力進行微調。馬克勒姆在利率決議後四十五分鐘的講話可能會提供更多信息，尤其是在指引發生變化的情況下。
他將在保持靈活性的同時，注意穩定前瞻性預期。市場觀察家將關注細微的措辭——任何標誌著重點轉變的措辭。鑑於大多數人預計今年稍後將放鬆政策，7月之後的日期將更加重要。
前瞻性指引已經模稜兩可；到仲夏時節，通膨是否正在快速放緩到足以允許更寬鬆的政策將會更加明朗。目前，交易員應該在仔細分析書面聲明和隨後的新聞發布會後再重新調整利率預期。關注國內消費是否被視為一個脆弱性因素，以及這是否掩蓋了外部衝擊帶來的進口成本風險。
潛在波動性，尤其是在短期久期投資中，可能會受益於略微擴大的容忍區間。如果這些通膨指標在6月報告中保持穩定，那麼勝算將進一步向一個方向傾斜。經濟情勢分化——需求低迷和物價高於目標——限制了大膽降息或大幅升息的空間。
市場可以預期聯準會將採取謹慎的、分階段評估的措施。宏觀曝險可能對措詞比對市場動態更敏感，因此，過度偏向某一方向的部位應該重新考慮。溝通節奏的任何變化都可能比隔夜利率的小數點後一位更能說明問題。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
市場洞察 
VT 
