受傑羅姆·鮑威爾謹慎言論和強勁的美國就業數據支撐，歐元下跌，美元走強。歐元兌美元未能守住1.1800上方，目前正經歷看跌勢頭。

受歐元區數據疲軟（包括5月失業率上升以及歐洲央行官員的鴿派言論）的影響，該貨幣對正從1.1830的多年高點回落，目前交投於1.175附近。強勁的就業數據以及鮑威爾在辛特拉歐洲央行論壇上的穩健立場，美元略有走強。

美國經濟指標概覽

美國6月就業職缺數超過預期，達776.9萬個，而ISM製造業PMI指數的改善也超乎預期。儘管德國失業率上升，但歐元仍受惠於德國製造業活動改善和歐元區通膨穩定。

市場關注歐洲央行行長拉加德的講話，預計6月ADP就業人數將增加9.5萬人，這將為美國非農就業數據公佈前提供參考。歐元兌美元的看跌修正將目標價位設定在1.1690，受技術形態影響，目前阻力位在1.1810。

ADP就業人數變化衡量美國私部門的就業情況，影響消費者支出和經濟成長。由於兩者之間存在相關性，交易員利用它來預測美國勞工統計局的非農業就業數據。到目前為止，傳遞的訊息相當直接：歐元走弱主要是因為美元走強。

美元的走強並非空穴來風——鮑威爾謹慎的演講以及好於預期的美國就業市場數據都強化了這一趨勢。從某種背景下看，鮑威爾並未暗示任何降息的緊迫性，這種基調為美元提供了更多支撐，尤其是在就業崗位和製造業指標均意外上升的情況下。

歐元區和美元動態

與此同時，歐元區未能提供太多回報。德國（該地區的經濟引擎）失業率上升，以及歐洲央行政策制定者的猶豫不決，只會加劇歐元的下行壓力。即使我們看到德國工廠產量有所改善，歐元區的通膨也保持穩定，但這不足以抵消數據中更重要的部分。

這就是為什麼我們看到歐元兌美元從近期多年高點1.1800附近回落的原因。目前，我們認為，目前的走勢似乎相當明確，但仍需謹慎關注。歐元兌美元的回檔有空間延伸至1.1690區域，無論從價格反應或技術突破的角度來看，這都是一個關鍵的支撐位。

在高點，試圖守住1.1810上方的失敗嘗試，現在已將該水平轉化為阻力位——除非新的資訊迫使其重新評估，否則將限制任何短期反彈。即將公佈的數據可能會左右市場走勢，但風險狀況並不對稱。

市場正關注拉加德的評論，如果勞動市場持續疲軟，她很有可能繼續保持鴿派立場。儘管ADP私部門就業報告偶爾與官方就業數據有差異，但在本週末公佈的官方非農就業數據之前，這可能會進一步加劇市場預期。

如果任何一項數據意外上漲，短期美元部位應該會保持優勢。值得關注的一個細節是，交易員越來越重視ADP等數據。我們已經看到，強勁的ADP數據往往會提升對BLS數據的預期，這自然會帶來美元需求的變化，進而影響歐元兌美元。

那些從事短期衍生性商品交易或依賴波動性策略的投資者應該注意這些日曆事件是如何聚集的。圍繞這些事件的間隔需要更嚴格的風險控制，尤其是在夏季流動性減少可能會使價格波動超出出現貨數據本身所能承受的範圍的情況下。

因此，儘管市場動能持續走低，但本週的走勢將更為重要。因應措施需要迅速而審慎，尤其是在拉加德偏離其慣常措辭，或就業數據顛覆了市場已有的預期時。我們建議在數據公佈前進行被動建倉，而非投機建倉——最近幾週，一些措辭或預測的細微偏差曾引發過大幅波動。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

那斯達克指數上漲174點，漲幅0.86%，達到20374.30點。今日最高點為20382.19點，超過了周一20369.73點的收盤高點。標準普爾指數收在6211.50點，上漲14.44點，漲幅0.23%，同樣超過了週一6204.95點的收盤高點。今日最高點為6214.63點。

Nvidia、Tesla 和 Nike 股票

Nvidia 股價上漲 2.56%。特斯拉股價在銷售數據好轉後上漲 3.62%。耐吉股價上漲 1.39% 至 74.40 美元，但在越南宣布對進口商品徵收 20% 的關稅後，從 76.46 美元的高點回落。 Robinhood 股價延續上漲趨勢，上漲 7.56%，創下新高。昨日，Robinhood 股價下跌 1.39%，但週一宣布將美國股票代幣化供歐洲交易者和私人公司使用後，股價曾上漲 12.77%。值得注意的是，Robinhood 股價在2025年上漲了166%。 納斯達克指數一路攀升至新高，上漲超過 170 點，突破了先前的收盤高點，顯示市場對科技股和成長型股票的胃口依然強勁。同樣，標準普爾指數較溫和的漲幅反映了對多元化產業更廣泛（儘管幅度較小）的信心。有趣的是，儘管地緣政治緊張局勢影響了關稅敏感型產業，但基準指數的上行壓力並未消退。 今日的驅動因素之一是圍繞英偉達和特斯拉等公司的活動。漢諾威的公司股價上漲超過2%，這可能反映出市場對其硬體產品線的持續信心。電動車領域的上漲，尤其是在銷售數據上修的情況下，顯示投資者情緒仍在重新調整，以應對修正勢頭——而修正勢頭通常是中期交易模型的催化劑。 另一方面，這家運動服飾公司的股價雖然當日上漲，但一旦更新後的貿易政策進入決策週期，股價便從高點回落。越南新徵收的關稅迅速影響了估值預期，再次顯示某些產業受外部貿易變數的影響程度。我們之前就見過這種情況——在原本表現強勁之後，由於面向亞洲的供應鏈政策調整，股價出現下意識的回檔。 在這種反應性較強的產業中，因進口成本變化而出現的波動並不令人意外。

Robinhood 股票交易

更耐人尋味的是這家交易平台公司的股票交易狀況。其股價大幅上漲，上漲7.56%，打破了先前紀錄，並延續了連續多日的上漲動能。儘管沒有公佈新的獲利數據，但迄今為止的交易量與財報發布期間的成交量相當。 先前關於代幣化計畫以及加強國際市場准入（尤其是在歐洲）的公告，提振了市場人氣。與前幾日的走勢相比，此次漲幅相當可觀。事實上，我們準確地注意到，自今年年初以來，該公司股價已上漲166%。像昨日的暴跌這樣的大幅回檔正在被迅速消化，這或許證實了短期投機性部位之外的投資者興趣的重新燃起。 我們關注的不僅是這些漲勢，還有它們發生的時間和方式。今年稍早的窄幅反彈幅度已逐漸擴大。然而，那些從波動性中而非主題配置中獲取價值的交易者，可能更傾向於在公告發布後而非事件發生前仍能出現非對稱收益的領域。 目前，經典的動量策略正在獲得回報——但反轉策略也面臨更嚴峻的考驗，尤其是在跨國敏感型股票中。考慮到這一點，為市場波動的兩面做好準備似乎是合理的。在目前平均上升的情況下，我們不會忽視倉位調整；對於波動率賣家來說，了解哪些股票在收益之外反覆出現缺口尤其重要。 溢價已如預期調整，但調整幅度並不統一。平台公司等利率不敏感型股票的選擇權很少能維持如此強勁的上漲勢頭。這說明，未來預期尚未完全反映在價格上。隨著衍生性商品部位的不斷增加，風險管理者需要仔細檢視哪些產業真正值得他們持有。 數據驅動且實際波動率較高的公司仍然活躍且具有吸引力，但事實證明，依賴滯後指標的效率低於以往。本週，執行力至關重要——達到了不同尋常的程度。量化策略正開始與市場權重追蹤基金分道揚鑣，這種轉變值得密切關注。如今，市場結構而非方向性正在驅動報酬的離散。超調現象仍被人們接受──直到真正的催化劑介入。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

巴西5月工業產出下降0.5%，符合市場預期。此次下滑持續反映出近幾個月工業部門面臨的挑戰。在即將公佈的美國經濟數據之前，歐元兌美元匯率在1.1700附近盤整。同時，英鎊兌美元維持在1.3700上方，在全球貨幣格局變動中保持近期上漲勢頭。

黃金趨勢

黃金價格維持溫和上漲趨勢，目前交易價格低於3,350美元。對聯準會領導層潛在變動的擔憂加劇了市場的不確定性。比特幣現金呈現成長勢頭，價格大幅上漲，預計創下52週新高。目前估值凸顯了加密貨幣市場持續的正面情緒。霍爾木茲海峽可能關閉的擔憂引發了石油市場的擔憂。該地區的地緣政治緊張局勢持續對能源供應鏈構成風險。

外匯交易經紀商

2025年，歐元/美元交易的頂級經紀商已確定，它們提供具有競爭力的點差和高效的平台。這些提供者在動態的外匯環境中迎合不同經驗水平的交易者。儘管巴西工業部門5月萎縮了0.5%，符合預期，但潛在的低迷並未立即顯現緩解的跡象。此前，過去幾季發布了一系列令人失望的數據，顯示持續存在的瓶頸和疲軟的國內需求。

經濟放緩可能不會對全球衍生性商品定價產生強烈影響，但我們應保持對大宗商品相關資產和通膨預期變化的警惕，尤其是在拉丁美洲一籃子資產和新興市場債務定價方面。歐元兌美元穩定在1.1700附近，波動性有所收窄，交易員正在等待一批新的美國數據。我們正密切關注這項閾值，不僅是為了尋找方向性線索，還因為它往往會在避險環境中錨定頭寸流動。

隨著長期殖利率曲線溫和趨平，重要的不再只是整體數據，而是這些數據未來可能暗示的貨幣政策立場。除非美國意外數據弱於預期，否則上行空間有限。另一方面，英鎊表現出更強的韌性。英鎊兌美元仍交投於1.3700上方，擴大了近期漲幅。對通膨黏性和相對利差的擔憂促使我們認為英鎊的強勢不僅僅是短期回撤。

如果英國央行繼續保持謹慎——無論是透過措辭還是暫停——這都可能抑制波動性。但任何意外的變化，尤其是勞動力或薪資資料的變動，都可能打破這種結構。黃金繼續吸引買家，尤其是在日曆不確定的時期。儘管仍低於3,350美元，但黃金仍保持買盤，市場參與者陷入疲軟的走高和圍繞聯準會治理討論日益加劇的不安情緒之間。

這些領導階層的擔憂對我們至關重要，因為它們可能會暫時扭曲伽馬流，並加劇價格錯位，尤其是在貴金屬和長期國債領域。同時，比特幣現金飆升，接近其52周高點。雖然我們傾向於謹慎對待加密貨幣市場情緒，但這種勢頭的任何延續都可能帶來衍生性商品平台持倉量的增加。

對我們來說，問題不在於是否存在需求，而在於這種槓桿的持續性，尤其是來自新的散戶流入而非機構投資者的資金。專注於跌向較小支撐位的更深回撤——這不僅是一種技術訊號，也是對近期多頭的壓力測試。

石油市場的壓力並非平靜。霍爾木茲海峽關閉的可能性很容易波及布蘭特原油價差和波動率期限結構。這些地緣政治焦慮並非轉瞬即逝；它們會透過風險溢價在未來幾週內持續存在。我們預計，如果油輪受到實質威脅，現貨溢價將會擴大，並蔓延至通膨對沖產品。

在區域集團發布關鍵聲明之前，保持持倉精簡。對沖策略可能需要比以往更快地進行調整。最後，一項關於2025年頂級歐元/美元經紀商的最新研究浮出水面，該研究強調了其精簡的交易流程和嚴謹的執行力。這些平台雖然功能各異，但反映出外匯市場對客製化服務的更廣泛追求。

經紀服務產品的這種精準度使我們能夠更獨立地調整策略，不受市場頭條波動的影響，而這種發展在以前並非總是如此容易實現。短期內，應將重點從方向性信念轉移到戰術靈活性——在尊重反覆吸引資金的技術水平的同時，為市場錯位留出空間。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

唐納德·川普透過「真相社交」（Truth Social）宣布與越南達成貿易協議，稱越南將對運往美國的商品支付20%的關稅，並對轉運商品支付40%的關稅。作為回報，美國將完全免關稅進入越南市場。由於越南對美國存在巨大的貿易逆差，並以低成本製造業（尤其是鞋類製造業）而聞名，該協議將對貿易格局產生影響。

耐吉股價對這一聲明做出了反應，反映了市場對關稅的反應。川普對美國SUV成為越南市場多元化的一部分表示樂觀。他稱與越南總書記蘇林的談判是積極的，並強調了他對該協議重要性的信念。該協議被定位為一項更廣泛貿易策略的一部分，儘管它似乎對美國更有利，而非越南。

川普的聲明包括對進入越南的美國產品不徵收關稅，這與對越南產品徵收的關稅形成鮮明對比。該聲明概述了一項雙邊協議，其中一方同意對其出口商品徵收關稅，而另一方則對其進口商品享有關稅豁免。根據該協議，越南直接出口至美國的商品將面臨20%的關稅，轉運商品（即途經越南作為中轉站再運往其他地區）則將面臨更高的40%的關稅。相比之下，美國將獲得進入越南市場的完全免關稅待遇。

實際上，該協議明顯有利於美國出口商。越南傳統上在對美貿易中保持著可觀的順差，尤其是在服裝和鞋類等領域。這些商品生產成本低廉，吸引了西方大型品牌。耐吉股價的上漲並不令人意外——這反映了對供應鏈成本影響的擔憂。

出口費用的突然上調幾乎肯定會導致利潤率壓縮或供應鏈中某個環節的價格調整。貿易商不僅對原始數據做出了反應，還關注這可能對生產成本和前瞻性指引的影響。川普對這項措施表示讚賞，並稱其為與杜蘭特會談的積極成果。他的措辭強調了汽車，尤其是大型美國車型的准入。這暗示著美國汽車生產商可能在先前較為受限的市場中獲得優勢。

現在，為了分析這將如何影響短期定位：我們考察的是談判結果，它有利於一國出口商，而不利於另一國出口商。這種二元性為股票和期貨市場的定價創造了相當直接的路徑，尤其是在消費品、航運，或許還有汽車合約領域。對於任何交易東南亞製造業相關籃子基金或ETF的人來說，這都需要重新評估。

我們認為，真正重要的是越南商品進入美國所面臨的關稅衝擊。我們必須預見傳統供應網絡將受到一定程度的干擾。如果企業開始減少對越南工廠的依賴以規避成本，那麼生產可能會轉移到亞洲其他地區，或重新分配到更靠近美國的地方。在這種情況下，單位成本將無法保持穩定，追蹤零售、物流或服裝業的基金應該將這些改變的假設納入定價。

此外，越南貨幣可能如何反應也值得關注。由於新收費導致出口競爭力承壓，越南盾的壓力可能會增加。貨幣走弱有助於出口商逐步適應關稅，但初期影響與復甦之間的時間窗口可能會造成波動——選擇權交易者或許應該將此因素考慮在內。

展望未來，請關注那些大量使用越南製造產品的美國上市公司的最新動態。他們對未來兩個季度的成本假設可能已經改變。這些交易的揭露通常需要幾週時間才能反映到損益表中，但一旦預期到更廣泛的情緒管道將會出現反應，價格走勢往往會引領基本面。

基於過去類似協議的比較，我們還需要觀察這將如何影響競爭中心——泰國、印尼，甚至墨西哥。一旦協議扭曲了優勢，資本通常會尋找替代品。如果發生這種情況，全球供應模型中的需求曲線將反映這一點。

與清關進口數據掛鉤的貿易量將證實或否認這一點，但期貨部位可能會在數據公佈之前發生波動。河內的政策制定者可能會採取兩種應對措施：要麼遵守協議，要麼嘗試進行談判調整。然而，這需要宏觀部門更加密切關注。

目前，股票掛鉤合約仍將是最具反應性的工具。我們並非將此視為普遍的模式轉變，而是針對少數板塊和貨幣對的集中調整期。模型應微調，以反映亞洲供應掛鉤股票波動性的上升，以及受益於競爭減少的美國消費品指數成分股利差的收窄。

如果投機性部位開始青睞貨運替代品或區域貿易轉移的替代產品，那麼，只要流動性狀況在此期間保持穩定，越南加權指數與其他區域ETF之間的配對交易可能會開始變得有吸引力。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

巴西5月工業產出不如預期。年成長3.3%，低於預期的3.5%。歐元兌美元在歐洲市場維持在1.1700附近，美元普遍走弱。市場關注點轉向歐洲央行和美國中期數據，以預測未來趨勢。

英鎊兌美元多年高點

在美元疲軟的背景下，英鎊兌美元匯率穩步突破1.3700。在近期市場行情的影響下，該貨幣對仍接近多年高點。金價保持溫和上漲，但缺乏強勁的上漲勢頭。由於對聯準會領導地位的擔憂，金價仍低於3,350美元。

比特幣現金在最新一交易日上漲2%，逼近52週高點。這種加密貨幣呈現強勁的看漲趨勢，接近500美元大關。在緊張局勢加劇的背景下，霍爾木茲海峽可能關閉引發了對石油市場的擔憂。這條戰略水道對全球石油供應穩定至關重要。

巴西5月的工業活動低於預期，顯示新興經濟體的整體需求動態存在一些不一致。3.3%的年增長率（略低於預期）可能看起來很溫和，但對於那些關注短期動量交易或外匯衍生性商品部位的人來說，這微妙地增強了全球製造業並未同步發展的觀點。

圍繞巴西雷亞爾入場時機的選擇需要更加謹慎，尤其是在大宗商品市場整體呈現橫盤整理的情況下。貨幣市場方面，歐元兌美元匯率目前徘徊在1.1700附近，而美元正在走弱。

隨著美元疲軟的臨近，這種穩定走勢反映出觀望的格局，我們正密切關注歐洲央行下一步的立場。美國即將公佈的低階數據增加了一個變量，但並非那種能夠改寫趨勢敘事的變量。除非美國通膨數據意外上漲，或歐洲央行暗示將重新調整資產負債表調整的步伐，否則短期價格可能會呈現橫盤整理的走勢。

黃金市場趨勢

同時，受美元整體疲軟的提振，英鎊繼續走高。英鎊交投於1.3700上方，已站穩數年未見的價位。由於英鎊在多個交易日中保持強勢，短期隱含波動率已反映其進一步的韌性。

從方向性角度來看，英鎊下週的買盤依然強勁，顯示市場傾向看漲。儘管市場人氣看好英鎊進一步上漲，但我們仍在關注可能開始解除買盤的部位變化——尤其是在我們即將公佈可能影響短期利率預期的數據之際。

黃金價格儘管小幅上漲，但仍低迷。目前，黃金價格徘徊在3,350美元下方，似乎處於進退維谷的境地，在避險資產和聯準會領導層日益增長的質疑之間左右為難。

缺乏強勁的後續上漲動力告訴我們，激進的方向性交易可能不會獲得回報——至少目前是如此。我們一直看到隱含波動率合約收緊，除非利率預期出現更劇烈的波動，否則溢價賣家可能會繼續從短期選擇權中獲得優勢。

比特幣現金再次上漲2%，預計創下52週新高，並吸引了散戶投資者的注意。底層資金流動顯示一些長期部位正在建立，儘管槓桿率仍在區間內——這表明這並非欣喜若狂，而是緩慢上漲。

隨著500美元的水平目前迴盪在技術阻力位上方，如果突破該阻力位，短期伽馬敞口可能會加速價格走勢。這種情況需要密切注意。

最後，圍繞著霍爾木茲海峽的不安情緒不容忽視。這條水道支撐著全球大量的石油運輸，並持續承載地緣政治重擔。隨著緊張局勢的加劇，石油交易商已經在曲線結構中建立了一些風險溢價，尤其是在現貨溢價趨陡的情況下。

我們已經看到短期利差略有擴大，這暗示著貨運中斷甚至市場整體緊張情緒可能會更快被定價。目前，該溢價尚未過高，但足以使投機部位緩慢上升，尤其是在關鍵到期窗口附近。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美國石油庫存增加384.5萬桶，超過預期減少180.9萬桶。這標誌著庫存連續數週大幅下降的結束，先前的降幅為-583.6萬桶。汽油庫存增加418.8萬桶，預期減少23.6萬桶。餾分油庫存減少171萬桶，預期減少96萬桶。

最近的 API 資料洞察

美國石油協會 (API) 最新數據顯示，原油庫存增加 68 萬桶，汽油庫存增加 192 萬桶，餾分油庫存減少 345.8 萬桶。此前油價一直在上漲，但在數據公佈前開始下跌。數據公佈前，油價上漲了 15 美分。

美國最新庫存數據顯示，石油供應水準發生了顯著變化。原油庫存增加了近 400 萬桶，而先前市場曾預測庫存將大幅下降。此次上漲是在庫存連續數週大幅下降之後發生的，這表明供需格局至少暫時發生了變化。

汽油庫存尤其顯著增長，增加了 400 多萬桶，儘管先前預期庫存將小幅下降。另一方面，餾分油庫存持續下降，但下降幅度並不令人意外。我們也發現，API 的資料走勢一致，但幅度並不一致。

API 數據顯示，原油庫存增幅較小，但餾分油庫存下降幅度較大，降幅大於官方數據。雖然他們的汽油數據支持官方發布的數據，都顯示產量成長健康，但餾分油的對比可能顯示地區差異或報告的時間差異。

市場反應和影響

價格先前曾因預期上漲，但在數據公佈前開始回落。數據公佈前的回調表明，交易員可能預期到數據利空，或提前開始平倉。數據公佈前，油價小幅上漲了15美分，顯示市場先前的樂觀情緒在實際數據公佈後迅速消退。

這一切實際上意味著，供應似乎比預期的更強勁。對於我們這些關注價差和部位選擇的人來說，這是一個直接的影響因素。在通常由煉油廠驅動庫存下降的時期，原油價格出現如此大規模的上漲，將改變短期趨勢。

汽油價格的上漲將煉油廠的利潤率推至更緊縮的水平，這將對未來幾天餾分油的走勢產生連鎖反應。由於餾分油需求仍在拉低庫存，不同燃料類型之間的脫節可能表示季節性變化正在發生，或者生產調整出現了偏差。

這些數據凸顯了煉油廠的營運和出口趨勢如何對我們造成不可忽視的影響。當生產指標回歸時，它們將提供更清晰的解讀，但就目前而言，這種規模的增幅——尤其是汽油——往往會壓縮近期期貨溢價。

在接下來的幾個交易日中，請注意裂解價差的任何異常走勢，尤其是相對於暖氣油的價差。我們也將密切關注成品油的隱含需求，這將證實或反駁當前的說法。

如果下週煉油廠利用率上升，這種模式可能會持續下去。但如果沒有，這些數據可能掩蓋了完全不同的不平衡。圍繞庫存水準的波動通常會導致期權部位的快速變化。

我們剛剛看到的這種意外情況通常會顯著改變看跌期權/看漲期權比率。因此，我們必須在即期到期日附近，尤其是在庫存週期間，監測未平倉合約。當供應方意外接連出現時，市場往往不會忽略這一趨勢。

本週的定價行為顯示謹慎而非信心。我們應該對弱勢部位被清倉或對沖被重新加載保持警惕。密切注意運費和出口—即使出境貨物量小幅上漲，也可能迅速扭轉部分增幅。

一如既往，煉油廠意外停駛或運輸延誤可能會扭曲形勢，而我們才剛進入成品油的過渡期。時機至關重要，反應速度往往是高效交易與滯後交易之間的分水嶺。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

日圓走弱，兌美元下跌0.4%。日圓下跌的原因是貿易政策的不確定性和各國央行政策的差異，尤其是在關鍵期限前美日貿易談判進展有限的情況下。日本央行（BoJ）的貨幣政策立場已趨於平緩。目前的市場預期表明，即將召開的日本央行會議將維持不變，預計年底前將升息15個基點，低於6月初預期的20個基點。

美元日元技術分析

從技術面來看，美元/日圓目前在寬幅區間內波動。此匯率圍繞50日移動平均線144.44波動，支撐位在142.50附近，阻力位在146.00附近。對於參與此類交易的市場參與者來說，進行徹底的研究並了解外匯交易的風險至關重要。槓桿交易涉及高風險，可能導致全部或部分投資損失。

日圓持續下跌——目前兌美元匯率下跌約0.4%——主要源自於美國和日本之間不同的經濟政策。由於正在進行的貿易談判進展甚微，尤其是在即將到來的最後期限之前，這又增加了一層謹慎的意味。美國的財政方向已成為不安的根源，而且由於關稅或貿易結構是否會很快出現任何變化尚不明朗，投資者做出了相應的反應，看好美元。

在貨幣政策方面，日本央行一直保持較溫和的基調，避免發表任何強硬言論或突然調整。與本月初市場預期年底前升息幅度略高於20個基點相比，預期已降至15個基點。此次降息表明，日本央行政策的任何重大轉變都可能既循序漸進又緩慢推進。與公開對通膨持謹慎態度的聯準會相比，這種動能上的差異在很大程度上解釋了日圓面臨的下行壓力。

市場反應與未來影響

從技術面來看，美元/日圓匯率仍在區間波動，介於動量和更廣泛的政策訊號之間。價格走勢一直維持在50日均線（也就是144.44）附近，形成了一種引力。下行方面，市場注意力將轉向142.00-142.50區間中段，更具體地說是在142.30-142.50附近，此前的回調在此處找到了買家。

上檔方面，突破146關卡可能為短期延續奠定基礎，但目前的交易量尚不支持突破。解讀這一走勢時，我們應該採取審慎的態度。對於短期合約而言，較大的波動區間往往會迅速放大風險敞口，尤其是在保證金未根據這些部位波動進行調整的情況下。因此，在建構未來兩週的交易結構時，必須將此波動性納入考量。

央行言論的細微變化或美國數據的意外波動，都可能輕易引發交叉貨幣對的過度反應。我們發現，選擇交易量（尤其是看跌日圓的選擇權交易量）正在略有回升，雖然回升幅度不大，但足以表明，在日圓進一步貶值的情況下，對沖的需求正在增加。這也與風險指標對長期部位的輕微收緊相吻合。

簡而言之，有些對沖活動正在進行中，但尚未達到恐慌水平——至少目前是如此。在這種時期，美國應對通膨和財政刺激措施的方式將繼續對日圓交易員產生影響。關注未來幾週美國國債的走勢。如果殖利率走高，尤其是在5年期至10年期殖利率範圍內，美元需求可能會強勁反彈，進而進一步對日圓造成壓力。

相較之下，鮑威爾團隊的任何鴿派傾向都將使日本央行的謹慎態度逐漸消退，可能為日圓帶來一些支撐。我們也在關注隱含波動率。如果隱含波動率在關鍵阻力位附近走高，這可能是投資人準備迎接更大幅度波動的早期訊號。不過，就目前而言，預期仍然受到抑制——並非平靜，但也尚未爆發。

仔細觀察伽瑪水準也表明，大多數敏感度並未集中在我們應該過度關注的執行價附近——儘管如此，債券市場只需一兩次波動，這些執行價就可能迅速演變。總而言之，目前價格走勢與政策基調和經濟數據的節奏息息相關，而透過槓桿進行交易的交易者應該知道，當反應時間縮短時，幾乎沒有犯錯的餘地。50天平均線不只是一個水平，更是市場情緒的戰場。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

澳元兌美元近期波動劇烈，雙向波動明顯。它試圖上漲，但在0.6586附近的趨勢線處受阻，隨後價格回落。由於買家轉為賣家，該貨幣對仍處於區間波動狀態。

目前，澳元兌美元正處於0.65357至0.6553之間的關鍵波動區域。價格仍處於該區間內，該區間自5月26日以來一直處於阻力位，顯示其對短期方向至關重要。跌破0.65357將使市場關注點轉向100和200移動平均線。這兩條平均線在4小時圖上分別位於0.65106和0.64853，是至關重要的指標。

跌破該區間將加劇看跌壓力，並可能導致更深的回檔。此前，類似的下跌導致澳元兌美元跌至0.6355-0.63719支撐位，買盤興趣重振市場。目前，支撐位位於0.65357。跌破該水準將凸顯100和200日移動平均線將成為澳元兌美元波動的下一個關鍵水準。

簡而言之，我們目前看到的是上行勢頭與上方阻力位之間的拉鋸戰——買家試圖推高價格，但在下行線下方附近受阻，最終賣家再次佔據上風。結果如何？橫盤整理，該貨幣對處於熟悉的水平之間。

目前，該貨幣對在一個窄幅區間內波動－略高於0.6535，略低於0.6553。自五月下旬以來，我們多次造訪該區域，這裡已成為短線佈局的戰場。價格一直未能突破該區間並守住，顯示壓力正在增加。很可能它不會在這裡停留太久。

如果你關注短期期貨或選擇權走勢，那麼附近的0.6535水平不容忽視。跌破該水準將不僅僅是短暫的下跌。它將把注意力吸引到不遠處的兩條移動平均線——0.65106和0.64853。這兩條線起到了護欄的作用。

從那裡反彈可能會像以前一樣吸引新的多頭興趣，但如果價格迅速跌破這兩條線，則將標誌著進一步下行修正的明顯轉變。本月早些時候，類似的格局被打破——支撐位被突破，動能聚集，一路跌至0.63下方，然後足夠多的買家發現價值並重新入場。

這不是想像中的風險。這些標記點的歷史反應已經向我們展示了當水平下跌時會發生什麼。從我們的角度來看，專注於圍繞這些特定水平的動量變化，而不是模糊的方向性押注，能夠提供更清晰的前進方向。

如果跌破0.6535，預計成交量將擴大至這些移動平均線——這些不僅僅是技術線，通常反映了更廣泛的市場信念。它們是短期市場情緒瞬息萬變的門檻。

如果強勢跌破0.6485，則有可能再次回到0.6370及以下區域。因此，未來幾天做出的決定——尤其是市場如何應對跌破0.6535或突破0.6553的反彈——可能會決定未來兩週的走勢。

線索已經存在；價格在這些標記附近的走勢將決定接下來的走勢。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

5月零售銷售和建築數據低於預期，澳元走弱。相比之下，積極的美國就業和製造業數據提振了美元。聯準會主席鮑威爾建議，在調整利率之前，應先觀察通膨影響，市場正關注美國就業數據的後續走勢。從技術面來看，澳元兌美元可能正在完成「黃昏之星」形態，預示著趨勢可能出現轉變，0.6550是關鍵支撐位。

美元走勢的關鍵驅動因素

澳洲的數據包括建築許可和零售額，影響澳元的趨勢。零售額佔零售額的80%，是影響通膨、GDP和澳洲儲備銀行利率決策的關鍵消費者支出指標。零售額數據與每月數據進行比較，是衡量經濟健康狀況的主要指標，影響澳元的估值。前瞻性因素排除了新冠疫情造成的扭曲，以維持這些數據的準確性。

鑑於零售額數據弱於預期，再加上近期建築活動的疲軟，很明顯澳洲的國內需求並沒有提供太大的動力。這顯示消費者持續猶豫，可能是由於利率上升、成本壓力以及信心減弱。我們不應低估消費者行為在這裡的重要性——它直接影響到儲備銀行的預測，尤其是通膨風險與家庭支出放緩之間存在權衡的情況下。

當我們將目光投向太平洋彼岸時，情況則完全不同。強勁的就業數據和美國製造業出乎意料的韌性增強了美國經濟的強勁勢頭，這再次推高了美元。儘管鮑威爾明確表示不會倉促調整利率，並表示需要「更多時間」來評估通膨的全面情況，但近期經濟數據的基調並不支持任何緊急的寬鬆政策。

所有跡像都表明，澳元/美元將採取更為審慎的持幣觀望態度，而非轉向。從技術面來看，澳元/美元日線圖上的「黃昏之星」形態不應被簡單地視為裝飾品。對於我們這些追蹤形態的人來說，它通常預示著上漲勢頭的疲軟。再加上0.6650附近的阻力位和0.6550下方的壓力位，走勢似乎出現了偏差。0.6550的水平不僅僅是心理層面的－一旦失守，先前的需求區域就會開始真正打開。

潛在的市場動向

短期內，國內數據仍將至關重要，但前提是數據意外上漲。澳洲的建築許可和最新零售銷售數據為市場重新定價提供了一些空間，尤其是在前瞻性指標開始表明投資或消費復甦將更加持久的情況下。

但由於通膨仍在徘徊，且澳洲央行的謹慎態度已得到明確表態，任何非大幅上漲的舉措都可能引發平淡的反應。我們將繼續密切關注利差，尤其是聯準會和澳洲央行之間的定價步伐。宏觀經濟分歧仍在幕後發揮重要作用。

澳洲可能正經歷緊縮政策的高峰，而美國尚未釋放任何堅定的鴿派訊號。這使得澳元在這種貨幣對中缺乏強有力的支撐。對於那些利用價格走勢動量進行交易的投資者，我們應關注0.6550和0.6480附近的成交量，因為一旦靜默買入被抹去，賣方壓力往往會加速。

從現在開始的強勁反彈需要實質的上行催化劑——通常是出乎意料的——因此任何戰術定位都必須保持靈活，並適應數據發布前後的波動。考慮到這一點，追蹤過去經濟數據的修訂通常能夠提供早期訊號。最近的零售銷售修訂雖然是技術性的，但卻成功改變了短期情緒。

不僅要關注主要數據，還要關注季節性調整方法——尤其是在疫情時期的扭曲逐漸消退的情況下——可以更清晰地了解實際消費者實力。因此，任何即將到來的0.6650附近的阻力測試都需要由更好的國內數據以及即將發布的美國數據的暫停或未達預期共同推動。否則，當前的下行趨勢將保持不變。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

眾議院共和黨議員正在白宮與川普會面，力爭在參議院批准後通過川普的法案。共和黨領導人的目標是在7月4日之前讓該法案在眾議院獲得通過，因為企業稅提案已基本被市場消化。該法案包含影響醫療保健公司和其他政府支出受益者的內容。隨著成本上漲變得難以為繼，未來的財政壓力可能導致必要的經濟削減。

人工智慧挑戰不斷上升

美國10年期公債殖利率上漲4.9個基點至4.30%，維持在近期的正常區間。預計人工智慧的興起將對政府財政構成挑戰，因為失業率上升，需要加強政府支持力度，並可能導致對成功企業徵收更高的稅。我們看到，眾議院共和黨人正在再次努力與川普的財政目標保持一致，尤其是在支出和稅收方面。

隨著參議院批准的進行，該法案的目標似乎是在7月4日休會前迅速獲得眾議院通過。市場已經消化了圍繞公司稅的較大變化，這意味著短期內預計該部分不會出現太大反應。更引人注目的是該法案中隱藏的重壓。隨著公共財政在資金外流加劇的情況下開始捉襟見肘，依賴公共資金的醫療相關公司和組織可能會成為未來辯論的焦點。

隨著成本上升給政府儲備帶來更大壓力，在某些預算領域實施緊縮政策的可能性開始增強。收益率的變動說明了一切。美國10年期公債殖利率上升4.9個基點，達到4.30%，這完全符合交易員在過去一個季度已經習慣的區間。這一走勢並非恐慌訊號，但值得密切關注——如果融資擔憂改變投資者對通膨或債務發行的預期，這一走勢可能會開始加速。

不確定因素下的投資前景

同時，人工智慧的進步將開始挑戰更廣泛的財政框架。人們深切擔憂，隨著自動化的介入，勞動市場可能會出現更多被取代的現象，尤其是在那些以常規工作為主的行業。如果失業救濟申請人數上升，社會安全體系的壓力將加大，我們有可能進入一個稅收負擔轉移到那些仍在創造巨額利潤的行業的循環。

在這種背景下，對目前業績良好的企業徵收更高的邊際稅率的可能性更大。從市場定位的角度來看，這些消息不容忽視。這種宏觀環境會為與政府相關的產業和長期利率帶來更多噪音。理解這一點並在市場波動之前採取行動——尤其是在利率敏感型產品方面——已成為核心決策的一部分。

收益率走勢並非恐慌，而是略微傾向財政承諾的不確定性。隨著企業利潤率的下降與立法目標的衝突，重新定價風險不再僅僅關乎理論，而更關乎執行時機。我們保持投資組合的權重，以捕捉長期債券的潛在重新定價，並正在關注近期宏觀訊號以尋求確認。

由於沒有新的降息計劃，且未來加稅的傳言不斷升溫，我們有理由保持謹慎。這種謹慎會影響我們如何管理期貨敞口，並引導我們對短期選擇權部位的預期。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。