週二歐洲早盤交易中，歐元兌英鎊跌至約0.8730，一度跌破0.8750。貿易不確定性令歐元兌英鎊承壓。德國GDP和歐元區通膨報告將於週三公佈，這些數據或將影響歐元兌英鎊的趨勢。

貿易不確定性和關稅新聞

週五，美國最高法院駁回了川普總統實施的多項關稅。隨後，川普表示將於週六加徵15%的新關稅。週一，由於新的進口關稅，歐洲議會推遲了對歐盟-美國貿易協議的投票。川普也警告各國不要退出新近達成的美國貿易協議，並表示他將根據其他貿易法加徵更高的關稅。

英國央行行長艾倫泰勒表示，英國可能需要降息兩到三次才能恢復到中性水準。他指出，風險正轉向通膨走低和失業率上升，並提到通膨率將回落至英國央行2%的目標水準。

歐元/英鎊目前跌破0.8750，反映了貿易不確定性和央行政策之間熟悉的緊張關係。市場正在權衡歐元區持續疲軟的局面與英國央行降息的可能性。這種動態為那些能夠預測未來幾週哪種貨幣會更快貶值的交易員創造了機會。

歐元看起來尤其脆弱，尤其是在1月德國工業生產數據意外萎縮0.5%之後。歐洲央行暗示最快可能在4月降息以應對經濟停滯，歐元面臨的阻力不斷增加。

這些擔憂與我們在2025年分析川普時代的關稅爭端時觀察到的歐元區對貿易中斷的敏感度如出一轍。

政策分歧及其對交易的影響

另一方面，英鎊兌歐元可能獲得相對支撐。英國通膨率上週維持2.8%的高位，遠高於英國央行2%的目標。這可能會使英國央行比歐洲央行更不願降息，造成有利於英鎊的潛在政策分歧。

回顧2025年，我們還記得這類情況會造成極高的市場波動。然而，目前歐元/英鎊選擇權的隱含波動率接近數月低點，顯示市場並未預期會大幅波動。

因此，買入該貨幣對的看跌期權是押注匯率進一步下跌的理想策略，如果歐元走弱加速，這將提供一種風險可控的獲利方式。對於那些預期匯率將更緩慢地下跌至去年0.8600水平的投資者而言，熊市看跌期權價差策略可以降低交易的初始成本。

交易員應密切注意英國央行官員可能發表的任何類似以往的鴿派言論。英國央行政策的突然轉變仍然是做空歐元/英鎊的主要風險。

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週二歐洲早盤交易中，澳元兌美元上漲0.1%，至約0.7065。澳元走高是因為市場正密切關注澳洲將於週三公佈的1月份消費者物價指數（CPI）。

市場正密切關注通膨數據，以從中尋找澳洲儲備銀行下一步行動的線索。本月早些時候，澳儲行將官方現金利率上調25個基點至3.85%，並表示不排除進一步升息的可能性，理由是通膨存在上行風險。澳儲行長布洛克在2月3日表示，通膨仍過高。

澳洲統計局預計1月的年度CPI為3.7%，低於12月份的3.8%，而截尾均值CPI預計將維持在3.3%不變。

儘管美國總統川普發出貿易威脅，美元兌其他主要貨幣仍堅挺。美元指數上漲0.12%，至約97.80。週一，川普警告稱，將對那些「玩弄現有貿易協定」的國家加徵關稅。此前，美國最高法院做出了一項裁決。

從先前的快照可以看出，在通膨報告發布前，澳元兌美元匯率在0.7000上方走強。而今天，2026年2月24日，情況截然不同，澳元兌美元匯率在0.6550附近徘徊。這顯示過去幾年基本面和市場情緒發生了顯著變化。

當時，市場預期年度CPI為3.7%，這一數字被認為有上漲風險。而根據我們最新的2025年底季度數據，通膨率為4.1%，顯示價格壓力比預期更為持續。這場持續的通膨之戰仍然是澳洲儲備銀行的主要關注點。

澳儲行當時的現金利率為3.85%，並且仍在暗示可能升息。我們知道他們說到做到，目前的官方現金利率已連續數月維持在4.35%。這種高利率環境給澳元和經濟帶來了不同的壓力。

另一方面，美元走強曾經與貿易政策密切相關，美元指數（DXY）一度接近97.80。而如今，美元走強則源自於聯準會自身對抗通膨的努力，維持高利率並推動美元指數持續在104以上波動。在美元走強的背景下，澳元大幅上漲的難度加大。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著澳洲CPI數據的波動仍然是一個重要的交易機會，就像過去一樣。我們應該考慮在下個月CPI數據公佈前買入跨式選擇權或勒式選擇權，以從超出預期的漲跌幅中獲利。市場對任何通膨意外仍然高度敏感。

鑑於澳幣目前的走勢較歷史水準更為疲軟，我們也應該考慮採取一些策略來防範進一步的下跌風險。買入澳幣看跌期權或建立看跌期權價差策略可能是管理風險的明智之舉。如果美國經濟數據持續強勁，強化「高利率將持續更長時間」的預期，那麼這種策略就顯得尤為重要。

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週二歐洲早盤交易中，澳元/日圓上漲至109.60附近，突破109.50。買盤興趣源自於市場對日本財政狀況的持續擔憂以及對更多經濟刺激措施的預期。澳幣受到市場預期澳儲行可能維持緊縮政策的支撐。近期經濟數據強化了澳儲行將繼續關注通膨壓力的觀點。

市場正等待將於週三公佈的澳洲消費者物價指數（CPI）數據。預計1月份CPI年增3.7%，低於先前預期的3.8%，疲軟的CPI數據可能對澳元構成壓力。

日線圖顯示，澳元/日圓目前位於100週期均線上方，且均線斜率仍向上。價格也高於布林通道中軌，而上下軌正在收窄，這表明波動性降低，市場略微上行。相對強弱指數（RSI）為59.95，並高於中軌，顯示出正面的動能，但尚未發出超買訊號。

澳元/日圓匯率在布林帶上軌110.60附近有阻力，中軌109.00和下軌107.37附近有支撐。澳元/日圓交叉盤在109.50上方表現強勁，我們認為這種勢頭有望持續。

市場對日本財政狀況的擔憂日益加劇，尤其是在高市振興首相領導的政府近期公佈了一項旨在提振國內消費的15萬億日圓刺激計劃之後。這項新的政府支出可能會繼續對日圓構成壓力。

在澳洲方面，澳洲儲備銀行的鷹派立場提供了強而有力的支撐。上週公佈的就業報告顯示，失業率意外降至3.6%，進一步印證了央行必須維持緊縮政策的觀點。該數據證實了過去幾個月來我們觀察到的持續強勁的經濟勢頭。

我們還記得2025年下半年套利交易需求激增時，該貨幣對曾出現大幅波動，而目前的情況與之類似。在此期間，澳元/日圓匯率上漲超過8%，利差顯著擴大。日本央行上個月重申了其寬鬆貨幣政策的承諾，這使得套利交易的獲利條件再次具備。

鑑於此看漲前景，交易者應考慮買入行使價在110.60阻力位或以上的買權。該策略既能把握潛在的上漲收益，又能將即將公佈的澳洲CPI數據不如預期時的最大風險控制在合理範圍內。3月下旬或4月到期的選擇權將為趨勢發展提供充足的時間。

如果採取更保守的策略，可以建構牛市看漲期權價差來降低前期成本。例如，可以買入109.50的買權，同時賣出111.00的買權。雖然這會限制潛在利潤，但能提供更有利的風險回報比，從而抵禦任何短期回檔的影響。

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週一，美元在開盤疲軟後穩定，美元指數收盤基本持平。週二早盤，受市場關注關稅消息，美元指數小漲至97.90附近。

ADP就業數據四週變動平均值與2月消費者信心指數將於稍後公佈，同時多位聯準會官員也將發表演說。

美國最高法院裁定川普總統的關稅政策無效後，美元應聲下跌。隨後，全球關稅稅率從10%立即調高至15%。之後，避險情緒推動美國股市走強，美元需求旺盛。

《華爾街日報》報道稱，根據1962年《貿易擴展法》第232條，美國計劃對約六個行業徵收新的國家安全關稅，這與先前宣布的15%關稅無關。

中國維持利率不變

中國央行維持一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）不變，分別仍為3.00%和3.50%。此舉符合市場預期，市場反應平淡。

歐元兌美元週一突破1.1830後回落，週二早盤在1.1770附近徘徊。

美元兌日圓升至155.00上方，日本財務大臣片山五月表示，政府將重新審視法院判決的細節。

英鎊兌美元在1.3500下方區間震盪。

黃金週一上漲超過2%，觸及2月高點5,200美元上方，隨後回落至略高於5,150美元，當日跌幅超過1%。

回顧去年同期，圍繞15%全球關稅的新政策引發的市場動盪是一個重要的訊號。儘管消息源自美國，但投資者立即湧入美元尋求避險，這為接下來幾個月的市場走勢定下了基調。

我們看到，這種強勢推動美元指數 (DXY) 在 2025 年第二季達到 101.50 的峰值，之後關稅帶來的經濟拖累開始對其造成壓力。

關稅衝擊期間的波動性交易

2025年初的這段時期凸顯了在貿易不確定時期持有波動率的價值。衡量標普500指數隱含波動率的VIX指數在相關新聞發布後的一週內飆升超過40%。

買入波動率指數買權或利用主要ETF選擇權跨式選擇權組合的衍生性商品交易員獲得了豐厚的回報，因為市場已經將新的風險計入價格。

美元/日圓匯率突破155的強勁反彈是一個關鍵訊號，顯示美元的避險地位超過了日圓。這主要是由於當時不斷擴大的利差所致，但這一趨勢此後有所減弱。

如今，美元/日圓匯率接近149，顯示一旦最初的衝擊被消化，各國央行的預期出現分歧，宏觀趨勢的轉變速度會有多快。

黃金價格飆升至5,150美元以上是典型的恐慌性交易，但隨後的反轉才是真正的機會。交易者應謹記，儘管地緣政治衝擊最初會引發黃金搶購潮，但經濟成長放緩等次生影響可能會限制其長期吸引力。

近期公佈的2026年1月通膨數據顯示，消費者物價指數(CPI)將穩定在2.4%，支持了目前對黃金較為保守的預期。

2025年2月的事件最終迫使聯準會在當年稍後採取行動。

2025年第三季美國貿易逆差擴大8%，進一步證實了全球貿易受到的拖累，促使聯準會發出暫停緊縮週期的訊號。

這一轉變至關重要，為那些預期聯準會將採取更為謹慎政策的投資者創造了利率期貨和選擇權交易機會。

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週二亞洲交易時段尾盤，美元兌日圓上漲0.4%，至約155.30，美元走強。此前，美國總統川普警告稱，對於不遵守貿易協定的國家將加徵關稅，但美元仍出現反彈。

美元指數（DXY）上漲0.2%，至約97.90，該指數衡量美元兌六種主要貨幣的匯率。

週一，在最高法院做出裁決後，川普警告稱，對於「玩弄現有貿易協定」的國家，將加徵更高額的關稅。

美元走強和日圓走弱

上週，美國最高法院裁定，根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的關稅無效。

另一方面，儘管《日經新聞》報道稱，美國當局已於1月啟動「利率檢查」以支撐日元，路透社也表示，如果日本提出請求，美方已準備好進行聯合幹預，但日元表現依然不佳。

從技術面來看，美元/日圓在155.30附近交易，其橫盤走勢與下降三角形形態相關。支撐位在152.00附近，阻力位在156.01附近，上邊界由1月23日的高點159.66構成。

20日均線位於154.91，目前價格仍高於該均線。14日相對強弱指數（RSI）在40.00至60.00之間波動，顯示市場趨勢為區間震盪。

回顧2025年的情況，我們看到美元/日圓在窄幅區間內波動，並在155附近累積了巨大的壓力。那段時期充斥著美國的政治動盪和日本可能幹預匯率的跡象。

如今，該貨幣對大幅走高，接近162.50，顯示美元最終佔上風。

政策與波動性展望

儘管情況略有變化，但當前的市場環境仍主要受央行政策驅動。1月美國CPI數據為3.2%，高於預期，這給聯準會維持利率穩定帶來了壓力。

該數據進一步鞏固了美元的殖利率優勢，而這正是去年美元突破的關鍵驅動因素。

同時，日本央行在上次會議中撤回了進一步寬鬆的承諾，這預示著政策可能會出現轉變。這帶來了巨大的不確定性，因為任何收緊政策的舉措都將對日圓產生歷史性的影響。

我們還記得先前關於2025年初聯合幹預的討論，但現在市場的焦點是日本央行的單獨行動。

在此背景下，波動性是未來幾週衍生性商品交易員的主要擔憂。3個月期美元/日圓選擇權的隱含波動率已回升至12%以上，反映出市場對東京方面可能突然宣布政策的擔憂。

去年技術分析中提到的橫盤整理最終向上突破，我們必須做好應對另一輪劇烈波動的準備。

市場波動加劇使得直接購買選擇權成本高昂，因此交易者應考慮成本控制策略。

看漲的交易者如果認為美國利率優勢將持續，可以考慮使用買權價差策略，目標價位為165，同時控制初始選擇權費支出。

相反，那些預期日本央行政策可能出乎意料的交易者可以利用看跌期權價差策略，從利率可能大幅回落至158的水平中獲利。

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根據FXStreet的數據，沙烏地阿拉伯的黃金價格週二下跌。黃金價格為每克622.84沙特里亞爾，低於週一的631.61沙特里亞爾。

每托拉的價格從前一天的7366.99沙特里亞爾跌至7264.78沙特里亞爾。其他價格分別為：每10克6228.49沙特里亞爾，每金衡盎司19374.86沙特里亞爾。

FXStreet使用美元/沙烏地裡亞爾匯率和當地計量單位將國際黃金價格轉換為沙烏地裡亞爾。價格每日更新，採用發佈時的市場價格，僅供參考，實際價格可能略有不同。

各國央行是黃金的最大持有者，並可能出於儲備多元化的目的購買黃金。根據世界黃金協會的數據，各國央行在2022年增持了1,136噸黃金，價值約700億美元，創下年度最高購買量紀錄。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，也可能與風險資產走勢相反。由於黃金以XAU/USD計價，其價格可能受到地緣政治、經濟衰退擔憂、利率、美元走勢的影響。

我們認為今日的小幅下跌是市場波動，而非潛在趨勢的改變。對我們而言，關鍵因素仍然是美國利率前景。

在經歷了持續到2025年的激進升息週期後，美國利率似乎已經見頂。轉向更中性或寬鬆的貨幣政策將對黃金構成顯著利好。

利率前景直接影響美元，美元走勢通常與黃金走勢相反。美元在2025年達到多年高點後，已出現疲軟跡象。如果聯準會在今年稍後發出降息訊號，我們預計這一趨勢將持續。

美元走弱會降低其他貨幣持有者購買黃金的成本，這通常會提振需求。

我們也必須考慮各國央行持續且大規模的買入行為，這為金價提供了強而有力的支撐。世界黃金協會預測，繼前幾年創紀錄的購入後，各國央行在2025年又增加了800噸黃金儲備。

這種機構需求為抵禦任何劇烈的拋售提供了緩衝。

此外，黃金作為避險資產和通膨對沖工具的作用依然至關重要。儘管通膨已從2023年和2024年的高點回落，但仍頑固地高於央行的目標，促使投資者持有黃金作為價值儲存手段。

持續的地緣政治摩擦也繼續支撐著在多元化投資組合中持有貴金屬的必要性。

有鑑於這些因素，衍生性商品交易者應考慮利用近期的疲軟行情建立多頭部位。買入3至6個月到期的看漲期權提供了一種以有限風險押注價格上漲的方法。

對於風險承受能力較高的投資者而言，在價格下跌時做多期貨市場也可能帶來豐厚的利潤。

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根據FXStreet的數據，菲律賓黃金價格週二下跌。黃金價格為每克9,609.71菲律賓比索，低於週一的9,734.06菲律賓比索。每托拉價格從前一天的113,546.00菲律賓比索跌至112,085.60菲律賓比索。其他金價分別為每10克96,096.86菲律賓比索及每金衡盎司298,860.70菲律賓比索。

FXStreet使用美元/菲律賓比索匯率和當地單位將國際黃金價格轉換為菲律賓比索，得出這些數據。匯率每日更新，僅供參考，實際價格可能略有不同。

各國央行是最大的黃金持有者。根據世界黃金協會統計，2022年各國央行增持黃金1,136噸，價值約700億美元，創下有紀錄以來的年度最高紀錄。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，也可能與風險資產走勢相反。由於黃金以美元計價（XAU/USD），因此其價格受地緣政治局勢、經濟衰退擔憂、利率以及美元等因素的影響。

目前金價出現小幅下跌，可被視為更大、更顯著的上漲趨勢中的波動。儘管美元已顯露出疲軟跡象（通常情況下，美元走軟會對貴金屬構成支撐），但金價仍出現短期疲軟。對於衍生性商品交易者而言，此類回檔應被視為潛在的交易機會，而非整體趨勢的轉變。

關鍵驅動因素仍是各國央行的政策，尤其是聯準會的政策。在經歷了一系列持續到2025年的降息之後，聯準會近期的表態暗示降息將暫停，但由於通膨數據趨於溫和，市場仍然預期年底前至少還會降息一次。最新的2026年1月CPI數據顯示，通膨率將維持在2.8%的可控範圍內。

較低的利率降低了持有黃金等無收益資產的機會成本，從而為金價提供了強勁的上漲動力。此外，我們也不能忽視各國央行持續不斷的實體需求，這為金價提供了堅實的支撐。

回顧過去，我們看到各國央行在2024年和2025年都增加了超過1000噸的黃金儲備，其中中國人民銀行更是連續27個月保持著強勁的買盤。這種潛在的買盤需求表明，任何金價的大幅下跌都可能遭到機構投資者的強力買入。

有鑑於此，以低於當前市場水準的行使價賣出出現金擔保的看跌選擇權可能是一種審慎的策略。這使得交易者能夠在收取選擇權費的同時，設定更低的潛在入場點，從而利用短期波動獲利。

另一方面，對於那些看漲的投資人來說，買進買權價差是一種成本效益高的方法，可以為金價反彈至上個季度我們所見證的歷史高點做好準備。

在當前的地緣政治環境下，黃金作為避險資產的角色仍然至關重要。多個全球熱點地區的緊張局勢持續升溫，為股市帶來了一絲不確定性。我們應該使用黃金衍生品，特別是長期看漲期權，作為相對便宜的投資組合對沖工具，以防範任何突然的避險事件，類似於2025年秋季導致市場動蕩的事件。

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根據FXStreet彙編的數據，阿聯酋黃金價格週二下跌。黃金價格為每克610.72迪拉姆，低於週一的618.38迪拉姆。

每托拉價格從前一天的7212.61迪拉姆跌至7123.30迪拉姆。其他黃金價格分別為：每10克6107.17迪拉姆，每金衡盎司18995.60迪拉姆。

FXStreet如何計算阿聯酋黃金價格

FXStreet 透過使用美元/阿聯酋迪拉姆匯率和當地單位，將國際金價轉換為阿聯酋迪拉姆來計算阿聯酋黃金價格。數據每日更新，僅供參考，實際價格可能略有波動。

黃金通常被用作價值儲存手段和珠寶首飾，也被用於對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險。各國央行是最大的黃金持有者，2022 年新增黃金儲備 1,136 噸，價值約 700 億美元，創歷史新高。

黃金價格通常與美元和美國國債呈現反向走勢，也可能與股票等風險資產走勢相反。由於黃金以美元計價（XAU/USD），因此金價會受到地緣政治事件、經濟衰退擔憂、利率和美元匯率波動的影響。

考慮到更大的市場因素，金價的小幅下跌可能只是輕微的波動。與美元的反向相關性是關鍵因素，美元的任何暫時走強都可能導致這些小幅回檔。衍生性商品交易者應該忽略這些日常噪音，並專注於未來幾個月的基本面驅動因素。

交易員關注的關鍵訊號

我們正密切關注聯準會今年稍晚可能降息的信號。作為一種無收益資產，黃金在利率下降時更具吸引力，我們在2024年類似的政策調整中就看到了這一點。這種預期可能為金價帶來強勁的上漲動力，使目前的金價成為做多的好時機。

央行的需求持續為市場提供堅實的支撐，報告顯示，到2025年底，央行淨購金量將保持強勁，尤其是在新興經濟體。世界黃金協會指出，這一趨勢是去年市場的顯著特徵，光是前三個季度就新增了800多噸黃金儲備。

這種持續的買盤表明，全球主要市場參與者看到了黃金的長期價值，並利用任何價格疲軟的機會增加儲備。

地緣政治的不確定性仍然是關鍵支撐，黃金作為避險資產的角色至關重要。儘管股市表現強勁，但任何逆轉或全球緊張局勢的加劇都可能引發避險情緒，從而利好黃金。我們在2025年多次目睹了這種模式，尤其是在一些小規模衝突和經濟危機期間。

因此，交易者可能會將近期的疲軟視為為未來上漲做好準備的良機。可以考慮一些受益於未來幾個月價格上漲的選擇權策略，例如買入買權或建構牛市買權價差。

關鍵在於密切關注美元走弱的跡像以及各國央行更為鴿派立場的確認。

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週二亞洲交易時段，歐元兌美元在從1.1835區域回落後進一步下跌。匯價在1.1775-1.1770附近波動，下跌近0.15%，美元小幅走強。

交易員正密切關注匯價能否持續跌破61.7%斐波那契回檔位。此前，歐元兌美元曾從1月測試過的200日簡單移動平均線（SMA）支撐位反彈。若跌破上週低點1.1745-1.1740，可能延續自上月觸及的1.2100附近（2021年6月以來高點）以來的回調行情。

技術指標發出輕微看跌動能訊號

MACD長條圖進一步跌入負值區域，MACD線位於零軸附近的訊號線下方。RSI指標為46，低於50的中點，顯示有輕微的下跌動能，但尚未超賣。

進一步的下行支撐位在1.1695附近的78.6%回檔位附近。200日均線小幅上升至1.1658，歐元兌美元目前仍在該均線上方交易。部分技術分析由人工智慧工具輔助完成。

讓我們回顧一下，在2025年歐元兌美元接近1.1775時，也曾觀察到類似的下跌壓力。當時的負MACD指標和低於50的RSI指標正確地預示了疲軟的趨勢。那次回檔最終延續，跌破了我們當年一直關注的關鍵移動平均線支撐位。

當前宏觀環境利好美元。

今天，市場環境發生了變化，受美元持續走強的影響，歐元兌美元匯率大幅下挫，接近1.0750。這主要是由於較大的利率差所致，聯準會的關鍵利率維持在4.75%，而歐洲央行的利率則為3.5%。

這1.25個百分點的利率差距使得持有美元計價資產更具吸引力。有鑑於此基本面，衍生性商品交易者應考慮買入歐元/美元看跌選擇權，以押注未來幾週匯率進一步下跌。

近期數據顯示，歐元區通膨率放緩至2.8%，使得歐洲央行維持鷹派立場的緊迫性降低，可能對歐元構成壓力。行使價在1.0650附近的看跌期權可以提供一種風險可控的策略，目標是觸及去年底的低點。

然而，我們也必須考慮即將公佈的美國非農業就業數據可能帶來的波動。低於預期的就業數據可能會暫時削弱美元，並引發短期反彈。

交易者可以使用行使價高於1.0900的虛值看漲期權作為低成本對沖手段，以防範任何此類意外的上漲調整。

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英鎊兌美元在連續兩日上漲後回落，週二亞洲交易時段交投於1.3480附近，美元則在連續兩日下跌後反彈。市場隨後將關注美國ADP就業數據四週平均值以及聯準會官員的演講。由於貿易不確定性，外國投資者減少對美國資產的曝險，美元也面臨壓力。

《華爾街日報》報道稱，川普政府正在考慮根據1962年《貿易擴展法》第232條對美國商品加徵新的國家安全關稅，這與週六宣布的15%全球關稅無關。

聯準會官員克里斯多福沃勒表示，3月降息的可能性取決於2月的勞動市場數據。互換合約顯示，3月降息25個基點的可能性為5%，2026年降息50個基點的可能性約為5%。

由於市場預期英國央行最快可能在3月開始降息，而降息與勞動市場狀況疲軟和通膨放緩有關，英鎊依然疲軟。貨幣政策委員會成員艾倫泰勒表示，通膨率預計將回落至2%的目標水平，並支持近期進一步降息。

英鎊的歷史可以追溯到西元886年，是英國的官方貨幣。它是交易量第四大的貨幣，佔外匯交易總量的12%，即每日6,300億美元（2022年數據）。主要貨幣對包括英鎊兌美元（11%）、英鎊/日圓（3%）和歐元/英鎊（2%）。

鑑於英國央行暗示最早可能在3月降息，英美兩國貨幣政策的分歧日益明顯。近期數據顯示，英國1月通膨率降至2.3%，2025年第四季GDP成長率僅為0.1%，這進一步鞏固了我們先前的觀點，即英國央行將比聯準會更早採取行動。

這種基本面壓力表明，未來幾週英鎊/美元仍有下跌空間。有鑑於此，我們認為從英鎊下跌中獲利的策略具有價值。買入4月到期的英鎊兌美元看跌選擇權可以捕捉3月央行會議後的潛在趨勢。

對於那些看跌情緒稍弱的投資者來說，建立看跌價差策略，例如買入1.34的看跌期權並賣出1.32的看跌期權，可以提供一種成本更低的套期保值方式，以押注英鎊/美元的下跌趨勢。

這種看跌策略的主要風險在於美國貿易政策的不確定性，這可能導緻美元意外走弱。我們看到這種風險反映在隱含波動率中，三個月選擇權的隱含波動率已升至約8.5%。如此高的選擇權溢價使得賣出波動率成為一種選擇，但考慮到關稅公告的不可預測性，這需要謹慎的風險管理。

這種情況與2025年底的情況截然不同，當時對英國經濟強勁復甦的預期支撐了英鎊兌美元匯率在1.3600上方。如今，在1月新增22.5萬個就業機會的強勁就業報告之後，聯準會仍依賴經濟數據，英鎊兌美元的下行路徑似乎更為有利。

需要密切關注的關鍵事件是美國2月的勞動市場數據，將對聯準會3月的決策產生重大影響。因此，交易者應做好價格進一步跌破1.3500水準的準備。

我們認為，在當前環境下，使用選擇權來定義風險是審慎的做法。任何反彈至1.3500附近的走勢都可被視為建立新的空頭部位的機會，目標是下探至1.3350支撐區域。

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