美元兌歐元、英鎊和日圓在美股早盤交易中走強。美國公債殖利率也在上升，兩年期公債殖利率為3.97%，十年期公債殖利率為4.288%。美國股市表現參差不齊，道瓊工業指數上漲，標準普爾500指數穩定，那斯達克指數下跌。美元兌英鎊上漲0.60%，兌歐元上漲0.50%，兌日圓上漲0.52%。 在英國，政治不確定性影響市場，有關潛在稅收修改的討論仍在繼續，並影響英國政府公債。由於抵押貸款利率小幅下調，抵押貸款申請量增加了2.7%，這有利於再融資和新購房。

挑戰者裁員和就業報告

挑戰者裁員人數從上個月的93,816人下降至47,990人。預計ADP全國就業報告將為95,000人，而上個月為37,000人。由於獨立日假期，即將發布的美國就業報告預計就業成長將放緩，失業率將小幅上升。 歐洲央行決策者奧利·雷恩對低通膨表示擔憂，並強調要警惕低於目標的風險。英國央行政策制定者艾倫·泰勒表示對經濟前景持謹慎態度，暗示未來可能降息。聯準會主席鮑威爾指出了關稅對通膨的潛在影響，並強調要以數據為基礎來製定利率決策。 隨著美元兌主要貨幣走強，美國公債殖利率走高，我們發現外匯和利率市場正在提供更清晰的方向性訊號。短期和長期美國公債的上漲勢頭，體現在兩年期公債殖利率接近4%，十年期公債殖利率接近4.3%，反映出人們對美國經濟韌性的樂觀情緒日益增強，但對通膨持續性的擔憂有所減弱。 這直接影響了圍繞央行政策軌跡的期貨定價。股市的分化——道瓊指數小幅上漲，標普指數保持穩定，而科技股股則步履蹣跚——反映出投資人正從成長資產撤出，轉而選擇更穩定的投資。這種轉變不僅關乎企業敘事，而是與人們的觀點相符，即藉貸成本上升的持續時間可能比本季度早些時候的預期更長。

美元飆漲和外匯市場

我們注意到美元近期飆升，尤其是兌歐洲貨幣和日圓，這與不斷擴大的利差相符。英鎊下跌之際，投資人正在消化英國的政治不穩定和財政政策調整的可能性。英國政府公債也做出了相應的反應，收益率因預期借貸模式的變化而調整。 對我們來說，這為利差創造了更清晰的斷點——隨著支撐區間大幅下移，英鎊兌美元短期盤整的可能性在戰術上更具吸引力。同時，美國抵押貸款趨勢顯示，隨著利率略有下降，借款人的興趣上升。受平均利率小幅下降推動，貸款申請數量躍升2.7%，顯示消費者信心仍有所保留。 這可能緩解人們對房地產行業衰退的擔憂，而房地產行業是貨幣政策過度收緊時最先顯現壓力的領域之一。我們已將這項動態納入對國內消費指標的近期看法中。 最新的勞動力數據則呈現出喜憂參半的基調。企業裁員人數下降至略低於4.8萬人，可能顯示就業人數流失放緩。但真正的轉捩點將來自就業數據。目前估計新增就業9.5萬個——顯著高於上月大幅下降的數字——意味著招募活動疲軟但穩定。同時，失業率預計將小幅上升，強化了市場可能正在正常化而非惡化的觀點。 雷恩的言論反映出人們持續擔心通膨數據不僅不受控制，而且現在下滑得太低。這種可能性加劇了歐元區利率重新調整的預期。從我們的角度來看，這為歐元利率期貨提供了更清晰的視角，目前暗示著逐步放鬆政策，但沒有明確的時間表。 相反，泰勒的保守立場與英國不確定的財政前景相符。他的語氣加劇了人們對英國央行可能比聯準會或歐洲央行更早轉變政策的預期，尤其是在當地存在政治阻力的情況下。這改變了英鎊掉期策略的權重。 至於鮑威爾，他對貿易關稅及其通膨風險的警告值得關注，尤其是在任何新的價格壓力都可能重新調整前瞻性指引的情況下。他堅持數據驅動的立場並非僅僅出於謹慎——這暗示著如果宏觀指標快速地向任何一個方向轉變，市場將面臨波動。 這對短期波動性交易來說是個好兆頭，並且應該會支撐在美國就業數據公佈前的伽馬買盤。未來兩週，重點應該放在央行反應與地方政策噪音之間的間隔上，因為這些因素正在帶來更清晰的利差和套利機會——尤其是在美元、英鎊和歐元交叉盤之間。我們看到期權定價中出現了明確的趨勢線，同時短期衍生品中出現了新的隱含區間，這將有利於快速的重新調整。

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