受美元走軟的提振，紐元兌美元週二亞洲交易時段升至約0.5965。市場仍關注美國貿易政策的不確定性，美國1月生產者物價指數（PPI）將於週五公佈。

此前，美國最高法院駁回了緊急關稅措施，加劇了市場對貿易的擔憂。隨後，川普總統根據《貿易法》第122條提議對全球商品徵收15%的新關稅。

《華爾街日報》週一報道稱，美國政府還在考慮對約六個產業徵收國家安全關稅。這些關稅將依據1962年《貿易擴展法》第232條徵收，與週六宣布的15%全球關稅無關。

在新西蘭，紐西蘭儲備銀行在2月的會議上維持官方現金利率不變。行長安娜·布雷曼表示，政策仍保持寬鬆，預計首次升息可能延後到2026年底。紐西蘭儲備銀行的中期通膨目標為1%至3%，力爭維持在2%左右。

紐元走勢也與中國經濟表現、乳製品價格、與美國的利率差異、當地經濟數據以及更廣泛的市場風險偏好變化密切相關。眼下，市場關注的焦點是美元走弱。

新的關稅提案引發了不確定性，推動紐元/美元匯率向0.5965關口走低。這意味著我們可以考慮建立短期多頭頭寸，以掌握當前的上漲動能。然而，我們認為紐元的上漲空間有限。

紐西蘭儲備銀行表示，在2026年底前不會升息，且2025年上季通膨率已降至2.5%，因此紐元的上漲空間似乎有限。賣出高於0.6050的虛值買權或許是收取選擇權費的可行策略。

本週五，市場將密切關注美國生產者物價指數（PPI）。如果通膨數據高於預期，可能會迅速扭轉美元走弱的局面，並導致紐元兌美元匯率下跌。我們應該考慮使用跨式選擇權等波動率策略，以便在數據公佈後進行交易，以掌握匯率可能出現的劇烈波動。

紐西蘭的基本面也表明，對紐元走強應持謹慎態度。最近一次全球乳製品交易拍賣顯示價格下跌1.2%，延續了自2025年底以來的疲軟趨勢。這給紐西蘭的關鍵出口產品帶來壓力，並進一步限制了紐元的上漲空間。

我們曾在2018年貿易爭端升級期間目睹類似的情況。當時，重大風險導致貨幣對出現劇烈且難以預測的波動。這一歷史先例表明，使用風險可控的期權價差策略是應對未來幾週市場的審慎之舉。

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週二亞洲交易時段，歐元/日圓收復了前一交易日的部分失地，交投於182.60附近。日線圖顯示，該貨幣對略高於下降通道的上軌，14日相對強弱指數（RSI）為46.84。

目前該貨幣對略高於9日均線（182.57），而50日均線（182.78）則限制了短期反彈空間。目前的形態顯示該貨幣對可能進入盤整階段，如果未能重新站穩50日均線，則有進一步區間震蕩的風險。

技術水平和短期偏好

日線收盤價若高於50日均線，則可能上行，並有望衝擊1月23日創下的186.88的歷史高點。若跌破9日均線，則可能回落至通道內，並下探至177.30附近。若進一步跌破頻道，則可能下探至四個月低點175.70。

此技術分析由人工智慧工具輔助產生。目前歐元/日圓匯率處於窄幅震盪，在182.60附近交易。價格被擠壓在9日均線（182.57）的短期支撐位和50日均線（182.78）的阻力位之間。

這種盤整通常預示著大幅波動即將到來，因此我們應該做好波動性加劇的準備。鑑於這種不確定性，買入相同行使價和到期日的看漲期權和看跌期權的買入策略可能有效。

歐元/日圓一個月隱含波動率已從上月的8.5%攀升至9.8%，顯示市場預期該貨幣對將出現突破。如果選擇權到期前該貨幣對出現大幅波動，無論朝哪個方向，策略都會獲利。

選擇權策略和突破觸發因素

對於看漲情景，日線收盤價高於 50 日均線 182.78 將觸發我們的上漲訊號。近期歐元區通膨數據略高於預期，達 2.9%，可能緩解歐洲央行立即降息的壓力。

如果價格持續上漲，我們將考慮買進買權，目標價位接近 1 月的高點 186.88。

相反，如果價格跌破 9 日均線 182.57，則表示空頭佔據主導地位。我們記得，日本央行暗示政策正常化曾導致日圓在 2025 年走強，而近期美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據顯示，投機性日圓多頭部位正在增加。

如果價格跌破 182.57，我們將考慮買入看跌期權，目標價位為 177.30 的通道支撐位。

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日本財政大臣片山五月週二表示，日本將密切關注美國最高法院關於關稅問題的裁決細節。隨後更正稱，該評論發表於週二，而非週五。

片山五月表示，日本將穩步推進針對美國的投資計畫。她同時指出，日本必須牢記，美國對汽車徵收的關稅仍然有效。

關稅裁決引發不確定性

當被問及《日經新聞》關於紐約聯邦儲備銀行可能進行「利率檢查」的報導時，片山表示日本一直與美國保持密切對話。她同時表示不會對利率檢查置評。

截至發稿時，美元/日圓當日上漲0.14%，報154.90。目前美元/日圓匯率在154.90附近波動，官員正公開討論關鍵貿易問題，市場情緒高度緊張。

日本財政大臣對美國最高法院關稅裁決的關注，也帶來了巨大的不確定性。這種情況表明，未來幾週貨幣波動性可能加劇。

對於紐約聯邦儲備銀行可能進行的利率檢查，片山表示“不予置評”，這通常是官方對日圓疲軟感到不安的信號。

我們記得，在2022年底和2024年，當美元/日圓匯率突破150-152關口時，類似的口頭警告都出現在了直接市場幹預之前。

衍生性商品交易者可以考慮買進美元/日圓看跌選擇權，以此來押注市場可能出現的大幅反轉，並可能由幹預措施引發。

期權波動率策略

我們也必須注意，美國對汽車徵收關稅的風險仍然對日本經濟構成嚴重威脅。美國仍然是日本汽車出口的主要目的地，預計到2025年將出口超過170萬輛，是重要的收入來源。

這種潛在的經濟壓力可能會限制日圓的持續走強，因此，賣出價外日圓買權等策略對於收取選擇權費來說頗具吸引力。

鑑於這些相互矛盾的因素，美元/日元選擇權的隱含波動率預計將從當前水準上升。一個月期波動率一直低於10%，考慮到政策聲明和央行行動的風險都在上升，這一水準似乎偏低。

因此，交易者可以考慮採用諸如買入跨式選擇權之類的策略，這種策略可以從價格的大幅波動中獲利，從而利用不斷增加的不確定性。

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要點總結

• 在美國CPI數據走軟以及就業報告表現分化的背景下，市場對美聯儲降息的預期升溫，推動XAUUSD、BTCUSD、USDX和SP500進入新一周。
• 總體CPI同比增速放緩至2.4%，而新增就業人數為13萬人，此前數據已被大幅下調。市場目前預計美聯儲首次降息時間在6月左右。
• 如果通脹持續降溫，黃金（XAUUSD）或將延續漲勢。如果通脹數據再次加速上漲，美元指數（USDX）或將走高，並對黃金和加密貨幣構成壓力。

本周市場宏觀背景是整體通脹放緩與核心通脹居高不下之間的拉鋸戰。

1月份美國CPI同比增速放緩至2.4%，低於此前2.5%的預期，也低於12月份的2.7%。能源價格走低對整體通脹指數起到了一定的推動作用。

 然而，表面之下的情況卻不那麼樂觀。美聯儲首選的12月份PCE指標同比增速仍維持在2.9%，核心PCE增速為3.0%。服務業和必需品價格依然高企，這使得政策制定者對過快降息持謹慎態度。

 勞動力數據同樣釋放出分化信號。1月份非農就業人數為13萬人，高於此前預期的7萬人左右，也遠高於12月份修正後的4.8萬人。

 與此同時，此前的基準修正顯示，2025年的就業水準被高估，這與 VT Markets 關於就業市場悄然疲軟的研究結果相符。

 美聯儲會議紀要及近期官員表態強化了謹慎立場。官員們表示通往2%目標的進展並不均衡，並強調降息將取決於數據表現；同時，若通脹停滯，則存在進一步加息的風險。

 聯邦基金期貨和 FedWatch 工具目前顯示，市場普遍認為3月份會議前利率維持不變的可能性很高，市場傾向於首次降息將在2026年年中左右，而不是今年年初。

關稅政策的轉變

美國最高法院裁定，只有國會而非總統才能徵收全球關稅，這一裁決帶來了重大轉變。

 這項決定削弱了一項重要的行政權力工具，並可能導致進口商獲得約1600億美元的退款。

 對市場而言，這將產生兩方面的影響：

• 美元指數影響：如果進口商解除之前的對沖交易，關稅收入的逆轉可能會對美元構成壓力。
• 標普500指數影響：實際進口成本的降低可以提高企業利潤率，並改善市場對未來前景的預期。

 然而，白宮已經在考慮徵收為期150天的緊急附加稅作為權宜之計。交易員將密切關注該計畫能否經受住法律挑戰。

 美伊緊張局勢加劇與日內瓦最後期限

 華盛頓向伊朗發出48小時最後通牒，要求伊朗在週四日內瓦會議之前接受一項修訂後的框架協議。

 美國已在該地區部署航母，儘管伊朗表示不會屈服，但談判尚未破裂。

 這對黃金/美元 (XAUUSD) 和原油價格直接影響：

• 地緣政治風險上升會推高避險需求，支撐黃金/美元 (XAUUSD) 維持在5000美元上方。
• 如果談判破裂，交易員可能會預期原油價格飆升，並暫時推高美元指數 (USDX)。   

重點關注產品

黃金 (XAUUSD) | 美元指數 (USDX) | 比特幣 (BTCUSD) | 標普500指數 | 原油 (CL-OIL) 

重點關注事件 

如需全面獲取即將公佈的經濟數據，請查看 VT Markets 的經濟日曆。           

本周關鍵動態 

黃金（XAUUSD）

• 週一亞洲早盤交易中，XAUUSD 攀升至5170美元左右，接近5164.35美元的 61.8% 斐波那契阻力位。           
• 5164.35 仍然是關鍵的阻力位，4981.20則構成 50% 的支撐位。          
• 催化因素：美聯儲降息預期和即將公佈的美國通脹數據。       

比特幣（BTCUSD)

• BTCUSD 在 65,000 美元處受阻，並在 62,000 美元附近企穩。   
• 59,500 美元的支援對於結構至關重要。   
• 催化因素：美國通貨膨脹和標普500指數的反應。       

美元指數（USDX）

• 美元指數正在測試98.10阻力位。
• 98.65 突破，動能轉為看漲。         
• 催化因素：美聯儲降息預期和PPI。                     

SP500

• SP500 指數在 6,912 點附近交易，這與 38.2% 的回撤位完全吻合。
• 直接阻力位在 6,944，即 23.6% 的回撤位，賣方可能會在此做出反應。         
• 更深的支撐位在 6,860，這是 61.8% 的回撤區域。         

總結

黃金進入新的一周，逼近5164.35美元附近的61.8%斐波那契阻力位，XAUUSD目前略低於該關鍵阻力位。接下來的走勢可能取決於美聯儲降息預期和即將公佈的美國通脹數據。

 隨著美國PPI數據和後續勞動力市場數據的即將發佈，市場正在重新評估美聯儲首次降息的時機。如果通脹持續降溫，XAUUSD的漲勢可能會延續。

 如果價格壓力再次加劇，美元可能會走強，從而限制黃金的上漲空間。下周的關鍵在於降息預期能否增強，還是會再次發生變化。       

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週二，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為6.9414。此前，2月13日的中間價為6.9398，路透社先前預測為6.9249。

中國人民銀行的主要貨幣政策目標是維持物價穩定（包括匯率穩定）並支持經濟成長。此外，它還致力於金融改革，例如開放和發展中國金融市場。

中國人民銀行是國有機構，並非獨立機構。由國務院主席任命的中共中央書記處書記對銀行的管理和方向有重大影響力，潘功生同時擔任中共中央書記處書記和行長。

中國人民銀行使用多種政策工具，包括七天期逆回購利率、中期借貸便利性、外匯幹預和存款準備率。

中國的基準貸款利率是貸款市場報價利率（LPR），它影響貸款利率、抵押貸款利率和儲蓄利率，並可能影響人民幣匯率。

中國擁有19家民營銀行。其中規模最大的包括騰訊和螞蟻集團支持的數位貸款機構微眾銀行和網路商家。自2014年起，完全由私人資本出資的國內貸款機構獲準成立。

今日公佈的美元兌人民幣中間價略微下調，延續了先前在2026年初以來的趨勢。此次匯率調整高於市場預期，顯示中國人民銀行傾向於透過有控制的貶值來支持經濟。這與我們先前在2025年部分時間觀察到的更嚴格的貨幣管制政策截然不同。

去年底公佈的數據清晰地展現了這項轉變的背景。中國2025年全年GDP成長率預計為4.8%，略低於官方目標；財新發布的2026年1月製造業採購經理人指數（PMI）為50.2，顯示製造業僅小幅擴張。

這些數據解釋了我們在2025年11月看到的貸款市場報價利率（LPR）意外下調10個基點的舉措，此舉旨在刺激經濟活動。

這種寬鬆的貨幣政策立場與聯準會形成鮮明對比。聯準會已連續數次會議維持利率不變，儘管期貨市場預期聯準會可能在年中降息。

中美之間的利率差依然較大，持續對人民幣構成下行壓力。我們預計，這種政策分歧將是未來幾週人民幣匯率走勢的主要驅動因素。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境意味著押注人民幣走弱的策略，例如買入美元/人民幣看漲選擇權，可能有利可圖。然而，鑑於中國人民銀行以往乾預匯率以防止其快速波動的慣例，我們應該預期人民幣將逐步貶值，而非出現劇烈拋售。

人民幣選擇權的隱含波動率已升至5.2%，創六個月新高，反映出這種受控但充滿不確定性的走勢。

考慮到這一點，交易者也可以考慮賣出短期離岸人民幣看跌期權來收取權利金，押注央行將出手幹預，防止匯率過快跌破關鍵心理關口。

這項策略得益於中國人民銀行希望維持人民幣匯率底部的意願，我們在2025年下半年看到他們一再採用這種策略。這使得投資者能夠利用匯率緩慢上漲而不是劇烈波動來獲利。

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中國人民銀行週二維持貸款市場報價利率（LPR）不變。一年期LPR維持在3.00%，五年期LPR維持在3.50%。消息公佈後，澳元兌美元匯率上漲0.06%，至0.7061。

LPR是中國的基準利率，影響貸款和抵押貸款定價以及儲蓄利息。中國人民銀行的目標包括物價穩定（包括匯率穩定）和支持經濟成長。它也致力於與開放和發展金融市場相關的金融改革。

中國人民銀行由中華人民共和國政府所有，不屬於獨立機構。由國務院主席任命的中共中央書記處書記對銀行的管理和方向產生影響，潘功生同時擔任該職務和行長。

政策工具包括七天期逆回購利率、中期借貸便利、外匯幹預和存款準備金率。調整貸款市場報價利率（LPR）也會影響人民幣匯率。

中國擁有19家私人銀行，僅佔金融體系的一小部分。2014年，完全由私人資金注資的國內貸款機構獲准在國營銀行體系內運作。

中國人民銀行將貸款市場報價利率維持在3.00%和3.50%不變，顯示未來幾週市場將保持謹慎。此前，中國2025年第四季GDP成長率僅4.7%，低於預期，且1月的工業產出數據也顯示出令人擔憂的成長放緩，因此，央行的這種不作為頗具深意。

市場原本希望央行降息以刺激經濟，但當局似乎猶豫不決。就我們的部位而言，這為澳元的上漲設定了明確的上限。

鑑於中國2025年的房地產投資連續第三年下降，對澳洲工業商品的需求短期內不太可能加速成長。我們認為，賣出行使價在0.7150附近的澳元/美元看漲期權是一種可行的策略，可以收取期權費，因為我們認為澳元/美元的上漲空間有限。

此立場也對富時中國A50等中國股指構成不利影響。在經歷了2025年下半年疲軟的市場表現後，投資人原本期待政策能提振市場，但此次央行未降息令他們感到失望。

這預示著市場將呈現區間震盪，使得諸如賣出股指期貨鐵鷹策略等策略比單邊買進更具吸引力。總體而言，中國人民銀行的決定顯示隱含波動率將保持在低檔。

我們在去年夏季也觀察到了類似的模式，當時政策的停滯導致離岸人民幣波動率指數大幅下跌。這表明，交易者應該傾向於選擇能夠從時間衰減和市場穩定中獲利的策略，而不是押注於市場的大幅波動。

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中國人民銀行（央行）將利率決議設定為3%。公佈的利率水準為3%。

政策訊號與成長重點

中國人民銀行將基準利率維持在3%的低位，這清楚地表明，央行官員優先考慮的是經濟支持而非貨幣強勢。

先前公佈的2025年底數據顯示，中國GDP成長率將放緩至4.2%，引發了人們對今年經濟成長動能的擔憂。

央行顯然試圖確保流動性維持低位，以刺激投資和消費。對我們而言，這強化了我們對人民幣短期走勢的看跌預期。

受此消息影響，離岸人民幣（CNH）兌美元匯率已觸及7.35關口，我們應考慮利用人民幣進一步走弱的策略，例如做多美元/離岸人民幣期貨。

與其他主要央行較為緩慢的寬鬆政策相比，中國中行的政策分歧尤為顯著。

此舉應會提振中國股市，因此，買進恆生指數等指數的買權或追蹤內地A股的ETF頗具吸引力。

然而，我們必須保持謹慎，謹記2025年市場波動劇烈，當時刺激措施未能立即重振房地產市場。

這種潛在的疲軟意味著隱含波動率可能不會崩潰，因此直接做多可能比賣出溢價更好。

商品與工業需求

在商品領域，這項決定對工業金屬來說是一個利好催化劑。

低利率環境旨在刺激製造業和建築業，這將直接轉化為對銅和鐵礦石的需求。

我們已經看到，鐵礦石期貨在2026年1月跌破每噸110美元後反彈，而這項政策將進一步增強這波漲勢。

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白銀（XAG/USD）結束了連續四天的上漲勢頭，週二亞洲交易時段交投於每盎司87.50美元附近。持續的貿易不確定性和地緣政治風險可能為其提供支撐。

《華爾街日報》週一報告稱，川普政府正在考慮對六個行業徵收新的國家安全關稅。此前，最高法院上週裁定推翻了川普政府第二任期內徵收的幾項關稅。

第 232 條關稅計劃

報告稱，新措施將依據1962年《貿易擴展法》第232條實施，與週六宣布的15%全球關稅無關。

歐盟表示可能暫停批准與美國的貿易協定。此外，由於國會預計不會將新措施的有效期延長至150天以上，因此這些措施的持續時間仍存在疑問。

印度和美國推遲了原定為期三天的貿易談判代表會議，該會議旨在就一項臨時貿易協定進行磋商。此次延後正值華盛頓調整關稅策略之際，此前最高法院駁回了更廣泛的互惠關稅框架。

川普表示可能即將對伊朗發動打擊，此後中東地區的緊張局勢持續數週。阿曼表示，美伊第三輪會談將於本週在日內瓦舉行。

白銀波動性展望

未來幾週，白銀價格波動性預計將顯著加劇。關稅可能帶來的避險需求與地緣政治緊張局勢緩和之間的矛盾信號意味著交易者應做好應對價格劇烈波動的準備。

在這種環境下，使用選擇權策略（例如跨式選擇權）尤其適用，無論最終結果如何，都能掌握價格走勢。

這種情況似曾相識，因為我們在2025年期間經常回顧2010年代末期的貿易爭端。在2019年中期中美貿易戰不確定性達到高峰時，白銀價格在短短三個月內上漲了30%以上。歷史表明，即使經濟影響需要更長時間才能顯現，這些關稅公告也往往是貴金屬價格的強勁催化劑。

華盛頓和德黑蘭之間的談判是一個重要的不確定因素，可能會抑製或推動白銀價格上漲。如果談判取得正面成果，價格可能會大幅回落；而談判破裂則可能導致價格迅速飆升至新高。

選擇權市場正反映這種二元風險，根據COMEX最新數據，近月白銀合約的隱含波動率攀升至35%，創三個月新高。

除了新聞報導之外，我們還看到資金流入白銀衍生性商品市場，顯示主要參與者正在建倉。過去五個交易日，白銀期貨未平倉合約量增加了近8%，這表明有新資金進入市場，而不僅僅是現有交易者調整倉位。這種累積表明預期價格將出現大幅波動。

然而，我們也必須考慮白銀作為工業金屬的角色，其工業需求佔年需求的50%以上。美國政府針對六個行業的新關稅可能會減緩製造業活動，可能透過減少工業消費對白銀構成不利影響。

因此，任何多頭頭寸都應進行對沖，以防範全球經濟成長放緩的風險，這種風險可能會抵消避險需求。

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澳洲儲備銀行經濟分析主管麥可普拉姆表示，澳儲銀行將繼續使用季度消費者物價指數（CPI）通膨數據進行預測。他表示，澳儲行也一直在使用月度CPI來評估潛在通膨指標。澳儲行仍專注於季度截尾均值，預計未來一段時間內不會改變此指標。澳儲行的目標是，如果季度CPI不再是主要參考指標，將使用哪些月度數據中的潛在通膨指標。

普拉姆表示，澳儲行將在做出任何決定之前進行廣泛諮詢並解釋其思路。他也表示，大部分通膨上升都集中在特定產業，預計未來幾季價格壓力將有所緩解。他補充說，勞動力市場狀況也加劇了通膨上升。截至發稿時，澳幣兌美元匯率下跌0.38%，至0.7055。

鑑於市場對季度CPI數據的關注度很高，我們應該預料到，市場波動最劇烈的時期將集中在這些數據發布前後。對交易者而言，下一個關鍵日期將是4月下旬公佈的2026年第一季CPI數據，因此接下來的幾週將是進行部位佈局的時期。在此之前到期的任何衍生品，其波動性特徵可能與數據公佈之後到期的衍生品有所不同。

我們看到，市場正按月關注潛在通膨數據，這可能會帶來較小的交易機會。2026年1月的最新月CPI指標顯示，年增率略微放緩至3.2%，這進一步印證了價格壓力確實開始消退的觀點。此趨勢支持押注短期內利率走低或澳元走弱的策略。

通膨降溫的預期表明，澳洲儲備銀行的下一步行動更有可能是降息而非升息，這將對澳元/美元構成壓力，該匯率目前已接近0.7055。在這種環境下，買入澳元看跌期權或建立看跌信用利差以從進一步的下跌或區間震盪中獲利是有利的。回顧過去，這標誌著與2025年大部分時間我們所看到的鷹派立場相比，出現了顯著轉變。

然而，提及勞動市場壓力為這一前景增添了一層謹慎。澳洲的失業率仍然很低，最新數據顯示為4.0%，這可能使薪資成長和服務業通膨持續存在。這意味著，過於激進的看跌押注可能會因即將公佈的就業數據中任何意外的強勁表現而變得脆弱。

因此，主要策略是圍繞4月下旬的CPI數據建立交易。我們應該考慮透過跨式選擇權等工具買入波動率，因為澳元的隱含波動率在數據公佈前可能會大幅上升。當前市場低迷的時期為以相對較低的成本建立此類頭寸提供了機會。

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紐西蘭元兌美元匯率在紐西蘭儲備銀行上週維持利率不變並維持鴿派立場後，從接近0.6000的位置回落。該行暗示政策將在一段時間內保持寬鬆，並表示2026年稍後升息的可能性存在，但尚未被市場完全消化。

市場下調了對貨幣政策收緊的預期，目前市場普遍認為年底前只會升息一次，而此前市場預期會升息兩次。9月升息的可能性目前為40%。

在美國，最高法院上週五以6比3的投票結果推翻了川普政府的《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅。隨後，川普威脅要根據《貿易法》第122條對全球商品徵收15%的新關稅，該關稅將在未來幾個月內生效。第122條規定了150天的法定期限，進口商可能獲得超過1600億美元的退稅。

同時，聯準會官員將於週二發表講話，引領美國市場走向新的局勢，而周三公佈的澳洲CPI數據可能會影響紐西蘭元交叉盤的走勢。

週一，紐元兌美元下跌0.34%，一度跌破0.5960，隨後反彈至0.6000附近，此前的漲勢已逐漸消退。

目前紐元/美元仍高於50日均線0.5915和200日均線0.5860，11月低點0.5600附近仍是整體上升趨勢的底部。隨機震盪指標在觸及年高點0.6094後，已跌破中點。

支撐位在0.5956和0.5900，阻力位在0.6000和0.6094，上方阻力0.6200。

紐西蘭儲備銀行的鴿派立場對紐元帶來不利影響，尤其是在上週決定維持利率不變之後。紐西蘭近期數據顯示，2025年第四季GDP成長率低於預期0.2%，進一步印證了央行謹慎的展望。這降低了投資者持有紐西蘭元兌美元的動機。

同時，美國貿易不確定性的加劇令紐西蘭等風險敏感型貨幣倍感擔憂。新的全球關稅威脅已導致衡量市場恐慌情緒的關鍵指標VIX指數飆升至15%以上，並接近18.5的三個月高點。在這種環境下，投資者通常會尋求美元避險。

我們也密切關注紐西蘭主要貿易夥伴的疲軟態勢，這可能會加劇經濟前景的惡化。中國2026年1月製造業採購經理人指數（PMI）回落至49.8，跌入萎縮區間；全球乳製品貿易價格指數在最近一次拍賣中下跌2.1%。這些因素預示著紐西蘭未來出口收入可能下降。

鑑於目前存在相互矛盾的訊號，我們認為利用選擇權進行潛在下行佈局，同時控制價格波動帶來的風險，是值得考慮的策略。雖然該貨幣對目前守在0.5915附近的50日均線上方，但基本面表明該支撐位可能很快就會受到考驗。

買進行使價低於0.5950的看跌期權，或許是應對潛在跌破的明智之舉。從2025年的角度來看，這種情況與2018年和2019年的貿易爭端相當相似。當時，類似的關稅不確定性導致紐元/美元在幾個月內下跌超過10%。我們應該做好準備，以應對未來幾週類似的波動性加劇。

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