德國商業銀行分析師塔塔·戈斯預計，匈牙利央行將在今天的會議上將基準利率下調25個基點。

市場預期分歧較大，有人認為央行將維持利率不變，也有人預期下調25個基點，而行長瓦爾加近期的指引也喜憂參半。

市場預期與疲軟的通膨數據相關，其中包括匈牙利1月年比2.1%的整體通膨率。經季節性調整後的核心通膨率較上季數據也正朝著央行的目標邁進。

通膨趨勢支持減產

歐盟範圍內通貨緊縮的調和消費者物價指數（HICP）趨勢也被認為是支持寬鬆政策決策的理由之一。降息被認為與通膨狀況的改善相符。

福林在降息後可能會出現短期波動。文章指出，通膨下降後的降息並不會自動降低實質利率。

文章也提到，該文章由人工智慧工俱生成，並經編輯審核，署名為FXStreet Insights團隊。

匈牙利國家銀行（MNB）將於今日稍後公佈利率決議，我們預計將降息25個基點。

匈牙利中央統計局的最新數據顯示，2026年1月通膨率將降至3.1%，為此降息提供了佐證。

更廣泛的通貨緊縮趨勢，以及歐盟統計局最新公佈的歐元區HICP初步估計值（1.9%），進一步支持了匈牙利國家銀行採取寬鬆政策的立場。

福林波動率和定位

鑑於官方給予的指導意見不一，交易者應考慮為福林可能出現的波動做好準備。

短期選擇權策略，例如歐元/福林跨式選擇權組合，無論最終結果如何，都可能有效利用價格的劇烈波動獲利。決策的不確定性使得簡單的單邊押注風險較高。

回顧過去，我們看到在2024年和2025年經歷了一輪漫長的降息週期，逐漸削弱了福林的殖利率優勢。如果今天再次降息，將進一步印證這一趨勢，並降低此前幾年流行的福林套利交易的吸引力。

這意味著應平掉任何由低收益貨幣融資的剩餘福林多頭部位。

雖然降息屬於鴿派立場，但我們認為它不會對福林造成持久的負面影響。此舉有基本面支撐，在經歷最初的波動後，基本面最終將支撐福林。

因此，如果最初的拋售似乎過度，交易者應尋找機會建立福林多頭部位。

隔夜指數互換目前反映出降息25個基點的機率約為75%。這意味著，更大的市場反應可能來自政府出人意料的維持利率不變的決定。

這樣的舉措將被視為鷹派立場，並可能引發福林出現一波雖可能只是暫時的大幅上漲。

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週二歐洲交易時段，道瓊指數期貨維持在48,870點附近。標普500指數期貨和那斯達克100指數期貨在美股開盤前分別接近6,850點和24,780點。週一華爾街股市下跌後，美國股指期貨穩定。

道瓊指數下跌1.66%，標普500指數下跌1.04%，那斯達克100指數下跌1.13%。受人工智慧驅動的顛覆性影響，軟體和支付類股領跌。

Anthropic推出新的編碼工具後，IBM股價下跌13.1%；美國運通股價下跌7.2%，先前有研究指出人工智慧可能導致失業。市場正密切關注家得寶、英偉達、Salesforce和Snowflake本週稍後公佈的財報。

隨著美國貿易政策不確定性的增加，交易者已開始拋售風險敏感型資產。川普政府正考慮根據1962年《貿易擴展法》第232條加徵國家安全關稅，此前最高法院上週裁定部分第二任期關稅無效。

《華爾街日報》稱，這些關稅將與週六宣布的15%全球關稅分開。歐盟表示可能暫停批准其與美國的貿易協定。國會可能不會將新關稅的有效期延長至150天以上，而印度和美國則推遲了原定為期三天的臨時貿易協定會議。

週一大幅拋售後，我們看到美國股指期貨趨於穩定。人工智慧的快速發展引發道瓊指數下跌1.66%，市場情緒緊張。衡量市場恐慌情緒的關鍵指標VIX指數昨日飆漲超過15%，達到19.5，預計市場波動將持續。

IBM和美國運通等股票的暴跌凸顯了市場對人工智慧顛覆性影響的敏感度。這使得科技和金融ETF衍生性商品交易活躍，交易員們正在為更大的市場波動做準備。英偉達和Salesforce即將發布的財報將是對科技業韌性的關鍵考驗。

美國勞工統計局的一份新報告預測，人工智慧可能在五年內使受影響行業近25%的工作自動化，這印證了市場的擔憂。我們可以從選擇權市場看出這一點，金融精選產業SPDR基金（XLF）的下跌保險成本已升至六個月來的最高水準。這表明交易員正在積極尋求保護。

我們關注的更大風險是白宮不斷升級的貿易不確定性。考慮對232條款徵收新的關稅，為全球供應鏈帶來了巨大的不可預測因素。這促使資金明顯從週期性股票轉向更具防禦性的部位。

回顧2018-2019年，從2025年的角度來看，我們還記得當時對金屬徵收類似的232條款關稅是如何導致工業和汽車類股大幅下跌的。在此期間，道瓊指數在關稅消息公佈後立即經歷了數次超過2%的單日跌幅。如果新措施最終確認，我們應該做好應對這種模式重演的準備。

歐盟和印度的猶豫不決表明，這場貿易爭端可能迅速擴大。這種全球不確定性正在推高美元，美元指數（DXY）攀升至三週高點105.2。我們可以利用貨幣期貨或選擇權交易這股避險資金流。

有鑑於此，我們應在未來幾週內專注於保護性策略。買入標普500指數或特定產業ETF的看跌選擇權可以對沖關稅帶來的不利影響。對於像英偉達財報發布這類受事件驅動的波動，使用跨式選擇權或勒式選擇權組合可以從價格的大幅波動中獲利。

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黃金價格反彈至5,220美元上方，一度觸及5,228美元，較上週約4,960美元的低點上漲近5%。此輪上漲與關稅不確定性和地緣政治風險有關，包括美伊衝突升級的可能性。

1月下旬的回檔被認為是正常化而非趨勢的永久性轉變。避險需求源自於對貿易碎片化及其可能對全球經濟成長、供應鏈和通膨造成影響的擔憂。

從技術角度來看，金價重回5,050-5,150美元區域上方，短期走勢傾向進一步上漲。日線下跌動能減弱，相對強弱指數（RSI）上升，阻力位在5,230/50美元附近，若突破此阻力位，則可能重新測試5,350美元。

下檔方面，支撐位首先在5,120美元，然後是5,024美元（21日均線）和4,850美元。受人工智慧擔憂、關稅和地緣政治因素影響，避險情緒推動金價上漲，而殖利率則有所下降。

市場正密切關注晶片企業財報、美伊談判以及聯準會的訊號。如果緊張局勢升級，美元空頭可能面臨擠壓。

我們看到黃金市場正在形成一種似曾相識的格局，讓人想起我們在2025年初追蹤到的反彈。正如去年所見，1月下旬的價格回調正在讓位於新一輪的強勢反彈。

關稅的不確定性和地緣政治壓力再次帶來值得關注的上行風險。持續的中美貿易摩擦，尤其是上個月對某些電子元件加徵15%關稅之後，正在提振避險需求。

這種情況與我們在2025年觀察到的關稅戰如出一轍，而那場戰最終推動了金價的大幅上漲。最新的通膨數據顯示，生產者物價指數上漲了0.4%，這表明這些成本已經開始滲透到供應鏈中。

與去年支撐金價的美伊衝突升級不同，如今市場的焦點是南海緊張局勢。這種地緣政治風險為黃金價格提供了支撐，使其得以對沖衝突風險。

芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據顯示，過去兩週黃金買權的未平倉合約量增加了8%，顯示交易員正在為潛在的突破做準備。

從技術層面來看，隨著金價重回關鍵的2,420美元關口，看漲動能正在重建。對衍生性商品交易員而言，這意味著可以買進買權或建立買權價差策略，以期再次測試近期接近2,480美元的高點。

使用目前位於2,405美元附近的21日移動平均線作為期貨部位停損的參考，是管理風險的明智之舉。

這些因素共同引發了典型的避險情緒，在政府公債殖利率下降的同時推高了金價。本月美國10年期公債殖利率已下跌20個基點，使得不產生收益的黃金相較之下更具吸引力。

在這種環境下，做多黃金期貨合約是一種可行的策略，尤其是在即將公佈的經濟數據顯示經濟成長放緩的情況下。

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市場關注川普總統即將發表的國情咨文，避險需求在咨文發表前夕升溫。預計川普將重申「美國優先」的經濟方針，市場正翹首以盼關稅政策的細節。

市場預期國情咨文將討論一系列旨在降低民眾負擔能力的措施，例如將信用卡利率上限設定為10%、降低處方藥價格以及限制企業參與房地產市場。此外，此次國情咨文預計也將被視為2026年中期選舉的重要平台。

政策重點及市場影響

所描述的議程包括尋求大幅降低利率、縮減聯準會資產負債表規模，以及力求將美國經濟成長率提升至15%。

該議程還包括在最高法院裁決後尋求維持關稅的途徑，例如在轉向更長期、基於調查的關稅措施之前，先利用短期緊急法令。

關稅被視為增加財政收入、替代或抵消聯邦所得稅、推動貿易協議以及鼓勵企業將製造業遷回美國的工具。

最新的關稅事件被認為增加了政治風險，可能會削弱美元通常的避險吸引力，導緻美元上漲幅度更小、波動性更大，但這並不意味著美元即將面臨危機。

隨著國情咨文即將發表，我們看到市場對投資組合保護的需求明顯增加。

VIX指數是衡量市場恐慌情緒的關鍵指標，其3月期貨價格已攀升至24.5，反映出市場對總統民粹主義和「美國優先」政策的擔憂。

由於政策意外極有可能發生，衍生性商品交易者應考慮買入選擇權，以從市場劇烈波動中獲利。

要求大幅降低利率的呼聲與聯準會直接衝突，尤其是在1月CPI數據顯示核心通膨率居高不下，維持在3.1%的情況下。

白宮與聯準會之間的這種緊張關係很可能導致債券市場出現顯著波動。

我們認為，持有押注未來利率預期變化的利率衍生性商品頭寸，對於對沖政策突變風險是合理的。

交易與避險注意事項

強硬的關稅政策正在改變美元作為避險資產的角色。

我們在2025年貿易爭端再升級時也看到了類似的模式，當時美元的上漲勢頭曇花一現，政治風險抵消了其避險吸引力。

交易者應考慮對沖美元多頭頭寸，甚至轉向瑞士法郎等其他避險貨幣，因為美元的任何強勢都可能迅速消退。

諸如可能對歐洲汽車零件徵收25%關稅的傳聞等具體威脅，給某些行業帶來了明顯的風險。

這需要採取精準的策略，而非進行大盤押注。

我們建議交易者考慮買入那些與受新貿易壁壘直接影響的全球工業和汽車製造商相關的ETF的看跌期權。

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隔夜日圓走弱，美元/日圓匯率重回156.00上方，進一步突破2月12日觸及的152.27低點。

媒體通報稱，日本首相高市亮司正向日本央行施壓，要求放緩進一步升息的計畫。這降低了市場對日本央行最早於4月升息的預期。

日圓疲軟受政策訊號驅動

市場目前預期4月升息約15個基點。有報導升息幅度可能縮減，這或許會進一步推高日圓拋售。

報告也指出，日本政府可能對日圓走軟的擔憂程度降低。這些因素加劇了拋售，並引發了政府可能向日本央行施壓，要求放緩政策緊縮的猜測。

文章稱其由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核。

我們看到日圓再次走弱，美元/日圓匯率重回156.00上方。推動這一趨勢的原因是，有報告指出政府希望日本央行放緩未來升息的步伐。

這給人一種印象，即官員們對日圓走軟並不十分擔憂，從而刺激了更多拋售。

美元/日圓走強的選擇權策略

這一觀點得到了2026年1月最新經濟數據的支持。數據顯示，日本核心CPI降至1.9%，略低於日本央行2%的目標。

此外，最新的貿易收支數據顯示，貿易意外順差，這主要得益於出口成長12%，而出口成長直接受惠於日圓貶值。

這些數據讓日本央行有充分的理由對過快收緊貨幣政策保持謹慎。

我們還記得2025年夏季的市場波動，當時類似的日圓貶值警告引發了短暫但劇烈的反彈，最終未能奏效。日美之間巨大的利率差才是更強大的推動因素。

當前的政治環境表明，官方乾預的意願更低，因此押注日圓貶值似乎更加穩健。

對於衍生性商品交易者而言，這種情況意味著可以買入未來一到三個月內到期的美元/日圓買權，例如2026年4月或5月到期的選擇權。

這種策略使我們能夠在明確自身最大風險的同時，從該貨幣對的持續上漲中獲利。

隨著市場對日本央行近期升息的預期逐漸消退，隱含波動率可能會下降，使這些選擇權的購買成本降低。

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受英鎊走軟影響，英鎊兌美元在歐洲交易時段跌至約1.3480。市場預期英國央行可能在短期內降息。

貨幣政策委員會成員艾倫泰勒表示，勞動市場有下行風險，且通膨正趨於正常化。他表示，英國央行可能在達到既不支持也不抑制經濟成長的中性水平之前，進行兩到三次降息。

英國近期就業及消費者物價指數（CPI）數據顯示，失業率上升，通膨成長放緩。

儘管美國總統川普發出新的關稅威脅，美元依然堅挺。川普警告稱，將對計劃違反貿易協議的國家徵收更高的關稅。他也提及了最高法院否決的關稅政策方案。

英鎊兌美元接近1.3470，14日相對強弱指數（RSI）在40.00附近徘徊；若收盤價跌破40.00，則可能加劇下行勢頭。20日均線（EMA）正在下行，目前位於1.3561。

若收盤價跌破2月19日的低點1.3434，則可能進一步下探至1月19日的低點1.3344。若要反彈，則需持續突破20日均線。

回顧2025年的同期，由於市場預期英國央行將降息，英鎊承受了巨大的壓力。當時，由於貨幣政策委員會成員發出明確的鴿派訊號，英鎊兌美元在1.3480附近徘徊。這些關於通膨走低和勞動市場疲軟的預測，為接下來的一年奠定了基調。

事實證明，這種鴿派立場是正確的，英國央行在2025年底前確實兩次降息，將基準利率降至目前的4.75%。通膨已顯著降溫，最新的2026年1月CPI數據顯示，通膨率僅2.5%，更接近目標水準。然而，這也帶來了代價，失業率小幅上升至4.3%，印證了去年提及的勞動市場風險。

與美國政策時機的分歧導致英鎊兌美元跌至目前接近1.2550的水平，較去年同期大幅下跌。對於衍生性商品交易者而言，這意味著由首輪降息週期驅動的大幅方向性波動可能已經發生。

由於隱含波動率目前較低（如Cboe BPVIX指數在6.5%左右徘徊），因此賣出選擇權以收取權利金可能是一種可行的策略。

鑑於英國央行和聯準會目前都處於較溫和的寬鬆階段，我們預計不會出現像2025年那樣的劇烈下跌。這表明未來幾週英鎊兌美元匯率可能會在一個更明確的區間內波動。

因此，賣出跨式選擇權或勒式選擇權等策略可能有助於利用較低的波動性和時間價值損耗獲利。然而，我們必須對任何可能偏離預期的即將公佈的通膨或就業數據保持謹慎。

英國經濟任何出人意料的強勁表現都可能迅速逆轉降息預期，並導致市場波動性飆升，因此，買入看跌期權等做多波動率頭寸成為必要的對沖手段。這可以防範英鎊突然反彈的風險。

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報告指出，她反對近期再次升息的立場可能會影響日本央行的升息時間表，因為與權力加強後的政府協調變得更加複雜。報道還稱，日圓週二兌美元和歐元走弱。

市場衝擊與政策緊張局勢

上田表示，此次會晤主要圍繞著經濟和金融狀況交換了意見。他表示，首相並未就貨幣政策提出具體要求。

據報道，首相府與日本央行之間存在分歧，這給市場帶來了巨大的不確定性。這種政治壓力可能會推遲或減少許多人預期的下一次升息幅度。

受此消息直接影響，日圓兌美元和歐元今日走弱。對外匯交易員而言，短期內日圓走勢似乎最有可能下行。目前美元/日圓匯率已突破152，美日之間巨大的利率差距仍將是市場關注的焦點。

我們應該記住，在2025年的大部分時間裡，日圓持續疲軟，日圓匯率多次挑戰150關口。儘管日本公佈的2026年1月核心通膨率為2.3%，高於日本央行2%的目標，但這種情況依然存在。

這些基本經濟數據支持了日本央行進一步收緊貨幣政策的意願。然而，新的政治因素使得此類舉措的時機選擇變得複雜。

利率波動與重新定價

相互矛盾的訊號預示著價格波動加劇，日圓選擇權的隱含波動率已經開始攀升。過去幾天，美元/日圓一個月期波動率從8.5升至9.8，反映出市場的緊張情緒。

這表明，旨在從波動中獲利的策略，例如購買跨式選擇權，可能有效。

在利率市場，我們看到市場對日本央行下一步行動的預期正在重新調整。與隔夜利率掛鉤的衍生性商品目前顯示，2026年第二季升息的可能性降低。

這與上個月的情況截然不同，為押注政治壓力將使央行維持利率不變的交易者在利率期貨市場創造了機會。

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歐元/加幣在連續兩個交易日上漲後，週二歐洲交易時段跌破1.6150，徘徊在1.6140附近。

此輪下跌是由於加幣走強以及油價上漲所致，加拿大是美國最大的原油出口國。

WTI原油價格連續第二個交易日上漲，交易價格在每桶66.70美元左右，接近2月23日創下的六個月高點67.23美元。

油價上漲提振加元

受中東緊張局勢可能導致供應中斷的擔憂影響，油價上漲。美國總統川普週一表示，他更傾向於與伊朗達成外交協議，雙方將於週四在日內瓦恢復會談。川普警告稱，如果未能達成核協議，德黑蘭將面臨「非常糟糕的一天」。

歐洲議會暫停批准美歐貿易協定後，歐元獲得支撐。此前，美國最高法院裁定川普第二任期內多項稅收政策無效。

此外，德國2月IFO商業景氣指數升至88.6，創六個月新高，高於預期和1月的水平，也提振了歐元。

目前，市場關注的焦點轉向即將公佈的德國和歐元區消費者物價指數（HICP）數據，以從中尋找物價壓力和歐洲央行政策走向的訊號。

展望2025年的這個時候，我們曾看到歐元/加幣匯率跌破1.6150，當時地緣政治緊張局勢推高了油價。隨著西德州中質原油價格逼近每桶67美元的六個月高位，加幣大幅走強。

這一走勢清晰地表明，加幣對能源市場高度敏感。如今，這種趨勢更加明顯，由於歐佩克+持續限制供應以及中東局勢日益動盪，西德克薩斯中質原油價格目前已超過每桶92美元。

加拿大石油產量也有所成長，預計在2025年底達到創紀錄的每日590萬桶，這進一步增強了加幣的基本面。

油價持續高漲是我們關注的重要因素。

歐元加幣的戰略啟示

因此，歐元/加幣交叉盤目前在1.4850附近交易，較去年1.61的水平大幅下跌。油價持續走強繼續利好加元，使其優於歐元。短期內，這一趨勢似乎沒有逆轉的跡象。

另一方面，儘管最新的德國IFO商業景氣指數達到了令人滿意的89.1，歐元依然疲軟。

主要擔憂在於歐元區消費者物價指數（HICP），該指數本月意外上漲至3.1%，對歐洲央行造成壓力。這造成了一種困境：儘管經濟放緩，歐洲央行可能仍需維持高利率。

考慮到這些因素，我們應該尋找能夠從歐元/加元進一步下跌中獲利的策略。

買入行使價在1.4700附近的看跌期權，可能是押注未來幾週歐元/加幣進一步下跌的有效方法。這種方法將我們的風險限制在選擇權費之內。

地緣政治局勢，尤其是去年日內瓦會談未能達成持久協議，持續加劇能源產業的波動。因此，長期原油期貨選擇權成為對沖價格暴漲暴跌的有效策略。

我們可以利用這些工具來管理歐元/加幣交易的主要驅動因素。

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英國通膨依然堅挺，近期經濟成長數據表現強勁，而勞動市場數據則較為疲軟。這種組合抑制了市場對英國央行採取更為鴿派立場的預期，並有助於減輕英鎊的下行壓力。

上週，受勞動市場數據不如預期影響，英鎊開盤走弱，隨後通膨數據走高後才穩定。市場反應表明，英國央行重新定價的力度有限，而非明確表示將提前降息。

2月份英國PMI初值和1月零售銷售數據都超出預期，進一步印證了預算案公佈後年初經濟活動走強的跡象。1月的預算盈餘創歷史新高，政府借貸數據的改善也降低了人們對近期財政可持續性的擔憂。

政治因素對經濟前景構成壓力，大曼徹斯特地區將於2月26日舉行補選。預計在此之前，英鎊波動性將保持在高位；如果經濟數據保持堅挺，歐元/英鎊匯率在政治不確定性緩解後可能會走低。

當前市場訊號喜憂參半，通膨堅挺和強勁的經濟成長數據為英鎊提供了支撐。2026年1月的最新數據顯示，整體通膨率仍頑固地維持在3.1%的目標水準之上，這限制了英國央行從目前的4.75%降息的速度；這種韌性抵消了近期勞動力市場報告中出現的一些疲軟跡象。

我們看到了一種熟悉的波動加劇模式，讓人想起去年2月補選前後出現的政治不確定性。當時，由於政治噪音掩蓋了出人意料的強勁經濟數據，許多交易員選擇觀望；這種情況再次造成了震盪行情，短期內對方向性押注構成挑戰。

去年，隨著政治風險的消退，歐元/英鎊匯率回落，市場焦點重新回到了穩健的經濟數據。這種歷史模式表明，選擇權交易員可以考慮在當前噪音消散後，利用波動性下降的策略。

可以透過關注歐元/英鎊交叉盤的看跌結構來為歐元/英鎊的潛在下跌做好準備。進一步佐證這一觀點的是，近期公佈的2026年2月PMI初值高達53.8，顯示經濟活動持續回升。

政府的財政狀況依然穩健，有效緩解了人們對英國金融前景的擔憂。這些基本面因素表明，一旦眼前的不確定性消退，英鎊將擁有堅實的上漲基礎。

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