週四美盤時段，美元兌美元匯率在97附近徘徊，此前華爾街因人工智慧相關擔憂而下跌。美元指數（DXY）交投於96.90附近，走強，但仍在等待週五公佈的美國1月CPI數據。

彭博社報道稱，俄羅斯有意恢復以美元結算，並可能在石油天然氣、關鍵原料和核能領域合作。任何此類舉措都將要求美國解除制裁，並恢復俄羅斯使用美元的管道。

美國勞動市場數據聚焦

截至2月7日當週，美國首次申請失業救濟人數降至22.7萬人。根據美國勞工部統計，這一數字高於先前預測的22.2萬人，但低於前一周修正後的23.2萬人。

失業救濟數據公佈後，英鎊兌美元匯率接近1.3620。歐元兌美元匯率在1.1860附近波動，歐元區第四季GDP初值將於週五公佈。

美元兌日圓匯率接近152.80，連續第四個交易日下跌，受日本大選結果和市場幹預擔憂的影響。澳元兌美元匯率在盤中一度觸及三年高點後，回落至0.7080附近。

黃金價格在觸及三日低點後，回落至每盎司4,913美元附近。

週五公佈的數據包括紐西蘭儲備銀行第一季通膨預期、瑞士1月CPI、歐元區第四季GDP初值以及美國1月CPI。

週末活動包括歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德於14日（週六）和15日（週日）發表講話，以及日本於15日（週日）公佈的第四季度GDP初步數據。

去年的回顧

回顧去年此時，受科技板塊震盪和地緣政治傳聞的影響，美元在97附近徘徊，前景不明朗。然而，俄羅斯重返美元體系的傳聞最終並未成真，市場焦點也重新回到了央行政策上。

如今，美元指數穩居104上方，交易策略應著眼於利率差異，而非轉瞬即逝的新聞標題。

去年，我們翹首以盼2025年1月的CPI數據，以評估聯準會的政策走向。而如今，我們看到通膨在2025年依然堅挺，2026年1月的最新數據顯示，CPI持續維持在2.9%的高位，這使得聯準會不願承諾降息。

這提示交易者應考慮那些受益於「高利率持續更長時間」環境的策略，例如買入利率期貨的看跌期權。

2025年初的「人工智慧相關擔憂」引發了市場回調，但事實證明，這為那些著眼長遠的投資者提供了一個絕佳的買入機會。

近期產業數據顯示，人工智慧產業的強勁勢頭依然強勁，光是2025年第四季，全球人工智慧投資將超過500億美元。這表明，買入主要科技股指數的長期買權仍然是掌握持續上漲行情的有效策略。

我們也記得，2025年2月美元/日圓匯率接近152.80時，市場對日本政府介入的猜測甚囂塵上。儘管日本當局在當年稍晚確實出手幹預，但目前該貨幣對正在測試158水平，這表明潛在的貨幣政策分歧才是更強大的驅動力。

這造成了一個緊張的市場環境，交易員可以利用選擇權押注金價將再次因政府乾預而大幅下跌，或繼續緩慢上漲。

去年黃金價格短暫飆升至每盎司4900美元附近，反映了當時市場極度恐慌的情緒。

此後，金價穩定在每盎司2,500美元至2,600美元的區間，這得益於各國央行持續的購金行動，預計到2025年全球黃金淨增量將超過800噸。

這一穩固的底部表明，賣出黃金看跌期權可能是一種有效的創收方式，同時也能對沖金價再次波動的風險。

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紐約銀行的數據顯示，外匯資金流動呈現分化：拉丁美洲錄得六個月來最強勁的資金流入，而歐洲、中東和非洲地區則出現六個月來最強勁的拋售。

iFlow Carry指數顯示，高收益貨幣的持股開始下降，但其驅動因素因地區而異。亞太地區低收益貨幣和歐元與整體趨勢逆轉相關，而與套利交易減少相關的拋售則集中在中東歐和非洲。儘管如此，中東歐和非洲貨幣的持有量仍然相對較高。

報告指出，拉丁美洲貨幣的持有情況優於其他新興市場貨幣，哥倫比亞比索被認為已恢復緊縮週期。過去一個月，哥倫比亞比索是iFlow指數中表現最佳的貨幣。

報告指出，隨著估值和持有量達到極端水平，獲利回吐的可能性增加。報告也指出，中東歐地區的財政主導風險非常高，政治局勢也受到更多關注。報告稱，在市場波動性依然有利的情況下，中東歐地區的套利部位可能會被削減。報告補充說，中東歐地區的資金流動比其他地區更容易減少。

我們看到新興市場之間的資金流動出現顯著分化，資金正以六個月來最快的速度從歐洲、中東和非洲地區撤出。儘管中東歐和非洲貨幣的持股仍然普遍，但這種壓力幾乎完全集中在這些貨幣上。相比之下，拉丁美洲貨幣正吸引半年來最強勁的資金流入。

財政主導的風險正成為中東歐地區的一大隱憂，市場也開始關注政治格局。例如，波蘭近期公佈的2026年1月通膨數據仍頑固地維持在4.8%的目標水準之上，但波蘭央行似乎不願收緊貨幣政策。這使得波蘭茲羅提和匈牙利福林等貨幣的多頭部位面臨風險。

這與拉丁美洲形成鮮明對比，拉丁美洲各國央行展現出更大的獨立性。我們看到哥倫比亞在2025年恢復了緊縮政策週期，此舉提振了哥倫比亞比索。最近，墨西哥持續的近岸外包熱潮推動了2025年第四季外國直接投資成長15%，支撐了墨西哥比索的匯率。

鑑於外匯波動性依然較低，VIX 指數徘徊在 14 左右，現在是降低中東歐套利交易曝險的良機。衍生性商品交易者應考慮買入匈牙利福林或波蘭茲羅提兌歐元的賣權，以對沖風險或押注市場下跌。另一種方法是建立有利於強勢拉美貨幣的交易策略，例如做多墨西哥比索兌波蘭茲羅提。

我們回顧一下 2025 年底類似的拋售潮，儘管持續時間較短，當時區域市場情緒出現波動，這表明市場情緒轉變之快令人咋舌。鑑於中東歐外匯市場的持股量龐大，減持這些部位無疑是最穩健的選擇。由於這些持倉和估值都處於極端水平，進一步獲利了結的門檻很低。

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文章描述了標普500指數在非農就業數據公佈後出現看漲反轉，隨後經歷大幅下跌，最終在收盤後反彈。

文章指出，這一下跌和反彈過程在Telegram的付費頻道中得到了詳細報導。

文章也提到，首次申請失業救濟人數並未出乎意料地低迷，而持續申請失業救濟人數和四週平均失業救濟人數均高於預期。

文章補充說，股市和黃金價格都對這些勞動力市場數據做出了反應。

市場陷阱與反彈模式

它指的是交易和股票訊號的預覽，包括擬用於當日E-mini標普500指數期貨（ES）交易時段的價格水平。

文章還指出，莫妮卡·金斯利是一位交易員和金融分析師，自2020年2月以來一直為客戶提供服務。

我們看到的模式與2025年強勁的非農就業報告發布後令交易員陷入困境的模式類似。市場顯示出看漲訊號，但潛在的經濟數據表明市場疲軟，這為任何追逐突破的人創造了風險環境。

這種局面更適合耐心而非激進的看漲押注。勞動市場正在出現裂痕，正如當時的情況一樣。

持續申領失業救濟人數呈上升趨勢，最近達到195萬人，這是1年多來的最高水平，四周移動平均值也穩定上升。

雖然1月的就業數據看起來強勁，達到21.5萬人，但持續就業的潛在疲軟是經濟的重要警示訊號。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週市場波動性將加劇，VIX 指數將持續堅守 17 以上。

因此，賣出選擇權溢價成為一種頗具吸引力的策略；可以考慮在標普 500 指數上使用鐵鷹式選擇權組合，以利用區間震盪行情獲利，尤其是在該指數難以突破 5600 點阻力位的情況下。

此外，如果市場最終對疲軟的數據做出反應，我們也應該考慮買入價格低廉的價外看跌選擇權，以對沖價格突然下跌的風險。

黃金價格背離與安全需求

黃金的反應也是一個關鍵指標，儘管近期美元走強，金價仍穩定攀升至每盎司2150美元附近。

這種背離顯示市場存在避險情緒，交易員們正在購買對沖潛在經濟放緩風險的資產。

我們可以利用這一趨勢，透過賣出黃金ETF的看跌期權價差來收取期權費，同時控制風險，押注這種避險需求將為金價提供支撐。

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週四，原油價格下跌，原因是供應擔憂緩解，地緣政治新聞成為焦點。WTI原油價格跌破每桶63美元。WTI原油價格走低，是因為市場正在權衡美伊緊張局勢緩和的可能性。交易員們也對中國需求強勁成長的預期提出了質疑。

全球需求前景轉變

國際能源總署週四下調了全球原油需求預期。該機構指出，亞洲部分地區的需求成長弱於預期，儘管1月曾出現短暫的供應緊張擔憂，但市場供應過剩依然嚴重。

以色列總理內塔尼亞胡的言論暗示，美國總統川普和伊朗最高領導人哈梅內伊可能正在朝著達成協議的方向邁進。

截至發稿時，WTI原油價格較當日開盤價下跌超過3.5%，逼近每桶62美元。該價位接近200日指數移動平均線（EMA）。

我們還記得，WTI原油價格在2025年初跌破每桶63美元，那段時期為當前的市場格局奠定了基礎。當時的下跌是由於美伊緊張局勢緩和，以及中國疫情後需求激增的說法首次被證實只是曇花一現。

這兩個因素在過去一年中的大部分時間都抑制了油價上漲。

供需平衡

來自美國的供應壓力持續不斷，阻礙了油價的持續上漲。美國能源資訊署（EIA）最新報告證實，2025年第四季美國原油每日平均產量達到創紀錄的1,330萬桶。

美國石油的大量湧入在很大程度上抵消了歐佩克+持續減產的影響，而歐佩克+剛剛將減產期限延長至2026年第二季。

需求方面，去年的擔憂並非空穴來風，因為中國經濟引擎尚未完全復甦。我們看到，2025年下半年大部分時間裡，中國製造業採購經理人指數（PMI）徘徊在50點上方，顯示經濟停滯不前，而非像其他經濟體那樣強勁增長以消化過剩石油。

隨著歐洲經濟預測的下調，2026年全球需求成長前景充其量只能說是疲軟。

鑑於非歐佩克國家供應充足而需求疲軟，在未來幾週內，賣出買權似乎是最謹慎的策略。目前WTI原油價格在71美元附近波動，賣出4月到期、行使價77美元或更高的買權，可以讓交易者從預期的區間震盪中賺取溢價。

如果價格橫盤整理或小幅下跌（這種情況似乎很有可能發生），該策略就能獲利。然而，我們必須密切關注中東地區的地緣政治動態。

去年美伊之間討論的潛在協議最終未能達成，導致該地區局勢仍然緊張。霍爾木茲海峽航道的任何意外中斷都可能導致油價快速飆升，因此，必須對做空波動率部位進行風險可控的保護。

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週四，美元兌日圓連續第四個交易日下跌，日圓走強，兌美元匯率接近152.80。本週迄今為止，美元兌日圓累計下跌約2.75%。

上週日，日本首相高市早苗贏得大選後，日圓獲得支撐。市場也在權衡日本央行最快可能在3月或4月升息的預期。

日本政治與政策背景

由於官方多次發出警告，交易員對匯率可能的波動保持謹慎。貨幣政策官員三村敦表示，當局對匯率過度波動“高度警惕”，正緊急監測匯率走勢，並與美國官員保持密切聯繫。

美元走弱，美元指數接近96.95，接近兩週低點。

美國數據顯示，1月首次申請失業救濟人數為22.7萬人，高於先前預期的23.2萬人；持續申請失業救濟人數為186.2萬人，高於先前預期的184.1萬人。

1月非農就業人數增加13萬人，高於先前預期的7萬人；失業率從4.4%小幅下降至4.3%。

市場關注焦點轉向周五公佈的美國CPI數據，市場預期年底前CPI將下調約50個基點。

鑑於本週美元兌日圓匯率大幅下跌2.75%至152.80，我們預期日圓將持續走強。新政府的施政綱領加上日本央行的鷹派立場，共同構成了一股強勁的推動歐元/美元匯率走低的動力。

一個月期期權的隱含波動率已飆升至11.5%，較2025年底前大部分時間維持在8%左右的水平大幅上升，顯示市場正準備迎接更大的波動。

期權定位先於CPI

鑑於關鍵的美國消費者物價指數（CPI）即將公佈，直接做空美元/日圓風險較高，因為如果通膨數據強勁，匯率可能會大幅反彈。

更謹慎的做法是買進美元/日圓看跌期權，這樣既能獲得下行風險敞口，又能將風險限制在支付的期權費範圍內。

我們正在關注3月和4月到期的選擇權，行使價在150.00心理關卡附近，以期為匯率進一步下跌做好準備。

日本當局幹預匯率的威脅會帶來重大事件風險，可能引發匯率的突然劇烈波動。我們在2024年底就曾遇到類似的情況，當時對介入的擔憂導緻美元/日圓在數小時內暴跌數位數。

因此，買入買權和賣權的跨式選擇權組合是一種可行的策略，可以在CPI數據或官方行動公佈後，從匯率的大幅波動中獲利。

央行政策的根本分歧仍是推動該交易長期走勢的關鍵因素。目前，期貨市場預期日本央行在4月升息10個基點的機率為90%。相較之下，聯邦基金期貨仍顯示聯準會在 6 月降息 25 個基點的可能性為 75%，這將加強未來幾個月該貨幣對的下行壓力。

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美國30年期公債拍賣殖利率從先前的4.825%降至4.75%，降幅為0.075個百分點。此次30年期公債拍賣成功，殖利率降至4.75%，顯示投資人對長期政府公債的需求強勁。

這暗示市場越來越相信聯準會的抗通膨行動已經結束，未來降息指日可待。交易員應將此視為高利率環境最終轉變的關鍵訊號。

債券拍賣預示著利率機制的轉變

2026年1月的最新數據顯示，年度消費者物價指數(CPI)降至2.5%，超出預期，進一步強化了這一觀點。此外，最新的就業報告顯示，薪資成長放緩至3.8%，緩解了人們對薪資-物價螺旋式上升的擔憂。

這些數據為本次拍賣中市場呈現的鴿派重定價提供了基本面支撐。對於利率衍生性商品而言，這意味著未來幾週收益率可能會走低。

我們應該考慮買入美國國債期貨(/ZB)的看漲期權，或者建立SOFR期貨頭寸，以期從美聯儲今年晚些時候的降息中獲利。拍賣結果證實，市場動能傾向利率下降。

這與我們記憶中2025年的挑戰形成鮮明對比，當時持續的服務業通膨令聯準會保持高度警覺。我們目睹了2023年和2024年利率波動週期中市場情緒的快速轉變。然而，目前的數據表明，我們正在進入一個不同的經濟階段。

在股票衍生性商品市場，這種環境對利率敏感型板塊（例如科技股和成長股）尤其有利。交易者可以考慮建立納斯達克100指數期貨（/NQ）的多頭頭寸，或買入科技股為主的ETF的看漲期權價差。

較低的折現率會提高未來收益的現值，從而使這些公司更具吸引力。

跨資產交易的影響

如果長期收益率的下降被視為經濟「軟著陸」的訊號，那麼這也有可能抑制市場波動。如果經濟數據持續顯示經濟逐步降溫而非急劇下滑，那麼賣出VIX買權的策略可能會有利可圖。

對於外匯交易員而言，美國公債殖利率下降可能會削弱美元，從而有利於做多歐元/美元等貨幣對。

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根據匈牙利中央統計局的數據，2026年1月匈牙利的通貨膨脹率年減至2.1%，低於匈牙利國家銀行設定的3%的目標，也低於市場普遍預期。剔除波動性較大的項目後的核心通膨率年減至2.7%。這是自2019年1月以來，匈牙利整體通膨率和核心通膨率首次均低於3%。

通膨意外的驅動因素

這些數據與政府的價格保護措施、強勢福林以及稅收和消費稅上調的延遲有關。價格保護措施再次延長了三個月。

報告預測2月份的通膨率約為1.5%。如果低通膨持續，預期的通膨上升可能會推遲到2026年稍後。

報告稱，2026年的平均通膨率更有可能在3%左右，而先前的預測為3.3%。報告也指出，除非發生地緣政治事件導致福林貶值，否則2月和3月基準利率均有可能下調25個基點。

1月的最新通膨數據顯示，年比通膨率僅2.1%，遠低於預期。核心通膨率也降至2.7%，這兩項關鍵指標自2019年初以來首次遠低於央行3%的目標。

這進一步印證了我們對通貨緊縮趨勢正在鞏固的觀點，為政策調整創造了清晰的路徑。這份出乎意料的低通膨數據進一步強化了匈牙利國家銀行（NBH）繼續寬鬆政策的必要性。

鑑於下個月通膨率預計將降至1.5%左右，我們現在認為2月和3月的會議降息25個基點的可能性非常高。這與遠期市場預期一致，遠期市場已連續數週消化了央行較鴿派的立場。

交易風險與避險

對於利率交易者而言，這意味著可以佈局短期互換以鎖定固定利率，預期殖利率曲線前端整體將下移。未來幾個月的遠期利率協議（FRA）也頗具吸引力，因為它們直接反映了預期中的政策降息。

回顧始於2023年的寬鬆週期，我們看到殖利率曲線前端在鴿派政策意外出台後能夠迅速重新定價。

雖然降息通常對貨幣不利，但福林展現了韌性，部分原因是我們在2025年觀察到的匈牙利外部平衡改善。

然而，隨著福林與歐元區之間的利率差預計將進一步收窄，交易者應考慮買入歐元/福林看漲選擇權。此策略既能從福林貶值中獲利，也能限制福林意外走強時的下行風險。

此外，更廣泛的經濟環境也支持這項政策路徑，因為2025年第四季GDP數據顯示，經濟成長依然疲軟，僅0.9%。政府延長對特定商品的價格保護措施雖然人為，但進一步抑制了短期通膨。

這為黑山國家銀行（NBH）提供了更大的操作空間，正如我們在2024年寬鬆週期初期所見，當時基準利率從13%的峰值逐步下調。

這種鴿派前景的主要風險仍然是地緣政治緊張局勢的突然升級，歷史上，由於福林作為區域貨幣的地位，地緣政治緊張局勢會對福林產生顯著影響。例如，烏克蘭衝突的任何升級都可能引發資金迅速湧入避險市場，迫使央行暫停降息。

因此，密切關注福林隱含波動率至關重要。

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美元指數穩定在96.92附近，等待週五公佈的美國消費者物價指數（CPI）。強勁的1月非農就業數據推高了市場對聯準會下次降息的預期，預計降息時間將延後到2026年年中。

聯準會在1月28日將利率維持在3.50%至3.75%之間，此前已計劃在2025年內三度降息25個基點。兩名聯邦公開市場委員會（FOMC）成員反對降息，而主席鮑威爾則表示，經濟成長改善和勞動市場趨於穩定是降息的主要原因。

CPI 發布前的市場關注點

1月非農業就業人數增加13萬人，創一年多來最大增幅，失業率降至4.3%。公債殖利率上升，下一次降息時間從6月延後到7月，3月降息的可能性低於5%。

互換合約顯示，12月的寬鬆利率預期約為49個基點，低於就業報告發布前的59個基點。由於短暫的停擺，CPI數據發佈時間有所調整，預計1月CPI年漲幅為2.5%，低於先前預測的2.7%。

美元也面臨日圓走強的風險，這與首相高市亮司的官方演講和政策計畫密切相關。技術面顯示，日圓指數在96.80至96.95之間波動後，目前位於97.04下方，低於200週期均線。支撐位分別位於96.80、96.49和96.43，阻力位分別位於97.04和97.27。

截至2026年2月13日，美元指數處於觀望狀態，等待今日至關重要的消費者物價指數（CPI）數據。上週強勁的就業報告推遲了我們對聯準會降息的預期，造成了巨大的不確定性。這種猶豫不決導緻美元匯率在97.00下方窄幅波動。

將交易影響力融入數據

去年，也就是2025年，聯準會在1月的會議上暫停降息前，曾三度降息。儘管聯準會以經濟成長前景改善為由維持利率不變，但兩位委員希望再次降息的事實表明，內部仍存在分歧。

目前，市場將目光投向7月份，以尋找下一步可能的舉措，因為強勁的經濟狀況為聯準會提供了等待的空間。在2025年的大部分時間裡，聯準會都在努力將核心通膨率持續控制在3.0%以下，而市場則寄望於今天公佈的CPI數據能夠顯示出進展。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，3月降息的機率目前已低於5%，較幾週前大幅下降。這反映出市場預期全年降息次數將略低於兩次，每次降息幅度約為25個基點。

對於衍生性商品交易者而言，這種局面預示著短期波動性將上升，尤其是在CPI數據公佈前後。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）一直徘徊在16附近，預計任何通膨意外都將導致該指數飆升。

這使得那些能夠從價格大幅波動中獲利的策略，例如買入UUP等貨幣ETF的跨式或勒式選擇權組合，成為參與此事件的熱門選擇。

從技術層面來看，美元指數目前處於受阻狀態，在97.04附近有顯著阻力。選擇權交易者可能賣出行使價高於97.30的買權價差，押注美元指數能夠守住此阻力位；或買進行使價低於96.80的賣權，押注美元指數可能跌破此阻力位。

如果CPI數據公佈後美元指數果斷突破這些阻力位，交易者很可能需要迅速調整部位。此外，日圓走強也對美元構成拖累。即使通膨數據高於預期，這種外部壓力也可能抑制美元指數的任何潛在上漲。

這意味著美元的上漲空間可能比其潛在下跌空間更為有限。對今日CPI數據的即時反應至關重要，因為它將直接影響市場對7月利率會議降息的預期。

我們將密切關注美國公債殖利率和利率互換市場，以觀察它們如何重新評估聯準會的政策路徑。任何與預期2.5%通膨率的顯著偏差都將決定未來幾週美元的走勢。

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根據彭博社報道，俄羅斯正在考慮重返美元結算體系。該報道引用了一份克里姆林宮內部備忘錄，其中列出了美俄可能合作的領域。

備忘錄內容包括重返美元結算體系、合資石油和天然氣項目、關鍵原料合作、核能合作。此外，備忘錄也提及人工智慧相關項目以及為重返俄羅斯的美國企業提供優惠條件。

我們與俄羅斯合作的潛在領域

備忘錄指出，任何措施都將取決於美國解除對俄羅斯的製裁，包括恢復俄羅斯使用美元進行交易。

報告中引述的西方官員質疑俄羅斯是否會放棄對中國的依賴，因為中國是俄羅斯軍工經濟所需零件的供應國。

備忘錄稱，美元一體化將穩定俄羅斯的國際收支和外匯市場。對美國而言，這將鞏固美元作為儲備貨幣的地位，並可能重新平衡中美之間的全球能源貿易成本。

消息公佈後，美元指數（DXY）收復了早盤的部分跌幅。該指數一度跌至96.74附近，隨後回升至96.93附近，並逼近97.00。

這項消息為過去幾年相對穩定的地緣政治格局引入了一個重要的變數。鑑於市場對2022年極端波動的記憶猶新，我們應該預期貨幣和能源期貨選擇權的隱含波動率將大幅上升。

對於交易者而言，這意味著現在是時候考慮那些能夠從價格大幅波動中獲利的策略了，無論價格波動的方向如何。

市場影響與交易考量

美元指數目前在104.5附近交易，如果俄羅斯採取任何可信的措施重返美元體系，美元指數將成為主要受益者。

此舉將有力地反駁自製裁實施以來愈演愈烈的去美元化論調，並可能引發美元強勁反彈。我們認為，買入美元指數（DXY）或相關貨幣期貨的長期買權，為這一結果做好準備，具有價值。

我們還必須考慮此舉對盧布的直接影響。盧布兌美元匯率一直疲軟，2025年大部分時間維持在140以上。如果政策轉變得到確認，制裁解除，將導致俄羅斯盧布大幅升值。

雖然大多數人難以直接進行衍生性商品交易，但這凸顯了任何與俄羅斯經濟相關的資產都存在巨大的二元風險。

在能源市場，布蘭特原油價格持續高於每桶85美元，這項發展構成明顯的看跌風險。合資企業以及俄羅斯重新融入西方能源市場的前景預示著穩定、長期供應將大幅增加。

因此，我們應該考慮買入2026年底到期的原油期貨看跌期權，以對沖或從潛在的價格下跌中獲利。

然而，由於外界對俄羅斯可能疏遠中國持高度懷疑態度，這一結果遠非確定。這就造成了一種典型的二元局面：談判破裂，導致市場迅速回落至先前的狀態。

這種不確定性凸顯了使用風險可控選擇權策略（例如跨式選擇權）的實用性，這種策略可以在不押注具體方向的情況下，交易潛在的重大價格波動。

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週四美股下跌。道瓊工業指數下跌555點（1.1%），標普500指數下跌1.2%，那斯達克指數下跌1.7%，跌勢蔓延至大型科技股以外的其他股票。

蘋果和亞馬遜股價均下跌約3%。儘管AppLovin第四季業績超出預期，但其股價仍下跌超過4%，2026年前六週累計下跌約三分之一。

超越大型科技公司的轉型

沃爾瑪股價上漲3%，波音股價上漲2%，資金流向週期性更強的領域。

思科股價下跌約7%，此前該公司公佈營收153.5億美元，調整後每股收益1.04美元，非GAAP毛利率為67.5%，低於先前預期的68.1%。思科將全年營收預期從612億美元上調至617億美元，低於先前621億美元的目標。

麥當勞股價小幅下跌，此前該公司公佈調整後每股收益為3.12美元，營收為70.1億美元，美國同店銷售額成長6.8%。

1月成屋銷售量下降8.4%至391萬套，低於去年同期的415萬套。房價中位數上漲0.9%至39.68萬美元，連續第31年上漲。

1月首次申請失業救濟人數為22.7萬人，持續申請失業救濟人數為186.2萬人。1月非農業就業人數為13萬人，高於先前預期的5.5萬人。

聯準會維持利率在3.50%-3.75%不變，市場預期2026年將降息兩次，整體CPI年漲幅預估為2.5%。

以科技股為首的市場普遍拋售表明，我們應該為成長股的進一步下跌做好準備。這種拋售潮正在加速，因此，考慮買入納斯達克100指數追蹤ETF（QQQ）的看跌期權來對沖風險或押注其持續下跌是明智之舉。

蘋果和亞馬遜等大型股的疲軟表明，拋售壓力巨大，並非僅限於小型公司。市場對人工智慧和軟體股的悲觀情緒與過去幾年推動市場上漲的樂觀情緒截然相反。

在經歷了2023年人工智慧驅動的驚人上漲之後，市場現在正在仔細審視實現盈利的實際路徑以及利潤率壓縮的風險。我們應該考慮做空特定的軟體ETF，或是買進像思科這樣直接將人工智慧相關成本上升視為不利因素的公司的看跌選擇權。

為持續波動做好準備

另一方面，我們看到資金正流入週期性產業和價值型產業。透過買入諸如工業精選行業SPDR基金（XLI）或必需消費品精選行業SPDR基金（XLP）等ETF的看漲期權，可以把握這種資金輪動。

這種策略使我們能夠從當前避險環境下備受青睞的市場板塊的相對強勢中獲益。

隨著市場波動性加劇，我們應該預期波動性將會上升。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）通常被稱為市場的“恐慌指數”，其近期在2025年底接近14，但很容易飆升至2023年市場不確定時期出現的20-25區間。買入VIX買權是直接從未來幾週市場恐慌情緒和動盪加劇中獲利的一種方式。

成屋銷售的驚人暴跌對經濟而言是一個重要的警示信號，這與2023年全年的疲軟態勢如出一轍，當時銷售量跌至近30年來的最低水平。這表明我們應該考慮做空房屋建築商股票，例如買入SPDR標普房屋建築商ETF（XHB）的看跌期權。

高房價和銷售量下滑的雙重壓力對房地產行業構成重大阻力。

在關鍵的CPI報告發布前，市場對通膨和聯準會的政策走向感到擔憂。降息預期的重新定價與我們在2023年末經歷的「高利率持續更長時間」的環境非常相似，而當時的局面給股市帶來了沉重壓力。

我們可以使用SPDR標普500指數ETF（SPY）的短期選擇權來對沖投資組合，以防通膨數據高於預期引發下一輪下跌。

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