英鎊（GBP）兌美元（USD）下跌0.3%，跌幅落後大多數G10貨幣。英國央行貨幣政策委員會委員泰勒表示，對英國實現經濟軟著陸能力以及潛在通膨風險的擔憂，可能需要進一步放鬆政策。目前利率市場預計，英國央行在年底將下調約56個基點，在8月7日舉行的下次英國央行會議上降息的可能性約為90%。由於動量指標尚未確認近期的峰值水平，持續數月的上漲趨勢似乎已顯疲態。

英鎊兌美元的阻力位

英鎊/美元在1.37區間中段附近面臨阻力，暗示近期可能在1.3650支撐位和1.3750/1.3780阻力位之間波動。鑑於市場固有風險與不確定性，投資人需謹慎看待市場行情。英鎊近期走弱反映出市場對英國經濟走向的信心減弱，尤其是在人們開始懷疑英國央行（BoE）能否在不大幅抑制經濟成長的情況下控制通膨之際。

泰勒在貨幣政策委員會的評論強調了這些擔憂，暗示可能存在進一步放鬆政策的空間，甚至有必要，以避免經濟進一步放緩。在這種背景下，利率交易員已將年底前超過半個百分點的降息預期計入價格。這項預測並非僅僅是猜測——期貨定價表明，市場強烈預期英鎊將在8月初降息。

這種預期已經穩定了利差，進一步施壓英鎊兌其他貨幣。同時，英鎊相對收益率優勢的減弱繼續對其構成不利因素。從戰術角度來看，英鎊的上漲趨勢明顯已失去動力。其難以維持超過1.37高點的漲幅，反映出動能正在減弱。我們觀察到，技術訊號——尤其是基於動量的指標——與價格走勢背道而馳，表明需求正在放緩，而不僅僅是噪音。僅憑這一點，就足以讓任何持有多頭部位進入夏季的人提高警覺。

短期範圍和更廣泛的比較

實際上，我們預期在約1.3650和略低於1.3780的聚集阻力區之間形成一個明確的短期區間。該區間現在具有更高的相關性；它提供了一個框架，可以透過識別風險回報狀況開始惡化的位置來管理風險敞口。跌破下限可能會導致下行風險加劇，尤其是在8月的政策決定更傾向於寬鬆的情況下。

同時，與更廣泛的G10國家相比，英鎊的表現並不樂觀。英鎊未能跟上步伐，表明其相對韌性正在減弱，我們建議不僅從宏觀基本面的角度來解讀這一趨勢，還應將其視為期權和期貨數據中情緒動態變化的徵兆。方向性信念正在減弱，這個現實應該被納入近期波動率定價的考量。

鑑於英鎊對政策暗示和前瞻性指引的敏感度，任何新的通膨數據、薪資成長更新或英國央行主要成員的言論都可能加劇短期價格波動。當貨幣政策尚未明確時，市場的反應性會加劇。演講、新聞稿和證詞的時機尤其重要，這應該為未來幾週的部位策略提供參考。

隨著英國央行下次會議的臨近，衍生性商品領域的交易員最好在更清晰的宏觀經濟數據確認之前，控制對持續上漲的熱情。在此之前，靈活性和根據新興數據快速調整將比過早地偏向方向更有價值。利率期貨的剩餘部位和短期選擇權市場的傾斜度都暗示著對沖行為，我們認為在當前的波動預期下，這種做法是合理的。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

塔塔諮詢服務公司 (TCS) 為印度投資者提供穩定的長期投資機會。其強勁的財務狀況、對新興技術的投入以及富有韌性的商業模式使其在全球 IT 領域中佔據領先地位。 TCS 的主要優勢包括接近零的負債、強勁的現金流和持續的股息支付。

TCS 是技術領導者，擁有 TCS Crystallus™ 和 ignio™ 等平台，並正在推動員工技能提升，力爭到 2025 年擁有 30 萬名接受過人工智慧/機器學習 (AI/ML) 培訓的專業人員。 TCS 保持著重要的全球影響力，降低了地域風險，並擁有可靠的交易管道，2025 財年的 TCV 達到創紀錄的 394 億美元。

該公司近期的財務表現包括 2025 財年營收 259,286 千萬盧比，淨利 48,797 千萬盧比，自由現金流 54.9 億美元。在提供穩定可預測的收入和面向未來的策略的同時，投資者應注意收入成長放緩和利潤率壓力。

在行業趨勢下，TCS 面臨激烈的競爭和人才保留方面的挑戰。儘管面臨 HCLTech 和 Infosys 的競爭，TCS 仍保持市場領先地位。本益比約 25.6，分析師的樂觀情緒顯示其股價有上漲潛力。印度 GDP 強勁成長等宏觀經濟因素可能利好 TCS，但匯率波動也帶來風險。

由於對數位技術的策略性投資，年輕投資者應專注於長期成長。目前的情況表明，TCS 是一家提供一致性、健康的資產負債表和可靠的長期策略的公司——所有這些都可以為公司的未來發展奠定穩定的基礎。

在客戶需求和人才流動性持續大幅波動的動盪行業中，其在通路透明度和全球多元化方面的突出表現有助於增強其韌性。 TCS 公佈的數據提供了清晰的指引。高水準的自由現金流和低水準的債務意味著該公司比同領域的許多公司更能承受外部衝擊。

這些現金儲備也為自動化、生成式人工智慧和雲端重建留下了再投資空間——這些領域將繼續影響企業支出。鑑於估值，市盈率略高於 25，股價中已反映出明顯的樂觀情緒。業績公佈後，股價可能仍有上漲空間，尤其是如果未來幾季的財政目標有望實現的話。

但不應被忽悠而忽視利潤率的壓縮和客戶在可自由支配的科技支出方面的猶豫——風可能不會永遠阻擋船帆。因此，衍生性商品交易員應避免過度定向押注，直到新的數據點到來。選擇權部位可能提供更好的控制，尤其是利用價差來防範弱於預期的交易轉換或不利的外匯波動。

鑑於印度 GDP 成長等宏觀利好因素被證明是有益的，短期波動仍可能更多地受到全球客戶情緒而非國內復甦敘事的影響。迄今為止，市場參與者通常會以高價位獎勵防禦性股票，前提是這些股票的執行力強勁。從歷史上看，這為定價提供了穩定的潛在支撐。

不過，任何跡象顯示招募節奏進一步放緩或人員流失開始回升，都應視為一個警訊——勞動力動態仍然是一個領先指標。我們知道需求週期從來都不是直線變動的。獲利意外、全球利率變動或各地區 IT 預算的重新分配都可能改變短期定價路徑。

在未來幾週，圍繞獲利窗口保持對沖策略的策略性，同時對長期週期機會保持更廣闊的視野，似乎是更好的選擇。那些旨在獲取相對價值的人不妨考慮可比較公司的隱含波動率。

如果一家公司的每股盈餘預測離散度加大，或對交易延遲的評論出現分歧，那麼建立分層交易的機會就會變得更加清晰。在此背景下，我們也注意到，合約價值成長現在需要轉化為執行，以避免未來令人失望的情況。

前瞻性策略在評估任何戰術風險時不應僅依賴過去的穩定性指標，還應追蹤活躍指標，例如季度環比預訂動能、通路轉換率和專案交付評論。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

歐元兌美元小幅下跌0.2%，從近期多年高點回落。近期數據顯示，歐元區失業率上升至6.3%。歐洲央行的言論保持中立，討論歐元走強的潛在利好。儘管動量指標顯示歐元已從超買跡像中回落，但歐元連續數月維持上漲趨勢。歐元近期支撐位在1.17下方，阻力位在1.18下方。

歐元兌美元盤整趨勢

受美元普遍走弱影響，歐元兌美元在1.1700附近盤整。市場進一步關注歐洲央行的政策溝通和即將公佈的美國中期經濟數據。英鎊兌美元匯率穩定在1.3700上方，由於美元持續走弱，創下多年新高。金融界也密切關注英格蘭銀行的潛在動向。

金價維持溫和上漲趨勢，但難以突破3,350美元大關。在領導階層可能變動的情況下，人們對聯準會獨立性的擔憂仍然存在。比特幣現金上漲2%，看漲勢頭可望突破500美元大關。由於地緣政治緊張局勢導致霍爾木茲海峽週邊地區潛在戰略威脅，市場也處於緊張狀態。

歐元兌美元在經歷了一段強勁表現並創下多年新高後，出現小幅回落。這種回落，儘管僅為0.2%，幅度不大，但通常預示著經濟暫停而非逆轉，尤其是在整體趨勢保持積極的情況下。歐元區最新就業數據顯示失業率小幅上升至6.3%，可能引發了一些謹慎情緒。

儘管失業率仍然相對較低，但勞動市場任何疲軟跡像都可能引發人們對經濟復甦持久性的質疑。拉加德和她的團隊並未改變溝通立場；他們堅持立場，既不偏鷹派，也不偏鴿派。此外，關於歐元升值如何有助於抑制輸入型通膨的討論也暗流湧動。但至關重要的是，不要將這種中立立場誤解為進一步上行的政策訊號——我們了解到，關於貨幣強勢的聲明往往更具反思性，而非指導性。

目前，技術指標正在發揮作用。歐元的反彈曲線在更廣闊的範圍內看起來仍然健康，儘管我們看到動量指標正在降溫——這明顯表明上漲速度遇到了一些自然阻力。在接下來的交易日中，交易員可能會關注略低於1.17的關鍵支撐位。如果該支撐位守住，任何反彈都可能將其推回1.18附近的阻力位。然而，跌破該區域可能會引發短期多頭的輪次平倉，尤其是在反彈後期入場的投資者。

數據和市場情緒

英鎊在1.1700附近持續盤整，這更多是因為美元疲軟而非歐元走強，這意味著如果美國數據意外上揚，匯價底部可能會發生變化。值得關注即將發布的美國數據——不是頭條新聞，而是那些很少成為頭條新聞但往往會影響利率曲線短端定價的次要數據。對於我們這些積極關注利差的人來說，這些較為平靜的數據點通常比預期更重要。

與此同時，英鎊在創下多年新高後，穩固地守在1.3700上方。這不僅反映了美元走弱——而且圍繞國內經濟韌性的信心正在醞釀，尤其是在英國央行尚未推出任何新的刺激措施的情況下。這種穩定性顯示市場沒有超出預期，但也不願回落。

在貴金屬方面，黃金價格日內小幅上漲，但未能突破3,350美元的關口。這一水平目前正成為心理障礙，可能與未來幾個月誰將領導聯準會的不確定性有關。對政治影響貨幣政策的擔憂從來都不是金屬交易員的心頭好，一旦這些擔憂出現，無論通膨數據如何，金價往往會停滯不前。

在加密貨幣市場，比特幣現金正開始再次加速。2%的漲幅暗示著新的交易員興趣，這可能是由高beta風險資產的整體復甦所推動的。如果比特幣現金接近500美元區域，預計會出現一些獲利回吐，尤其是如果與地緣政治熱點（如霍爾木茲海峽）相關的波動性更有力地成為討論的焦點。

這些都不是軟性問題，加密貨幣交易員往往會對任何威脅全球穩定或影響能源供應的事件做出快速反應。從短期策略的角度來看，我們要記住，延伸趨勢是單線程的，而盤整則提供了分層的機會。

更廣泛的宏觀緊張局勢的存在——無論是透過央行改組還是地緣政治摩擦——已經越來越直接地反映在資產價格上，使得人們對落後的局面沒有太多耐心。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元兌歐元、英鎊和日圓在美股早盤交易中走強。美國公債殖利率也在上升，兩年期公債殖利率為3.97%，十年期公債殖利率為4.288%。美國股市表現參差不齊，道瓊工業指數上漲，標準普爾500指數穩定，那斯達克指數下跌。美元兌英鎊上漲0.60%，兌歐元上漲0.50%，兌日圓上漲0.52%。 在英國，政治不確定性影響市場，有關潛在稅收修改的討論仍在繼續，並影響英國政府公債。由於抵押貸款利率小幅下調，抵押貸款申請量增加了2.7%，這有利於再融資和新購房。

挑戰者裁員和就業報告

挑戰者裁員人數從上個月的93,816人下降至47,990人。預計ADP全國就業報告將為95,000人，而上個月為37,000人。由於獨立日假期，即將發布的美國就業報告預計就業成長將放緩，失業率將小幅上升。 歐洲央行決策者奧利·雷恩對低通膨表示擔憂，並強調要警惕低於目標的風險。英國央行政策制定者艾倫·泰勒表示對經濟前景持謹慎態度，暗示未來可能降息。聯準會主席鮑威爾指出了關稅對通膨的潛在影響，並強調要以數據為基礎來製定利率決策。 隨著美元兌主要貨幣走強，美國公債殖利率走高，我們發現外匯和利率市場正在提供更清晰的方向性訊號。短期和長期美國公債的上漲勢頭，體現在兩年期公債殖利率接近4%，十年期公債殖利率接近4.3%，反映出人們對美國經濟韌性的樂觀情緒日益增強，但對通膨持續性的擔憂有所減弱。 這直接影響了圍繞央行政策軌跡的期貨定價。股市的分化——道瓊指數小幅上漲，標普指數保持穩定，而科技股股則步履蹣跚——反映出投資人正從成長資產撤出，轉而選擇更穩定的投資。這種轉變不僅關乎企業敘事，而是與人們的觀點相符，即藉貸成本上升的持續時間可能比本季度早些時候的預期更長。

美元飆漲和外匯市場

我們注意到美元近期飆升，尤其是兌歐洲貨幣和日圓，這與不斷擴大的利差相符。英鎊下跌之際，投資人正在消化英國的政治不穩定和財政政策調整的可能性。英國政府公債也做出了相應的反應，收益率因預期借貸模式的變化而調整。 對我們來說，這為利差創造了更清晰的斷點——隨著支撐區間大幅下移，英鎊兌美元短期盤整的可能性在戰術上更具吸引力。同時，美國抵押貸款趨勢顯示，隨著利率略有下降，借款人的興趣上升。受平均利率小幅下降推動，貸款申請數量躍升2.7%，顯示消費者信心仍有所保留。 這可能緩解人們對房地產行業衰退的擔憂，而房地產行業是貨幣政策過度收緊時最先顯現壓力的領域之一。我們已將這項動態納入對國內消費指標的近期看法中。 最新的勞動力數據則呈現出喜憂參半的基調。企業裁員人數下降至略低於4.8萬人，可能顯示就業人數流失放緩。但真正的轉捩點將來自就業數據。目前估計新增就業9.5萬個——顯著高於上月大幅下降的數字——意味著招募活動疲軟但穩定。同時，失業率預計將小幅上升，強化了市場可能正在正常化而非惡化的觀點。 雷恩的言論反映出人們持續擔心通膨數據不僅不受控制，而且現在下滑得太低。這種可能性加劇了歐元區利率重新調整的預期。從我們的角度來看，這為歐元利率期貨提供了更清晰的視角，目前暗示著逐步放鬆政策，但沒有明確的時間表。 相反，泰勒的保守立場與英國不確定的財政前景相符。他的語氣加劇了人們對英國央行可能比聯準會或歐洲央行更早轉變政策的預期，尤其是在當地存在政治阻力的情況下。這改變了英鎊掉期策略的權重。 至於鮑威爾，他對貿易關稅及其通膨風險的警告值得關注，尤其是在任何新的價格壓力都可能重新調整前瞻性指引的情況下。他堅持數據驅動的立場並非僅僅出於謹慎——這暗示著如果宏觀指標快速地向任何一個方向轉變，市場將面臨波動。 這對短期波動性交易來說是個好兆頭，並且應該會支撐在美國就業數據公佈前的伽馬買盤。未來兩週，重點應該放在央行反應與地方政策噪音之間的間隔上，因為這些因素正在帶來更清晰的利差和套利機會——尤其是在美元、英鎊和歐元交叉盤之間。我們看到期權定價中出現了明確的趨勢線，同時短期衍生品中出現了新的隱含區間，這將有利於快速的重新調整。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

加幣保持穩定，兌美元略為下跌。儘管預計加元將於7月21日前與美國達成貿易協議，但貿易不確定性（尤其是圍繞夏令時問題的不確定性）對其產生了負面影響。風險偏好保持樂觀，大宗商品價格在先前因油價暴跌後有所回升。影響加幣的因素包括美國利率堅挺，這使得美元更具吸引力。加元交易價格低於其1.3561的合理估值，顯示有溫和下跌的可能性。上方阻力位在1.3700/05，支撐位在1.3590/1.3610，可能跌至1.3400/20區域。

市場情緒和交易建議

美元整體趨勢依然下行，儘管盤中上漲，但拋售壓力仍在加劇。需要注意的是，金融市場本身存在風險，任何投資決策前應進行徹底的研究。本文提供的資訊不構成交易建議，所有相關風險均由個人承擔。作者和資訊來源均不保證資訊的準確性和完整性。

我們注意到，最近幾個交易日，加幣保持相對平靜，但兌美元匯率略有下跌。數位服務稅（DST）的持續不確定性仍然是拖累加幣走強的關鍵因素，這正在更廣泛地影響人們對加拿大貿易前景的情緒。儘管如此，市場對加幣在7月21日前與華盛頓達成貿易協議的可能性仍有一定希望。該時間表值得密切關注。

儘管全球風險偏好出現改善跡象，大宗商品市場在先前受油價大幅逆轉刺激而走弱後開始恢復動力，但加幣尚未完全反映出這一上漲勢頭。從我們的角度來看，美國利率的韌性將繼續發揮影響力。更高的美國殖利率自然會吸引全球資本，並使美元在套利交易和掉期利差中更具優勢，從而限制了加幣等交易對手的上行潛力。

從技術面來看，值得注意的是，美元/加元目前的交易水準低於1.3561的合理估值。這一缺口意味著加元短期內傾向於逐步下行修正，尤其是在1.3700/05的阻力位保持堅挺的情況下。相反，如果市場動能回落，1.3590至1.3610附近的支撐位則有向下探底的風險，尤其是1.3400至1.3420區域。

衍生性商品和交易策略

對於基於衍生性商品的策略，此設定可根據信念和時間範圍提供各種切入點。上述阻力位可能鼓勵在1.3700附近進行短期持倉，尤其是在宏觀因素利好美國收益率走高或全球市場情緒減弱的情況下。然而，如果避險情緒開始消退，加拿大距離與其南部鄰國達成協議更近一步，支撐位可能會迅速回升，或許會促使投資者在1.35附近重新入場，以獲得更多中期持倉。

在大西洋彼岸，美元的整體走勢無疑是指向下行。儘管短期反彈有所出現——通常是盤中反彈，並受經濟數據發布或膝跳反應風險轉變的推動——但人們仍然認為賣方仍佔上風。這種更廣泛的轉變對交叉貨幣對影響顯著，不應忽視。

對於那些正在研究短期伽馬曲線或考慮波動率分散度的人來說，觀察到的美元壓力可能會影響隱含收益率和傾斜假設，尤其是在與聯準會未來一個季度的利率預期相一致的情況下。當然，眾所周知，金融市場沒有固定的結果。風險始終存在，必須嚴格考慮。每一項決策都必須以數據和審查為依據。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

市場主要關注即將公佈的美國就業報告，美元在先前下跌後已穩定下來。美元一直在回補空頭，徘徊在三年低點附近，歐元兌美元跌至1.1755，美元/日圓上漲0.5%，略高於144.00。由於英國央行可能降息的討論影響了市場情緒，英鎊兌美元下跌0.6%。在其他貨幣走勢中，美元/加幣保持穩定在1.3645左右，而澳元/美元下跌0.4%，至0.6555。 歐洲股市上漲，從前一交易日的低迷中復甦。同時，美國期貨發出喜憂參半的訊號；納斯達克期貨下跌0.1%，顯示科技股下跌。其他經濟數據顯示，6月美國挑戰者公司裁員人數為47,999人，而先前的裁員人數為93,816人。此外，截至6月27日當週，美國MBA抵押貸款申請增加了2.7%，高於先前的1.1%。大宗商品方面，黃金維持在3,340.36美元，WTI原油上漲1.2%至66.25美元，比特幣上漲1.4%至107,446美元。 隨著長週末即將到來，備受期待的ADP就業報告不太可能直接預示非農業就業趨勢。鑑於美元在經歷一段時間的下跌後近期企穩，更廣泛的資訊正變得更加清晰：市場參與者正在週五就業數據公佈前重新調整策略。儘管美元此前一直接近多年低點，尤其可以透過其兌歐元的部位看出，但過去一天的拋售暫時停止。這不僅反映了空頭的技術回撤，也反映了市場在關注美國勞動市場更深層訊號時的謹慎觀望態度。 隨著歐元兌美元小幅走低，美元/日圓小幅走高，價格走勢表明做空美元的偏好可能正在減弱，儘管只是暫時的。英鎊的突然下跌強化了利率預期——尤其是貨幣政策調整的再度升溫——繼續推動主要貨幣對的每日波動。在英聯邦貨幣中，加幣的穩定加上澳元的走低，在一定程度上營造出一種略微避險的基調，尤其是在大宗商品走勢缺乏果斷的情況下。 我們在過去的交易中註意到，澳元對整體市場情緒和對中國前景的看法都非常敏感，但在本輪交易中，澳元的疲軟與更廣泛的防禦性美元流動更加相得益彰。然而，儘管許多人認為原油價格上漲與加元之間存在典型的相關性，但這並不足以對加元形成實質支撐。 股市則呈現出截然不同的景象。歐洲股市在經歷了一段漫無目的的波動後，正在重新站穩腳跟。此時，美國科技股（通常是美國看漲情緒的驅動因素）正顯露出疲態——納斯達克指數期貨交易中的小幅回調便是明證。儘管幅度不大，但此類波動引發了人們對估值現狀以及人工智慧和其他高成長產業的勢頭是否正在仲夏消退的討論。 挑戰者裁員數據較上月大幅下降，這一明顯跡象顯示企業裁員正在降溫。雖然我們謹慎地將此類數據與更廣泛的就業趨勢直接聯繫起來，但它為正在進行的辯論增添了新的內容：美國經濟的韌性在多大程度上是由勞動力市場驅動的？抵押貸款申請數量的增長強化了這樣一種觀點：即使利率持續高企，消費者行為仍然保持積極。再次強調，並非所有人都在積極進行再融資——但這種上漲表明住房需求並未消失。 展望就業數據，我們提醒自己，ADP數據並非總是能準確預測非農業就業數據的未來走勢。市場有時對預期與實際數據之間的反差反應更大，而不是這些數據可能暗示的任何長期趨勢。鑑於接近獨立日假期週末，交易量可能會進一步減少，因此本週的數據並不總是反映更深層的資金流動。 儘管如此，圍繞美元的走勢表明價格已將多少因素計入——各種假設正在接受考驗，任何一個方向的意外都可能引發比本週更快的走勢。從部位定位的角度來看，這為戰術交易留下了一些空間。近期比特幣的緩慢走高值得關注，尤其是在它打破了與風險資產通常的相關性的情況下。雖然黃金保持穩定，原油價格逐步上漲，但科技股的情況並非如此。應該要追蹤這種分歧。由於傳統股票的波動性未能回升，宏觀驅動的敘事仍然佔據主導地位——尤其是那些與利率和通膨方向相關的敘事。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元近期下跌，美元指數創下週期新低，部分原因是加拿大國慶假期。然而，隨著市場預期即將公佈的美國數據，並在美國長週末前調整部位，美元略有回升。美元今年跌幅巨大，自1月1日以來，美元指數已下跌近11%。受對美國貿易和財政政策以及聯準會潛在限制的擔憂影響，這是美元在現代市場時代最糟糕的一年開局。

美元指數投機

有猜測稱，未來幾個月美元指數可能跌至90/95區間。ADP就業數據顯示，6月就業人數溫和成長，預計新增9.5萬個。同時，預計明天發布的非農就業數據可能顯示就業人數增加11萬個，低於三個月平均值13.5萬個。隨著美元跌勢放緩，機構投資組合的配置策略明顯轉向關注即將公佈的經濟數據。 交易員已開始重新評估美元多頭頭寸，這可能是因為市場越來越不確定聯準會是否有能力在數據疲軟的情況下維持其利率立場。我們應該密切關注近期對ADP就業數據的回應。新增就業機會僅9.5萬個的溫和數據表明，企業在擴大招聘方面更加謹慎，這可能反映出對未來需求的擔憂。 這也顯示勞動市場仍維持韌性，但並未透過薪資上漲推高強勁的通膨壓力。如果明天公佈的非農就業數據仍低於預期，那麼央行在7月發表更強硬言論的動機就不大。即便如此，任何接近或低於11萬的數據——尤其是在前幾個月數據向下修正的情況下——都可能鞏固第三季降息的預期。 現在重要的是固定收益市場如何消化這些資訊。美國國債殖利率的溫和反應可能會強化美元近期的走勢，並為進一步做空美元提供空間。美元指數略高於105的賣盤目前可能維持，但任何跌破102.50的跌幅都可能引發新一輪CTA驅動的行動。在明日資料風險明晰之後，我們的波動率模型開始傾向於延續方向性走勢。 對於到期交易者，請注意，美元對的下行執行價仍存在輕微的買盤傾斜度，這與利率波動率曲線趨於平緩相吻合。請持續關注跨貨幣基差，尤其是美元/加元，該貨幣對的流動性減弱現象已變得更加明顯。

即將公佈的經濟指標

圍繞非農就業數據發布巧妙設定風險水平至關重要，但更應關注美元/日元和歐元/美元的上行伽馬頭寸。如果美國數據大幅令人失望——尤其是殖利率加速下行並迫使投機性部位平倉——這些可能會成為壓力點。 關注美國不同中期利率互換價差的訊號。如果與美元指數的歷史相關性出現背離，可能表示投資者在持有美元資產且未獲得額外回報的情況下信心有所減弱。持有複雜選擇權結構的交易者可能希望在就業數據公佈後逐漸將Delta值轉向中性，尤其是在實際波動率壓縮的G10貨幣對中。 最後，美元的季節性疲軟通常在美國獨立日後出現，但很少是單邊的。如果歐洲央行在本月稍後保持謹慎的基調，而美國通膨率有所下降，這可能會推動歐元兌美元走高，阻力位較低，最終跌至1.0980區域。美國財報季前的模式再平衡可能會放大這一走勢。我們對此保持警惕。波動性目前處於低位，但不會持續太久，尤其是在下週日曆空白期宏觀流動性下降的情況下。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

挑戰者公司6月在美國裁員47,999人，較之前的93,816人減少。這標誌著同期裁員人數的顯著減少。

歐元兌美元盤整

歐元兌美元在1.1700附近盤整，美元近期普遍走弱。關鍵因素包括歐洲央行的討論和影響市場走向的美國中期數據。英鎊兌美元在1.3700上方保持強勢，接近數年來的最高水平。同時，美元走弱，人們對聯準會獨立性的擔憂也隨之而來。 在美元普遍走弱的背景下，金價保持積極態勢，儘管低於3,350美元大關。對聯準會領導穩定性的擔憂影響了市場情緒。比特幣現金正經歷上漲勢頭，在近期價格上漲後，交易價格接近52周高點。隨著成長勢頭的顯現，這種加密貨幣正接近500美元的水平。 持續的伊朗緊張局勢引發了人們對霍爾木茲海峽可能關閉的擔憂。這條戰略通道在全球石油貿易中發揮至關重要的作用，影響市場穩定。

外匯風險和槓桿

外匯交易涉及高風險，尤其是槓桿交易，可能導致全部投資損失。建議在進行交易活動前謹慎行事並進行徹底的研究。 挑戰者公司近期報告的裁員人數從超過9.3萬人減少到略低於4.8萬人，顯示雇主情緒正在轉變。雖然單一數據點不足以構成趨勢，但它確實表明美國勞動市場的悲觀情緒可能正在緩解，至少是暫時的。裁員人數減少可以提振消費者信心，通常會影響零售數據，最終影響利率預期。 現在，考慮到歐元在1.1700附近的表現，我們有理由關注歐洲央行接下來的討論將如何發展。由於美國中等規模的數據尚未引發任何重大波動，交易員應密切關注歐元區通膨數據更新以及拉加德或央行的任何意外言論。美元走弱將為該貨幣對提供走高空間——前提是大西洋彼岸沒有出現意外的鷹派言論。 英鎊繼續面臨突破1.3700的壓力。這不僅是美國經濟疲軟的結果，也源自於人們對鮑威爾立場日益增長的不安情緒，以及這可能如何影響聯準會未來的決策。這種不確定性往往有利於那些立場較穩定或更可預測的央行，目前就包括英格蘭銀行。 任何表明貝利準備根據堅挺的通膨數據採取行動的跡象，或者工資增長保持堅挺的跡象，都可能使英鎊兌其他貨幣保持堅挺。黃金價格仍處於上漲區間，尚未突破3,350美元，但其上漲主要受到外部擔憂的支撐，包括圍繞聯準會領導連續性的擔憂。 貴金屬往往會對市場信心的動搖做出快速反應，即使實際收益率沒有重大變化，美國政府方面任何新的不穩定因素都將繼續提供支撐。我們應該密切注意財政部的措辭以及期貨市場倉位的任何急劇變化。 同時，比特幣現金逼近500美元大關，正在引起人們的注意。油價升至年度高點表明，部分季度的風險偏好有所增強，這可能是由於市場對監管透明度的普遍樂觀情緒或流動性注入投機性資產所致。 透過衍生性商品進行間接敞口交易的投資者應相應調整抵押品水平，尤其是在日內波動開始擴大的情況下。霍爾木茲海峽的緊張局勢是另一個值得關注的因素。任何危及石油運輸的舉動，不僅會飆升能源價格，還會推高全球通膨預期。我們預計，這很快就會在利率遠期工具中體現出來。 我們建議將地緣政治新聞納入下個月的交易日曆，並在與全球需求或供應鏈相關的曝險上考慮保護性避險。由於槓桿會放大收益和損失，因此預計保證金將保持穩健。仍有必要獨立審查每筆交易，確保停損門檻切實可行，並避免在波動環境下疊加風險。 每一個經濟數據或地緣政治事件對市場的影響可能微乎其微，但這些因素疊在一起，就能為強勁的方向性操作奠定堅實的基礎。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

截至 2025 年 6 月 27 日當週，抵押貸款申請量略有增加，增幅為 2.7%，而前一周則為 1.1%。抵押貸款銀行家協會的最新數據顯示，儘管近期利率上升帶來挑戰，但再融資活動仍有增加。整體市場指數從前一周的 250.8 升至 256.5。購買指數從 165.2 小幅上升至 165.3，而再融資指數則從 713.4 大幅上升至 759.4。 30 年期抵押貸款利率有所下降，從先前的 6.88% 降至 6.79%。我們看到的一周是房主情緒因利率變化而略有變化的一周，儘管變化意義重大。整體抵押貸款申請量增加了 2.7%，而前一周僅增長了 1.1%。這是一個顯著的加速，我們認為值得密切關注——並非因為絕對百分比巨大，而是因為其方向和速度與我們近期看到的利率壓力形成鮮明對比。 再融資者重回市場。市場這一角反應強烈，指數從 713.4 躍升至 759.4。這並非默默無聞。這表明，即使整體利率仍然高企，借款人仍在尋求替代方案，可能是調整條款或利用可用資產。在貸款條件收緊的情況下，再融資需求正在上升，這一事實告訴我們，借款人認為他們已經看到了利率的近期高峰——至少目前是如此。 同時，購買指數幾乎沒有變化，從 165.2 攀升至 165.3，幾乎持平。這突顯出當前買家仍然受到負擔能力上限和謹慎情緒的嚴格約束。雖然房屋仍然令人嚮往，但資金成本仍然限制了買家群體的熱情。在這方面，沒有出現明顯的迫切感。 30年期利率從 6.88% 小幅下降至 6.79%，足以扭轉市場動能，尤其是在再融資方面。雖然只有 9 個基點，但這一下降非常及時，並且與近期通膨數據和前瞻性指引所引發的市場情緒高度一致。這次利率下降給了我們更多採取行動的理由，而不是等待。 對於掉期交易員來說，本週數據所隱含的利率波動不容忽視。再融資的回暖是一個明確的信號，表明持有利率敞口的市場參與者正在重新審視他們的模型。利率方向似乎仍在區間內波動，但 7 月的持股將重新評估。 正如 Anwyl 本月稍早提到的，夏季殖利率走勢往往受情緒驅動，觸發門檻較低。我們可能正在看到這種情況正在形成。我們不能忽視，實際抵押貸款需求正被迫突破一個狹窄的瓶頸，衍生性商品市場已經開始相應地定價，尤其是在曲線的中段。 不要等待購買量回升；目前的回升正處於滾動階段。本週比上週更清楚。再融資者已經採取行動。到目前為止，買家還沒有。布魯克斯詳細說明了二級市場上相應的待售房源交易量激增，我們預計凸度對沖將有所增加，滾動定價也將收緊。如果利率保持不變或僅小幅下降，計劃中的活動將會加速。 在部位方面，現在是時候考慮絕對水平和相對觸發因素了。本週活動的增加並非隨機的；我們需要將其視為知情資訊。簡而言之，數據不僅僅是關於申請——它告訴我們誰在回應以及回應的速度有多快。 了解這一點後，我們調整部位的方式不是猜測下一次降息或維持利率，而是透過解讀已經發生的行為。牢記這一先行資訊。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

在即將發布的6月勞動力市場報告發布前，美元面臨挑戰。對聯準會及其主席的批評，以及對美國作為穩定經濟夥伴的信心下降，加劇了人們的擔憂。貿易政策可能無法有效解決美國貿易和經常帳赤字問題，而「大而美的法案」可能會增加預算赤字。預算紀律不力可能會迫使聯準會升息以抑制通膨，儘管目前的跡象可能表明情況並非如此。

通膨風險與政府行動

有潛在的通膨風險，基本面疲軟可能會加劇降息的呼聲。這種情況形成了一個複雜的問題，即政府為迅速兌現選舉承諾而採取的非常規行動可能導致美元下跌。本文提供的詳細資訊包括前瞻性風險和不確定性。並非旨在建議買賣資產，並強調了包括完全損失在內的重大風險。本文僅代表作者個人觀點，並不表示作者對所提供資訊中的錯誤或遺漏承擔任何責任。本文與文中提及的任何公司均無業務關係或報酬。 美元近期的價格波動源自於不斷加劇的財政不穩定和投資者信任的侵蝕。隨著對政策連貫性的質疑日益加劇，人們的注意力已迅速轉向6月的就業數據。這些數據或許並非觸發因素，而是風向標——讓我們更了解潛在的經濟疲軟和薪資動態。

對鮑威爾及其政策影響的審查

鮑威爾再次受到審視。批評之聲此起彼伏，尤其是在聯準會觀望態度的脈絡下，暗示著人們對其明顯疏離的態度普遍感到不安。然而，這並不出乎意料。鑑於通膨軌跡報告相互矛盾，且關鍵消費領域持續疲軟，我們懷疑政策制定者正在選擇拖延時間。儘管財政部的言論圍繞著國家安全，但數據卻偏向另一個方向。 我們認為，「大而美法案」對財政支出的增加幅度超出許多人的承認，其影響遠超過幾個預算週期。在沒有同步增加收入的情況下引入新的支出，這自然會讓大多數交易員感到擔憂。不斷擴大的財政缺口增強了人們對可能緊縮貨幣政策的預期，尤其是在通膨反彈幅度超過目前預測的情況下。 至於通膨本身，它並沒有消亡——它只是在等待。勞動參與率正在緩慢上升，但尚未恢復先前的高點，生產力成長仍然低迷。如果薪資緩慢上漲而產出滯後，價格壓力可能不會長期受到抑制。市場可能已經消化了溫和寬鬆的政策，但如果這些假設在本季後期受到挑戰，我們不會感到驚訝。 在經濟疲軟的背景下做空美元並非新鮮事，但現在這種做法不僅僅是受到市場情緒的支持。從我們的角度來看，選舉前的非常規財政措施在中期內很少是良性的。試圖透過注資或調整進口來快速刺激需求，可能會削弱進口，而不是提振國內消費，尤其是在信心受損的情況下。 在過去的周期中，我們看到類似的政策組合在外匯市場調整之前產生了反應延遲。這種滯後不應被誤解為自滿。流動性提供者和活躍於期貨市場的機構已經出現了部位調整。圍繞關鍵數據點（尤其是非農數據）的波動對沖正在提前進行。對我們來說，這是市場信心減弱的訊號。 隨著利率預期偏差的加劇，美元風險凸度不斷放大。選擇權傾斜度也隨之做出反應——反映出下行尾部風險比我們幾週前看到的更高。不僅要關注6月的數據，還要關注隨後的資訊。聯準會在財政後果方面猶豫不決，再加上遞延的前瞻性指引，都可能進一步削弱市場錨定。 僅此一點就足以加深美元重新定價，尤其是在高貝塔值貨幣對中。我們正在關注跨資產流動如何應對，尤其是流入歐洲和亞洲市場的股票資金。黃金和短期美國國債的避險需求正在溫和復甦，我們將其解讀為脆弱性再次浮現。 當利差收窄且此類走勢明顯時，通常預示的不僅僅是獲利回吐。我們認為，未來幾天，殖利率曲線的波動性將比整體通膨數據更能影響交易行為。終端利率的爭論可能會從何時、為何轉變──而在這個轉變過程中，存在著多重失誤的空間。 對於部位策略而言，更精準地關注預期利率路徑差異以及貨幣對財政意外的敏感性，可能比追隨普遍的情緒趨勢更為有益。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。