日圓走弱，兌美元下跌0.4%。日圓下跌的原因是貿易政策的不確定性和各國央行政策的差異，尤其是在關鍵期限前美日貿易談判進展有限的情況下。日本央行（BoJ）的貨幣政策立場已趨於平緩。目前的市場預期表明，即將召開的日本央行會議將維持不變，預計年底前將升息15個基點，低於6月初預期的20個基點。

美元日元技術分析

從技術面來看，美元/日圓目前在寬幅區間內波動。此匯率圍繞50日移動平均線144.44波動，支撐位在142.50附近，阻力位在146.00附近。對於參與此類交易的市場參與者來說，進行徹底的研究並了解外匯交易的風險至關重要。槓桿交易涉及高風險，可能導致全部或部分投資損失。

日圓持續下跌——目前兌美元匯率下跌約0.4%——主要源自於美國和日本之間不同的經濟政策。由於正在進行的貿易談判進展甚微，尤其是在即將到來的最後期限之前，這又增加了一層謹慎的意味。美國的財政方向已成為不安的根源，而且由於關稅或貿易結構是否會很快出現任何變化尚不明朗，投資者做出了相應的反應，看好美元。

在貨幣政策方面，日本央行一直保持較溫和的基調，避免發表任何強硬言論或突然調整。與本月初市場預期年底前升息幅度略高於20個基點相比，預期已降至15個基點。此次降息表明，日本央行政策的任何重大轉變都可能既循序漸進又緩慢推進。與公開對通膨持謹慎態度的聯準會相比，這種動能上的差異在很大程度上解釋了日圓面臨的下行壓力。

市場反應與未來影響

從技術面來看，美元/日圓匯率仍在區間波動，介於動量和更廣泛的政策訊號之間。價格走勢一直維持在50日均線（也就是144.44）附近，形成了一種引力。下行方面，市場注意力將轉向142.00-142.50區間中段，更具體地說是在142.30-142.50附近，此前的回調在此處找到了買家。

上檔方面，突破146關卡可能為短期延續奠定基礎，但目前的交易量尚不支持突破。解讀這一走勢時，我們應該採取審慎的態度。對於短期合約而言，較大的波動區間往往會迅速放大風險敞口，尤其是在保證金未根據這些部位波動進行調整的情況下。因此，在建構未來兩週的交易結構時，必須將此波動性納入考量。

央行言論的細微變化或美國數據的意外波動，都可能輕易引發交叉貨幣對的過度反應。我們發現，選擇交易量（尤其是看跌日圓的選擇權交易量）正在略有回升，雖然回升幅度不大，但足以表明，在日圓進一步貶值的情況下，對沖的需求正在增加。這也與風險指標對長期部位的輕微收緊相吻合。

簡而言之，有些對沖活動正在進行中，但尚未達到恐慌水平——至少目前是如此。在這種時期，美國應對通膨和財政刺激措施的方式將繼續對日圓交易員產生影響。關注未來幾週美國國債的走勢。如果殖利率走高，尤其是在5年期至10年期殖利率範圍內，美元需求可能會強勁反彈，進而進一步對日圓造成壓力。

相較之下，鮑威爾團隊的任何鴿派傾向都將使日本央行的謹慎態度逐漸消退，可能為日圓帶來一些支撐。我們也在關注隱含波動率。如果隱含波動率在關鍵阻力位附近走高，這可能是投資人準備迎接更大幅度波動的早期訊號。不過，就目前而言，預期仍然受到抑制——並非平靜，但也尚未爆發。

仔細觀察伽瑪水準也表明，大多數敏感度並未集中在我們應該過度關注的執行價附近——儘管如此，債券市場只需一兩次波動，這些執行價就可能迅速演變。總而言之，目前價格走勢與政策基調和經濟數據的節奏息息相關，而透過槓桿進行交易的交易者應該知道，當反應時間縮短時，幾乎沒有犯錯的餘地。50天平均線不只是一個水平，更是市場情緒的戰場。

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